评级（增持）环保及公用事业周报：广东能源发展规划推动新能源及核电发展，全国统一能源市场助力“双碳”目标

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报告名称 ：环保及公用事业周报：广东能源发展规划推动新能源及核电发展，全国统一能源市场助力“双碳”目标
评级 ：增持
行业：

数下跌 2.81%。环保板块中，水处理板块下跌 6.57%，大气治理板块下跌 4.24%，

市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。天然气市场化改革推进 利好布局上中下游全产业链的天然气企业，同时由于欧美天然气价格差距大，重 点推荐长期布局国际天然气贸易，拥有舟山 LNG 接收站并布局全产业链的国内天 然气龙头【新奥股份】。

3 月全社会用电量稳步增长：据中电联发布，2022 年 1-3 月全国全社会用电量 2.04 万亿千瓦时，同比增长 5.0%，其中，3 月份全国全社会用电量 6944 亿千瓦时，同比增长 3.5%，第一、第二、第三产业用电量增速分别为 12.3%、2.3%和 4.0%；城乡居民生活用电量同比增长 8.8%。

2）环保事业观点：
打好城市黑臭水体治理攻坚战：日前，住建部、生态环境部等联合印发了《深入 打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知》，提出到 6 月底前县级市要完成 建成区黑臭水体排查，制定城市黑臭水体治理方案，到 2025 年县级市建成区黑臭 水体消除比例达 90%，其中京津冀、长三角及珠三角地区力争提前一年完成。强化危废处理过程监管机制：日前，国务院安全生产委员会发布《“十四五”国家安 全生产规划》，其中提出要强化危废全过程监管，建议危废部门协作、联合执法、重大案件区域会商督办机制，形成覆盖危险废物产生、收集、贮存、转移、运输、利用、处臵等全过程的监管体系。

环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺 能环境】。

■市场信息跟踪：
1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 37.60 万吨，总成 交额 2148.06 万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 18954.20 万吨，累计成交额 82.38 亿元。从区域市场看，湖北碳排放权成交量最高，为 28.35

万吨，深圳、天津本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东 市场为 80.90 元/吨，最低的为深圳市场的 5.68 元/吨。

2）天然气价格跟踪：国内 LNG 价格整体呈跌势，据卓创资讯发布的数据，本周 全国 LNG 出厂成交周均价为 7690.98 元/吨，环比下跌 286.47 元/吨，跌幅 3.59%；其中，接收站出厂周均价 8670.00 元/吨，环比下跌 72.07 元/吨，跌幅 0.82%；工 厂出厂周均价为 7095.18 元/吨，环比下跌 428.66 元/吨，跌幅 5.70%。

3）煤市场价格跟踪：本周煤价延续跌势：据煤炭资源网发布的数据，本周 CCI5500 综合价格指数为 792 元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林 5800 大卡指数 985 元，周环比降 76 元；鄂尔多斯 5500 大卡指数 813 元，周环比降 102 元；大同 5500 大卡指数 965 元，周环比降 42 元。随着疫情管控导致煤矿出货放缓等因素，煤炭价格进一步下调。

■投资组合
【新奥股份】+【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【旺能环境】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来 水不及预期，电价下调风险。

