评级（增持）家用电器行业专题研究：天风问答系列报告：如何看待清洁电器行业？

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报告名称 ：家用电器行业专题研究：天风问答系列报告：如何看待清洁电器行业？
评级 ：增持
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行业报告 | 行业专题研究

家用电器

证券研究报告
2022 年 04 月 12 日

是吸尘器品类上的渗透率较高，清洁电器更加偏向于刚需类产品，同时产品具有多

洁扫地机推出国门后，海外扫地机市场将有望迎来产品结构升级，有望复制国内 21 年扫地机增长的路径，由价格提升带动整体市场的增长。

投资建议：展望 22 年，国内市场上，我们认为各家通过推出不同的 sku 覆盖更多的 价格带，使追求性价比的消费者有更多的选择；同时随着价格带的扩张，行业有望 实现由价增主要带动转为由量增主要带动的增长，渗透率也有望进一步提升。海外 市场上，我们认为随着国内品牌陆续将自清洁扫地机推出国门后，海外扫地机市场 将有望迎来产品结构升级，有望复制国内 21 年扫地机增长的路径，由价格提升带动 整体市场的增长。我们看好在清洁电器高景气度赛道下国内清洁电器龙头品牌的发 展，建议关注石头科技、科沃斯。

风险提示：新品销售不及预期，原材料价格上涨，核心零部件供应短缺，海外市场 扩张不及预期，宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。

内容目录
1. 清洁电器全球的发展历史和现状如何？ .................................................................................. 4 1.1. 发展历史：传统清洁电器发展较早，中国品牌的市场参与度逐渐增强 .................... 4 1.2. 分品类：美国市场规模大品类多样化，国内市场增速高渗透率低 ............................. 4 1.3. 分品牌：全球核心品牌集中度逐渐提升，国内品牌尚有较大提升空间 .................... 6 2. 如何看待国内的清洁电器市场？ ............................................................................................... 8 2.1. 国内市场现状：扫地机洗地机占比提升，行业向高端化头部化发展 ......................... 8 2.2. 长期：国内清洁电器市场规模广阔 ......................................................................................... 9 2.2.1. 清洁电器市场规模测算 ................................................................................................... 10 2.3. 如何展望国内的扫地机市场？ ................................................................................................. 12 2.3.1. 激光导航短期内迅速普及，19 年技术迭代小年导致扫地机行业增速降级 12 2.3.2. 20-21 年自清洁产品推出解决清洁痛点，重新带动行业快速增长 ................. 13 2.3.3. 22 年新品扩宽价格带增加 sku，行业有望转为由量增主要带动增长 ............ 14 3. 国内品牌在海外市场竞争力如何？ ......................................................................................... 15 3.1. 海外市场现状：自集尘产品销售良好，价格带向两极化发展 ..................................... 15 3.2. 海外：国内品牌竞争力强，产品品质高 .............................................................................. 16 3.3. 如何展望海外的扫地机市场？ ................................................................................................. 17 4. 投资建议 ....................................................................................................................................... 17

图表目录
图 1：清洁电器发展历程 ............................................................................................................................... 4 图 2：全球清洁电器市场销量规模（万台，%） ................................................................................... 5 图 3：中国清洁电器市场销量占比逐渐上升 .......................................................................................... 5 图 4：各国市场销量规模增速（%） .......................................................................................................... 5 图 5：全球主要国家清洁电器渗透率情况（%） ................................................................................... 6 图 6：全球清洁电器分品类市场销量规模（万台） ............................................................................ 6 图 7：全球清洁电器分品类市场销量规模增速（%） ......................................................................... 6 图 8：主要品牌在全球清洁电器市场的销量市占率情况（%） ....................................................... 7 图 9：主要品牌在全球清洁电器市场的市场销量规模增速（%） .................................................. 7 图 10：21 年国内清洁电器市场规模（万台，亿元，%） ................................................................. 8 图 11：21 年清洁电器市场分品类增速和占比 ...................................................................................... 8 图 12：22/1/1-3/13 清洁电器价格带分布 .............................................................................................. 9 图 13：22/1/1-3/13 扫地机价格带分布 .................................................................................................. 9 图 14：22/1/1-3/13 清洁电器品牌销额市占率（取前十） ............................................................. 9 图 15：22/1/1-3/13 扫地机品牌销额市占率（取前十） .................................................................. 9 图 16：目前中国人均 GDP 已达到日本 1984 年左右人均 GDP 的水平（美元） .................. 10 图 17：日本吸尘器渗透率的变化（%） ................................................................................................. 10 图 18：中国清洁电器市场规模（万台、%）........................................................................................ 10 图 19：中国推杆式吸尘器市场规模（万台、%） .............................................................................. 11

