评级（）有色金属行业周报：全球通胀高企，金价仍具上行动力

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报告名称 ：有色金属行业周报：全球通胀高企，金价仍具上行动力
评级 ：增持
行业：

有色金属

行业研究/行业周报

全球通胀高企，金价仍具上行动力

收报于 3282.72 点；深证成指涨幅为 1.29%，收报于 12227.93 点；

沪深 300 涨幅为 2.43%，收报于 4276.16 点。

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联系人：许勇其

执业证书号：S0010120070052 邮箱：xuqy@hazq.com

地区部分铜加工企业开工率下降影响市场消费。库存方面，截至本周 五，SHFE 铜库存约为 10.38 万吨，较上周同期上涨 10.43%。铝：本周铝价有所回落。国内外原油价格回落带动铝价小幅下挫，但能源 成本仍处于高位给予铝价支撑。同时，海外铝企停产和减产规模较大，

联系人：王亚琪 短期内海外供应紧张的局势不改。国内市场方面，国内电解铝投产及

执业证书号：S0010121050049 邮箱：wangyaqi@hazq.com
联系人：李煦阳
执业证书号：S0010121090014 邮箱：lixy@hazq.com

1.俄乌局势不确定性仍存，金价震荡 运行 2022-04-04
2.俄乌冲突持续，通胀高企助推金价 上行 2022-03-27
3.短期震荡调整，铝价仍有上行动力 2022-03-20

复产进展提速，疫情影响铝锭运输以及部分地区的加工企业生产，周 内库存存在累库迹象，截至本周五，SHFE 铝库存为 9.66 万吨，较 上周同期上涨 3.72%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

⚫新能源金属
本周新能源金属价格稳定。钴：本周钴价维稳运行，截至本周五，长 江现货钴价为 56.20 万元/吨，较上周下跌 0.35%。硫酸钴和四氧化 三钴价格分别为 11.80 万元/吨、43.75 万元/吨，维持上周价格。疫 情下物流运输趋缓，下游厂商采购意愿相对较低，市场成交量较低。锂：本周锂价高位运行。截止周五，碳酸锂价格为 47.5 万元/吨，与 上周价格下跌 1.04%；氢氧化锂价格为 48.05 万元/吨，与上周价格 持平。厂家检修结束叠加部分新增产能爬坡，锂盐供应有所增长。需 求端，新能源热度不减，但目前下游询货意愿较低，采购意愿较为平 淡。随着中游材料厂商库存持续见底，备货需求或将有所增加。建议 重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂 资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖 股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。

⚫贵金属
本周贵金属价格大幅上涨。黄金：截至本周五，COMEX 黄金价格为 1950.4 美元/盎司，较上周上涨 1.14%；伦敦现货黄金为 1941.4 美 元/盎司，较上周上涨 0.62%。白银：COMEX 白银价格为 24.91 美

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告

元/盎司，较上周上涨 0.61%；伦敦现货白银价格为 24.63 美元/盎司，下跌 0.26%。周内美联储提出更激进的加息计划以及加速缩表，刺激 美元以及美债收益率走高，金价有所承压。但近期俄乌冲突持续发酵，欧美对俄罗斯制裁不断加码，全球通胀高企背景下，金价仍具上行动 力。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

⚫风险提示
需求不及预期；俄乌地缘战争持续发酵；美联储政策变动风险。

正文目录

1 本周行业动态 ...................................................................................................................................................................... 5

1.1本周有色板块走势 ............................................................................................................................................................... 5 1.2各有色板块走势 ................................................................................................................................................................... 5

2 上市公司动态 ...................................................................................................................................................................... 6

2.1个股周涨跌幅 ....................................................................................................................................................................... 6 2.2重点公司公告 ....................................................................................................................................................................... 7 2.2.1 国内公司公告 ................................................................................................................................................................ 7 2.2.2 国外公司新闻 ................................................................................................................................................................ 8

3 数据追踪 .............................................................................................................................................................................. 9

3.1工业金属 ............................................................................................................................................................................... 9 3.1.1 工业金属期现价格 ........................................................................................................................................................ 9 3.1.2 基本金属库存情况 ...................................................................................................................................................... 10 3.2贵金属 ................................................................................................................................................................................. 12 3.2.1 贵金属价格数据 .......................................................................................................................................................... 12 3.2.2 贵金属持仓情况 .......................................................................................................................................................... 13 3.3小金属 ................................................................................................................................................................................. 14 3.3.1 新能源金属 .................................................................................................................................................................. 14 3.3.2 其他重点关注小金属 .................................................................................................................................................. 15 3.4稀土磁材 ............................................................................................................................................................................. 15

风险提示： ............................................................................................................................................................................ 16

