评级（持有）汽车行业周报：2月新能源乘用车同比高增，环比下滑

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报告名称 ：汽车行业周报：2月新能源乘用车同比高增，环比下滑
评级 ：持有
行业：

汽车行业

深300指数0.53百分点，在申万31个行业中排行第19名。申万汽车行业

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板块下跌5.99%。周涨幅排名前三的公司为中路股份、均达股份、迪生 力，涨幅分别达61.18%、11.70%和11.07%。周跌幅排名前三的公司为奥 福环保、西仪股份、九号公司-WD，跌幅分别达17.03%、15.99%和14.61%。估值方面，截至3月11日，申万汽车板块PE TTM为25倍，处于近五年 67.45%和近十年78.71%分位；子板块方面，汽车服务板块PE TTM为17 倍，汽车零部件板块PE TTM为24倍，乘用车板块PE TTM为31倍，商用车

透率达21.8%。新能源汽车纷纷涨价对后续订单的影响有待进一步观察。

俄乌冲突对全球汽车制造业的负面影响犹存，在部分原材料供应短缺进

一步加剧全球汽车制造业供应链紧张的同时，全球多家汽车制造商暂时

资料来源：东莞证券研究所，iFind

停工对国内汽车零部件厂商的海外业务亦造成一定的冲击。建议关注经 过前期回调后估值相对合理的标的，以及充换电等支持新能源汽车推广

量不及预期，芯片供给改善不及预期，电动车安全性风险等。

证
券
研
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汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

目 录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、板块估值情况 ................................................................................................................................................... 6 三、产业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 8 五、本周观点 ........................................................................................................................................................... 9 六、风险提示 ......................................................................................................................................................... 10

插图目录

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 11 日）.............................................. 3 图 2：申万汽车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日）........................................................ 6 图 3：申万汽车服务板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日） ................................................ 6 图 4：申万汽车零部件板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日） ............................................ 6 图 5：申万汽车乘用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日） ............................................ 6 图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日） ............................................ 7 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 11 日） ................................ 7

表格目录

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日） ......................................... 3 表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日） ........................... 4 表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日） ................................... 5 表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日） ................................... 5 表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 11 日） .................................................... 6

汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

一、行情回顾

截至 2022 年 3 月 11 日，申万汽车板块当周下跌 4.75%，跑输沪深 300 指数 0.53 百分点，在申万 31 个行业中排行第 19 名；申万汽车板块本月至今下跌 8.82%，跑输沪深 300 指 数 2.82 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 28 名；申万汽车板块年初至今下跌 18.97%，跑输沪深 300 指数 6.14 个百分点，在申万 31 个行业中排行第 28 名。

图 1：申万汽车行业 2021 年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 11 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日）

汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

从最近一周表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌，摩托车及其他板块跌幅最 小，商用车板块跌幅最大。具体表现如下：摩托车及其他板块下跌 1.82%，汽车服务板 块下跌 3.73%，乘用车板块下跌 4.20%，汽车零部件板块下跌 5.16%，商用车板块下跌 5.99%。

从本月初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌，汽车服务板块跌幅最小，汽车零部件板块跌幅最大。具体表现如下：汽车服务板块下跌 3.52%，摩托车及其他板 块下跌 5.08%，商用车板块下跌 7.85%，乘用车板块下跌 8.57%，汽车零部件板块下跌 9.65%。

从年初至今表现来看，申万汽车行业的 5 个子板块全部下跌，汽车服务板块跌幅最小，商用车板块跌幅最大。具体表现如下：汽车服务板块下跌 10.06%，摩托车及其他板块下 跌 18.88%，汽车零部件板块下跌 19.18%，乘用车板块下跌 19.28%，商用车板块下跌 20.73%。

表 2：申万汽车行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

在本周涨幅前十的个股里，中路股份、均达股份、迪生力三家公司涨幅在申万汽车板块 中排名前三，涨幅分别达 61.18%、11.70%和 11.07%。在本月初至今表现上看，涨幅前 十的个股里，中路股份、中捷精工、海联金汇三家公司涨幅排名前三，涨幅分别达 87.36%、19.78%和 16.90%。从年初至今表现上看，中路股份、海联金汇、均达股份三家公司涨幅 排名前三，涨幅分别达 139.17%、42.25%和 26.06%。

表 3：申万汽车行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，奥福环保、西仪股份、九号公司-WD 表现最弱，跌幅排名前 三，分别达 17.03%、15.99%和 14.61%。在本月初至今表现上看，腾龙股份、科博达、奥福环保跌幅排名前三，分别达 27.14%、24.11%和 23.76%。从年初至今表现上看，万 里扬、同心传动、泉峰汽车跌幅排名前三，分别达 46.13%、44.43%和 44.30%。

