评级（）银行业周报：政策发力精准，更关注重点领域和薄弱环节

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：银行业周报：政策发力精准，更关注重点领域和薄弱环节
评级 ：增持
行业：

政策发力精准，更关注重点领域和薄弱环节

4 月 8 日，中国银保监会发布《关于 2022 年进一步强化金融支持小微企业发 展工作的通知》，《通知》明确了银行支持小微企业全年工作目标：总量方 面，继续实现普惠贷款增速、户数“两增”。结构方面，力争普惠贷款中信用 贷款占比持续提高。努力提升首贷户的比重，大型银行、股份制银行实现全 年新增小微企业法人“首贷户”数量高于上年。成本方面，在确保信贷投放增 量扩面的前提下，力争全年银行业总体新发放普惠贷款利率较同比有所下降。银监会还明确截至 2022 年 2 月末，普惠贷款余额 19.67 万亿元，同比增长 22.16%，较各项贷款增速高 11.15 个百分点；有贷户数达到 3450.58 万户。2022 年前两月新发放普惠贷款利率 5.57%，自 2018 年一季度以来保持稳步 下降态势，已累计下降 2.24 个百分点。

相比于 2021 年 4 月 25 日发布的《进一步推动小微企业金融服务高质量发展的 通知》:

第一，今年普惠贷款“两增”目标保持不变，仍是普惠贷款增速不低于各项贷款 增速、有贷户数不低于年初水平，删除了五大行力争全年 30%增速要求。

第二，首贷户要求不变，大行和股份行首贷户新增超过去年。

相关研究报告

《银行业周报：稳增长、稳地产政策持续，看 好年初银行行情》20211227
《银行业周报：不确定性持续消减，持续看好 年初银行行情》20211219
《银行业周报：稳增长持续发力，看好银行行 情》20211212

第三，信用贷款要求更为强化，力争普惠贷款中信用贷款占比持续提高。

第四，降成本方面，去年要求新发放普惠贷款利率同比平稳，今年力争同比 下降。

第五，增加了对新市民、区域均衡的具体要求，确保 2022 年个体工商户贷款 余额、户数持续增长。大型银行、股份制银行制定普惠信贷计划，要压实欠 发达地区投放任务。

银行 : 银行

证券分析师：林媛媛
0755-82560524
yuanyuan.lin@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001

证券分析师：林颖颖
(8621)20328595
yingying.lin@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300519080004

今年通知延续前期金融高质量支持普惠小微企业的要求，相比上年，今年在 投放贷款量增速、户数、首贷户、科技等要求类似，也持续推进担保、授信 数据和信用环境建设，减少信贷风险，对信用贷款、降成本要求强化，增加 了关注新市民、区域均衡的投放要求。整体来看，相比去年对结构关注，今 年更关注重点领域薄弱环节，稳增长的意义更强。

二季度持续关注稳增长的发力和成效，继续看好银行行情。

个股推荐优质城农商行：成都银行、常熟银行、江苏银行等，持续推荐：宁 波银行、招商银行、邮储银行，关注低估值标的价值。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。

目录

银行股投资逻辑和观点 ........................................................................ 5 政策目标不变，力度持续加强，效力会逐步体现 ..................................................................... 5 年报表现积极，季报优质城农商业绩持续可期 ......................................................................... 5

理财赎回简单推演 ............................................................................... 7

银行板块和个股表现 ............................................................................ 9 银行板块 ................................................................................................................................... 9 银行个股 ................................................................................................................................. 10

资金价格情况 .................................................................................... 12 央行投放 ................................................................................................................................. 12 银行间市场利率 ...................................................................................................................... 12 票据利率 ................................................................................................................................. 14

一周理财市场回顾 ............................................................................. 15 产品发行 ................................................................................................................................. 15 产品收益 ................................................................................................................................. 16

债券市场情况 .................................................................................... 17 融资总量 ................................................................................................................................. 17 债券利率 ................................................................................................................................. 18

同业存单市场回顾 ............................................................................. 20

一周重要新闻 .................................................................................... 23 银行相关 ................................................................................................................................. 23 地产相关 ................................................................................................................................. 23

