评级（增持）通信行业周报2022年第9期：工信部持续推进工业互联网，关注算力网络中光通信机会

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报告名称 ：通信行业周报2022年第9期：工信部持续推进工业互联网，关注算力网络中光通信机会
评级 ：增持
行业：

证券研究报告 | 2022年04月17日

通信行业周报 2022 年第 9 期 超 配

工信部持续推进工业互联网，关注算力网络中光通信机会

署，而硅光、CPO 等发展也在技术层面协助 400G 及更高速率实现规模应用。建议关注国产光模块龙头如【中际旭创】等，光器件厂商如【天孚通信】、【光库科技】等以及光纤光缆厂商如【中天科技】、【长飞光纤】等。

行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部数据，2022 年 2 月国内移动 电话用户总数达 16.51 亿户，其中，5G 移动电话用户达 3.84 亿户，比上年 末净增 2905 万户，渗透率达到 23.3%；2）5G 基站：截至 2022 年 2 月，5G 基站总数已达到 150.6 万个；3）云计算及芯片厂商：21Q4，BAT 资本开支合 计 252 亿元（同比+51%，环比+12%）；21Q4，海外三大云厂商及 Meta 资本 开支合计 365.53 亿美元（同比+26%，环比+11.8%）。信骅 2022 年 3 月营收 4.33 亿新台币（同比+66.3%，环比+29.6%）；Intel DCG 21Q4 营收同比+20% 至 73 亿美元；AMD Computing and Graphics 21Q4 实现营收 26 亿美元（同 比+32%，环比+8%）。

行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 1.92%，沪深 300 指数上涨 2.16%，板 块表现弱于大市，相对收益-4.08%，在申万一级行业中排名第 24。在我们构 建的通信股票池里有 147 家公司，本周平均涨跌幅为-6.50%。

投资建议：4 月份重点关注运营商和产业数字化方向。运营商基本面持续复 苏改善，具备估值修复机会，重点关注中国移动。产业数字化方向上，重点 把握高弹性赛道：一是政策加码方向，催化剂较多，如物联网、北斗、工业 互联网。具体有物联网模块（重点关注移远通信、广和通）、IOT 芯片（瑞

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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芯微）、工业互联网网关（映翰通、三旺通信）、北斗应用终端（华测导航）。二是和新能源、智能汽车结合的赛道，确定性高，估值弹性大。重点关注“通 信+能源”（中天科技、申菱环境、科士达）、“通信+汽车”（瑞可达）。

2022 年 4 月份的重点推荐组合为移远通信、亿联网络、中天科技、申菱 环境、中国移动和瑞可达。

风险提示：全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部 环境变化。

重点公司盈利预测及投资评级

资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2022 年 4 月 15 日）

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

内容目录

产业要闻追踪......................................................................................................................................5 行业重点数据跟踪............................................................................................................................18 板块行情回顾....................................................................................................................................22（1）板块市场表现回顾.................................................................................................................................. 22（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股......................................................................................................22 上市公司公告....................................................................................................................................24（1）本周行业公司公告.................................................................................................................................. 24（2）本周新股动态.......................................................................................................................................... 25 投资建议：关注运营商和产业数字化方向....................................................................................26 风险提示............................................................................................................................................26 免责声明............................................................................................................................................27

图表目录

图1： 工业通信 2021 年连接点数分布情况.............................................................................................................6 图2： 5G+工业互联网发展趋势.................................................................................................................................6 图3： TSN 全球接入点数预测（百万个）................................................................................................................7 图4： Gartner 工业互联网平台魔力象限（2021）................................................................................................8 图5： “东数西算”需要什么样的算力网络.........................................................................................................10 图6： 预计 23-24 年，满足 2000km+传输能力的 DSP 芯片技术突破................................................................. 10 图7： 硅光技术具有集成优势和材料优势.............................................................................................................11 图8： 光通信行业硅光技术应用预测.....................................................................................................................12 图9： 硅光模块的应用场景.....................................................................................................................................12 图10： CPO 市场规模预测........................................................................................................................................ 12 图11： 移动电话用户数（亿户）........................................................................................................................... 18 图12： 三大运营商 5G 客户数（万户）.................................................................................................................18 图13： 三大运营商固网宽带净增加用户（万户）...............................................................................................18 图14： 我国百兆及千兆宽带接入用户情况（万户，%）.....................................................................................18 图15： 我国宽带接入端口数（左）及净增加（右）...........................................................................................19 图16： 国内已建成 5G 基建数（左）及净增加（右）.........................................................................................19 图17： 国内三大云厂商资本开支（百万元）.......................................................................................................19 图18： 海外三大云厂商及 Meta 资本开支（百万美元）.....................................................................................20 图19： 海外三大云厂商及 Meta 资本开支 yoy（%）............................................................................................20 图20： 信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）.........................................................................................20 图21： Intel DCG 部门营收及同环比增速（百万$，%）...................................................................................21 图22： AMD C&G 部门营收及同环比增速（百万$，%）.......................................................................................21 图23： 本周通信行业指数走势（%）.....................................................................................................................22 图24： 申万各一级行业本周涨跌幅（%）.............................................................................................................22 图25： 通信行业各细分板块分类........................................................................................................................... 22 图26： 细分板块本周涨跌幅（%）......................................................................................................................... 22 图27： 通信行业本周涨跌幅前后十名...................................................................................................................23