图 20：中国扫地机市场规模（万台、%） ............................................................................................ 11 图 21：中国洗地机市场规模（万台、%） ............................................................................................ 12 图 22：线上分导航方式零售量规模及变化（万台） ....................................................................... 13 图 23：线上扫地机价格段销额分布 ........................................................................................................ 13 图 24：20-21 年主要品牌自清洁新品 .................................................................................................... 14 图 25：22 年年初至今各品牌新品功能及价格 .................................................................................... 14 图 25：科沃斯 20-21 年销量结构变化 ................................................................................................... 15 图 26：科沃斯 20-21 年各系列均价情况 .............................................................................................. 15 图 27：石头 20-21 年销量结构变化 ....................................................................................................... 16 图 28：石头 20-21 年各系列均价情况 ................................................................................................... 16 图 29：法国亚马逊扫地机畅销榜单，石头 Q7 Max 位列前十 ..................................................... 17 图 30：石头 Q7 Max 评分高达 4.6/5 颗星 ............................................................................................ 17

表 1：irobot 畅销机型与科沃斯和石头机型对比 ............................................................................... 16

1.清洁电器全球的发展历史和现状如何？

纵观全球，清洁电器有很长的发展历史。随着人们生活节奏的加快，从早期的吸尘器到扫 地机洗地机，产品的迭代和进化始终围绕着简化清洁步骤和使用便捷展开，以便优化消费 者的清洁体验。目前在全球清洁电器市场上，海外在清洁电器，特别是吸尘器品类上的渗 透率较高，清洁电器更加偏向于刚需类产品，同时产品具有多样化、专业化的特点；国内 清洁电器市场增速高，渗透率尚低，近年来随着扫地机和洗地机的兴起，未来渗透率有望 进一步上升。从清洁电器品牌看，全球清洁电器市场有向核心品牌逐渐集中的趋势，海外 传统清洁电器品牌市占率基本保持稳定，国内清洁电器头部品牌在全球的市占率逐步上升。

本段我们从清洁电器的历史、分品类和品牌的市场规模及市占率等方面介绍和阐述目前全 球清洁电器的发展情况。

1.1.发展历史：传统清洁电器发展较早，中国品牌的市场参与度逐渐增强

吸尘器作为传统清洁电器，早在 20 世纪就完成了产品的市场化，并且还经历了多次的技 术更迭，发展时期可以大致分为手动吸尘器、动力吸尘器和家用吸尘器三个阶段。1860 年，Daniel Hess 发明的手动吸尘器可以吸附地面产生的灰尘和污垢，但终归是地毯清扫 机，因为笨重的设备和笨拙的操作很难被大众所接受；1898 年，约翰瑟曼的汽油动力清洁 器仍然拥有过于庞大的体积，只能提供上门服务；1905 年，沃尔特·格里菲斯发明的供电 式吸尘器具备了便携性和易于存储性，成功上市销售；伊莱克斯在 1996 年研发的第一款 自主无绳机器人真空吸尘器“Trilobite”。

在清洁电器的新兴品类上，中国品牌拥有较为亮眼的表现。在擦窗机器人赛道，科沃斯在 2011 年和 2012 年，分别推出全球首款家用擦窗机器人窗宝 5 系和全球首款单面擦窗机器 人窗宝 7 系；在拖地机器人赛道，科沃斯在 2021 年推出了可以旋转增压拖地，并且自带 水箱可以恒湿拖地的地宝 N9+，使扫拖一体、智能规划和自清洁抹布等功能集于一体；在 洗地机赛道，在 2020 年，美的、海尔等品牌均推出了洗地机产品，同时，添可推出智能 洗地机芙万，开辟全新赛道，添可凭借智能吸拖洗和一键自清洁的创新功能稳居市场第一。