上市公司重要公告汇总 ...................................................................... 24

风险提示............................................................................................ 25

图表目录

图表 1. 预期波动与实际波动 ................................................................................................... 5 图表 2. 政策从法理到生效需要时间 ..................................................................................... 6 图表 3. 关注疫情节奏和基建发力 .......................................................................................... 6 图表 4. 各上市银行 PB 估值图 2022 年预测 ......................................................................... 6 图表 5. 上市银行股息率图（%） .......................................................................................... 6 图表 6. 净值化理财占比 ........................................................................................................... 7 图表 7. 理财资产投向结构 ....................................................................................................... 7 图表 8. AA 级房地产债券信用利差 ........................................................................................ 7 图表 9. 各类理财产品规模 ....................................................................................................... 7 图表 10. 上市银行披露理财产品规模 ................................................................................... 8 图表 11.AAA 级中短融票据 VS10 年期国债 .......................................................................... 8 图表 12. 银行指数相对 Wind 全 A 涨幅 ................................................................................. 9 图表 13. A 股各类型银行指数涨幅 ......................................................................................... 9 图表 14. A 股各行业一周涨幅 .................................................................................................. 9 图表 15. A 股银行板块一周概况 ........................................................................................... 10 图表 16. A 股银行近期表现（国有行） .............................................................................. 10 图表 17. A 股银行近期表现（股份行） .............................................................................. 10 图表 18. A 股银行近期表现（城商行） .............................................................................. 10 图表 19. A 股银行近期表现（农商行） .............................................................................. 10 图表 20. A 股 42 家银行一周涨跌幅 ..................................................................................... 11 图表 21. 央行公开市场操作 ................................................................................................... 12 图表 22. 本周资金利率概况 ................................................................................................... 13 图表 23. SHIBOR 隔夜、7 天利率/利差 ................................................................................ 13 图表 24. 质押式回购隔夜、7 天利率/利差 ......................................................................... 13 图表 25 存款类机构质押式回购隔夜、7 天利率/利差 ..................................................... 14 图表 26. 回购定盘隔夜、7 天利率/利差 .............................................................................. 14 图表 27. 国股银票转贴现 6M、1Y 收益率/利差 ................................................................. 14 图表 28. 国股与城商银票转贴现利差 ................................................................................. 14 图表 29. 理财产品发行情况（按期限） ............................................................................. 15 图表 30. 上市银行及理财子公司本周发行产品（前 10） .............................................. 15 图表 31. 上市银行及理财子公司上周发行产品（前 10） .............................................. 15 图表 32. 理财产品预期年收益率 .......................................................................................... 16

图表 33. 互联网产品七日年化收益率 ................................................................................. 16 图表 34. 本周债券市场融资情况 .......................................................................................... 17 图表 35. 本周债券市场融资结构 .......................................................................................... 17 图表 36. 本周债券利率概况单位：% ............................................................................... 18 图表 37. 国债到期收益率 1Y、10Y 利率/利差 .................................................................... 18 图表 38. 国开债到期收益率 1Y、10Y 利率/利差................................................................ 18 图表 39. 中短期票据到期收益率、信用利差（AAA+） .................................................. 19 图表 40. 同业存单到期收益率 ............................................................................................... 19 图表 41. 同业存单本周发行数据 .......................................................................................... 20 图表 42. 同业存单发行历史情况 .......................................................................................... 21 图表 43. 同业存单发行量（按银行类型） ......................................................................... 21 图表 44. 同业存单发加权利率（按银行类型） ................................................................ 21 图表 45. 同业存单发行量（按期限） ................................................................................. 22 图表 46. 同业存单发加权利率（按期限） ......................................................................... 22 图表 47. 同业存单发行量（按评级） ................................................................................. 22 图表 48. 同业存单发加权利率（按评级） ......................................................................... 22