表1： 网络体系强基行动........................................................................................................................................... 5 表2： 十四五两化融合规划加速重点工程工业设备上云.......................................................................................7 表3： 数据汇聚赋能行动........................................................................................................................................... 8 表4： 中国电信上海-广州段落光缆实测数据仿真结果.......................................................................................10 表5： 中国移动 2022-2023 年 G.654E 光纤光缆产品集中采购中标候选人...................................................... 11 表6： 本周通信行业公司动态.................................................................................................................................24 表7： 重点公司盈利预测及估值.............................................................................................................................26

产业要闻追踪

（1）工信部印发《工业互联网专项工作组 2022 年工作计划》

事件：

工信部印发《工业互联网专项工作组 2022 年工作计划》（下文简称《计划》），包括 15 项任务类别、44 项重点工作以及 83 项具体举措。

《计划》从夯实基础设施、深化融合应用、强化技术创新、培育产业生态、提升 安全保障、完善要素保障五方面推进工业互联网创新发展，并设置网络体系强基 行动、标识解析增强行动、平台体系壮大行动、数据汇聚赋能行动、新型模式培 育行动、融通赋能“牵手”行动、关键标准建设行动、技术能力提升行动、产业 协同发展行动、安全保障强化行动、开放合作深化行动等 11 个行动计划加快发 展工业互联网。

点评：

亮点一：网络体系强基，加强“5G+工业互联网”与企业内外网建设

《计划》中首项任务为网络体系强基行动，包含：

（1）打造“5G+工业互联网”升级版。具体举措包括加快 5G 全连接工厂建设、培 育推广“5G+工业互联网”典型应用场景及加强公共服务，提供 5G 网络化改造、应用孵化、测试验证等服务。并提出具体年度目标，如打造 10 个 5G 全连接工厂 标杆，推广已有 20 个典型场景并挖掘产线级、车间级典型应用场景等。典型应用 场景还包括船舶总装建造、民机制造、消费品行业等。

（2）推进企业内网升级。具体举措包括促进设备系统互联互通互操作、运用新型 网络技术和先进适用技术改造建设企业内网、支持工业企业综合运用边缘计算等 技术，提升生产各环节网络化水平。

（3）加快企业外网建设，加快建设高性能、高可靠、高灵活、高安全的企业外网。年度目标成果包括① 持续组织新型基础设施建设专项工程，加快 5G 网络等新型 基础设施发展；② 推进中国电信、中国移动、中国联通工业互联网创新发展工程 高质量外网项目验收，提升工业企业、工业园区的接入和服务能力。

表1：网络体系强基行动

标准和规范。

成 60 个信息模型入库，开展信息模型评测环境建设。

6.支持工业企业综合运用边缘计算 等技术，提升生产各环节网络化水 平

基于边缘计算技术应用和“电子封条”建设，新增不少于 30 处矿山监控 应急管理部（国家矿山

视频的智能分析 安监局、科信司）

实施危险化学品安全生产风险监测预警系统升级，在 2 个以上化工园区，应急管理部（危化监管

5 家以上化工企业开展边缘计算设备部署及网络设备设施升级 一司、科信司）

持续组织新型基础设施建设专项工程，加快 5G 网络等新型基础设施发展 发改委（高技术司）

建设高质量外网监测评估平台，提供网络服务质量评估服务

资料来源:工信部，国信证券经济研究所整理

《计划》进一步体现了工业通信技术发展趋势——TSN 与 5G 驱动价值提升：

一方面，5G+工业互联网应用深入。《计划》重视“5G+工业互联网”应用升级，并在外网建设环节要求加速 5G 网络等新型基础设施建设。近年来工业无线通信增 长迅速，根据 HMS Networks 分析报告，全球工业网络链接新安装节点 2021 年相 比 2020 年增长 6%，其中工业以太网占全总市场的 65%，现场总线占总市场的 28%，无线通信占市场的 7%，同比增速 24%。

图1：工业通信 2021 年连接点数分布情况

资料来源：HMS，国信证券经济研究所整理

图2：5G+工业互联网发展趋势

资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理

另一方面，TSN 在内网发挥重要作用。时间敏感网络（TSN）已成为工业 4.0 中 有线网络的重要技术，可以实现精确数据同步传输。虽然工业以太网技术解决了 许多设备共享网络基础设施和数据连接的问题，但多个数据的传输时间精准和负 荷拥塞的问题仍然存在。TSN 技术通过时钟同步、数据调度、网络配置可以实现 真正的“同一”网络的数据传输，以确保工业网络信息数据传输在时间上的同步 确定性，有助于 IT 与 OT 融合。

IHS Markit 预测，从 2019 年到 2030 年，工业自动化中 TSN 的应用和市场参与者 有望扩大，Cisco、Intel 等 IT 公司都有望入局 TSN 市场，乐观情况下 2025 年 TSN 接入点数可能达到近 500 万个。

图3：TSN 全球接入点数预测（百万个）

资料来源：IHS Markit，国信证券经济研究所整理

亮点二：平台体系壮大，工业互联网云平台加速发展

围绕平台体系壮大，《计划》重点工作包括加快多层次平台建设、提升平台技术 供给质量、加快工业设备和业务系统上云上平台、提升平台应用服务水平、加快 平台应用推广与培育平台创新解决方案。《计划》提出，今年计划遴选 20 个左右 跨行业跨领域综合型工业互联网平台、培育 10 个左右特定区域工业互联网公共 服务平台、遴选 10 个左右特定技术领域专业型工业互联网平台。

