评级（持有）非银行金融行业跟踪：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显

发布时间： 2022年04月11日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

股票代码：
股票简称：
报告名称：非银行金融行业跟踪：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显
评级：持有
行业：

行	DONGXING SECURITIES	2022 年 4 月 11 日
业
研
究
东	非银行金融行业跟踪：监管层助力
		看好/维持
	改善资本市场运行环境，板块投资
		非银行金融行业报告
	价值凸显
兴
证		未来 3-6 个月行业大事:
	证券：本周市场日均成交额环比小增 100 亿至 0.94 万亿；两融余额（4.7）微
券
股	降至 1.66 万亿。周末证监会易主席在上市公司协会第三届会员代表大会上的讲	无
份	话再次提及提升上市公司质量，坚持资本市场深化改革，扩大开放，做大市场	行业基本资料			占比%
		股票家数			93			1.8%
有	规模，推进创新等多项监管重点，配合国家“稳增长、稳预期”的宏观政策方针，
限	保持资本市场稳定发展。证券公司作为资本市场的“看门人”，在注册制全面推进	行业市值(亿元)			58360.71		6.61%
	过程中，监管部门将部分“审批”权限转交到投行部门手中，对投行提出更高执业
公
		流通市值(亿元)			42610.84		6.42%
司	要求，投行在承销保荐时需要在考虑盈利价值外，将重心放在合规、价值发现
	和投资者保护上，制定更合理的价格协助更优质的企业上市融资，助力维护资	行业平均市盈率			13.98			/
证
	本市场良性运行。此外，目前国内退市制度已经较为健全，投行通过对企业上	行业指数走势图
券
	市后进行持续督导，关注企业经营和治理情况，需要进行更严谨的评估并客观
研
	反馈情况，严格履行督导职责，同时需要协助做好投教和信息披露工作。我们	16.5% -3.5% -23.5%	非银行金融沪深300
究
报	认为，随着资本市场改革的持续推进，证券行业在金融体系内的地位有望不断
告	提升，经营业绩乃至估值水平都有较大上升空间。且经过较长时间调整后，板
	块核心价值标的估值水平已回落至合理偏低水平，相关标的投资价值凸显。
	保险：我们看到，近年来友邦人寿和互联网险企已成为国内保险市场两支不可
	忽视的力量，给市场竞争格局带来的影响是长期且巨大的。而每家国内险企因	4/12		6/12	8/12	10/12 12/12	2/12
	业务和区域发展重心不同，主力产品受众分化，面临的问题和改革痛点也略有	资料来源：wind、东兴证券研究所

差异。未来险企在寻找细分市场定位，差异化产品策略和客户精准画像、金融

科技赋能等方面的尝试均将加速市场重构。康养产业链布局或将成为弯道超车	分析师：刘嘉玮	liujw_y js@dxzq.net.cn
的机会。我们认为，目前各大上市险企估值均在近年低位，未来市值管理，提	010-66554043
高分红派息比例等方式有望提振市场信心，助力估值修复。从 2021 年上市险企	执业证书编号:	S1480519050001
	分析师：高鑫	gaoxin@dxzq.net.cn
股息率看，整体已达近年较高水平且高于重要期限国债利率，投资价值有望逐
	010-66554130
步显现。
	执业证书编号:	S1480521070005

板块表现：4 月 6 日至 4 月 8 日 3 个交易日间非银板块整体下跌 0.25%，按申万一级行业分类标准，非银排名全部行业 9/31；其中证券板块下跌 0.43%，，保险板块上涨 0.52%，均跑赢沪深 300 指数（-1.06%）。个股方面，券商涨幅前五分别为国盛金控（9.57%）、华林证券（6.64%）、华鑫股份（2.69%）、华创阳安（1.70%）、中国银河（1.47%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（0.91%）、新华保险（0.76%）、中国平安（0.57%）、中国人保（0.22%）、中国人寿（-0.18%）、天茂集团（-0.62%）、*ST 西水（-1.84%）。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智兴盛之源

