评级（买入）机械设备行业周报：3月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响短期承压

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：机械设备行业周报：3月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响短期承压
评级 ：买入
行业：

3 月挖机销量降幅扩大，制造业受疫

情影响短期承压

行业深度报告模板
机械设备

推荐(维持)

核心观点:

市场行情回顾：本周机械设备指数下跌 1.03%，沪深 300 指数下跌 1.06%，创业板指下跌 3.64%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅 排名第 10 位。剔除负值后，机械行业估值水平 22.7（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、轨道交通设备、仪

鲁佩
：021-20257809
：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001

出口 10529 台，同比增长 73.5%。2022 年 1-3 月，共销售挖掘机

77175 台，同比下降 39.2%；其中国内 51886 台，同比下降 54.3%；出口 25289 台，同比增长 88.6%。

彭博社报道引发工程机械板块大涨，现阶段国内需求增长依然乏 力。本周工程机械板块表现良好，指数涨幅达到 6.3%，主要原因是 近日彭博社发布报道称，2022 年中国基建投资额将至少达到 2.3 万 亿美元，引发市场热烈反应。但可以看到的是，彭博社的数据基本 与各省重大项目投资计划总和相对应，与今年我国基建投资额指标 存在较大差异。今年 1-2 月我国房屋新开工面积下降 12.2%，房地 产投资依然疲软，全年基建投资预计也将保持平稳增长，叠加设备 更新需求的下行趋势，自去年下半年起挖机销量同比持续下降。我 们认为，各项经济数据均表明我国现阶段工程机械行业国内需求仍 较为不足，投资需静待需求拐点。

受疫情影响，制造业企业业绩短期承压。在本轮疫情持续反弹的影 响下，我国经济下行压力不断增加。对制造业企业而言，一方面需 求端受到抑制；另一方面在较为严格的疫情防控措施下，部分企业 停工停产，人员流动受限，国内物流运力下降，企业的生产、交付、验收等各环节均受到影响，供应链效率明显下降，可能影响企业一 季度乃至上半年业绩表现。随着疫情逐步得到控制，企业的生产交 付能力将得到恢复。为缓解疫情和地缘政治局势对我国经济的冲

相关研究

PMI 指数回落，继续看好光伏和换电设备景气上 行
【银河机械】行业周报_机械行业_氢能中长期规 划出台，设备环节充分受益
【银河机械】行业周报_机械行业_1-2 月制造业 投资超预期，异质结电池转换效率突破 26% 【银河机械】行业周报_机械行业_2 月挖机销量 降幅再收窄，两会继续强化稳增长预期
【银河机械】行业周报_机械行业_2 月制造业 PMI50.2%，数控刀具景气持续
【银河机械】行业周报_2022 年国内光伏行业延 续高景气，看好光伏设备投资机会
【银河机械】行业周报_国常会多举措支持制造 业投资，看好工业母机景气向上
【银河机械】行业周报_机械行业_1 月挖机销量 降幅继续收窄，关注稳增长主线下机械板块投资 机会
【银河机械】行业周报_机械行业_2022 新春伊 始，持续看好制造升级大趋势下机械设备行业投

www.chinastock.com.cn证券研究报告

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

行业周报/机械设备

目 录

一、周关注：3 月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响短期承压 ......................................................................... 2 二、周行情复盘 ................................................................................................................................................................ 3 三、重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 6 四、风险提示 .................................................................................................................................................................. 16

行业周报/机械设备

一、周关注：3 月挖机销量降幅扩大，制造业受疫情影响 短期承压

3 月挖掘机销量降幅扩大，出口持续增长。根据中国工程机械工业协会统计数据，2022 年 3 月 26 家挖掘机制造企业销售各类挖掘机 37085 台，同比下降 53.1%；其中国内 26556 台，同 比下降 63.6%；出口 10529 台，同比增长 73.5%。2022 年 1-3 月，共销售挖掘机 77175 台，同 比下降 39.2%；其中国内 51886 台，同比下降 54.3%；出口 25289 台，同比增长 88.6%。

彭博社报道引发工程机械板块大涨，现阶段国内需求增长依然乏力。本周工程机械板块表 现良好，指数涨幅达到 6.3%，主要原因是近日彭博社发布报道称，2022 年中国基建投资额将 至少达到 2.3 万亿美元，引发市场热烈反应。但可以看到的是，彭博社的数据基本与各省重大 项目投资计划总和相对应，与今年我国基建投资额指标存在较大差异。今年 1-2 月我国房屋新 开工面积下降 12.2%，房地产投资依然疲软，全年基建投资预计也将保持平稳增长，叠加设备 更新需求的下行趋势，自去年下半年起挖机销量同比持续下降。我们认为，各项经济数据均表 明我国现阶段工程机械行业国内需求仍较为不足，投资需静待需求拐点。

受疫情影响，制造业企业业绩短期承压。在本轮疫情持续反弹的影响下，我国经济下行压 力不断增加。对制造业企业而言，一方面需求端受到抑制；另一方面在较为严格的疫情防控措 施下，部分企业停工停产，人员流动受限，国内物流运力下降，企业的生产、交付、验收等各 环节均受到影响，供应链效率明显下降，可能影响企业一季度乃至上半年业绩表现。随着疫情 逐步得到控制，企业的生产交付能力将得到恢复。为缓解疫情和地缘政治局势对我国经济的冲 击，稳增长主线更加凸显，制造业投资将成为重要的发力点，我们继续长期看好机械设备行业 符合时代发展趋势的光伏设备、新能源汽车产业链、工业母机、专精特新等细分领域。

投资建议：长期看好稳增长主线下机械设备行业投资机会，重点投资方向包括光伏设备、新能源充换电设备、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。受益标的方面，光伏设备 领域晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金博股份、天宜上佳等；换电设备 领域瀚川智能、博众精工、山东威达等；工业机器人领域埃斯顿，绿的谐波；工业母机领域创 世纪、海天精工、科德数控、秦川机床、国盛智科、亚威股份；专精特新领域新锐股份等。

行业周报/机械设备

二、周行情复盘

本周机械设备指数下跌 1.03%，沪深 300 指数下跌 1.06%，创业板指下跌 3.64%。机械设 备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 10 位。剔除负值后，机械行业估值水平 22.7（整体法）。

