评级（增持）游戏行业点评：游戏版号重启释放边际信号，板块低位有望提振，元宇宙给予空间

发布时间： 2022年04月12日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

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报告名称：游戏行业点评：游戏版号重启释放边际信号，板块低位有望提振，元宇宙给予空间
评级：增持
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游戏	证券研究报告 2022 年 04 月 12 日
	投资评级
游戏版号重启释放边际信号，板块低位有望提振，元宇宙给予空间	行业评级		强于大市(维持评级)
	上次评级		强于大市
事件：2022 年 4 月 11 日晚，国家新闻出版署官网正式公开最新一批游戏版	作者
号，为 21 年 7 月 22 日以来首次发放游戏版号，时隔 263 天。 4 月发放 45 个版号，轻度游戏居多，多款头部厂商游戏在列。本次放出的版号总计有 45 个，均为 2022 年 4 月 8 日获批。其中 37 款移动端游戏，5	文浩		分析师
	SAC 执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com
款客户端游戏，2 款休闲益智类手游，1 款 Switch 游戏。三七互娱《梦想大	行业走势图
航海》、雷霆游戏《塔猎手》、《盒裂变》、心动网络《派对之星》、西山居《剑网 3：缘起》、游族网络《少年三国志：口袋战役》、创梦天地《小心火烛》、友谊时光《零号遗迹》等多款手游在列。第一批版号轻游戏居多，缺少腾讯大厂作品，重启版号也是重大改善信号。前期受版号暂停及外围综合因素影响，游戏公司估值处于低位。21 年来平台反垄断监管、游戏版号暂停发放，以及大盘调整综合影响下，截至 2022 年 4 月 11 日，龙头公司腾讯/网易/三七/完美/吉比特股价 22 年内累计跌幅达 20%/9%/11%/39%/17%，22 年 PE 分别为 21x/19x/17x/12x/15x，游戏版块平均估值 15x，游戏公司估值处于低位。游戏板块及中概股 3 月以来，政策持续释放边际改善信号。22 年 3 月国务	游戏		沪深300
	23% 16% 9% 2% -5% -12%-19%
	2021-04	2021-08	2021-12
	资料来源：聚源数据
院金融委会议针对平台经济提出“坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期	相关报告
的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力”，并提及“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，提振市场信心。互联网方面，继 3 月 31 日中国证监会表示与美国会计监督	1 《游戏-行业点评:电魂网络：境外业务高增，《梦三国 2》亮相亚运电竞，现金分红彰显信心》 2022-04-01

委员会（PCAOB）总体会谈顺利，4 月 2 日证监会公布《关于加强境内外企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定（征求意见稿）》，重点推动跨境上市监管合作、明确境内企业境外上市信息安全责任，删除了原关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述。此次游戏版号核发重启呼应 3 月金融委会议，释放政策边际改善信号，强化市场积极预期，有望带动板块情绪提升。

投资建议：游戏版号重启，短期直接利好对于拿到版号的游戏公司项目上线，中期更有助于恢复行业信心及稳定的增长预期，而长线来看，游戏作为元宇宙高相关性产业，VR、AR 等对于产业空间再塑造具备想象空间。三月底以来策略和周报明确判断版号释放可期，建议关注中概股腾讯（0700.HK）、网易（9999.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）、心动公司（2400.HK），A 股三七互娱、吉比特、完美世界，世纪华通、富春股份、姚记科技等。