P2	东兴证券行业报告
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显

行业观点
证券：
本周市场日均成交额环比小增 100 亿至 0.94 万亿；两融余额（4.7）微降至 1.66 万亿。周末证监会易主席在上市公司协会第三届会员代表大会上的讲话再次提及提升上市公司质量，坚持资本市场深化改革，扩大开放，做大市场规模，推进创新等多项监管重点，配合国家“稳增长、稳预期”的宏观政策方针，保持资本市场稳定发展。证券公司作为资本市场的“看门人”，在注册制全面推进过程中，监管部门将部分“审批”权限转交到投行部门手中，对投行提出更高执业要求，投行在承销保荐时需要在考虑盈利价值外，将重心放在合规、价值发现和投资者保护上，制定更合理的价格协助更优质的企业上市融资，助力维护资本市场良性运行。此外，目前国内退市制度已经较为健全，投行通过对企业上市后进行持续督导，关注企业经营和治理情况，需要进行更严谨的评估并客观反馈情况，严格履行督导职责，同时需要协助做好投教和信息披露工作。我们认为，随着资本市场改革的持续推进，证券行业在金融体系内的地位有望不断提升，经营业绩乃至估值水平都有较大上升空间。且经过较长时间调整后，板块核心价值标的估值水平已回落至合理偏低水平，相关标的投资价值凸显。
当前行业核心关注点仍在财富管理主线，市场企稳后金融产品代销&投顾业务的边际改善和控/参股基金公司业绩提升将助力龙头标的估值修复。而全面注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为证券板块中长期最具确定性的增长机会。项目供给一定程度上超过投行的承载能力，有望推动券商定价能力提升。故我们中长期建议继续关注大财富管理和“泛投行”共振的“成长性”机会。
我们认为未来有三点将影响券商估值：1.国企改革、激励机制的市场化程度；2.财富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向；3.业务结构及公司治理能力、风控水平。整体上看，证券行业当前业务同质化仍较强，在马太效应持续增强的背景下，仅龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具 beta 和较高业绩增长确定性的行业龙头中信证券。中信证券当前估值仅 1.38xPB，公司业绩和 ROE 自 2019 年起持续上升，2021 年 ROE 达 12%，在杠杆率相对低 50%以上的情况下，ROE 已接近海外头部投行，盈利能力和业绩增长确定性值得肯定，国内券商龙头地位稳固。此外，近年来公司业务结构不断优化，不断向海外头部平台看齐，具备较强的前瞻性，我们坚定看好其发展前景。
保险：
我们看到，近年来友邦人寿和互联网险企已成为国内保险市场两支不可忽视的力量，给市场竞争格局带来的影响是长期且巨大的。而每家国内险企因业务和区域发展重心不同，主力产品受众分化，面临的问题和改革痛点也略有差异。未来险企在寻找细分市场定位，差异化产品策略和客户精准画像、金融科技赋能等方面的尝试均将加速市场重构。康养产业链布局或将成为弯道超车的机会。我们认为，目前各大上市险企估值均在近年低位，未来市值管理，提高分红派息比例等方式有望提振市场信心，助力估值修复。从 2021 年上市险企股息率看，整体已达近年较高水平且高于重要期限国债利率，投资价值有望逐步显现。
但从短中期看，居民消费观念和消费结构变化或将持续，收入增速下降预期也难以快速扭转，疫情也没有短期内消失的迹象，这对险企经营和代理人展业提出更高要求。当前保险标的投资周期拉长是大概率事件。此外，建议持续关注监管政策变化。
推荐：
敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源
东兴证券行业报告 P3
非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显
证券：中信证券；建议关注：东方证券
保险：建议关注：中国财险