图 1：机械设备指数本周涨跌幅

行业周报/机械设备

资料来源：WIND，中国银河证券研究院

表 1：机械各板块涨幅前三名标的

资料来源：WIND，中国银河证券研究院整理

表 2：银河机械核心标的股票涨跌幅

行业周报/机械设备

资料来源：WIND、中国银河证券研究院整理

行业周报/机械设备

三、重点新闻跟踪

【工程机械】

2022 年 3 月挖掘机械行业数据，挖机销量同比下降。根据中国工程机械工业协会行业统 计数据，2022 年 1—3 月纳入统计的 26 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 77,175 台，同比下降 39.2%。其中，国内市场销量 51,886 台，同比下降 54.3%；出口销量 25,289 台，同比增长 88.6%。2022 年 3 月，共计销售各类挖掘机械产品 37,085 台，同比下降 53.1%。其 中，国内市场销量 26,556 台，同比下降 63.6%；出口销量 10,529 台，同比增长 73.5%。（新 闻来源：CCMA 挖掘机械分会）

【轨道交通】

天宜上佳 2021 年净利 1.75 亿同比增长 53.05%。天宜上佳（688033）近日发布 2021 年度 报告，报告期内公司实现营业收入 671,259,223.33 元，同比增长 61.68%；归属于上市公司股 东的净利润 174,968,502.86 元，同比增长 53.05%。报告期内经营活动产生的现金流量净额为 15,016,188.81 元，截至 2021 年末归属于上市公司股东的净资产 2,586,742,390.94 元。报告 期内公司实现营业收入 671,259,223.33 元，同比增长 61.68%；主要系报告期内，公司碳基复 合材料业务取得较大进展，实现过亿收入，同时，公司收购瑞合科技及新业务发展带动公司营 业收入大幅度增长。公告披露显示董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股 本预案：公司 2021 年度利润分配预案为：公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数分配利润，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.4 元（含税），共分配现金红利 17,949,487.52 元（含税），占公司 2021 年年度合并报表归属上市公司股东净利润的 10.26%。本年度不进行资本公积转增股本，不送红股。公司 2021 年度利润分配预案已经公司第二届董 事会第四十一次会议审议通过，尚需公司 2021 年年度股东大会审议通过。（新闻来源：金融 界）

【油气开发设备】

“十四五”能源科技创新规划出台：五大路线攻关前沿技术。国家能源局、科学技术部近 日联合印发了《“十四五”能源领域科技创新规划》，提出“十四五”时期能源科技创新的总 体目标，围绕先进可再生能源、新型电力系统、安全高效核能等方面，制定了中国能源发展与 项目布局的技术路线图。《规划》主要围绕五大路线攻关前沿技术：先进可再生能源发电及综 合利用技术方面，布局 17 项重点任务。《规划》提出，聚焦大规模高比例可再生能源开发利 用，研发更高效、更经济、更可靠的水能、风能、太阳能、生物质能、地热能以及海洋能等可 再生能源先进发电及综合利用技术，支撑可再生能源产业高质量开发利用等。新型电力系统及 其支撑技术方面，布局 12 项关键技术攻关，提出加快战略性、前瞻性电网核心技术攻关，支 撑建设适应大规模可再生能源和分布式电源友好并网、源网荷双向互动、智能高效的先进电网; 突破能量型、功率型等储能本体及系统集成关键技术和核心装备，满足能源系统不同应用场景 储能发展需要。安全高效核能技术方面，布局 11 项重点任务，提出围绕提升核电技术装备水 平及项目经济性，开展三代核电关键技术优化研究，支撑建立标准化型号和型号谱系;加强战 略性、前瞻性核能技术创新，开展小型模块化反应堆、(超)高温气冷堆、熔盐堆等新一代先进 核能系统关键核心技术攻关等。绿色高效化石能源开发利用技术方面，提出聚焦增强油气安全 保障能力，开展常规油气和非常规油气勘探开发、输运和炼化领域相关关键核心技术攻关，有

行业周报/机械设备

效支撑油气勘探开发和天然气产供销体系建设等，共提出 37 项关键技术攻关。能源系统数字 化智能化技术方面，提出聚焦新一代信息技术和能源融合发展，开展能源领域用数字化、智能 化共性关键技术研究，推动煤炭、油气、电厂、电网等传统行业与数字化、智能化技术深度融 合，开展各种能源厂站和区域智慧能源系统集成试点示范，引领能源产业转型升级，共布局 16 项重点任务。为确保“十四五”期间能源科技创新工作有序开展，《规划》围绕创新协同机制、创新平台体系、成果示范应用、企业主体地位、技术标准体系、规划资金支持、科技国际合作、科技人才培养等 8 个方面，提出了相关保障措施。一是健全能源科技创新协同机制。在加强部 门协同基础上，指导地方完善能源科技配套政策，支持建立跨领域、跨学科的创新联合体。二 是完善能源科技创新平台体系。建立健全国家、部门、地方、企业各级各类能源科技创新平台 体系，构建开放合作、共创共享创新生态圈。三是推动能源科技成果示范应用。完善能源装备 首台(套)政策，鼓励地方、用户制定配套措施，以“凡有必用”原则推进示范应用。四是突出 企业技术创新主体地位。鼓励各类所有制企业围绕能源产业链、创新链开展强强联合和产学研 深度协作，集中突破关键核心技术。五是优化能源行业技术标准体系。加快能源新型标准体系 建设，培育发展社会团体标准，推进能源标准国际化。六是加大能源科技资金支持力度。吸引 各类社会资本投资能源科技领域。七是加强能源科技创新国际合作。立足开放条件下自主创新，积极参与能源科技领域多边机制和国际组织的务实合作。八是加速能源科技创新人才培养。依 托重大能源工程加速技术研发、技术管理、成果转化等方面的中青年骨干人才培养，满足跨学 科专业人才供给。（新闻来源：石油石化物资采购平台）

