评级（增持）房地产行业周观点：行业改善性政策持续落地

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报告名称 ：房地产行业周观点：行业改善性政策持续落地
评级 ：增持
行业：

六部委联合发声，行业政策持续改善 重点政策要闻：（1）国常会指出，研究采取金融支持消费和有
效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房
金融服务，保障重点项目建设融资，推动制造业中长期贷款较快
增长。（2）公积金贷款相关政策持续放松：台州调整公积金贷

降低购房信贷成本等。

行业基本面情况：销售下滑幅度小幅缩窄，土地市场环比有所改 善。3 月 28 日-4 月 3 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比

滚动同比下降-34.9%，年初至今累计同比下降 49.04%，百城住 宅类土地成交建面同比下滑 73.2%，百城住宅类土地溢价率为 1.5%。

执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210
邮箱：panyj@wlzq.com.cn

重点公司动态：多家公司公布 2022 年 3 月销售数据，整体表现 不佳，多数同比下滑 30%以上；保利发展处理旗下合富中国全部 股份，更加聚焦于主业，退出一二手房代理和市场顾问业务；融 创中国转让广州创行地产 50%股权，受让方为广州地方国企，加 速资产处理以缓解偿债压力；融资方面，上周债券发行规模下 降；中国交建发行的 93.99 亿元公募 REITs 获超额认购。

⚫风险因素：
超预期

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正文目录

1 市场回顾 ............................................................................................................................ 3 1.1 上周房地产板块上涨 1.64%，表现强于大盘 ...................................................... 3 1.2 上周板块整体表现较好 ......................................................................................... 3 2 行业重点新闻信息 ............................................................................................................ 4 3 销售与土地市场情况 ........................................................................................................ 6 3.1 上周销售延续下滑趋势 ......................................................................................... 6 3.2 上周土地市场表现仍然较弱 ................................................................................. 7 3.3 集中供地情况 ......................................................................................................... 7 3.3.1 集中供地信息汇总 ...................................................................................... 7
4 行业融资情况跟踪 ............................................................................................................ 9 5 重点公司公告跟踪 ............................................................................................................ 9 6 投资建议与风险提示 ...................................................................................................... 11

图表 1：上周申万一级行业市场表现情况（%） ............................................................ 3 图表 2：近期房地产板块相对收益显著 ........................................................................... 3 图表 3：上周 A 股房地产各细分领域（%） ................................................................... 3 图表 4： A 股申万地产行业上周涨幅前十个股 ................................................................ 4 图表 5： A 股申万地产行业上周跌幅前十个股 ................................................................ 4 图表 6：港股申万地产行业上周涨幅前十个股 ............................................................... 4 图表 7：港股申万地产行业上周跌幅前十个股 ............................................................... 4 图表 8：行业重点新闻一览 ............................................................................................... 4 图表 9：行业重点政策一览 ............................................................................................... 5 图表 10： 30 大中城市商品房销售四周滚动同比增速 .................................................... 6 图表 11：一线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 6 图表 12：二线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 6 图表 13：三线城市四周滚动同比增速 ............................................................................. 6 图表 14：百城住宅类土地供应建面同环比增速 ............................................................. 7 图表 15：百城住宅类土地成交建面同环比增速 ............................................................. 7 图表 16：百城住宅类土地成交总价同比增速 ................................................................. 7 图表 17：百城住宅类土地成交溢价率 ............................................................................. 7 图表 18： 2022 年已完成集中出让城市 ............................................................................ 8 图表 19： 2022 年已公告集中出让城市 ............................................................................ 8 图表 20：境内债券发行金额（亿元） ............................................................................. 9 图表 21：境外债发行情况 ................................................................................................. 9 图表 22：重点个股融资信息跟踪 ..................................................................................... 9 图表 23： 重点公司公告跟踪 ............................................................................................ 9

1 市场回顾
1.1 上周房地产板块上涨 1.64%，表现强于大盘

上周申万一级行业房地产指数上涨1.64%，沪深300指数下跌1.06%，房地产板块表现 明显强于大盘。

图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）

8.00

6.00

4.00
房地产, 1.64
2.00

0.00

-2.00

-4.00

-6.00

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

2022年以来房地产行业上涨12.58%，明显跑赢沪深300指数（下跌14.36%），相对收 益显著。

图表2：近期房地产板块相对收益显著

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

1.2 上周板块整体表现较好

A股地产细分板块中商业地产板块涨幅最大，为1.99%。个股方面，A股涨幅排名前3
的房地产个股为：新华联、南山控股、中国武夷，其中新华联本周涨幅为33.23%，
年度涨幅达114.65%。跌幅排名前3位的房地产个股为：海泰发展、阳光股份、信达
地产。港股市场地产板块涨幅排名前3的房地产个股为：绿景中国地产、禹洲集团、
、卡森国际。

图表3：上周A股房地产各细分领域（%）

1.00
0.50
0.00
-0.50
-1.00
-1.50
-2.00

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

资料来源：公开资料整理，万联证券研究所

资料来源：公开资料整理，万联证券研究所

3 销售与土地市场情况
3.1 上周销售延续下滑趋势

3月28日-4月3日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑46.89%，其中一线下跌 44.32%，二线下滑44.05%，三线下滑53.66%；年初至4月3日下滑34.3%，其中一线下 滑30.5%，二线下滑26.1%，三线下滑50.2%。

图表10：30大中城市商品房销售四周滚动同比增速

图表11：一线城市四周滚动同比增速

资料来源：Wind，万联证券研究所

图表12：二线城市四周滚动同比增速

资料来源：Wind，万联证券研究所

图表13：三线城市四周滚动同比增速

20.0%

30大中城市:商品房成交面积:三线城市:四周滚动同比增速

资料来源：

3.2 上周土地市场表现仍然较弱

上周（3月28日-4月3日）百城住宅类土地供应建面为1161.2万平方米，四周滚动同 比下降-34.9%，年初至今累计同比下降49.04%，其中一线城市下降37.41%，二线城 市下降41.11%，三线城市下降55.02%。

百城住宅类土地成交建面为347.2万平，四周滚动同比下滑73.2%，年初至今累计同 比下降66.06%，其中一线下降77.2%，二线下降66.84%，三线下降64.82%。

百城住宅类土地溢价率为1.5%，环比下降3.6个百分点，其中一线、二线、三线溢价 率分别为0%、1.9%、1.8%。

资料来源：wind，万联证券研究所

资料来源：wind，万联证券研究所

资料来源：wind，万联证券研究所

3.3 集中供地情况

100城成交：本周溢价率

资料来源：wind，万联证券研究所

上周因清明节假日，无新增集中供地计划。截至目前已有19个城市公布第一批集中

供地计划，已完成出让有8城，分别是：北京、合肥、福州、青岛、厦门、武汉、成

都、重庆。

图表18：2022年已完成集中出让城市

资料来源：好地网，中指研究院，万联证券研究所

图表19：2022年已公告集中出让城市

资料来源：

4 行业融资情况跟踪

2022年4月1日至10日境内融资金额为159.13亿元，去年4月同期为443.68亿元，融资 规模缩小。4月1日-10日境外净融资额为-73.55亿美元，年初至今为-214.53亿美元，去年1-4月为-61.84亿美元。

图表20：境内债券发行金额（亿元）2,000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所，注：2022年4月 数据为截至4月10日数据；

图表21：境外债发行情况
150

-100

资料来源：wind，万联证券研究所

图表22：重点个股融资信息跟踪

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

5 重点公司公告跟踪

资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所

6 投资建议与风险提示

国内疫情进一步扩散，一定程度影响行业修复预期，但同时也进一步加强“稳增长”政策预期，在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改 地产板块的市场表
现。推荐三类企业：（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景

的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开

发类+”的良性资金循环的房企。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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