板块表现
4 月 6 日至 4 月 8 日 3 个交易日间非银板块整体下跌 0.25%，按申万一级行业分类标准，非银排名全部行业
9/31；其中证券板块下跌 0.43%，，保险板块上涨 0.52%，均跑赢沪深 300 指数（-1.06%）。个股方面，券商
涨幅前五分别为国盛金控（9.57%）、华林证券（6.64%）、华鑫股份（2.69%）、华创阳安（1.70%）、中国银
河（1.47%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（0.91%）、新华保险（0.76%）、中国平安（0.57%）、中国人
保（0.22%）、中国人寿（-0.18%）、天茂集团（-0.62%）、*ST 西水（-1.84%）。
图1：申万 II 级证券板块走势图
25%

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%-15%-20%-25%
	2021-04-02	2021-04-21	2021-05-12	2021-05-28	2021-06-16	2021-07-02	2021-07-20	2021-08-05	2021-08-23	2021-09-08	2021-09-28		2021-10-21	2021-11-08	2021-11-24	2021-12-10	2021-12-28	2022-01-14	2022-02-08	2022-02-24	2022-03-14	2022-03-30
	沪深300											券商Ⅱ(申万)

资料来源：Wind，东兴证券研究所
图3：申万 I 级行业涨跌幅情况
8%

6%
4%
2%
0%
-2%
-4%

P4	东兴证券行业报告
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显

图5：证券个股涨跌幅情况
12%

10% 8% 6% 4% 2% 0%-2%-4%

-6%

国盛金控

华林证券

华鑫股份

华创阳安

中国银河

天风证券

哈投股份

长城证券

国元证券

东北证券

中泰证券

广发证券

申万宏源

东方财富

华泰证券

招商证券

中银证券

中信证券

国泰君安

太平洋

华西证券

南京证券

中信建投

东吴证券

中原证券

国海证券

华安证券

第一创业

浙商证券

锦龙股份

国信证券

国金证券

财达证券

西南证券

湘财股份

长江证券

海通证券

山西证券

西部证券

东兴证券

兴业证券

光大证券

方正证券

红塔证券

中金公司

东方证券

国联证券

财通证券

资料来源：Wind，东兴证券研究所
4 月 6 日至 4 月 8 日 3 个交易日合计成交金额 28170.20 亿元，日均成交金额 9390.07 亿元。北向资金合计
净流出 65.57 亿元，其中非银板块净流出 0.44 亿元，东方财富遭净卖出 2.53 亿元，中国平安获净买入 2.97
亿元。截至 4 月 7 日，两市两融余额 16,620.36 亿元，其中融资余额 15,724.02 亿元，融券余额 896.35 亿元。

图6：市场交易量情况

图7：两融余额情况

18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000

6,000

4,000

2021-09-01
2021-09-07
2021-09-13
2021-09-17
2021-09-27
2021-10-08
2021-10-14
2021-10-20
2021-10-26
2021-11-01
2021-11-05
2021-11-11
2021-11-17
2021-11-23
2021-11-29
2021-12-03
2021-12-09
2021-12-15
2021-12-21
2021-12-27
2021-12-31
2022-01-07
2022-01-13
2022-01-19
2022-01-25
2022-02-07
2022-02-11
2022-02-17
2022-02-23
2022-03-01
2022-03-07
2022-03-11
2022-03-17
2022-03-23
2022-03-29
2022-04-06

