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评级（持有）房地产及物业行业周报：房企间合作推动风险化解，多城放松限购限售

发布时间： 2022年04月12日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：房地产及物业行业周报：房企间合作推动风险化解，多城放松限购限售
评级 ：持有
行业：

行业评级：看好（维持）

报告日期：2022年4月11日

房地产及物业行业周报

房企间合作推动风险化解，多城放松限购限售

首创证券房地产团队

王嵩，首席分析师，
SAC执证编号：S0110520110001

李枭洋，研究助理
联系方式：15001246420

概要房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
核心观点目录
房企融资有所回暖，去化周期持续上行。当前行业基本面下滑态势延续，4月前一周 高频数据销售面积同比下降45.2%，跌幅持续下行。重点城市新开盘去化率37.1%，环比 下降5.6个百分点，仍处相对低位。重点城市去化周期升至30.1个月，连续5周环比上行。土地市场方面，百城住宅用地成交总价累计同比下降69.8%，跌幅进一步扩大。3月首套 房贷利率5.34%，环比下降13bp，下降幅度持续扩大。3月房企融资有所回暖，境内债总 发行量736.5亿元，发行77只，分别同比增长182%，185%。境外债发行量23.8亿美元，为 去年10月以来新高。•板块行情回顾
•行业政策动态
•重点城市商品房成交
•重点城市二手房成交
多方合作推动风险化解。4月5日佳兆业集团公布与招商蛇口、长城资产签署战略合作•重点城市推盘情况
协议，重点围绕粤港澳大湾区城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展全面合•库存及去化周期
作。龙头央企、AMC、以及出险房企的首单战略合作协议落地，为后续化解房企风险提
•开盘去化率
供经验，具备较强的信号意义。目前并购贷款授信超过千亿，而实际落地项目较少。当前
行业基本面持续下行，我们预期后续行业并购有望加速。随着优质房企盘活出险房企的优•房价指数
质资产，短期将缓解行业供给不足的压力。出险房企的市场化出清以及行业竞争热度的降
•土地市场
低，长期将改善行业格局，实现行业集中度和利润率的双升。
政策宽松预期带来板块全面性反弹。除去危机类房企的博弈性质，我们当前更看好改•市场资金环境
善预期下二线龙头房企的弹性空间。此前市场给予国央企估值溢价，当前估值已普遍修复房企融资情况
•
至7倍以上，而二线龙头标的仅为5倍左右，相较于自身历史估值中枢仍有50%以上的空间。
当前我们首选推荐：新城控股、金科股份、中南建设、旭辉控股集团。持续推荐：万•重点房企经营数据
科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。物业类：招商积余、碧桂园服务、重点房企动态
•
保利物业、旭辉永升服务、新城悦服务。

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板块行情回顾房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
8.0%行业涨跌幅
6.0%
4.0%
1.64%
2.0%周度指数表现年初至今指数表现
0.0%
-2.0%
-4.0%		（申万）房地产指数1.64%12.58%
上证指数-0.94%-10.66%
行业相对涨跌幅2.58%23.24%

-6.0%

房地产指数：PE沪深300：PE
20.0
18.0周度指数表现年初至今指数表现
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
恒生指数-0.76%-6.52%
内房股（剔除物业板块）8.12%-3.50%
相对涨跌幅8.88%3.03%
6.0物业板块9.38%-2.15%
4.0相对涨跌幅10.14%4.37%
2.0
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0.0
2018-02
2018-03		2018-04
2018-05		2018-06
2018-07		2018-082018-09
2018-10		2018-11
2018-12		2019-012019-02
2019-03		2019-04
2019-05		2019-06
2019-07		2019-082019-09
2019-10		2019-11
2019-12		2020-012020-02
2020-03		2020-04
2020-05		2020-06
2020-07		2020-082020-09
2020-10		2020-11
2020-12		2021-012021-02
2021-03		2021-04
2021-05		2021-06
2021-07		2021-082021-09
2021-10		2021-11
2021-12		2022-012022-02
2022-03		2022-04
资料来源：Wind，首创证券
板块个股行情回顾房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
A股个股表现（前5名/后5名）内房股（剔除物业板块）个股表现（前5名/后5名）物业板块个股表现（前5名/后5名）
股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅
000620.SZ新华联33.2%0095.HK绿景中国地产44.7%9909.HK宝龙商业27.3%
南山控股禹洲集团碧桂园服务
002314.SZ33.2%1628.HK36.7%6098.HK21.1%
中国武夷宝龙地产卓越商企服务
000797.SZ33.2%1238.HK31.7%6989.HK20.1%
中华企业龙光集团雅生活服务
600675.SH26.9%3380.HK24.3%3319.HK19.3%
宁波富达正荣地产正荣服务
600724.SH26.2%6158.HK23.1%6958.HK18.9%
股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅股票代码股票名称涨跌幅
000608.SZ阳光股份-15.1%0337.HK绿地香港-6.6%001914.SZ招商积余-2.9%
信达地产珠光控股和泓服务
600657.SH-14.4%1176.HK-3.0%6093.HK-2.6%
三湘印象佳源国际控股新大正
000863.SZ-12.2%2768.HK-1.3%002968.SZ-1.6%
广宇发展瑞安房地产领悦服务集团
000537.SZ-9.9%0272.HK-0.8%2165.HK-0.8%
世联行中国恒大保利物业
002285.SZ-9.8%3333.HK0.0%6049.HK-0.7%

