评级（持有）造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长
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报告名称 ：造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长
评级 ：持有
行业：
行业研究 | 行业周报
造纸轻工行业
3 月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同 比正增长
——地产后周期产业链数据每周速递（2022/4/16）
核心观点
⚫本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器、小家电板块表现相对强 势。本周沪深 300 指数下跌 0.99%，地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房 电器、小家电块本周分别上涨 2.81%、1.38%、1.36%、0.49%，分别跑赢大盘 3.80pct、2.37pct、2.36pct、1.48pct，黑色家电、照明电工、服务机器人板块本周 分别下跌 3.60%、2.98%、2.30%，分别跑输大盘 2.61pct、1.99pct、1.31pct。
⚫内销：3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长。（1）上游原材料价格：本
周软体家具化工原料价格下跌，铜价上涨，铝价下跌，不锈钢价持平，塑料类原材 料价格走势分化。（2）国内地产需求：2022 年 1-2 月新房销售面积同比降幅收 窄，竣工面积转为同比负增长；2022 年 3 月二手房交易量持续同比负增长。根据国 家统计局公布的地产数据，2022 年 1-2 月全国住宅销售面积同比下降 13.8%，竣工 面积同比下降 9.6%；二手房交易方面，2022 年 3 月全国 10 大城市二手房交易量为 4.19 万套，同比下降 47%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年 2 月全国精装房开盘量约 3.8 万套，同比下降 64.7%。（3）零售跟踪：2022 年 1-2 月家具零售额同比下降 6.0%，家电零售额同比增长 12.7%。细分品类来看，根据奥 维云网监测数据，2022 年 3 月洗碗机、集成灶线上零售额同比分别增长 10.6%、12.2%，烟灶消、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别下降 7.3%、29.5%、18.7%、22.9%。
⚫出口：2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长，家电出口额延续同比负增长。（1）海外地产需求：2022 年 2 月美国成屋销售同比下降 2%，持续负增长；2022 年 2 月新开工数量同比增长 22%，同比正增幅扩大。（2）板块及细分品类出口表 现：2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长（7%），家电出口额延续同比负增长（-9%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年 1 月，电热水壶、多 士炉等品类出口额同比增速较 2021 年 12 月有显著增长，但电炒锅、微波炉等品类 出口额同比增速有所下降。2022 年 2 月，微波炉品类出口额同比增速较 1 月有所增
长，其他品类出口额同比增速有不同程度回落。
投资建议与投资标的
⚫建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注 品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家 居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体 家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
风险提示
⚫地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险
看好（维持）
| 国家/地区 | 中国 |
| 行业 | 造纸轻工行业 |
| 报告发布日期 | 2022 年 04 月 17 日 |
李雪君 021-63325888*6069
lixuejun@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860517020001 吴瑾 021-63325888*6088
wujin@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860520080001 香港证监会牌照：BRW772
黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn
3 月国内二手房交易市场持续降温：——2022-04-10 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递
（2022/4/9）
国内 2 月精装房开盘量同比延续负增长：2022-04-05 — — 地 产 后 周 期 产 业 链 数 据 每 周 速 递
（2022/4/4）
1-2 月家具行业国内零售额同比负增长，出 2022-03-26 口额同比微增：——地产后周期产业链数
据每周速递（2022/3/26）
1-2 月国内新房销售同比降幅收窄，住宅竣 2022-03-19 工面积转为同比负增长：——地产后周期
产业链数据每周速递（2022/3/19）
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 |
目录
1 行情回顾（2022/04/11-2022/04/17） .......................................................... 4
2 内销数据跟踪：3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长 ................. 4
2.1 上游原材料价格：本周软体家具化工原料价格下跌，铜价上涨、铝价下跌、不锈钢价持 平，塑料类原材料价格走势分化 ......................................................................................... 4 2.2 国内地产需求：3 月二手房交易量持续同比负增长 ....................................................... 6 2.3 零售跟踪：3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长 ......................................... 7
