评级（增持）基础化工行业周报：农化景气度提升，坚定看好龙头白马
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报告名称 ：基础化工行业周报：农化景气度提升，坚定看好龙头白马
评级 ：增持
行业：
证券研究报告 | 行业周报
2022 年 04 月 20 日
基础化工
农化景气度提升，坚定看好龙头白马
1、俄乌局势升级，看好油价强势推升能化产品价格：春节期间 OPEC 表示，随
着经济活动的反弹和旅行升温，今年全球石油需求复苏可能快于供给提升。并且 EIA 库存超预期下降，为 2018 年 10 月以来的最低水平。叠加地缘局势紧张气 氛提振原油，基于上述原因国际油价继续保持强势，截至 2022 年 4 月 18 日，布 伦特原油报价 111.66 美元/桶。受到成本推动，主要石油化工品出现了快速的上 涨，乙烯 CFR 东北亚本周末价格 1308.00-1314.00 美元/吨。我们认为在油价强势
的背景下，大化工龙头白马的盈利能力存在明确的抬升预期。轻烃化工、煤化工
| 增持（维持） |
行业走势
| 企业亦有望享受盈利空间的增厚。俄乌局势升级，通胀持续时间和强度可能加剧， | 64% | 基础化工 | 沪深300 |
| 关注今年全球能源及粮食危机下化工产业链相关机会。 | |||
| 具体看好：上游勘探（中国石油、中国海洋石油）、煤头（华鲁恒升、宝丰能源）、 | 48% | ||
| 32% | |||
| 气头（卫星化学）、生物柴油（卓越新能、嘉澳环保）、钾肥（东方铁塔、亚钾国 | |||
| 16% | |||
| 际）、磷化工（川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股）、 | 0% | ||
| 农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份）。（若无特别说明，本周指 2022 | |||
| -16% | |||
| 年 4 月 11 日-2022 年 4 月 17 日当周） | |||
| -32% |
2、继续看好新能源产业链核心材料：近期新能源产业链整体出现回调，但从我们 重点跟踪的 R142b-PVDF、磷酸铁及磷酸铁锂等产品价格来看依然强势，继续坚 定看好 2022 年行业供需偏紧，新增产能放量下业绩有望持续成长的上游材料标 的：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF（东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳
光）、磷酸铁及磷酸铁锂（川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、锂电池电解
液材料（永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学）、光伏产业链上
| 2021-04 | 2021-08 | 2021-12 | 2022-04 |
作者
游材料（东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得）、风电产业链上游材料（吉林 分析师王席鑫
碳谷、吉林化纤、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技）。3、关注景气持续及盈利修复子行业：农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民
执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com
股份）、维生素（新和成、浙江医药、兄弟科技、花园生物）、草甘膦（兴发集 分析师孙琦祥
团）、咖啡因（新诺威、新华制药）。
4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：人造肉及植物胶囊（山东赫达）、无糖化趋势（金禾实业）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、瑞丰 新材）、可降解、可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。半 导体、显示材料及军工半导体领域：半导体封装材料（华软科技）、光刻胶（南 大光大、彤程新材、晶瑞股份）、半导体前驱体（雅克科技）、特种气体（昊华科 技、华特气体、雅克科技）、湿电子化学品（江化微、晶瑞股份、飞凯材料）、CMP 抛光材料（鼎龙股份）。军工领域：特种化学品（昊华科技）、芳纶（泰和 新材）、碳纤维（光威复材）。新型显示领域：光学膜（东材科技）、有机发光 材料（万润股份、华软科技）、PI 材料（瑞华泰）。
风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目
执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com
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建设进度不及预期；疫情反复等。头白马》2022-03-28
重点标的
| 股票 代码 | 股票 名称 | 投资 评级 | EPS （元） | P E | ||||||
| 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | |||
| 002648.SZ | 卫星化学 | 买入 | 0.97 | 3.49 | 5.26 | 6.68 | 41.41 | 11.51 | 7.64 | 6.01 |
| 000301.SZ | 东方盛虹 | 买入 | 0.07 | 0.42 | 1.56 | 2.09 | 199.57 | 33.26 | 8.96 | 6.68 |
| 601208.SH | 东材科技 | 买入 | 0.28 | 0.56 | 0.91 | 1.19 | 44.57 | 22.29 | 13.71 | 10.49 |
| 002453.SZ | 华软科技 | 买入 | 0.04 | -0.18 | 0.62 | 0.88 | 343.00 | -76.22 | 22.13 | 15.59 |
| 600160.SH | 巨化股份 | 买入 | 0.04 | 0.41 | 0.87 | 1.07 | 312.25 | 30.46 | 14.36 | 11.67 |
| 603077.SH | 和邦生物 | 买入 | -11.90 | 125.50 | 62.20 | 36.90 | -0.31 | 0.03 | 0.06 | 0.10 |
资料来源：Wind，国盛证券研究所
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| 2022 年 04 月 20 日 |
内容目录
- 行业核心观点 .................................................................................................................................................... 3 2. 本周化工品价格动态跟踪 ................................................................................................................................... 8 3. 本周最新子行业信息跟踪 .................................................................................................................................. 11 4. 风险提示 .......................................................................................................................................................... 20
图表目录
图表 1：卫星化学动态业绩回测 .............................................................................................................................. 3 图表 2：2020 年欧洲一次能源消费结构 ................................................................................................................... 5 图表 3：2021 年欧洲天然气进口来源 ...................................................................................................................... 5 图表 4：欧洲主要化工品产能占比 ........................................................................................................................... 5 图表 5：本周（4 月 11 日-4 月 15 日）化工品价格涨跌幅前十 ................................................................................... 8 图表 6：化工品价格跟踪（4 月 11 日-4 月 15 日） ................................................................................................... 9 图表 7：化工品价格跟踪（4 月 11 日-4 月 15 日） .................................................................................................. 10
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4 月金股【卫星化学】2022 年 04 月 20 日