资料来源：Wind，首创证券

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房地产中央政策动态房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
日期部门/会议政策内容
4月6日国常会研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资，推动制造业中长期
贷款较快增长。
4月7日央行发布金融稳定法征求意见稿，明确建立金融稳定保障基金，作为国家重大金融风险处置后备基金。
《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》正式披露。改意见提出，健全城乡统一的土地和劳动力市场。统筹增量建设用地与存量建
4月10日国务院设用地，实行统一规划，强化统一管理。完善城乡建设用地增减挂钩结余指标、补充耕地指标跨区域交易机制，完善全国统一的建设用地使用权转
让、出租、抵押二级市场。
资料来源：政府网站，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
房地产地方政策动态房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
日期区域/城市政策内容
4月2日北京北京挂牌12宗预申请宅地，土地总面积约54.8万平方米，总建设控制规模约101.78万平方米，总起始价261.2亿。多数项目为去年北京“延期出让地块”，
重新调整规模、价格后上架。
4月2日福建省从4月1日起，省直公积金缴存职工可办理“购买新建商品住房提取住房公积金支付首付款”。
4月2日衢州非本市户籍家庭、个体工商户及由自然人投资或控股的企业，均视为本市户籍家庭，执行相关购房政策；尚未网签的144平方米及以上新房不限售；商品 住宅预售每期建筑面积不少于2万平方米（其中纯排屋预售不少于1万平方米）。
4月2日苏州苏州市区2022年度国有建设用地供应计划总量为2123.1公顷，其中住宅用地计划566.7公顷，约合8500亩，占总量的26.7%。对比苏州2021年的住宅用地计 划供应量615.2公顷，2022年的住宅用地减少48.5公顷，同比下降7.9%。
4月2日东莞2022年东莞计划供应建设用地785.51公顷，而住宅用地190.90公顷，占总量24.30%。
4月2日南京2022年度南京市住宅用地计划供应869公顷，不低于近五年（2017—2021年）平均完成交易量。
4月2日成都2022成都首次“双集中”土拍结束，本次土地拍卖共持续三天，供应50宗，合计约3124亩，成交44宗合计面积约2656亩，成交总额约393亿元，共6宗流拍。
4月2日珠海珠海2022年计划供应49宗涉宅地块总面积约196.97万平方米。
4月2日武汉武汉2022年计划供地7.1万亩其中住宅用地1.5万亩，占比21.1%。
4月2日秦皇岛秦皇岛宣布购买存量房（二手房）资格核验仅需身份证。
4月2日青岛青岛市辖区2022年计划供应住宅用地828公顷。
4月4日绵阳夫妻双方正常缴存住房公积金的职工家庭申请住房公积金贷款最高额度由现行60万元调整至70万元。按建筑面积给予每平方米200元的财政补贴，单户财 政补贴最高不超过2万元。同时，鼓励开发企业对生育二孩、三孩的家庭，在给予最高优惠的基础上再给予特别优惠。
4月5日东莞核定购房资格时在疫情防控期间未缴社保视为“连续缴纳”
4月6日兰州个人通过商业银行和公积金贷款购买首套住房最低首付款比例不低于20%，二套住房最低首付款比例不低于30%；对拥有一套住房并已结清购房贷款的家
庭，执行首套房贷款政策；取得不动产权证的商品住房，网签备案满三年即可上市交易。个人通过公积金贷款购买住房，公积金贷款最高额度单身职工为
60万元，双职工为70万元。在限购方面，对于在兰州工作、生活的成年人需将异地居住的父母等近亲属接到兰州居住的，予以支持，允许其在限购区域内
新购一套住房；对于两孩或三孩家庭，也可在限购区域内新购一套房产。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
资料来源：政府网站，首创证券
房地产地方政策动态房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
日期区域/城市政策内容
4月6日成都成都拟调整租住商品住房提取额度每月提取金额不超过1800元。
4月6日天津2022年计划供地4710公顷，2022年计划供应住宅用地760公顷，占供应总量的16%。
4月6日惠州因盘活土地资源，大亚湾区5.88万平米商住地将被收回，经大亚湾区管委会批准，拟以地面单价1847.87元/平方米予以补偿收回用地权益。
4月6日福州2022年计划供地1255.62公顷住宅用地供应357.89公顷。
4月6日杭州2022年计划供地4816公顷其中住宅用地1103.55公顷。
4月7日甘肃省自2022年4月6日起，住房公积金个人住房贷款最高额度由已婚缴存职工60万元调整为70万元；单身缴存职工50万元调整为60万元。
4月7日佛山在“十四五”期间，计划新增筹集发展各类实物保障性住房至少11万套，其中筹集保障性租赁住房至少7.5万套，力争达到住房供应总量的30%。
4月7日台州同一对夫妻在2021年5月31日（含）后生育第3个子女的职工家庭（以出生证载明时间为准），在本市购买首套自住住房且首次申请住房公积金贷款的，最 高可贷款额度上浮20%，上浮后的单方缴存最高可贷款额度为36万元，夫妻双方缴存最高可贷款额度为60万元。
4月7日丽水政策将对首次申请住房公积金贷款购买首套自住住房职工调整公积金贷款最高限额，双缴存职工最高限额由50万元调整为70万元，单缴存职工最高限额由 25万元调整为35万元。另外，职工首次申请住房公积金购买自住住房的最低首付款比例降为20%；住房公积金贷款期限由“最长不超过20年”调整为“最 长不超过30年”。
4月7日重庆银保监局：合理确定符合购房条件的新市民首套住房按揭贷款标准。
4月7日桂林2022年计划供应商品住房用地约152.64公顷同比下降19.28%。
4月7日义乌十四五”期间筹建保障性租赁住房7.3万套(间)。
资料来源：政府网站，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

