评级（买入）汽车行业周报：疫情反复需求乏力，展望4月短期积压市场需求将得到释放

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报告名称 ：汽车行业周报：疫情反复需求乏力，展望4月短期积压市场需求将得到释放
评级 ：买入
行业：

疫情反复需求乏力，展望 4 月短期积压市场需

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汽车行业

求将得到释放 推荐 维持评级

核心观点:

本周行业涨跌幅相对在全行业处于中下位水平。近日全国疫情 呈点状爆发趋势，截至 2022 年 4 月 8 日，上海、长春等地单日新 增确诊病例也居高不下。这两座城市都是中国汽车工业的重要生产 基地，疫情的爆发也让相关企业停工停产，对于一些汽车整车及相 关零部件产品的供给都会有很大的影响。叠加汽车供给侧冲击，原 材料价格上涨、车价上涨或优惠收窄，需求乏力及消费者购车信心 减弱等，均使经销商盈利空间受限。4 月受疫情管控加剧，多地车 展延后或取消，新车上市延迟，也对销量产生一定影响。如果疫情 在 4 月中下旬得到控制，短期内积压的市场需求将快速释放，预计

石金漫
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:shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002

杨策
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建议继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、
长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注华域汽车
（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

⚫风险提示

1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片短缺导致的产业链风险。
3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

重点推荐标的

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

www.chinastock.com.cn证券研究报告

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目 录

一、本周观点更新 ............................................................................... 2 二、行情回顾................................................................................... 2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中下位，子版块中乘用车表现最佳 ............................... 2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 ............................................................ 4 三、行业本周要闻 ............................................................................... 5 四、本周重点公司动态 ........................................................................... 6 五、投资建议................................................................................... 8 六、风险提示................................................................................... 9

行业周报/汽车行业

一、本周观点更新

近日全国疫情呈点状爆发趋势，截至 2022 年 4 月 8 日，上海、长春等地单日新增确诊病 例也居高不下。这两座城市都是中国汽车工业的重要生产基地，疫情的爆发也让相关企业停工 停产，对于一些汽车整车及相关零部件产品的供给都会有很大的影响。叠加汽车供给侧冲击，原材料价格上涨、车价上涨或优惠收窄，需求乏力及消费者购车信心减弱等，均使经销商盈利 空间受限。4 月受疫情管控加剧，多地车展延后或取消，新车上市延迟，也对销量产生一定影 响。如果疫情在 4 月中下旬得到控制，短期内积压的市场需求将快速释放，预计 4 月销量略好 于去年同期。

投资建议：我们建议继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽 车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制 器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

二、行情回顾

1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中下位，子版块中乘用车表现最佳

本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.73%、-2.19%、-1.35%。汽车板 块的涨跌幅为-2.85%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的 20 位，处于行业排名中下位。个股情况 来看，本周行业涨幅前五位的公司是威帝股份、海泰科、苏奥传感、登云股份、湘油泵，涨幅 分别为 18.12%、17.72%、10.72%、8.00%、7.76%，跌幅前五位的公司是新泉股份、文灿股份、隆盛科技、SST 佳通、金固股份，跌幅分别是-14.71%、-12.53%、-12.20%、-11.76%、-11.63%。

图 1：本周汽车板块涨跌幅为-4.45%

行业周报/汽车行业

表 1：本周汽车行业涨幅前五位个股

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

表 2：本周汽车行业跌幅前五位个股

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

从分子板块来看，乘用车、销售及服务、商用车、摩托车及其他和零部件周涨跌幅分别为-1.00%、-1.65%、-2.06%、-2.14%、-3.19%。

估值方面,乘用车、零部件、销售及服务、商用车和摩托车及其他市盈率分别为 29.30x/25.40x/16.26x/16.03x/13.49x。摩托车及其他、乘用车、零部件、商用车、销售及服 务市净率分别为 2.40x/2.39x/2.34x/1.53x/0.95x。

