评级（）银行行业研究周报：上市股份银行2021年年报点评

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报告名称 ：银行行业研究周报：上市股份银行2021年年报点评
评级 ：持有
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截至本周，A 股共 7 家股份银行均披露了 2021 年年报，本周主要针对 7 家上市

归母净利润的同比增速主要是由资产减值准备因子驱动，其中兴业银行、民生

2021 年业绩优秀、资产质量扎实的股份银行，比如招商银行、兴业银行和平安 银行

风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。

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内容目录

1. 每周一谈：上市股份银行 2021 年年报点评 ............................................................................................................................. 3 1.1 归母净利润增速同比大幅提升 ....................................................................................................................................... 3 1.2 资产负债结构分析：存款规模增速环比提升 .................................................................................................................. 4 1.3 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间 ..................................................................................................................... 6 1.4 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 7 2. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 7 4. 交易数据 .................................................................................................................................................................................. 9 5. 数据追踪 ................................................................................................................................................................................ 10 5.1 宏观数据 ..................................................................................................................................................................... 10 5.2 资金价格 ..................................................................................................................................................................... 12
   图表目录
   图 1： 9 家上市股份行总营收增速（亿元） ................................................................................................................................ 3 图 2： 7 家上市股份行营收增速 .................................................................................................................................................. 3 图 3：上市股份行归母净利润合计（亿元） ................................................................................................................................ 3 图 4： 7 家上市股份行净利润同比增速 ........................................................................................................................................ 3 图 5： 7 家上市股份行资产余额增速逐季下滑（亿元） .............................................................................................................. 4 图 6： 7 家上市股份行资产规模同比增速 .................................................................................................................................... 4 图 7： 7 家上市股份行贷款余额增速逐季下滑（亿元） .............................................................................................................. 5 图 8： 7 家上市股份行贷款规模同比增速 .................................................................................................................................... 5 图 9： 7 家上市股份行负债规模增速同比下滑（亿元） .............................................................................................................. 5 图 10： 7 家上市股份行负债规模同比增速 .................................................................................................................................. 5 图 11： 7 家上市股份行存款余额增速同比下滑（亿元） ............................................................................................................. 5 图 12： 7 家上市股份行存款规模同比增速 .................................................................................................................................. 5 图 13： 7 家银行不良贷款率（%） ............................................................................................................................................. 6 图 14： 7 家银行拨备覆盖率（%） ............................................................................................................................................. 6 图 15： 7 家银行关注贷款率（%） ............................................................................................................................................. 6 图 16：中信一级行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................ 8 图 17：本周涨幅前五（%） ....................................................................................................................................................... 8 图 18：本周跌幅前五（%） ....................................................................................................................................................... 8 图 19：银行 PB 估值 .................................................................................................................................................................. 8 图 20：银行板块成交额 .............................................................................................................................................................. 9 图 21： GDP 同比（%） ........................................................................................................................................................... 10 图 22： GDP 分产业数据 .......................................................................................................................................................... 10 图 23： GDP 分行业 .................................................................................................................................................................. 10 图 24： M2&M1&M0 同比（%） ............................................................................................................................................... 10 图 25：社融规模同比增速回升（亿元，%） ............................................................................................................................ 11 图 26：社融构成项累计增长规模（亿元） ............................................................................................................................... 11 图 27：人民币贷款余额同比（亿元，%） ................................................................................................................................ 11 图 28：人民币贷款余额同比分期限（%） ................................................................................................................................ 11 图 29：新增人民币贷款分期限（亿元） ................................................................................................................................... 11 图 30：新增人民币贷款分部门（亿元） ................................................................................................................................... 11 图 31：新增人民币存款分部门（亿元） ................................................................................................................................... 11 图 32：新增人民币存款（亿元，%） ....................................................................................................................................... 11
   表 1： 7 家上市股份行业绩归因 .................................................................................................................................................. 4 表 2：上市股份行涉房贷款占比情况（%） ................................................................................................................................ 6 表 3：公司动态 ........................................................................................................................................................................... 7 表 4：陆股通流向 ....................................................................................................................................................................... 9 表 5：央行公开市场操作（亿元） ............................................................................................................................................ 12

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   证券研究报告

   银行行业研究周报

   1. 每周一谈：上市股份银行 2021 年年报点评

截至本周，A 股共 7 家股份银行均披露了 2021 年年报，本周主要针对 7 家上市股

份银行进行分析。

1.1 归母净利润增速同比大幅提升

2021 年上市股份银行营收增速逐季提升。9 家上市股份行 2021 年总营业收入 1.59 万亿元，同比增长 5.34%。营收增速逐季提升，环比提升 0.28%，同比下降 1.54%。个股分化较大，具体来看，浙商银行、招商银行营收同比增速最快，分别 达到 14.2%和 14%，仅民生银行营收同比为负。环比增速来看，仅浙商银行和光

大银行环比增速下滑。

图1：9 家上市股份行总营收增速（亿元）

资料来源：wind、申港证券研究所

图2：7 家上市股份行营收增速

资料来源：wind、申港证券研究所

上市股份行 2021 归母净利润增速同比大幅提升。9 家上市股份行 2021 年归母净 利润合计 4615.5 亿元，同比增长 13.71%，环比提升 0.21%，同比提升 17.03%。