3 出口数据跟踪：2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长，家电出口额延续同
比负增长 ........................................................................................................ 8
3.1 海外地产需求：2 月美国成屋销量持续同比负增长，私人住宅新开工量同比增幅扩大 . 8 3.2 出口表现：2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长，家电出口额延续同比负增长 ...... 8
投资建议 ...................................................................................................... 10
风险提示 ...................................................................................................... 10
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 |
图表目录
图 1：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器、小家电块表现相对强势 .............. 4
图 2：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器、小家电板块分别跑赢大盘 3.80pct、2.37pct、2.36pct、1.48pct ........................................................................................... 4 图 3：本周刨花板价格指数较上周上涨 4.0%（2022/03/05） ....................................................... 5 图 4：本周中密度板价格指数较上周上涨 4.6%（2022/03/05） ................................................... 5 图 5：本周 TDI 现货价格较上周下跌 4.5%（2022/04/16） .......................................................... 5 图 6：本周 MDI 现货价格较上周下跌 0.2%（2022/04/16） ......................................................... 5 图 7：与上周相比，本周铜价上涨 0.75%、铝价下跌 3.78%、不锈钢价持平（2022/04/16） ...... 6 图 8：与上周相比，本周 PC 价格上涨 0.11%、ABS 价格下跌 1.32%（2022/04/16） ................. 6 图 9：2022 年 1-2 月住宅销售面积当月同比下降 13.8%，竣工面积当月同比下降 9.6% .............. 6 图 10：2022 年 1-2 月住宅销售面积累计同比下降 13.8%，竣工面积累计同比下降 9.6% ............ 6 图 11：2022 年 3 月全国 10 大城市二手房交易量同比下降 47% .................................................. 7 图 12：2022 年 2 月全国精装房开盘量约 3.8 万套，同比下降 64.7%........................................... 7 图 13：2022 年 1-2 月家具类当月零售额同比下降 6.0% .............................................................. 7 图 14：2022 年 1-2 月家电类当月零售额同比增长 12.7% ............................................................ 7 图 15：2022 年 3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长 ................................................. 8 图 16：2022 年 2 月美国成屋销售量同比下降 2% ........................................................................ 8 图 17：2022 年 2 月美国已开工的新建私人住宅数量同比增长 22% ............................................. 8 图 18：2022 年 3 月家具及其零件出口额同比增长 7% ................................................................. 9 图 19：2022 年 3 月家用电器出口额同比下降 9% ........................................................................ 9
图 20：2022 年 2 月微波炉品类出口额同比增速较上月有所提升，其他品类出口额同比增速均有 不同程度回落 ................................................................................................................................ 9
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1 行情回顾（2022/04/11-2022/04/17）
本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器、小家电板块表现相对强势。本周沪深 300 指数下跌 0.99%，地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器、小家电块本周分别上 涨 2.81%、1.38%、1.36%、0.49%，分别跑赢大盘 3.80pct、2.37pct、2.36pct、1.48pct，黑色 家电、照明电工、服务机器人板块本周分别下跌 3.60%、2.98%、2.30%，分别跑输大盘 2.61pct、1.99pct、1.31pct。