银行股投资逻辑和观点

政策目标不变，力度持续加强，效力会逐步体现

近期疫情加剧经济压力，国常会明确今年政策目标不动摇，专项债、基建、房地产、结构性政策持 续发力。今年以来，银行股的波动持续围绕着稳增长力度和效力及其预期波动。近期经济特别是中 观数据仍偏弱，政策稳增长态度明确坚决，政策举措的力度和效力持续引发担忧，宽松政策未加速 出台或源于，对于目前稳增长、促就业的目标来说，结构性和需求刺激政策更为有效。

2020 年疫情以来，宽信用政策持续，对于地方隐形债务、房地产和表外监管持续严格，融资和信贷 流向更为规范。监管持续强化，加剧投资需求端不足，而目前监管边际压力趋缓并没有改变方向，宽信用缺乏需求支撑。疫情、房地产投资压力逐步显现以及持续的宽信用政策边际效力趋缓，使得 宽信用效力受到一定影响，通过结构性的信用政策和基建、保障房等需求方政策加速才能带动宽信 用的效力。

另外，政策从发力到生效需要时间。以往的政策生效情况，基建托底-房地产销售-房地产投资是政策 生效和经济改善的信号顺序，结合今年基建和地产等情况看，建议关注疫情节奏、基建的效力等信 号。

图表 1. 预期波动与实际波动

资料来源：中银证券

年报表现积极，季报优质城农商业绩持续可期

2021 年行业基本面增速变化更多源于基数和拨备，年报体现出 1 季度拨备持续或支撑业绩，优质城 农商业绩增长确定性更好。收入端来看，1 季度规模保持较快增长，净息差降幅导致负面影响趋弱，息收入预计增速或提升，手续费有可能增速放缓，投资收益 1 季度基数不高，有一定空间，拨备调 整的空间仍然较大。优质银行的基本面表现或更积极。

二季度持续关注稳增长的发力和成效，继续看好银行行情。个股推荐优质城农商行：成都银行、常 熟银行、江苏银行等，持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，关注低估值标的价值。

图表 2. 政策从法理到生效需要时间

图表 3. 关注疫情节奏和基建发力

资料来源：万得,中银证券 资料来源：万得,中银证券

图表 4. 各上市银行 PB 估值图 2022 年预测

图表 5. 上市银行股息率图（%）

理财赎回简单推演

1、净值化，市价法要求客户承担所有资产价格波动的风险。

传统存量大池因为不是净值化和市价法计价，左侧属性更强，可以以时间换空间，储备好资产，获 取长期收益。净值化产品，特别是以市价法为估值方法的产品，使得客户承担全部资产价格波动的 风险和收益，在去年下半年估值方法大幅转换，理财产品投资资产的价格波动开始真正由客户承担。

图表 6. 净值化理财占比

资料来源：理财年报,中银证券

2、非标等高收益资产持续承压

图表 7. 理财资产投向结构

资料来源：理财年报,中银证券

2020 年以来，非标压力不断扩大，信托等表外压降监管、地产监管、隐债监管、互联网贷款监管，这些理财的非标和 ABS 资产不断减少，其收益也随之持续下降。

3、房地产信用风险冲击

去年下半年以来，房地产信用风险持续爆发，房地产非标更多体现为存量下降，信用债的价格和估 值的大幅波动直接体现在净值化市价法的理财产品净值上。

图表 8. AA 级房地产债券信用利差

资料来源：理财年报,中银证券

图表 9. 各类理财产品规模
（万亿元）

4、存量收益消耗殆尽，债市波动导致赎回
去年下半年市价法转化初期，债券市场前期持续积极走势使得产品存量的浮盈可以抵补信用风险和 非标等高收益资产减少对净值和收益的压力。而随着非标减少，债券票息低位，信用风险持续发酵，产品抵御波动能力大幅下降。

5、主要银行理财管理规模过大，操作难度加剧。

理财产品随着规模增长，管理难度会加大。随着规模增加，资产获取、交易、收益提升压力不断凸 显，无论是依靠信用下沉还是依靠波段都难以获得持续显著超越市场的收益。

6、现金类产品在新的监管下，发展受限，无法承载理财需求增量需求
2021 年，现金类产品余额 9.29 万亿，较去年中期增加 1.51 万亿，占全部理财余额 32%，较中期增加 1.88 百分点。去年下半年现金类增长较快，参考现金管理新规，考虑杠杆，现金类占比 29.84%，行 业比例与新规要求基本持平，今年现金类“占比”或仍有压降压力，增长或滞缓，另外其他理财规模如 存量下降，现金增长制约加剧。详见我们关于理财年报的点评和现金类理财监管的点评。