内容目录

1. 本周核心观点..................................................................................................................... 4 1.1. 广东能源发展规划出台，全国统一能源市场助力“双碳”目标 ....................................... 4 1.2. 打好城市黑臭水体治理攻坚战，强化危废监管机制.................................................... 4 1.3. 投资组合 ................................................................................................................... 4 2. 市场信息跟踪..................................................................................................................... 5 2.1. 碳市场情况跟踪 ........................................................................................................ 5 2.2. 天然气价格跟踪 ........................................................................................................ 5 2.3. 煤炭价格跟踪 ............................................................................................................ 5 3. 行业要闻............................................................................................................................ 5 3.1. 中共中央国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》 .................................. 5 3.2. 贵州省生态环境厅发布了贵州省深化乌江流域生态保护专项行动方案........................ 6 3.3. 河北发改委印发《河北省“十四五”新型储能发展规划》 .............................................. 6 3.4. 福建省工信厅发布《关于推动工业节能降碳和资源综合利用的若干措施》................. 6 3.5. 国务院安全生产委员会发布《“十四五”国家安全生产规划》 ....................................... 6 3.6. 广东省人民政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》 .............................................. 6 3.7. 济南市发改委印发济南市“十四五”绿色低碳循环发展规划 .......................................... 6 3.8. 陕西省人民政府办公厅发布关于印发碧水保卫战 2022 年工作方案的通知.................. 7 3.9. 北京市人民政府印发《北京市“十四五”时期城市管理发展规划》 ................................ 7 3.10. 陕西省印发蓝天碧水净土保卫战 2022 年工作方案 ................................................... 7 4. 上周行业走势..................................................................................................................... 7 5. 上市公司动态..................................................................................................................... 9 5.1. 重要公告 ................................................................................................................... 9 5.2. 定向增发 ................................................................................................................. 10 6. 投资组合推荐逻辑............................................................................................................ 12 7. 风险提示.......................................................................................................................... 13
   图表目录
   图 1：本周全国碳交易市场交易情况 ....................................................................................... 5 图 2：本周各地碳交易市场交易情况 ....................................................................................... 5 图 3：各行业上周涨跌幅 ........................................................................................................ 7 图 4：环保及公用事业各板块上周涨跌幅 ................................................................................ 7 图 5：电力燃气上周涨幅前十.................................................................................................. 8 图 6：水务环保上周涨幅前十.................................................................................................. 8 图 7：电力燃气上周跌幅前十.................................................................................................. 8 图 8：水务环保上周跌幅前十.................................................................................................. 8
   表 1：投资组合 PE 和 EPS .................................................................................................... 4 表 2：股东减持&股东增持&债券减持 ..................................................................................... 9 表 3：股份质押&股份冻结&股份解质&股权回购..................................................................... 9 表 4：融资担保...................................................................................................................... 9 表 5：其他............................................................................................................................. 9 表 6：定向增发.................................................................................................................... 10

   本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。

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   行业周报/环保及公用事业

   1. 本周核心观点

1.1. 广东能源发展规划出台，全国统一能源市场助力“双碳”目标

广东能源发展规划出台，“十四五”期间新能源及核电发展持续推进：日前，广东省人 民政府发布广东省能源发展“十四五”规划。规划提出“十四五”期间广东电力总装机将达 2.38 亿千瓦，累计增长约 9600 万千瓦，其中将大力发展海上风电，新增海上风电装机容量 约 1700 万千瓦，分别新增陆上风电和光伏装机容量约 300 万千瓦和 2000 万千瓦。同时规 划提出将积极安全有序发展核电，新增核电装机容量约240 万千瓦；加快建设抽水蓄能电站，新增抽水蓄能电站装机容量 240 万千瓦；积极发展天然气发电，新增天然气发电装机容量约 3600 万千瓦。各地“十四五”能源发展规划陆续出台，新能源及核电为“十四五”期间重 要发展方向，重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核 电】。

建设统一能源市场，市场化机制助力“双碳”目标：4 月 10 日，《中共中央国务院关 于加快建设全国统一大市场的意见》发布，《意见》重点指出建设全国统一的能源市场。一 方面健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，同时进一步发挥 全国煤炭交易中心作用，推动完善全国统一的煤炭交易市场。另一方面规范油气交易中心建 设，优化交易场所、交割库等重点基础设施布局。推动油气管网设施互联互通并向各类市场 主体公平开放，稳妥推进天然气市场化改革，加快建立统一的天然气能量计量计价体系。天 然气市场化改革推进利好布局上中下游全产业链的天然气企业，同时由于欧美天然气价格差 距大，重点推荐长期布局国际天然气贸易，拥有舟山 LNG 接收站并布局全产业链的国内天 然气龙头【新奥股份】。

3 月全社会用电量稳步增长：据中电联发布，2022 年 1-3 月全国全社会用电量 2.04 万 亿千瓦时，同比增长 5.0%，其中，3 月份全国全社会用电量 6944 亿千瓦时，同比增长 3.5%，第一、第二、第三产业用电量增速分别为 12.3%、2.3%和 4.0%；城乡居民生活用电量同比 增长 8.8%。

1.2. 打好城市黑臭水体治理攻坚战，强化危废监管机制

打好城市黑臭水体治理攻坚战：日前，住建部、生态环境部等联合印发了《深入打好城 市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知》，提出到 6 月底前县级市要完成建成区黑臭水体排 查，制定城市黑臭水体治理方案，到 2025 年县级市建成区黑臭水体消除比例达 90%，其中 京津冀、长三角及珠三角地区力争提前一年完成。