表 3：汽车板块区间涨跌幅统计情况

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

行业周报/汽车行业

表 4：汽车板块估值比较

资料来源：Wind，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新），中国银河证券研究院

2、个股大小非解禁、大宗交易一览

表 1：未来三个月大小非解禁一览

行业周报/汽车行业

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

三、行业本周要闻

1、重庆市级新能源汽车重大项目加快建设
4 月 7 日，重庆市发展改革委披露，今年重庆市市级重大项目中，有 10 个新能源汽车产 业重大项目，总投资 256.7 亿元，年度计划投资 33.6 亿元。10 个项目包括 5 个计划新开工项 目、4 个续建项目和 1 个计划完工项目，在一季度共完成投资 6.9 亿元，占全年计划的 20.6%。

资料来源：https://www.d1ev.com/news/zhengce/172174

2、伊利诺伊大学工程师开发出新材料使燃料电池系统更具优势
伊利诺伊大学芝加哥分校的工程师团队开发出一种新材料，一种由钽-钛氧化物纳米颗粒 组成的添加剂，可清除和灭活自由基，从而使燃料电池系统比目前的大多数电动汽车电池系统 更具优势。实验表明，当清除剂纳米颗粒材料被添加到燃料电池系统的反应中时，过氧化氢的 产率被抑制在 2%以下，降低了 51%，并且燃料电池的电流密度衰减从 33%降低到 3%。

资料来源：https://auto.gasgoo.com/news/202204/1I70296203C409.shtml

3、比亚迪宣布停产燃油车
4 月 3 日，比亚迪汽车正式宣布，根据其战略发展需要，自 2022 年 3 月起停止燃油汽车 的整车生产。未来，比亚迪在汽车版块将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。这标志着，比亚迪成为全球首个正式停产燃油车的主流车企。

资料来源:

http://www.cnautonews.com/yaowen/2022/04/08/detail_20220408350270.html

4、美国对 LG 新能源电池展开调查，涉 13.8 万辆车
当地时间 4 月 5 日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）宣布，该机构已于 4 月 1 日 开始调查 LG 新能源生产的电动汽车电池，并确保所有搭载问题电池的汽车已被召回。该机构 此前接到了有关 Stellantis、通用汽车、梅赛德斯-奔驰、现代、大众集团车辆的投诉，而这 5 家车企已因电池起火风险宣布召回。NHTSA 表示，此次调查涉及 138324 辆汽车，均使用了 LG 新能源的电池。

资料来源:

http://www.cnautonews.com/yaowen/2022/04/08/detail_20220408350270.html

5、KAUST 研究人员发现新液体燃料 可用于电动汽车和储能装置
阿卜杜拉国王科技大学（King Abdullah University of Science and Technology，KAUST）研究人员发现将氨与少量二甲醚（DME）混合可以获得一种具有低温燃烧特性的液体燃料，与 汽油十分相似。该燃料不仅可用于电动汽车，还可作为“清洁”能源供交通运输部门使用。该 团队表明，DME 燃烧干净，自燃温度比氨低得多，并且可以在可持续的净零碳循环中生产，可 作为有潜力的添加剂。

行业周报/汽车行业

资料来源：https://auto.gasgoo.com/news/202204/7I70296737C409.shtml

6、北京：到 2025 年，新能源汽车累计保有量达 200 万辆
北京市人民政府印发《北京市“十四五”时期能源发展规划》（以下简称“规划”）。 《规 划》中提到，加快推动城市燃油货运车辆清洁替代，发展绿色物流。推动建设京津冀燃料电池 汽车货运示范专线，到 2025 年，氢燃料电池牵引车和载货车替换约 4400 辆燃油车。大力推动 机动车“油换电”，推动氢燃料汽车规模化应用。

资料来源：https://auto.gasgoo.com/news/202204/7I70296704C1101.shtml

7、受疫情影响 蔚来整车生产已暂停
自 3 月份以来，因为疫情原因，公司位于吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续 停产，目前尚未恢复。受此影响，蔚来整车生产已经暂停。

资料来源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1729619639155781496

四、本周重点公司动态

伯特利：2021 年年度报告。2021 年度，公司实现营业收入 349,228.31 万元，同比增加 14.81%；实现归属于母公司所有者的净利润 50,452.87 万元，同比增加 9.33%。报告期末，公 司总资产 625,177.08 万元，较期初增加 33.8%，归属于母公司所有者权益 349,554.21 万元，较期初增长 29.76%。