确立轻烃一体化目标，打造低碳化学新材料科技型公司：公司在连云港规划的 250 万吨 乙烷裂解制乙烯项目一阶段 125 万吨已于 2021 年 5 月份投产，二阶段预计将于 2022 年 年中投产，将带动公司盈利迈上重要台阶。依托优质原料优势，积极布局新材料业务: 公 司加速推进连云港基地乙烷下游聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺、EAA 及 POE 新材料等项 目建设，同时围绕新能源电池及光伏等下游快速发展的行业，计划于 2022 年底到 23 年 建成 15 万吨锂电电解液溶剂及添加剂项目（包括 DMC、EC、DEC、EMC 和 PC 五种溶 剂和 FEC、VC 两种添加剂）。
盈利预测与投资建议：我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 90.4、115.0、135.4 亿元，分别对应 PE 为 7X、6X、5X 倍，维持“买入”评级，继续推荐。
风险提示：连云港项目建设进度不及预期、成本和运输不可控、中美贸易摩擦风险。
图表 1：卫星化学动态业绩回测
C3+C2一期盈利（亿元）
C3+C2一期盈利（亿元）
资料来源：wind，国盛证券研究所160
140
120
100
80
60
40
20
010-01 10-11 11-11 12-10 13-09 14-09 15-08 16-07 17-07 18-06 19-06 20-05 21-04 22-04 - 行业核心观点
1、坚定看好化工龙头公司
核心观点：当下位置，我们认为化工优秀公司的核心竞争力依然强劲，同时未来成长性
突出，估值已经落入历史底部区域，我们坚定看好化工龙头公司，建议超配主要标的包
括：
万华化学：公司作为全球 MDI 行业的绝对龙头，定价权强劲，同时公司是化工材料领域
最具研发实力的企业，未来批量新材料项目将逐步落地，资本开支下公司将保持强劲成
长，目前估值已经进入历史底部区域，即使按照过去最底限的盈利能力来看，也已经显
著低估，坚定看好。
卫星化学：公司开拓乙烷裂解制乙烯的好生意，供应链壁垒极高，同时成长性突出，乙
烷裂解一期后，今年年中二期即将投产，同时未来新材料项目不断，当下估值显著低估，
坚定看好。
华鲁恒升：公司是国内最具成本竞争力的煤化工龙头公司，未来 2-3 年湖北项目贡献显 著成长性，同时公司依靠强大研发实力证明了在新材料领域的潜力（包括锂电池级 DMC
等），管理层优秀，估值严重低估，坚定看好。
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荣盛石化、恒力石化、东方盛虹：三家都是中国乃至全球最具竞争力的炼厂，成本竞争 力极强，产品结构好。目前股价回落已经充分反映了高油价下的利润压力，最悲观的时 刻已经过去，同时三家企业都已经发布了规模较大的回购或员工持股计划，彰显信心。当下估值已经低估，坚定看好。2022 年 04 月 20 日
2、把握通胀主线下化工投资机会：
1）油气产业链
OPEC 表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，全球石油需求复苏今年可能超过预期。石 油输出国组织已经无法以足够快的速度恢复供应以满足消费复苏。并且，EIA 库存超预 期下降，为 2018 年 10 月以来的最低水平。叠加地缘局势紧张气氛提振原油，基于上述 原因国际油价继续保持强势，截至 2022 年 3 月 24 日，布伦特原油报价 112.34 美元/ 桶。受到成本推动，主要石油化工品出现了快速的上涨。丙烯市场价格上调至 9000 元/ 吨，较上周末上涨 7.78%。乙烯 CFR 东北亚本周末价格是 1251 美元/吨，较上周末价格 上调 1.62%。我们认为在油价强势的背景下，大化工龙头白马的盈利能力存在明确的抬 升预期。轻烃化工、煤化工企业亦有望享受盈利空间的增厚。化工龙头白马成长确定性 高、竞争力强，在历史上已经充分证明了它们的竞争力。受到能耗双控和项目审批难度 的影响，近两年龙头白马的资本开支增速维持在 2-3%，许多化工龙头企业优质新增项 目的产能并没有很快释放出来。我们认为本次会议所提出的“原料用能不纳入能源消费 总量控制"，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门 槛下降、成长性将重新得到体现。
具体看好：上游勘探（中国石油、中国海洋石油）、煤头（华鲁恒升、宝丰能源）、气头（卫星化学）、生物柴油（卓越新能、嘉澳环保）。
2）农化产业链
俄乌均为全球产粮大国，对大麦、大豆、葵花籽油等粮食作物也有一定影响。乌克兰还 是是欧洲重要的粮食供应国，是全球第三大粮食出口国，但 90%油气资源依赖进口，局 势加剧将影响以上作物产量，贸易制裁下可能也将迎来更多出口限制，从而进一步推升 全球粮食价格，化肥景气持续性可能将延长，建议关注：
钾肥：全球钾肥供应寡头垄断格局明显，加拿大、俄罗斯及白俄罗斯三国储量及产量占 全球 65%，具有非常强的定价能力，国内钾肥年消费量超过 1100 万吨，进口依存度约 50%，建议关注东方铁塔、亚钾国际。
磷化工：磷化工产业链淡季不淡，国内磷肥受出口限制影响已经和国外产生较大价差，春耕来临磷化工产业链坚挺上行，新能源转型趋势下一方面打开磷化工行业成长空间，另一方面产能置换加剧了供需紧张，建议关注磷肥相关标的云天化、兴发集团、湖北宜 化、新洋丰、云图控股，俄罗斯是全球重要的饲料二氢钙生产基地，在发达国家饲料二 氢钙作为饲料添加剂在水产和禽畜类动物中都大量替代了磷酸氢钙得到了更为普遍的应 用，建议关注磷酸二氢钙龙头川恒股份。
农药：推荐扬农化工（国内菊酯龙头，多项目助推公司持续成长）、润丰股份（本土诞生 的跨国作物保护企业）、海利尔（恒宁项目加速推进，原药制剂一体化加快布局）、利民 股份（项目储备丰富、看好生物农药发展前景）、兴发集团（草甘膦）。
3、欧洲天然气价格高涨推升海外化工品价格，天然气进口受限或造成化工品供应紧张。
天然气是重要的能源和化工原料，根据欧盟统计局数据，2020 年的欧洲能源结构中，天 然气消费在能源消费中占比高达 25%25%，是仅次于石油的第二大能源，欧洲自产天然 气供给不足， 2020 年欧盟能源消耗 58% 依赖进口，自给率仅为 42%42%，欧盟 46% 的天然气进口来自俄罗斯，满足其天然气能源总需求的 41% 。 2021 年，欧盟从俄罗 斯进口约 1550 亿立方米天然气。德国是欧盟天然气消费份额最大的国家， 3 月 30 日，
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德国宣布启动天然气应急供应预案中的第一级别，即预警阶段，为俄罗斯停止交付天然 气做准备，德国化工巨头巴斯夫表示，如果天然气输送量降至正常水平的 50% 以下，其德维希港工厂的蒸汽裂解装置，即将碳氢化合物分解成基本化学成分的装置将完全停 止。巴斯夫路德维希港基地是全球最大的化工一体化生产基地，主要化工品包括维生素 VA、VE、VB2、聚氨酯 TDI、丙烯酸及酯、丁辛醇、化工助剂等，之前公司已发布公告 自 4 月 1 日起，其聚氨酯产品、助剂产品价格将进一步上调，这将间接推升国内产品价 格，国内生产厂商有望受益。同时由于欧洲是全球第二大化工品生产地区，欧洲天然气 进口受限或造成海外化工品供应紧张，建议关注欧洲化工品产能占比较高的化工品种。推荐关注聚氨酯龙头万华化学、维生素龙头新和成、助剂龙头利安隆等。2022 年 04 月 20 日 图表 2：2020 年欧洲一次能源消费结构 图表 3：2021 年欧洲天然气进口来源
资料来源：BP，国盛证券研究所
图表 4：欧洲主要化工品产能占比
资料来源：国际能源署，国盛证券研究所
资料来源：天天化工网，国盛证券研究所产品 全球产能（万吨） 欧洲产能（万吨） 欧洲产能占比 国内上市公司 VA 3.7 1.67 45% 新和成、浙江医药 VE 24 7.92 40% 新和成、浙江医药 泛酸钙 2.3 0.53 23% 兄弟科技 蛋氨酸 183 55 30% 安迪苏、新和成 PC 500 126 25% 鲁西化工、万华化学 PA66 282 57 20% 神马股份 TDI 322 106 33% 万华化学、沧州大化 MDI 948 284 30% 万华化学 己二酸 458 92 20% 华峰化学、华鲁恒升 丙烯酸 885 150 17% 卫星化学、万华化学 正丁醇 634 140 22% 鲁西化工、万华化学 钛白粉 836 167 20% 龙佰集团、中核钛白
纯碱：受到海外能源价格高昂，海外纯碱价格强势。截至 4 月 7 日，印度纯碱现货价 3354 元/吨，国内重质纯碱价格 2800 元/吨，已经倒挂。核心推荐：和邦生物、双环科技、远
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兴能源。2022 年 04 月 20 日
3、继续看好新能源产业链上游材料
发展光伏、风电等清洁、可再生能源将带来能源结构的变化，从中长期将拉动巨大的储
能市场持续增长，带动上游材料需求同步扩张。化工企业加速布局新能源材料领域，有
望凭借技术延伸、产业链一体化获取较高竞争优势。近期新能源产业链整体出现回调，但从我们重点跟踪的 R142b-PVDF 、磷酸铁及磷酸铁锂等产品价格来看依然强势，继续 坚定看好 2022 年行业供需偏紧，新增产能放量下业绩有望持续成长的上游材料标的：
1）PVDF：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF 下游新能源占比近 50% 。在锂电池中，PVDF 用于正极粘结剂、隔膜涂敷（磷酸铁锂电池用量大于三元电池）。在光伏中， PVDF 用于背板耐候涂层。PVDF 受到下游锂电池、光伏拉动，需求扩张速度快。且 PVDF 占
下游锂电、光伏成本比重低，在涂料应用中其下游氟碳涂料具有较强的价格传导能力，
因此综合分析下游对涨价不敏感。我们认为随着锂电池装机需求高景气、磷酸铁锂电池 份额的进一步增长， R142b-PVDF 产业链将维持强势。重点关注东岳集团、联创股份、
巨化股份、东阳光。
2）磷酸铁及磷酸铁锂：磷酸铁锂需求爆发是传统磷化工企业转型升级的重要机遇，从我 们跟踪情况来看磷酸铁扩产进度整体慢于下游磷酸铁锂环节，我们判断 2022 年磷酸铁
供应仍存缺口，明年产能率先投放的企业有望受益。重点推荐川恒股份（合作国轩、欣
旺达、富临精工）、云天化、兴发集团（合作华友）、湖北宜化（合作宁德），建议关注川
发龙蟒、云图控股、中毅达（瓮福借壳）、司尔特（合作融捷股份）。
3）锂电池电解液材料：看好在下游动力电池增加添加剂配方比例趋势下，主流添加剂 VC 、 FEC 需求高速扩张，建议关注永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星
化学。
4）光伏产业链上游材料：能耗双控导致光伏产业链利润持续被上游环节侵蚀，且上游材
料价格上涨影响了终端装机的积极性。而新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，在
目前的利润空间下，将刺激上游硅料产能的大幅扩张，使得利润空间向产业链下游传导，