风险提示：游戏版号发放进度不及预期，游戏项目上线进度及流水不达预期，行业监管趋严等

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1.22 年 4 月批次国产游戏版号

表 1：2022 年 4 月 8 日下发国产游戏版号

序号	名称		申报类别				出版单位	运营单位	文号	出版物号
1	神兽金刚无			移动		江西高校出版社有限		成都雷兽互动科	国新出审	ISBN 978-7-498-09416-2
	限战场					责任公司		技有限公司	417 号
2	盒裂变	客户端				厦门雷霆互动网络有		天津市队友科技	国新出审	ISBN 978-7-498-09432-2
	限公司							有限公司	416 号
3	塔猎手	客户端				厦门雷霆互动网络有		深圳雷霆信息技	国新出审	ISBN 978-7-498-09418-6
	限公司							术有限公司	415 号
4	前进之路		移动			大唐网络有限公司		北京朗亦互动科	国新出审	ISBN 978-7-498-09420-9
								技有限公司	414 号
5	指尖三国		移动			黑龙江科学技术出版		海南飞天游网络	国新出审	ISBN 978-7-498-09413-1
	社有限公司							科技有限公司	413 号
6	梦幻小狗		移动			江苏凤凰数字传媒有		南京博传网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09412-4
	限公司							技有限公司	412 号
7	零号遗迹		移动			苏州好玩友网络科技		苏州好玩友网络	国新出审	ISBN 978-7-498-09411-7
	有限公司							科技有限公司	411 号
8	派对之星		移动			天津电子出版社有限		心动网络股份有	国新出审	ISBN 978-7-498-09410-0
	公司							限公司	410 号
9	魔眼乱斗		移动			上海电子出版有限公		上海宾略网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09409-4
	司							技有限公司	409 号
10	诸神号角		移动			辽宁电子出版社有限		南京东林信息科	国新出审	ISBN 978-7-498-09408-7
	责任公司							技有限公司	408 号
11	龙腾传奇		移动			杭州汉唐文化传播有		绍兴盛韵网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09407-0
	限公司							技有限公司	407 号
12	皮皮虾之东			移动		杭州乐港科技有限公		杭州乐港科技有	国新出审	ISBN 978-7-498-09406-3
	土村传奇					司		限公司	406 号
13	小小城主		移动			上海商国网络科技发		上海灵亿科技有	国新出审	ISBN 978-7-498-09404-9
	展有限公司							限公司	405 号
14	道途漫漫		移动			华中科技大学电子音		武汉网贤信息技	国新出审	ISBN 978-7-498-09403-2
	像出版社							术有限公司	404 号
15	虚树迷宫		移动			互爱互动（北京）科技		互爱互动（北京）	国新出审	ISBN 978-7-498-09401-8
	有限公司							科技有限公司	403 号
16	少年三国志：				移动	上海游族信息技术有		上海游族信息技	国新出审	ISBN 978-7-498-09400-1
	口袋战役					限公司		术有限公司	402 号
17	超能合体鸭			移动		上海科学技术文献出		上海顽娱网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09397-4
	版社有限公司							技有限公司	401 号
18	铸时匠	游戏机				深圳中青宝互动网络		上海心愉计算机	国新出审	ISBN 978-7-498-09394-3
	-Switch					股份有限公司		科技有限公司	400 号
19	涂鸦大冒险			移动		宁波东海岸电子音像		厦门简创网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09402-5
	出版社有限公司							技有限公司	399 号
20	超级幻影猫：				移动	厦门游力信息科技有		厦门游力信息科	国新出审	ISBN 978-7-498-09399-8
	小岛					限公司		技有限公司	398 号
21	弹弹奇妙冒			移动		海南省电子音像出版		海南舞动科技有	国新出审	ISBN 978-7-498-09398-1
	险					社有限公司		限公司	397 号
22	万物之上：觉				移动	四三九九网络股份有		四三九九网络股	国新出审	ISBN 978-7-498-09396-7
	请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明										2

