评级（增持）机械行业研究周报：疫情影响下的自动化行业投资机会如何？

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：机械行业研究周报：疫情影响下的自动化行业投资机会如何？
评级 ：增持
行业：

证券研究报告

机械

疫情影响下的自动化行业投资机会如何？

作者：

机械行业核心组合与重点关注行业/板块

核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、杭可科技、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。

重点组合：中联重科、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、联测科技。

本周专题：2017年原材料价格上涨趋势延续至今，已有5年，不少工控企业就表示受市场环境影响，从而对旗下产品进行了 一定程度的价格上涨。22年4月初，国内工控龙头汇川技术发布公告，将对全系列工业机器人产品进行价格调整，相应价格 涨幅约5%-8%，新价格将于2022年4月15日开始生效。值得注意的是，此前汇川技术已针对通用自动化产品发布了涨价通知，涉及变频器、伺服、PLC、电机等多种产品，幅度在3%-15%之间。紧跟汇川技术之后，国内又一工控企业——禾川科技于4月 7日发布了关于部分产品价格调整的公告，决定自2022年4月15日起调整部分产品价格。旗下伺服驱动器、主机、变频器提涨 3%-8%不等、马达提涨6%-10%、 模块、HMI人机界面产品5%-10%不等。

锂电设备：建议关注先导智能、杭可科技、赢合科技、联赢激光、杰普特。

光伏设备：迈为双面微晶取得较好进展，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产工艺在全尺寸(M6尺寸，274.3cm²)单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证异质结电池量产效率在未来跨越26%大关的可行性。建议关注 标的：迈为股份、帝尔激光、高测股份等。

风电&核电设备：建议关注标的润邦股份、恒润股份、江苏神通、华荣股份、杰瑞股份。

半导体&IGBT：晶圆厂领域高洁净材料行业中国大陆市场空间在5.1亿—8.5亿美元，而半导体高洁净应用材料行业市场规模高 达500亿元左右。建议关注标的：新莱应材、时代电气、至纯科技。

工控自动化：受益于外资品牌供应链短缺问题。建议关注标的：汇川技术、禾川科技、埃斯顿、新时达、绿的谐波。

风险提示：产业政策及行业技术变化；全球供应链存在短缺带来的交付延期和价格上涨；国际政治局面带来的不利影响等；本报告具有一定主观性，仅供参考：本报告测算部分为通过既有假设进行推算，仅供参考。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

注：柏楚电子为机械与计算机联合覆盖，春风动力为机械与汽车联合覆盖。

本周专题1.1：疫情下的自动化行业—芯片供应紧缺传导工控产品涨价

➢2017年原材料价格上涨趋势延续至今，已有5年，不少工控企业就表示受市场环境 影响，从而对旗下产品进行了一定程度的价格上涨。

➢2017年-2018年，个别工控品牌如西门子，价格一年也涨价2-3次。➢2019年12月出现了全球大疫情。

➢2020年12月，芯片供应紧缺，芯片厂家开始涨价。

➢2021年2月，工控产品开始缺芯，4月开始涨价。

➢2021年10月，以太网通讯芯片，模拟量芯片缺货。

➢2022年3月，电源芯片严重缺货。

图1：工控产品涨价情况（按品牌）

资料来源： “MIR睿工业”公众号、维科机器人网、“内蒙古化工”公众号、东方财富网、天风证券研究所 3

本周专题1.1：疫情下的自动化行业—芯片供应紧缺传导工控产品涨价

图2：工控产品涨价情况（按品牌）

➢ 近期，伴随着中国疫情蔓延，国内一些工控产品的运输和生产已经受到影响，部分工控企业甚至出现停产现象，可以预期化工企业生产也将在未来受到极 大影响。

资料来源： “MIR睿工业”公众号、维科机器人网、“内蒙古化工”公众号、天风证券研究所 4

本周专题1.1：疫情下的自动化行业—芯片供应紧缺传导工控产品涨价

本周专题1.1：疫情下的自动化行业—芯片供应紧缺传导工控产品涨价

➢ 在海外工控企业经过多轮涨价之后，国内工控厂商受到成本压力，也出现涨价苗头。

图6：国内工控产品涨价情况（按品牌）

➢ 22年4月初，国内工控龙头汇川技术发布公告，将对全系列工业机器人产品进行价格 调整，相应价格涨幅约5%-8%，新价格将于2022年4月15日开始生效。值得注意的 是，此前汇川技术已针对通用自动化产品发布了涨价通知，涉及变频器、伺服、PLC、电机等多种产品，幅度在3%-15%之间。

➢ 紧跟汇川技术之后，国内又一工控企业——禾川科技于4月7日发布了关于部分产 品价格调整的公告，决定自2022年4月15日起调整部分产品价格。旗下伺服驱动 器、主机、变频器提涨3%-8%不等、马达提涨6%-10%、 模块、HMI人机界面 产品5%-10%不等。

资料来源： 维科机器人网、东方财富网、 天风证券研究所 6

本周专题1.2：疫情下的自动化行业—工控产品涨价原因分析

➢ 工控产品涨价的一个重要原因是半导体产品的持续上涨。3月以来,半导体行业再次响起“涨”声。

图7：半导体行业涨价情况（按品牌）

➢ 目前全球正处在俄乌危机的严峻形势下,受战争影响,俄乌两国对于半导体关键气体的供应 或将被迫中断,进而对后续半导体供应链造成严重冲击。

➢ 全球缺芯仍未缓解,美国、日本等国家纷纷表态进行制裁俄罗斯之后,业内普遍认为俄罗斯 也会有所回应,将可能以管制这些半导体原料作为反击手段,使惰性气体价格飙升,影响半导 体供应。受影响的芯片将涉及近期供应原本就紧张的PMIC、MEMS、MOSFET、IGBT 以及存储芯片。

