评级（中性）银行：贷款放量增长，结构有待进一步改善

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报告名称 ：银行：贷款放量增长，结构有待进一步改善
评级 ：中性
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证券研究报告 行业点评 银行
贷款放量增长，结构有待进一步改善

新增贷款放量增长，结构有待改善。分期限来看，短贷和票据融资放

亿元，环比增长 1 倍，同比多增 8800 亿元。其中，新增短期贷款录得

相 关报告 8089 亿元，中长期贷款新增 13448 亿元，同比多增 148 亿元，继 1 月

1 《银行：银行业 2022 年 4 月月报：经营业绩向 好，板块估值修复动力强》 2022-04-07
2 《银行：银行业深度报告：宽信用转化，业绩

份后再次转正。企业端总体短贷冲量的特征显著，中长贷多增但持续 性不足，信贷需求仍处于恢复阶段，后续随着需求陆续恢复或能持续 增长。非银机构贷款新增录得-454 亿元，同比多减 184 亿元，环比减

稳增长可持续》 2022-04-06 少 2244 亿元。3 月，存贷差 42.09 万亿元，存贷比继续下降至 82.69%。

3 《银行：银行业 2 月金融数据点评：信贷需求 不足，待政策落地起效》 2022-03-15

投资建议：一季度金融数据显示存贷款规模放量增长，贷款增长总 体符合之前的预期，预计全年可实现贷款规模的稳定增长。国内稳 增长目标明确，宽信用发力稳定贷款增长，银行业调整信贷政策，加大信贷投放，或在息差下行的趋势中以量补价，业绩增长空间相 对稳定。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、江苏银行、成都银行。维持行业“同步大市”的评级。

风 险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。

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1新增贷款放量增长

截至 2022 年 2 月末，我国人民币贷款余额达到 201.01 万亿元，同比增长 11.4%，增 速与上月末持平，比上年同期低 1.2pct.，增速下滑趋势缓和。其中，短期贷款余额 52.64 万亿元，增速环比提高0.48pct.至6.97%，低于上年同期增速1.4pct.；中长期贷款余额133.40 万亿元，增速环比下降 0.39pct.至 11.61%，较上年同期增速低 4.9pct.。中长贷增速持续下

滑，短贷加速增长以保持贷款规模的稳增长。

一季度人民币贷款增加 8.34 万亿元，同比多增 6636 亿元。分部门看，住户贷款增加 1.26 万亿元，其中，短期贷款增加 1943 亿元，中长期贷款增加 1.07 万亿元；企（事）业 单位贷款增加 7.08 万亿元，其中，短期贷款增加 2.23 万亿元，中长期贷款增加 3.95 万亿 元，票据融资增加 8027 亿元；非银行业金融机构贷款减少 81 亿元。3 月份，人民币贷款 增加 3.13 万亿元，同比多增 3951 亿元，环比多增 19000 亿元。一季度贷款增量总体符合 市场预期，预计全年可实现贷款规模的稳增长。在 2 月份贷款增长疲弱的情况下，3 月份

新增贷款呈现明显的季末冲量，其中有实体信贷需求部分恢复的因素影响，但结构上仍

有待改善。

分期限来看，短贷和票据融资放量，中长贷环比高增同比减少。短期贷款及票据融

资新增录得 15124 亿元，同比增长 7659 亿元，环比增长 10872 亿元；中长期贷款新增 17183 亿元，环比增长 12590 亿元，同比继续少增，较去年同期减少 2356 亿元。同比看，新增

贷款增长主因短贷及票据融资放量，金融机构信贷投放政策调整；环比看，中长贷增长

超短贷，中长贷的增长动能释放，反映部分信贷需求缓步恢复。

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图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元）