事实上，在此前印发的《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》中，已 经明确提出支持工业设备上云及工业互联网平台发展。两化融合规划提出聚焦高 耗能设备、通用动力设备、新能源设备、智能化设备等重点设备，加快优质设备 上云解决方案培育，持续完善设备上云标准体系和评估指标，探索发布设备上云 绩效榜单和相关指数，引导企业有序规范推动设备上云。

工信部指出工业互联网平台是支撑制造业全要素、全产业链、全价值链资源汇聚 配置的新型基础设施，平台的应用普及是当前我国两化深度融合推进的重点、难 点和关键点，也是全球主要国家的战略布局要点。

表2：十四五两化融合规划加速重点工程工业设备上云

资料来源:工信部，国信证券经济研究所整理

国内已有一批工业互联网平台企业取得积极进展。根据 2021 年工信部跨行业跨领 域工业互联网平台清单，卡奥斯、航天云网、徐工汉云、东方国信、树根互联、浪潮云洲、华为、用友网络、忽米、蓝卓（中控技术）、宝信软件、腾讯、富士 康、阿里云及紫光云等 15 家平台入选。根据 Gartner 全球工业互联网魔力象限，树根互联业已连续三年上榜，已成为国内 IIoT 平台领先企业。

图4：Gartner 工业互联网平台魔力象限（2021）

资料来源：Gartner，国信证券经济研究所整理

亮点三：数据汇聚赋能，持续完善国家工业互联网大数据中心建设

《计划》关注数据中心在工业互联网发展中的作用。在数据汇能赋能行动任务中，《计划》中明确了要基本完成重庆、山东、浙江、辽宁、江苏、广东等国家工业 互联网大数据中心区域分中心建设，以及将能源工业互联网建设成为国家级能源 行业大数据分中心等目标。

表3：数据汇聚赋能行动

开展数据交易试点、

资料来源:工信部，国信证券经济研究所整理

国家工业互联网大数据中心于 2019 年开始建设，目的是打造我国工业互联网领域 数据资源统一管理、服务、配置的重要基础设施，2021 年入选国家新型数据中心 典型案例。《计划》持续完善国家工业互联网大数据中心建设，在工业设备加速 上云背景下，数据中心新型基础设施赋能作用持续凸显。

投资建议：2022 年计划继续推动 5G+工业互联网应用深入，支持企业内外网改造 升级，符合 TSN 和 5G 等工业通信技术发展趋势，建议关注工业互联网网关如【映 翰通】、【三旺通信】；《计划》亦进一步完善工业互联网云平台体系和工业互 联网大数据中心建设，相关产业持续受益。

（2）2022 中国光通信高质量发展论坛-400G 技术专场召开

事件：

4 月 12 日，由 CIOE 中国光博会联合 C114 通信网推出的大型策划会展活动——“2022 中国光通信高质量发展论坛”第四场线上活动 400G 技术专场召开。本次 专场会议关注数字化转型浪潮下，城域 DCI、城域/区域核心互联场景、骨干/超 长距场景迎来新一轮的升级周期及 400G 与超 400G 技术。

点评：

亮点一：G.654E 铺路，400G 将成“东数西算”重要运力之一

400G 将是“东数西算”重要运力之一。随着“东数西算”工程正式全面启动，算 力网络快速发展，在架构、带宽、业务、时延等方面对光传送网提出新的需求，全光算力网络需要实现三大指标，400G 将是光网络超 100G 时代的重要速率选择，也将成为“东数西算”的重要运力技术之一：

一是提升全光底座基础承载能力，为算力调度提供强大的运力保障。以超高速率、超大容量、超长距离、超宽灵活、超强智能为目标，提供动态灵活超强运力，保 障算力资源高效连接调度。

二是实现高速泛在光接入，推进高品质光业务网发展，实现全光入云。构建架构 稳、覆盖全的综合业务区和全光锚点，提供多种技术体制的高速泛在光接入，实 现灵活便捷全光入云。

三是推进光网络开放解耦与智能化增强，朝着自智光网络演进。以 SDN 化为抓手，推动光网络开放与解耦；聚焦 AI、数字孪生、意图驱动等技术创新，不断提升光 网络自动化和智能化。

图5：“东数西算”需要什么样的算力网络

资料来源：2022 中国光通信高质量发展论坛，国信证券经济研究所整理

骨干网 400G 预计 2024 年商用。芯片器件的技术突破是 400G 或者更高速率得到规 模商用的关键。面对长距离应用，目前的两代 400G 技术尚不能满足，需要在芯片 器件方面不断突破。当前，尽管 7nm DSP 芯片的时代已经来临，但 400G 技术在器 件、算法等关键技术仍需突破，满足超长距离商用任重道远。预计 2023 或 2024 年，第 3 代 400G DSP 芯片在工艺、器件、算法等关键技术取得突破，能够覆盖国 干全场景应用需求，传输能力将达到 2000km+，总体预计 2024 年，骨干长距离 400G 产业具备规模部署能力。

图6：预计 23-24 年，满足 2000km+传输能力的 DSP 芯片技术突破

资料来源：2022 中国光通信高质量发展论坛，国信证券经济研究所整理

除此以外，G.654E 光纤为骨干 400G WDM 应用铺路。对于骨干网 400G WDM 应用除 了频谱效率和传输容量外，更需关注传输距离本身。现网测试和实验室试验证明，大有效面积低损耗的 G.654E 光纤适合于承载骨干及城域网 400G 系统传输性能，可有效提升传输距离，已成为 400G 及更高速率 WDM 系统应用的主要光纤选择。