图表 10. 上市银行披露理财产品规模

图表 11.AAA 级中短融票据 VS10 年期国债

银行板块和个股表现

银行板块

本周共计三个工作日，按中信行业分类银行指数上涨 1.15%；同期 Wind 全 A 指数下跌 1.74%， A 股银 行指数跑赢 Wind 全 A 指数 2.89 个百分点。按银行类型来看，国有行指数上涨 0.61%，上周上涨 4.16%；股份行指数上涨 1.19%，上周上涨 4.70%；城商行指数上涨 1.74%，上周上涨 6.64%；农商行指数上涨 0.85%，上周上涨 8.79%。

图表 12. 银行指数相对 Wind 全 A 涨幅

图表 13. A 股各类型银行指数涨幅

资料来源：万得,中银证券 资料来源：万得,中银证券

按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨 1.21%；银行板块涨跌幅排名 6/31，较上周排名下降 3

位。本周银行指数涨幅虽比起上周较为逊色（上周涨幅 5.18%），但本周比上周少了两个工作日，且

各类银行指数在周四下跌后周五迎来回升，银行股依旧表现出较强的韧性。拉长时间线来看，申万

银行指数从年初至今涨幅已达到 4.72%，据 31 个申万行业第 3 位，仅次于煤炭与房地产。

图表 14. A 股各行业一周涨幅

资料来源：万得,中银证券

银行个股

本周 A 股银行板块个股有 34 只上涨，截止本周五，国有行平均涨幅为 0.58%，平均 P/B 为 0.60X，6 只个股上涨 5 只，涨幅靠前的为邮储银行（+1.77%）、交通银行（+0.98%）；股份行平均涨幅为 0.71%，平均 P/B 为 0.68X，9 只个股上涨 7 只，涨幅靠前的为平安银行（+4.13%）、兴业银行（+2.76%）；城 商行平均跌幅为 1.75%，平均 P/B 为 0.92，17 只个股中有 13 只上涨，涨幅靠前的为齐鲁银行(+17.63%)、南京银行（+5.37%）、宁波银行（+3.04%）；农商行平均涨幅为 1.12%，平均 P/B 为 0.83，10 只个股 有 9 只上涨，涨幅靠前的为张家港行（+4.94%）、瑞丰银行（+3.10%）。从近两周的涨幅来看，城农 商行的表现明显优于国有及股份行，且涨幅位于前列的城农商行主要集中在优质城农商行。

图表 15. A 股银行板块一周概况

资料来源：万得,中银证券

图表 16. A 股银行近期表现（国有行）

图表 17. A 股银行近期表现（股份行）

资料来源：万得,中银证券 资料来源：万得,中银证券

图表 18. A 股银行近期表现（城商行）

图表 19. A 股银行近期表现（农商行）

图表 20. A 股 42 家银行一周涨跌幅

资金价格情况

央行投放

本周，央行为应对跨月跨季需求而释放的逆回购集中到期，其中周三到期量为 4500 亿元，占本周到 期总量 73.8%，主要是由于到期日在清明假期内的资金集中在节后第一工作日清算。本周公开市场操 作逆回购投放共计 400 亿元，逆回购到期 6100 亿元，7 天期利率维持 2.10%，公开市场操作净回笼 5700 亿元。

本周央行公开市场操作转为净回笼，一改连续三周净投放态势，净回笼资金与三周净投放总量机会 持平，符合今年以来央行调节试时点流动性但保持资金总量平稳的态势。

图表 21. 央行公开市场操作

资料来源：万得,中银证券

银行间市场利率

本周资金利率普遍上行，截止本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.75%，较上周上升 44bp、SHIBOR 7 天利率 为 1.99%，较上周上升 15bp。