强化危废处理过程监管机制：日前，国务院安全生产委员会发布《“十四五”国家安全生 产规划》，其中提出要强化危废全过程监管，建议危废部门协作、联合执法、重大案件区域 会商督办机制，形成覆盖危险废物产生、收集、贮存、转移、运输、利用、处臵等全过程的 监管体系。

环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环 境】。

1.3. 投资组合

【新奥股份】+【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【旺能环境】

表 1：投资组合 PE 和 EPS

资料来源：Wind，安信证券研究中心预测

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量 37.60 万吨，总成交额 2148.06 万元。挂 牌协议交易周成交量 0.009 万吨，周成交额 0.54 万元，最高成交价 60.00 元/吨，最低成交 价 60.00 元/吨，本周五收盘价为 60.00 元/吨，较上周五上涨 0.02%。大宗协议交易周成交 量 375,880 吨，周成交额 21,475,160.00 元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累 计成交量 18954.20 万吨，累计成交额 82.38 亿元。

本周，湖北碳排放权成交量最高，为 28.35 万吨，深圳、天津本周无成交量。碳排放平 均成交价方面，成交均价最高的广东市场为 80.90 元/吨，最低的为深圳市场的 5.68 元/吨。

2.2. 天然气价格跟踪

国内 LNG 价格整体呈跌势，据卓创资讯发布的数据，本周全国 LNG 出厂成交周均价为 7690.98 元/吨，环比下跌 286.47 元/吨，跌幅 3.59%；其中，接收站出厂周均价 8670.00 元 /吨，环比下跌 72.07 元/吨，跌幅 0.82%；工厂出厂周均价为 7095.18 元/吨，环比下跌 428.66 元/吨，跌幅 5.70%。

2.3. 煤炭价格跟踪

本周煤价延续跌势：据煤炭资源网发布的数据，本周 CCI5500 综合价格指数为 792 元/ 吨，环比上周不变。从产地来看，榆林 5800 大卡指数 985 元，周环比降 76 元；鄂尔多斯 5500 大卡指数 813 元，周环比降 102 元；大同 5500 大卡指数 965 元，周环比降 42 元。随

着疫情管控导致煤矿出货放缓等因素，煤炭价格进一步下调。

3. 行业要闻

3.1. 中共中央国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》

4 月 10 日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布。意见提出，

在有效保障能源安全供应的前提下，结合实现碳达峰碳中和目标任务，有序推进全国能源市 场建设。优先推进区域协作。结合区域重大战略、区域协调发展战略实施。在维护全国统一 大市场前提下，优先开展区域市场一体化建设工作，建立健全区域合作机制，积极总结并复 制推广典型经验和做法。

链接：http://www.gov.cn/xinwen/2022-04/10/content_5684388.htm

3.2. 贵州省生态环境厅发布了贵州省深化乌江流域生态保护专项行动方案

贵州省生态环境厅发布了贵州省深化乌江流域生态保护专项行动方案，具体任务包括开 发区废水治理设施建设、城市生活污水收集管网及污泥处臵设施建设、生活垃圾收集处臵、分类推进农村生活污水治理等。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220411/1216386.shtml

3.3. 河北发改委印发《河北省“十四五”新型储能发展规划》

河北发改委印发《河北省“十四五”新型储能发展规划》，积极支持清洁能源电站配建新 型储能设施，合理布局电网侧新型储能。以雄安新区为核心打造新型储能研发创新高地，打 造张承地区“风电光伏基地＋储能”大规模综合应用示范区，太行山脉“光伏＋储能”规模化应用 和装备制造示范带，沿海“新能源＋储能”和“工业大用户＋储能”多元化应用示范带。

链接： https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220412/1217056.shtml

3.4. 福建省工信厅发布《关于推动工业节能降碳和资源综合利用的若干措施》

福建省工信厅发布《关于推动工业节能降碳和资源综合利用的若干措施》，鼓励企业加 大大宗工业固废综合利用，推进新能源汽车动力蓄电池回收利用，提高资源综合利用率，支 持示范项目列为省重点技改项目，培育示范试点企业。

3.5. 国务院安全生产委员会发布《“十四五”国家安全生产规划》

国务院安全生产委员会发布《“十四五”国家安全生产规划》的通知。规划中提出加快电 化学储能、氢能、煤化工、分布式光伏发电等新兴领域安全生产标准制修订。严密防控电化 学储能站等新技术新产业新业态安全风险。