个股分化较大，具体来看，平安银行、兴业银行和招商银行归母净利润增速较快，

分别为 25.6%、24.1%和 23.2%，仅浦发银行归母净利润增速为负。

图3：上市股份行归母净利润合计（亿元）

资料来源：wind、申港证券研究所

图4：7 家上市股份行净利润同比增速

资料来源：wind、申港证券研究所

我们对 7 家上市股份银行进行业绩归因，归母净利润的同比增速主要是由资产减 值准备因子驱动，其次主要是生息资产规模的扩张以及其他非息收入增加的贡献：

图7：7 家上市股份行贷款余额增速逐季下滑（亿元）

资料来源：wind、申港证券研究所

图8：7 家上市股份行贷款规模同比增速

1.3 资产质量分析：拨备具备释放利润的空间

资产质量持续好转。从不良贷款率和拨备覆盖率角度来看，除浙商银行外，其余 6 家上市股份行不良贷款率均环比下行。除中信银行、民生银行和浙商银行外，其 余 4 家上市银行拨备覆盖率均环比回升，表明资产质量分化较大，资产质量较好 的银行持续好转，拨备更加夯实。从不良贷款的先行指标关注贷款率来看，平安

银行、兴业银行、浙商银行和招商银行关注贷款率出现上升，说明其资产质量仍

存在一定潜在风险。

拨备具备释放利润的空间。从拨备计提角度来看，7 家银行拨备计提均驱动业绩正 增长。近期政策持续释放出维稳的基调，加之房地产政策边际微调，后续银行业

经营环境或持续向好，资产质量潜在风险下降，拨备具备释放利润的空间。

图13：7 家银行不良贷款率（%）

1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60

资料来源：wind、申港证券研究所

图14：7 家银行拨备覆盖率（%）

资料来源：wind、申港证券研究所

图15：7 家银行关注贷款率（%）

资料来源：wind、申港证券研究所

7 家上市股份行房地产贷款占比均出现下降。其中兴业银行压降幅度最大，2021 年兴业银行房地产贷款占比 32.93%，环比 21H1 下降 1.68%。

表2：上市股份行涉房贷款占比情况（%）

资料来源：wind、申港证券研究所

1.4 投资策略

从已披露的上市股份银行年报来看，银行资产质量虽受房地产行业扰动，但仍持

续好转，后续随着政策执行逐渐落地，房地产政策宽松预期逐渐升温，经济稳增

长预期得到强化，银行资产质量预期将持续提升。建议关注 2021 年业绩优秀、资

产质量扎实的股份银行，比如招商银行、兴业银行和平安银行。

2. 行业及公司动态

表3：公司动态

供个人经营贷款“连连贷”无还本续贷服务，暂时受困的小微企业和个体工商户可申请延长贷 款期限；三是为房贷客户提供手机银行在线办理“随薪供”还款，最长可 3 年不归还贷款本 金，纾解还款压力。

辞去公司行长助理职务。王忠钦先生辞任后将不再担任公司任何职务。

准霍学文北京银行股份有限公司董事、董事长的任职资格。

资料来源：wind 申港证券研究所

3. 本周行情回顾

本周银行板块上涨 1.15%，跑赢沪深 300 指数 2.21 个百分点。中信一级行业中，建筑（+6.19%）、钢铁（+4.09%）、建材（+4%）等板块涨幅最大，农林牧渔（-4.82%）、综合金融（-4.81%）、电子（-4.62%）等板块跌幅最大。银行涨跌幅排 名 6/30。其中国有银行上涨 0.61%，股份制银行上涨 1.19%，城商行上涨 1.74%，农商行上涨 0.85%。具体个股方面，南京银行（+5.37%）、张家港行（+4.94%）、平安银行（+4.13%）涨幅最大，江阴银行（-4.36%）、中信银行（-2.86%）、重庆 银行（-2.39%）涨幅最小。

图16：中信一级行业涨跌幅（%）

4. 交易数据

本周 A 股成交量 2,670.73 亿股，成交额 28,112.58 亿元，上周 A 股成交量 4,072.58 亿股，成交额 46,400.97 亿元，与上周相比成交放量。本周银行板块成 交量 109.40 亿股，成交额 768.62 亿元，上周银行板块成交量 146.77 亿股，成交 额 985.31 亿元，与上周相比成交放量。

图20：银行板块成交额

资料来源：wind 申港证券研究所

北向资金本周累计净流出-65.57 亿元，本月累计净流出-21.36 亿元，年初至今累 计净流出-264.65 亿元。本周累计净买入排名前三的为银行（29.88 亿元）、食电力 设备及新能源（13.76 亿元）和建筑（3.75 亿元）。其中银行板块本周累计净流入 29.88 亿元，排名 1/30。具体个股方面，招商银行、中国银行、兴业银行获最多 净买入。陆股通持股比例方面，平安银行（8.34%）、招商银行（8.27%）、邮储银 行（9.9%）陆股通持股占流通 A 股比例最高。

表4：陆股通流向

资料来源：wind 申港证券研究所

5. 数据追踪

5.1 宏观数据

图21：GDP 同比（%）图22：GDP 分产业数据

15.00
10.00
5.00

-10.00
资料来源：wind 申港证券研究所

图25：社融规模同比增速回升（亿元，%）

资料来源：wind 申港证券研究所

图27：人民币贷款余额同比（亿元，%）

资料来源：wind 申港证券研究所

图29：新增人民币贷款分期限（亿元）

5.2 资金价格

表5：央行公开市场操作（亿元）

资料来源：wind 申港证券研究所

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申港证券行业评级体系：增持、中性、减持

市场基准指数为沪深 300 指数
申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持