大幅刺激终端装机的积极性，预期明年伴随硅料新增产能释放，下游装机需求将迎来集 中释放实现高速增长，带动 EVA 等配套光伏材料需求量的增长。
EVA 粒子 : 12 月 8 日，中央经济工作会议提出新增可再生能源不纳入能源消费总量控
制，将刺激上游硅料产能的大幅扩张，使得利润空间向产业链下游传导，大幅刺激终端
装机的积极性，预期明年伴随硅料新增产能释放，下游装机需求将迎来集中释放实现高 速增长。 EVA 行业扩产周期长，尤其做到光伏料需要较长爬坡期，未来 2 年我们预期 供需紧张下 EVA 仍将保持较高景气，重点推荐东方盛虹、联泓新科。
N 型硅片：N 型电池相对于 P 型电池转化效率高，目前处于渗透拐点。随着设备国产化、非硅成本持续下降、转化效率持续提升，预计 2025 年 N 型电池占比将达 25%-30%，带来对 N 型硅片较大的需求。关注：和邦生物。
光伏反射膜：光伏反射膜材料可用于增强光伏背板发电效率，双玻渗透率提升趋势下有
望得到推广和应用，建议关注海利得。
5）风电产业链上游材料：国家大力鼓励、支持可再生能源行业发展，将利好风电装机带
动上游材料需求增长。关注：碳纤维（吉林碳谷、吉林化纤、光威复材等碳纤维标的）、
环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）。
4、关注景气持续及盈利修复子行业
1）农药：全球粮食价格仍处于高位，拉动上游农资需求，目前国际玉米现货价 8.92 美
P.6 请仔细阅读本报告末页声明
元/蒲式耳，大豆 653.93 美元/吨。国内玉米价格 2839.73 元/吨，大豆价格 5688.95 元 /吨，均处于近五年价格高位。 10 月份以来受能耗双控影响，农药行业作为中重点监控 领域，行业开工率下降，供需改善明显，农药原药价格呈现普涨，在冬储需求拉动下以 及冬奥会带来的停产或降负荷预期下，我们预计农药行业将迎来盈利修复。推荐标的：扬农化工（国内菊酯龙头，多项目助推公司持续成长）、润丰股份（本土诞生的跨国作物 保护企业）、海利尔（恒宁项目加速推进，原药制剂一体化加快布局）、利民股份（项目 储备丰富、看好生物农药发展前景）2022 年 04 月 20 日
2）维生素：下游饲料产量同比好转拉动上游维生素需求，供给端行业格局持续优化 VE 行业未来新增产能极少，其中国外巴斯夫装置技改产能释放受限，加上国内能特科技被 帝斯曼收购，行业供需格局大幅优化，我们预计 VE 行业有望进入中长期盈利周期，VA 行业未来新增产能较少，短期甲醇钠事件影响导致国外供应减少，巴斯夫 VA1000 装置 仍在升级改造中，帝斯曼 VA 产量也受到影响，加上国外装置较老，开工负荷不高，行 业有望继续维持高盈利。推荐标的：新和成（维生素行业高景气，生物发酵、原料药平 台进入业绩释放期）、浙江医药（维生素业绩高弹性，医药业务稳步推进）、花园生物 25 羟基 VD3 业绩弹性大，并入花园药业加速产业整合）、兄弟科技（VK3 涨价，香兰素开 工率提升）。
3）草甘膦：行业未来新增产能极少，国内转基因作物推广加速进一步拉动草甘膦需求，未来行业供需格局持续优化下，草甘膦有望进入中长期盈利周期。重点推荐兴发集团（草 甘膦产能 18 万吨， 2022 年扩产至 23 万吨/年，公司有 16 万吨黄磷，受益于一体 化优势）；和邦生物 (15 万吨双甘膦 +5 万吨草甘膦 (IDA 工艺)、新安股份 (8 万吨)、江山股份(7 万吨)。
4）咖啡因：寡头垄断行业，产品广泛应用于功能饮料同时具有药用用途，国家实行定点 生产制度供给端壁垒高，受到供需关系失衡影响，近期咖啡因价格由 10 月份的 80 元/ 公斤上涨至最新 235 元/公斤，盈利弹性大，建议关注新诺威、新华制药。
5、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：看好天花板高，盈利稳定，能长大出未来“大公司”的赛道，具体包括人造肉、国六尾气处理产业链、无糖添加剂、可降解塑料产业等方向。推荐人造肉及植物胶囊（山东赫达）、维生素（花园生物）、国 六产业链（艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材）、无糖化趋势（金禾实业）、可降解、可再生 塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。
P.7 请仔细阅读本报告末页声明2022 年 04 月 20 日 - 本周化工品价格动态跟踪
图表 5：本周（4 月 11 日-4 月 15 日）化工品价格涨跌幅前十
资料来源：百川盈孚，Wind，国盛证券研究所涨跌幅排行榜一览（04月15日） 最近一周涨幅排行（前十） 最近一周跌幅排行（前十） 编号 品种 涨跌幅 编号 品种 涨跌幅 1 辛醇 14.2% 1 DMF -11.6% 2 DOP 11.6% 2 R134a -9.6% 3 正丁醇 10.4% 3 液氯 -9.1% 4 黄磷 6.8% 4 电池级碳酸锂 -7.2% 5 氟化铝 5.0% 5 醋酸 -7.1% 6 氯化铵 4.0% 6 工业级碳酸锂 -6.5% 7 己内酰胺 3.3% 7 三氯乙烯 -6.2% 8 普通级PVDF 2.9% 8 PA66 -6.2% 9 PTA 2.8% 9 TDI -5.9% 10 二氯甲烷 2.7% 10 环氧丙烷 -5.1% 最近一月涨幅排行（前十） 最近一月跌幅排行（前十） 编号 品种 涨跌幅 编号 品种 涨跌幅 1 国际磷酸二铵 45.9% 1 甲基环硅氧烷 -26.3% 2 硝酸 27.5% 2 DMF -23.8% 3 天然气（NYMEX） 27.0% 3 丙烯酸丁酯 -15.8% 4 氯化铵 23.8% 4 二氯甲烷 -13.7% 5 国际尿素 16.2% 5 三氯乙烯 -12.1% 6 黄磷 15.2% 6 二氯乙烷 -11.4% 7 硫酸（98%） 13.5% 7 己二酸 -10.3% 8 甲乙酮 13.3% 8 R134a -9.6% 9 国际硫磺 12.0% 9 电石 -8.7% 10 炭黑 11.6% 10 二甲苯 -8.6%
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图表 6：化工品价格跟踪（4 月 11 日-4 月 15 日）2022 年 04 月 20 日
资料来源：Wind，百川盈孚，国盛证券研究所名称 最新 周涨幅 月涨幅 季涨幅 年涨幅 三年涨幅 当前价历史分位 （当前价-均值）/标准差 石油化工 NYMEX原油 96.03 -2.3% 1.0% 14.6% 51.3% 49.9% 73.1% 109.6% 布伦特原油 100.58 -2.1% 2.6% 16.9% 50.3% 41.1% 64.1% 97.3% 天然气（NYMEX） 6.029 -4.0% 27.0% 41.5% 130.3% 134.4% 37.5% 94.1% 国际石脑油 93.89 -2.0% -8.3% 10.7% 49.7% 52.3% 65.7% 90.8% 液化气 6250 -3.1% -7.4% 9.6% 37.4% 38.9% 71.8% 90.5% 国际乙烯 1430 2.1% 10.0% 48.2% 36.2% 55.4% 80.0% 141.4% 国际丙烯 1220 0.8% -2.0% 20.8% 14.6% 41.0% 61.4% 64.6% 国内丙烯 8450 0.0% 0.6% 6.6% 1.2% 16.6% 37.7% 0.8% 国外苯乙烯 1390.5 0.0% 4.7% 18.3% 14.1% 37.3% 68.7% 65.0% 国内苯乙烯 1375.5 0.0% 4.7% 15.1% 11.1% 32.3% 65.4% 63.0% 甲苯 7230 -4.4% -4.9% 23.6% 28.0% 32.7% 58.3% 32.5% 二甲苯 7220 -4.6% -8.6% 16.5% 24.5% 27.1% 54.3% 13.8% 国际纯苯 1149 -0.2% 2.6% 13.6% 25.0% 95.0% 72.7% 95.9% 国内纯苯 8340 -2.1% 2.8% 10.1% 21.6% 93.3% 70.3% 71.3% LLDPE7042 9625 -3.8% -1.8% -3.8% -0.3% 5.2% 29.7% -90.8% 石油焦 1700 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.2% 87.3% 99.1% 化肥 液氨 4750 1.1% 6.5% 16.4% 25.0% 36.9% 88.2% 327.6% 国际尿素 790 -4.8% 16.2% -0.9% 143.1% 239.1% 85.2% 376.8% 国内尿素 2910 0.7% 1.4% 10.6% 37.3% 45.5% 90.0% 336.6% 氯化铵 1300 4.0% 23.8% 32.7% 100.0% 136.4% 50.9% 257.3% 硝酸 2550 2.0% 27.5% 30.8% 8.5% 50.0% 56.3% 126.9% 硝酸铵 3300 0.0% 0.0% 0.0% 57.1% 78.4% 6.1% 107.3% 盐湖氯化钾（62%） 3900 0.0% 0.0% 11.7% 66.0% 66.0% 44.1% 184.3% 磷酸二铵（64%） 3700 0.0% 0.0% 0.0% 23.3% 37.0% 61.9% 159.5% 国际磷酸二铵 1243 0.0% 45.9% 53.8% 114.3% 226.2% 100.0% 405.2% 国际硫磺 345 0.0% 12.0% 36.6% 109.7% 245.0% 16.2% 127.4% 国内硫磺 3050 0.0% 1.0% 51.0% 110.3% 214.4% 46.8% 186.4% 硫酸（98%） 1260 0.0% 13.5% 131.2% 129.1% 193.0% 60.8% 232.5% 黄磷 36300 6.8% 15.2% 23.1% 109.8% 148.6% 47.4% 373.0% CBOT玉米 570.5 -1.2% -0.8% 0.0% -1.6% 58.6% 3.7% 31.1% CBOT小麦 835 2.2% 1.3% 0.0% 32.8% 87.2% 2.9% 36.8% 黄玉米 2705 2.6% 1.0% 0.0% 0.7% 44.3% 89.0% 182.1% 优质强筋小麦 2699 0.0% 0.0% 0.0% -2.6% -0.4% 69.1% 79.8% 氯碱 液氯 1452 -9.1% 4.5% 4.5% -23.2% 222.7% 48.9% 103.4% 原盐 400 0.0% -1.2% -4.8% 125.4% 110.5% 83.0% 236.9% 烧碱32%离子膜 1462 0.5% 8.8% 25.9% 125.6% 77.6% 65.0% 336.9% 电石 4656 -1.6% -8.7% -9.5% 8.6% 35.2% 