图表目录

图表 1 本周有色板块跑赢沪深 300 指数（%） ............................................................................................................................ 5 图表 2 黄金板块涨幅最大（%） .................................................................................................................................................... 5 图表 3 个股坤彩科技涨幅最大（%） ............................................................................................................................................ 6 图表 4 个股吉翔股份跌幅最大（%） ............................................................................................................................................ 6 图表 5 本期 SHFE 基本金属活跃合约收盘价 ................................................................................................................................. 9 图表 6 本期 LME 基本金属 3 个月合约收盘价 .............................................................................................................................. 9 图表 7 本期基本金属现货价格 ....................................................................................................................................................... 9 图表 8 本期 LME 基本金属库存数据 ............................................................................................................................................ 10 图表 9 本期 SHFE 基本金属库存数据........................................................................................................................................... 10 图表 10 铜显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 11 铝显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 12 锌显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 13 铅显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 14 镍显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 15 锡显性库存（吨） ........................................................................................................................................................... 11 图表 16 本期贵金属价格数据 ....................................................................................................................................................... 12 图表 17COMEX 黄金价格（美元/盎司） .................................................................................................................................... 13 图表 18 人民币指数及美元指数 ................................................................................................................................................... 13 图表 19 国债收益率 ....................................................................................................................................................................... 13 图表 20 美联储隔夜拆借利率 ....................................................................................................................................................... 13 图表 21 黄金持仓情况（吨） ....................................................................................................................................................... 13 图表 22 白银持仓情况（吨） ....................................................................................................................................................... 13 图表 23 本期新能源金属价格数据 ............................................................................................................................................... 14 图表 24 其他重点小金属价格数据 ............................................................................................................................................... 15 图表 25 本期稀土价格数据 ........................................................................................................................................................... 15

敬请参阅末页重要声明及评级说明4 / 17 证券研究报告

1 本周行业动态

1.1 本周有色板块走势

本周有色金属跑赢大盘，跌幅为 1.05%。同期上证指数跌幅为 0.94%，收报于 3,251.85 点；深证成指跌幅为 2.20%，收报于 11,959.27 点；沪深 300 涨幅为 1.06%，收报于 4,230.77 点。

图表 1 本周有色板块跑赢沪深 300 指数（%）

2 上市公司动态

2.1 个股周涨跌幅

有色行业中，公司周涨幅前五的为：坤彩科技、锐新科技、赤峰黄金、新疆众和、

银泰黄金，分别对应涨幅为 15.38%、13.19%、12.43%、11.65%、9.41%。

周跌幅前五位的为：吉翔股份、嘉元科技、天通股份、深圳新星、豪美新材，分

别对应的跌幅为 9.06%、8.87% 、8.87%、8.20%、8.11%。

2.2 重点公司公告

2.2.1 国内公司公告

⚫紫金矿业：合资公司与巴新政府签署金矿项目启动协议的修正案

公司和巴理克黄金在巴新的合资公司 BNL，于近日与巴新政府及相关方签署 了波格拉金矿项目启动协议的修正案和新合资公司 10%股权的托管协议。。

⚫江特电机：新建年 300 万吨锂矿采选及年产 2 万吨锂盐项目
公司拟与全资子公司江特矿业投资新建年 300 万吨锂矿采选及年产 2 万吨锂 盐项目，项目总投资约 20 亿元。。

⚫蓝晓科技：与 PNN 签署《合作备忘录》并建立长期合作关系

公司与 PepinNini Minerals Limited 签署《合作备忘录》。基于公司盐湖卤水 提锂 DLE(Directly Lithium Extraction)技术，蓝晓科技和 PNN 将建立长期合作关 系，共同开发位于阿根廷 Salta 盐湖的电池级碳酸锂项目。

⚫株冶集团：拟以发行股份及支付现金的方式购买水口山有限和株冶有色

公司拟以发行股份及支付现金的方式购买水口山集团持有的水口山有限 100% 股权、湘投金冶持有的株冶有色 20.8333%股权，构成重大资产重组，公司股票 自 2022 年 4 月 8 日开市起停牌，停牌时间不超过 10 个交易日。

⚫盛新锂能：认购澳大利亚 ABY 公司 370 万股股份，占 IPO 前总股本的 3.4% 全资香港孙公司盛熠国际拟以 277.50 万澳元（折合人民币约 1336 万元）的 价格认购澳大利亚 ABY 公司 370 万股股份，占 ABY 公司 IPO 前总股本的 3.4%。此次 IPO 前股权认购旨在锁定 Kenticha 项目的锂精矿包销权。。

