评级（持有）有色金属行业周报：扰动因素不断，铜铝价格维持高位震荡

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报告名称 ：有色金属行业周报：扰动因素不断，铜铝价格维持高位震荡
评级 ：持有
行业：

投资要点：

金属行业本月下跌0.50%，跑输沪深300指数0.69个百分点，在申万31个 行业中排名第15名；申万有色金属板块年初至今下跌9.05%，跑赢沪深

受到限制，同时国内铜铝下游需求及开工同样受到影响。本周俄乌局势

进一步升温，欧美决议对俄罗斯进行新一轮制裁，供应端受限以及全球 铜铝低库存支撑工业金属价格高位。建议关注云铝股份（000807）、神

电池级碳酸锂均价为49.45万元/吨，工业级碳酸锂价格为47.5万元/吨，氢氧化锂价格为49.25万元/吨，均较上周小幅下调。虽然目前锂盐板块

但在未来2-3年内锂产业链供不应求局面仍将持续，锂产业链发展的持 续性和确定性较好。建议关注盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、西藏珠峰（600338）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超

预期；能源金属及稀土价格大幅下跌；有色金属下游需求不及预期；俄

乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。

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有色金属行业周报（2022/4/4-2022/4/10）

一、行情回顾...............................................................................................................................................................3 二、 主要有色金属价格情况.................................................................................................................................... 5 工业金属。.......................................................................................................................................................... 5 贵金属...................................................................................................................................................................7 能源金属...............................................................................................................................................................7 三、行业新闻...............................................................................................................................................................7 四、公司公告...............................................................................................................................................................8 五、有色金属行业本周观点...................................................................................................................................... 9 六、风险提示...............................................................................................................................................................9

插图目录

图 1 ：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 4 月 10 日）................................................... 3 图 2 ：LME 铜库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 3 ：LME 铝库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 4 ：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 5 ：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 6 ：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 7 ：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 8 ：COMEX 黄金库存与价格（盎司；美元/盎司）.............................................................................. 7 图 9 ：COMEX 白银库存与价格（盎司；美元/盎司）.............................................................................. 7 图 10 ：碳酸锂现货价（元/吨）.....................................................................................................................7 图 11 ：氢氧化锂现货价（元/吨）.................................................................................................................7

表格目录

表 1 ： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）.......................................3 表 2 ： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）.................4 表 3 ： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）.........................5 表 4 ： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）.........................5

有色金属行业周报（2022/4/4-2022/4/10）

一、行情回顾

截至 2022 年 4 月 8 日，申万有色金属行业本周下跌 1.05%，跑赢沪深 300 指数 0.01 个 百分点，在申万 31 个行业中排名第 12 名；申万有色金属行业本月下跌 0.50%，跑输沪 深 300 指数 0.69 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 15 名；申万有色金属板块年初至 今下跌 9.05%，跑赢沪深 300 指数 5.31 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 11 名。

图 1：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 4 月 10 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）

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有色金属行业周报（2022/4/4-2022/4/10）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 4 月 8 日，本周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨 6.58%，工业金属 板块上涨 0.61%，小金属板块下跌 2.11%，金属新材料板块下跌 4.57%，能源金属板块 下跌 4.73%。

从月初至今表现来看，贵金属板块上涨 7.70%，工业金属板块上涨 1.04%，小金属板块 下跌 1.64%，能源金属板块下跌 3.82%，金属新材料板块下跌 5.01%。

从年初至今表现来看，贵金属板块上涨 15.97%，工业金属板块下跌 0.43%，小金属板块 下跌 13.61%，能源金属板块下跌 20.04%，金属新材料板块下跌 26.16%。

表 2： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，万邦德，志特新材和赤峰黄金三家公司涨幅在申万有色金属 板块中排名前三，涨幅分别达 15.35%、14.36%和 12.43%。在本月初至今表现上看，赤 峰黄金，*ST 园城和新疆众和三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别 达 15.22%、14.04%和 11.81%。从年初至今表现上看，吉翔股份，*ST 园城和神火股份三

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家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别达 252.19%、51.80%和 48.40%。

表 3： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，鑫铂股份、吉翔股份、嘉元科技表现较弱，跌幅分别达 10.09%、9.06%和 8.87%。在本月初至今表现上看，吉翔股份、云南锗业、龙磁科技表现较弱，跌 幅分别达 14.94%、11.09%和 10.69%。从年初至今表现上看，博迁新材、云路股份、博 威合金表现较弱，跌幅分别达 48.89%、41.15%和 38.90%。

表 4： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 4 月 10 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、主要有色金属价格情况

工业金属。

疫情反复使得国内铜铝市场供需两弱，叠加全球铜铝低库存的因素，本周铜铝价格继续 维持高位震荡；截至 4 月 8 日，LME 铜价收于 10314.5 美元/吨，LME 铝价收于 3361.26 美元/吨，LME 铅价收于 2375.75 美元/吨，LME 锌价达到 4203.75 美元/吨。

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资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 5：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 7：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）

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贵金属
受俄乌局势持续影响，欧美决议开启新一轮对俄制裁措施，同时俄罗斯应对制裁态度强 硬，使得市场避险情绪再度拉升。本周截至 4 月 8 日，COMEX 黄金价格收于 1945.6 美 元/盎司，COMEX 白银价格收于 24.82 美元/盎司。