银行间质押式回购利率隔夜利率 R001 为 1.79%，较上周上升 48bp、一周的成交量为 12.96 万亿，较上 周减少 1.96 万亿；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 2.01%，较上周上升 18bp，成交量为 1.96 万亿，较上周减少 3.14 万亿。

存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.74%，较上周上升 45bp、存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.94%，较上周上升 15bp。

总体来看，随着跨月跨季的时点结束，市场虽对流动性需求逐渐缓和，但由于本周央行逆回购投放 资金集中到期，大行提高了出钱成本，资金市场利率上行明显，虽因节假日本周仅三个工作日，但 7 天回购的成交量下降依旧显著。但周内资金价格总体先升后降，在逆回购集中到期之后市场利率出 现了明显的回落。叠加本周净回笼已覆盖连续三周净投放的总量，下周预计将开始呵护流动性，同 时 4 月地方政府债发行压力相对减小，财政存款净投放一定程度缓解市场流动性紧张，总体预测下 周市场利率将开始回落，流动性紧张局面将得到缓和。

图表 22. 本周资金利率概况

资料来源：万得,中银证券

图表 23. SHIBOR 隔夜、7 天利率/利差

图表 24. 质押式回购隔夜、7 天利率/利差

图表 25 存款类机构质押式回购隔夜、7 天利率/利差

图表 26. 回购定盘隔夜、7 天利率/利差

资料来源：万得,中银证券 资料来源：万得,中银证券

票据利率

本周票据转贴现收益率与银行间市场利率变动方向背离，表现为长短端转贴现收益率均下行，且 6 个月收益率下行幅度要大于 1 年期，期限利差略微走阔。在上周周中票据收益率出现明显上升，但 在后半周又出现回落，近期票据收益率整体走势下行，我们依旧认为，随着对系统性风险忧虑的缓 解，银行未来信贷投放将出现抬头趋势，月末票据冲量信贷规模的现象将减弱，未来票据收益率依 然有下行趋势。截止本周五国股银票转贴现 6 个月收益率为 1.90%，较上周下降 9bp、1 年收益率为 1.96%，较上周下降 5bp；城商银票转贴现 6 个月收益率为 2.04%，较上周下降 7bp、1 年收益率为 2.09%，较上周下降 3bp。

图表 27. 国股银票转贴现 6M、1Y 收益率/利差

图表 28. 国股与城商银票转贴现利差

一周理财市场回顾

产品发行

截止本周日，本周已统计发行的理财产品共计 138 只，期限在 3 个月以内的有 10 只、期限在 3-6 个 月的有 8 只、期限在 6 个月至 1 年的有 20 只，其它的为 100 只。

本周发行理财产品的机构中，理财子公司合计发行 125 只，较上周少发行 51 只；在 A 股上市银行及 理财子公司中，发行数量排名靠前的有中银理财（15 只）、兴银理财（15 只）、建信理财（14 只）、平安理财（9 只）。

图表 29. 理财产品发行情况（按期限）

资料来源：万得,中银证券

图表 30. 上市银行及理财子公司本周发行产品（前 10）图表 31. 上市银行及理财子公司上周发行产品（前 10）

产品收益

理财产品预期收益率较前期有所下降。本周理财产品预期年收益率为 1 个月为 1.88%、3 个月为 1.92%、6 个月为 2.10%，近期 6 个月理财产品收益率有所下行。

货币类收益情况继续下行。截止本周五，主要互联网金融理财产品的 7 日年化收益率如下：余额宝 为 1.993%，较上周上升 2.3 个 bp、微信理财通为 2.164%，较上周下降升 7.9 个 bp、兴业银行掌柜钱 包为 2.181%，较上周下降 1.5 个 bp、平安盈（南方）为 2.096%，较上周上升 0.4 个 bp。