中国石油实现净利 921.70 亿元，创七年最好水平。中国石油（601857）公布 2021 年财报 业绩，该公司期内实现营业收入 26143.49 亿元，同比增长 35.2%；归属于上市公司股东的净 利润为 921.70 亿元，较上年同期的 190.06 亿元增长了 385%；基本每股收益为 0.50 元，较上 年同期增加 0.40 元。据悉，中国石油经营业绩创近七年最好水平，主要由于该集团大部分油 气产品销售量增加、价格大幅上涨以及提质增效工作成果显著。从业务类型来看，勘探与生产 板块实现营业收入 6,883.34 亿元，同比增长 29.7%；炼油与化工板块实现营业收入人民币 9,749.72 亿元，同比增长 25.8%；销售板块实现营业收入 21,700.62 亿元，同比增长 44.9%；天然气与管道板块实现营业收入 4,170.22 亿元，同比增长 12.5%。2021 年，中国石油资产负 债结构进一步优化，财务状况持续稳健。截至 2021 年 12 月 31 日，该公司总资产达 25,022.62 亿元，较 2020 年末增长 0.6%；总负债 10,933.93 亿元，较 2020 年末下降 2.5%。现金流状况 良好，自由现金流比上年同期增长 13.8%。公告指出，董事会建议向全体股东派发 2021 年末 期股息每股 0.09622 元（含税）的现金红利，总派息额 176.10 亿元。展望 2022 年，中国石油 将抓住国际油价上行、中国经济持续稳定恢复、油气市场需求旺盛等有利时机，保证油气两条 产业链平稳高效运行。勘探与生产业务方面，坚持高效勘探，继续实施稳油增气；炼油与化工 业务方面，紧跟市场需求变化，持续推动转型升级；销售业务方面，密切关注市场变化，加大 市场营销力度，扩销增效；天然气与管道业务方面，优化资源和市场，继续保持竞争优势地位。在绿色低碳转型方面，将全面推进清洁生产，强化能源消费强度和总量双控，突出抓好挥发性 有机物治理和甲烷排放，实现节能与减污、降碳协同。（新闻来源：航运界）

【航运装备】

集装箱吞吐量创历史新高，天津港集团一季度开局良好。4 月 7 日，天津港集团对外公布，一季度，天津港集团克服疫情形势严峻、恶劣天气叠加等不利影响，集装箱吞吐量完成 462.7 万标准箱，同比增长 3.5%，创出历史同期最好成绩，各项工作起步稳健、开局良好，迎来首季

行业周报/机械设备

“开门红”。天津港集团持续发力绿色港口建设，不断夯实本质安全的港口发展基石，大力推 进绿色低碳发展新模式。一季度，天津港集团加快实施“1661”安全环保管理体系，扎实开展 安全生产百日行动、冬春火灾防控、危化品集中治理，深入推进安全生产专项管理提升行动，从教育培训、专项隐患排查整治、船舶作业安全管控、安全科技创新应用等方面夯实港口安全 基础；全球首个零碳码头获颁《碳中和证书》，智慧绿色能源系统连续安全稳定运行超 100 天，累计发电量约 559 万千瓦时，减少二氧化碳排放超 6000 吨，确保码头能源消耗 100%自产自 足；组建了全球港口最大规模清洁能源水平运输车队，与同等运力的燃油集卡相比，单机每百 公里减少碳排放 155 公斤。（新闻来源：航运界）

2021 年我国海洋经济总量首次突破 9 万亿元，海运进出口总额同比增长 22.4%。4 月 6 日，自然资源部海洋战略规划与经济司发布《2021 年中国海洋经济统计公报》（以下简称“《公 报》”）显示，2021 年，我国海洋经济总量再上新台阶，首次突破 9 万亿元，达 90385 亿元，比上年增长 8.3%，对国民经济增长的贡献率为 8.0%，占沿海地区生产总值的比重为 15.0%，比上年增长 0.1 个百分点。据国家海洋信息中心副主任崔晓健介绍，2021 年全球经济回暖，国际货物贸易需求增长，港航市场持续向好，海运价格暴涨，2021 年我国沿海港口完成货物 吞吐量和集装箱吞吐量分别为 99.7 亿吨、2.5 亿标准箱，居世界第一；海洋交通运输业新登 记企业数同比增长 47.5%。我国海洋交通运输业实现较快增长，全年实现增加值 7466 亿元，比上年增长 10.3%。崔晓健在解读《2021 年中国海洋经济统计公报》时提到，随着世界航运市 场逐步回暖，全球新船需求显著回升，2021 年我国新承接海船订单、海船完工量和手持海船 订单分别为 2402、1204 和 3610 万修正总吨，分别比上年增长 147.9%、11.3%和 44.3%，占 国际市场份额保持领先，船舶绿色化、高端化转型发展加速。海洋船舶工业全年实现增加值 1264 亿元，比上年增长 7.7%。海洋传统产业转型升级加速，现代化海洋牧场综合试点有序推 进，截至 2021 年底，创建国家级海洋牧场示范区 136 个；海洋船舶建造绿色低碳化发展，绿 色动力船舶订单占全年新接订单的占比达到 24.4%，特种船舶 21 万吨 LNG 动力散货船、7000 车双燃料汽车运输船、甲醇动力双燃料 MR 型油船等也实现了批量订单承接。2021 年我国海运 进出口总额同比增长 22.4%，其中船舶出口金额 247.1 亿美元，同比增长 13.7%；海上风电整 机也实现了首次出口。沿海港口外贸货物吞吐量 41.9 亿吨，同比增长 4.6%。（新闻来源：航 运界）

【锂电设备】

比亚迪停产燃油车型引发关注。4 月 3 日晚，比亚迪汽车在其官方微博发布《关于停止燃 油汽车整车生产的说明》的公告，表示根据公司战略发展需要，比亚迪汽车于今年 3 月起停止 燃油汽车生产。未来，将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。这一纸公告，迅速成为当 天的热搜话题。在新能源汽车发展如火如荼的中国汽车市场，消费者对主流车企的一举一动十 分关注。比亚迪汽车同时还公布了 3 月销量成绩，乘用车单月销量首次突破 10 万辆，达到 104338 辆。其中 EV 纯电车型销售 53664 辆，DM 插电混合式动力车型销售 50674 辆，新能源车 型同比猛增 346.2%。今年 2 月，比亚迪乘用车历史性地超越了上汽大众，成为中国汽车市场 单月销量亚军。大众品牌此前也宣布，旗下大众品牌和奥迪品牌已于 2021 年停止新的内燃机 技术研发，并将在 2035 年在欧盟市场停售燃油车；奥迪将于 2025 年推出最后一款搭载全新燃 油发动机的新车，在 2033 年正式停售燃油车。戴姆勒也在早前宣布，将在 2022 年实现所有车 型推出电动版本，并将停售传统燃油汽车纳入议事日程。根据宝马集团规划，其将于 2030 年 开始在欧盟停售燃油车，目前宝马在中国市场销售的新能源车型占比越来越大，与品牌整体一

