评级（增持）电力设备行业周报：新建建筑应安装光伏系统，BIPV有望迎来快速发展

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报告名称 ：电力设备行业周报：新建建筑应安装光伏系统，BIPV有望迎来快速发展
评级 ：增持
行业：

十四五期间，建筑光伏将新增50GW装机规划。城镇建筑可再

择附加快速关断设备，保证 30s 以内的迅速降压降流，全面 保障光伏幕墙系统的安全性。BIPV 微型逆变器在 BIPV 应用 中，能更好的实现建材性光伏组件的模块单元设计，标准化 安装，由于采用低压并联技术，杜绝了触电危险和消防隐 患，BIPV 推广有助于带动微型逆变器需求，建议关注禾迈 股份。

部分领先企业已经在 BIPV 上布局，具有先发优势。推荐隆 基股份，晶科能源，建议关注固德威、东方日升。对电力 设备行业继续维持“增持”评级。

▌风险提示

产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预 期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不 达预期等。

图表：重点关注公司及盈利预测

资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期）

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正文目录

1、 投资观点： 新建建筑应安装光伏系统，BIPV有望迎来快速发展 ................................ 4 2、 行业动态：国家政策陆续出台完毕，各地加快光伏建设 ....................................... 5 2.1、行业动态 ..................................................................... 5 2.2、公司动态 ..................................................................... 7 2.3、大事提醒 ..................................................................... 9 3、 产业链跟踪：疫情下上游涨势未止，终端需求也尚未明朗 ..................................... 10 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅-4.68%，排名第27名 ....................................... 13 5、 风险提示............................................................................... 14

图表目录

图表1：十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展具体指标 ..................................... 4 图表2：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表3：上周上市公司大事提醒 ........................................................... 9 图表4：下周上市公司大事提醒 ........................................................... 9 图表5：光伏产业链价格情况 ............................................................. 12 图表6：上周申万一级子版块中电力设备表现第21 ........................................... 13 图表7：申万电力设备子板块中涨幅前十 ................................................... 13 图表8：申万电力设备子板块中跌幅前十 ................................................... 13 图表12：行业平均估值 .................................................................. 14

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1、投资观点：新建建筑应安装光伏系统，

BIPV有望迎来快速发展

新建建筑要求安装太阳能系统。住建部在2021年10月发布公告，批准《建筑节能与 可再生能源利用通用规范》为国家标准，于2022年4月1日起实施，此次发布的规范为强 制性工程建设规范，必须严格执行，其中明确要求新建建筑必须安装光伏系统，此前，住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划的通知》，提出十四五期间，建 筑光伏将新增50GW装机规划。城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费 比例超过55%。目前建筑与光伏结合的方式有两种分别为BAPV(建筑附着光伏系统)与 BIPV(光伏建筑一体化)。BIPV既有发电功能，又具有建筑构件与建筑材料的功能，提升 建筑美观程度，相比于BIPV，BAPV会增加建筑负载，影响建筑整体效果，预计未来BIPV 将迎来快速发展。

图表 1：十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展具体指标

资料来源：《十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划 》，华鑫证券研究

晶科能源在2021年光伏SNEC展上展示了自己的彩色幕墙产品与彩钢瓦解决方案，4 月12日，晶科能源将举行BIPV新品发布会，固德威光电建材产品于3月正式发布，东方 日升于3月29日发布会上分享了最新BIPV产品-超能顶、超能瓦，隆基有“隆顶”、“隆 行”、“隆锦”等多个系列BIPV产品

传统光伏组件采用串联方式，直流侧容易形成高压，存在火灾安全隐患，在BIPV场 景中，人与光伏系统密切接触，对于安全性要求进一步提升，可采用关断器或微型逆变 器等解决方案实现组件级关断。晶科能源明确提到自己的彩色幕墙产品，在防火性能上 晶科产品达到CLASS A防火等级，可选择附加快速关断设备，保证30s以内的迅速降压降 流，全面保障光伏幕墙系统的安全性。BIPV微型逆变器在BIPV应用中，能更好的实现建 材性光伏组件的模块单元设计，标准化安装，由于采用低压并联技术，杜绝了触电危险 和消防隐患，BIPV推广有助于带动微型逆变器需求，建议关注禾迈股份。部分领先企业 已经在BIPV上布局，具有先发优势。推荐隆基股份，晶科能源，建议关注固德威、东 方日升。

