评级（持有）农林牧渔行业周报：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增

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报告名称 ：农林牧渔行业周报：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增
评级 ：持有
行业：

⚫全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增

小麦方面，澳大利亚继续维持高产预期，欧盟小麦产量略有调增，WASDE 报告

及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

⚫本周市场表现（4.6-4.8）：农业跑输大盘 3.78 个百分点
本周上证指数下跌 0.94%，农业指数下跌 4.72%，跑输大盘 3.78 个百分点。子板 块来看，农产品加工及林业板块领涨，涨幅为 2.29%。个股来看亚钾国际（+13.83%）、粤桂股份（+7.53%）、*ST 华英（+5.22%）领涨。

⚫本周价格跟踪（4.6-4.8）：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、糖期货价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 8 日全国外三元生猪均价为 12.29 元 /kg，较上周下跌 0.19 元/kg；仔猪均价为 24.30 元/kg，较上周上涨 0.04 元/kg；白条肉均价 16.73 元/kg，较上周下跌 0.02 元/kg。4 月 8 日猪料比价为 3.23:1。根 据 Wind 数据，4 月 8 日，自繁自养头均利润-511.57 元/头，环比+19.48 元/头；外购仔猪头均利润-282.58 元/头，环比+9.81 元/头。

白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 1.71 元/羽，环比+15.54%；毛鸡均价 8.56 元/公斤，环比+1.06%；毛鸡养殖利润 1.29 元/羽，环比+0.17 元/羽。

⚫风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14

行业周报

目录

1、周观察：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增 ......................................................................................... 3 2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 ..................................................................................................... 4 3、本周市场表现（4.6-4.8）：农业跑输大盘 3.78 个百分点 .................................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（4.6-4.8）: 较强冷空气将席卷我国大部大风降温沙尘雷暴齐现身 .................................................... 6 5、本周价格跟踪（4.6-4.8）：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、糖期货价格环比上涨................................................................ 7 6、主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 10 7、主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 11 8、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12

图表目录

图 1： 4 月 WASDE 报告上调全球玉米产量 ............................................................................................................................. 3 图 2： 4 月 WASDE 报告下调全球大豆产量 ............................................................................................................................. 3 图 3： 4 月 WASDE 报告上调全球小麦产量 ............................................................................................................................. 3 图 4：巴西大豆产量预计同比减少 1450 万吨 ......................................................................................................................... 4 图 5：农业板块本周下跌 4.72%（表内单位：%） ................................................................................................................. 5 图 6：本周农业股跑输大盘 3.78 个百分点 .............................................................................................................................. 6 图 7：本周农产品加工及林业板块领涨（表内单位：%） .................................................................................................... 6 图 8：本周生猪价格环比下跌（元/公斤） .............................................................................................................................. 8 图 9：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） .................................................................................................................. 8 图 10：本周鸡苗均价环比上涨 ................................................................................................................................................. 8 图 11：本周毛鸡主产区均价环比上涨 ..................................................................................................................................... 8 图 12：本周中速鸡价格环比下跌 ............................................................................................................................................. 9 图 13： 3.28-4.1 草鱼价格环比上涨 ........................................................................................................................................... 9 图 14： 4 月 8 日鲈鱼价格环比不变 .......................................................................................................................................... 9 图 15： 4 月 7 日对虾价格环比下降 .......................................................................................................................................... 9 图 16：本周玉米期货结算价环比上涨 ................................................................................................................................... 10 图 17：本周豆粕期货结算价环比下降 ................................................................................................................................... 10 图 18：本周 NYBOT11 号糖环比上涨（美分/磅） ............................................................................................................... 10 图 19：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） .............................................................................................................. 10 图 20： 2022 年 2 月猪肉进口量 13.0 万吨 ............................................................................................................................. 11 图 21： 2022 年 2 月鸡肉进口量 4.7 万吨 ............................................................................................................................... 11 图 22： 2022 年 2 月猪料产量 924 万吨 .................................................................................................................................. 11 图 23： 2022 年 2 月水产料产量 80 万吨 ................................................................................................................................ 11 图 24： 2022 年 2 月蛋禽料产量 232 万吨 .............................................................................................................................. 12 图 25： 2022 年 2 月肉禽料产量 612 万吨 .............................................................................................................................. 12