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醒					限公司	份有限公司	396 号
23	巅峰冠军足			移动	杭州群游科技有限公	上海麒鱼网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09425-4
球					司	技有限公司	395 号
24	逍遥大陆		移动		上海游爱之星信息科	上海游爱之星信	国新出审	ISBN 978-7-498-09419-3
技有限公司						息科技有限公司	394 号
25	冒了个险		移动		辽宁电子出版社有限	北京冰狮科技有	国新出审	ISBN 978-7-498-09437-7
责任公司						限公司	393 号
26	浮空幻想		移动		海南省电子音像出版	海南沙丘互动娱	国新出审	ISBN 978-7-498-09435-3
社有限公司						乐有限公司	392 号
27	梦想大航海			移动	三七互娱（上海）科技	上海硬通网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09433-9
有限公司						技有限公司	391 号
28	荣誉打工人			移动	安徽新华电子音像出	深圳市凉屋游戏	国新出审	ISBN 978-7-498-09431-5
版社						科技有限公司	390 号
29	时空旅法师			移动	黑龙江科学技术出版	海南灵游网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09430-8
社有限公司						技有限公司	389 号
30	有趣庄园	移动-休			浙江出版集团数字传	杭州砍一砍网络	国新出审	ISBN 978-7-498-09436-0
闲益智					媒有限公司	科技有限公司	388 号
31	鸿盟天书		移动		杭州紫府网络科技有	北京心智互动科	国新出审	ISBN 978-7-498-09429-2
限公司						技有限公司	387 号
32	鸿图归来		移动		黑龙江龙华数字出版	深圳市中顺和盈	国新出审	ISBN 978-7-498-09427-8
股份有限公司						科技有限公司	386 号
33	激战亚拉特			移动	广东海燕电子音像出	广州君趣网络科	国新出审	ISBN 978-7-498-09428-5
版社有限公司						技有限公司	385 号
34	微光之镜	客户端			安徽新华电子音像出	皖新文化科技有	国新出审	ISBN 978-7-498-09422-3
版社						限公司	384 号
35	陶艺大师		移动		江西高校出版社有限	上海领音文化传	国新出审	ISBN 978-7-498-09417-9
责任公司						播有限公司	383 号
36	沙石镇时光			移动	重庆华龙网集团股份	重庆帕斯亚科技	国新出审	ISBN 978-7-498-09426-1
有限公司						有限公司	382 号
37	旺旺牧场	移动-休			杭州紫府网络科技有	南京五指玩游网	国新出审	ISBN 978-7-498-09423-0
闲益智					限公司	络科技有限公司	381 号
38	明日战舰		移动		杭州紫府网络科技有	厦门精深联合科	国新出审	ISBN 978-7-498-09424-7
限公司						技股份有限公司	380 号
39	剑网 3 缘起		客户端		成都西山居世游科技	成都西山居世游	国新出审	ISBN 978-7-498-09405-6
有限公司						科技有限公司	379 号
40	小心火烛		移动		深圳市创梦天地科技	深圳市创梦天地	国新出审	ISBN 978-7-498-09421-6
有限公司						科技有限公司	378 号
41	萌猫保卫战			移动	黑龙江龙华数字出版	深圳市喵星互动	国新出审	ISBN 978-7-498-09395-0
股份有限公司						科技有限公司	377 号
42	勇士向前冲			移动	宁波东海岸电子音像	广州卓讯互动信	国新出审	ISBN 978-7-498-09393-6
出版社有限公司						息技术有限公司	376 号
43	生活派对		移动		上海科学技术文献出	上海莉莉丝网络	国新出审	ISBN 978-7-498-09414-8
版社有限公司						科技有限公司	375 号
44	快到碗里来		客户端		江苏凤凰电子音像出	江苏凤凰数字传	国新出审	ISBN 978-7-498-09434-6
版社有限公司						媒有限公司	374 号
45	进击的兔子			移动	北京百度多酷科技有	北京百度网讯科	国新出审	ISBN 978-7-498-09415-5
限公司						技有限公司	373 号
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资料来源：国家新闻出版署、天风证券研究所

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本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的 6 个月内，相对同期沪	买入	预期股价相对收益 20%以上
	自报告日后的 6 个月内，相对同期沪	增持	预期股价相对收益 10%-20%
	深 300 指数的涨跌幅	持有	预期股价相对收益-10%-10%
行业投资评级	自报告日后的 6 个月内，相对同期沪	卖出	预期股价相对收益-10%以下
		强于大市	预期行业指数涨幅 5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
	深 300 指数的涨跌幅	弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

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