⚫盛新锂能：继续认购智利锂业非公开发行的股份 2938 万股

全资香港孙公司盛熠国际继续认购智利锂业非公开发行的股份 2938 万股，认购价格为 0.95 加元/股，投资金额为 27,911,000 加元(约合人民币 1.42 亿元)，盛泽国际持有智利锂业的股权比例为 19.86%，为智利锂业第一大股东。。

⚫赣锋锂业：对合资公司 RIM 旗下 MtMarion 锂辉石项目进行产能升级

公司与合作方 Mineral Resources Limited 一致同意对合资公司 RIM 旗下 MtMarion 锂辉石项目的矿石处理产能进行升级改造，预计 2022 年 4 月前 MtMarion 锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的 45 万吨/年增加至 60 万吨/年。。

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2.2.2 国外公司新闻

⚫Orla Mining 宣布 Camino Rojo 氧化金矿已进行商业生产
Orla Mining 已宣布在其位于墨西哥萨卡特卡斯州的全资拥有的 Camino Rojo 氧化金矿进行商业生产。（钢企网）
⚫高铜价推动 Mount Polley 铜矿重启
在高铜价的推动下不列颠哥伦比亚省的 Mount Polley 铜矿将于下月重启，目前 铜矿数百名工人正在被召回，并在招聘新的工人。（长江有色）
⚫ABB 对 Prominent Hill 露天金、银和铜矿山进行改造。

ABB 将向澳大利亚矿业公司 Oz Minerals 提供新的起重机，对南澳大利亚的 Prominent Hill 露天金、银和铜矿山进行升级改造。（长江有色）
⚫Rainy River 金矿新增 10 年产量，矿山寿命将延长至 2031 年
New Gold 已为其位于加拿大安大略省的 Rainy River 金矿增加了 10 年的产量，将矿山寿命延长至 2031 年。（钢企网）
⚫IGO Ltd 对镍生产商 Western Areas 的收购交易可能会失败
澳大利亚镍锂矿商 IGO Ltd 表示，其以 11 亿澳元（合 8.2929 亿美元）收购镍 生产商 Western Areas 的交易可能会失败。（Mining）
⚫印尼公司与 EGA 计划扩大产能，2024 年铝产量有望增至 40 万吨
印尼 Inalum 公司与 Emirates Global Aluminium（EGA），签署关于扩产能的战略 合作谅解备忘录，2024 年铝产量有望增至 40 万吨。（长江有色）
⚫Avalon 与 RenJoules International 联合建设锂精炼厂
Avalon Advanced Materials 与 Essar 公司旗下的 RenJoules International 签署了一份具有约束力的意向书，将在安大略省桑德贝市建设锂精炼厂，并建立区域 锂电池材料供应链。(长江有色）
⚫Grota do Cirilo 锂项目一期生产工厂基础设施建设完毕
Sigma Lithium 已完成其位于巴西的 Grota do Cirilo 锂项目一期生产工厂基础 建设，随后将在 6 月进行工厂机械结构工程。（Mining）

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3 数据追踪

3.1 工业金属

3.1.1 工业金属期现价格

图表 5 本期 SHFE 基本金属活跃合约收盘价

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 6 本期 LME 基本金属 3 个月合约收盘价

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 7 本期基本金属现货价格

资料来源：wind，华安证券研究所

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3.1.2 基本金属库存情况

图表 8 本期 LME 基本金属库存数据

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 9 本期 SHFE 基本金属库存数据

资料来源：wind，华安证券研究所

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资料来源：wind，华安证券研究所

图表 12 锌显性库存（吨）

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 14 镍显性库存（吨）

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 13 铅显性库存（吨）

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 15 锡显性库存（吨）

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告

3.2 贵金属

3.2.1 贵金属价格数据

图表 16 本期贵金属价格数据

资料来源：wind，华安证券研究所

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告

图表 17 COMEX 黄金价格（美元/盎司）Comex 黄金

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 19 国债收益率

图表 18 人民币指数及美元指数

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 20 美联储隔夜拆借利率

美国国债收益率：5年

资料来源：wind，华安证券研究所

美国联邦基金利率

资料来源：wind，华安证券研究所

3.2.2 贵金属持仓情况

1,600.0

资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所

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3.3 小金属
3.3.1 新能源金属

图表 23 本期新能源金属价格数据

资料来源：wind，华安证券研究所

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3.3.2 其他重点关注小金属

图表 24 其他重点小金属价格数据

资料来源：wind，华安证券研究所

3.4 稀土磁材

图表 25 本期稀土价格数据

资料来源：wind，华安证券研究所

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风险提示：
需求不及预期；欧洲能源危机持续发酵；政策变动风险。

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分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些 信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅 供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式 的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标 的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无 法给出明确的投资评级。

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