图 1：清洁电器发展历程

资料来源：家电网，科沃斯官网，未来智库，iRobot 官网，BISSELL 官网，中国家电网，《2021 年扫地机器人市场发展白皮书》，新华网，vacuumcleanerhistory，

littlerobotshop，天风证券研究所

1.2.分品类：美国市场规模大品类多样化，国内市场增速高渗透率低

这两年清洁电器由于国内的低渗透率及解放双手的自清洁产品出现后销额呈现迅速上升

的趋势，自清洁扫地机和解决拖地痛点的洗地机成为清洁电器中的热销产品，其中涌现了

许多国内优秀的品牌。随着国内清洁电器品牌的不断扩张，凭借出色的产品质量和高性价

比的价格定位，国内品牌在海外市场上逐渐崭露头角。我们将通过研究全球清洁电器市场

规模和行业格局来探求国内品牌在全球市场中的成长空间。

分国家看，全球清洁电器市场中美国市场领先，中国市场占比逐渐上升，其余市场较为分

散。清洁电器包括桶式、手持式、推杆式、立式、洗地机、蒸汽拖把和扫地机器人品类。根据欧睿数据显示，20 年全球清洁电器市场规模在 1.4 亿台，同比 6.2%；到 2025 年，预计全球清洁电器市场规模将达到 1.7 亿台，yoy 3.4%。

图 2：全球清洁电器市场销量规模（万台，%）

资料来源：欧睿国际，天风证券研究所

我们挑选了中国、日本、韩国、波兰、俄罗斯、美国、丹麦、法国、德国、意大利、西班 牙、英国这些合计占比清洁电器 70%份额的主要国家研究各国清洁电器市场的情况。分国 家看，美国市场占比较高，20 年占比 26.6%，中国市场紧随其后为 14.3%，占比呈现逐 年上升的趋势，其余主要欧洲国家在 4-6%左右。

对比各国市场规模的增速，20 年仅中国、波兰、俄罗斯、丹麦呈双位数增长，增速分别为 13%/11%/17%/10%；2016-2020 年的 CAGR 仅中国、俄罗斯和丹麦呈双位数上升，分别 为 13%/16%/10%。综合各国在全球清洁电器市场占比和增速看，对全球清洁电器市场规 模增速（2016-2020 年 CAGR 为 5%）贡献较大的国家为中国和俄罗斯。美国市场规模占 比大但增速相对缓慢，2016-2020 年的 CAGR 在 3%。中国由于众多的人口，较好的经济

发展，较低的清洁电器渗透率，不仅在全球清洁电器市场规模占比较大，而且仍呈现较高 的增长，2016-2020 年的 CAGR 为 13%，根据欧睿国际的数据预测， 21 年国内清洁电 器市场依旧能保持 12%的增速。

将有一倍的提升空间，对标戴森的市占率则有四倍左右的提升空间。

2.如何看待国内的清洁电器市场？

国内清洁电器市场在自清洁扫地机和洗地机产品大量进入市场后，呈现出产品高端化，品 牌头部化的趋势。从销额看，由于产品均价的提升，清洁电器市场规模保持了 20%以上的 双位数增长；但从销量看，21 年清洁电器整体销量仅有个位数增长，其中占比最高的扫地 机销量增速更低。扫地机品类销量增速放缓使部分投资者担忧是否已到达了增长瓶颈。通 过对国内清洁电器市场的测算以及对 22 年各品牌新品布局的分析，我们认为清洁电器在 长期仍有很大的发展空间；短期内各品牌通过拓宽价格带，布局多种 sku 的方式也将丰富 消费者的选择，从而达到量价齐升的目的。

2.1.国内市场现状：扫地机洗地机占比提升，行业向高端化头部化发展

扫地机品类在清洁电器行业中占比提升，洗地机品类呈现高速增长。国内市场自 2020 年 开始，产品功能创新带动清洁电器行业开启了新的增长通道。2021 年，清洁电器行业延续 高增长势头，根据奥维云网推总数据显示，2021 年清洁电器全渠道零售额 309 亿元，同比 增长 28.9%，零售量 2980 万台，同比增长 2.6%。分品类看，扫地机/洗地机/无线吸尘器/ 其他产品销额同比分别为 28%/348%/-7%/10%，洗地机作为近两年的新兴品类实现高速增长，扫地机作为清洁电器赛道第一大细分品类其增速与清洁电器市场整体增速持平，无线吸尘 器受到竞品挤压呈现负增长。