累计新增贷款

累计新增贷款同比增加

累计新增贷款增速（%，右）

资料来源：同花顺 IFind，财信证券

图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元）

新增人民币贷款（右）

资料来源：同花顺 IFind，财信证券

分贷款主体看，住户贷款同比疲弱，企业新增中长贷同比转正。3 月份，住户贷款 录得新增 7539 亿元，较去年同期少增 3940 亿元，环比多增 10908 亿元，其中新增短期 贷款录得 3848 亿元，同比减少 1394 亿元，环比增加 6759 亿元，疫情反复导致居民消费 动能减弱，贷款需求不足；中长期贷款新增 3735 亿元，较去年同期减少 2504 亿元，环 比增长 4194 亿元。房地产销售低迷，居民购房意愿不强，居民中长贷增长承压。

3 份，新增企（事）业单位贷款 24800 亿元，环比增长 1 倍，同比多增 8800 亿元。其中，新增短期贷款录得 8089 亿元，同比多增 4341 亿元，环比多增 3978 亿元；中长期 贷款新增 13448 亿元，环比多增 8396 亿元，较去年同期多增 148 亿元，继 1 月份后再次

转正。企业端总体短贷冲量的特征显著，中长贷多增但持续性不足，信贷需求仍处于恢

复阶段，后续随着需求陆续恢复或能持续增长。非银机构贷款新增录得-454 亿元，同比 多减 184 亿元，环比减少 2244 亿元。

图 5：金融机构单月新增贷款构成（亿元）

40000

资料来源：同花顺 IFind，财信证券

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2居民企业存款高增

截至 2022 年 3 月末，人民币存款余额 243.1 万亿元，同比增长 10%，增速分别比上 月末和上年同期高 0.2pct.和 0.1pct.。一季度人民币存款增加 10.86 万亿元，同比多增 2.51 万亿元；3 月份，人民币存款增加 4.49 万亿元，同比多增 8577 亿元。

分部门看，居民企业存款冲量，财政非银存款流出。住户新增存款录得 27023 亿元，同比增加 7623 亿元，环比增加 29946 亿元；企业新增存款录得 26511 亿元，同比增加 9221 亿元，环比增加 25122 亿元。居民企业的存款增长，一是银行金融机构季末揽储冲量的

季节性因素，二是居民在疫情反复的环境下储蓄意愿提高，三是贷款放量，派生存款能

力提高。新增财政存款录得-8425 亿元，同比减少 3571 亿元，环比多减 14427 亿元，财 政持续发力促进实体经济增长。非银金融机构存款新增录得-6320 亿元，同比减少 3040 亿元，环比多减 20220 亿元。

图 8：金融机构单月新增人民币存款（亿元）

70000

资料来源：同花顺 IFind，财信证券

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3 月，存贷差 42.09 万亿元，较上月增加 13700 亿元，同比增长 15800 亿元。存贷比 继续下降至 82.69%，环比降低 25BP，同比超 1.02pct.。开门红收官战，银行发力提高存 贷款规模，叠加信贷冲量，存款明显高增，存贷差增长，存贷比进一步回落。

图 9：存贷差与存贷比（亿元）

资料来源：同花顺 IFind，财信证券
3投资建议

一季度金融数据显示存贷款规模放量增长，贷款增长总体符合之前的预期，预计全 年可实现贷款规模的稳定增长。在 2 月份贷款增长不足的情况下，3 月份的季末冲量明显，其中企业新增中长贷同比增速再次转正，反映实体需求部分恢复。从结构看，居民端的 当月新增贷款环比明显增长，但同比下降 34%，消费贷、按揭贷款均存在一定的增长压 力；企业端总体短贷冲量的特征显著，中长贷多增但持续性不足，信贷需求仍处于恢复 阶段，后续随着需求陆续恢复或能持续增长。国内稳增长目标明确，宽信用发力稳定贷 款增长，银行业调整信贷政策，加大信贷投放，或在息差下行的趋势中以量补价，业绩 增长空间相对稳定。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益 于经济稳增长的银行：招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、江苏银行、成都银 行。维持行业“同步大市”的评级。

4风险提示

经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。

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投资评级系统说明

以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

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