重点城市商品房成交房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
商品房销售面积周环比 30%商品房销售面积周同比商品房销售面积月累计同比
0%0%
20%17.5%11.0%-10%-10%
10%
0%
-20%-20%-18.9%-13.8%-23.7%
-30%
-10%-6.6%-2.6%
-30%
-20%-17.2%-40%-37.3%-44.3%-47.6%-42.7%-38.0%-40%-32.0%-42.9%
-30%
-40%		-50%
-50%
-50%-47.6%-60%
-70%2022W92022W102022W112022W122022W13-62.2%-60%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月-55.7%
-60%2022W92022W102022W112022W122022W132022W14
2022W142022年4月
分级别城市商品房成交周环比分级别城市商品房成交周同比分级别城市商品房成交月累计同比
一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市
60%0%0%
-10%-10%
40%
20%
0%
-20%-40%-60%
-20%
-20%
-30%-30%
-40%-40%
-50%-50%
-60%
-60%
-70%
-80%2022W92022W102022W112022W122022W132022W14-80%2022W92022W102022W112022W122022W132022W14-70%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月

以上为我们跟踪46城数据，其中一线城市4座，二线城市19座，三四线城市23座

资料来源：Wind，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
重点城市商品房成交房地产行业周报(2022W14)证券研究报告