图 10：21 年国内清洁电器市场规模（万台，亿元，%）

资料来源：奥维云网，天风证券研究所

图 11：21 年清洁电器市场分品类增速和占比

资料来源：奥维云网，天风证券研究所

自清洁扫地机和洗地机的出现使清洁电器行业均价向高端化发展。从价格看，2021 年清 洁电器行业价格带集中在 3000-3999 元，且该价格带占比同比提升了 12.17pct。一方面是 由于高端自清洁的扫地机产品的比例增大，另一方面是由于洗地机产品的快速增长所致。其次是 799 元以下和 2500-2999 元。扫地机产品的高端化则更为显著。自清洁产品占比的 增加显著提升了 3500 元以上的价格段，使 3500 以上价格段的占比为 53.6%，同比提升 37.7pct。

行业向高端化、头部化集中。根据奥维 22/1/1-3/13 年累计的数据，分品牌看，清洁电器 中科沃斯、石头这类清洁电器的头部品牌销额市占率同比有显著提升，从均价看，科沃斯 和石头的均价同比分别提升 1145 元和 1063 元，分别为 3143 元和 3581 元，均价同比显著 提升，价格的提升带动品牌销额市占率上升。从扫地机细分品类中这一现象则更为显著。市占率前三的科沃斯、石头和云鲸均价均在 3000 元以上；同时市场也逐渐向头部化集中，市占率前四的品牌合计销额占比超 85%。

2.2.长期：国内清洁电器市场规模广阔

随着人均可支配收入的提升，国内清洁电器的渗透率将逐渐接近发达国家。我们对标与中 国生活习惯较为相似的日本来研究国内清洁电器市场的渗透率和市场规模的变化。家电的 普及将随着人均可支配收入的增加由必选品向可选品进行延伸，参考日本人均 GDP 的变化 情况，中国 2020 年的人均 GDP 达到日本 1983 年人均 GDP 的水平，但清洁电器渗透率对 比日本在 1980 年接近 100%的渗透率（95.8%）仅为 13.5%，渗透率相当于日本 1961-1962 年左右的水平。日本在 1960-1980 年间实现了经济的高速增长，人均 GDP 的 CAGR 高达 16.1%。

图 16：目前中国人均 GDP 已达到日本 1984 年左右人均 GDP 的水 平（美元）

图 17：日本吸尘器渗透率的变化（%）

短短 20 年间，日本的清洁电器渗透率由 1960 年的 7.7%提升至 1980 年的 95.8%，实现了清 洁电器产品的高度普及。我们对标日本清洁电器的发展路径测算国内清洁电器和子品类的 市场规模。参考日本 1960-1980 年间渗透率的变化水平，分段给出国内清洁电器市场未来 对应的 CAGR 增速，并对照每种子品类产品在国内所处的产品阶段和行业增速，分别假设 每种子行业渗透率的增速。从渗透率看，目前我国清洁电器的渗透率相当于日本 1961 年 的水平，日本用 20 年左右时间将渗透率提升至接近 100%，假设中国清洁电器的渗透率市 场也用同样的增速保持增长，则到 2025 年清洁电器整体市场渗透率在 35.98%，其中推杆 吸尘器、扫地机、洗地机的渗透率分别为 6.34%/7.51%/3.35%。参考日本清洁电器的发展路 径，国内清洁电器长期市场规模仍有较大的提升空间。

2.2.1.清洁电器市场规模测算

随着产品升级加速，消费者更新需求意愿将更加强烈，我们假设产品更新周期为 4 年一次 每次更新需求比例为 100%（即第一次更新是在第一次购买后的 4 年后进行第一次更新，第 二次更新是在第一次更新后的 4 年后进行的更新，第三次更新是在第二次更新的产品中过 4 年后的更新），通过当年的更新需求+新增需求得到市场整体的销量规模。参考日本清洁 电器市场渗透率变化的阶段和增速，经我们测算，2025 年清洁电器市场销售规模在 6821 万台，2021-2025 年的 CAGR 为 20.6%。

图 18：中国清洁电器市场规模（万台、%）

资料来源：欧睿国际，天风证券研究所测算

推杆式吸尘器：推杆式吸尘器具有使用场景较多、较便捷的特点，除了常规的地面清洁外 吸尘器还可以清洁立体空间，如狭窄的门缝、窗框、沙发缝隙等边角的地方。这类使用场 景扫地机和洗地机暂时难以取代。基于产品的属性，我们认为未来推杆式吸尘器仍有较大

的市场空间，由于推杆式吸尘器增长较为平稳，我们参考日本 1967-1973 年清洁电器渗透 率的增速，经我们测算，2025 年推杆式吸尘器销售规模在 996.21 万台，2021-2025 年的 CAGR 为 12.1%。