表4：中国电信上海-广州段落光缆实测数据仿真结果

资料来源：2022 中国光通信高质量发展论坛，国信证券经济研究所整理

2022 年以来，中国电信及中国移动已先后进行 G.654E 光纤集采。中国电信方面，G.654E 干线集采共包括广州-桂林-贵阳、武汉-长沙-广州和北京-五台-太原三条 长途干线，采购规模约 3621 皮长公里，折合约 61 万芯公里，全部采用 G.654.E 光纤，前三中标候选人分别为长飞光纤、烽火通信及中天科技；中国移动 2022 年至 2023 年 G.654E 光纤光缆产品集采中，长飞光纤、亨通光电及烽火通信中标，中标份额分别为 50%、27%和 23%，本次项目集采规模预估采购规模约 2134 皮长公 里，折合 33.24 万芯公里。

表5：中国移动 2022-2023 年 G.654E 光纤光缆产品集中采购中标候选人

资料来源：中国移动，国信证券经济研究所整理

亮点二：硅光、CPO 等技术持续推进

数据流量高速增长已成为硅光技术需求的原生动力。数据中心、干线传输、城域 传输三大应用场景均对光器件提出低成本、低功耗、小尺寸的需求。而硅光的优 势主要包括集成优势与材料优势。在集成方面，硅光芯片的波导具有较大的折率 差，可以很好地限制光场，芯片尺寸能做到很小。相对于分立的器件，硅光芯片 的封装界面减小，可以有效地减少器件与器件之间的封装工序和损耗，深受复杂 系统的青睐。在材料方面，硅材料价格低廉且与 CMOS 工艺兼容，具有规模生产的 优势，故而稳定性好、良率高，大规模生产能够有效降低成本。

图7：硅光技术具有集成优势和材料优势

资料来源：2022 中国光通信高质量发展论坛，国信证券经济研究所整理

100G 和 400G 时代，硅光开始渗透，800G 有望实现去按应用领域覆盖。据 LightCounting，硅光应用从 2016 年开始稳步增多，特别是 2018 年以后增长更快，预计到 2026 年会超过 50%。目前，在 100G 和 400G 时代，硅光开始渗透，主要聚

焦短距和相干领域；800G 时代，硅光可实现全应用领域的覆盖。

图8：光通信行业硅光技术应用预测

资料来源：LightCounting，国信证券经济研究所整理

图9：硅光模块的应用场景

资料来源：2022 中国光通信高质量发展论坛，国信证券经济研究所整

理

共封装光学（CPO），尤其是硅光共封将光组件和交换机芯片封装到同一封装乃至 同一硅片中，从交换芯片直接扇出光纤，避免板级的电信号损耗，从而节约了用 于均衡加重等信号处理的 DSP，在整体成本整机功耗上比传统方案节约 30%左右。据 CIR 预测，到 2027 年，共封装光学的市场收入将达到 54 亿美元。

图10：CPO 市场规模预测

资料来源：CIR，国信证券经济研究所整理

投资建议：专场会议聚焦“东数西算”算力时代下的光网络升级与 400G 技术的 发展之路。与会厂商提出算力网络建设有望加快推动 400G 和 G.654E 光纤在骨干 长途光网络的应用部署，而硅光、CPO 等发展也在技术层面协助 400G 及更高速率 实现规模应用。建议关注国产光模块龙头如【中际旭创】等，光器件厂商如【天 孚通信】、【光库科技】等以及光纤光缆厂商如【中天科技】、【长飞光纤】等。

其它产业要闻速览

（1）5G

【江苏移动集团客户 5G 智慧工厂项目集采：总预算规模超 1725 万元】从中国移 动官网获悉，江苏移动日前发布公告称，启动 2022 年集团客户 5G 智慧工厂项目 集采。据采购公告显示，本次江苏移动主要采购集团客户 5G 智慧工厂项目所需的：5G 工控 PLC 系统、5G 智慧仓储物流系统、5G 机器视觉系统、5G 挖机产品研发系 统、基于 AR/VR 协同研发应用系统、5G 安防管理系统、5G 边缘云等，项目含软硬 件采购、平台开发及相应的系统集成服务，整体软硬件包含 2 年免费维保服务。该项目预估最高总预算金额为 1725.4648 万元（含税），其中硬件部分最高预算 825.3648 万元（含税），软件开发及集成部分最高预算 900.1 万元（含税）。（资 料来源：中国移动）

【中国铁塔启动 2022 年度基站空调产品集采 规模超 6 万台】中国铁塔官方消息 显示，2022 年度基站空调产品集中招标项目已具备招标条件，现进行公开招标。本次采购 5 种类型的整机，包括 1 匹挂式、1.5 匹挂式、2 匹挂式、3 匹柜式、5 匹柜式，攻击 61394 台。此外还有各类配件超 20 万份。上述采购数量为预估量，采购规模是招标人根据目前可预估的建设需求进行合理预估的结果，实际采购量 以最终订单为准。本项目中标人数量为 4 个，份额分别为 40%、30%、20%和 10%。如果可推荐中标候选人数量为 3 家时，招标人确定所有中标候选人为中标人，同 时中标人数量调整为 3 家，份额为 50%、30%和 20%。（资料来源：中国铁塔）

