评级（）钢铁行业点评报告：四部委对2022年粗钢产量压减工作进行研究部署

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：钢铁行业点评报告：四部委对2022年粗钢产量压减工作进行研究部署
评级 ：
行业：

四部委对 2022 年粗钢产量压减工作进行研究部署

钢铁行业点评报告

重点，区分情况，有保有压，避免“一刀切”，重点压减京津冀及周边地区、

销售服务电话：长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，重点压减环保

021-20515355 绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量，确保实现 2022

相关研究报告

年全国粗钢产量同比下降。

 2022 年以来，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，

再加上局部地区疫情防控对建筑施工和制造业生产有影响，导致钢材需求

整体偏软，截止 4 月 15 日，全年螺纹钢、线材、中厚板、热轧、冷轧五大 品种表观消费量为 12789 万吨，比 2021 年同期少 9.8%，比 2019 年同期 少 7.7%。从供给端来看，3 月以来随着采暖季和冬奥会限产的放松，钢材 供给逐步回升，周度产量由春节期间的 870 万吨上升到 4 月中旬的 990 万 吨。随着供给的回升，3 月以来钢材去库放缓，供需进一步趋向宽松，吨钢 毛利出现回调。截止 4 月 15 日，测算 4 月螺纹钢平均毛利为 293.5 元/吨，相比 3 月减少 232 元/吨；热轧为 430 元/吨，相比 3 月减少 280 元/吨；冷 轧为 420 元/吨，相比 3 月减少 296 元/吨。

政策层面再次强调今年压减粗钢产量，将进一步限制供给的释放。随着后

续稳增长政策的逐步落地，需求端有转好预期，将重新推动供需回归平衡、

吨钢毛利回升。

投资建议：目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，但下游部分行业需求（基

建）景气度边际改善；原材料端价格坚挺、成本压力增大，行业进入新周

期（控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口），竞争格局改善。今年政策端

压减粗钢产量，叠加行业自身供给调整能力增强，钢铁供需总体将处于动

态平衡状态，企业盈利有支撑。建议配置两类公司：关注下游基建投资边

际改善，带来管材和建材类需求回升，重点关注压减非重点区域和非重点

对象的相关公司。考虑到钢铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平

较高的上市公司。

风险提示：基建投资稳增长低于预期，对管材及其他钢材需求少。内循

环发展格局下，汽车等耐用消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软

敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 1/6

1. 事件：四部委对 2022 年粗钢产量压减工作进行研究部署

事件：4 月 19 日，发改委在官网发布《2022 年粗钢产量压减工作进行研究部署》。提出 为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022 年，国家发展改革委、工业和

信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃

以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。中国钢铁工业协会将配合做好粗钢产

量压减工作，加大行业自律力度。

在粗钢产量压减过程中，将牢牢把握 2022 年经济工作稳字当头、稳中求进总基调，统筹

做好“六稳”工作、落实“六保”任务、碳达峰碳中和长远目标节点要求以及钢铁行业“十

四五”发展目标、平稳运行等因素，在保持钢铁行业供给侧结构性改革政策连续性和稳定性

的同时，坚持市场化、法治化原则，发挥市场机制作用，激发企业积极性，严格执行环保、

能耗、安全、用地等相关法律法规。坚持突出重点，区分情况，有保有压，避免“一刀切”，

重点压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，重

点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量，确保实现 2022 年全国

粗钢产量同比下降。

点评：

四部委工作部署指出要确保实现 2022 年全国粗钢产量同比下降；2022 年 1-3 月国 内粗钢产量 2.43 亿吨，同比减少 10.5%。如全年粗钢产量不超过 2021 年水平，4-12 月合计产量将不超过 78941 万吨，以此测算平均日均粗钢产量不超过 287 万吨。4 月上旬国内日均粗钢产量 285.6 万吨，总体来看，后续粗钢供给进一步上升的可能