图表 32. 理财产品预期年收益率

资料来源：万得,中银证券

图表 33. 互联网产品七日年化收益率

资料来源：万得,中银证券

债券市场情况

融资总量

本周债券市场融资共计 5358.3 亿元，到期 6292.6 亿元，净融资为-934.3 亿元，较上周减少 245.7 亿元。本周债券发行规模较上周减少 3084 亿元，债券到期较上周减少 2838.3 亿元。从总量来看发行到期量 均下降的主要原因是清明假期导致工作日减少。从结构来看同业存单到期 3231.9 亿元，在工作日减 少情况下到期量与上周基本持平，占比达到了总到期量的 51.4%，为本周到期债券的主要品种。净融 资量的下降主要由债券发行量的减少导致。本周融资量贡献最多的债券为同业存单，发行量为 1937.9 亿元，较上周下降 1124.4 亿元，但发行占所有债券规模仍为最高，比例为 36.2%，净融规模为-428.1 亿元，较上周下降 865.9 亿元，本周存单发行受假期等短期因素影响较多。国债由于上周没有发行，因此本周净融资规模出现明显回升；此外地方政府债、公司债由于发行量的减少，净融资规模略有 下降，短融发行量下降幅度较大，对本周融资规模形成明显拖累；资产支持证券、中期票据净融资 量上升，主要原因是到期量的减少。

图表 34. 本周债券市场融资情况

资料来源：万得,中银证券

图表 35. 本周债券市场融资结构

资料来源：万得,中银证券

债券利率

截止周五国债 1 年期收益率为 2.07%，较上周下降 3bp、10 年期收益率为 2.75%，较上周下降 2bp、10Y-1Y 期限利差上升 2bp；国开债 1 年期收益率为 2.22%，较上周下降 3bp，10 年期收益率为 2.99%，较上周 下降 3bp，10Y-1Y 期限利差上升 1bp。

短融中票方面，中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 2.54%，较上周下降 6bp、5 年期为 3.29%，较上周下降 6bp；中短期票据 AAA1 年期到期收益率为 2.57%，较上周下降 6bp、5 年期为 3.39%，较 上周下降 5bp。

同业存单方面，AAA+等级的到期收益率 1 个月为 2.12%，较上周上升 19bp；3 个月为 2.25%，较上周 上升 3bp；6 个月为 2.34%，与上周持平；1 年期为 2.47%，较上周下降 4bp。

图表 36. 本周债券利率概况单位：%

资料来源：万得,中银证券

图表 37. 国债到期收益率 1Y、10Y 利率/利差

图表 38. 国开债到期收益率 1Y、10Y 利率/利差

图表 39. 中短期票据到期收益率、信用利差（AAA+）

图表 40. 同业存单到期收益率

同业存单市场回顾

本周同业存单发行共计 1938 亿元，较上周下降 1124 亿元；发行加权平均利率为 2.47%，较上周发行 利率下降 9bp。

按期限来看，1 个月的存单发行量为 393 亿元，较上周增 215 亿元、加权利率为 2.26%，较上周下降 12bp；3 个月为 263 亿元，较上周下降 255 亿元、加权利率为 2.37%，较上周下降 4bp；6 个月为 413 亿元，较上周增加 64 亿元、加权利率为 2.49%，较上周下降 7bp；9 个月为 147 亿元，较上周增加 64 亿元、加权利率为 2.57%，较上周下降 4bp；1 年为 722 亿元，较上周下降 1213 亿元、加权利率为 2.58%，较上周下降 4bp。

按银行类别来看，国有行的存单发行量为 203 亿元，较上周下降 808 亿元、加权利率为 2.48%，较上 周下降 10bp；股份行为 284 亿元，较上周下降 616 亿元、加权利率为 2.43%，较上周下降 7bp；城商 行为 1017 亿元，较上周增加 173 亿元、加权利率为 2.48%，较上周下降 12bp；其它机构为 434 亿元，较上周增加 127 亿元、加权利率为 2.46%，较上周下降 13bp。

按评级来看，AAA 的存单发行量为 1491 亿元，较上周下降 1305 亿元、加权利率为 2.43%，较上周下 降 12bp；AA+为 324 亿元，较上周增加 125 亿元、加权利率为 2.53%，较上周下降 15bp；其它评级为 123 亿元，较上周增加 55 亿元、加权利率为 2.75%，较上周下降 13bp。