【中国移动欲采购 63468 台基站用交流配电箱，总预算超 8273 万元】中国移动 今日发布公告称，启动 2022-2024 年基站用交流配电箱产品集采。集采公告显示，本次集中采购产品为基站用交流配电箱，采购需求满足期为 2 年，预估采购规模 约 63468 台，项目最高总预算为 8273.69 万元（不含税）。本项目不划分标包，采用份额招标，中标人数量为 4 至 5 家，分配份额如下：若 5 家厂商中标，中标 份额依次为：27.78%、22.22%、19.44%、16.67%、13.89%；若 4 家厂商中标，中 标份额依次为：40.00%、23.00%、20.00%、17.00%。此外，该次采购设置最高投 标限价，最高投标限价为 8273.69 万元（不含税）。（资料来源：中国移动）

【2021 年全球基带芯片市场收益 314 亿美元，5G 基带收益占 66%】Strategy Analytics 发布的研究报告显示，2021 年全球基带芯片市场收益达 314 亿美元，同比增长 19.5%。其中，5G 基带收益同比增长 71%，占 2021 年基带总收益的 66%。2021 年全球基带处理器市场收益份额排名前五名的厂商分别为：高通、联发科、三星 LSI、紫光展锐、英特尔。其中，高通以近 56%的收益份额引领全球基带芯片 市场，其次是联发科（近 28%份额）和三星 LSI （超过 7%份额），联发科、高通、紫光展锐的市场份额有所增加，而英特尔、海思半导体和三星的市场份额有所下 降。（资料来源：Strategy Analytics）

【中国移动 2022 年基站天线集采：京信通信、中信科移动、华为等多厂商中标】中国移动日前发布 2022 年基站天线集中采购中标候选人公示，京信通信、中信科 移动、华为等多厂商中标。根据此前发布的招标公告，该项目总计将采购 486148 面基站天线。（资料来源：中国移动）

【陕西移动 5G 移频 MIMO 系统集采：博达、中鼎等 4 家中标】从中国移动官网获 悉，陕西移动日前公示了 2022-2023 年 5G 移频 MIMO 系统的集采结果，博达创纪、中鼎、艾伯和唯得 4 家中标。据此前陕西移动发布的采购公告显示，本次 5G 移频 MIMO 系统计划采购近端机 1725 个、远端机 69000 个、馈电耦合器 48000 个。项 目预算总金额为 6900 万元（不含税），含税总金额为 7797 万元。（资料来源：中国移动）

【广东：优化升级数字基础设施，加快推进数字产业化和产业数字化】广东省工 业和信息化厅关于印发《2022 年广东省数字经济工作要点》。

在优化升级数字基础设施方面，一是建设信息网络基础设施。提升广州、深圳“千 兆城市”建设水平，支持其他符合条件的城市继续申报“千兆城市”，推动千兆 光纤进家庭。推进电信运营企业、铁塔公司完善 5G 网络建设，加快 700MHz 5G 基站规划建设，推动城市室内分布系统建设，提高 5G 网络覆盖质量。持续推动 20 户以上自然村光纤接入、4G 网络覆盖。加强卫星导航定位基准站建设与服务的 管理，做好卫星导航定位基准信息公共服务。

二是建设存储和计算等基础设施。加快全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢 纽节点建设，布局建设韶关数据中心集群，推动一批重大数据中心项目落地。支 持广州人工智能公共算力中心、深圳鹏城云脑、横琴人工智能超算中心等算力基 础设施建设。支持深圳开展粤港澳大湾区大数据中心试点，研究编制数据资源开 发利用方案。推动各地数据中心绿色低碳发展。完善工业互联网标识解析体系，建设国家工业互联网大数据中心广东省分中心。

三是推进基础设施的数字化改造。实施“粤港澳跨海智慧通道工程”“广州港南 沙港区集装箱码头智慧港口工程”等重点项目。完善生态环境监测网络建设，加 快推进生态环境监测智慧创新应用，提升监测设备集成联网水平。推进智慧水利 工程建设，提升江河水系、水利工程感知监测能力。完善邮政业信息化监管平台，推进邮政业智能安检系统研发和智能视频监控系统试点。推进省应急管理信息化 建设，优化应急领域数据全生命周期治理，实现多灾种事故灾害链断链分析、断 链减灾、断链救灾、灾害链建模创新应用。（资料来源：广东省工业和信息化厅）

（2）光通信

【Omdia 预测：PON 接入设备市场到 2027 年将超过 160 亿美元】在最新的 Omdia 光纤和铜缆接入设备预测中，PON 设备端口收入预计在 2020 年至 2027 年期间将 以 12.3%的年复合增长率增长，到 2027 年将达到 163 亿美元，高于 2020 年的 82 亿美元。到 2022 年底，下一代 PON 端口设备收入预计将占据 PON 端口设备总收入 的 50%。到 2027 年，下一代 PON 将占据 87%。这包括支持 10G 或 25G PON 以及 50G PON 的 Combo PON 端口解决方案。（资料来源：Omdia）

【中国移动 G.654E 光纤光缆集采：长飞、亨通、烽火三企业中标】中国移动日 前发布 2022 年至 2023 年 G.654E 光纤光缆产品集中采购中标候选人公示，长飞、亨通和烽火三企业中标。根据此前发布的招标公告，该项目预估采购规模约 2134 皮长公里，折合 33.24 万芯公里，预计采购需求满足期为一年。（资料来源：中 国移动）

【中国电信启动波分设备定制化项目集采】中国电信官方公告称：中国电信波分 设备定制化(2022 年)采购项目已批准，招标人为中国电信股份有限公司广东研究 院。（资料来源：中国电信）