图 1：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电 器、小家电块表现相对强势
资料来源：Wind，东方证券研究所
图 2：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电 器、小家电板块分别跑赢大盘 3.80pct、2.37pct、
2.36pct、1.48pct
资料来源：Wind，东方证券研究所
2 内销数据跟踪：3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持 同比正增长
2.1 上游原材料价格：本周软体家具化工原料价格下跌，铜价 上涨、铝价下跌、不锈钢价持平，塑料类原材料价格走势分化
（1）家具上游原材料：本周软体家具化工原料价格下跌。定制家具方面，刨花板和中密度板价
格指数未更新。软体家具方面，本周 TDI 均价为 18137.50 元/吨，较上周下跌 862.50 元/吨，跌
幅为 4.5%；MDI 均价为 22150 元/吨，较上周下跌 50 元/吨，跌幅为 0.2%。
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| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 | |
| 图 3：本周刨花板价格指数较上周上涨 4.0% | 图 4：本周中密度板价格指数较上周上涨 4.6% |
（2022/03/05）（2022/03/05）
资料来源：中国木材价格指数网，东方证券研究所
资料来源：中国木材价格指数网，东方证券研究所
图 5：本周 TDI 现货价格较上周下跌 4.5%（2022/04/16）
图 6：本周 MDI 现货价格较上周下跌 0.2%（2022/04/16）
| 资料来源：Wind，东方证券研究所 | 资料来源：Wind，东方证券研究所 |
（2）家电上游原材料：本周铜价上涨，铝价下跌，不锈钢价持平，塑料类原材料价格走势分 化。本周铜 1#市场均价为 74498 元/吨，较上周上涨 558 元/吨，涨幅为 0.75%；铝 A00 市场均 价为 21262 元/吨，较上周下跌 834.67 元，跌幅为 3.78%；不锈钢市场均价为 9950 元/吨，与上 周持平。本周 PC 现货均价为 21490 元/吨，较上周上涨 23.33 元/吨，涨幅为 0.11%；ABS 现货 均价为 14440 元/吨，较上周下跌 193.33 元/吨，跌幅为 1.32%。
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| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 | |
| 图 7：与上周相比，本周铜价上涨 0.75%、铝价下跌 | 图 8：与上周相比，本周 PC 价格上涨 0.11%、ABS 价格下 |
3.78%、不锈钢价持平（2022/04/16）跌 1.32%（2022/04/16）
| 资料来源：Wind，东方证券研究所 | 资料来源：Wind，东方证券研究所 |
2.2 国内地产需求：3 月二手房交易量持续同比负增长
2022 年 1-2 月新房销售面积同比降幅收窄，竣工面积转为同比负增长。（1）新房销售、竣工：根据国家统计局公布的地产数据，2022 年 1-2 月全国住宅销售面积同比下降 13.8%（12 月同比 下降 19.4%），相比 2020 年 1-2 月同比增长 79.8%；2022 年 1-2 月住宅竣工面积同比下降 9.6%（12 月同比增长 0.77%），相比 2020 年 1-2 月同比增长 31.9%。（2）二手房交易：通过 样本城市加总，2022 年 3 月全国 10 大城市二手房交易量为 4.19 万套，同比下降 47%（2 月同比 下降 46%）；（3）精装房开盘：根据奥维云网统计数据，2022 年 2 月全国精装房开盘量约 3.8 万套，同比下降 64.7%。
图 9：2022 年 1-2 月住宅销售面积当月同比下降 13.8%，竣工面积当月同比下降 9.6%
资料来源：国家统计局，东方证券研究所
图 10：2022 年 1-2 月住宅销售面积累计同比下降 13.8%，竣工面积累计同比下降 9.6%
资料来源：国家统计局，东方证券研究所
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| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 | ||
| 图 11：2022 年 3 月全国 10 大城市二手房交易量同比下降 | 图 12：2022 年 2 月全国精装房开盘量约 3.8 万套，同比下 | |
47% 降 64.7%
注：上图中一线城市样本包含北京、深圳，二三线城市包含南京、杭州、苏 州、厦门、青岛、东莞、扬州、佛山
资料来源：Wind，东方证券研究所
资料来源：奥维云网，东方证券研究所
2.3 零售跟踪：3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增 长
2022 年 1-2 月家具零售额延续同比负增长，家电零售额转为同比正增长。根据国家统计局公布的 社会消费品零售总额，家具板块，2022 年 1-2 月家具类零售额 216.3 亿元，同比下降 6.0%；家 电板块，2022 年 1-2 月家用电器和音像器材类零售额 1321.3 亿元，同比增长 12.7%。
图 13：2022 年 1-2 月家具类当月零售额同比下降 6.0%
资料来源：国家统计局，东方证券研究所
图 14：2022 年 1-2 月家电类当月零售额同比增长 12.7%
资料来源：国家统计局，东方证券研究所
细分品类，2022 年 3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长。奥维云网监测数据显示，3
月厨房大电线上销售额转为同比负增长：（1）厨房大电：2022 年 3 月厨电（包含油烟机、燃气 灶、消毒柜）线上零售额达 15.71 亿元，同比下降 7.3%；3 月洗碗机线上零售额达 3.54 亿元，同比增长 10.6%；3 月集成灶线上零售额达 4.52 亿元，同比增长 12.2%。（2）厨房小家电：
2022 年 3 月厨房小家电（包含电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、电水壶、榨汁机）线上零售额达 15.92 亿元，同比下降 29.5%。（3）清洁电器：2022 年 3 月清洁电器线上零售额 达 13.76 亿元，同比下降 18.7%；扫地机器人线上零售额达 5.26 亿元，同比下降 22.9%。