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对电力设备行业继续维持“增持”评级。

图表 2：重点关注公司及盈利预测

资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期）

2、行业动态：国家政策陆续出台完毕，各

地加快光伏建设

2.1、行业动态

央行：以支持绿色低碳发展为主线，实现绿色金融与转型金融的有序衔接。据光伏 們报道，4月7日，据央行官网披露，央行近期召开2022年研究工作电视会议，认真落实 2022年央行工作会议要求，总结2021年央行研究系统工作，分析当前经济金融形势，部 署2022年重点研究任务。人民银行党委委员、副行长刘桂平出席会议并讲话。会议认为，2021年人民银行研究系统认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照行党委工作要求，坚持和弘扬“研究立行”的工作理念和优良传统，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风 险、深化金融改革三项任务以及全行中心工作，扎实开展政策研究和理论研究，有序推 进绿色金融和转型金融、区域金融改革、普惠金融、“十四五”金融发展规划编制等重 点工作，取得了显著成绩。会议要求，研究系统要进一步提高政治站位，不断改进文风、学风、作风，大力加强人才队伍建设，持续强化上下、内外联动，全面提升科学履职的 能力和水平，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

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山东：大力支持海上风电开发建设，国最高补贴800元/kW、规模不超2GW。据风电头 条报道，4月1日上午，山东省政府新闻办召开新闻发布会。发布会上，省能源局副局长、二级巡视员邓召军就本次发布的政策清单中关于进一步加快新能源发展的支持政策做了 介绍。邓召军介绍，今年以来，山东围绕促进新能源高质量发展，聚焦海上风电、海上 光伏、氢能等关键领域，会同有关部门系统比较分析、科学研判论证，着力破解瓶颈制 约、激发投资活力，推出了一批扶持力度大、可操作性强的新能源支持政策。海上风电 开发建设方面，全力支持海上风电开发建设。对2022—2024年建成并网的“十四五”海 上风电项目，省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模 分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。在海上光伏建设方面，对2022—2025 年建成并网的“十四五”漂浮式海上光伏项目，省财政分别按照每千瓦1000元、800元、600元、400元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过10万千瓦、20万千瓦、30万千瓦、40万千瓦。

江西：发文加快新能源建设，光伏今年并网8.9GW。据光伏們报道，4月6日，江西 省能源局印发《关于加快推进新能源项目建设关事项的通知》，要求加快推进新能源项 目建设，建立重点项目调度机制，多方联动压实推进责任。根据文件，2021年第一批优 选光伏项目需在今年4月底并网，第二批项目需在今年11月底并网。对于2022年第二批 二类光伏项目，相关区市发改委按照“先建先得”原则，优先将有限的接网消纳能力安 排给先行落实各项建设条件且具备近期投产能力的项目，主动协调推进项目建设。

山东：重点推进“五基地两示范”建设，坚持“一县一策”，加快光伏整县开发。据光伏們报道，4月7日，山东省政府新闻办召开新闻发布会，解读《山东省“十四五”应对气候变化规划》。据了解，能源领域是应对气候变化工作的重中之重，“十四五”时期，山东重点推进“五基地两示范”建设。山东省能源局党组成员、副局长王福栋介 绍，所谓“五基地”：一是打造海上风电基地。二是打造海上光伏基地。三是打造鲁北 盐碱滩涂地“风光储输”一体化基地。四是打造鲁西南采煤沉陷区“光伏+”基地。五 是打造胶东半岛核电基地。

云南：2021-2024年规划73GW新能源项目，加快配套接网工程建设。据光伏們报道，4月8日，云南省能源局关于加快推进“十四五”规划新能源项目配套接网工程有关工作 的通知。为确保顺利完成全省“十四五”新能源规划建设目标，切云南省发改委要求实 做好新能源项目建设与配套接网工程同步规划、同步建设、同步投产工作,实现新能源 项目按期并网消纳，保障全省能源供应安全。

甘孜州发改委：备案后3个月未开工的风光项目，将收回开发权。据光伏們报道，近日，《甘孜藏族自治州清洁能源资源开发管理办法（征求意见稿）》印发。为适应能 源发展新形势、新任务、新要求，科学有序推进甘孜州清洁能源资源开发以及相关产业 有序健康发展，起草形成了《甘孜藏族自治州清洁能源资源开发管理办法（征求意见 稿）》，并面向社会公开征求意见，公开征求意见的时间为2022年3月22日至4月22日。意见稿对在甘孜州境内从事水电、太阳能、风能、抽水蓄能、高温地热能源资源开发均 适用。明确了甘孜州境内取得清洁能源开发权的单位、企业和个人，严格按照开发协议 或合同约定的开发规模、建设任务、建设时限完成开发建设任务。