【Cignal AI：2021 年 400GbE 数通光模块出货量翻番】Cignal AI 发布最新报告 称，云计算厂商用于超大规模数据中心扩张的资本支出推动了数通光器件收入增 长 27%，在 2021 年达到 47 亿美元。这一增长超过了来自电信、消费和工业应用 的光器件收入增长。2021 年，这四个领域的光器件总收入增长了 15%，达到 145 亿美元。随着大型云计算厂商和一些企业客户从 100G 过渡到 400G，400GbE 数通 光模块的出货量翻了一番，在 2021 年达到创纪录的水平。（资料来源：Cignal AI）

【市场预测：2027 年全球共封装光学收入将达 54 亿美元】CIR 发布了最新的共 封装光学(Co-Packaged Optics，CPO)市场报告，到 2027 年，共封装光学的市场 收入将达到 54 亿美元。报告重点关注数据中心内对 CPO 的需求，并表示 CPO 部署 将在很大程度上受到交换演进的推动。交换演进将在 2025 年达到 102.4Tbps 的速 度。一旦交换达到这个水平，可插拔收发器将逐渐消失。与使用可插拔光学器件 相比，CPO 承诺将功耗降低 30%，每比特成本降低 40%。（资料来源：CIR）

（3）物联网

【IDC：个人电脑市场经历两年强劲增长后出货量开始放缓】根据 IDC 数据显示，2022 年第一季度，传统个人电脑包括台式机、笔记本电脑和工作站的全球出货量 下降了 5.1% ，但超过了早先的预测。与 2021 年第四季度相比，2022 年第一季度 在领先供应商中的排名保持不变。联想以 22.7% 的市场份额位居榜首，其次是惠 普、戴尔和苹果。华硕和宏基在一季度并列第五。戴尔、苹果和华硕是仅有的几 家出货量同比增长的领先厂商。（资料来源：IDC）

【Q4 全球蜂窝物联网芯片市场出货量：高通、紫光展锐、ASR 位列前三】根据 Counterpoint 最新按应用划分的全球蜂窝物联网模组和芯片的追踪研究报告显 示，2021 年第四季度全球蜂窝物联网芯片出货量同比增长 57%，5G 同比增长 392%，其次是 4G Cat1，同比增长 154%。路由器/CPE、PC 和工业是 5G 的三大应用。高 通、紫光展锐和 ASR 在 2021 年第四季度占据全球蜂窝物联网芯片市场的前三名，占总出货量的近 75%。（资料来源：Counterpoint）

【国务院：加快建设全国统一大市场！统一物联网标准成重要举措】《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》正式发布，《意见》提出了建设全 国统一大市场的主要目标，包括：持续推动国内市场高效畅通和规模拓展；加快 营造稳定公平透明可预期的营商环境；进一步降低市场交易成本；促进科技创新 和产业升级；培育参与国际竞争合作新优势。其中，在第十七条完善标准和计量 体系中，要求优化政府颁布标准与市场自主制定标准结构，对国家标准和行业标 准进行整合精简。强化标准验证、实施、监督，健全现代流通、大数据、人工智 能、区块链、第五代移动通信（5G）、物联网、储能等领域标准体系。深入开展

人工智能社会实验，推动制定智能社会治理相关标准。推动统一智能家居、安防 等领域标准，探索建立智能设备标识制度。加快制定面部识别、指静脉、虹膜等 智能化识别系统的全国统一标准和安全规范。紧贴战略性新兴产业、高新技术产 业、先进制造业等重点领域需求，突破一批关键测量技术，研制一批新型标准物 质，不断完善国家计量体系。促进内外资企业公平参与我国标准化工作，提高标 准制定修订的透明度和开放度。开展标准、计量等国际交流合作。加强标准必要 专利国际化建设，积极参与并推动国际知识产权规则形成。（资料来源：国务院）

（4）IDC 及云计算

【德勤：未来五年行业云市场价值将达到 6400 亿美元】日前德勤发布《2022 技 术趋势》，报告指出，行业业云解决方案帮助组织将手动任务自动化，将重心转 移到具有竞争力的差异化方面随着全球经济背景从疫情大流行向着未来地方性疫 情转移，许多组织都在寻找机会，试图将业务流程转移到云端来提高灵活性和效 率，云走向行业垂直化，未来五年行业云市场价值将达到 6400 亿美元。（资料来 源：德勤）

【中卫数据中心集群 2022 年三大投资项目发布】近日，宁夏回族自治区发展改革 委印发《2022 年自治区重点项目投资计划》，其中涉及数据中心项目 3 个，总投 资金额 9.88 亿元，均位于“东数西算”宁夏枢纽节点中卫数据中心集群内。根据 文件，三个项目分别为宁夏移动数据中心美团三期项目，总投资 5.4 个亿，2022 年度计划投资 3 个亿，规划建设 1 栋机房，建筑面积 2.1 万平方米，计划安装 4232 个机柜（2.5KW 标准），服务器装机能力 8 万台；中国电信宁夏公司省级数据中 心一期工程，总投资 3 个亿，已完成投资 1.5 亿，2022 年度计划继续投资 5000 万，规划建设省级数据中心 15000 平方米，购置安装 988 个机架，本年度内可完 成服务器安装；宁夏广电数据中心一期（中卫）建设项目，总投资 1.48 亿，2022 年度计划投资 5000 万，规划建设 1 栋数据机房，2 栋服务楼，1 栋运维楼。（资 料来源：宁夏回族自治区发展改革委）