性较小。

京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域是压减产量的

重点区域。其中京津冀及周边地区主要涉及河北、天津。1-2 月河北粗钢产量 2855.7 万吨，同比-29.2%；天津粗钢产量 205.84 万吨，同比-28.8%。长三角地区主要涉 及上海、江苏、浙江、安徽。1-2 月上海粗钢产量 217.5 万吨，同比-23.8%；江苏 粗钢产量 2031 万吨，同比 0.1%；浙江粗钢产量 225.94 万吨，同比-2.7%；安徽粗 钢产量 633.56 万吨，同比 7%。汾渭平原主要涉及山西和陕西部分区域、以及河南 个别城市。1-2 月山西粗钢产量 1066.57 万吨，同比-4.2%；陕西粗钢产量 234.52 万吨，同比-0.7%；河南粗钢产量 722.52 万吨，同比 31.9%。总体来看，部分重点

区域省份粗钢供给后续还将面临压减，但也存在部分省份粗钢供给或有回升。

环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的企业是压减的重点。截止 4 月 19 日，中钢协公布了 41 家企业完成超低排放改造评价。其中完成有组织、无组织、清洁运输评价的企业共 26 家，涉及粗钢 1.55 亿吨。总体来看，在重点区域，未完

成超低排放改造企业将是压减重点。

敬请参阅报告结尾处免责声明

华宝证券 2/6

资料来源：Wind，华宝证券研究创新部

图 3：2022 年 1-2 月省市地区粗钢产量

资料来源：Wind，华宝证券研究创新部

资料来源：Wind，华宝证券研究创新部

图 4：2022 年 1-2 月京津冀、汾渭平原、长三角省市粗 钢产量

资料来源：Wind，华宝证券研究创新部

表 1：完成有组织、无组织、清洁运输的超低排放企业

敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 3/6

资料来源：中国钢铁工业协会，华宝证券研究创新部

2022 年以来，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，再加上局部地区 疫情防控对建筑施工和制造业生产有影响，导致钢材需求整体偏软，截止 4 月 15 日，全年螺 纹钢、线材、中厚板、热轧、冷轧五大品种表观消费量为 12789 万吨，比 2021 年同期少 9.8%，比 2019 年同期少 7.7%。从供给端来看，3 月以来随着采暖季和冬奥会限产的放松，钢材供 给逐步回升，周度产量由春节期间的 870 万吨上升到 4 月中旬的 990 万吨。随着供给的回升，3 月以来钢材去库放缓，供需进一步趋向宽松，吨钢毛利出现回调。截止 4 月 15 日，测算 4 月螺纹钢平均毛利为 293.5 元/吨，相比 3 月减少 232 元/吨；热轧为 430 元/吨，相比 3 月减 少 280 元/吨；冷轧为 420 元/吨，相比 3 月减少 296 元/吨。

政策层面再次强调今年压减粗钢产量，将进一步限制供给的释放。随着后续稳增长政策

的逐步落地，需求端有转好预期，将重新推动供需回归平衡、吨钢毛利回升。

图 5：五大品种钢材消费 图 6：五大品种钢材产量

资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部

图 7：五大品种钢材钢厂+社会库存

资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部

图 8：吨钢毛利和钢材库存

敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 4/6

资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部

2. 投资建议

资料来源：Wind，华宝证券研究创新部

目前钢铁市场供需两端整体仍然偏弱，但下游部分行业需求（基建）景气度边际改善；原材料端价格坚挺、成本压力增大，行业进入新周期（控碳+超低排放+兼并重组+不鼓励出口），竞争格局改善。今年政策端压减粗钢产量，叠加行业自身供给调整能力增强，钢铁供需总体 将处于动态平衡状态，企业盈利有支撑。建议配置两类公司：关注下游基建投资边际改善，带来管材和建材类需求回升，重点关注压减非重点区域和非重点对象的相关公司。考虑到钢 铁板块目前估值偏低，建议关注长期分红水平较高的上市公司。

3. 风险提示

基建投资稳增长低于预期，对管材及其他钢材需求少。内循环发展格局下，汽车等耐用 消费品消费低于预期，汽车用钢需求疲软。

敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 5/6

风险提示及免责声明
★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。

★市场有风险，投资须谨慎。

★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会 发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。

★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者 应自行决策，自担投资风险。

★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分 的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。

适当性申明
★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资 者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。

敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 6/6