表 1：农业个股涨跌幅排名：亚钾国际、粤桂股份、*ST 华英领涨 .................................................................................... 6 表 2：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、玉米、糖期货价格环比上涨 .............................................................................................. 7

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1、周观察：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增

2022 年 4 月 10 日 USDA 披露世界农业供需估计报告 (WASDE)，上调了 2021/22 种植年玉米和小麦预计产量，然而新一种植季的天气状况和乌克兰局势仍将是市场 后续关注的重点，全球产量预增预期效应较弱；报告继续下调全球大豆产量，数据符 合预期。

图1：4 月 WASDE 报告上调全球玉米产量

资料来源：USDA、开源证券研究所

图2：4 月 WASDE 报告下调全球大豆产量

资料来源：USDA、开源证券研究所

图3：4 月 WASDE 报告上调全球小麦产量

资料来源：USDA、开源证券研究所

玉米方面，4 月 WASDE 报告预计全年玉米出口量为 1.97 亿吨，较 3 月报告的 2.00 亿吨下调 300 万吨，并对乌克兰玉米出口由 2750 万吨下调至 2300 万吨。然而 4 月报告并未对 2021 种植季的美国玉米出口规模进行上调，主要原因可能有新一季

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美豆播种面积预增，对新季玉米播种面积有所挤兑，美国国内玉米产量暂不存在增 产预期。南美玉米气候条件有所改善，增产预期较为明确，因此 4 月报告调高巴西 玉米产量，并同步调增其全球玉米出口规模，预计未来南美对全球玉米贸易水平将 形成较强支撑。此外，4 月报告显示欧盟玉米亦有增产预期，有望弥补对乌克兰玉米 进口依赖度较高的欧洲及中亚国家玉米缺口。

大豆方面，南美大豆面临的气候条件仍较为严峻，4 月报告将巴西大豆由 1.27 亿 吨调减至 1.25 亿吨。由于严重的旱情，巴拉圭大豆由 530 万吨调减至 420 万吨，尽 管 3 月的降雨对二季大豆的生长有益，但一季大豆的减产已成定局。美豆方面暂无 明确的减产预期，而基于市场对大豆的强烈需求，预计北美大豆将对 2022 年的大豆 出口贡献较高份额，4 月报告对美豆的出口规模环比有所上调。消费量方面，由于贸 易流通不畅而受到压制，全球大豆压榨量较 3 月预测值调减 0.75%。

图4：巴西大豆产量预计同比减少 1450 万吨

资料来源：USDA

小麦方面，澳大利亚继续维持高产预期，欧盟小麦产量略有调增，WASDE 报告 总体调整幅度不大，俄乌局势及仍将是后期主导后期贸易格局的关键因素。4 月报告 在出口方面的调整包括欧盟出口减少 350 万吨，乌克兰出口减少 100 万吨。法国是 欧洲最大的小麦生产国，当前主要品种的生长态势良好。

2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高

2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，冬季疫病及近期寒潮对 生猪供给产生扰动。2022 年上半年，生猪供给过剩几成定局，价格低迷将压制散户 外购补栏情绪。预计 2022 年上半年猪价跌幅程度将较大程度影响行业产能加速去化 节奏，我们预计 2022 年上半年产能去化将加快，猪周期反转有望于 2022 年第三季 度到来。重点推荐行业养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降

的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及

资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。受俄乌战争持续及欧美对

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俄经济制裁影响，全球粮食价格及农业投入品价格持续走高，全球粮食安全压力增 加。建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。2021 年 7 月，中央全面深化改革委员会 会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021 年 11 月，农业农村部种业司决定对三部 种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条 款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突 出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技 术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021 年 Q2 以来养殖业亏 损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹 泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际 显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速 提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行 业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。2022 年，生猪 存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受饲 料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，推出节 奏加快。推荐重点关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

3、本周市场表现（4.6-4.8）：农业跑输大盘 3.78 个百分点

本周上证指数下跌 0.94%，农业指数下跌 4.72%，跑输大盘 3.78 个百分点。子板 块来看，农产品加工及林业板块领涨，涨幅为 2.29%。个股来看亚钾国际（+13.83%）、粤桂股份（+7.53%）、*ST 华英（+5.22%）领涨。