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2.2、公司动态

华润：再启动5.1GW组件招标。据光伏們报道，4月2日，华润电力发布第四批光伏 项目光伏组件设备集中采购招标公告。本次招标包括6个标包，招标范围为总容量 5100MWp规模的光伏组件设备及相应服务。标包一招标容量为600MWp，标包二招标容量 为1150MWp，标包三招标容量为1250MWp，标包四招标容量为850MWp，标包五招标容量为 1100MWp，标包六招标容量为150MWp。

甘肃：嘉峪关1GW光伏竞配，索通、甘肃风光电力拿下870MW，大唐、中广核等预 中标。据光伏們报道，4月4日，甘肃嘉峪关市“十四五”第一批1GW光伏发电项目竞争 性配置预入选企业公示。此次，索通发展和甘肃风光电力联合预中标规模达770MW；而 大唐和兰石集团联合预中标110MW；中广核与聚鑫达实业联合预中标120MW。据悉，该项 目建设期为所有光伏项目应于2022年12月31日前全容量建成并网。上网电价为以甘肃省 现行燃煤标杆上网电价0.3078元/千瓦·时为基准电价，申报电价不得高于基准电价。申报项目储能系统要求，储能规模不低于项目规模的20%，储能放电时长不小于2小时。

隆基：云南取消优惠电价将影响公司利润。据光伏們报道，4月5日，隆基股份发布 了关于公司在云南省投资的进展公告。据悉，自2016年开始，公司陆续分别与云南省发 改委、能源局，云南省保山市人民政府、丽江市人民政府、楚雄彝族自治州人民政府、腾冲市人民政府、曲靖市人民政府等云南省多地签订了项目投资协议，推动上述战略协 议的有效落实。截至2021年末，公司已在云南省形成约67GW的拉晶产能和57GW的切片产 能，丽江三期年产10GW单晶硅棒建设项目、曲靖二期年产20GW单晶硅棒和30GW单晶硅片 项目、曲靖年产30GW单晶电池项目尚未开工或投产。

新疆：5GW风光竞配业主公示，国家电投、华电、国家能源集团领衔。4月6日，新 疆哈密、和田分别公示了2021年保障性风光项目业主中标候选人，规模分别为450MW、400MW，总计850MW。截至目前，新疆第二批2021-2022年保障性并网新能源项目竞争性 配置项目总规模为5.25GW，其中风电2.43GW，光伏2.82GW，且全部启动招标，完成业主 配置的为5GW,其中光伏2.57GW、风电2.43GW。

双良节能：将投15亿进军光伏组件，硅片业务也有新进展。据光伏们报道，4月6日 晚间，双良节能公告宣布，公司拟与包头稀土高新技术产业开发区管理委员会签署《双 良节能系统股份有限公司包头20GW高效光伏组件项目合作框架协议》，计划在包头稀土 高新区共投资50亿元建设20GW高效光伏组件项目，项目将分期实施，一期5GW光伏组件 项目总投资预计15亿元，其中固定资产投资约7.2亿元。一期项目建设内容主要组件车 间、仓库、动力车间、污水站、办公楼、停车场等，建设期两年。后续15GW产能建设将 在一期项目启动后根据产品市场情况逐步实施完成，且具体投资金额存在不确定性。

中环：向上延伸，投资硅料。据智汇光伏报道，4月7日，中环股份发布公告称：“中环股份）、“TCL科技”分别与内蒙古人民政府、呼和浩特市人民政府签署《战略 合作框架协议》和《合作协议》，将在呼和浩特市建设“内蒙古中环产业城项目”，包 括：①高纯多晶硅项目，产能合计约12万吨；②半导体单晶硅材料及配套项目；③国家 级硅材料研发中心项目。以上科研及制造项目计划总投资约206亿元。（项目建设具体 实施进度及投资金额以公司及相关方内部有权机构审批为准。）同时，内蒙古及呼市政 府将给予中环股份多项优惠，包括：1）新能源项目市场化规模指标：支持采用市场化 并网项目方式建设光伏电站，以实现产业城生产用电中可再生能源消纳配额比例符合国

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家双碳目标要求，满足碳足迹要求。2）用电支持政策：投资项目符合内蒙古自治区出 台的产业用电支持政策，可按相关要求执行。

金风、远景、联合动力：预中标国家能源集团160MW风电机组采购项目。据风电头 条报道，4月7日，国家能源集团旗下国电电力山西新能源两个风电项目公布风力发电机 组采购中标候选人，规模共计160MW。公示结果显示，金风科技、远景能源、国电联合 动力等3家企业入选，中标单价在1698元/kW～2015元/kW之间。