46.1% 182.0% PVC（CFR东南亚） 1470 0.0% 6.5% 9.7% -5.8% 77.1% 72.4% 278.4% PVC（电石法） 9100 -0.1% 3.4% 6.9% 4.6% 34.0% 45.4% 212.9% PVC（乙烯法） 9750 -0.5% -3.0% 9.2% 0.6% 39.7% 41.6% 214.2% 纯碱 轻质纯碱 2625 0.0% -0.9% 5.0% 46.6% 38.2% 58.0% 262.6% 重质纯碱 2850 0.9% 0.0% 0.0% 46.2% 46.2% 66.9% 271.4% 聚酯 PX（CFR中国） 1153.67 0.0% -8.3% 23.1% 43.3% 8.4% 52.1% 46.8% PX（华东挂牌价） 9300 0.0% 0.0% 34.8% 45.3% 6.7% 62.4% 51.5% PTA 6220 2.8% 8.7% 17.8% 41.4% -4.0% 36.8% -23.6% 乙二醇 4870 -3.3% -4.0% -7.4% -4.8% 0.8% 14.2% -103.9% PET切片 7550 0.7% 2.7% 8.2% 26.4% -5.0% 29.0% -45.9% 聚氨酯 苯胺 12800 0.0% 0.0% 13.8% 21.3% 113.3% 82.6% 167.7% TDI 17600 -5.9% -8.3% 0.9% 15.8% 19.3% 18.2% -53.6% 聚合MDI（华东） 18300 -4.7% -4.7% -14.5% -7.0% -1.1% 26.2% 5.4% 纯MDI（华东） 21800 -2.2% -5.2% 1.4% 0.2% -11.9% 34.1% 10.9% 万华聚合MDI（挂牌） 22800 0.0% 0.0% 6.0% -10.6% 24.6% 51.2% 81.2% 万华纯MDI（挂牌） 25800 0.0% -3.7% 14.7% -7.9% -1.5% 63.7% 87.0% 1,4-丁二醇（BDO) 28200 0.0% 1.4% -9.0% 1.4% 206.5% 84.6% 235.1% PTMEG 41000 0.0% 0.0% -6.8% -2.4% 144.0% 81.9% 221.5% 己二酸 12200 -0.8% -10.3% -7.6% 15.6% 47.0% 32.8% 5.0% 甲乙酮 14900 -0.3% 13.3% 21.6% 66.5% 95.4% 55.7% 237.6% 环己酮 11350 -0.4% -1.7% -5.4% 12.9% 3.7% 48.5% 39.5% 环氧乙烷 8200 0.0% 0.0% 12.3% -2.4% 0.0% 20.0% -87.4% 环氧丙烷 11200 -5.1% -2.6% 3.2% -38.5% 5.2% 37.2% -48.9% 环氧氯丙烷 18500 -2.1% -4.6% -7.0% 12.8% 39.1% 61.0% 141.3% 软泡聚醚 11650 -4.5% -3.7% 4.5% -35.1% 5.4% 34.4% -55.6% 硬泡聚醚 11200 -0.9% -0.9% 1.8% -26.8% 7.7% 45.1% -24.4% 醇类 甲醇 2890 0.3% -0.5% 9.1% 19.7% 18.4% 43.0% 51.2% 二甲醚 4270 0.5% 2.9% 9.5% 25.2% 21.7% 47.8% 75.9% 甲醛 1539 -1.0% -1.3% 4.0% 7.3% 2.6% 41.2% 14.1% 醋酸 4600 -7.1% 0.0% -19.3% -34.8% 55.9% 40.1% 59.3% 醋酸酐 7900 0.0% 0.6% -16.8% -24.0% 31.7% 34.0% 41.7% 醋酸乙烯 14800 0.0% 2.8% 16.5% 12.8% 97.3% 81.7% 281.3% 乙醇 7300 0.0% 0.0% 6.6% 6.6% 36.4% 94.7% 195.0% 二乙二醇 6535 -0.3% -0.2% -0.3% -0.2% -1.0% 34.9% -45.6% 丙烯酸 6980 -4.4% -4.4% -4.4% -6.9% -7.9% 13.9% -97.3% 季戊四醇 13000 0.0% 0.0% 8.3% 13.0% 18.2% 83.1% 113.9% DMF 12200 -11.6% -23.8% -28.2% -2.4% 149.0% 54.5% 236.6% DOP 11100 11.6% -0.9% 8.8% 16.8% 30.6% 57.0% 100.5% 正丁醇 10050 10.4% -0.5% 6.9% 11.0% 41.0% 47.1% 71.0% 辛醇 12100 14.2% 0.0% 14.2% 19.8% 47.6% 50.4% 93.9% 丙烯酸甲酯 17683.33 -0.9% -2.2% 8.5% 27.4% 65.3% 74.1% 146.9% 丙烯酸丁酯 13300 -2.9% -15.8% 7.6% -2.2% 37.1% 45.0% 64.7% 醋酸乙酯 8316.67 1.0% 8.6% -2.4% -9.6% 20.5% 7.0% 112.1% 醋酸丁酯 10000 -2.2% -2.2% -0.5% -12.1% 49.3% 52.6% 93.4%
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图表 7：化工品价格跟踪（4 月 11 日-4 月 15 日）2022 年 04 月 20 日
资料来源：Wind，百川盈孚，国盛证券研究所化纤 粘胶长丝 41300 0.0% 0.0% 2.0% 11.6% 9.3% 59.8% 87.2% 粘胶短纤 14000 0.0% 5.3% 10.2% -8.8% 11.1% 25.3% -27.1% 氨纶40D 52500 -1.9% -2.8% -8.7% -18.0% 59.1% 36.6% 37.5% 涤纶短纤 7851 1.6% 4.6% 6.1% 14.6% -10.3% 19.3% -65.5% 涤纶POY 7800 2.0% -3.1% 2.0% 4.3% -14.8% 25.5% -74.0% 涤纶DTY 10175 0.2% 0.0% 0.2% 0.0% 10.0% 36.1% -49.0% 涤纶FDY 8300 0.9% -2.4% 5.7% 7.8% -13.1% 19.9% -76.4% 棉花CCIndex(328) 22554 -0.9% -0.5% 0.4% 48.2% 44.1% 58.2% 175.0% 己内酰胺 13900 3.3% 1.1% -3.1% 8.2% -2.8% 29.2% -49.7% PA6 15150 1.2% -2.7% -3.5% 6.3% -3.7% 25.1% -89.6% PA66 30500 -6.2% -7.6% -18.0% -27.4% 0.0% 3.2% 9.1% 锦纶切片 17750 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 36.9% 8.3% 锦纶POY 17250 0.3% -4.2% -1.7% 3.0% -5.5% 24.2% -76.8% 锦纶DTY 19900 1.0% -3.9% -1.5% 2.1% -7.4% 23.0% -80.4% 锦纶FDY 18300 0.0% -4.2% -0.8% 3.1% -6.2% 23.2% -79.2% 腈纶短纤 18500 0.0% 0.3% 1.9% -5.1% 10.8% 50.3% 28.4% 腈纶毛条 19600 0.0% 1.0% 1.0% -4.9% 9.2% 49.7% 34.6% 丙烯腈 11700 -0.8% -0.8% 2.6% -17.0% -11.1% 34.4% -55.6% 棉短绒 7250 -1.4% 5.8% 16.0% 53.4% 93.3% 79.8% 216.4% 棉浆 7550 0.0% 0.0% 0.0% -10.1% 11.0% 55.7% 92.5% 木浆 1180 0.0% 7.3% 10.8% -1.7% 37.2% 90.3% 134.8% 氟化工 萤石粉 2550 0.0% 0.0% -8.1% -6.4% -8.9% 50.0% 81.0% 无水氢氟酸 10700 0.0% 3.9% -8.9% 10.9% 9.7% 61.2% 90.4% 二氯甲烷 4725 2.7% -13.7% -14.2% 21.2% 52.4% 40.4% 62.3% 二氯乙烷 700 0.0% -11.4% -23.9% -6.0% 75.0% 66.5% 207.4% 三氯乙烯 10647 -6.2% -12.1% 36.9% 24.0% 126.5% 33.6% 141.4% R22 18000 0.0% 0.0% 5.9% 12.5% 4.7% 52.4% 101.0% R134a 23500 -9.6% -9.6% -9.6% 2.2% -19.0% 12.4% -58.6% 氟化铝 9500 5.0% 1.1% -24.3% 15.2% 4.4% 53.1% 63.0% 冰晶石 6200 0.0% 0.0% 0.8% 26.5% 8.8% 43.3% 31.2% 钛白粉 钛精矿 2500 0.0% 0.0% 0.0% 4.2% 100.0% 91.1% 210.5% 锐钛型 18250 0.0% 0.0% 2.0% 2.8% 43.7% 90.4% 145.9% 金红石 20250 0.0% 0.0% 2.0% -0.7% 28.6% 77.2% 123.8% 橡胶 天然橡胶 12850 -0.4% 0.4% -8.5% -1.2% 15.2% 11.6% -67.4% 国际丁二烯 1420 0.0% 10.1% 89.3% 46.4% 54.3% 43.1% -5.5% 丁二烯（华东） 10450 -2.6% 7.4% 162.1% 50.4% 29.0% 26.6% 20.5% 丁苯橡胶 12400 -2.0% -0.8% 0.8% -12.8% 11.2% 17.7% -52.2% 丁基橡胶 23000 0.0% 7.5% 17.9% 15.0% 16.5% 10.7% -56.6% 顺丁橡胶 14250 -2.4% 3.6% 7.5% 12.6% 28.4% 24.5% -24.3% SBS干胶 1880 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 35.4% 18.7% 塑料 HDPE 10100 0.0% 5.2% 11.0% 9.2% 5.2% 34.4% -48.7% PP 12000 1.7% 11.1% 28.3% 20.0% 26.3% 50.0% 66.0% GPPS 11250 -0.2% 2.7% 12.5% -2.0% 