评级（持有）机械周报：海风碳纤维：2021年约3.5GW使用，预计2023年用量加速

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：机械周报：海风碳纤维：2021年约3.5GW使用，预计2023年用量加速
评级 ：持有
行业：

行业定期报告/机械

目 录

1 上周组合表现........................................................................................................................................................... 3 2 2021 年约 3.5GW 海风机组使用碳纤维 ................................................................................................................... 4 2.1 2021 年 14 个海风项目合计 3.5GW 使用碳纤维 ........................................................................................................................ 4 2.2 2021 年并网碳纤维单机规模 5MW-10MW，机组均价相比非碳纤维低 2.2% .................................................................... 4 2.3 2021 年明阳、海装、东电、远景均有碳纤维风机投运 ............................................................................................................. 5 3 预计 2023 年起海风碳纤维用量加速 ........................................................................................................................ 7 3.1 最近下线的 10MW 大多采用碳纤维材质 ..................................................................................................................................... 7 3.2 近期中标和招标海风项目单机大多到了 10MW .......................................................................................................................... 8 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 10 表格目录 .................................................................................................................................................................. 11

行业定期报告/机械

1上周组合表现

上周关注组合: 郑煤机、天地科技、华荣股份、大金重工。截至 2022 年 4 月 8 日，周区间 涨跌幅-6.43%，同期机械设备申万指数涨跌幅-1.66%，同比跑赢设备指数。组合开始至今（组 合起始时间 2021/11/21），累计收益率-21.43%，跑输沪深 300 指数 7.50pct，跑输申万机械 指数 2.20pct。

行业定期报告/机械

22021 年约 3.5GW 海风机组使用碳纤维

2.12021 年 14 个海风项目合计 3.5GW 使用碳纤维

我们根据公开资料（每日风电、北极星风能网、采招网等）统计，2021 年海上风电合计 14 个项目使用了碳纤维叶片，装机合计为 3,467MW，占 2021 年全年海风并网 16.9GW 的 20.5%。项目分布在浙江、山东、辽宁、江苏、广东、福建 6 地，从风电场来看，使用了碳纤维叶片的基 地主要是玉环一期项目、江苏的如东 H2/H3/H8/H13/H15 基地、山东半岛南 3&4 号基地、大 连市庄河基地、阳江青洲三期、阳江沙扒四期、长乐外海 A 和 C 基地。

表 1：2021 年碳纤维叶片海风项目情况

资料来源：每日风电、北极星风能网、采招网等，民生证券研究院

2.22021 年并网碳纤维单机规模 5MW-10MW，机组均

价相比非碳纤维低 2.2%

2021 年碳纤维叶片海风项目的中标方主要是远景能源（山东半岛南 3&4 号项目，合计 602MW）、明阳智能（大连庄河项目、阳江青洲三期项目，合计 348MW）、中国海装（如东项 目，合计 1,300MW）和东方风电（阳江沙扒四期、长乐外海项目，合计 600MW）。从机组单价 角度，样本项目中，最低的机组单价为大连庄河项目（5,962 元/kW），最高的为阳江青洲三项目（7,501 元/kW），平均为 6,898 元/kW（10 个样本），而 2021 年并网的非碳纤维叶片的海风项 目平均单位投资为 7,052 元/kW（18 个样本），碳纤维海风项目机组均价比非碳纤维海风项目机 组均价低 2.2%。

从单机规模来看，碳纤维叶片海风项目单机规模在 5.0MW~10.0MW 不等，加权均值在 6.2MW，而非碳纤维海风机组平均装机规模为 5.3MW。

行业定期报告/机械

从主机企业的角度，远景能源的碳纤维机型为 EN-161/5.2MW，明阳智能为 MySE5.2-166、MySE8.3-180，中国海装为 H171-5MW、东方风电为 DEW-D7000-186、10MW-B900A。