隆基：20GW单晶硅棒、30GW高效电池、5GW高效组件开工。据光伏們报道，4月8日，内蒙古自治区2022年推进高质量发展重大项目建设动员大会在鄂尔多斯举行。当日，隆 基股份年产20GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目 正式开工建设。

国家电投：采购3.9GW风机设备，要求单机容量3-6.5MW。据风电头条报道，家电力 投资集团有限公司发布二〇二二年度第十八批集中招标（第一批风力发电机组设备规模 化采购）招标公告。根据招标公告，共计24个标段项目进行招标，采购容量总计 3918.5MW，储备容量总计4000MW。单机容量范围在6MW、5MW、3-4.5MW、5-6.5MW、4MW、4-5MW、4.5MW之间。

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2.3、大事提醒

图表 3：上周上市公司大事提醒

资料来源：Wind，华鑫证券研究

图表 4：下周上市公司大事提醒

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资料来源：Wind，华鑫证券研究

3、产业链跟踪：疫情下上游涨势未止，终

端需求也尚未明朗

硅料：根据硅业峰会，本周国内单晶复投料价格区间在24.9-25.3万元/吨，成交均 价上涨至25.07万元/吨，周环比涨幅为0.36%；单晶致密料价格区间在24.7-25.1万元/ 吨，成交均价上涨至24.84万元/吨，周环比涨幅为0.36%。本周国内多晶硅价格继续小 幅上涨，但涨幅略有收窄，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅在 0.3%左右。支撑硅料价格上涨的因素主要仍体现在：第一，上周各硅料企业集中签订4 月份长单，且绝大多数企业一周之内将4月份订单基本全部签订完毕，本周以执行前期 订单为主，只有个别企业有部分余量及散单成交，微幅拉涨本周硅料均价；第二，下游 硅片包括现有产能和新增产能开工率都维持在相对高位，同期国内、外硅料企业的检修，以及进口硅料因疫情运输受阻等因素，导致硅料尚处于供应相对紧缺的阶段。因此本周 硅料仍延续小幅上涨走势。截止本周，国内在产多晶硅企业13家，个别企业小型维护，对产量影响较小。原计划4-5月份检修的部分硅料企业将根据市场价格波动对检修时间 进行动态调整，4月份国内多晶硅产量将高于预期，预计环比增幅在1%左右，加之海外

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进口硅料尚不能恢复正常，故与同期硅片预期产量相比，硅料供应仍略显不足，因此 从供需角度将支撑4月份硅料价格延续小幅上涨走势。从市场情绪角度看，国内部分硅 料企业继续执行的检修计划将支撑短期内硅料供不应求的市场预期延续，但终端需求 或受印度和美国市场多重因素影响，导致硅片企业根据需求调整价格或开工率，届时 硅料价格仍主要受其开工率调整的影响，重点是下游受终端影响下调开工率之后的需 求与硅料检修状态下的供应匹配程度。

硅片：根据PVInfoLink，疫情蔓延范围扩大，国内多地防疫管控程度升级，引起物 流运输难度增加，通行效率降低。拉晶生产区域相对集中，货物交付时间难以确保及时 到达，持续给产业相关造成相当困扰和影响。继3月25日隆基公布最新价格，4月2日中 环公布价格全面调涨，166mm/160μm硅片价格涨至每片5.64元，182mm/160μm硅片价格 涨至每片6.79元，同时210mm/160μm硅片价格涨至9.05元，各个规格涨幅2%-3%，调涨 后各规格价格均位于价格顶端。电池环节能否吸收或转嫁这部分成本上升的影响，截止 月初观察，下游及终端的需求仍然不甚明朗。单晶硅片环节价格从2022年初至今持续 抬涨，以182mm/165μm规格价格举例，当前最高报价范围每片约6.85元，该规格单晶 硅片对应的最高价格发生在2021年10月，彼时价格对应每片约6.81元，即该规格的单 晶硅片当前价格已经涨超2021年全年最高价格，下游接受程度尚未可知。

电池：根据PVInfoLink，4月新单报价陆续出台，龙头厂家官宣价格再度上扬，连 带本周电池片报价酝酿涨势，当前电池片价格报价上抬来到M6电池片约每瓦1.1-1.12元 人民币、M10电池片每瓦1.15-1.16元人民币、G12电池片约每瓦1.16-1.17元人民币。然 实际成交价格仍须端看组件接受度，对应均价分别为每瓦1.09-1.1、1.145-1.15、1.15-1.16元人民币。本周M6电池片价格，因产品已非主流规格，需求量体萎靡，价格 难以出现涨幅。主流规格M10电池片价格受惠组件厂家为保持开工率，对M10电池片仍 有一定需求、这周基本价格已上调至每瓦1.14-1.15元人民币，当前已有不少急单来到 每瓦1.15元人民币的交付价格。G12也因成本上调、这周报价上看每瓦1.16元人民币以 上，整体电池片价格处高价水位、买卖双方仍在博弈。多晶部分，本周成交需求较少，价格维稳上周，多晶电池片价格落在每片3.65-3.8元人民币的区间，海外约每片0.52-0.54元美金。

组件：根据PVInfoLink，清明连假节后，国内疫情持续延烧，短期物流影响严峻，组件厂家担忧后续断料，组件厂家仍在积极采购原物料，玻璃、接线盒现在已有部分厂 家出现短缺，相应使得辅材料价格出现上扬。此外物流也持续影响终端提货困难，当前 价格仍在酝酿涨势，本周高低价格小幅上扬，然本周仍无太多项目执行、均价持稳，高 昂的价格下4月国内需求尚未明朗。单玻大尺寸组件分布式项目价格约每瓦1.87-1.94元 人民币的水平；集中式项目约每瓦1.83-1.86元人民币的水平，500W+双玻主流价格则相 差单玻约每瓦2-4分人民币。目前海外地区价格，欧洲执行价格仍有望小幅上扬，当前 500W+单玻组件约每瓦0.27-0.275元美金，现货价格来到每瓦0.275-0.28元美金的水平，户用分布式项目价格已来到每瓦0.28-0.29元美金的水平。而亚太区目前价格暂时稳定，500W+单玻组件约每瓦0.26-0.266元美金，报价仍上看每瓦0.27元美金。而澳洲组件价 格维稳、约落在每瓦0.275-0.29元美金的水平。当前美国售价尚未出现变动、东南亚 出美国基本上价格约每瓦0.32-0.34元美金(FOB)、当地售价后续有望出现涨势，主要 因素在于反规避确定立案后，4月美国订单的交货即刻起出现不确定性，截止目前小厂 仍有部分订单在走，但后续订单已开始出现暂缓交付的迹象，后续东南亚厂家将安排 转单至其余地区如欧洲、加拿大等地。预期接下来直至初判出炉、美国需求将迎来寒 冬。

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Ｎ型电池片、组件：根据PVInfoLink，目前HJT电池片(M6)基本上价格约在每瓦 1.25-1.35元人民币。TOPCon（M10/G12）目前对外售价尚未形成主流，当前价格约在每 瓦1.2-1.25元人民币。而组件价格部分，当前已经可以看到国内招开标厂家开始投入N 型产品，但截止目前尚未批量出货，当前仅有商议报价，目前HJT组件(M6)价格约在每 瓦2.05-2.1元人民币，海外基本上相对同规格PERC组件约每瓦4-6美分的价差。TOPCon 组件（M10/G12）基本价格约在每瓦1.92-2.03元人民币，海外基本上相对同规格PERC 组件约每瓦1-2.5美分的价差。

图表 5：光伏产业链价格情况

资料来源：PVInfoLink，华鑫证券研究

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4、上周市场表现：电力设备板块涨幅-

4.68%，排名第27名

上周市场回顾：电力设备板块涨幅-4.68%（上上周涨幅-0.32%），涨幅排名第27名（共28个一级子行业），相比上证综指-3.74个百分点，相比沪深300指数-3.62个百分 点。

图表 6：上周申万一级子版块中电力设备表现第 21

资料来源：Wind，华鑫证券研究

上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨跌幅前五名分别为泰豪科技（+8.76%）、扬电科技（+8.67%）、ST银河（+7.94%）、明阳智能（+5.24%）以及汇金通（+5.23%），周涨跌幅倒数后五名分别为拓日新能（-12.34%）、天合光能（-14.12%）、固德威（-14.71%）、金冠电气（-16.11%）以及顺钠股份（-16.70%）。

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图表 9：行业平均估值

资料来源：Wind，华鑫证券研究

5、风险提示

（1）产品大幅降价风险
（2）原材料价格大幅上升
（3）下游需求不及预期
（4）行业竞争加剧风险
（5）大盘系统性风险
（6）推荐公司业绩不达预期

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▌电力设备新能源组介绍

傅鸿浩：所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕 士，央企战略与6年新能源研究经验。

张涵：金融学硕士，中山大学理学学士，4年证券行业研究经验，研究方向为受 益于新能源发展的新材料公司。

臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人。上海交通大学金融本科，4年金融行 业研究经验，研究方向为新能源光伏行业。

▌证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌证券投资评级说明

股票投资评级说明：

以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

行业投资评级说明：

以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

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▌免责条款

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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