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图 15：2022 年 3 月洗碗机、集成灶线上零售额保持同比正增长
注：厨电包含油烟机、燃气灶、消毒柜；小家电包含电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、电水壶、榨汁机 资料来源：奥维云网，东方证券研究所
3 出口数据跟踪：2022 年 3 月家具出口额转为同比正 增长，家电出口额延续同比负增长
3.1 海外地产需求：2 月美国成屋销量持续同比负增长，私人 住宅新开工量同比增幅扩大
2022 年 2 月美国成屋销售同比下降 2%，持续负增长；2022 年 2 月新建私人住宅开工量同比增 长 22%。根据全美地产经纪商协会统计的数据，2022 年 2 月美国成屋销售 602 万套，同比下降 2%，呈现持续负增长态势；根据美国商务部披露的数据，2022 年 2 月美国已开工的新建私人住 宅达 176.9 万套，同比增长 22%（1 月同比增长 2%），同比正增幅扩大。
图 16：2022 年 2 月美国成屋销售量同比下降 2%
资料来源：全美地产经纪商协会，东方证券研究所
图 17：2022 年 2 月美国已开工的新建私人住宅数量同比增 长 22%
资料来源：美国商务部，东方证券研究所
3.2 出口表现：2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长，家电 出口额延续同比负增长
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| 造纸轻工行业行业周报——3月洗碗机、集成灶国内线上销售额保持同比正增长 |
2022 年 3 月家具出口额转为同比正增长，家电出口额延续同比负增长。根据海关总署统计的数 据，2022 年 3 月家具及其零件出口金额达 55.68 亿美元，同比增长 7%，转为正增长，1-3 月累 计同比增长 4%；2022 年 3 月家用电器出口金额达 74.55 亿美元，同比下降 9%，1-3 月累计同比 下降 5%。
图 18：2022 年 3 月家具及其零件出口额同比增长 7%
资料来源：海关总署，东方证券研究所
图 19：2022 年 3 月家用电器出口额同比下降 9%
资料来源：海关总署，东方证券研究所
细分品类来看，2022 年 2 月，微波炉品类出口额同比增速较上月有所提升，其他品类出口额同 比增速均有不同程度回落。根据海关总署披露的数据，2022 年 1 月，电热水壶、多士炉等品类 出口额同比增速较 2021 年 12 月有显著增长，但电炒锅、微波炉等品类出口额同比增速有所下 降。2022 年 2 月，微波炉品类出口额同比增速较 1 月有所提升，其他品类出口额同比增速均有不 同程度回落。
图 20：2022 年 2 月微波炉品类出口额同比增速较上月有所提升，其他品类出口额同比增速均有 不同程度回落
资料来源：海关总署，东方证券研究所
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投资建议
⚫建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯 (603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份 (002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份 (300824，增持)。
风险提示
⚫地产销售、竣工不及预期的风险：由于地产后周期产业链受地产景气因素影响较为明显，若
地产销售、竣工不及预期，将影响后周期行业接单情况，产业链企业盈利存在大幅波动的风
险。
⚫原材料价格大幅上涨的风险：若未来原材料价格出现迅速大幅上涨，或将对行业盈利构成一
定挤压，造成业绩不达预期的风险。
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信息披露
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发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司
已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况，
就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：
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提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。
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分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 依 据 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本
《 发 布 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
证 券 研
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| 下 | 条 | |
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值 和 投
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公 司 持
有 该 股
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| 的 ， 应 当 在 证 券 研 究 | ||
报 告 中
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有 该 股
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况，
免责声明
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本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未 来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不 适合所有投资者。
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