链接：https://www.mem.gov.cn/gk/zfxxgkpt/fdzdgknr/202204/t20220412_411518.shtml

3.6. 广东省人民政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》

广东省人民政府发布《广东省能源发展“十四五”规划》，规划提出，预计到 2025 年非化 石能源消费比重达到 32％，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，新增清洁煤电项目和 钢铁项目带动煤炭消费增长，提高电煤占煤炭消费比重，非发电用煤总体压减。“十四五”时 期新增海上风电装机容量约 1700 万千瓦、新增陆上风电装机容量约 300 万千瓦、新增光伏 发电装机容量约 2000 万千瓦、新增生物质发电装机容量约 200 万千瓦。

链接：http://www.gd.gov.cn/zwgk/wjk/qbwj/yfb/content/post_3909371.html

3.7. 济南市发改委印发济南市“十四五”绿色低碳循环发展规划

济南市发改委印发济南市“十四五”绿色低碳循环发展规划（征求意见稿）。规划提出，构建新型电力系统。大力推进陇东—山东特高压直流及配套送出工程建设，持续提高接受外 电能力。鼓励建设源网荷储一体化、多能互补的智慧能源系统和微电网，推进互联网、数 字化、智能化技术与电系统融合发展，推进新技术、新业态、新模式发展，构建智慧能源体

系，加快推动传统电网向能源互联网转型升级。

链接：https://shupeidian.bjx.com.cn/html/20220414/1217766.shtml

3.8. 陕西省人民政府办公厅发布关于印发碧水保卫战 2022 年工作方案的通知

陕西省人民政府办公厅发布关于印发碧水保卫战 2022 年工作方案的通知，目标提出，2022 年底，全省水环境质量持续改善，巩固黄河流域水质“良好”势头，保持长江流域水质“优 良”水平。111 个地表水国考断面水质优良比例、劣Ⅴ类比例均达到国家要求，纳入国家考核 的城市集中式饮用水水源水质达标率 100%。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220414/1217633.shtml

3.9. 北京市人民政府印发《北京市“十四五”时期城市管理发展规划》

北京市人民政府印发《北京市“十四五”时期城市管理发展规划》。规划提出，持续优化 能源消费结构，推进燃煤清洁替代，优质能源比重提高到 98.5%，可再生能源在全社会能源 消耗中的比重增加到 10.4%。基本完成平原地区燃煤清洁能源改造。

链接：https://m.bjx.com.cn/mnews/20220415/1217988.shtml

3.10. 陕西省印发蓝天碧水净土保卫战 2022 年工作方案

陕西省印发蓝天碧水净土保卫战 2022 年工作方案。方案提出，到 2022 年底，力争全 省天然气消费 165 亿方，非化石能源占一次能源消费比重达到 12%左右，可再生能源装机比 重提高到 40%；力争全省全面供应国 6b 车用汽油，停止销售国 6a 及以下标准汽油。

链接：https://m.bjx.com.cn/mnews/20220415/1217983.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指下跌 1.25%，创业板指数下跌 4.26%，公用事业与环保指数下跌 2.81%。环保板块中，水处理板块下跌 6.57%，大气治理板块下跌 4.24%，固废板块下跌 6.38%，环 境监测板块下跌 4.7%，节能与能源清洁利用板块下跌 5.63%，园林板块下跌 7.18%；电力 板块中，火电板块下跌 2.5%，水电板块上涨 0.07%，清洁能源发电板块下跌 11.91%，地方 电网板块下跌 4.06%，燃气板块下跌 0.06%；水务板块下跌 1.66%。

图 3：各行业上周涨跌幅

资料来源：wind，安信证券研究中心

图 4：环保及公用事业各板块上周涨跌幅

资料来源：wind，安信证券研究中心

图 5：电力燃气上周涨幅前十

资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 7：电力燃气上周跌幅前十

资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 6：水务环保上周涨幅前十

资料来源：Wind，安信证券研究中心

图 8：水务环保上周跌幅前十

资料来源：Wind，安信证券研究中心

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为蓝焰控股、辽宁能源、华电能源、郴电国际、陕天然气、新天然气、通宝能源、湖南发展、华银电力、福能股份；跌幅靠前的分别为*ST 中天、吉电股份、银星能源、东方能源、三峡能源、甘肃电投、申能股份、云南能投、太阳

能、深南电 A。水务环保板块，涨幅靠前的分别为聆达股份、三川智慧、大连热电、绿城水 务、国中水务、龙净环保、江南水务、华光环能、海峡环保、清水源；跌幅靠前的有金圆股 份、ST 云投、久吾高科、永清环保、万邦达、美尚生态、奥福环保、菲达环保、科达制造、伟明环保。

