评级（增持）基础化工行业周报：油价上涨，草铵膦、磷酸一铵、二铵等产品价格上涨

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报告名称 ：基础化工行业周报：油价上涨，草铵膦、磷酸一铵、二铵等产品价格上涨
评级 ：增持
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■ 基础化工重点

供应端，根据隆众资讯，俄乌局势再度陷入焦灼，此外国际能源署释放战略 储备影响已逐渐被市场消化，伊朗核问题谈判则依然没有落地。需求端，根 据隆众资讯，OPEC 月报下调今年全球原油需求预测 41 万桶/日，且近期亚 洲疫情对需求形成的隐忧延续。政策面来看，根据隆众资讯，美联储已开启 加息周期，长线利好美元、利空油价，但短期内影响效果有限。地缘政治来 看，根据隆众资讯，俄乌局势依然是关注重点，目前谈判进度再次停滞，且 不排除军事冲突再次加剧的可能性。

■天然气价跟踪：
价格跟踪：本周欧美天然气期货涨跌分化，NBP环比-11.00%，TTF 环比-1.35%，HH 环比+16.09%，AECO 环比+12.47%。现货方面，HH 现货环比+10.07%；

加拿大 AECO 现货环比+17.14%，欧洲 TTF 现货环比-4.79%。价差方面，东 北亚 LNG 现货到港均价为 10108 元/吨，环比-4.36%，接收站销售均价为 7988 元/吨，环比-292 元/吨（-3.53%）。

库存跟踪：本周根据 EIA 数据显示，截至 4 月 8 日，美国天然气库存量为 13970 亿立方英尺，环比+150 亿立方英尺（环比+1.09%，同比-23.90%），低于 5 年 均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 4 月 8 日，欧洲天然气库存量 为 10233.06亿立方英尺，环比+400.29亿立方英尺（环比+4.07%，同比-11.57%）。 国内价格：本周国内 LNG 继续下行。截至 4 月 14 日，LNG 主产地均价为 6855 元/吨，较上周-7.25%；消费地价格同步下行，截至 4 月 14 日，LNG 主要消 费地均价为 7591 元/吨左右，较上周-6.02%。LNG 接收站报价 8641 元/吨，环比-1.65%。

重点化工品观点更新：

■ 化工品价格涨跌幅：
本周价格涨幅靠前的重要产品为草铵膦+10%、磷酸二铵+5%、R125 +5%、己 内酰胺+3%、磷酸一铵+3%、乙腈+3%、三聚磷酸钠(工业级) +3%等。本周 价格跌幅靠前的重要产品为液氯-46%、甲醛-12%、DMF-12%、三聚氰胺-8%、四氯乙烯-8%、R142b -8%、碳酸二甲酯 DMC-7%等。

■新能源上游化工品价格涨跌幅：
光伏产业链相关化工品：工业硅-2%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质 持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）+2%等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸持平、碳酸锂（工业级-7%、电池级-8%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-2%等。 ■下游采购急切，现货供应紧张，草铵膦价格上涨。

本周草铵膦涨 10.0%至 192500 元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前正值海外 需求旺季，鉴于海运时效低下，部分订单提前下发，下游采购急切，形成需 求利好；供给端，根据百川盈孚，当前国内主流生产商订单排至 2022 年 5-6 月，市场现货供应紧张。

■春耕用肥在即，检修装臵较多，磷酸二铵价格上涨。

本周磷酸二铵(64%,长三角)涨 5.4%至 3900 元/吨。成本端，本周硫磺(镇江港) 涨 2.1%至 3460 元/吨，液氨(山东)涨 1.9%至 4550 元/吨，形成成本支撑；需 求端，根据百川盈孚，春耕市场用肥在即，下游需求维持；供给端，根据百 川盈孚，云南树环因原料合成氨问题，二铵装臵停车，复产时间未定，湖北 六国化工装臵临时停车检修，检修一周时间，内蒙古大地云天装臵临时停车，复产时间待定，山东鲁北二铵装臵临时停车检修，预计检修一个月左右，形 成供给端利好。

■下游排产增加，部分大厂检修，推高 R125 价格。

本周 R125(浙江)涨 5.4%至 39000 元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游终端企 业排产有增加，但售后市场受各地管控、运力受阻等影响，整体回升乏力，下游混配需求有所提升；供给端，根据百川盈孚，江苏梅兰化工 1 万吨 R125 装臵停车，短期并无重启计划，三美化工 4 万吨装臵目前停车检修，受大厂 检修影响，场内供应有减量，现货偏紧。

■下游维持刚需，厂家集中降负，己内酰胺价格上涨。

本周己内酰胺(华东)涨 3.3%至 13900 元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游切

片市场价格随原料价格走高，整体成交尚可，聚合工厂对原料己内酰胺多刚 需采购为主；供给端，根据百川盈孚，目前己内酰胺厂家停车、降负现象较 为集中，市场整体开工水平跌至 7 成以下，目前山西、山东、江苏、河北各 省份均有厂家装臵处于停车检修状态，周内新增江苏某大厂一条线停车检修，形成利好。

■复合肥高位盘整，供应流通受阻，磷酸一铵价格上涨。

本周磷酸一铵(55%粉,江苏)涨 3.0%至 3730 元/吨。成本端，本周硫磺(镇江港) 涨 2.1%至 3460 元/吨，液氨(山东)涨 1.9%至 4550 元/吨，形成成本支撑；需 求端，根据百川盈孚，国内复合肥市场继续高位盘整；供给端，根据百川盈 孚，当前企业开工稳定，主发前期订单，库存低位，受当前疫情影响，货运 流通受阻，现货偏紧。

■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

收益评级：
领先大市—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；
同步大市—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；
B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

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