图 19：中国推杆式吸尘器市场规模（万台、%）

资料来源：欧睿国际，天风证券研究所测算

扫地机：去年大卖的主打自清洁和拖地功能的云鲸使消费者能进一步解放双手，优化消费 者体验，同时使市场在今年也开启了自清洁扫地机的元年。未来随着技术的进步，扫地机 在功能完善和均价下行下将会加速放量。由于扫地机尚处于产品上升阶段，我们参考日本 1967-1969 年清洁电器渗透率的增速，经我们测算，2025 年扫地机销售规模在 1129.13 万台，2021-2025 年的 CAGR 为 20.3%。

图 20：中国扫地机市场规模（万台、%）

资料来源：欧睿国际，天风证券研究所测算

洗地机：洗地机在国内发展历史较短，去年在带自清洁功能的添可洗地机推出后才使得市 场需求迅速增长。目前洗地机的国内销量尚小处于快速放量上升阶段，且洗地机能有效解 决消费者的拖地痛点，未来将属于偏刚需类的产品。因此我们假设未来短期内市场销量增 速较快，中长期增速逐步放缓。经我们测算，2025 年洗地机销售规模在 1336.6 万台，2021-2025 年的 CAGR 为 38.2%。

图 21：中国洗地机市场规模（万台、%）

资料来源：欧睿国际，天风证券研究所测算

需要注意的是，由于我们假设每次更新需求的更新率为 100%，因此实际最终的销量规模可 能将小于我们的预测值。

2.3.如何展望国内的扫地机市场？

目前清洁电器在国内的渗透率尚低，无线推杆式吸尘器行业的增速较缓，难以短期提升国 内的渗透率。作为清洁电器中占比最大的品类，扫地机兼具行业增速较快和产品迭代多的 特点，与吸尘器相比更能在短期提升清洁电器的行业渗透率；同时在产品使用上满足时下 懒人经济的需求，具备可以解放双手、使用方便的特点，因此其发展情况备受关注，扫地 机行业的增速在一定程度上也反映了清洁市场的景气程度。通过复盘近几年扫地机市场的 销售情况以及分析 22 年各品牌的新品策略，我们认为 22 年的扫地机市场或将不会出现 19 年增速放缓的情况，各家通过推出不同的 sku 覆盖更多的价格带，使追求性价比的消费者 有更多的选择；同时随着价格带的扩张，行业有望实现由价增主要带动转为由量增主要带 动的增长，渗透率也有望进一步提升。

2.3.1.激光导航短期内迅速普及，19 年技术迭代小年导致扫地机行业增速降级

根据奥维数据显示，2021 年扫地机线上销额 98.96 亿元，同比 28.3%，销量 410.29 万台，同比-10.7%，行业整体由价格带动增长。线上作为主力销售渠道，销量有显著的下滑。回 顾国内扫地机的销售历史，行业缩量的情况并不是第一次发生。2019 年扫地机线上销量为 417.29 万台，同比仅增长 1.27%，究其原因，一方面，2018 年激光导航产品大量进入市场，带动同期销量野蛮式增长，另一方面，前期低配产品的负面口碑引发潜在顾客的购买顾虑。2018 年激光导航类产品的全面加速增长属于技术上的大型迭代升级，相较之前的陀螺仪导 航随机碰撞类产品，激光导航这类规划类的产品带来更好的使用体验，极大程度上改善了 漏扫和重复清洁的问题；而 2019 年时行业新品虽仍有一定的创新，但是与之前在技术和 算法的大迭代相比无法给消费者在使用体验上带来颠覆性的变化，因此 19 年销量同比有 显著的降速。

图 22：线上分导航方式零售量规模及变化（万台）

140
120 104
100
80
60

0

资料来源：奥维云网，天风证券研究所

2.3.2.20-21 年自清洁产品推出解决清洁痛点，重新带动行业快速增长

产品均价显著提升，自清洁产品比重大幅增长。根据奥维数据显示，21 年 3500-3999 元 价格段扫地机占比同比显著提升，由 20 年的 8.5%上升至 29.9%。2500 元以上不同价格段 的产品销额占比同比 20 年也有一定程度的提升，产品价格带向高端化升级。产品均价的 上升主要来自于自清洁品类的扫地机占比的直线上升。自云鲸在 19 年底推出自清洁扫地 机后，20 年各大品牌均纷纷推出相似的自清洁扫地机产品涌入市场；对标云鲸的高端定价，各家自清洁产品的定价也大部分在 3500 元以上。由于自清洁产品解决了消费者痛点，实 现拖布免手洗，极大程度上优化了消费者的劳动时间和过程，因此受到了广大消费者的认 可。在 21 年双十一期间，自清洁扫地机器人占到整体扫地机器人的比例由去年同期 16% 增长到 75%，自清洁产品的占比显著提升。

