评级（增持）电子行业周观点：关注我国集成电路产业国产替代空间

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报告名称 ：电子行业周观点：关注我国集成电路产业国产替代空间
评级 ：增持
行业：

上周电子指数（申万一级）整体下跌，跌幅为3.10%，跑输沪深300指

25%

推荐智能化、功率半导体等景气度细分领域。

投资要点： 英伟达芯片性能突破，意法半导体再度涨价

⚫俄乌谈判取得重大突破，半导体产业链有望恢复稳定：当地时间3 日本地震或将短期加剧半导体产业供给短

月29日，俄罗斯和乌克兰代表团举行新一轮谈判，乌克兰提出书面 缺，国产化进程亟待加速

提议，希望宣布成为国际法律保障下的永久中立、不结盟、无核武 苹果新品发布 AI 芯片为亮点，Mini LED 技

器国家；俄罗斯方面则不得反对乌克兰加入欧盟。据Techcet数据，术有望加速渗透

乌克兰氖气的全球供应份额达到70%，而氪气和氙气的全球供应份额

亿元，全年营收、净利润实现双增长。近年来，由于疫情、地缘政

治等原因，集成电路行业整体供需错配，目前正处于景气周期。中

芯国际年报显示，2021年，受益于计算终端需求提升和智能手机等

应用出货量稳定，行业整体需求稳固。同时，新兴的物联网产品、

著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

⚫上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业368只个股中，上涨

100只，下跌264只，持平4只，上涨比例为27.17

⚫风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上

预期的风险；同行业竞争加剧的风险。

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正文目录

1 行业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 半导体板块 ................................................................................................................... 3 1.2 集成电路板块 ............................................................................................................... 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 3 2.1 电子板块周涨跌情况 ................................................................................................... 3 2.2 子板块周涨跌情况 ....................................................................................................... 4 2.3 电子板块估值情况 ....................................................................................................... 5 2.4 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 5 3 电子板块公司情况和重要动态（公告） ....................................................................... 6 3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 6 3.2 股东增减持 ................................................................................................................. 10 3.3 大宗交易 ..................................................................................................................... 10 3.4 限售解禁 ..................................................................................................................... 11 4 投资观点 ......................................................................................................................... 12 5 风险提示 ......................................................................................................................... 12

图表 1：申万一级周涨跌幅（%） .......................................... 4

图表 2：申万一级年涨跌幅（%） .......................................... 4

图表 3：申万电子各子行业涨跌幅 ......................................... 4

图表 4：申万电子板块估值情况（2012 年至今） ............................. 5

图表 5：申万电子周涨跌幅榜 ............................................. 5

图表 6：上周电子板块关联交易情况 ....................................... 6

图表 7：上周电子板块股东增减持情况 .................................... 10

图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况 .................................. 10

图表 9：本周电子板块限售解禁情况 ...................................... 11

1 行业动态

1.1 半导体板块

（1）俄乌谈判取得重大进展，半导体产业链有望恢复稳定

当地时间3月29日，俄罗斯和乌克兰代表团举行新一轮谈判，俄罗斯代表团团长 梅津斯基表示，俄罗斯收到了乌克兰的书面提议，内容包括: 乌克兰宣布成为国际法 律保障下的永久中立、不结盟、无核武器国家，并提出了对乌给予安全保障国的建议 名单；没有包括俄罗斯在内的安全保障国同意，乌克兰放弃加入军事同盟，不在其领 土上设立外国军事基地以及外国驻军，不举行军事演习；俄罗斯不得反对乌克兰加入 欧盟；乌克兰要求在两国元首会议上正式作出最终决定。

点评：俄乌双方自2月份以来，军事冲突不断，战争持续升级。根据Techcet调研 数据显示，乌克兰氖气的全球供应份额达到70%，而氪气和氙气的全球供应份额分别 达到40％和30％；美国更是有超过90％的半导体级氖气供应来自乌克兰。氖气等稀有 气体在半导体制造过程中承担惰性氛围等作用，是不可缺少的工艺气体。而俄罗斯是 钯的主要出口国之一，亦是封装环节不可缺少的材料。此次俄乌关系缓解，有利于全 球半导体产业链恢复稳定，但短期来看，俄乌局势的不确定性仍然存在。

资料来源：央视财经，环球网，海报新闻

1.2 集成电路板块

（2）中芯国际发布2021年年度报告，营收、净利润实现双增长

3月30日，国内晶圆代工龙头中芯国际发布2021年年度报告，其中营业收入增长 29.7%，达到356.31亿元；归母净利润增长147.7%，达107.33亿元，全年营收、净利 润实现双增长。其中90nm以下的成熟工艺贡献营收的62.5%，较高端的FinFET/28nm制 程贡献营收的15.1%.。在应用领域方面，智能手机类应用收入占比为32.2%，消费电 子类收入占比为23.5%，智能家居类收入占比为12.8%，其他类收入占比为31.5%。

点评：近年来，集成电路需求端受远程办公、新能源汽车、物联网等新兴产业 带动，处于快速增长状态；而集成电路供给侧受疫情、地缘政治等因素影响扩张受 限，供需错配下、集成电路行业处于供不应求的景气周期。中芯国际年报显示，2021年，由于各类终端对算力、数据传输、智能化的要求提高，智能手机、个人电 脑、服务器等应用进入更替升级阶段，行业整体需求稳固。同时，新兴的物联网产 品、智能家居等应用渗透率大幅提升，成为了集成电路需求端的全新增量。我们认 为，现阶段我国集成电路产品和技术仍然大幅依赖进口，集成电路产业规模与实际 集成电路需求不匹配，国内相关企业成长空间依然十分巨大。