资料来源：iFind，东莞证券研究所

能源金属

资料来源：iFind，东莞证券研究所

截至 4 月 8 日，碳酸锂现货价格收于 50.15 万元/吨，较上周价格小幅回落；氢氧化锂现 货价格收于 49.15 万元/吨，与上周价格持平。

三、行业新闻

1. 4 月 8 日，中国工程院院士干勇提出，中国将在 2025 年实现稀土永磁电机、大尺寸
   碳化硅单晶等关键核心技术的突破，推动新型太阳能电池、热电材料、固态电池、
   钠离子电池实现产业化，使国内相关企业形成核心竞争力，达到国际领先水平。

   2.	4 月 8 日，高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2021 年中国磷酸铁锂正极材料
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   出货量 47 万吨，同比增长 277%。
   3. 4 月 7 日，据 Mysteel 消息，巩义为铝加工行业的生产集聚区，而主流消费地集中 在华东及华南区域，且铝加工材运输主要依靠汽运。疫情防控政策直接导致铝加工
   企业出货受阻，厂内成品库存激增，企业资金压力增大。在此情况下，铝加工企业
   陆续开始减产、检修。清明假期以后，减产范围及减产量进一步扩大，中大型企业
   减产亦超过 50%。
   4. 4 月 7 日美联储公布的 3 月会议纪要显示，美联储多位官员更倾向于加息 50 个基点，但鉴于俄乌冲突的影响，最后决议加息 25 基点。未来需要进行一次或多次 50 基点 的加息才可能是合适之举。同时美联储纪要中暗示将以每月最高 950 亿美元的幅度 缩小资产负债表，进一步收紧整体信贷。
   5. 彭博 4 月 4 日报道，澳大利亚政府批准关键矿产开发办公室（ Critical Minerals Facility Office）向 Iluka 资源公司提供 9.4 亿美元贷款，用于在西澳州开发澳大利亚首个综 合稀土精炼厂，这笔贷款将由澳大利亚出口金融公司（Export Finance Australia）管 理。
   四、公司公告
   1. 4 月 7 日，腾远钴业披露一季度业绩预告。公司预计 2022 年第一季度盈利 41,115.62 万元-50,252.42 万元，比上年同期增长 38.83%-69.68%。

2. 4 月 7 日，横店东磁公告，公司拟使用自有资金 1.5 亿元-2.5 亿元以集中竞价交易方 式回购部分公司股份，回购股份价格不超过 20 元/股。本次回购的股份将用于实施 公司股权激励计划或员工持股计划。

3. 蓝 晓 科 技 4 月 7 日 早 间 公 告 ， 公 司 与 PepinNini Minerals Limited （ 以 下 简 称“PepinNini ”或“PNN”）于 2022 年 4 月 4 日签署《合作备忘录》。基于公司盐 湖卤水提锂 DLE（Directly Lithium Extraction）技术，蓝晓科技和 PNN 将建立长期合 作关系，共同开发位于阿根廷 Salta 盐湖的电池级碳酸锂项目。

4. 4 月 6 日消息，江西赣锋锂业股份有限公司（以下简称“公司”）与合作方 Mineral Resources Limited 一致同意对合资公司 Reed Industrial Minerals Pty Ltd（以下简称“RIM”）旗下 Mt Marion 锂辉石项目的矿石处理产能进行升级改造。根据测算结 果，预计 2022 年 4 月前 Mt Marion 锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的 45 万吨/ 年增加至 60 万吨/年。

5. 2022 年 4 月 3 日，广东豪美新材股份有限公司全资子公司广东精美特种型材有限公 司熔铸车间 9 号炉在生产过程中发生爆炸事故。本次事故造成 4 人死亡、1 人重伤，伤者已及时送往医院救治。

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五、有色金属行业本周观点

工业金属。目前上海及周边地区铜铝供应端运输受到限制，同时国内铜铝下游需求及开 工同样受到影响。本周俄乌局势进一步升温，欧美决议对俄罗斯进行新一轮制裁，供应 端受限以及全球铜铝低库存支撑工业金属价格高位。

建议关注云铝股份（000807）、神火股份（000933）、明泰铝业（601677）、嘉元科技（688388）。

贵金属。本周俄乌局势有加剧态势，增加市场避险情绪，贵金属价格持续攀升。4月7日，美联储公布3月会议纪要，纪要显示众多官员倾向于必要时加息50个基点，但考虑到俄 乌冲突，最终加息25个基点，并提议将以最多每月950亿美元的速度缩减资产负债表。美联储整体讲话态势偏鹰，使得贵金属上涨态势承压，然而地缘政治局势持续紧张支撑 贵金属价格高位，黄金价格本周继续维持高位震荡。

建议关注山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）。

能源金属。截至4月8日，电池级碳酸锂均价为49.45万元/吨，工业级碳酸锂价格为47.5 万元/吨，氢氧化锂价格为49.25万元/吨，均较上周小幅下调。虽然目前锂盐板块出现回 调，然而锂产业链下游电池等领域需求强劲，供给虽有一定提升，但在未来2-3年内锂产 业链供不应求局面仍将持续，锂产业链发展的持续性和确定性较好。

建议关注盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、西藏珠峰（600338）。

六、风险提示

宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；能源金属及稀土价格 大幅下跌；有色金属下游需求不及预期；俄乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动 影响等。

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东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

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