成交额(亿元)
资料来源：Wind，东兴证券研究所
图8：市场北向资金流量情况（单位：亿元）

17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500

14,000

13,500

2021-09-01

2021-09-07

2021-09-13

2021-09-23

2021-09-29

2021-10-12

2021-10-20

2021-10-26

2021-11-01

2021-11-05

2021-11-11

2021-11-17

2021-11-23

2021-11-29

2021-12-03

2021-12-09

2021-12-15

2021-12-21

2021-12-29

2022-01-05

2022-01-11

2022-01-17

2022-01-21

2022-01-27

2022-02-09

2022-02-15

2022-02-21

2022-02-25

2022-03-03

2022-03-09

2022-03-15

2022-03-21

2022-03-25

2022-03-31

2022-04-08

累计净买入
资料来源：Wind，东兴证券研究所
25,000

20,000 15,000 10,000 5,000 0	2021-09-01 2021-09-07 2021-09-13 2021-09-17 2021-09-27 2021-10-08 2021-10-14 2021-10-20 2021-10-26 2021-11-01 2021-11-05 2021-11-11 2021-11-17 2021-11-23 2021-11-29 2021-12-03 2021-12-09 2021-12-15 2021-12-21 2021-12-27 2021-12-31 2022-01-07 2022-01-13 2022-01-19 2022-01-25 2022-02-07 2022-02-11 2022-02-17 2022-02-23 2022-03-01 2022-03-07 2022-03-11 2022-03-17 2022-03-23 2022-03-29 2022-04-06
	融资余额(亿元)	融券余额(亿元)

资料来源：Wind，东兴证券研究所
图9：各板块陆股通资金流入/流出（单位：亿元）
8

6
4
2
0
-2
-4
-6
-8

-10

建筑装饰

银行

食品饮料

电气设备

化工

建筑材料

房地产

机械设备

非银金融

采掘

传媒

纺织服装

公用事业

国防军工

计算机

轻工制造

商业贸易

通信

综合

电子

家用电器

钢铁

汽车

农林牧渔

休闲服务

交通运输

医药生物

有色金属

资料来源：Wind，东兴证券研究所

敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智兴盛之源

	东兴证券行业报告	P5
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显

图10：申万 II 级证券指数 PB-Band
9000.000
8000.000
7000.000

6000.000
5000.000
4000.000
3000.000
2000.000
1000.000

收盘价
PB
1.13X
1.38X
1.63X
1.89X

0.000
资料来源：Wind，东兴证券研究所
图11：申万 II 级保险指数 PB-Band
2500.000
2000.000

1500.000

收盘价
PB

1.47X 1000.000 1.8X 2.12X 500.000 2.45X
0.000
资料来源：Wind，东兴证券研究所

行业及个股动态
表1：政策跟踪及媒体报道（4 月 6 日 - 4 月 8 日）

部门或事件	主要内容
银保监会	根据中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，按照 2022 年中央一号文件工作部署，银保监会办公厅于

近日印发了《关于 2022 年银行业保险业服务全面推进乡村振兴重点工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》围绕金融服务全面推进乡村振兴重点工作，按照稳中求进、深入细节的思路，牢牢守住保障国家粮食安全和不发生规模性返贫两条底线，从确保涉农金融投入稳定增长、优化涉农金融供给体制机制、聚焦服务乡村振兴重点领域、提高新市民金融服务水平、增强保险功能作用、强化农村金融环境建设等方面提出具体工作举措。

中国人民银行

2022 年 4 月 7 日，人民银行召开 2022 年支付结算工作电视会议。会议全面总结了 2021 年以来支付结算工

作成果，深入分析了当前面临的形势与挑战，并就 2022 年重点工作任务作出部署。人民银行党委委员、副行长范一飞出席会议并讲话。会议强调，2022 年人民银行支付结算工作要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，保稳定、优服务、严监管、防风险，统筹提升支付服务实体经济能力，为经济社会稳定大局提供更好支撑。

敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智兴盛之源

P6	东兴证券行业报告
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显
		主要内容
部门或事件
中国人民银行		近日，人民银行召开 2022 年研究工作电视会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入

学习贯彻党的十九大、十九届历次全会和中央经济工作会议精神，认真落实 2022 年人民银行工作会议要求，总结 2021 年人民银行研究系统工作，分析当前经济金融形势，部署 2022 年重点研究任务。会议认为，2021 年人民银行研究系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照行党委工作要求，坚持和弘扬“研究立行”的工作理念和优良传统，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务以及全行中心工作，扎实开展政策研究和理论研究，有序推进绿色金融和转型金融、区域金融改革、普惠金融、“十四五”金融发展规划编制等重点工作，取得了显著成绩。

银保监会	为全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神以及中央经济工作会议精神，落实好《政府工作报告》关于

