评级（买入）碳中和行业（新能源发电）周报：硅料成交均价突破25万元/吨，持续关注海外需求变化情况

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报告名称 ：碳中和行业（新能源发电）周报：硅料成交均价突破25万元/吨，持续关注海外需求变化情况
评级 ：买入
行业：

2022 年 4 月 13 日

电力设备新能源、环保

硅料成交均价突破 25 万元/吨，持续关注海外需求变化情况

——碳中和行业（新能源发电）周报 20220410

本周电力设备及新能源(中信一级)下跌 4.45%，落后大盘 3.39 个百分点。整体 市场表现方面，上证综指下跌 0.94%，沪深 300 下跌 1.06%，创业板指下跌 3.64%。电力设备子板块中，电气设备下跌 4.38%，风电下跌 2.22%，光伏下

环保
买入（维持）

万元/吨，预计 4 月硅料供需偏紧形势仍将持续，价格仍将维持高位；另一方面，硅片、电池片价格均持续提升，国内组件价格维稳的同时欧洲组件执行价格仍有 望小幅上扬，需持续关注欧洲需求以及美国反规避立案后对美国需求的影响。

2、欧美对华光伏产业动作或带来短期情绪面扰动，但实际影响有限。近期美国 商务部表示，将对中国太阳能产品展开反规避调查，同时欧盟能源专员表示，欧 盟表示将不惜一切代价重建欧洲的太阳能制造业，但中国光伏制造业在成本、规 模、技术进步等方面的优势仍十分明显，短期其他地区若想在大力发展光伏装机 规模的同时实现与中国光伏制造业的脱钩恐较难实现。

分析师：郝骞
执业证书编号：S0930520050001 021-52523827
haoqian@ebscn.com

分析师：黄帅斌
执业证书编号：S0930520080005 021-52523828
huangshuaibin@ebscn.com

基建（光伏等）建设，光伏产业链迎来较好配置机会，重点推荐市场存在预期差

的龙头晶科能源、隆基股份、通威股份。（2）部分辅材因需求释放、原材料涨 价、结构性供需紧缺等因素存在涨价可能，重点推荐福莱特，关注洛阳玻璃。（3）产业链博弈背景下大尺寸产品供需形势相对较好，自下而上推荐 210 产品龙头、同时半导体硅片业务迎来高速发展的中环股份。（4）组件价格下行过程中海外 需求及分布式光伏需求将率先释放，重点推荐晶科科技、正泰电器。

◆风电：

1、山东省明确将对海上风电项目进行补贴，国内海风项目发展有望提速。4 月 1 日山东省能源局副局长表示将对山东省 2022-2024 年建成并网的“十四五”海 上风电项目进行补贴，是广东省之后第二个明确对海风项目进行补贴的省份；叠 加海上风机招标价格的持续下降，在大型化和国产替代背景下海风平价进程有望 加速；未来若国家层面也持续加大对于国管海域项目的开发和审批力度，我们认 为“十四五”期间我国海上风电新增装机规模有望超出预期。

2、投资方面：（1）海风建设有望超预期、国产替代逻辑下，推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；（2）国产替代逻辑下，关注五洲新春、新强联；（3）盈利修复逻辑下：关注日月股份、三一重能（将上市）。

◆风险提示：

风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波 动；国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。

沪深300

资料来源：Wind

目 录

1、本周重点事件 ....................................................................................................................... 3 2、光伏风电行业重点数据跟踪 .................................................................................................. 4 3、风险分析 .............................................................................................................................. 7

图目录

图 1：多晶硅料价格走势 ..................................................................................................................................... 5 图 2：硅片价格走势 ............................................................................................................................................ 5 图 3：电池片价格走势 ........................................................................................................................................ 5 图 4：组件价格走势 ............................................................................................................................................ 5 图 5：钢材综合价格指数日度数据 ...................................................................................................................... 6 图 6：中厚板市场价日度数据 ............................................................................................................................. 6 图 7：主要原材料铜价格涨跌情况 ...................................................................................................................... 6 图 8：主要原材料铝价格涨跌情况 ...................................................................................................................... 6

表目录

表 1：光伏产业链价格周度数据跟踪 .................................................................................................................. 4 表 2：风电项目中标统计 ..................................................................................................................................... 6

1、本周重点事件

国家能源局、科学技术部：印发《“十四五”现代能源体系规划》，加快构建现 代能源体系。为推动绿色低碳转型，保障安全稳定供应，近日，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》明确，到 2025 年，国内能源 年综合生产能力达到 46亿吨标准煤以上，非化石能源消费比重提高到 20%左右。展望 2035 年，能源高质量发展取得决定性进展，基本建成现代能源体系。主要 包括转变能源发展方式，保障能源安全稳定，加快绿色低碳转型三个方面。（国 家能源局）