行业周报/机械设备

样，宝马新能源车型也是中国市场豪华品牌的销冠。对汽车尾气排放标准最为严苛的欧洲，多 个国家此前也明确宣布了禁售燃油车的时间表：荷兰和挪威将于 2025 年禁售燃油汽车，德国 将于 2030 年禁售燃油汽车，法国和英国将于 2040 年禁售燃油车。（新闻来源：金台资讯）

继国轩高科之后，又一锂业公司即将海外上市。4 月 7 日晚间，科达制造（600499.SH）发布《关于终止 2022 年度非公开发行 A 股股票事项暨申请境外发行全球存托凭证并在瑞士证 券交易所上市的公告》。公告称，公司计划终止 2022 年度非公开发行 A 股股票事项，并申请 境外发行全球存托凭证（简称“GDR”），并在瑞士证券交易所上市事宜。本次科达制造将以 新增发的 A 股股票作为基础证券，通过国际发行方式发行 GDR，发行 GDR 所代表的新增基础证 券 A 股股票不超过 1 亿股，不超过本次发行前公司普通股总股本的 5.30%，发行对象为合格国 际投资者及其他符合相关规定的投资者。具体发行时间、最终发行数量、GDR 与基础证券 A 股 股票的转换率、发行价格等将根据法律规定、监管机构批准及市场情况后续确定。科达制造表 示，公司发行 GDR 的募集资金扣除发行费用后，将用于拓展主营业务及战略投资业务，推动全 球化布局及补充公司运营资金。这是继锂电企业国轩高科披露了瑞士上市计划后，又一家锂业 公司即将海外上市。也是继证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将认可范围从英国拓展至瑞士、德国后，第四家即将海外上市的企业。此前的另两家拟海外上 市的企业分别是三一重工、乐普医疗。（新闻来源：Ofweek 锂电网）

又一上市公司 7.2 亿元切入负极材料领域。4 月 7 日晚间，索通发展（603612）公告，拟 投资建设年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化项目首期 5 万吨项目，项目总投资约 7.2 亿 元，拟建设期约为 12 个月。同时，索通发展以现金方式对全资子公司甘肃索通盛源碳材料有 限公司增资 2.83 亿元，并以其作为项目实施主体，负责该项目的建设。资料显示，索通发展 成立于 2003 年 8 月 27 日，是国内最大的独立预焙阳极供应商，目前拥有山东德州/滨州、甘 肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖五个生产基地七家工厂。主要生产低消耗、高电流密度的绿色 节能预焙阳极，产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家。此次切入负极 材料领域，索通发展有着先天的优势，有望将负极材料打造成新的第二增长曲线。碳负极材料 与索通发展主营产品铝用预焙阳极在生产原料、生产设备、生产工艺等方面有较强的联系和相 通之处，其还可利用在铝用炭材料行业长期积累的项目建设、技术、管理等经验以及石油焦的 集中采购、全球采购优势，可为本项目的实施优化项目建设和运营成本，提高生产效率。据悉，石墨负极材料的特殊工艺在于石墨化环节，对应单吨电耗在 0.8-1.4 万度，全工艺电耗在 1.2-2 万度/吨，电力成本占比约 30%，属于高能耗产业，受国内能耗双控政策和限电因素影响，电 价上涨导致石墨化加工费用攀升。根据嘉峪关政府公布的‘嘉峪关市“十四五”第一批光伏发 电项目竞争性配置预入选企业公示名单’，其中，索通发展与甘肃风光电力工程有限公司联合 体预中标 5 个项目中的 3 个，获得嘉峪关嘉西光伏产业园区合计 770 兆瓦光伏发电项目。据 了解，该发电项目所产生的“绿电”将直接用于索通发展负极材料项目。考虑电站所在地嘉峪 关为我国光伏Ⅰ类资源区，每年实际利用小时数在 1500 小时以上，对应每年发电量可覆盖 10 万吨负极材料电耗，届时索通发展将形成巨大成本优势，且产能利用率也有望不受影响。（新 闻来源：Ofweek 锂电网）

【光伏设备】

中环股份官宣 206 亿项目投资硅料。4 月 8 日，天津中环半导体股份有限公司（以下简称“中环股份”）发布关于与内蒙古自治区人民政府签署战略合作协议的公告。公告称，中环股

行业周报/机械设备

份、TCL 科技集团股份有限公司于 2022 年 4 月 7 日分别与内蒙古自治区人民政府和呼和浩特 市人民政府就共同在呼和浩特市投资建设内蒙古中环产业城项目群达成合作事宜，分别签署 了《战略合作框架协议》和《合作协议》。内蒙古中环产业城项目群各单体项目规划及建设内 容包括：①高纯多晶硅项目，产能合计约 12 万吨；②半导体单晶硅材料及配套项目；③国家 级硅材料研发中心项目。以上科研及制造项目计划总投资约 206 亿元。自 2021 年硅料供不应 求以来，已有数十家企业宣布进军硅料生产，其中既有原属产业链上下游的光伏企业，也有外 来资本。中环股份进军硅料生产，也不让人意外，但对其后续发展，却有着举足轻重的意义。

（新闻来源：Ofweek 太阳能光伏网）

拿下超 600 亿订单后，双良节能又进军组件。4 月 7 日，双良节能系统股份有限公司（以 下简称“双良节能‘）发布关于对外投资并拟签署包头光伏组件项目合作框架协议的公告。公 告称，双良节能拟与包头稀土高新技术产业开发区管理委员会签署《双良节能系统股份有限公 司包头 20GW 高效光伏组件项目合作框架协议》，计划在包头稀土高新区共投资 50 亿元建设 20GW 高效光伏组件项目，项目将分期实施。其中，一期 5GW 光伏组件项目总投资预计 15 亿元，建设期两年。后续 15GW 产能建设将在一期项目启动后根据产品市场情况逐步实施完成，且具 体投资金额存在不确定性。资料显示，这并非双良节能首次进入光伏行业，其主要业务就包含（新闻来源：节能节水系统和新能源系统，后者主要产品为多晶硅还原炉及其模块等光伏设备。