图表 41. 同业存单本周发行数据

资料来源：万得,中银证券

图表 42. 同业存单发行历史情况

资料来源：万得,中银证券

图表 43. 同业存单发行量（按银行类型）

图表 44. 同业存单发加权利率（按银行类型）

图表 45. 同业存单发行量（按期限）

图表 46. 同业存单发加权利率（按期限）

资料来源：万得,中银证券 资料来源：万得,中银证券

图表 47. 同业存单发行量（按评级）

图表 48. 同业存单发加权利率（按评级）

一周重要新闻

银行相关

央行对《金融稳定法（草案征求意见稿）》向社会公开征求意见，明确建立金融稳定保障基金，作为国家重大金融风险处臵后备资金。基金由向金融机构、金融基础设施等主体筹集的资金及 国务院规定的其他资金组成。

央行召开 2022 年研究工作会议，强调要以服务稳增长和防风险为重点，强化重大基础性、前瞻 性问题研究；要以支持绿色低碳发展为主线，继续深化转型金融研究；要以新发展理念为指导，注重绿色金融、普惠金融、科创金融的融合发展。

银保监会发布《关于 2022 年进一步强化金融支持小微企业发展工作的通知》，要求银行业继续 实现普惠型小微企业贷款增速、户数“两增”，提高信用贷款在企业贷款中占比，提升小微企业贷 款户中首贷户的比重，力争普惠型小微企业贷款利率较去年下降。

银保监会发布《关于 2022 年银行业保险业服务全面推进乡村振兴重点工作的通知》，要求大中 型商业银行加大首贷户拓展力度，更多为此前未从银行获得贷款的客户提供金融服务，力争实 现普惠型涉农贷款增速高于本行各项贷款平均增速。

据中国证券报，多家银行目前已根据各地实际疫情情况，在部分地区出台疫情期间房贷延期还 款相应政策。有银行采用需求登记、指派专员对接的模式，处理疫情期间房贷还款问题。部分 银行还为因疫情造成还款逾期产生不良征信记录的客户，提供征信异议绿色通道。

博通分析发布《非银行支付机构年度专题分析 2022》报告，指出数字人民币最大限度地保证了 利用现有金融体系，调动商业银行和支付机构的积极性，在未来不破坏现有金融传导机制的条 件下，其 M0 定位或许可能被放宽

地产相关

兰州市人民政府官网发文，个人通过商业银行和公积金贷款购买首套住房最低首付款比例不低 于 20%，二套住房最低首付款比例不低于 30% 。以郑州、兰州为开端，预计更多二线城市将逐 步打开政策工具箱，出台实质性宽松政策。

据财联社，丽水市、鹰潭市纷纷发布调整住房公积金政策，将首次申请住房公积金贷款购买首 套自住住房的最低首付款比例降为 20%

据新浪网，汇丰银行回应称广州房贷利率最低利率已可达到 4.6%，同时银行均表明未听闻恢复 接力贷业务。

上市公司重要公告汇总

【瑞丰银行】拟于 4 月 15 日（周五）召开 2021 年度业绩说明会。

【华夏银行】向证监会回复非公开发行 A 股股票申请文件反馈意见。

【青岛银行】收到银保监会批复，公司变更注册资本事项已获核准。

【宁波银行】发布年度业绩报告，营业收入 527.74 亿元，同比增 28.37%；净利润 195.46 亿元，同比 增 29.87%，总资产 20156.07 亿元，同比增 23.90%，不良贷款率 0.77%，较上年末降 0.02 个百分点【民生银行】因债券交易纠纷，股东泛海集团持有的公司 1,799,582,618 股无限售流通股被轮候冻结，时间为 36 个月。冻结股占银行总股本比例为 4.11%，占泛海集团及其一致行动人比例为 70.46%。【招商银行】公司董事会将于 4 月 22 日举行董事会会议，审议及批准刊发一季度业绩。

风险提示

经济下行导致资产质量恶化超预期。银行作为顺周期行业，行业发展与经济发展相关性强。宏观经 济发展影响实体经济的经营以及盈利状况，从而影响银行业的资产质量表现。如果经济超预期下行，银行业的资产质量存在恶化，从而影响银行业的盈利能力。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告

及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，

传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371