具体城市商品房成交情况

城市本周成交（万方）上周成交（万方）周环比周同比22年周均（万方）21年周均（万方）年周均同比
北京16.1 24.4 -34%-11%18.7 28.1 -33.7%
上海2.6 6.7 -62%-89%25.5 32.1 -20.4%
广州1.4 0.0 #DIV/0!-94%16.9 30.6 -44.7%
深圳10.1 18.1 -44%-15%9.8 12.1 -19.3%
一线城市（4座）
30.1 49.2 -39%-61%70.9 102.9 -31.1%
杭州7.8 16.8 -54%-75%19.8 30.3 -34.7%
南京10.0 15.5 -35%-74%22.1 25.3 -12.8%
无锡6.7 6.2 9%-61%7.3 12.8 -43.2%
成都28.6 59.8 -52%-63%56.0 72.0 -22.3%
武汉24.6 52.2 -53%-55%29.8 55.6 -46.4%
佛山8.7 20.3 -57%-62%13.2 22.1 -40.4%
济南15.0 20.5 -27%-41%15.7 23.6 -33.8%
宁波4.4 19.7 -78%-83%8.4 14.2 -40.7%
青岛14.7 51.8 -72%-60%22.3 33.6 -33.5%
苏州1.5 1.2 24%-73%2.0 4.1 -50.1%
二线城市（19座）
174.1 340.8 -49%-61%253.2 393.7 -35.7%
江门1.7 4.6 -64%-64%2.5 2.7 -7.3%
连云港4.3 3.3 33%-71%7.4 15.0 -50.4%
莆田0.6 1.3 -58%-88%1.7 3.5 -51.4%
清远2.8 7.6 -63%-40%5.2 6.3 -16.9%
舟山0.9 4.8 -81%-69%1.8 2.5 -28.0%
三四线城市（23座）
31.2 74.1 -58%-73%67.7 105.3 -35.7%
城市汇总（46座）235.3 464.1 -49%-63%391.8 601.9 -34.9%
资料来源：Wind，首创证券
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重点城市二手房成交房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
二手房销售套数周环比二手房销售套数周同比二手房销售套数月累计同比
15%10.0%0%0%
10%6.6%
-10%-10%
5%
0%		0.7%
-20%-20%
-5%-1.1%
-10%-7.9%-30%
-15%-40%-32.4%-35.6%-43.1%-40.1%-43.4%-49.2%-30%-37.5%-32.3%-37.9%-37.5%-39.4%-45.2%
-20%
-50%-40%
-25%
-30%2022W92022W102022W112022W122022W13-30.0%
-60%2022W92022W102022W112022W122022W13-50%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月
-35%2022W14
2022年4月
2022W14
分级别城市二手房成交套数周环比分级别城市二手房成交套数周同比分级别城市二手房成交套数月累计同比
一线城市二线城市三四线城市
一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市
20%0%0%
10%
0%
-10%-20%-30%		-10%-10%
-20%-20%
-30%-30%
-40%
-40%
-50%-50%
-60%-60%
-40%2022W92022W102022W112022W122022W132022W14
-70%2022W92022W102022W112022W122022W132022W14-70%2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月
资料来源：Wind，首创证券以上为我们跟踪17城数据，其中一线城市2座，二线城市8座，三四线城市7座
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重点城市二手房成交房地产行业周报(2022W14)证券研究报告