扩大普惠金融覆盖面、通过稳市场主体来稳就业、进一步推动解决小微企业融资难题的决策部署，持续推进“十四五”期间金融支持小微企业发展的工作任务，中国银保监会近日印发了《关于 2022 年进一步强化金融支持小微企业发展工作的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》明确了全年工作目标：总量方面，银行业继续实现普惠型小微企业贷款增速、户数“两增”。结构方面，力争普惠型小微企业贷款余额中信用贷款占比持续提高。努力提升小微企业贷款户中首贷户的比重，大型银行、股份制银行实现全年新增小微企业法人“首贷户”数量高于上年。成本方面，在确保信贷投放增量扩面的前提下，力争全年银行业总体新发放普惠型小微企业贷款利率较 2021 年有所下降。

证监会	4 月 8 日，证监会公布 2021 年法治政府建设情况。2021 年，证监会严格按照《法治政府建设实施纲要

（2021-2025 年）》要求，坚持稳中求进的工作总基调，紧扣“建制度、不干预、零容忍”工作方针，持续加强资本市场法治政府建设，推动资本市场实现“十四五”良好开局。
资料来源：东兴证券研究所
表2：个股动态跟踪（4 月 6 日 - 4 月 8 日）

个股	摘要	主要内容
天风证券	豁免股东股份限售	公司于近日收到公司股东人福医药提交的《关于豁免自愿性股份限售承诺的申请》，人福医
天风证券	承诺	药申请豁免其在公司首次公开发行股票并上市时做出的自愿性股份锁定承诺。2022 年 4 月 6

日，公司召开第四届董事会第十七次会议、第四次监事会第六次会议，审议通过了《关于豁免公司股东自愿性股份限售承诺的议案》，同意豁免公司股东人福医药在公司首次公开发行股票并上市时作出的自愿性股份锁定承诺。

天风证券

权益变动

公司发布公司简式权益变动书（股份减少），信息披露义务人发生权益变动累计减少超过 5%，

持股比例减少至 5%以下，主要原因系人福医药与宏泰集团签署了《股份转让协议》，人福医药以协议转让的方式转让其持有的 7.85%公司股份，以及信息披露义务人三特索道、当代集团大宗交易减持公司股份。

天风证券

权益变动

公司发布公司简式权益变动书（股份增加），信息披露义务人发生权益变动累计增加超过 5%，

主要原因系为省级战略性入股上市公司，既全面贯彻落实省委省政府金融工作部署，维护区域金融稳定，又丰富信息披露义务人自身金融牌照，做大做强金融主业，宏泰集团与人福医药签署了《股份转让协议》，宏泰集团以协议转让的方式增持上市公司 7.85%股份。

华创阳安

股份回购

公司决定实施股份回购，回购股份主要用于员工持股计划或者股权激励、维护公司价值及股

东权益所必需。本次拟回购股份为公司发行的人民币普通股（A 股）股票，拟采用集中竞价交易、要约方式或其他法律法规允许的方式进行回购。本次回购资金总额不低于人民币 2 亿元且不超过人民币 4 亿元。本次回购价格不超过 14.21 元/股，若按最高回购金额、最高回购价格上限测算，预计回购股份 2,815 万股，占公司总股本的 1.62%。具体回购股份的金额及数量以回购期满时实际回购金额及数量为准。

中原证券

工商变更

中原证券股份有限公司于近日收到二级控股子公司河南中证开元私募基金管理有限公司（以

下简称“中证开元”）的通知，中证开元名称变更为“河南开元私募基金管理有限公司”，目前工商变更登记手续已办理完毕，经营范围和主营业务未发生变更。

红塔证券

股份质押

公司于近日接到昆明产投函告，获悉其所持有本公司的部分股份被质押，本次质押股数

11,000,000 股，占其所持股份比例 3.72%，占公司总股本比例 0.23%。

敬请参阅报告结尾处的免责声明

东方财智兴盛之源

		东兴证券行业报告非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显	P7

个股	摘要	主要内容
中银证券	股份减持	自 2021 年 10 月 28 日至 2022 年 4 月 1 日，金融发展基金通过集中竞价方式减持公司股份

36,258,586 股，占公司总股本的 1.30%；通过大宗交易方式减持公司股份 51,334,400 股，占公司总股本的 1.85%；合计减持公司股份 87,592,986 股，占公司总股本的 3.15%。本次减持计划通过集中竞价交易方式减持股份的数量已过半，减持计划尚未实施完毕。