德国内阁通过“复活节法案”：2030 年太阳能发电提升至 215GW。据德新社报 道，德国内阁 6 日通过了一揽子法案，计划到 2030 年 80%的电力由可再生能源 提供，到 2035 年几乎所有的电力均由可再生能源提供。根据该法案，到 2030 年，德国陆上风力发电能力将达到 115GW；离岸风力发电能力至少达到 30 吉 瓦，2045 年达到 70 吉瓦。到 2030 年，太阳能发电能力将由目前的 59GW 提升 至 215GW。（SOLARZOOM 光储亿家）

印度提议对中国含氟背板征收反倾销关税，为期 5 年。根据印度集成光伏制造商 RenewSys 关于中国生产商向印度市场倾销含氟背板的投诉，印度贸易救济总局（DGTR）通过调查认为其的确存在向印度市场低价大量倾销行为，对当地产业 造成了实质性损害，所以 DGTR 提议要对原产于或出口自中国的含氟背板征收 为期 5 年的反倾销关税，透明背板除外，具体建议包括对苏州中来光伏新材股份 公司征收 762 美元/MT 的关税，其他公司一律征收 908 美元/MT 的关税。不过，最终决定还得等待印度中央政府发布相关通知。（TaiyangNews）

国家工信部指出加快突破“绿氢”规模化应用等关键技术，工业和信息化部等六 部门联合印发《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。《指导 意见》指出，攻克核心技术，增强创新发展动力。加快突破新型催化、绿色合成、功能-结构一体化高分子材料制造、“绿氢”规模化应用等关键技术，布局基础 化学品短流程制备、智能仿生材料、新型储能材料等前沿技术，巩固提升微反应 连续流、反应-分离耦合、高效提纯浓缩、等离子体、超重力场等过程强化技术。 提升中低品位热能利用水平，推动用能设施电气化改造，合理引导燃料“以气代 煤”，适度增加富氢原料比重。鼓励石化化工企业因地制宜、合理有序开发利用“绿氢”，推进炼化、煤化工与“绿电”、“绿氢”等产业耦合示范，利用炼化、煤化工装置所排二氧化碳纯度高、捕集成本低等特点，开展二氧化碳规模化捕集、封存、驱油和制化学品等示范。（氢能观察）

碳达峰碳中和工作领导小组办公室召开严厉打击碳排放数据造假电视电话会议。4 月 8 日下午，碳达峰碳中和工作领导小组办公室，召开电视电话会议，通报碳 市场数据造假有关问题，部署严厉打击碳排放数据造假行为、推进碳市场健康有 序发展工作。会议指出，碳市场是推进“双碳”工作的重要市场化机制，碳排放 数据是开展交易的基础，数据质量是碳市场的生命线。个别中介服务机构发生的 数据造假行为，破坏了市场公平，秩序，信心，影响极为恶劣，必须予以严厉打 击。会议强调，各地区各有关部门要高度重视碳排放数据造假问题，采取强有力 措施，严查严处造假行为，坚决杜绝数据造假问题再次发生。强化检查督导，切 实推进问题整改，严肃追究有关单位和人员责任，举一反三开展自查自纠，适时 开展专项检查“回头看”。要以整改落实为契机，建立问题发现机制，完善日常 监管，强化责任追究，压实各方责任，推动我国碳市场健康发展、行稳致远。（国 家发展改革委）

光伏产业链近一周情况（SOLARZOOM 数据）：

硅料：四月硅料长单签订基本接近尾声，市场上大部分主流硅料企业本月的长单 基本已签完（个别厂商清明节前长单已全部签完），少量长单未签完的硅料企业 本周也陆续在进一步洽谈落地中；四月长单的单晶复投料价格基本落在 249 元/ 公斤左右，部分急散单价格达到 255 元/公斤左右。当前国内疫情风险加剧，硅 料方面相关运输物流虽暂未有明显限制，但各类检查要求以及相关到货地方对车 辆要求管控加强也是加大了相关运输的难度。下游拉棒环节继续维持着高开工 率，对硅料的需求依然维持高位，而四月市场上的供给上因有个别几家硅料厂将 进行检修，产量有一定减少，新产能的释放仍在释放中，但仍不达预期的情况下， 国内硅料的供给仍处于偏紧状态中，因此国内硅料价格仍将有一定支撑。