具体城市二手房成交情况

城市本周成交（套）上周成交（套）周环比周同比22年周均（套）21年周均（套）年周均同比
北京2100 2916 -28%-36%2743 3724 -26.4%
深圳290 348 -17%-71%280 753 -62.8%
一线城市（2座）
2390 3264 -27%-44%3023 4477 -32.5%
杭州224 611 -63%-78%477 944 -49.5%
南京
956 1383 -31%-60%1176 1986 -40.8%
成都2217 2861 -23%178%2354 944 149.4%
青岛303 302 0%-81%312 972 -67.9%
苏州
615 881 -30%-58%762 1199 -36.5%
厦门213 479 -56%-76%383 707 -45.8%
无锡
147 471 -69%-88%528 1002 -47.3%
东莞208 217 -4%-16%186 341 -45.6%
二线城市（8座）5105 7597 -33%-50%6510 8621 -24.5%
扬州57 91 -37%-79%96 184 -47.6%
南宁165 301 -45%-55%237 342 -30.7%
佛山
640 776 -18%-42%646 1054 -38.7%
宿迁9 106 -92%-96%101 169 -40.4%
金华159 278 -43%-72%242 378 -36.1%
江门
80 146 -45%-46%106 150 -29.1%
清远5 20 -75%-98%27 218 -87.4%
三四线城市（7座）
893 1326 -33%-61%1122 1969 -43.0%
城市汇总（17座）8388 12187 -31%-50%10655 15066 -29.3%
资料来源：Wind，首创证券
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重点城市推盘情况房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
15城推盘面积（万方）同比环比40%15城市商品房推盘累计同比
3,000150%
20%19.0%
2,500100%
2,00050%4.5%5.2%
1,5000%
1,0000%-0.2%
-50%-20%-6.3%-8.6%
500-32.4%
0-100%-40%
2016201720182019202020212022前2月
成交面积（万方）推盘面积（万方）推盘成交比推盘成交比
80%
2,5001.60.73 0.70
2,0001.4
0.64
0.56
1.260%
0.51
1,5001.0
0.46 0.45 0.42 0.41
1,0000.8
40%
0.6
5000.420%0.17
00.20.08
0.00%
北京上海深圳广州杭州南京武汉南宁苏州成都青岛
资料来源：Wind，首创证券以上为我们跟踪15城数据，其中一线城市4座，二线城市11座。3月仅部分城市更新推盘数据
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库存及去化周期房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
城市可售面积（万方）周度库存面积环比去化周期（月）变动幅度
北京2404.8-0.1%33.301.4215城可售面积（万平米）15城去化周期（月）
1700035
上海(住宅)498.4-0.5%5.140.25
1650030
广州2023.71.0%28.550.58
深圳707.3-1.4%18.02-0.45
杭州907.90.2%14.172.991600025
南京2728.10.0%29.500.13
20
苏州1557.2-0.6%136.777.22
福州1406.9-0.2%107.163.181550015
南宁972.0-0.1%103.15-1.62
温州1179.60.2%25.080.091500010
宁波(住宅)416.1-1.0%134.852.33
5
莆田399.6-0.9%47.59-0.93
宝鸡647.21.0%34.241.18145000
南平93.1-0.4%38.09-0.35
合计16647.10.0%30.111.44
15城可售面积（万平米）15城去化周期（月）
资料来源：Wind，首创证券
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开盘去化率房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
重点城市周度新开盘去化率全国月度住宅销售开盘去化率
80%110%
70%105%
60%100%
50%95%
40%
30%90%
20%
85%

10%

80%

0%22W122W222W322W422W522W622W722W822W922W10 22W11 22W12 22W13 22W14
资料来源：Wind，中指院，首创证券
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房价指数房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
新建商品住宅价格指数环比涨幅0.6%新建商品住宅价格指数环比涨幅
0.6%
0.5%

0.4%

70个大中城市新建商品住宅价格指数环比0.2%-0.1%0.1%-0.2%
-0.3%
70个大中城市二手住宅价格指数环比0.0%0.0%0.0%
0.60-0.2%
0.40新建商品住宅价格指数同比涨幅-0.4%2021-112022-02-0.4%2022-02-0.3%
-0.3% -0.3%
0.20-0.6%2022-02
2021-122022-012021-112021-122022-012021-112021-122022-01
一线二线三线
0.00

新建商品住宅价格指数同比涨幅

-0.20 7.0%

6.0%

-0.405.0%4.8%4.4%4.4%4.4%3.3%2.8%2.5%2.1%1.4%0.9%0.5%2022-02
-0.1%
-0.604.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%2021-112021-122022-012022-022021-112021-122022-012022-022021-112021-122022-01
-1.0%
一线二线三线

资料来源：Wind，首创证券
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土地市场(截至4.3）房地产行业周报(2022W14)证券研究报告

350%百城住宅供应建面环比百城住宅供应建面同比150%百城住宅成交建面环比百城住宅成交建面同比30%17.9%百城住宅用地成交建面累计同比
123%
288%20%9.0%10.2%
300%100%
10%
1.1%
250%
0%
200%122%5%50%25%10%2018-25.6%
-10%
150%0%-20%
100%30%5%-44%-37%-58%-67%-56%-5%-30%-68.3%
50%-50%-40%
-50%
0%-9%-17%-100%-71%
-60%
-78%-89%
-50%
-33%-60%-55%-36%-150%2022W82022W92022W102022W112022W122022W13-70%2017201920202021
-100%2022W82022W92022W10-64%-80%
2022W112022W122022W132022W13