5. 上市公司动态
5.1. 重要公告

表 2：股东减持&股东增持&债券减持

资料来源：公司公告，安信证券研究中心

表 3：股份质押&股份冻结&股份解质&股权回购

关于协议收购江西蓝天碧

联交易的公告

资料来源：公司公告，安信证券研究中心

5.2. 定向增发

表 6：定向增发

资料来源：Wind，安信证券研究中心

6. 投资组合推荐逻辑

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游拟收购舟山 LNG 接收站 90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优

质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃 气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至 2021 年底，工商业客户累计达到 20.2 万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。此外，公司公布股份回购计划，拟斥资人民币 1-2 亿元以 集合竞价方式在不超过 25 元/股价格以下回购公司股份用于实施股权激励，彰显未来发展信 心。

【中国核电】国内核电龙头有望迎来“量价齐升”：到 2020 年底公司核电项目装机量达 20.21GW，据公司 2021 年半年报，2021 年福清 5 号、田湾 6 号两台机组投产，福清 6 号 机组有望于 2022 年初投产，三台机组投产后为公司新增 344 万 kW 装机；同时根据江苏省 2022 年电力市场年度交易结果，中国核电下属江苏核电有限公司年度市场交易量160 亿kWh，电价上浮近 20%，盈利能力大幅增强。新能源运营板块，公司于 2021 年年初收购中核汇能，获得大量风光资产注入，据公司公告，截至 2021 年底新能源装机容量达到 8.8GW，公司规 划“十四五”期间年均增长 5GW，根据中国核电项目竞配情况，2021 年公司在已披露的 18 个 省份获得 3.25GW 项目，有望达成其规划目标。

【三峡能源】公司为三峡集团旗下主要的新能源运营上市平台，为 A 股新能源运营龙头。据公司半年报，截至 2021 年上半年公司新能源装机容量达 16.44GW（其中包括 9.41GW 的 风电以及 6.8GW 的光伏）。公司规划清晰叠加在手项目丰富，兼具长中短期逻辑。长期看，根据公司三季报公开业绩交流会信息，公司规划“十四五”期间新能源装机年均增长 5GW 以 上，对标目前公司在运装机容量具备较高成长性。中期从竞配项目情况看，三峡能源 2021 年获得 3.38GW 竞配项目，在电力上市企业中位居前列。短期在建工程较高，2021 年上半 年公司在建工程 343.9 亿元，在建项目装机容量达到 5.22GW，以海上风电为主，2022 年有 望迎来业绩释放。

【华能国际】央企背景火电龙头，积极转型新能源。据公司公告，截至 2021 年底华能国际 新能源装机达 13.8GW，规划到 2025 年新能源装机将达 55GW，未来增长潜力巨大。公司 作为具有央企背景的火电企业资金实力雄厚，在手项目较多。据公司半年报披露，截至 2021 年上半年公司新能源在建工程达 254.1 亿元，对应 4.8GW 新能源装机，其中 2.8GW 为海上 风电项目。从项目竞配情况看，公司 2021 年获得 5.5GW 项目，中期业绩成长性高。同时目 前火电灵活性改造持续推进，“风光火”打捆上网大势所趋，火电企业将有望成为发展新能源 的主力军。火电方面虽然 2021 年在高煤价下拖累业绩，但随着相关政策出台煤价持续下行，叠加市场电价上浮，预计公司火电板块 2022 年不再拖累业绩。

【旺能环境】公司主营业务为垃圾焚烧发电以及固废资源综合利用，1 月 4 日公司发布公告，拟通过子公司浙江旺能再生资源利用有限公司收购浙江立鑫新材料科技有限公司 60%的股

权，目前正在建设一条以钴酸锂电池废料、三元锂离子电池废料为原料生产钴、镍、锂盐类 氧化物类新材料的生产线，预计于今年一季度可建成进入试运营。随着下游锂电池消费需求

大幅增长，锂电材料业务板块有望于今年起为公司贡献业绩增量，打破垃圾焚烧行业增速放 缓的成长束缚，同时稳健的垃圾发电板块将为新业务提供稳定现金流支撑。

7. 风险提示
政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价 下调风险。

收益评级：
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；

风险评级：
A —正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉

尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法 专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得

证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资

咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本 报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但 不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

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