Ofweek 太阳能光伏网）

同比预增 117.19%-160.63%，天合光能一季度业绩大涨。4 月 7 日，天合光能股份有限公 司(以下简称“天合光能”)发布 2022 年第一季度业绩预告的自愿性披露公告。公告显示，经 财务部门初步测算，天合光能预计 2022 年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为 50,000.00 万元到 60,000.00 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 26,978.65 万 元到 36,978.65 万元，同比增加 117.19%到 160.63%。（2）预计 2022 年第一季度实现归属于 母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 48,000.00 万元到 58,000.00 万元，与上年同 期（法定披露数据）相比，将增加 31,032.33 万元到 41,032.33 万元，同比增加 182.89%到 241.83%。对于本期业绩变化的主要原因，天合光能认为主要有三个方面：（一）报告期内，公司发挥全球化品牌和渠道优势，光伏产品业务快速发展，光伏组件出货量和销售收入较去年 同期有较大幅度增长。（二）报告期内，具备降低 BOS（系统成本）的大尺寸 210 系列光伏产 品销售占比相比去年同期大幅提高，使得公司经营业绩较去年同期有大幅提升。（三）报告期 内，公司分布式智慧能源业务实现高速增长，对公司营业收入及净利润增长做出较大贡献。资 料显示，天合光伏为 2021 年全球组件出货量第二的光伏巨头，旗下产品包含光伏组件、跟踪 支架、光伏系统、智慧能源等，为用户提供全方位的光伏发电服务，在全球主要光伏市场都得 到了用户的欢迎。（新闻来源：Ofweek 太阳能光伏网）

【3C 设备】

Q1 营收 4.93 亿元，艾比森海外签单恢复。4 月 6 日，艾比森发布《2022 年第一季度业

绩预告》，公告表示一季度净利预增 1800 万元–2000 万元，同比增长 171.4％－179.33％，扣

除非经常性损益后的净利润为 400 万元—600 万元，同比上涨 111.66％－117.49％。关于业绩 变动原因，艾比森表示主要有以下几点：1、2022 年第一季度实现营业收入约 4.93 亿元，同 比 2021 年第一季度营业收入 3.67 亿元增长约 34％；报告期内由于香港疫情、深圳疫情、俄

行业周报/机械设备

乌战争等因素引发的物流受阻及其他结果产生未计营业收入约 0.7 亿元，此部分收入将在未 来的月份内逐步实现。2、报告期内艾比森实现毛利率约29.7％，相比2021年第一季度的23.0％提升了约 6.7％。（1）2022 年第一季度国际市场营业收入占公司整体营业收入比例为 60.1％，毛利率约 35.5％；（2）报告期内，公司营业收入同比大幅度增加降低了工厂的制造费用率，规模效益显现，提升了毛利率。3、2022 年第一季度，艾比森实现签单约 7.1 亿元，同比 2021 年第一季度 5.2 亿元增长约 37％，其中：（1）海外市场实现签单 3.7 亿元，较 2021 年同期 2.3 亿元增长 61％；报告 期内海外市场签单已经恢复到疫情影响前 2019 年同期 4.2 亿元的 88％；（2）报告期内公司继续开拓国内市场，形成了较完整的渠道管理体系，实现中国市场 签单 3.4 亿元，同比 2021 年第一季度 2.9 亿元增长 17％。4、2022 年第一季度，艾比森预计 非经常性损益金额对净利润影响金额约为 1400 万元（2021 年同期为 910 万元），主要系公司 利用闲置资金投资收益及各类补贴。（新闻来源：Ofweek 显示网）

京东方计划于 2024 年开始生产第 8 代 IT OLED 面板。近日，据 TheElec 消息，京东方正 计划在其位于成都市的 B16 工厂建设 8.6 代（2250x2600mm）IT OLED 面板生产线，该条生产 线的产能规划约为 15000 片基板／月，并于 2024 年底附近启动生产。据了解，京东方建设这 条生产线的目的可能是为了向苹果公司供应用于 iPad 平板电脑和 MacBook 笔记本电脑等 IT 产品所需的 OLED 面板（据悉苹果正在考虑于 2024 年推出首款 OLED iPad；在 2026－2027 年 推出首款 OLED 面板 MacBook）。或许这将是继去年京东方正式进入苹果面板供应链为 iPhone13 系列供货后的又一步深入合作（见财经涂鸦 12 月 9 日刊文《预计京东方 2022 年为苹果供应 的 OLED 面板数量将增加 2－3 倍》）。同样，三星显示器和 LG Display 也依旧将是苹果 IT 产 品面板供应商。据了解，三星显示器和 LG 显示器将使用第 6 代生产线生产他们的第一款针对 iPad 的 OLED 面板，同时这二者也在计划使用第 8 代生产线生产 OLED 面板，用于苹果 OLED iPad 首次亮相后的产品。与第 6 代（1500x1850mm）面板相比，使用第 8 代（根据供应商不同 称为第 8.5 代或第 8.6 代）玻璃基板对于制造这些面板的公司而言在经济上更具优势。例如，对于 13.3 英寸的面板，第 6 代基板可以提供 48 个单元，而第 8 代基板可以提供 96 个单元。京东方计划为其 8.6 代 OLED 面板使用半切和水平沉积方法进行生产。这些方法也用于第 6 代 OLED 面板生产，LG Display 也计划为其第 8.5 代 OLED 面板做同样的事情。而三星显示器正 在开发全切割和垂直沉积方法，但也计划开发半切割和水平沉积方法，后续仍将评估哪种方法 是最佳选择。同时京东方还在其现有生产线上测试两层串联 OLED 技术，与目前智能手机 OLED 面板中使用的单层串联结构不同，两层串联 OLED 面板有两个发射层可以增加面板的亮度并延 长其使用寿命，这使得它们最适合用于平板电脑和个人电脑。由于 OLED 屏幕的一大问题是寿 命不长，而用户使用 iPad 的时间通常比较久，苹果也希望堆叠双层 OLED 来解决这一问题，这 可使得屏幕亮度翻倍，寿命延长 4 倍。因此，OLED 老化的问题就会得到极大改善，消费者更 容易接受。此外，据悉京东方目前正在与全球最大的沉积设备制造商日本佳能 Tokki 进行谈 判，以开发适用于 Gen8.6 半切割的沉积设备。而三星显示第 8.5 代 OLED 生产设备也可能由 会 Tokki 开发。（新闻来源：Ofweek 显示网）