分级别城市住宅类用地成交建面累计同比

200%百城住宅成交总价环比百城住宅成交总价同比80%
一线城市二线城市三线城市
120%
100%		95%169%
150%26%51%40%
80%
60%100%
40%33%19%
10%		10%27%8%
26%
20%7%50%
2%0%
0%
0%
-20%-5%-3%
-6%		-52%-30%
-40%-22%
-27%		-50%
-46%-40%
-60%
-79%-90%-73%
-100%-82%-80%
-80%2017201820192020-69%-68%
2021-73%2022W112022W122022W13-80%
-100%2022W13-150%2022W82022W92022W10
资料来源：Wind，首创证券
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土地市场(截至4.3）房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
月度流拍率7,000百城住宅用地成交楼面均价（元/平米）
40%6,589 6,581
35%35.8%6,000
30%5,0004,803
25%4,0003,989
3,497
20%
3,0001,744
15%2,000
10%
1,000
5%
0%2021-102021-122022-012022-030
2021-112022-022022W82022W92022W102022W112022W122022W13
百城住宅用地成交溢价率百城住宅用地供求比(移动平均3个月）
2.5
6.0%5.1%
4.5%4.1%2.01.8 2.0
3.3%3.0%1.51.3

3.0%

1.5%0.7%1.5%1.00.6 0.7 0.8
0.5
0.0%2022W82022W100.0
2022W92022W112022W122022W132022W82022W92022W102022W112022W122022W13
资料来源：Wind，首创证券
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市场资金环境5.8%首套房平均房贷利率房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
贷款市场报价利率（LPR）：5年全国二套房贷平均利率
6.1%
4.85%
4.80%
5.7%6.0%
4.75%5.6%5.9%
4.70%5.5%5.8%
4.65%
4.60%		5.4%5.34%5.7%5.60%
5.3%
5.6%
4.55%
4.50%
5.2%5.5%
2020-01
2020-02		0-030-040-05
0-06		0-07
0-08		0-090-100-110-12
1-01		1-021-031-041-051-061-071-081-091-101-111-122-012-02
2-03		5.1%2022-035.4%2021-112022-01
202202202
202		202
202		202202202202
202		202202202202202202202202202202202202202
202		2021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022021-082021-092021-102021-122022-022022-03
房贷平均放款天数
房贷平均放款天数当月新增居民中长期贷款中长期贷款单月环比新增居民中长期贷款累计同比
80647350
5260685710,000120%
80%
708,000 6,000 4,000 2,000 0
80%60%
40%
20%
0%
-20%-40%
60
5044383440%
0%
40
30-40%
20
10-80%
0(2,000)-120%-60%
资料来源：Wind，贝壳研究院，首创证券
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房企融资情况房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
房地产境内信用债房地产境外债
境内债发行只数总发行量(亿元)100境外债发行只数发行量(亿美元)
1,00015050
800
600
400
200
0		80
12040
609030
406020
203010
000
资料来源：Wind，首创证券
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房企融资情况房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
房地产境内债房地产境外债公司币种融资金额发行期限（年） 发行利率（%）
时间公司融资金额（亿元） 发行期限（年） 发行利率（%）发行类型起息日时间
2022-04-01中海地产1053.5公司债2022/4/8旭辉控股集团HKD19.5736.95%
2022-04-01中海地产3033.05公司债
资料来源：Wind，首创证券
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重点房企经营数据房地产行业周报(2022W14)证券研究报告

企业1-3月全口径销累计同比3月全口径销售单月同比单月环比1-3月权益销售累计同比3月权益销售额当月同比当月环比1-3累计全口径累计同比
售额（亿元）额（亿元）额（亿元）（亿元）销售均价
碧桂园
万科
保利发展
融创中国
绿城中国
中国海外发展 招商蛇口
华润置地
金地集团
龙湖集团
中国金茂
绿地控股
新城控股
建发股份
旭辉控股集团 滨江集团
华发股份
世茂集团
金科股份
中梁控股
首开股份
美的置业
龙光集团
中南置地
远洋集团
越秀地产
正荣集团
中国铁建
时代中国
融信集团		14.3%
1328.9-328%406-46.4%-5.2%989.7-30.2%311.2