哈投股份

股份减持

中国华融 2021 年 9 月 8 日公布减持计划，拟通过证券交易所以集中竞价交易方式减持不超

过 41,611,410 股，不超过公司总股本的 2%，且任意连续 90 日内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不超过公司股份总数的 1%。2022 年 4 月 5 日，该减持计划减持时间区间届满，中国华融本次累计通过集中竞价交易方式减持股份 0 股。

华泰证券

发行中期票据

公司境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务于 2020 年 10 月 27 日设立本金总额

最高为 30 亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划（以下简称“中票计划”），此中票计划由华泰国际提供担保。2022 年 4 月 6 日，华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据，发行金额为 3000 万美元。

财通证券

配股

公司发布配股提示性公告：“财通配股”（配股代码“760108”）配股缴款起止日期：2022 年

3 月 31 日（T+1 日）至 2022 年 4 月 8 日（T+5 日）的上交所正常交易时间；配股网上认购期间及网上清算日即 2022 年 3 月 31 日（T+1 日）至 2022 年 4 月 11 日（T+6 日），公司 A 股股票和“财通转债”停止交易；2022 年 4 月 12 日（T+7 日）刊登配股发行结果公告，公司 A 股股票和“财通转债”恢复交易。

长江证券

股份变动

公司发布 2022 年第一季度可转债转股情况公告：2022 年第一季度，长证转债因转股减少

48800 员，转股数量为 6843 股；截至 2022 年 3 月 31 日长证转债余额为 4996419400 元。

ST 西源

投资风险

公司原控股子公司重庆市交通设备融资租赁有限公司，2021 年度审计工作预计不能正常进

行，预计将对公司 2021 年度审计报告的审计意见类型产生重大不利影响，敬请广大投资者注意投资风险。

九鼎投资

股票复牌

公司拟筹划重大事项，根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自

律监管指引第 4 号-停复牌》等有关规定，经公司向上海证券交易所申请，本公司股票于 2022 年 3 月 29 日、3 月 30 日、3 月 31 日、4 月 1 日及 4 月 6 日连续停牌。截至目前，各方就相关事项未能达成一致，决定终止本次重大事项。经公司向上海证券交易所申请，本公司股票自 2022 年 4 月 7 日起复牌。

越秀金控

权益变动

公司第四期核心人员持股计划锁定期已于 2021 年 11 月 3 日届满，根据相关规定，公司确定

了第四期核心人员持股计划权益归属并将股票归属至持有人个人账户。截至本公告发布日，公司已通过非交易过户的形式将第四期核心人员持股计划股票归属至 5 名持有人个人账户。其中，董事长王恕慧先生获配 56,722 股，占公司总股本的 0.0015%；职工代表董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书吴勇高先生获配 30,991 股，占公司总股本的 0.0008%；其余人员共获配 89,407 股，占公司总股本的 0.0024%。第四期核心人员持股计划合计过户股票数量 177,120 股，占公司总股本的 0.0048%。

中航产融

终止审查

公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，中国证监会决定

终止对公司非公开发行 A 股股票事项行政许可申请的审查。

天风证券

保证担保

公司的境外全资子公司天风国际因业务发展需要，拟由其下设境外特殊目的机构 TFI

OVERSEAS INVESTMENT LIMITED（以下简称“SPV”）发行金额 0.5 亿美元、期限 3 年的美元债券（以下简称“本次债券”）。公司及天风国际作为担保人，于 2022 年 4 月 6 日与中国建设银行（亚洲）股份有限公司签署了担保协议，为 SPV 发行的本次债券提供无条件及不可撤销的保证担保。