【半导体设备】

台积电 Q1 整体营收 4910.76 亿元新台币，创下单季度营收历史新高。4 月 8 日，晶圆代 工大厂台积电宣布 2022 年 3 月营收报告。数据显示，台积电 2022 年 3 月营收 1719.67 亿元

新台币，較上月增加了 17.0%，较去年同期增加了 33.2%，创下单月次高；2022 年 1 月至 3 月

行业周报/机械设备

整体营收为 4910.76 亿元新台币，较 2021 年同期增加 35.5%，创下单季度营收历史新高，并 超出营运目标。据台媒报道，法人表示，台积电 3 月营收回升的主要原因是营运恢复常态和工 作天数回升。高性能运算和车用电子市场需求强劲，加上代工报价调涨，以及新台币汇率相对 有利，是台积电第 1 季营收创高的主要动力。（新闻来源：全球半导体观察网）

总投资 110 亿，浙江丽水首个百亿级重大产业项目签约。据“丽水经济技术开发区”报 道，近日，丽水经开区与东旭集团签约，落地建设高端光电半导体材料项目，总投资 110 亿元。报道指出，该项目运用了目前国内光电半导体材料生产中最先进的“国家科技进步一等奖、中 国专利金奖”等技术工艺，打破了国外对我国半导体高端设备市场长期垄断的局面，有效缓解 我国部分显示材料和装备制造领域的“卡脖子”问题，有力保障了产业链供应链的安全稳定。丽水高端光电半导体材料项目负责人表示，丽水打造具有核心竞争力和国际影响力的高端光 电半导体材料生产基地，打破国际垄断，实现自主可控。项目全部达产后，丽水将成为高端光 电半导体材料重要生产基地。丽水经开区分管招商引资的副主任陈磊指出，该项目落地将提升 经开区半导体全链条产业在我国半导体行业内的影响力，进一步把半导体产业链延伸到光电 显示领域，增强丽水半导体产业链供应链的科技实力和自主能力。（新闻来源：全球半导体观 察网）

立昂微 Q1 净利同比大增逾 183%，将进一步扩大 12 英寸硅片产能。4 月 7 日立昂微发布 2022 年一季度业绩预增公告，该公司预计 2022 年第一季度实现归母净利润为 2.15 亿元至 2.45 亿元，同比增长 183.66%至 223.24%。立昂微表示，公司所处行业细分领域市场景气度持 续高企，市场需求旺盛，公司销售订单饱满，主要产品产销量大幅提升。立昂微主营业务包括 半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片，今年 3 月立昂微发布的 2021 年报显 示，该公司营收 25.41 亿元，同比增长 69.17%；归母净利润 6.0 亿元，同比增长 197.24%。2021 年立昂微半导体硅片业务增速显著。6 英寸硅片产线、8 英寸硅片产线长期处于满负荷运 转状态，特别是具有特色的 6 英寸、8 英寸特殊规格的重掺硅外延片更是供不应求。12 英寸硅 片规模上量明显，在关键技术、产品质量以及生产能力、客户供应上取得重大突破，在 2021 年底已达到年产 180 万片的产能规模，已经实现大规模化生产销售。今年 2 月，立昂微宣布拟 收购国晶半导体 58.69%股权，进一步扩大 12 英寸硅片产能，加强轻掺抛光硅片业务。立昂微 透露，国晶半导体已完成月产 40 万片产能的全部基础设施建设，生产集成电路用 12 英寸硅片 全自动化生产线已贯通，目前处于客户导入和产品验证阶段。收购国晶半导体的生产线可有利 于快速扩大公司现有的集成电路用 12 英寸硅片的生产规模，同时国晶半导体生产的主要产品 为轻掺抛光片，与公司子公司金瑞泓微电子具有优势的 12 英寸重掺硅片产品在技术路线上存 在互补性，可实现资源共享，提高公司在集成电路用 12 英寸存储、逻辑电路用轻掺硅片的市 场地位。（新闻来源：全球半导体观察网）

【机床工具】

国盛智科：深化校企合作，推动技术创新。近日，全国政协委员、南通大学校长施卫东一 行来到南通国盛智能科技集团股份有限公司开展调研，潘卫国董事长及企业研发人员陪同。调 研嘉宾通过参观智能制造车间，全面了解企业产品以及新技术应用情况，并对国盛智科取得的 发展成就给予了高度评价。多年来，通过开展校企合作，国盛智科在科技创新、成果转化、人 才培养等方面取得了明显成效，企业内生动力显著增强，产品市场竞争力进一步提高。公司先 后通过与东南大学、天津大学、南通大学等高校开展产学研合作，针对热误差技术、关键零部

行业周报/机械设备

件问题等进行专项攻关，将企业研究成果转化为适应市场需求的产品，以产养研，以研促产，把研究成果输出作为企业发展的原动力，持续推动企业技术创新。通过加大高速、高精产品的 自主研发力度，形成了立式加工中心、高速龙门加工中心、卧式镗铣床、五轴联动加工中心等 完善的产品系列，荣获 2018、2020 年度中国机床工具工业协会优秀会员企业综合经济效益十 佳企业称号。未来，公司将坚持科创定位，提升产品质量，在主干道上坚守本心、深耕主业，努力发展成具有较高竞争力的智能装备制造商。（新闻来源：中国机床工具工业协会 cmtba）

