评级（）银行股外资持股跟踪：俄乌冲突影响淡化，外资继续增持银行股
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报告名称 ：银行股外资持股跟踪：俄乌冲突影响淡化，外资继续增持银行股
评级 ：增持
行业：
| 银行 | 证券研究报告—行业点评 强于大市 | 2022 年 4 月 13 日 银行股外资持股跟踪 |
俄乌冲突影响淡化，外资继续增持银行股
今年前两个月外资持续增持 A 股银行，2 月中下旬，俄乌冲突的爆发引发预 期的恶化，随着市场大幅调整，（2.18-3.14）期间外资对银行股大幅减持。3 月中旬金融稳定委员会专题会议等后，（3.15-4.11）外资重新转为增持 A 股 银行，外资持股比例明显回升，特别是，前期外资持仓占总市值比例较低的 城农商行获增持幅度更大。
从外资持股占流通市值比例变动看，本次观察周期内（3.15-4.11），增幅最多 的是江阴、苏州、渝农商、厦门、贵阳等，这些银行外资持仓占总市值比例较 低，均在 3%以下。大行方面，外资持股比例持续上升，交行的增持比例最高，增幅达到 0.27%，邮储增幅略低，今年以来外资持续增持邮储，3 月中旬以来 幅度趋缓。股份行看，光大和招行增持较多，兴业和中信增持较低。
重申观点，稳增长将持续催化，持续看好银行股。个股持续推荐优质城农 商银行：成都银行、常熟银行、江苏银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，市场偏弱时关注低估值标的价值。
三月下旬外资对 A 股银行开始新一轮的增持
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《政府工作报告银行业点评：稳增长决心再明 确，银行当看好》20220306
银行股在三月下旬以来，延续今年的态势，持续获得外资增持。本次观察区 间（3.15-4.11）申万银行指数上升 7.24%，跑赢 Wind 全 A 指数 10.78 个百分点，银行指数涨幅据位居申万 31 个行业第三位；期间外资对 A 股银行持股比例 上升 0.11 个百分点，持股比例增幅位居 31 个申万行业第 6 位。
被减持个股数量明显减少
本次观察区间（3.15-4.11）36 只外资持股银行中，被外资减持的有 6 只，相 比上期（2.18-3.14）的 29 只，被减持个股数明显减少。被减持个股为南京、成都、张家港、江苏、宁波、常熟，上述银行在 3 月中旬以来涨幅较大，均 超过 9%，其中成都、宁波、常熟、张家港在上个观察期内外资增持比例上
| 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行 | 升明显，本期减持或源于外资波段操作，减持锁定收益；南京、江苏连续两 个观察期内均被外资减持。 | |
| | 风险提示：经济大幅下行，房地产风险全面爆发。 | |
证券分析师：林媛媛
(86755)82560524
yuanyuan.lin@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001
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(8621)20328595
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证券投资咨询业务证书编号：S1300519080004
三月下旬外资对 A 股银行开始新一轮的增持
上个观察区间（2.18-3.14），地缘政治因素引起资本市场大幅波动，外资持有 A 股银行的行为出现变 化，由年初增持转为持续减持，持有比例下降 0.21 个百分点，持股比例变化由高到低居 31 个申万行 业第 24 位；期间申万银行指数下跌 10.8%，变化幅度由高到低居 31 个申万行业第 22 位
本次观察区间（3.15-4.11），随着金融委专题会议等表态，系统性风险担忧得到缓解，外资对 A 股银 行开始了新一轮的增持，外资对 A 股银行持有比例上升 0.11 个百分点，持股比例变化由高到低居 31 个申万行业第 6 位；期间申万银行指数上升 7.2%，上涨幅度由高到低居 31 个申万行业第 3 位，仅次 于房地产和煤炭行业。
被减持个股数量明显减少
本次观察区间（3.15-4.11）36 只外资持股银行中，被外资减持的有 6 只，上期（2.18-3.14）被减持数 量为 29 只，被减持个股数明显减少。被减持个股按减持比例由高到低排序分别为为南京、成都、张 家港、江苏、宁波、常熟，本区间内涨幅分别为 13.6%、12.4%、9.5%、13.7%、15.5%、11.8%，期间 A 股 42 家上市银行平均涨幅为 6.3%，上述银行涨幅明显强于大盘及行业平均。
其中，成都、宁波、常熟、张家港在上个观察期内，外资增持比例分别上升 1.36%、0.16%、0.07%、0.01%，属于外资对银行股减持潮中为数不多增持个股，本期减持原因或外资波段操作，锁定部分收 益；南京、江苏连续两个观察期内均被外资减持。
本次观察区间（3.15-4.11）受外资增持的银行，按增持比例由高到低排序，前 5 名分别是江阴、苏州、渝农商、厦门，贵阳；外资持有上述 5 家银行市值占总市值比例分别为 3.25%、1.53%、2.42%、0.50%、1.38%，除江阴银行外，均低于外资持有 A 股银行占总市值的平均比例（2.47%）。本次增持过程中，前期外资持仓占总市值比例较低的城农商行获增持幅度更大。
大行方面，外资持股比例持续上升，交行的增持比例最高，增幅达到 0.27%，邮储增幅略低，今 年以来外资持续增持邮储，3 月中旬以来幅度趋缓。股份行看，光大和招行增持较多，兴业和中 信增持较低。
图表 1. 外资持有银行股市值及比例变化
图表 2. 外资持有银行股比例变化相对银行指数
| 资料来源：万得，中银证券 | 资料来源：万得，中银证券 | |
| 注：数据为陆股通数据，数据截止日期为 4 月 11 日 | 注：数据为陆股通数据，数据截止日期为 4 月 11 日 | |
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图表 3.两次观察期陆股通持股市值及比例变化（按行业）
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注：本次观察期为 3.15-4.11，上次观察期为 2.18-3.14
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图表 4.两次观察期陆股通持银行股变化情况
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图表 5.工商银行外资持股与股价变化
图表 6.农业银行外资持股与股价变化
| 资料来源：万得，中银证券 | 资料来源：万得，中银证券 | |
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图表 7.中国银行外资持股与股价变化
图表 8.建设银行外资持股与股价变化
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图表 9.邮储银行外资持股与股价变化
图表 10.交通银行外资持股与股价变化
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图表 11. 光大银行外资持股与股价变化
图表 12.中信银行外资持股与股价变化
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图表 13.民生银行外资持股与股价变化
图表 14.浦发银行外资持股与股价变化
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图表 15.招商银行外资持股与股价变化
图表 16.浙商银行外资持股与股价变化
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图表 17. 北京银行外资持股与股价变化
图表 18.兴业银行外资持股与股价变化
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图表 19.平安银行外资持股与股价变化
图表 20.华夏银行外资持股与股价变化
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图表 21.江苏银行外资持股与股价变化
图表 22.南京银行外资持股与股价变化
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图表 23 宁波银行外资持股与股价变化
图表 24. 杭州银行外资持股与股价变化
| 资料来源：万得，中银证券 | 资料来源：万得，中银证券 | |
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图表 25.青岛银行外资持股与股价变化
图表 26 成都银行外资持股与股价变化
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图表 27. 常熟银行外资持股与股价变化
图表 28 张家港行外资持股与股价变化
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风险提示：
房地产违约风险大规模爆发。2021 年房地产监管政策趋严，下半年个别企业违约风险引发市场对于 银行资产质量的担忧，随后监管释放积极信号维护房地产市场的稳健发展。展望后续，如果房地产 宽松政策不及预期，导致房地产违约风险大规模爆发，将对银行的资产质量带来冲击。
经济大幅下行超预期。银行作为顺周期行业，行业发展与经济发展相关性强。宏观经济发展影响实 体经济的经营以及盈利状况，从而影响银行业的资产质量表现。如果经济超预期下行，银行业的资 产质量存在恶化风险，从而影响银行业的盈利能力。2022 年国内经济增长动能减弱，后续仍需密切 关注经济的动态变化。
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披露声明
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
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