资料来源： “内蒙古化工”公众号、天风证券研究所 7

本周专题1.2：疫情下的自动化行业—工控产品涨价原因分析

➢ 工控产品涨价的另一重要原因是芯片供应端短缺与需求端剧增，而造成其的原因有很多：

图8：工控产品供求情况

➢ 所有这些因素再附加到仍在全球范围内的 COVID 大流行中，为约数百个制造市场创 造了困难的局面：
➢ 中国汽车工业协会总工程师、副秘书长叶盛基在2021中国汽车论坛上表示，各类芯片 中，MCU（微控制单元）芯片最为紧缺。

➢ MCU成为了“重灾区”，招商银行研究院研报显示，几乎所有的MCU交货期都增加 了两个月以上。

➢ 根据集微网观点，芯旺微的交期为3～4个月，保持了业内最高水准。

资料来源： 集微网、维科机器人网、前瞻网、天风证券研究所 8

本周专题1.3：疫情下的自动化行业—PLC市场格局

➢ 伴随着国内工控水平的不断提升与“工业 图9：小型PLC和大型PLC区别

4.0”时代的到来，国内PLC持续发展根

未来在自动化升级和智能制造的逻辑下，
PLC市场规模有望持续扩张。

三菱、欧姆龙、罗克韦尔、台达和施耐德
六家外资品牌2020年在国内 PLC市场的

➢ 二是本土产品多以小型PLC为主，中大型

企业，产品较为高端，国内基本找不到其
他可行的替代方案，因此国外品牌对下游
客户具有强劲的议价权。

资料来源： “ITES深圳工业展”公众号、 天风证券研究所 9

本周专题1.3：疫情下的自动化行业—PLC市场格局

➢ 2021年国内3C电子需求稳定，受 疫情影响较小，各手机厂商如苹 果推出新品也带动了部分行业需 求。

➢ 从供应商角度看，在电子行业中，国产PLC品牌的占比逐年增大。

➢ 一方面是因为由于电子行业有较 多的非标设备，国产厂商在服务 响应速度与开发速度上优势较大。

➢ 另一方面电子行业主要应用的是 小功率段产品，而多数国产厂商 所具有的PLC产品是小功率段的，且产品性价比高，能够与国外品 牌竞争。

➢ 此外，随着新能源汽车等产品的 需求提升，锂电行业增长势头迅 猛。借助这股东风，涌现出一批 优秀的国产品牌瞄准中大型PLC 市场加快扩张步伐，增加市场占 有率。

图10：国产PLC市场格局

资料来源： “ITES深圳工业展”公众号、 天风证券研究所 10

本周专题1.4：疫情下的自动化行业—工业机器人市场前景

➢ 2022年初俄罗斯和乌克兰之间的局部冲突超出预计，战争的爆发扰动全球市场，中国 内部新一轮的疫情带来更大的变量。

图11：2017-2022年中国工业机器人市场规模及预测

2017-2022年中国工业机器人市场规模及预测

➢ 常规角度来看，外部环境受到如此大的冲击大概率将影响市场的发展，但是整体 来看2022年一季度工业机器人市场的订单需求较于去年同期仍旧是呈现稳步增长 的态势。

➢ 机器人产业链下游系统集成市场的需求处于饱和状态，受疫情限制各系统集成商 的销售虽然外出跑动直接开拓市场的机会明显减少，但新客户的主动涌入带来订 单的增长明显。

资料来源： “MIR睿工业”公众号、 天风证券研究所 11

本周专题1.4：疫情下的自动化行业—工业机器人市场前景

➢ 以现有市场情况，据MIR乐观估计一季度的市场增速在25%~30%左右，从需求情况 来看一季度增长有望达到30%，但3月全国多省疫情加重，受交货期延长影响可能有 所萎缩，增速预计在25%。

图12：2021Q1-2022Q1中国工业机器人分季度市场规模

2021Q1-2022Q1中国工业机器人分季度市场规模

➢ 各主要厂商的订单需求依然强劲，主要下游行业市场需求仍未间断，一季度的工业机器 人市场无论是需求端还是供应端都强于同期。根据MIR预测，乐观来看，2022年中国工 业机器人市场会依预期发展甚至好于预期。

资料来源： “MIR睿工业”公众号、 天风证券研究所 12

本周专题1.5：疫情下的自动化行业—工业机器人企业横向对比

➢ 工业机器人行业，整体毛利率保持在20%-40%左右，但净利率水平参差不齐。

➢ 其中，汇川技术始终保持着最高的ROE水平，毛利率与净利率也处于行业领先水平。

图13：营业总收入比较 图14：归母净利率润比较

图15：销售毛利率比较

图17：ROE（摊薄）比较

图16：销售净利率比较

注：2022年预期为wind一致预期

资料来源： wind、 天风证券研究所 13

本周专题1.6：疫情下的自动化行业—通用交流伺服市场

➢ 2021年，通用交流伺服市场突破200亿，达历史最高点，根据MIR预测，2022年H1，增速大概率为

负，市场拐点或将出现在7或8月。

本周专题1.6：疫情下的自动化行业—通用交流伺服市场

➢ 2021年，低压变频器市场突破300亿，达历史最高点，根据MIR预测，2022年，低压

变频器市场增速有望超过通用伺服市场增速，市场或将从Q3开始陆续恢复。

图19：低压变频器销量

低压变频器销量

风险提示

风险提示：

1）产业政策及行业技术变化；

2）全球供应链存在短缺带来的交付延期和价格上涨；

3）国际政治局面带来的不利影响等；

4）本报告具有一定主观性，仅供参考：本报告测算部分为通过既有假设进行推算，仅供参考。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16

THANKS

18