万安科技:2021 年年度报告。2021 年公司实现营业收入 27.13 亿元，同比增长 7.58%；归 母净利润 0.22 亿元，同比-66%，扣非归母净利润-0.24 亿元，同比-183.87%。

龙蟠科技：2021 年年度报告。2021 年公司实现营业总收入 405,350.54 万元，实现归属 于上市公司股东的净利润 35,083.94 万元，主要来源与磷酸铁锂业务的增长。报告期内，控 股子公司常州锂源营业收入 189,493.10 万元，净利润 22,511.86 万元，其中归属于母公司 所有者的净利润 17,641.22 万元。

长安汽车:关于 2022 年 3 月份产,销快报的自愿性信息披露公告。2022 年 3 月公司整车产 量 22.67 万辆，同比增加 9.28%，整车销量 22.64 万辆，同比增加 4.3%。2022 年 1-3 月，长 安汽车销量 651,493 辆，同比增长 1.63%；自主品牌销量 529,376 辆，同比增长 1.30%；自主 乘用车销量 363,283 辆，同比减少 1.34%。

江淮汽车:2022 年 3 月产、销快报。3 月公司生产整车 4.32 万辆，同比-23.59%；销售 4.27 万辆，同比-21.64%。1~3 月累计生产整车 13.13 万辆，同比-11.97%，销售 12.94 万辆，同比-11.67%。

上汽集团:2022 年 3 月份产销快报。集团 3 月生产整车 41.97 万辆，1~3 月产量 126.93 万辆，同比增长 5.52%，3 月销量 44.30 万辆，1~3 月累计销售 122.06 万辆，同比增长 6.84%。

瑞可达:2021 年年度报告。2021 年公司实现营业收入 90,172.35 万元，较上年同期增长 47.73%；归属于母公司所有者的净利润 11,386.40 万元，较上年同期增长 54.65%；报告期末，

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公司总资产为 153,687.76 万元，归属于母公司的所有者权益为 99,732.82 万元。

锐新科技:2021 年年度报告。2021 年，公司实现营业收入 57,450.39 万元，较去年同期 增长 55.91%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,570.17 万元，较去年同期增长 15.14%。截 止本报告期末，公司资产总额为 82,559.91 万元，较年初增加 5.46%；归属于上市公司股东的 净资产 77,580.98 万元，较年初增加 5.81%。

广汽集团:2022 年 3 月产销快报。广州汽车集团股份有限公司 2022 年 3 月汽车产量为 227,574 辆，同比增长 24.44%，本年累计产量为 598,106 辆，同比增长 24.96%；3 月汽车销量 为 227,471 辆，同比增长 30.66%，本年累计销量为 608,167 辆，同比增长 22.48%

渤海汽车:关于收到政府补助的公告。自 2021 年 12 月 23 日至 2022 年 4 月 7 日，渤海汽 车系统股份有限公司及子公司累计收到与收益相关的政府补助 35.62 万欧元及 493.67 万元人 民币，约合人民币共计 750.1 万元。公司德国控股子公司 BOHAI TRIMET Automotive Holding GmbH 收到当地政府拨付的缩短工作时间补贴金共计 35.62 万欧元，约合人民币 256.43 万元。公司及境内子公司累计收到与收益相关政府补助人民币 493.67 万元。

北特科技:2021 年度利润分配议案。上海北特科技股份有限公（以下简称“公司”）2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润 65,093,361.55 元；公司合并财务报表截至 2021 年末 累计未分配利润为 256,359,090.47 元，母公司单体财务报表截至 2021 年末累计未分配利润为 226,773,750.44 元。公司拟以 2021 年末的总股本为基数，进行现金股利分配每 10 股派发现 金红利 0.64 元（含税），共计派发现金红利 22,958,725.70 元。

湘油泵:关于向激励对象授予限制性股票的公告。2022 年 4 月 7 日，公司召开第十届董事 会第十六次会议、第十届监事会第十二次会议，分别审议通过《关于向激励对象授予限制性股 票的议案》，公司董事会认为本次激励计划规定的限制性股票授予条件已经成就，同意确定 2022 年 4 月 7 日为授予日，向 72 名激励对象授予限制性股票 139.68 万股，授予价格为 12.33 元/股。

