评级（）医药生物行业：药明康德发布月度经营数据，行业基本面稳健

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报告名称 ：医药生物行业：药明康德发布月度经营数据，行业基本面稳健
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2022 年 03 月 10 日
证券研究报告·行业点评

医药生物行业 药明康德发布月度经营数据，行业基本面稳健

推荐

德一体化 CRDMO(合同研究、开发与生产)和 CTDMO(合同检 测、研发和生产)业务模式持续发力，公司预计一季度收入同 比增长将达到 65%至 68%，2022 年全年收入同比增长有望达到 65%至 70%。同时，由于新冠小分子药物的产业链转移，我国

叠加新冠小分子药物催化，将有望率先复苏。

保局发布消息，将门诊中常用的宫腔内人工授精术、胚胎移 植术、精子优选处理等 16 项涉及人群广、诊疗必需、技术成 熟、安全可靠的辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围，是辅助生殖项目首次被纳入医疗保险报销范围。我们认为，由于我国生育率的下滑，预计政府将进一步出台刺激生育的 政策，特别是鼓励高龄育龄夫妇的生育，而高龄人群对辅助 生殖的需求更强烈。

证券研究报告·行业点评

药生物指数（申万）下跌 19.33%，在 31 个申万一级行业中排 27 名，3 月以来下跌 8.78%，行业风险进一步释放。目前行业 指数整体估值 27.01，处于五年 2.73%分位点。从公募基金持 仓数据来看，公募基金对医药行业的配置仓位也下降至近年低 点，拥挤度得到较大幅度缓解，我们认为医药行业正处于长期 布局的底部区域。

◼投资建议：医药行业估值调整充分，但内在面临医保控费、集 采扩围等压力，外在面对美国可能的对生物科技行业的封锁，我们认为未来行业将呈现一定分化，重点关注消费性医疗、CDMO、上游制剂设备等行业。

◼风险因素：产品销售不及预期；政策变化；企业经营风险

证券研究报告·行业点评

投资评级说明

证券投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，证券相对于 市场基准指数的涨跌幅为标准

强烈推荐（Buy）：相对强于市场表现 20％以上；
推荐（Outperform）：相对强于市场表现 5％～20％； 中性（Neutral）：相对市场表现在－5％～＋5％之间波

行业投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，行业相对于市 场基准指数的涨跌幅为标准

看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；

中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；

动； 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

谨慎（Underperform）：相对弱于市场表现 5％以下。

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