【注塑机&压铸机】

8 台“超级压铸机”助阵，全球最现代化的特斯拉汽车工厂启动。德国《商报》报道，全 球最现代化的特斯拉汽车工厂在柏林格林海德启动。汽车以创纪录的速度驶下装配线。特斯拉 柏林工厂压铸车间，50 吨重的压铸机模具，三层楼高采用特斯拉"公司色"的巨型压铸机正在 生产车身部件。该压铸车间不久还将压制电池箱，即 4680 锂电池的壳体。托盘上的铝锭为特 斯拉两台压铸机供料，压制 Model Y 后车身，单体压铸重达 81 公斤。目前为止，特斯拉在格 林海德以这种方式铸造 Model Y 的后车身。想出超级压铸机这个主意的不是特斯拉，而是意大 利机械工程公司 ldra。特斯拉表示：铸造工艺省去了 70 个生产步骤。马斯克说这个方案最接 近他的"制造机器的机器"的想法，他的工程师和 ldra 一起开发了 OL 6100 CS，它现在矗立在 格林海德，在 6100 吨压力下运行。今年工厂里将再加装六台"超级压铸机"，总计将达八台。之所以需要这么多，是因为 Model Y 不仅后车身，而且前车身也将由单次压铸制成。于是，这 款跨界车就变成了由极少部件组装而成的一个结构套件。马斯克在观察 Matchbox 汽车模型时 想到了这个主意。未来，特斯拉车身将主要由三部分组成。前车身和后车身这两个大部件将与 电池箱相连。这种方法总共省去了 370 个生产步骤。马斯克说："仅后车身就为我们节省了 300 台机器人。"来自投行 Bernstein 的一位分析师指出，到 2030 年，每两辆电动汽车中，就会有 一辆将使用这种工艺进行生产。特斯拉的能力在其位于加州的第一家工厂就已经显现出来。在 这个由之前通用汽车改建而来的汽车生产工厂，特斯拉目前每周生产 8550 辆车。根据金融信 息服务机构彭博社对 70 家美国汽车工厂的分析，丰田在肯塔基州的旗舰工厂屈居第二名，周 产量为 8427 辆，其次是宝马在南卡罗来纳州的 8343 辆。（新闻来源：网易新闻）

【机器人&工业自动化】

2.91 亿元，博实电石矿热炉领域智能工厂整体解决方案首单诞生。4 月 6 日晚，博实股 份公告，公司收到与内蒙古君正化工有限责任公司（以下简称“君正化工”）签订的 2.91 亿 元合同。合同具体为，“年产 2×60 万吨 BDO 及年产 2×100 万吨 PBAT/PBS/PBT/PTMEG 绿色环 保循环产业一期项目乙炔原料项目”电石成品后处理智能工厂工程设计及技术服务、自动出炉 机器人成套设备（高温炉前作业机器人）、电石锅搬运系统及成品电石转运装置（电石成品后 处理智能工厂）。据了解，该笔合同是博实股份在电石矿热炉领域智能工厂整体解决方案的首 个订单，也是博实股份除工业服务外，在智能制造装备领域的单体最大订单。资料显示，博实 股份是石化化工行业里一家大型智能成套装备系统解决方案提供商，主要产品及业务分为智 能制造装备、环境保护工艺与装备、工业服务三大类，2021 年中期，其智能制造装备收入占 比为 65%。为进入电石领域，博实股份以关键高温炉前作业机器人（“点”）为突破，历时三 年研发成功，进而研发捣炉机器人、巡检机器人等关键作业系统，对电石生产车间智能化改造 升级进行技术布局，完成“线”和“面”的技术储备。在博实股份看来，本次合同的签订，是 公司“点”“线”“面”技术研发路径又一里程碑式的成功。本次合同智能工厂呈现“面”的

行业周报/机械设备

整体解决方案，相比较单机、自动化生产线，智能制造整体解决方案有助于公司获得数倍于“点”、“线”的产品订单金额，打开行业成长天花板，全面提升公司核心竞争力。值得一提 的是，上述订单的签订已是博实股份 2022 年开年后公布的第二笔大订单。今年 2 月，博实股 份与山东裕龙石化签订的“15 万吨/年顺丁橡胶装置后处理压块包装系统及后处理碎胶系统 和 6 万吨/年溶聚丁苯橡胶装置后处理包装输送码垛系统及后处理废胶回收包采购合同”，合同金额为人民币 4998 万元。除此之外，2021 年博实股份还先后与宁波金发、宁夏大地、宝 丰能源、裕龙石化、中石化、陕西金泰氯碱神木及成达工程、利华益利津炼化等签订了多个合 同，合计 47171.8 万元（不完全统计）。近年来，博实股份的业绩表现也较为可观。2021 年 前三季度，博实股份营收 16.61 亿元，同比增长 22.44%；净利润 4.22 亿元，同比增长 27.83%。其中，2020 年度博实股份营收 18.28 亿元，是 2016 年营收的 2.91 倍，归母净利润 4.05 亿 元，是 2016 年的 3.69 倍。博实股份近年来业绩持续较快增长，得益于中国制造数字化升级对 智能制造装备的旺盛需求，以及近年来公司产品多品类扩张的有力支撑，公司智能制造装备业 务持续发力；以高温炉前作业机器人为代表的，在高危、恶劣、繁重工况领域替代人工的智能 装备推广应用，推动了公司整体业绩的快速增长。（新闻来源：高工机器人）

【激光设备】

长光华芯科创板鸣锣上市。近日，长光华芯在科创板鸣锣上市，成为 A 股第一家半导体激 光芯片上市公司。长光华芯成立于 2012 年，公司聚焦半导体激光行业，始终专注于半导体激 光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售。紧跟下游市场发展趋势，不 断创新生产工艺，布局产品线，已形成由半导体激光芯片、器件、模块及直接半导体激光器构 成的四大类、多系列产品矩阵，是国内拥有完整高效率高功率半导体激光器垂直生产工艺的公 司。2018 年－2021 年，长光华芯分别实现营业收入 0.92 亿元、1.39 亿元、2.47 亿元和 4.29 亿元；净利润分别为－0.14 亿元、－1.29 亿元、0.26 亿元、1.15 亿元。此外，在研发投入上，2018 年－2021 年上半年，公司研发费用分别为 3718.98 万元、5270.65 万元、6033.18 万元和 3751.10 万元，占营业收入的比例分别为 40.23％、38.05％、24.41％和 19.67％。作为高功 率半导体激光芯片的研发及生产型企业，研发费用金额及占营业收入比例较大。长光华芯的发 展战略为“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”。2020 年公司的芯片“支点”产品高功率 半导体激光芯片在国内市场的占有率位居第一。长光华芯主要产品包括高功率单管系列产品、高功率巴条系列产品、高效率 VCSEL 系列产品及光通信芯片系列产品等。从产品结构上来看，2018－2020 年，长光华芯高功率单管系列产生的销售收入分别为 0.72 亿元、1.03 亿元、2.18 亿元，分别占当期营业收入的 77.74％、74.23％、88.04％，是其第一大业务。此外，单管系 列产品营收占比逐年增长，巴条系列占比则逐年下降。经过多年的研发和产业化积累，针对半 导体激光行业核心的芯片环节，公司已建成覆盖芯片设计、外延、光刻、解理／镀膜、封装测