图 23：线上扫地机价格段销额分布

资料来源：奥维云网，天风证券研究所

图 24：20-21 年主要品牌自清洁新品

资料来源：天猫各品牌官方旗舰店，小米京东官方旗舰店，石头科技美国官网等，天风证券研究所

2.3.3.22 年新品扩宽价格带增加 sku，行业有望转为由量增主要带动增长

21 年底，科沃斯率先推出了基站自清洁+集尘的全能型产品 X1 omni，这款产品无论在功 能还是价格上都代表了自清洁扫地机的“天花板”，5999 元的售价比 2048 元的扫地机行 业均价高出近 2 倍。

进入 22 年，扫地机行业的龙头品牌科沃斯和石头纷纷推出各自上半年的国内新品，一方 面可以满足在现有技术下消费者对不同功能偏好的选择，另一方面也完善了品牌自身的价 格带和产品矩阵。同时科沃斯的子品牌 yeedi 也推出了相应中端价格带的自清洁扫地机产 品，填补科沃斯本品牌在价格带上的空缺。基于行业龙头的布局和策略，我们认为今年扫 地机行业将通过性价比的产品实现量增，通过高端自清洁旗舰机和自清洁+集尘二合一全 能型产品实现价增，行业或将出现量价齐升的态势；从量价拆分看，随着追求性价比的消 费者的购买增加，行业量增或将快于价增的速度。

图 25：22 年年初至今各品牌新品功能及价格

3.国内品牌在海外市场竞争力如何？

随着国内产品竞争力的增强，越来越多国内的清洁电器品牌选择出海销售，拓展海外市场。从 20-21 年 Jungle Scout 的数据看，海外扫地机市场对于自集尘产品需求较好，且整体价 格带有向两极化发展的趋势。与海外扫地机龙头品牌 irobot 相比，国内品牌在产品品质和 价格上极具竞争力，且在产品升级迭代上快于海外品牌，同时在产品的口碑上也有较好的 反馈。展望 22 年，我们认为随着国内品牌陆续将自清洁扫地机推出国门后，海外扫地机 市场将有望迎来产品结构升级，有望复制国内 21 年扫地机增长的路径，由价格提升带动 整体市场的增长。

3.1.海外市场现状：自集尘产品销售良好，价格带向两极化发展

我们通过 Jungle Scout 的 20-21 年科沃斯和石头的海外数据观察主要清洁电器品牌的产品 结构和价格带的变化。我们选取科沃斯和石头美国亚马逊旗舰店内所有的扫地机产品进行 销量、均价和销额等方面的对比，发现以下两个特点：

均价方面，我们发现 21 年随着各家新品的推出，产品均价均有一定程度的上涨，两家的 均价在 21 年都位于 450 美元以上，产品均价向高端迁移。同时从石头扫地机的的价格带 分布也可看出，低端产品销售情况仍然较好，因此我们认为 21 年产品价格段呈现两极化 发展，400 美元以上的高端产品销量有所上升，200-300 美元价格段的低端扫地机也深受 消费者的喜爱。

产品结构方面，自集尘产品表现亮眼。科沃斯推出的自集尘产品 N8 pro+销售情况亮眼，销量占其自身 21 年美国亚马逊旗舰店销量的 42%。相比于传统的扫拖一体扫地机，自集尘 的产品特点在于一个月倒一次集尘袋，极大程度上解放了双手，在满足海外消费者对吸尘 需求的同时也让家务劳动更加便捷。

分品牌看，科沃斯品牌自集尘产品销售良好，高端产品带动营收增长。20-21 年科沃斯销 量同比-10%，均价同比 105%，销额同比 85%。整体销额主要由均价提升带动增长，21 年 科沃斯的均价已与石头在美亚上的均价水平相似。从产品结构看，科沃斯在 21 年新上市 的 N8 pro 销售情况良好，其中主要是带自集尘功能的 N8 pro+贡献了大部分的销量。其价 格定位也属于高端机型。N8 pro+的畅销在一定程度上可以说明海外消费者对于自动集尘 功能的偏好。

图 26：科沃斯 20-21 年销量结构变化

资料来源：Jungle Scout，天风证券研究所
注：T8 包括 T8、T8 AIVI；T5 包括 T5 单款机型；N79 包括 N79s、N79w、N79；N7 包括 N7 单款机型；N8 pro 包括 N8 pro+、N8 pro；数字系列包括所有数 字命名机型+M80 Pro+U2 Pro+白色地宝。

图 27：科沃斯 20-21 年各系列均价情况

$0

资料来源：Jungle Scout，天风证券研究所
注：T8 包括 T8、T8 AIVI；T5 包括 T5 单款机型；N79 包括 N79s、N79w、N79；N7 包括 N7 单款机型；N8 pro 包括 N8 pro+、N8 pro；数字系列包括所有数 字命名机型+M80 Pro+U2 Pro+白色地宝。

石头品牌销售结构呈现两极化，高端和中低端系列产品销售情况较好。20-21 年，石头销 量同比 25%，均价同比 15%，销额同比 44%，品牌实现量价齐升，其中销量带动较为明显。

销量方面呈现两极化的趋势，中低端产品小瓦和高端产品 S6S7 系列在 21 年的销量占比 分别为 25%/25%/22%，高端和低端产品销量情况较好。价格则主要由占比较高的 S6 和 21 年新增的高端 S7 系列贡献。

图 28：石头 20-21 年销量结构变化

3.3.如何展望海外的扫地机市场？

展望 2022 年，国内扫地机龙头已在年初的 CES 展上公布了当年的海外新机。石头在 Q2 将发布高端的 S7 MaxV 系列，其中包括三款，S7 MaxV（单机）/S7 MaxV plus（自集尘）/S7 MaxV Ultra（自清洁+自集尘），售价在 859.99/1159.99/1399.99 美元；此外公司 Q2 也 会上新 Q7 Max 系列，包括单机和自集尘两款。Q7 max 系列在欧洲亚马逊定价为 469.99/649 欧元，若以当前汇率兑换成美元约为 517/714 美元，产品定位中端。科沃斯在 海外也计划上新国内的高端全能旗舰机 X1 omni，定价 1549 美元。

从产品价格看，两家品牌在海外均采取了拓宽价格带的策略，22 年全能型旗舰新品均大幅 高出 21 年新品定价，其他的价格带则由公司原有 sku 覆盖。与海外竞争对手 irobot 相比，国内全能型旗舰机的定价也高于 irobot 目前的自集尘旗舰机。从产品品类看，海外由于地 毯较多，因此自集尘产品和主打扫地功能的产品居多。以行业龙头 irobot 为例，公司主打 产品仍为扫拖分离的产品，自集尘扫地机和拖地机器人需要分开购买。国内品牌石头、科 沃斯、追觅等品牌将自清洁产品带入海外市场，完成了对海外产品结构的升级，在保留原 有扫地机效果的情况下还能完成拖地的地面清洁，一机多用，更加便捷。因此我们认为海 外市场在国内自清洁产品的带动下通过产品结构升级的方式完成均价的提升，实现扫地机 行业的增长。

图 30：法国亚马逊扫地机畅销榜单，石头 Q7 Max 位列前十

资料来源：法国亚马逊，天风证券研究所

4.投资建议

图 31：石头 Q7 Max 评分高达 4.6/5 颗星

资料来源：法国亚马逊，天风证券研究所

展望 22 年，国内市场上，我们认为各家通过推出不同的 sku 覆盖更多的价格带，使追求 性价比的消费者有更多的选择；同时随着价格带的扩张，行业有望实现由价增主要带动转 为由量增主要带动的增长，渗透率也有望进一步提升。海外市场上，我们认为随着国内品 牌陆续将自清洁扫地机推出国门后，海外扫地机市场将有望迎来产品结构升级，有望复制 国内 21 年扫地机增长的路径，由价格提升带动整体市场的增长。我们看好在清洁电器高 景气度赛道下国内清洁电器龙头品牌的发展，建议关注石头科技、科沃斯。

风险提示：新品销售不及预期，原材料价格上涨，核心零部件供应短缺，海外市场扩张不 及预期，宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。

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