中泰证券

股份变动进展

公司股东莱钢集团拟将其持有的公司 1,815,254,297 股股份（占公司总股本的 26.05%）、

370,740,740 股股份（占公司总股本的 5.32%）通过非公开协议转让方式分别转让至枣矿集团、高速投资。山东能源集团有限公司拟将其持有的公司 458,091,900 股股份（占公司总股本的 6.57%）无偿划转至枣矿集团。截至本公告日，该事项未有其他后续进展。

哈投股份	股份减持	公司股东中国华融自减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内，计划通过证券交易所
敬请参阅报告结尾处的免责声明		东方财智兴盛之源

P8	东兴证券行业报告
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显
个股	摘要	主要内容

以集中竞价交易方式减持不超过 41,611,410 股，不超过公司总股本的 2%，且任意连续 90 日内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不超过公司股份总数的 1%。

民生控股

投资基金进展

公司投资的“中国民生信托-至信 772 号荣盛地产股权投资契约型私募基金”进展情况公告

如下：公司已于 2022 年 4 月 6 日收到民生信托分配的信托本金 204,278.12 元。截至披露日，公司投资的该信托产品尚未兑付的投资本金金额为 20,907,557.09 元。

渤海租赁

冻结股份解除

公司于近日通过中国证券登记结算有限公司深圳分公司系统查询，获悉公司控股股东海航资

本集团有限公司所持有的本公司部分股份已解除司法冻结。本次解除冻结股份占其所持股份比例为 29.89%，占公司总股本比例为 8.38%。截至 2022 年 4 月 7 日，公司控股股东海航资本及其一致行动人所持有的本公司股份不存在被冻结的情况。

渤海租赁

保证担保

因业务发展需要，公司全资子公司天津渤海 2018 年作为出让方与兰银租赁开展 1.8 亿元的

租赁资产收益权转让业务。近日，天津渤海与兰银租赁签署补充协议，约定将上述租赁资产收益权转让业务期限自到期日起延长五年至 2027 年 9 月 26 日。为此，公司与兰银租赁签署补充协议，继续为天津渤海就上述业务提供连带责任保证担保；同时天津渤海下属全资 SPV 天津渤海十四号继续以其持有的一架 ERJ190-200LR 飞机为天津渤海上述业务提供抵押担保。截至本公告披露日，公司已使用对天津渤海及其全资或控股 SPV 2021 年度担保授权额度约 230,440.29 万元人民币（不含本次担保）。本次公司为天津渤海提供的担保金额纳入 2021 年度公司对天津渤海及其全资或控股 SPV 总计不超过 60 亿元人民币或等值外币担保额度内。

*ST 易见

退市风险

公司 2020 年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，

公司股票已被实施退市风险警示。经公司初步测算，预计公司 2021 年度期末净资产为-619,950.75 万元至-534,379.46 万元，2021 年末，若公司经审计的净资产仍为负值或以前年度非标事项无法消除，根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司股票将被终止上市，请广大投资者注意投资风险。

东吴证券

年度报告

公司发布 2021 年度报告，实现营业收入 92.45 亿元，同比增长 25.68%；归属于母公司股东

的净利润 23.92 亿元，同比增长 40.10%。

华创阳安

股份回购

公司决定实施股份回购，回购股份主要用于员工持股计划或者股权激励、维护公司价值及股

华泰证券

发行中期票据

公司境外全资子公司华泰国际的附属公司华泰国际财务于 2020 年 10 月 27 日设立本金总额

最高为 30 亿美元（或等值其他货币）的境外中期票据计划（以下简称“中票计划”），此中票计划由华泰国际提供担保。2022 年 4 月 7 日，华泰国际财务在上述中票计划下发行三笔中期票据，发行金额共计 3 亿美元。