资料来源：公司年报

2 电子板块周行情回顾

2.1 电子板块周涨跌情况

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为3.10%，在申万31个行业中排第31位，跑输沪深300指数5.53个百分点，2022年以来下跌25.43%，跑输沪深300指数11.99个 百分点，排名行业第31位。

图表1：申万一级周涨跌幅（%）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

图表2：申万一级年涨跌幅（%）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.2 子板块周涨跌情况

从子行业来看，二级子行业中光学光电子跌幅最小，跌幅为-1.27%。三级行业

中涨幅最大的是被动元件，涨幅为0.01%。

图表3：申万电子各子行业涨跌幅

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.3 电子板块估值情况

从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为24.36倍，低于2012年至2021年十年 均值40.30倍，更是显著低于4G建设周期中板块估值最高水平88.11倍，基于5G普及加 速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为 板块估值有较大的向上突破空间。

图表4：申万电子板块估值情况（2012年至今）

资料来源：iFinD，万联证券研究所

2.4 个股周涨跌情况

个股周涨幅最高为22.86%。从个股来看，上周申万电子行业368只个股中，上涨 100只，下跌264只，持平4只，上涨比例为27.17%。

图表5：申万电子周涨跌幅榜

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3 电子板块公司情况和重要动态（公告）
3.1 关联交易
上周内电子板块主要发生 66 笔大宗关联交易，详细信息如下：

芯半导体(上海)股份有限

公司等

份有限公司,中芯聚源股权

投资管理(上海)有限公司

等

气体有限公司

气体有限公司

限公司,华灿光电(浙江)有

限公司等

限公司,华灿光电(浙江)有

限公司等

浙江哲辉环境建设有限公

司

浙江哲辉环境建设有限公

司

同创新研究院有限公司等

同创新研究院有限公司等

司,中国船舶重工集团有限

公司第七一〇研究所

司,中国船舶重工集团有限

公司第七一〇研究所

长电集成电路(绍兴)有限

公司等

长电集成电路(绍兴)有限

公司等

京兆易创新科技股份有限

公司,威视芯半导体(合肥)

有限公司等

京兆易创新科技股份有限

公司,Alphawave IP Inc.

等

公司

司

公司,杭州誉恒投资合伙企

业(有限合伙)等

儿园,隐士音响(杭州)有限
公司,杭州誉恒投资合伙企
业(有限合伙)等

务,提供劳务等

苏州工业园区维舟光显科

技合伙企业(有限合伙),蒋

林

限公司,江苏兴锻智能装备

科技有限公司

司,浙江中兴精密工业集团

有限公司等

买商品

有限公司,北京达博有色金

属焊料有限责任公司,宁波

华龙电子股份有限公司等

有限公司,北京达博有色金

属焊料有限责任公司,南通

金泰科技有限公司等

产开发有限公司,丸红株式

会社等

(上海)有限公司,中科泓泰

电子有限公司等

公司

(上海)有限公司,中科泓泰

电子有限公司等

司

司

限责任公司

设备有限公司,中环飞朗

(天津)科技有限公司等

造股份有限公司,深圳中电

国际信息科技有限公司等

限公司,深圳中电国际信息

科技有限公司等

有限公司,湖南万容科技股

份有限公司等

有限公司,东莞市万容环保

技术有限公司等

RUIJIAN

州士腾科技有限公司,厦门

士兰集科微电子有限公司

等

士兰集科微电子有限公司

等

资有限公司,佛山市国能环

保科技有限公司等

资有限公司,佛山市国能环

保科技有限公司等

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.2 股东增减持

上周电子板块2家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：

图表 7：上周电子板块股东增减持情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.3 大宗交易

上周电子板块发生重要大宗交易合计交易量3163.53万股，成交金额60076.56万

元，详细信息如下：

图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

3.4 限售解禁

本周电子板块主要有19家公司发生限售解禁，详细信息如下：

图表 9：本周电子板块限售解禁情况

资料来源：iFinD，万联证券研究所

4 投资观点

上周电子指数（申万一级）整体下跌，跌幅为3.10%，跑输沪深300指数5.53个百 分点。按子行业划分，二级行业中光学光电子板块跌幅最小，为-1.27%；消费电子板 块跌幅最大，为-5.16%。上周的行业动态中，在半导体板块，俄乌冲突取得重要进展，半导体产业链有望恢复稳定。在集成电路板块，国内晶圆代工龙头中芯国际发布2021 年年度报告，全年营收、净利润实现双增长。总体来说，SW电子板块PE(TTM)为24.36 倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

5 风险提示

俄乌冲突持续的风险。惰性气体主要应用于半导体微影制程，其中需要氖气的 环节为DUV曝光，氖气为其所需混合气体中的必要气体。乌克兰供应全球大部分氖 气，因此俄乌冲突持续将影响乌克兰的经济局势，从而对晶圆制造成本造成一定压 力，对半导体产业链的影响后续可能扩大。

贸易摩擦风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企 业加快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍旧靠关键零 部件及技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。

技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先 进制程技术需大量资金基础，如若技术研发遇到瓶颈，未在预计时间期限内完成技 术研发和产品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。

同行业竞争加剧的风险。中国的电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场 竞争力强。相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市 场占比。但技术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速 度更快或消费者喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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