【发改委：今年以来“东数西算”十大集群带动投资超 1900 亿】4 月 15 日，国 家发改委举行新闻发布会，介绍积极扩大有效投资有关情况。发布会通报了包括 新型基础设施建设、“东数西算”工程等在内的数字基础设施建设投资情况。今 年一季度，国内新建 5G 基站 8.1 万个，总规模超过 150.6 万个；千兆网络端口新 增 54.9 万个，总量达到 841 万个，具备了覆盖 3 亿家庭的能力。“东数西算”工 程方面，据统计，今年以来，全国 10 个国家数据中心集群中，新开工项目 25 个，数据中心规模达 54 万标准机架，算力超过每秒 1350 亿亿次浮点运算，约为 2700 万台个人计算机的算力，带动各方面投资超过 1900 亿元。其中，西部地区投资比 去年同期增长 6 倍，投资总体呈现出由东向西转移的良好趋势。预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过 20%的速度增长，累计带动各方面投资将 超过 3 万亿元。（资料来源：发改委）

【IDC 预计 2022 年全球云架构服务投资将达到 900 亿美元】根据 IDC 最新研究报 告，2021 年全球云架构服务支出达到 739 亿美元，同比 2020 年增长 8.8%。在各 大云服务商中，亚马逊 AWS，微软 Azure 和谷歌云位居前列。根据 Canalys 的研

究数据，2021 年 4 季度的云架构服务支出中，AWS 占比 33%，微软 Azure 占比 22%，谷歌云 9%，三者合计占比达到 64%。对 2022 年的情况，IDC 预测全年的云架构服 务投资同比增长 21.7%，达到 900 亿美元。下图给出了 IDC 从 2021 年到 2026 年 的云投资占比预测。到 2026 年，预计增长到 1337 亿美元，未来几年年均复合增 长率 CAGR 12.6%。（资料来源：IDC）

（5）北斗与卫星互联网

【北斗产品已在全球一半以上国家和地区应用】从第十三届中国卫星导航年会 4 月 14 日举行的新闻发布会获悉：北斗三号系统开通服务以来，系统运行稳定，服 务性能稳中有升，全球范围定位精度实测优于 4.4 米，为全球用户提供优质可靠 的定位导航授时服务。目前，北斗产品已在全球一半以上国家和地区应用，服务 当地经济社会发展，成为中国以实际行动积极推动构建人类命运共同体的生动案 例。（资料来源：C114 通信网）

行业重点数据跟踪

5G 业务渗透率维持增长态势。据工信部，截至 2022 年 2 月，三家基础电信企业 的移动电话用户总数达 16.51 亿户，比上年末净增 778 万户。其中，5G 移动电话 用户达 3.84 亿户，比上年末净增 2905 万户，渗透率达到 23.3%。具体来看：

（1）中国移动：截至 2022 年 2 月，公司移动用户数约 9.61 亿户，2 月净减 62.9 万户。其中，5G 套餐用户数 2.02 亿户，渗透率达到 53.7%。

（2）中国电信：截至 2022 年 2 月，公司移动用户数约 3.76 亿户，2 月净增 89 万户。其中，5G 套餐用户数 4.25 亿户，渗透率达到 44.3%。

（3）中国联通：公司更改披露口径，截至 2022 年 2 月末，公司“大联接”用户 累计到达数 7.71 亿户，其中，5G 套餐用户累计到达数为 1.65 亿户。

图11：移动电话用户数（亿户）

资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理

图12：三大运营商 5G 客户数（万户）

资料来源：运营商官网，国信证券经济研究所整理

固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户加速发展。截至 2022 年 2 月末，三家 基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数约 5.45 亿户，比上年末净增 930 万户。其中，100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占比达到 93.2%，持续提升；1000Mbps 及以上接入速率用户达 4088 万户，比上年末净增 632 万户。

图13：三大运营商固网宽带净增加用户（万户）

资料来源：运营商官网，工信部，国信证券经济研究所整理

图14：我国百兆及千兆宽带接入用户情况（万户，%）

资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理

宽带网络建设加速，5G 基站建设平稳推进。截至 22 年 2 月末，全国互联网宽带

接入端口数量达 10.26 亿个（同比+6.9%）,比上年末净增 856 万个。其中，光纤

接入（FTTH/O）端口达到 9.73 亿个，较 21Q4 净增 1260 万个，占比达 94.8%。

截至 2022 年 2 月末，5G 基站总数达 150.6 万个，占移动基站总数的 15%。其中，

1－2 月份新建 5G 基站 8.1 万个。

图15：我国宽带接入端口数（左）及净增加（右）

资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理

图16：国内已建成 5G 基建数（左）及净增加（右）

资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理

21Q4 国内云厂商资本开支同环比稳健增长。根据 BAT 三大云厂商数据，整体来看，21Q4 BAT 资本开支合计 252 亿元，同比+51%，环比+12%。具体来看，21Q4 阿里巴 巴资本开支为 93 亿元（同比+90%，环比-27%）；腾讯资本开支为 117 亿元（同比 +21%，环比+65%）；百度资本开支为 42 亿元（同比+95%，环比+59%）。

图17：国内三大云厂商资本开支（百万元）

资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理

海外云厂商资本开支 21Q4 同环比整体稳健增长。2021 年四季度，海外三大云厂 商及 Meta（Facebook）资本开支合计 365.53 亿美元（同比+26%，环比+12%），同环比均实现增长。其中：

亚马逊（Amazon） 21Q4 资本开支 189 亿美元（同比+28%，环比+20%）；基 本符合预期，21 全年累计 611 亿美元（同比+52%）（资本开支比例：40%用 于 AWS 等数字基建投资、30%储备仓库、25%运输及网络建设；5%办公场所等）；