南京证券

股份减持

公司于 2022 年 4 月 8 日收到南京高科函告，南京高科拟以集中竞价交易方式减持公司股份，

计划减持数量不超过 29,533,617 股，计划减持比例不超过 0.8012%。

天风证券

保证担保

公司的境外全资子公司天风国际之下属子公司天风国际证券与期货因经营需要，曾拟分阶段

向汇丰银行申请授信，并由天风国际进行担保。根据公司境外业务发展需要，公司近期召开总裁办公会，同意将授信银行由汇丰银行调整为中银香港，重要担保条款内容基本保持不变。2022 年 4 月 7 日，天风国际与中银香港签订了担保契据，根据该担保契据，天风国际为全资子公司天风国际证券与期货向中银香港申请的不超过 1.75 亿港元及 2 亿元人民币的授信额度提供连带责任保证担保。

湘财股份

股份质押

公司于近日接到控股股东的一致行动人新湖集团通知，获悉其所持有本公司的部分股份办理

了质押业务，本次质押股数 58,000,000 股，占其所持股份比例 99.84%，占公司总股本比例 2.03%。

鲁信创投

股份转让

公司正在筹划通过公开挂牌的方式转让由全资子公司山东鲁信高新技术产业有限公司持有

的淄博四砂泰山砂布砂纸有限公司 100%股权与淄博理研泰山涂附磨具有限公司 47%股权。本

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东方财智兴盛之源

			东兴证券行业报告	P9
			非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显
个股	摘要	主要内容

次交易标的资产挂牌底价将以符合《证券法》的资产评估机构出具并经国有出资单位备案的资产评估报告结果作为参考。本次交易的最终交易对方及交易价格将根据挂牌结果确定。

香溢融通

财务资助

2022 年 4 月 8 日，公司召开第十届董事会 2022 年第一次临时会议，审议通过了《关于调整

为控股子公司提供财务资助事项的议案》，原 2022 年 3 月 9 日召开的第十届董事会第五次会议审议通过的财务资助事项：“同意公司及公司控股子公司 2022 年度为公司控股子公司香溢租赁提供最高额不超过 2 亿元的财务资助”，现调整为“同意公司及控股子公司为香溢租赁、香溢金联分别提供财务资助 1.5 亿元和 0.5 亿元，资助期限 1 年。”

*ST 绿庭

退市风险

因公司 2020 年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值且营业收入低于人民币 1 亿

元，公司股票已被实施退市风险警示。经公司财务部门初步核算，公司预计 2021 年度经审计净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）为负值且扣除后营业收入低于人民币 1 亿元。依据《股票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市，请广大投资者注意投资风险。
资料来源：公司公告，东兴证券研究所

风险提示

宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

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东方财智兴盛之源

P10	东兴证券行业报告
	非银行金融行业：监管层助力改善资本市场运行环境，板块投资价值凸显

报告类型	标题	日期
行业普通报告	非银金融行业跟踪：监管继续稳市场&稳预期，板块投资价值提升	2022-04-06
行业普通报告	非银金融行业跟踪：保险资金有望加快布局权益类资产，或将成为市场稳定器	2022-03-27
行业普通报告	非银行金融行业跟踪：监管释放积极信号，助力板块估值修复	2022-03-21
行业普通报告	非银行金融：证券行业喜迎“降准”资金，有望提升 ROE 和盈利预期	2022-03-18
行业普通报告	非银行金融行业跟踪：年报季开启，低估值高确定性标的投资价值凸显	2022-03-13
行业普通报告	非银行金融：突出“保障”功能，增厚行业安全垫——政府工作报告提出“设立金融	2022-03-09

行业普通报告	非银行金融行业跟踪：关注政府工作报告中的增量信息	2022-03-06
行业普通报告	非银金融行业跟踪：市场波动加剧，关注业绩高确定性的价值标的	2022-02-28
行业普通报告	非银行金融行业跟踪：当前应重点关注市场核心指标边际变化	2022-02-20
行业普通报告	非银行金融行业跟踪：保险板块估值修复的持续性尚待观察	2022-02-13

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传真：010-66554008	传真：021-25102881	传真：0755-23824526
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