图5：农业板块本周下跌 4.72%（表内单位：%）

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【水利部：为乡村振兴和粮食安全提供有力保障】日前，水利部召开“巩固拓展 水利扶贫成果同乡村振兴水利保障有效衔接”工作会议，强调要为粮食安全和乡村 振兴提供有力保障和支撑。水利部相关负责人强调，要提升乡村振兴水利保障基础，围绕产业兴旺和粮食安全，推进农田灌排工程建设；围绕乡村防洪减灾，加大水旱灾 害防御薄弱环节建设；围绕乡村生态宜居，加强水生态环境治理保护；围绕区域发展 战略，提升供水保障能力。

【国家气象中心：入春以来气象条件有利于农业生产】近日，中国气象局召开 4 月新闻发布会，针对入春以来天气形势对农业的影响，国家气象中心副主任薛建军 表示，入春以来气象条件有利于农业生产，南方没有出现明显的低温连阴雨。南方春 播区气温偏高 1～4 摄氏度，降水量 50～250 毫米，有利于春播。西北地区中东部春 播以来气温偏高 2～4℃，总体利于春小麦播种育苗。

5、本周价格跟踪（4.6-4.8）：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、糖期

货价格环比上涨

表 2：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、玉米、糖期货价格环比上涨

数据来源：Wind、开源证券研究所
注：水产数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黑色数字表示无变动。

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 8 日全国外三元生猪均价为 12.29 元 /kg，较上周下跌 0.19 元/kg；仔猪均价为 24.30 元/kg，较上周上涨 0.04 元/kg；白条 肉均价 16.73 元/kg，较上周下跌 0.02 元/kg。4 月 8 日猪料比价为 3.23:1。根据 Wind 数据，4 月 8 日，自繁自养头均利润-511.57 元/头，环比+19.48 元/头；外购仔猪头均 利润-282.58 元/头，环比+9.81 元/头。

东北地区规模场出栏较积极，东北猪价偏弱运行。华北地区部分规模场存在减量 操作，低价抵触情绪较大，部分地区以保供为主，生猪调运不畅，市场需求平淡，猪

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价偏弱调整。华中、华东多地交运受阻，区域市场调运困难，需求一般，市场僵持；苏皖、江西及华南区域生猪出栏尚可，需求一般，存在屠企减量现象；西南地区出栏 较积极，猪价下跌。整体市场僵持，氛围偏弱，短期猪价或继续弱势调整。

注：数据截止至 2022 年 4 月 8 日
白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 1.71 元/羽，环比+15.54%；毛鸡均价 8.56 元/公斤，环比+1.06%；毛鸡养殖利润 1.29 元/羽，环比+0.17 元/羽。近期鸡肉冻 品走货不快，鸡肉价格震荡偏弱，不过目前肉鸡出栏量不多，且多以自养和合同鸡为 主，同时部分屠宰企业放缓鸡肉销售，赌涨后市。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，4 月 8 日中速鸡均价 12.00 元/公斤，环比-3.23%。

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图12：本周中速鸡价格环比下跌

20

15 12.00

10

5

0

中速鸡均价（元/公斤）

数据来源：新牧网、开源证券研究所

水产品：据 Wind 数据，上周草鱼价格 17.21 元/公斤，环比+0.76%；据海大农牧 数据，4 月 8 日鲈鱼价格 27.8 元/公斤，环比不变；4 月 7 日对虾价格 46.40 元/公斤，环比-3.01%。

图13：3.28-4.1 草鱼价格环比上涨

批发价：草鱼，元/公斤

数据来源：Wind、开源证券研究所

注：草鱼价格滞后一周

大宗农产品：据 Wind 数据，本周大商所玉米期货活跃合约结算价为 2928 元/吨，周环比+3.13%；豆粕期货活跃合约结算价为 3864 元/吨，周环比-5.66%。

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糖：据 Wind 数据，国外糖价，NYBOT11 号糖 4 月 8 日收盘价 20.35 美分/磅，周环比+5.22%。国内糖价，郑商所白砂糖期货 4 月 1 日收盘价 5927 元/吨，周环比 +1.89%。

6、主要肉类进口量

猪肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月猪肉进口 13.0 万吨，同比下降 60.4%。

禽肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月鸡肉进口 4.7 万吨，同比下降 17.1%。

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8、风险提示

宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

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