神驰机电:关于收购重庆精进能源有限公司 100%股权的公告。 神驰机电股份有限公司拟 以 6,000 万元的价格收购深圳市立业集团有限公司持有的重庆精进能源有限公司 50%股权，拟 以 6000 万元价格收购广东精进能源有限公司持有的重庆精进能源有限公司 50%股权，本次交 易价格合计 12,000 万元。公司本次收购重庆精进能源有限公司 100%股权主要系为了收购其持 有的 304 亩土地及在建工程。

上汽集团:关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购进展公告。截至 2022 年 3 月 31 日，公司本次回购通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份数量合计为 69,458,741 股，占 公司总股本的比例为 0.5945%，购买的最高价格为人民币 21.48 元/股，购买的最低价格为人 民币 16.94 元/股，已支付的资金总额为人民币 1,330,689,682.34 元（不含交易费用）。

上海沿浦:部分董监高提前结束减持计划暨减持股份结果公告。截止本公告披露日，钱勇 先生本次减持计划合计减持 500,000 股，即不超过公司目前总股本的 0.63%，秦艳芳女士本次 减持计划合计减持 687,500 股，即不超过公司目前总股本的 0.86%，王晓锋先生本次减持计划 合计减持 295,000 股，即不超过公司目前总股本的 0.37%，周建明先生本次减持计划合计减持 117,500 股，即不超过公司目前总股本的 0.15%；以上减持均通过集中竞价交易方式减持，以

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上四位董监高减持计划中减持股数均未超过减持当年年初持股数的 25%，提前结束本次减持计 划时。

神驰机电:关于 2021 年度利润分配方案的公告。截至 2021 年 12 月 31 日，公司期末可供 分配利润为人民币 106,184,008.88 元。经董事会决议，公司 2021 年年度拟以实施权益分派股 权登记日登记的总股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下：1、公司拟向全体股东每股 派发现金红利 0.4 元（含税）。截至本公告日，公司总股本 149,701,100 股，以此计算合计拟 派发现金红利 59,880,440 元（含税）。本年度公司现金分红比例为 30.87%。2、公司拟向全 体股东每股以资本公积转增 0.4 股。截至本公告日，公司总股本 149,701,100 股，本次转增之 后，公司总股本将变更为 209,581,540 股。本次利润分配方案尚需提交股东大会审议。

福田汽车:关于公开挂牌转让北京智悦发动机有限公司 60%股权的公告。北汽福田汽车股 份有限公司为了进一步提高相关资产的使用效率，拟通过北京产权交易所公开挂牌转让北京智 悦发动机有限公司 60%股权，挂牌价格不低于 34,227.84 万元。

常熟汽饰：关于实施“常汽转债”赎回及摘牌的第二次提示性公告。赎回登记日收市(2022 年 4 月 18 日 15:00)之前，“常汽转债”持有人可以选择在债券市场继续交易或者以转股价格 9.33 元/股进行转股操作，转为公司股份。赎回登记日收市(2022 年 4 月 18 日 15:00)后，未 实施转股的“常汽转债”将全部冻结，停止交易和转股，按照债券面值加当期应计利息(合计 100.500 元/张)全部强制赎回。2022 年 4 月 19 日“常汽转债”将在上海证券交易所摘牌。

云意电气:2021 年度权益分派实施公告。以截至 2021 年 12 月 31 日公司总股本 866,036,018 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 0.40 元（含税），合计派发 现金股利 34,641,440.72 元，不送红股，不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转以 后年度。若利润分配方案实施前公司总股本发生变动的，将按照分配总额不变的原则对分配比 例进行调整。

五、投资建议

头部自主品牌景气度持续向上，汽车电动化、智能化相关投资机会贯穿产业链。我们建议 继续关注广汽集团（601238.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

重点推荐标的

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

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六、风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。

2、芯片短缺导致的产业链风险。

3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。

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分析师简介及承诺

国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2016-2019 年多次新财富、水晶球、II 上榜核心组员。2022 年 1 月加入中国银河证券研

究院，目前主要负责汽车行业小组研究。

分析师：杨策，汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，于 2018 年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事汽车行业

研究工作。

本人承诺，以勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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