硅片：在新一轮上游硅料价格上涨的带动下国内单晶硅片价格继续上调。清明节 前国内一单晶龙头率先上调了硅片价格，单晶 M6/M10/G12 160μm 硅片价格上 涨至 5.64、6.79、9.05 元/片（逐步接近去年的高位价格），整体上涨幅度在 2-3% 区间，部分其他硅片厂商也是跟涨了部分尺寸硅片的价格，主要集中在单晶 210 尺寸硅片上，上调后的 210 硅片价格基本与龙头企业齐价，价格在 9.05 元/片。由于当前国内疫情形势严峻，国内部分硅片企业的切片产能处在当前疫情影响较 大的区域（如江苏），受相关当地疫情政策的影响，工厂出现停工、减产的情况，同时叠加疫情所带来的物流运输缓慢、到货不及时等问题，使得当前国内整体单 晶硅片端在给下游的供应上略显紧张。

电池片：光伏主产业链上游环节价格虽仍在上涨，当前国内电池厂商顺势上调单 晶电池价格的意愿也是较为强烈，但当前电池下游组件端对电池价格的接受度已 近“临界点”，单晶电池端价格向下游继续涨价的有一定阻力。本周国内单晶 M6/M10/G12 电池价格基本维持清明节前的价格水平，单晶 M6/M10/G12 在 1.1-1.12、1.14-1.15、1.15-1.17 元/W 区间，高位价格市场上逐步有一定成交，其中单晶 G12 需求有增无减的情况下有一定溢价。同样受当前国内疫情形势严 峻的影响，电池相关辅材辅料（网版等）的物流（港口、陆运等）运输受限放缓，市场也开始出现单晶电池厂商因原料不足而减产的情况。

组件：当前国内疫情形势整体严峻，不少组件厂商以及相关的辅材辅料厂商处于 相关封控或管控中，市场上有相应的工厂开始有一定减产，随着当前短期物流运 输放缓、相应物料供给备货不足的情况下，预计市场组件整体产出仍将有可能继 续受到影响。价格方面，国内组件价格上调的声音一直在，组件厂商上调的意愿 也是较为强烈，但当前主流功率段的组件价格仍未有明显变化，当前市场主流功 率段组件价格在 1.84-1.92 元/W 区间，主流海外市场组件价格接受度好于国内 市场，海外需求尤其欧洲和部分气电煤电发电结构占比较大的国家对于分布式光 伏需求旺盛（东南亚 欧洲 拉美等）。HJT 组件方面，当前国内 HJT 组件的产 出体量仍较小，产出基本以出口海外为主，当前 HJT 组件价格折合成人民币价 格在 1.95-2.1 元/W 区间。辅材方面，由于部分辅材厂处在相关疫情严峻的区域，相关工厂因疫情管控升级有一定减产，同时也有部分辅材厂因相应物料供给短缺 也出现了减产；因此在物料产出受限，而组件厂商又积极备料的情况下，部分辅 材价格出现上涨，清明节后国内光伏玻璃价格上涨，3.2mm 厚度的光伏玻璃价 格上涨 1.5 元/㎡来至 27.5 元/㎡左右，2.0mm 厚度的光伏玻璃价格上涨 1.15 元/㎡来至 21.15 元/㎡左右；胶膜价格上，整体相较于前期也有一定上涨，EVA 价格来至 13.5-14.5 元/㎡区间；国内 MBB 焊带价格在 114 元/kg 左右，普通焊 带价格 104 元/kg 左右。

表 1：光伏产业链价格周度数据跟踪

来源：Solarzoom，截至 20220406

图 1：多晶硅料价格走势 图 2：硅片价格走势

资料来源：Solarzoom；单位：元/kg，截至 20220406

资料来源：Solarzoom；单位：元/片，截至 20220406

图 3：电池片价格走势 图 4：组件价格走势

资料来源：Solarzoom；单位：元/W，截至 20220406

2.00
1.90
1.80
1.70
1.60
1.50
1.40
1.30
1.20

资料来源：Solarzoom；单位：元/W，截至 20220406

表 2：风电项目中标统计

资料来源：每日风电

图 5：钢材综合价格指数日度数据 图 6：中厚板市场价日度数据

兰格钢铁:钢价指数(LGMI):综合指数

兰格钢铁:钢价指数(LGMI):中厚板

资料来源：Wind；以 2002 年 8 月价格水平作为基准 100，截至 20220408

图 7：主要原材料铜价格涨跌情况

4,000

2,000

0

资料来源：Wind；单位：美元/吨，截至 20220408

资料来源：Wind；以 2002 年 8 月价格水平作为基准 100，截至 20220408

图 8：主要原材料铝价格涨跌情况

1,000
500
0

资料来源：Wind；单位：美元/吨，截至 20220408

2、风险分析
（1）光伏：风光政策下达进度不及预期；

（2）风电：风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投

资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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