评级（）煤炭行业周报：安监再次趋紧，煤价有支撑

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报告名称 ：煤炭行业周报：安监再次趋紧，煤价有支撑
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核心观点

当前“两会”临近，安监又再趋紧，受事故消息刺激，市场交易情绪较高，港口报价出 现较大幅度上涨。宏观方面，经济氛围转好。企业生产等资金扶持力度加大，国内经济 复苏值得期待。1月企业中长期贷款同比增长1.4亿元，有望推动实体经济边际向好。伴 随复工复产的加速，行业需求有望迎来超预期增长。行业方面，行业盈利能力稳定，当 前我国经济恢复的决心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正 在持续向好，原材料企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大 反弹。

我们认为，当前煤炭行业基本面、政策面共振，配置板块正当时。估值上来看，煤炭企 业PE水平普遍在4-6倍，在过去几年的业绩上可以看出，企业持续性远超预期，具有较高 的板块性价比。在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下，我们建议关注两 条主线：一是公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等；二是煤矿 安全设备产业链中的优质公司，如精准信息、梅安森等。

本周市场表现

2023年2月20日至2023年2月24日,煤炭行业指数上涨5.62%，上证指数上涨1.34%，沪深 300上涨0.66%。涨幅居前三位收益率为正的行业为SW煤炭、SW钢铁、SW家用电器。涨幅 居后三位的行业依次为SW传媒、SW食品饮料和SW美容护理。

2023年2月20日至2023年2月24日,煤炭行业涨幅前五的个股为山煤国际、潞安环能、山 西焦煤、兖矿能源和昊华能源，涨幅分别为14.31%、12.06%、12.00%、10.22%和9.97%。跌幅前四的个股为ST未来、ST大洲、物产环能和陕西黑猫，涨跌幅分别为-10.37%、-0.87%、-0.23%和0.00%。

重点公司动态

大唐发电（601991）：2 月 17 日分别与内蒙古自治区政府、内蒙古能源集团签署战略合 作协议，根据此次签署的协议，中国大唐集团规划未来五年在内蒙古增加投资 1000 亿 元，在风电、太阳能、绿电制氢、新型储能、清洁煤电、煤炭、煤化工、城镇供热等领 域与自治区本土企业开展全方位、深层次、多样化合作，推动实现地企双赢。（iFinD）

风险提示

稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

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正文目录

一、投资观点 .............................................................. 4 二、行业数据与资讯 ........................................................ 4 2.1 行业主要数据 ........................................................ 4 2.2 行业主要资讯 ........................................................ 4 三、A 股市场表现 .......................................................... 6 3.1 板块涨跌表现 ........................................................ 6 3.2 公司涨跌表现 ........................................................ 7 四、重点公司动态 .......................................................... 7 风险提示 .................................................................. 7

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图表目录

图 1：动力煤平仓价格 ...................................................... 4 图 2：各行业板块周度表现（%） ............................................. 6 图 3：煤炭行业板块估值 .................................................... 6

表 1：周涨跌幅前十 ........................................................ 7 表 2：重点公司动态 ........................................................ 7

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一、投资观点

当前“两会”临近，安监又再趋紧，通常情况下，在煤矿安全生产事故发生后，事故所 在地短时间内安全检查工作将升级，往往会导致煤炭供应偏紧，价格随之上涨。不过，近几年在煤炭增产保供背景下，安监对煤矿生产"一刀切"区域性停产处理已经很少。但 此次整改力度同样看出了对于事故重视的决心。受事故消息刺激，市场交易情绪较高，港口报价出现较大幅度上涨。

宏观方面，经济氛围转好。企业生产等资金扶持力度加大，国内经济复苏值得期待。1月 企业中长期贷款同比增长1.4亿元，有望推动实体经济边际向好。伴随复工复产的加速，行业需求有望迎来超预期增长。行业方面，行业盈利能力稳定，当前我国经济恢复的决 心仍在，随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，原材料 企业复产节奏加快，需求有望再次进入旺季，产品价格将迎来较大反弹。

关于细分投资机会方面，我们认为，当前煤炭行业基本面、政策面共振，配置板块正当 时。估值上来看，煤炭企业PE水平普遍在4-6倍，在过去几年的业绩上可以看出，企业持 续性远超预期，具有较高的板块性价比。在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同 作用下，我们建议关注两条主线：一是公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等；二是煤矿安全设备产业链中的优质公司，如精准信息、梅安森等。

二、行业数据与资讯

2.1 行业主要数据

图 1：动力煤平仓价格（元/吨）

各级党委政府、各级各有关部门必须要深刻吸取内蒙古新井煤业有限公司煤矿“2·22”坍塌事故教训，立即组织对辖区内的露天矿开展巡查，重点巡查是否有高陡边坡、边坡 角是否超过设计规定等重大隐患以及边坡监测系统是否失效、视频监控是否能清晰覆盖 边坡等问题。一经发现此类重大隐患及问题，应立即责令停止作业，撤出作业人员及设 备。同时，加强隐蔽致灾因素普查治理，深化瓦斯、水害等重大灾害的超前治理，严厉 打击超能力、超强度、超定员生产和层层转包、以包代管等严重违法违规行为。对于未 取得安全生产许可证的煤矿一律不得组织生产；建设手续不全的煤矿一律不得组织施工；对长期停产停工煤矿派专人盯守，未经地方政府主要负责人签字同意的一律不得复工复 产；加强对已关闭矿、待关矿定期巡查，严防偷采、盗采引发安全事故。（内蒙古日报）

泰克资源有限公司周二表示，将把其炼钢煤炭部门剥离出来，使其成为独立的上市公司，并更名为泰克金属公司(Teck Metals Corp)。这家加拿大矿商还表示，其第四季度利润 低于预期，部分原因是其整体炼钢煤炭业务同比下滑超过 40%。 (路透)

重庆、四川印发推动成渝地区双城经济圈市场一体化建设行动方案，共同完善市场基础 设施。联合推进世界级机场群建设，鼓励基地航空公司错位发展。共建长江上游航运中 心，形成以重庆长江上游航运中心为核心，以新田港、龙头港、泸州港、宜宾港等为骨 干，其他港口共同发展的港口集群。共同打造高效互联城际交通网，强化对外铁路通道、区域铁路和高速公路协同建设，推进川渝毗邻地区普通国省干线公路和快速通道建设。共建全国重要的清洁能源基地，协同建设川渝天然气（页岩气）千亿立方米级产能基地。鼓励川渝两省市能源企业相互投资清洁能源项目。建立区域内煤炭产供销信息共享、产 供储监测机制和区域外煤炭调运沟通协调机制。（财联社）

2 月 20 日，国家发展改革委等部门发布关于做好 2023 年春耕化肥保供稳价工作的通知，其中提到，煤炭供应企业、化肥生产企业要加强供需对接，鼓励煤炭供应企业积极响应 化肥生产企业需求，充分考虑化肥产品支农属性，将化肥生产用煤价格维持在合理水平，化肥生产企业要主动与上游煤炭供应企业开展业务对接，积极与煤炭企业建立稳定的商 业关系。鼓励煤炭供应企业、铁路与重点化肥生产企业签订产运需三方中长期合同。各 地要督促供需企业切实履行煤炭供应合同，及时协调解决企业存在的困难问题。铁路对 已签订产运需三方中长期合同的化肥生产用煤运输计划与电煤同等优先安排。（国家发 改委）

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三、A 股市场表现

3.1 板块涨跌表现

2023年2月20日至2023年2月24日,煤炭行业指数上涨5.62%，上证指数上涨1.34%，沪深 300上涨0.66%。涨幅居前三位收益率为正的行业为SW煤炭、SW钢铁、SW家用电器。涨幅 居后三位的行业依次为SW传媒、SW食品饮料和SW美容护理。

图 2：各行业板块周度表现（%）

3.2 公司涨跌表现

表 1：周涨跌幅前十

资料来源：iFinD, 川财证券研究所

2023年2月20日至2023年2月24日,煤炭行业涨幅前五的个股为山煤国际、潞安环能、山 西焦煤、兖矿能源和昊华能源，涨幅分别为14.31%、12.06%、12.00%、10.22%和9.97%。跌幅前四的个股为ST未来、ST大洲、物产环能和陕西黑猫，涨跌幅分别为-10.37%、-0.87%、-0.23%和0.00%。

四、重点公司动态

川财证券

川财证券有限责任公司成立于 1988 年 7 月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财 政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。

经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本 和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康 发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公 司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间 市场交易商协会会员。

研究所

川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国 内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服 务，以及投资综合解决方案。

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行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买 入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

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