试、光纤耦合等 IDM 全流程工艺平台和 3 吋、6 吋量产线，目前 3 吋量产线为半导体激光行业

内的主流产线规格，而 6 吋量产线为该行业内最大尺寸的产线，相当于是硅基半导体的 12 吋

量产线，应用于多款半导体激光芯片开发。公司采用 IDM 模式进行半导体激光芯片的研发、生 产与销售，掌握半导体激光芯片核心制造工艺技术关键环节。从产业链角度来看，长光华芯生 产的高功率半导体激光芯片是产业链中游各类光泵浦激光器的核心泵浦光源，包括光纤激光 器、固体激光器、液体激光器等，属于工业激光器生产制造的核心元器件，广泛应用于激光加

行业周报/机械设备

工、激光切割、科研与军事、生物医疗等领域。公司高功率半导体激光芯片的销售分为两个方 面：一方面是直接进行激光芯片的销售，另一方面通过器件及模块类产品的销售实现一定量的 激光芯片销售。根据招股书显示数据测算，长光华芯高功率半导体激光芯片在国内市场的占有 率为 13.41％，在全球市场的占有率为 3.88％，随着激光芯片的国产化程度加深，公司的市场 占有率将进一步提升。从客户来看，2018 年、2019 年和 2020 年，公司来自前五大客户的销售 收入占营业收入的比例分别为 86.36％、81.74％和 78.90％，主要客户包括飞博激光、创鑫激 光、锐科激光、大族激光、光惠激光等知名激光器厂商，以及客户 A2、客户 B 等科研机构。在国产替代化趋势下，这些激光器客户都处于高速发展中。随着上游核心光电子元器件逐步实 现国产化，激光器应用成本逐步下降，激光器将更深地渗透到众多行业。此外，随着无人驾驶、高级辅助驾驶系统、服务型机器人、3D 传感等技术的不断普及发展，将更多地应用于汽车、人工智能、消费电子、人脸识别、光通信及国防科研等众多领域。而半导体激光器作为上述激 光应用的核心器件或部件，也将获得快速发展空间。长光华芯具备信息型（含传感）VCSEL 芯 片的量产能力。目前，在消费电子领域，华为有配备了激光雷达的产品，而长光华芯是华为的 供应商之一。随着 5G 的建设 AR／VR 应用场景出现，消费电子配备激光雷达的趋势不可逆转；另一方面高速在开发汽车 VCSEL 激光雷达产品，在无人驾驶汽车激光雷达头部客户验证，预计 年内可以通过车规。（新闻来源：OFweek 激光网）

通快推出“纳米接头”激光切割技术，可提高后处理效率。德国激光巨头通快（Trumpf）日前宣布，其将在 5 月中旬举行的 INTECH 内部贸易展上展示一种新的激光切割技术。该公司 在发布声明中解释称，这种“纳米连接”（nano joint）方法提高了效率，并提供了更可靠的 处理方法，它使用微小的支撑标签将零件固定在合适的位置，在激光无法穿透板材的地方创建 支撑标签。这些微小的标签（也就是“纳米接头”），可以防止金属移动或倾倒时，激光切割 零件。通快产品经理 Patrick Schüle 评论称:“用户可以提高激光切割过程的可靠性，并使 过程中的几个步骤更高效。纳米接头通过让用户将零件更紧密地嵌套在一起，并最大限度地减 少骨架中残留的金属，从而降低成本和材料使用。”根据特定零件的形状，用户甚至可以用一 种完全消除原材料浪费的方式来嵌套零件。纳米接头还能让工人能够更快、更容易地将零部件 拆下来。该公司将为其 TruLaser 5000 光纤、TruLaser 3000 光纤和 TruLaser 1000 光纤系列 机器提供“纳米连接”技术。这项技术可以通过软件更新来改进现有的机器。目前，在激光切 割过程中，制造商通常使用被称为微型接头（micro joints）的部分来固定切割的部件。然后，当工人把这些部分移除时，就会破坏这些部分。通快表示，相比之下，“纳米接头”加快了这 一过程。（新闻来源：OFweek 激光网）

行业周报/机械设备

四、风险提示
新冠肺炎疫情反复；
政策推进程度不及预期；
制造业投资增速不及预期；
行业竞争加剧。

行业周报/机械设备

插 图 目 录
图 1：机械设备指数本周涨跌幅 .................................................................................................................... 3 图 2：机械设备行业估值变化 ........................................................................................................................ 3 图 3：机械各细分子行业平均涨跌幅 ............................................................................................................. 3

表 格 目 录
表 1：机械各板块涨幅前三名标的 ................................................................................................................ 4 表 2：银河机械核心标的股票涨跌幅 ............................................................................................................. 4

行业周报/机械设备

分析师简介及承诺

伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业 8 年，曾供职于华创证券，2021 年加入中国银河证券研究院。2016 年新财富最佳分 析师第五名，IAMAC 中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名，2017 年新财富最佳分析师第六名，首届中国证券分析师金 翼奖机械设备行业第一名，2019 年 WIND 金牌分析师第五名，2020 年中证报最佳分析师第五名，金牛奖客观量化最佳行业分析团 队成员，2021 年第九届 Choice“最佳分析师”第三名。

范想想机械行业分析师

日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018 年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第 14 届机器人大赛团体 第一名，FPM 学术会议 Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。

本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

免责声明

完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工 具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观 公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它 与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券 不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负 责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提 供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关 系后通知客户。

银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券 书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者 转发的本公司证券研究报告。

本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。

联系人

深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层

上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 31 层

北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼青海金融大厦

公司网址：www.chinastock.com.cn

深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn