评级（增持）游戏行业点评：字节合作游戏发行带动21年高增，22年多元合作更值期待

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报告名称 ：游戏行业点评：字节合作游戏发行带动21年高增，22年多元合作更值期待
评级 ：增持
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投资评级

亿元，yoy-76.49%，销售费用率 1.52%，yoy-6.00pcts。管理费用 0.62 亿元，

守护永恒的爱》、《仙境传说：爱如初见》等多款产品。待上线游戏方面，《仙 境传说 RO:新世代的诞生》（未上线地区版本）、《星之觉醒》、《仙境传说 RO：复兴 H5》、《梦幻龙族》等产品持续推进中，将陆续投放国内外市场。

持续发力海外市场，与互联网龙头进一步深化游戏、新兴技术合作。子公 司上海骏梦持续发力东南亚等海外市场，自研产品《仙境传说 RO：新世代 的诞生》21 年 6 月上线东南亚地区，表现亮眼贡献 21 年增量，并获得 21 年度 GooglePlay 新加坡、菲律宾、马来西亚、泰国、印尼最佳游戏，以及 泰国、印尼最佳平板游戏等殊荣。公司提出深化头部互联网企业与游戏发行 商的良好合作优势，保持和市场主流 VR/AR 设备平台的商务对接，积极探 索 VR 等新产品研发、NFT 和游戏产品的融合。并将陆续单独或合作组建 VR 等新游戏研发团队，推进 VR/AR 游戏产品的立项、研发。

通信业务降本增效，优化业务结构。公司在传统通信业务上，主动收缩市 场区域，放弃盈利能力较差的项目，并积极优化业务和人员结构，实现降本 增效。同时公司在智慧城市数字赋能业务上，和行业优势的央企、省内国企 积极互动，探索新基建等技术升级创新的机会，为传统通信业务转型积极准 备。

投资建议：21 年字节海外独代重度大作《仙境传说 RO：新世代的诞生》贡 献亮眼流水，22 年将新增 1-2 个区域上线。22 年公司将陆续在国内外推出《星之觉醒》、《梦幻龙族》、《仙境传说 RO:复兴 H5》（新版本）等新游。加 速布局 VR/AR、NFT 等新兴技术在游戏场景应用的发展前景，发挥和头部互 联网企业的良好合作优势。

风险提示：新游上线时间不及预期；市场竞争加剧；宏观经济影响；海外市 场拓展不及预期

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