表 2：2021 年碳纤维叶片海风项目中标方、机组均价、单机规模及机型情况

资料来源：每日风电、北极星风能网、采招网等，民生证券研究院

2.32021 年明阳、海装、东电、远景均有碳纤维风机投运

2021 年投运的碳纤维海风项目机型主要下表 6 款，其中用量最多的是中国海装的 H171-5MW，主要集中在如东基地，改款机型推出时间较早，为当时全球 5MW 中最轻的叶片，叶片 长度为 83.6 米。明阳智能有 2 款，其中 MySE5.2-166 从定位来看主要面向新疆、内蒙等陆上，该机型被评为“2020 年全球最佳陆上风电机组（4.5MW 以上）”，但用在了大连庄河可能跟大连 庄河离海较近有关（中心距离陆地 12.6 米），另外的 MySE8.3-180 机型属于海上抗台风机组，为福建、台湾海峡等高风速、有台风风险区域定制化研发，是明阳智能独立研发、自主掌握核心 科技的产品。远景能源的 EN-161/5.2MW 生产基地在山东海阳，是山东省首台量产的海上智能 风机。东方风电推出 DEW-D7000-186 和 10MW-B900A 两款碳纤维机型，其中 DEW-D7000-186 是东方风电联合华能集团一起研发，首次在 91 米级风电叶片上使用国产碳纤维材料，首次 在 7MW 等级大功率海上风电机组上应用国产化主轴承、国产化可编程逻辑控制器（PLC）、国 产化变流器 IGBT 等，国产化率很高的机型，10MW-B900A 是我国收款 10MW 机型。

行业定期报告/机械

表 3：2021 年投运碳纤维海风项目情况

山东半岛南 3/4 号基

合计 604MW

资料来源：每日风电、北极星风能网、采招网等，民生证券研究院

3预计 2023 年起海风碳纤维用量加速

3.1最近下线的 10MW 大多采用碳纤维材质

根据公开可统计数据，我们统计目前中国海装、明阳智能、东方风电、远景能 源、上海电气是海上碳纤维叶片机组主要提供商。目前最大的机型为东方风电的 13MW 项目，2022 年 2 月落地，目前尚未交货案例，明阳智能的 MySE11-230（11MW）项目目前已经拿下阳江青洲一&二项目，合计规模达 1GW；此外，中 国海装的 H210-10.XMW 和东方电气的 10MW-B900A 均属 10MW 机型，且均 有样本案例。

表 4：目前部分风电主机企业碳纤维叶片机型情况

由中国海装牵头，联合双瑞风

兴化湾二期实验，长乐外

（300MW）

山东半岛南 3/4 号基地，合

604MW

行业定期报告/机械

风电场一期项目（60MW）及苍南 400MW 海上风电场或将使用碳纤维机型，合 计规模达 1,310MW。

表 5：采用不同单机容量机组的项目经济指标

资料来源：《采用不同单机容量机组的项目经济指标（徐燕鹏）》，民生证券研究院

3.2近期中标和招标海风项目单机大多到了 10MW

从已公布平价海上风电项目的单机规模要求来看，2019 年 4 月中标的汕尾甲 子一海风项目还处在 6.45MW，2021 年下半年中标的 3 个海风项目到了 8MW，其中青洲四海风项目准备安装了 2 台 16.6MW 机组，预计为其后续 16.6MW 机 组的批量出货做准备；2022 年以来中标的几个海风项目，青洲一&青洲二项目单 机规模已达到 11MW，福建平潭外海项目也要求≥8MW，近期海装中标的勃中海 风 A 场项目机型定在 8.38MW；今年招标的汕头勒门（二）项目机型要求≥11MW，海风的大型化趋势进度迅速。

参考明阳智能 11MW 机型和中国海装 10MW 的机型，其叶轮直径超度达到 了 230 米和 210 米，对应单根叶片长度达到了 105-115 米，在改长度的情况下，碳纤维的使用成为必然。而从预计并网时间来看，2022 年预计并网的平价海风项 目单机规模还处在 6.45MW-8.38MW 附近，碳纤维叶片适用的必要性并不太强，但从 2023 年开始碳纤维使用的必然性增强。

表 6：已公布平价海上风电项目进展情况（截止 2022 年 4 月 8 日）

行业定期报告/机械

资料来源：风芒能源，民生证券研究院

行业定期报告/机械

4风险提示
1）招标低于预期。招标过程存在诸多不确定因素，存在低于预期可能。 2）原材料涨价风险。今年以来大宗材料价格呈现上行趋势，可能对公司盈利 性造成一定影响的风险。

行业定期报告/机械

表格目录

表 1：2021 年碳纤维叶片海风项目情况 .............................................................................................................................................. 4 表 2：2021 年碳纤维叶片海风项目中标方、机组均价、单机规模及机型情况 ........................................................................... 5 表 3：2021 年投运碳纤维海风项目情况 .............................................................................................................................................. 6 表 4：目前部分风电主机企业碳纤维叶片机型情况 ............................................................................................................................ 7 表 5：采用不同单机容量机组的项目经济指标 .................................................................................................................................... 8 表 6：已公布平价海上风电项目进展情况（截止 2022 年 4 月 8 日） .......................................................................................... 8

行业定期报告/机械

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

免责声明

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需 要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的 证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从 其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。

本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引 用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一 切权利。

民生证券研究院：

上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120

北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层； 100005

深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001