21 年全年：累计 232 亿美元（同比+32%）。21Q4 资本开支小幅低于预期，主

要是云基建扩建投资建设节奏波动导致；

谷歌（Google）21Q4 资本开支 64 亿美元（同比+16%，环比-6.4%），21 全年

246 亿美元（同比+10.3%）；

Meta（Facebook） 21Q4 资本开支 53.7 亿美元（同比+16%，环比+25%)，21

年累计支出 185.7 亿美元（同比+23%），主要用于投资数据中心、服务器、

网络基础设施及办公设备等。

图18：海外三大云厂商及 Meta 资本开支（百万美元）

资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理

图19：海外三大云厂商及 Meta 资本开支 yoy（%）

资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理

信骅 3 月营收 4.33 亿新台币。2022 年 3 月，服务器芯片厂商信骅实现营收 4.33 亿新台币（同比+66.3%，环比+29.6%）。自 21 年 8 月以来，从增速上看，信骅月 度营收同比增速均未低于 30%，需求高景气。

图20：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）

资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理

Intel DCG 四季度营收大幅增长，为近 6 个季度高点，AMD Computing and Graphics 营收维持高速增长：

Intel DCG 21Q4 营收 73 亿美元（同比+20%，环比+12%），同环比均实现较 快增长，同比增速位于近 6 个月高点，公司亦表示是历史上表现最好的季度 之一，主要受益于公司正逐步从疫情带来的渠道等问题中恢复。芯片出货量 同比增长 17%，平均售价 ASP 同比增长 4%。同时，公司维持了新产品推出节

奏的预期，关于芯片供应链问题，公司表示目前产品的出货量仍受到芯片代 工短缺的影响，预期 2022 年该问题仍然有一定影响，2023 年会进一步恢复；

AMD Computing and Graphics 21 年四季度营收 26 亿美元（同比+32%，环比 8%），维持较快增长。公司于三季度推出了最新一代的图像处理器，四季度 延续了较好的增长态势。

图21：Intel DCG 部门营收及同环比增速（百万$，%）

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

图22：AMD C&G 部门营收及同环比增速（百万$，%）

资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

板块行情回顾
（1）板块市场表现回顾

本周通信（申万）指数下跌 1.92%，沪深 300 指数上涨 2.16%，板块表现弱于大市，

相对收益-4.08%，在申万一级行业中排名第 24。

图23：本周通信行业指数走势（%）

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

图24：申万各一级行业本周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股

在我们构建的通信股票池里有 147 家公司，本周平均涨跌幅为-6.50%，各细分领 域中，光器件光模块、IDC、物联网、光纤光缆、专网、北斗、企业数字化、可视 化、5G 和工业互联网分别下跌 8.00%、7.68%、7.25%、6.61%、6.54%、6.48%、6.40%、6.01%、5.66%和 5.41%。

图25：通信行业各细分板块分类

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

图26：细分板块本周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

从个股表现来看，近两周涨幅排名前十的为：*ST 大唐（10.9%）、三川智慧（6.8%）、天邑股份（5.5%）、共进股份（3.9%）、杰赛科技（3.9%）、佳力图（3.0%）、深南电路（2.8%）、中通国脉（1.8%）、东土科技（1.7%）和宝信软件（1.4%）。

图27：通信行业本周涨跌幅前后十名

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

上市公司公告
（1）本周行业公司公告

表6：本周通信行业公司动态

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至 20220415

（2）本周新股动态

【鸿日达创业板 IPO 过会】鸿日达专业从事精密连接器的研发、生产及销售，产 品广泛应用于手机及其周边产品、智能穿戴设备、电脑等 3C 领域，与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等国内外知 名企业建立了长期稳定的合作关系。公司拟募集资金 4.8 亿元，分别用于昆山汉 江精密连接器生产项目和补充流动资金。（资料来源：鸿日达）

【帝奥微科创板 IPO 过会】帝奥微专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销 售，产品主要分为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列，主要应用于消 费电子、智能 LED 照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等领域。公司拟募 集资金 15 亿元，分别用于模拟芯片产品升级及产业化项目、上海研发设计中心建 设项目、南通研发检测中心建设项目和补充流动资金。（资料来源：帝奥微）

投资建议：关注运营商和产业数字化方向

今年 1 月份以来大盘回调幅度较大，不少基本面优质标的估值已经下调至历史较 低水平，长期投资价值凸显。建议重点关注运营商和产业数字化方向。运营商基 本面持续复苏改善，具备估值修复机会，重点关注中国移动。

产业数字化方向上，重点把握高弹性赛道，主要有：

一是政策加码方向，催化剂较多，如物联网、北斗、工业互联网。这些赛道近期 政策层面大力鼓励加速发展，相关公司也都表现出较好的成长性，且属于长期空 间大的赛道。具体有物联网模块（重点关注移远通信、广和通）、IOT 芯片（瑞 芯微）、工业互联网网关（映翰通、三旺通信）、北斗应用终端（华测导航）。

二是和新能源、智能汽车结合的赛道，确定性高，估值弹性大。“通信+汽车”：通信产业链赋能汽车新三化，连接器、控制器、通信模组、导航终端等相关环节 加速发展；“通信+新能源”：数字能源新产业给传统数字基础设施企业带来新需 求，温控、电源、线缆等环节成长空间打开。重点关注“通信+能源”（中天科技、申菱环境、科士达）、“通信+汽车”（瑞可达）。。

表7：重点公司盈利预测及估值

资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理（2022 年 4 月 15 日）

风险提示

全球疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化

免责声明

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