3.9% 60.4% -3.6% HIPS 12625 -0.6% -0.2% 8.1% -11.6% 9.8% 55.6% 23.6% ABS 14625 -0.3% -1.8% 4.1% -20.3% 13.7% 55.4% 3.7% 塑膜 BOPP 9800 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 29.5% -25.9% 农药 纯吡啶 28000 0.0% 0.0% 0.0% 43.6% 38.3% 24.5% -27.8% 草甘膦 62500 0.0% -8.1% -19.4% 86.6% 150.0% 54.8% 191.5% 有机硅 甲基环硅氧烷 28000 1.8% -26.3% -6.7% -3.4% 31.5% 32.6% 100.1% 金属硅44 20790 -0.5% 0.0% 0.0% 54.3% 49.6% 22.1% 127.8% 维生素 维生素A 215 -2.3% -4.4% -14.9% -38.6% -29.5% 9.0% -18.2% 维生素C 36.5 0.0% 0.0% 0.0% -30.5% 32.7% 17.4% -26.5% 维生素E 90 0.0% 0.0% 3.4% 16.1% 119.5% 30.1% -3.5% 维生素K3 190 0.0% 1.3% 11.8% 162.1% 130.3% 100.0% 318.7% 维生素D3 85 -4.0% -4.0% -10.5% -39.3% -70.9% 6.0% -79.3% 饲料 大豆 6171 -1.2% -0.7% 7.6% 7.0% 84.2% 90.1% 216.2% 豆粕 3914 1.3% -5.2% 21.1% 14.1% 50.9% 73.5% 254.1% 棉粕 3512 -1.4% 1.4% 12.3% 19.2% 49.8% 98.3% 256.9% 菜粕 3920.56 -0.4% 0.3% 35.1% 46.2% 74.1% 91.1% 456.4% 玉米 2937 0.3% 2.9% 8.0% 11.1% 57.5% 99.2% 232.4% 赖氨酸 12590 0.0% 3.2% -1.0% 2.4% 73.9% 68.1% 216.6% 蛋氨酸 23250 0.0% 2.6% 18.6% 4.4% 33.9% 10.2% -14.3% 杂项 乙烯焦油 4078 -2.4% -6.0% 4.3% 50.3% 38.2% 90.7% 155.3% 炭黑 10000 1.0% 11.6% 13.0% 33.3% 63.9% 100.0% 287.9% 苯酚 10025 -4.3% -7.6% -5.9% 15.9% 29.4% 47.3% 1.4% 苯酐 7500 -1.1% 0.0% -1.1% 0.0% 0.0% 51.5% 36.5% 丙酮 5450 -2.2% -6.4% -0.5% -35.3% 83.2% 26.8% -77.7% PVA 22800 0.0% 1.3% 15.2% 28.1% 68.3% 66.5% 304.7% 双酚A 16750 1.5% 0.0% -7.5% -44.0% 41.4% 43.4% 76.9% 盐酸（31%） 620 0.0% 0.0% 0.0% -4.6% 148.0% 43.1% 146.2% 电池级碳酸锂 480000 -7.2% -7.2% 43.3% 437.8% 527.5% 92.3% 555.6% 工业级碳酸锂 465000 -6.5% -6.5% 49.8% 450.3% 599.2% 93.0% 601.9% 锂电光伏 材料 普通级PVDF 350000 2.9% 2.9% 2.9% 337.5% 68.3% 425.4% 锂电级PVDF 550000 0.0% 0.0% 0.0% 358.3% 111.3% 732.2% 制冷剂R142b 195000 2.6% 0.0% 0.0% 449.3% 35.0% 187.7% EVA(V5110J) 23000 0.0% 0.0% 0.0% 17.3% -1.9% -76.2% 指数 CCPI 5763 -1.0% -2.5% 11.7% 41.7% 11.2% 78.8% 137.0%
P.10 请仔细阅读本报告末页声明2022 年 04 月 20 日 - 本周最新子行业信息跟踪
- 行业核心观点
- EVA
市场综述：本周 EVA 国内厂家价格小幅上行，市场价差进一步缩小，国内 EVA 市场价
格震荡整理运行，市场震荡调整，下游刚需补货较多，场内成交小单为主，工厂出货氛
围不温不火，下游生产企业降负荷运行较多，场内需求仍然偏弱，叠加原油下跌，业者
悲观情绪为主，场内看空氛围增加。上游醋酸乙烯市场商谈重心偏高端，市场现货保持 紧张局面。下游终端对高价货源抵触不改，刚需小量采购，整体气氛偏淡。截止 4 月 15 日，EVA 市场参考报价：进口发泡料报 2500-3250 美元/吨左右，国产料报 21800-24500 元/吨；电缆料在 3170-3320 美元/吨，国产料在 26000-26500 元/吨。
需求方面：软料货紧支撑报盘高位，硬料需求低迷相对疲软，下游光伏需求暂时支撑，
但疫情影响下，市场高位观望情绪浓厚。
原料方面：本周醋酸乙烯市场价格持稳。当前醋酸乙烯原料面醋酸临近周末价格窄幅下
调，支撑随之减弱。受多因素影响，厂家开工情况较上周窄幅走低，同期因疫情影响，
市场运输持续受阻，市场现货流通偏紧，目前长约订单消化顺畅，散单多持观望态度，刚需采购为主。本周国内醋酸乙烯产量预计 38234 吨，较上周产量下跌 3626 吨，环比 同步下跌 8.66%。本周内醋酸乙烯整体开工率为 64.84%，与上周相比下调 6.15%。竞
拍硬料货源较多，成交不佳，竞拍软料货源极少成交较好，市场获利盘让利商谈，成交
低价询盘，下游需时间消化刚需采购跟进，愈发严重的疫情使得物流运输十分缓慢，场
内业者心态紧张。后市预测：受疫情影响复杂，物流运输也缓慢，下游需求暂时难以乐
观预期，但市场整体货源表现偏紧，成交情况清淡，市场需时间消化涨幅，目前获利盘 消化货源为主。预计短期国内 EVA 市场价格偏弱整理为主，价格大致有 300-500 元/
吨的波动。
后市预测：受疫情影响复杂，物流运输也缓慢，下游需求暂时难以乐观预期，但市场整
体货源表现偏紧，成交情况清淡，市场需时间消化涨幅，目前获利盘消化货源为主。预 计短期国内 EVA 市场价格偏弱整理为主，价格大致有 300-500 元/吨的波动。 - 电石-PVC 产业链
电石市场综述：本周中国电石市场均价约为 4523 元/吨，与上周相比下跌了 2.23%。周内百川盈孚追踪到电石样本生产企业产能为 2825 万吨，运行产能约 2193 万吨，截 止到 4 月 14 日有效开工率约为 77.63%。本周电石市场持续下挫。受公共卫生事件
以及运输压力影响，电石厂家出货受阻，周内多次下调出厂价格，截止到本周四，主流 地区乌海和宁夏出厂价格累计下调 150 元/吨，价格约在 4050-4100 元/吨。下游部分 地区到货情况稍有好转，河南、山西、陕西地区周内电石采购价格累计下调 100 元/吨
左右。西北地区物流运输压力犹存，电石厂家出货受阻，乌海、宁夏、陕西等地区部分
电石企业出现累库现象，为顺利出货，多次下调电石出厂价格。但河南地区公共卫生事
件管控减弱，电石到货量逐渐增加，部分企业待卸车数量高位，接连下调电石采购价格。
陕西、河北地区部分采购企业降负运行，本周电石用量减少，待卸车辆稍有增加，电石
到厂价格亦有下调，周内山东、山西采购价格也有下行，各地采购价格的陆续下调也进
一步迫使电石厂家让利出货。
电石价格方面：上游出厂价格如下：乌海地区主流贸易出厂价在 4050-4100 元/吨之间；石嘴山地区主流贸易出厂价格在 4050-4100 元/吨；吴忠地区主流贸易出厂价在 4100-4150 元/吨；乌盟地区终端出厂价在 4300-4360 元/吨，贸易价格在 4350 元/吨；陕西 地区电石出厂价格在 4120-4270 元/吨；甘肃地区电石出厂价格在 4300-4350 元/吨左 右；湖北丹江地区电石零售出厂价格在 4540 元/吨，当前部分实际成交灵活。采购方 到厂价格如下：陕西本地府谷货源到厂价格执行 4230-4380 元/吨附近；山东地区电石 到厂价格在 4580-4750 元/吨，河北地区电石到厂价格在 4590-4600 元/吨，辽宁地区
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电石到厂价格在 4670-4845 元/吨，黑龙江地区电石到厂价格在 4730 元/吨；河南地区 主流到货价格 4550 元/吨，四川地区主流到货价格 4600-4900 元/吨。2022 年 04 月 20 日
电石后市预测： 1.供应方面：本周宁夏地区部分企业装置检修，但影响不大，目前场内
电石整体供应量虽有缩减但依旧较为充足。公共卫生事件影响以及企业成本利润考虑下，
乌海地区部分电石企业计划检修，此前陕西和乌盟地区有检修意愿的企业也开始进入检 修阶段。预计下周场内电石供应量小幅缩减。 2.需求方面：周内山东地区部分厂家降负，电石用量缩减。下周西北、华北等地部分 PVC 企业均有检修计划，预计下游企业对电石 整体需求量或将大幅减少。 3.成本方面：本周陕西地区兰炭市场价格稳定，陕西中料兰 炭市场价格约在 1850 元/吨。白灰价格依旧保持强势，目前电石成本端支撑显著。陕西
地区环保督察环保检查并未结束，部分煤矿煤厂生产受限，煤炭价格受公共卫生事件影
响弱稳运行，短期内兰炭价格主稳运行为主，因此预计下周电石成本变化不大。
PVC 市场综述：本周国内电石法 PVC 主流市场行情走势频繁变化，周初受电石原料价
格下调及需求端疲软等多重利空因素影响，市场行情持续下行，至周二后行情虽有一定
回暖，但市场参与者心态不一，市场价格涨跌互现，加之受不可抗力因素持续影响，终
端需求表现欠佳，贸易商存在让利出货现象，周内交投始终维持偏弱状态。期货方面，
本周受公共卫生事件扰动影响，加之期货面临移仓换月，周初期价大幅跳水，周二因原
油价格上涨加之房地产利好消息提振，盘面反弹回调，后续盘面则以区间震荡为主，受 此影响目前现货市场成交价格走势分化，。生产企业方面，本周 PVC 生产企业报价整体 下调，周内企业整体调整幅度 50-200 元/吨，贸易商拿货偏多，个别企业原料到货不足
现象未见明显缓解，仍维持低负荷运转，部分企业因交通管制稍有放宽，出货情况较上 周略有好转，累库进程有所放缓。与此同时下游 PVC 制品企业仍延续随用随采的节奏，整体需求未见放量。本周乙烯法 PVC 市场价格持续下跌，成本面维持稳定，仍存部分利 润空间，华东地区乙烯法 PVC 生产企业报价持稳为主，个别企业实单可谈，目前运输存
在一定阻力，整体交投偏弱。
PVC 供应方面：总产能 2127.0 万吨，运行产能 1675.6 万吨，4 月 14 日当日开工率 78.78%。本周因检修损失电石法 PVC 1.12 万吨，因减产损失电石法 PVC 1.32 万吨，电石法 PVC 装置开工率下跌 1.67 个百分点至 78.61%。乙烯法 PVC：总产能 533.0 万吨，运行产能 366.0 万吨，因减产损失乙烯法 PVC 0.12 万吨，乙烯法 PVC 装置开 工率维持 73.33%。
PVC 需求方面：下游开工未见提升，需求仍处偏弱状态。
PVC 成本方面：本周电石价格下调为主，使之 PVC 生产企业成本降低。
PVC 利润方面：周内 PVC 成本面持续收缩，外采电石的 PVC 生产企业利润空间尚可。 - PX-PTA-涤纶长丝
PX 市场综述：本周 PX 市场区间整理运行。本周 CFR 中国周均价为 1171.89 美元/吨，环比下跌 0.32%；FOB 韩国周均价为 1151.89 美元/吨，环比下跌 0.32%。俄乌谈判 陷入僵局及 OPEC 表示不会增产支撑原油，国际油价震荡上涨，成本端支撑尚可；本周 PX 市场供应继续小幅下滑，因前端装置检修，福建装置窄幅降负，PX 市场货源流通并 不宽松，对市场存一定支撑；但下游 PTA 市场需求波动较大，多套大型装置降负或者是 停车，对于原料的需求难有提升，但由于 PTA 期现价格表现相对坚挺，对于上游 PX 市 场未形成明显拖累，PX 加工差表现尚可。
PX 供应方面：截止至本周四，国内 PX 市场开工在 69.97%，周内福建一套 100 万吨 /年 PX 装置开工负荷继续小幅下调，福建俩套共计 160 万吨/年 PX 装置负荷调整，市
场整体供应继续下滑。
PX 需求方面：下游 PTA 对原料的需求下滑，周内华东 4 套共计 1080 万吨/年 PTA 装 置降负运行，而后其中 200 万吨/年 PTA 装置因原料问题停车；西南一套 100 万吨/年 PTA 装置 4 月 7 日因故临时停车，4 月 12 日重启；东北一套 225 万吨/年 PTA 装
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置临时停车，多套大型装置减产或者是停车，对于原料的需求出现走弱。2022 年 04 月 20 日
PX 利润方面：本周 PX 的生产利润区间调整为主，PX 周内市场价格波动调整，石脑油 价格有一定走强，石脑油-PX 价差较上周同期收窄，行业利润表现尚可。
PTA 市场综述：本周 PTA 市场震荡整理运行。本周华东市场周均价为 6114 元/吨，环 比上涨 0.56%；CFR 中国周均价为 912.67 美元/吨，环比下跌 0.54%。原油方面，I 俄乌谈判陷入僵局及 OPEC 表示不会增产支撑原油，国际油价震荡上涨，成本端支撑有 一定走强；PTA 市场大型装置变动频繁，市场整体供应下滑明显，但下游聚酯在多重压 力下整体开工大幅下滑，对于原料的需求走弱，PTA 现货基差也由强小幅转弱。同时受
多地疫情影响，主要印染基地物流管控政策升级、码头及多地仓库对于物流限制也较多，
市场整体货源流转缓慢，整体交投放缓。
PTA 期货市场：截止至 4 月 14 日，期货 PTA2205 收盘下跌 46 元/吨至 6078 元，开盘 6102 元，最高 6148 元，最低 6046 元，结算 6088 元，持仓 299856 手，日减 仓 58189 手，成交 411599 手。
PTA 供应方面：截止至本周四，PTA 市场开工在 67.00%，周内华东 4 套共计 1080 万 吨/年 PTA 装置降负运行，而后其中 200 万吨/年 PTA 装置因原料问题停车；西南一 套 100 万吨/年 PTA 装置 4 月 7 日因故临时停车，4 月 12 日重启；东北一套 225 万吨/年 PTA 装置临时停车，多套大型装置减产或者是停车，PTA 市场整体供应下滑明
显。
PTA 需求方面：周内下游聚酯市场开工宽幅下滑，终端市场需求始终未有提升预期，且
多地受疫情影响物流管制严格，聚酯产销始终难有明显提升，工厂库存累积，生产意愿
逐步降低，同时部分工厂因原料到货缓慢问题，工厂负荷向下调整。
PTA 加工费方面：本周 PX 市场震荡整理为主，中国到岸价较上周同期价格小跌，PTA 原料成本下滑， PTA 市场价格波动调整，PTA 行业加工费区间调整为主，本周加工费 较上周同期小涨，PTA 理论行业利润一般。
PTA 库存方面：本周 PTA 供需关系稍有走弱，聚酯需求下滑幅度较大，但由于周内工厂
整体开工也有一定走弱，工厂库存预期出现小幅上涨，现货市场货流流通预期逐渐缓解，
期货仓单流出速度放缓。
涤纶长丝市场综述：本周涤纶长丝市场震荡下行。周初，成本端弱势下行，支撑不足，
叠加疫情影响，多地物流运输受限，需求端依旧表现疲软态势，涤纶长丝市场局部报价
下调，商谈松动，下游市场订单稀少，对于原料采购维持刚需为主，产销率小幅波动，
周中至今，国际油价持续反弹，大幅上涨，聚合成本端压力增大，涤纶长丝现金流处于
亏损状态，由于部分地区因疫情防控需要实施静态管理，对于原料采购以及成品库存的
运输都难以流通，长丝企业库存高压下，陆续进行减产，但缩减程度远不及下游需求的
萎靡程度，市场供需矛盾难解，长丝市场价格难以跟随原料价格同步上涨。
涤纶长丝价格方面：本周涤纶长丝市场价格下跌，现其 POY150D 产品市场主流商谈价 格 7675 元/吨，较上周同期价格下跌了 100 元/吨；FDY150D 产品市场主流价格为 8250 元/吨，与上周同期价格一致；DTY150D 产品市场主流价格为 9200 元/吨，较上 周同期价格下跌了 125 元/吨。
涤纶长丝供应方面：本周涤纶长丝企业平均开工率约为 79.08%，较上周开工率下降 5.97%。本周长丝主流企业陆续减产，开工率大幅下滑，市场供应缩减。
涤纶长丝进出口方面：2022 年 2 月我国涤纶长丝总进口数量为 0.49 万吨，同比上升 了 22.55%，环比下降了 11.39%；出口总量为 17.14 万吨，同比上升了 12.73%，环 比下降了 23.85%。具体来看：国内涤纶长丝 POY 进口总量为 0.15 万吨，同比上升了 126.41%，环比下降了 37.03%；国内涤纶长丝 FDY 进口总量为 0.14 万吨，同比下降 了 20.90%，环比上升了 2.86%；国内涤纶长丝 DTY 进口总量为 0.19 万吨，同比上 升 25.81%，环比上升了 14.66%。国内涤纶长丝 POY 出口总量为 3.42 万吨，同比下
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降了 29.93%，环比下降了 19.17%；国内涤纶长丝 FDY 出口总量为 3.28 万吨，同比 下降了 24.58%，环比下降了 27.92%；国内涤纶长丝 DTY 出口总量为 10.43 万吨，同比上升了 9.63%，环比下降了 23.94%。2022 年 04 月 20 日
涤纶长丝利润方面：本周涤纶长丝市场整体处于亏损状态，截止至本周四，涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为-499.6 元/吨，较上周平均毛利下降了 156.9 元/吨；涤纶长 丝 FDY150D 平均盈利水平为-392.54 元/吨，较上周平均毛利下降了 6.9 元/吨；涤纶 长丝 DTY150D 平均盈利水平为-148.79 元/吨，较上周平均毛利下降了 118.6 元/吨。
涤纶长丝需求情况：截至 4 月 14 日江浙地区化纤织造综合开机率为 49.5%。国内疫
情防控压力较大，终端服装纺织需求持续疲软，同时外贸市场也堪忧，东南亚、中东等
地区的疫情好转，部分欧美订单也重新回到当地。多地坯布工厂库存持续走高，下游织
造企业生产积极性不高，开工率下滑明显。 - BDO-氨纶产业链
BDO 市场综述：本周国内 BDO 市场弱势下行。截止 4 月 14 日，华东现货散水主流 商谈在 25300-25500 元/吨附近，周均价在 25664 元/吨，较上周价格下跌 2.12%，较 上月价格下跌 10.88%。新疆天业 3 月 25 日计划检修，预计检修一个月；内蒙古东源 科技 4 月 6 日更换催化剂并检修，预计 20 天，其他装置运行稳定，场内库支撑一般，主原料电石近期弱势下滑，BDO 成本面走软，但受公共卫生事件影响，下游到货区域性
明显，且终端需求实单跟进疲软，下游行业实单交投寡淡，致使厂家开工有所下滑，多
维持刚需合约小单跟进，在库存压力下，厂商多让利促销降库，持货厂商对后市持看空
态度，零星小单就市略偏低商谈，市场重心偏弱。
BDO 供应方面：本周国内 BDO 产量预计 32796 吨，较上周产量小幅减少。新疆天业 3 月 25 装置全部检修，预计一个月；内蒙古东源科技 4 月 6 日开始换剂检修，预计 20 天，其他各装置开工较稳定，供应端支撑偏弱。
BDO 需求方面：本周终端需求受疫情影响表现疲软，部分地区下游行业降负生产，导致
对原料消耗量减少，入市采购意向不强，且对高价原料抵触情绪增加。
BDO 成本方面：本周国内 BDO 成本弱势下滑，跌幅 4.04%，西北地区甲醇市场价格宽 幅走低，下调幅度在 150-250 元/吨左右，周初出货不顺，周中以后有所好转，陕西地 区周内电石采购价格累计下调 100 元/吨左右，BDO 成本弱势下跌。
BDO 利润方面：本周国内 BDO 利润小幅下滑，BDO 市场偏下运行，现货交投偏弱，供
应端支撑减弱，虽供方挺市意向仍存，但下游需求端跟进清淡，市场整体交投寡淡，成
本有所降低，利润有所下滑。
BDO 后市预测：目前 BDO 原料电石市场价格弱势下滑，个别电石厂家或有检修计划，
原料端支撑偏弱。因疫情防控限制车辆运输周转，厂家出货不畅，致使终端需求疲软，导致 BDO 市场呈现供需两空。BDO 市场买气寡淡，厂商承压降库，让利出货，实单商 谈偏浅偏弱。预计短线国内 BDO 市场弱势震荡运行，幅度在 100-200 元/吨。后续具
体走势需关注各地区开工情况、库存情况以及下游需求情况，谨慎操作。
氨纶市场综述：本周国内氨纶市场价格弱势下跌，主原料市场价格弱稳运行，辅原料市 场价格弱势下滑，成本端支撑稍弱，目前氨纶行业开工在 8-9 成，氨纶场内货源供应相
对充足，厂家报盘多弱稳为主，个别报盘下滑；但受疫情影响终端需求始终低迷难改，
且叠加物流运输受阻，氨纶供应商出货减缓，市场商谈重心下滑，交投氛围较为清淡，截止目前浙江地区氨纶 20D 主流报价在 70000-73000 元/吨，氨纶 30D 主流报价在 60000-63000 元/吨，氨纶 40D 主流报价在 50000-54000 元/吨。
氨纶供应方面：本周氨纶行业开工 8-9 成，大厂装置高开在 9 成或满开，其余部分工 厂开工 5-8 成不等。
氨纶需求方面：下游开机率下滑，张家港地区棉包市场陆续 5-6 成左右；义乌诸暨包纱
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市场开 5 成左右；海宁下游受疫情影响部分停车，部分陆续恢复中；福建地区主流花边 经编市场开 4-5 成左右；常熟地区下游圆机市场开 4-5 成左右；江阴圆机纱线陆续开 4-5 成左右；浙江萧绍圆机市场需求一般，开 4-5 成左右；广东地区下游需求持续，经 编圆机开工 5-6 成左右。2022 年 04 月 20 日
氨纶成本方面：本周氨纶成本面略降，主原料市场价格持稳运行，辅原料市场价格弱势
下滑，整体成本略降。
氨纶利润方面：本周国内氨纶领域 PTMEG 市场价格持稳运行，纯 MDI 市场价格弱势 下滑，本周市场价格下降。氨纶行业利润空间收窄，本周末氨纶厂家毛利润约为 5163.25 元/吨左右。
氨纶库存方面：本周氨纶行业库存增加，行业平均库存为 36 天左右。 - 氟化工
价格走势：本周国内制冷剂 R22 均价在 17063 元/吨，较上周价格上涨 1.47%；本周 制冷剂 R134a 均价在 22500 元/吨，较上周价格下跌 4.26%；本周制冷剂 R125 均价 在 37750 元/吨，较上周价格上涨 8.45%；本周制冷剂 R32 均价在 14000 元/吨，较 上周价格持平；本周制冷剂 R410a 均价在 25000 元/吨，较上周价格持平。
行情要点：本周，制冷剂市场个别上涨，江苏部分地区受疫情交通管制影响，物流不通
畅，货物发运困难，个别企业停车或降负运行，亦有企业年度大检修，整体供应有减量
预期，现货偏紧，价格随之小幅波动；出口面退税政策已明确恢复，但进出口许可证依
旧瓶颈在前，个别型号库存积压，近期低价排库为主；目前制冷剂市场同比价格水平仍
处在高位，售后市场拿货量有增，下游贸易商囤货心态有所好转，整体市场在供需博弈
下还将承压企稳盘整。
后市预判:下周制冷剂 R22 市场预计坚挺维稳，近期成本面支撑延续高位，尚有部分产
地仍存有出货不畅，外采原料受限等情况，贸易商库存逐步消化，下游补仓现象增加，需求有一定程度的提升，预计短期内制冷剂 R22 整理运行，仍存一定上涨预期。预计价 格区间在 17500-18000 元/吨左右。
下周制冷剂 R134a 市场预计震荡整理，目前原料价格跌势已定，各生产厂家心态良好，
开工积极性较高，整体供应充裕，且生产跟贸易环节均有一定的库存，企业有一定胀库 现象，预计短期内制冷剂 R134a 承压下行为主。预计价格区间在 22000-23000 元/吨
左右。
下周制冷剂 R125 市场预计僵持博弈，目前原料价格高位，成本支撑加强，需求方面内
外贸均提升平稳，近期有厂家相继检修，整体供应将呈现偏紧态势，预计短期内制冷剂 R125 延续稳中偏强运行。预计价格区间在 38000-40000 元/吨左右。
下周制冷剂 R32 市场预计探底运行，当前需求量增加有限，出口方面新订单签订一般，暂无明显利好，但各厂家开工积极性较高，目前开工高位，预计短期内制冷剂 R32 延续 稳中偏弱运行，探底徘徊为主。预计价格区间在 13500-14500 元/吨左右。
下周制冷剂 R410a 市场预计震荡维稳，当前终端需求提升有限，成本变动有限，混配原
料价格涨跌互现，成本支撑暂稳，内贸终端提升有限，外贸多以交付前期订单为主，预 计短期内制冷剂 R410a 延续平稳运行。预计价格区间在 25000-26000 元/吨左右。 - 复合肥
市场综述：本周国内复合肥市场高位震荡运行，华中地区湖北多数厂家仍暂停报价，主
兑前期订单，降负荷生产，整体库存偏低位。东北地区因疫情影响，多数厂家开工、物
流运输受阻；近期华北地区玉米肥为主要需求，内蒙部分厂家少量生产，产销平衡，主
要为当地消化。另主要原料仍居高位，对市场成本面支撑不减，市场低端价格货源也随
着前期订单的兑现而减少，加之部分地区交通货运仍受限，市场新单成交情况暂未明显
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改观，观望气氛仍较重。2022 年 04 月 20 日
供应方面：本周复合肥场内装置开工率 46.15%，开工较上周下降 1.15%。湖北地区部 分厂家因当地疫情严重，暂停生产；华东大多数厂家装置正常生产，西南部分厂家仍在 搬迁检修中，预计下半年恢复投产；华北地区部分厂家装置停车检修中，预计下周恢复，另个别厂家因效益原因转产，复合肥开工有所下降；整体来看，主流企业多开工正常，个别企业由于原料影响或运输不畅等降负荷运行，因此整体上开工小幅下降。
需求方面：大多数企业新单成交浅淡，且中下游对高价肥接受程度有限，市场交投氛围 一般，下游终端接受略显乏力，观望情绪依旧浓厚，与往年相比，需求还未完全释放。
成本方面：本周国内尿素市场涨跌互现，整体走势下行。清明假期间，国内尿素企业主 发前期预收订单，报价较为坚挺。假期归来后，国内尿素延续弱稳下行之势，其中主流 区域市场下跌幅度较大，市场交投有所降温，主要是目前下游需求偏弱，农业需求基本 结束，工业按需采购，尿素继续上涨缺乏动力，市场价格松动下行。一铵市场维稳运行，价格偶有补涨，行情盘整观望。截止目前，湖北地区 55%粉状一铵主流报价 3500-3600 元/吨，多数企业仍不报价，主流价格稳定，部分地区市场价格小幅下滑，整体价格成交 重心较于前期上移明显。目前来看，一铵供应方面有所下滑，主要是受部分企业减产所 致，多数厂家暂不接新单，主发待收，库存较为紧张，开工小幅下滑，维持在五成左右，市场成交氛围一般。氯化钾市场观望盘整运行，国储将分批分月放货，数量有限，市场 可售现货有限，同时受疫情影响，北方部分港口出货依然较为困难，市场流通现货紧俏，本周部分成交价格坚挺中有小幅回升趋势。氯化钾市场流通现货依然紧俏，市场挺价气 氛较浓，大合同新货源尚未到货，近期市场价格挺价盘整运行为主。
库存方面：本周开工情况较之前小幅下降，部分企业装置停车检修，且存在少数企业转 产降负荷生产且前期订单多以销库为主，整体来说目前社会库存偏低位。
后市预测：当前市场需求以华北区域玉米肥为主，但局部运力受阻下市场到货量有限，且高价肥成交乏力，需求面支撑不足；整体来看，原料成本存支撑，局部发运紧张，需 求缺口有限情况下，预计短期内复合肥市场维持高位僵持态势。
整体看，本周复合肥市场价格仍高位盘整，主兑前期订单，湖北地区部分企业继续暂不 报价，新单成交一般，华北地区部分企业装置短时停车检修，供应偏紧，且存在少数转 产情况。不过主要上游原料仍居高位，成本面存支撑，但局部地区仍受疫情影响，物流 货运受限，需求面支撑不足。预计短期内复合肥市场仍高位震荡运行为主。 - 草甘膦
本周，草甘膦价格稳中向上。草甘膦部分生产商报价 6.5-6.6 万元/吨，95%原粉成交 参考 6.2-6.3 万元/吨，成交重心上移，港口 FOB 9800-11000 美元/吨。水剂生产商 谨慎报价，市场参考价如下：200 升装 41%草甘膦水剂上海港提货价 28000 元/千升，港口 FOB 3950-4020 美元/千升；200 升装 62%草甘膦水剂上海港提货价 36000 元/ 吨，港口 FOB 4950-5100 美元/吨，25 公斤装 75.7%草甘膦颗粒剂暂无报价，一单一 议。
从市场看，有以下几方面：
第一，从供应面看，受上海“公共卫生”事件影响，部分生产商因原料运输不畅，装置 开工不满，市场实时供应略有下滑，货物转运压力大，海运时效低，市场库存走高；
第二，从成本面看，本周黄磷价格上涨，液氯、甲醇价格下滑，甘氨酸价格维持盘整，综合看草甘膦成本较上周略有上调；
第三，从需求面看，下游制剂厂家按需少量补仓，贸易商保持观望，谨慎下单，致使生 产商成交推涨落实缓慢；
第四，副产一氯甲烷价格下滑，草甘膦企业利润进一步压缩，增强供应商挺价心态。
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供应方面：本周国内草甘膦产量预计 9550 吨，环比下调 2.35%。
成本：根据测算，本周黄磷价格上涨，液氯、甲醇价格下滑，甘氨酸价格维持盘整，综
合看草甘膦成本较上周略有上调。
利润：草甘膦利润停止压缩，保持相对丰厚。
8.纯碱
市场综述：本周（2022.4.8-2022.4.14）国内纯碱市场价格走高；轻质纯碱多数厂家报盘 主稳，个别厂家报盘价格走高 100 元/吨；重质纯碱厂家多以月底结算为主，部分厂家
报盘主稳运行，但局部地区实际成交重心小幅拉涨。本周个别企业停车检修，市场供应
面减少，加之纯碱厂家订单较足，部分厂家新单有惜售心理，且期货盘面持续走高，期
现商拿货积极性较好；故多重利好支撑下纯碱市场新单价格小幅上行。具体分析来看：1、本周杭州龙山 11 日开始停车 3 天，其他企业开工延续前期状态；故本周整体纯碱 市场供应面小幅下滑；2、纯碱厂家订单良好，部分厂家订单已接至 4 月底，库存维持
低位，市场供应面有限；局部地区仍受公共卫生事件的影响运输受阻，江苏，河南等地 区个别厂家封控管理暂不出货，部分厂家库存增加；3、下游用户拿货积极性尚可，终端 用户仍多维持刚需拿货为主；4、期货市场价格持续拉涨，对现货市场心态有一定的利好
支撑。
供应方面：2022 年第 15 周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为 3416 万吨（包 含长期停产企业产能 185 万吨），装置运行产能共计 2659 万吨（共 25 家联碱工厂，运行产能共计 1286 万吨；12 家氨碱工厂，运行产能共计 1213 万吨；以及 2 家天然 碱工厂，产能共计 160 万吨）整体行业开工率为 77.85%。
需求方面：本周国内纯碱整体需求面变化不大；平板玻璃个别企业有冷修，对上游重质
纯碱的需求稍有减少，光伏玻璃企业开工基本正常，故对上游重碱需求较稳定。轻碱下
游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业对纯碱需求变化不
大。
成本方面：本周国内纯碱整体成本面继续下滑；原料动力煤、合成氨市场价格均又不同 程度的下滑，故本周纯碱行业成本面小幅下滑；整体本周纯碱厂家的综合成本在 1776 元/吨。
利润方面：本周国内纯碱利润稍有增加；本周纯碱成本面稍有下滑，且纯碱企业报盘价 格以稳为主，仅个别企业价格小涨，故本周纯碱行业整体行业平均毛利小幅增加在 924 元/吨左右。
库存方面：本周国内纯碱工厂库存水平与上周相比稍有增加；本周江苏、河南等地区个
别厂家封控管理，厂家库存增加明显，加之局部地区仍受公共卫生事件运输受限，部分
厂家出货受阻，库存继续小幅增加；目前国内纯碱库存主要集中在西北、西南、华东等 地区。截止 4 月 14 日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量为 116.18 万吨，较上周↑5.09%。
9.磷矿石
市场综述：本周（2022.4.8-2022.4.14）磷矿石市场价格上调，主因供应紧缺。现阶段大
多主流企业暂停接单报价，自用为主，对外流出磷矿资源甚少，磷矿石供给受限，加之 今年开采磷矿品位较低，产量紧俏，推动价格上涨。价格参考：湖、贵、川 30%品位车 板/船板报价 700-730 元/吨，云南地区主流企业暂停报价。下游方面，拥有磷矿资源企
业影响不大，对于未掌握磷矿资源企业具有一定压力。预计短期内磷矿石市场仍旧高位
运行为主，供应仍旧紧张。
价格分析：磷矿石市场均价 713 元/吨，涨跌 28 吨，涨跌幅 3.65%。具体来看：【1】
贵州地区大多企业仍旧暂停对外接单以及报价，发运前期订单为主，部分企业一单一议。【2】四川地区本周价格上调 50 元/吨，高位挺价运行，接单空间很小。【3】云南地区
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报价较乱，30%品位价格达至 1000 元/吨，有价无量，主流企业暂停报价。【4】湖北地 区本周价格上调 50 元/吨，因安全检查，产量相对供应不稳。
本周磷矿石主产区价格参考：
贵州地区整体市场参考价格：30%品位磷矿石车板报价为 680-710 元/吨，猫儿沱船板报 价 780-790 元/吨左右。
湖北地区整体市场参考价格：24%品位磷矿石船板价 470 元/吨；25%品位磷矿石船板 价 500 元/吨；28%品位磷矿石船板价 670 元/吨；30%品位磷矿石船板价 730 元/吨。
四川地区整体市场参考价格：25%品位磷矿石马边县城货场交货价 400 元/吨；28%品 位磷矿石马边县城交货价 680 元/吨；30%品位磷矿石马边县城交货价 700 元/吨。云 南地区整体市场参考价格：28%、30%品位磷矿石暂无产量，暂停对外报价。25%、27% 品位磷矿石车板价约 700 元/吨。
进出口方面：
【1】据海关数据显示，2022 年 1-2 月磷矿石无进口。【2】2022 年 1 月磷矿石出口 28041.75 吨，出口价格 142.24 美元/吨。2 月出口 4020 吨，出口价格 155 美元/吨。
产量方面：
【1】据统计局数据显示，2021 年 1-2 月磷矿石累计产量 1443.31 万吨，同比 2021 年 增加 8.2%。下游方面：
【一铵】：，一铵市场挺价为主，市场整理运行。目前来看，一铵场内氛围波动不大，价
格较为稳定，成交方面受成本和供需方面，有较大利好支撑，价格重心暂无下落趋势。
供需方面，一铵多数企业高负荷生产，主产区供应稳定，主发前期订单，新单成交一般，
市场交投氛围尚可。
【二铵】：二铵市场延续平稳态势，基层农户即将用肥，随着工厂发运进入收尾阶段，下
游需求面刚需补货为主，供需关系较为平衡。目前封单企业仍未恢复报价，鲜少接新单，
主供前期订单及出口订单。原料方面硫磺市场向上行进，磷矿石价格维持高位，二铵成
本面重心上行，企业生产压力不减。
【黄磷】：黄磷市场保持推涨气氛，部分下游厂家和贸易商适量采购备货，利好价格走势。随着市场新单的成交，目前云、贵、川净磷出厂主流承兑成交约 36000 元/吨左右，少 量高端承兑成交涨至 36500 元/吨。
后市预测：
本周磷矿石市场调整过后，短期内波动有限。供应来看，主流大厂基本自用为主，流入
市场货源较少。需求来看，下游市场春耕市场结束以后承接夏季市场需求逐步展开，支
撑力度较强。现阶段磷矿石市场窄幅调整过后，预计短期内稳中偏强运行，长期来看随
着磷矿资源不断开采以及磷矿资源的不可再生性，市场供应或将持续紧张。
10.磷酸铁
本周三元材料产量稍有下降，原材料成本降低。目前三元材料 523 市场价格在 36.8 万 元/吨，较上周减少 0.4 万元/吨；三元材料 111 市场价格在 38 万元/吨，较上周减少 1.1 万元/吨；三元材料 622 市场价格在 38.2 万元/吨，较上周减少 0.05 万元/吨；高 镍 811 材料市场成交 42.2 万元/吨，较上周持平。近期生产方面，三元材料厂近期产
量有所下降，开工率有所下滑，近日下有市场需求不佳。原材料方面，硫酸钴近期价格
稍有所下滑，硫酸镍市场较为稳定，整体来说，前驱体价格比较稳定，碳酸锂近期价格
下降较多，三元材料成本下降，三元材料价格相对降低。氢氧化锂近日价格上涨，三元 材料 811 成本上调。近期新能源汽车企业普遍上调售价，为动力电池领域带来扰动，动 力电池领域需求不确定性增加，三元材料的下游市场需求也不甚明朗。同时 3C 数码市
场需求表现不振，三元材料在非动力领域的需求表现弱势，整体交投氛围略显清淡。
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供应方面：本周三元材料产量较上周继续下调，整体开工情况不佳，开工率降低。近日，下游电池厂对三元材料的需求不佳，供应基本跟随订单情况，大厂开工较好，小厂偏弱。
需求方面：本周市场需求方面，下游市场需求一般，由于下游电池厂采购情绪不高，市 场需求量不佳。因镍价事件及前期备采力度较大，叠加后续终端订单尚不稳定，部分电 池厂存在降库。
成本方面：本周三元材料成本较上周有所下滑，电池级碳酸锂价格下降幅度较大，镍盐 钴盐以及锰盐价格相对持稳，对三元材料的成本变化影响不大。
利润方面：本周三元材料利润较上周有所上升，原材料采购价格降低，企业利润相对上 涨。
库存方面：本周三元材料库存较上周上涨。三元材料的下游市场需求也不甚明朗。同时 3C 数码市场需求表现不振。
后市预测：镍钴部分近期波动较小，且近日锂盐价格虽有下降，但后市锂辉石价格会继 续高位运行，预计下周价格仍不会有太大变化。
综合来看，预计下周三元材料 523 价格仍维持在 36.8 万元/吨，622 价格 38.2 万元 /吨，111 价格 38 万元/吨，811 价格至 42.2 万元/吨。
11. 乙烯
本周东北亚乙烯市场价格弱势下调，幅度在 70 美元/吨左右，市场商谈气氛冷清，原油 价格震荡整理，成本面支撑有所减弱，美国地区个别下游装置恢复重启，需求面好转，支撑商谈重心小幅走高，然目前美亚套利窗口关闭，商家谨慎观望情绪明显。目前国内 货源供应较为充足，且内盘与外盘价差缩小，部分日韩、美国货源仍有到港预期，预计 下周乙烯市场行情稳中偏弱运行为主，东北亚乙烯价格将在 1290-1310 美元/吨之间运 行。装置方面：扬子石化石脑油裂解装置于 3 月 15 日全厂检修，该装置乙烯产能 80 万吨/年。茂名石化 2#石脑油裂解装置于 3 月 30 日停车检修，该装置乙烯产能 68 万 吨/年。
12. 丙烯
市场综述：本周国内丙烯市场价格弱势下滑。原油价格高位整理，聚丙烯期现货低开震 荡，临近周末稍有回暖，对丙烯市场的指引作用相对有限；虽前期停车厂家尚未恢复生 产，但当前下游环氧丙烷、辛醇以及丙烯酸等产品报盘价格有所走低，下游成本压力大 幅提高，利润空间相对较小，询盘谨慎观望情绪渐起，开工率较上周小幅下调，利空丙 烯市场心态；加之疫情影响，物流运输不畅，局部地区厂家出货承压，企业间竞争出货 意愿较强，多持续让利出货为主，丙烯市场交投气氛走弱。当前市场来看，国际原油高 开震荡，然下游工厂为规避高价货源，对原料买盘谨慎度增加，丙烯市场价格重心下行，在当前暂无较明显利好消息支撑下，整体市场行情走势欠佳。截止本周末，山东地区丙 烯主流成交价格下调至 8400 元/吨，较上周末价格下调 75 元/吨。
国际情况：本周丙烯国际市场价格小幅下跌。截止 4 月 13 日，CFR 东南亚本周末价 格是 1290 美元/吨，较上周末价格下调 2.64%；FOB 韩国本周末价格是 1190 美元/ 吨，较上周末价格下调 2.86%；FOB 日本本周末价格是 1155 美元/吨，较上周末价格 下调 1.28%；CFR 中国主港本周末价格是 1150 美元/吨，较上周末价格下调 1.29%；FD 美国海湾(精炼级)本周末价格是 30 美分/磅，与上周末价格持平；FD 西北欧本周末 价格是 1593 欧元/吨，较上周末价格下调 2.51%；CIF 西北欧本周末价格是 15762 欧 元/吨，较上周末价格下调 4.08%。
供应方面：阳煤恒通 18 万吨 MTO 装置于 3 月 29 日停车检修，持续至 4 月 4 日 结束。昌邑石化 10 万吨催化裂化装置于 4 月 1 日停车检修，预计持续 45 天左右。
浙江华泓 45 万吨混烷脱氢装置于 4 月 10 日停车检修，预计持续 10 天左右。
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需求方面：本周丙烯下游产品市场价格小幅走低，主力下游聚丙烯价格弱势震荡，其他 下游丙烯酸、环氧丙烷、丙酮以及丁辛醇等报盘下跌，盈利空间有所降低，同时区域内 个别下游装置存降负货停车预期，拖拽丙烯市场成交氛围，整体来看下游开工率窄幅下 调，对原料丙烯的需求减弱，整体来看需求面的支撑作用大幅降低。
成本方面：本周末丙烯的 FOB 韩国价格下调 35 美元/吨至 1190 美元/吨，石脑油价 格震荡上涨，成本面窄幅上调，平均盈利状况较上周小幅下行，盈利平均水平较上周减 少 32 美元/吨至 51 美元/吨。
后市预测：国际原油区间整理，对丙烯市场的指引作用相对有限。供应方面福建美得、海科石化、宁夏润丰、金能石化以及天津渤化的丙烯装置未恢复生产，昌邑石化以及浙 江华泓装置于四月初停车，现货流通量暂无显著变化，总体来看供应面对丙烯市场的支 撑一般。需求方面，聚丙烯期现货弱势波动，下游利润空间缩小，成本压力逐步提高，下游厂家拿货谨慎观望情绪浓厚，多择低采购为主，疫情防控影响下，个别下游装置存 波动预期，整体来看下游需求大幅减弱，对丙烯的支撑作用显著降低。整体市场来看，部分下游企业装置开工率小幅下跌，对原料丙烯询盘谨慎观望为主，部分厂家出货承压，成交氛围偏弱。在当前厂家竞争出货、下游需求走低等暂无利好因素支撑下，丙烯市场 行情颓势不改。预计下周国内丙烯主流市场价格延续弱势，主流价格区间将在 8250-8450 元/吨之间震荡。
4. 风险提示
宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌，新项目建设进度不及预期，疫情反复等。
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投资评级说明
| 投资建议的评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针 对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股 市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 | 股票评级 | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 |
| 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 | ||
| 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | ||
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 | ||
| 行业评级 | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 | |
| 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间 | ||
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 |
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