-41.8%

-1.2%8400-3.4%
1044.7-40.0%398.7-33.3%28.2%679.1-40.0%259.2--33.3%28.3%16416-5.0%
907-26.4%409-15.1%90.2%608-31.5%270-22.2%95.7%15565-13.3%
723-37.3%220-53.4%-2.2%432-43.7%130.2--57.7%-11.8%13242-14.5%
372.8-30.7%160.8-22.3%67.8%194.4-29.9%87.3-19.3%88.6%22390-27
.0%
480.1-45.5%210.3-41.7%83.5%448.6-45.5%196.5--41.7%83.5%18124-8.9%
473.5-346%221.9-27.2%121.7%288.8-36.7%137.8--32.5%129.7%21138-8.6%
459-323%208.8-20.0%108.4%295.2-34.7%125.1--30.5%86.4%203646.9%
455-337%218-19.2%149.4%281.9-33.7%135.1-19.2%149.7%23910-1.9%
370.3-38.3%169.7-24.7%82.3%240.7-42.7%110--30.2%80.9%167250.9%
316.6--49.6%146.6-34.8%109.4%218.5-49.6%101.2--34.8%109.5%1977528.4%
307.8.2%116.4%3
33.7%		208.6-56.3%96.7--70.5%33.6%110006.1%
重点房企动态房地产行业周报(2022W14)证券研究报告
公司公告内容
中交地产20亿元ABS项目更新为“已反馈”。融资新闻
华润置地21.01亿元ABS项目更新为“已反馈”。
大悦城拟发行30亿元公司债券，项目状态已反馈。
保利发展获准注册50亿元，有效期2年的住房租赁定向资产支持票据。

票据赎回

旭辉控股集团 拟要约购买尚未赎回的2022年到期票据，该票据中的人民币14.776亿元尚未赎回。

增减持及回购

万科 拟以不超过25亿自筹资金回购股票价格不超18.27元/股。预计回购股份的数量约为1.37亿股，约占目前万科总股本的1.18%。

年报业绩

华发股份 公司实现营业收入512.41亿元，同比增长0.46%，归母净利润31.95亿元，同比增长10.09%；“三道红线”达标转绿。

其他
雅居乐标普撤销雅居乐发行人信用评级以及其发行评级，雅居乐向海螺创业售第6家项目公司总作价6.62亿元。
招商蛇口与长城资产、佳兆业签署战略合作协议涉及城更等领域。各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作，实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目标。
首创集团拟转让北京首创阳光地产46.49%股权底价5.79亿元。
宝龙地产已汇出必要资金以偿还2022年到期2亿美元票据。
蓝光发展公司债累计违约本金54.47亿元形成了风险化解方案雏形。
富力地产富力地产“16富力04”持有人会议通过展期兑付、增信等议案据此前披露展期方案，“16富力04”拟展期一年，利息将全额偿还；本金自到期日（2022年4月7日）起第3个月底偿还15%，兑付本金金额约2.92亿元。
金科股份合计注销限制性股票829万股总股本减至53.31亿股。
融创中国拟对“20融创01”启动撤销回售。
时代中国评级机构穆迪将时代中国的企业家族评级由“B1”下调至“B2”，并将公司高级无抵押票据评级由“B2”下调至“B3”。评级展望仍为“负面”。
越秀地产拟50亿关连收购广州琶洲南项目，标的总建面30.4万方，收购完成后公司TOD总建面将增至419万平。
新城控股注销未转售“20新控01”债券金额6亿元。
资料来源：Wind，首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

风险提示

⚫ 疫情再次升级对地产销售端造成冲击，房价超预期下跌，调控政策持续高压，融资环境改善不及预期，行业流动性风险

加剧等。

评级说明

投资建议的比较标准评级说明
2. 投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深 300 指数涨幅 15％以上
以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比行业投资评级增持
相对沪深 300 指数涨幅 5％-15%之间
较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司
中性相对沪深 300 指数涨幅－5％-5％之间
股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的
沪深 300 指数的涨跌幅为基准减持相对沪深 300 指数跌幅 5％以上
看好行业超越整体市场表现
投资建议的评级标准中性行业与整体市场表现基本持平
报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或看淡行业弱于整体市场表现
行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300

指数的涨跌幅为基准

法律声明

分析师简介

王嵩，房地产行业首席分析师，华南理工大学工科学士，香港城市大学金融工程硕士，七年房地产研究经验，曾就职于国海证券、中信建投证券，2020年11月加入首创证券。

李枭洋，房地产行业研究助理，香港中文大学硕士，2021年5月加入首创证券。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为

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本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信

息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评 估及预测不一致的研究报告。

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