表 4：申万汽车行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 11 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

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二、板块估值情况

表 5：申万汽车板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 11 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：申万汽车商用车板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 图 7：申万汽车摩托车及其他板块近一年市盈率水平（截至 2022

月 11 日）年 3 月 11 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、产业新闻

1. 据乘联会，2022 年 2 月乘用车市场零售销量为 124.6 万辆，同比增长 4.2%，环比下 降 40%，1-2 月累计零售 332.4 万辆，同比减少 6 万辆，同比下降 1.8%。2 月豪华车 零售 16 万辆，同比下降 3%，环比下降 44%。2 月自主品牌零售 54 万辆，同比增长 14%，环比下降 42%。2 月主流合资品牌零售 55 万辆，同比下降 1%，环比下降 36%。

2. 据乘联会，2 月乘用车出口（含整车与 CKD）13.3 万辆，同比增长 69%，环比下降 21%。2 月新能源车占出口总量的 34%。2 月自主品牌出口达到 8.7 万辆，同比增长 44%，增速放缓；合资与豪华品牌出口 4.6 万辆，同比增长 153%。

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4 万辆，1-2 月累计下降 8 万辆，较同期的下降 18 万辆，厂商库存改善较大。2 月 渠道库存环比增长 8 万辆，1-2 月渠道库存下降 1 万辆，较去年的下降 37 万辆形成 强烈对比，拉动批发销量的大幅提升。2 月厂商批发销量145.5 万辆，同比增长26.9%，环比下降 32.6%，受生产的制约，部分车企表现分化。1-2 月的厂商批发销量达到 361.2 万辆，同比增长 13.6%。

4. 据乘联会，新能源汽车方面，2 月新能源乘用车零售销量为 27.2 万辆，同比增长 180.5%，环比下降 22.6%；新能源车国内零售渗透率 21.8%，较 2021 年 2 月 8.1%的 渗透率提升 13 个百分点。2 月，自主品牌中的新能源车渗透率 41.9%；豪华车中的 新能源车渗透率 17.4%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有 3.5%。

5. 据乘联会，2 月新能源乘用车市场多元化发力，厂商批发销量突破万辆的企业有 5 家，较同期增 2 家，其中：比亚迪销量为 87473 辆、特斯拉中国 56515 辆、上汽通 用五菱 26046 辆、吉利汽车 14285 辆、奇瑞汽车 10271 辆。比亚迪、奇瑞、吉利、上汽大众等的同比去年 2 月增速在 5-7 倍。

6. 新势力方面，2 月份，理想销量 8414 辆，同比增长 265.8%，环比下降 31.4%；哪吒 汽车销量 7117 辆，同比增长 255%，环比下降 35.3%；小鹏汽车销量 6225 辆，同比 增长 180%，环比下降 51.8%；蔚来汽车销量 6131 辆，同比增长 9.9%，环比下降 36.5%；零跑汽车销量 3435 辆，同比增长 447%，环比下降 57%。

7. 据乘联会，新能源车市场方面，受到涨价的影响，1 月下旬订单表现疲软，但 2 月 有明显回暖。

8. 特斯拉中国官网显示，Model 3 高性能版和 Model Y 长续航、高性能版涨价，价格 均上调 1 万元。官网显示，Model 3 高性能版的价格已调至 34.99 万元起，较原来 的 33.99 万元上涨 1 万元；Model Y 长续航、高性能版的价格分别为 35.79 万元和 39.79 万元，较之前的 34.79 万元和 38.79 万元上涨 1 万元。

9. 丰田计划削减产量，计划 4 月份在日本的产量较原计划削减 20%，5 月份削减 10%，6 月份削减 5%。

10.美国新能源汽车公司 Rivian 分析师电话会议：芯片，电子线束，电子器件都出现供 应短缺。Rivian 首席执行官：预计（汽车）芯片短缺状况将延续至 2023 年。

四、公司公告

1. 3 月 11 日，长安汽车发布 2022 年 2 月产销快报，2 月汽车销量 13.81 万辆，同比下 降 15.1%，1-2 月累计汽车销量 41.54 万辆，同比增长 0.17%。

2. 3 月 11 日，均胜电子公告，1-2 月公司预计实现营业收入约 74 亿元，其中公司旗下 汽车电子业务板块预计实现营业收入约 22 亿元，同比增长约 10%；自 2022 年以来，公司汽车电子与汽车安全业务陆续获得全球知名客户订单，目前累计在手订单金额

（全生命周期）超 2950 亿元。

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197 号），公司被认定为国家工业和信息化“专精特新‘小巨人’企业”，有效期 3 年，有效期为 2021 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。

4. 3 月 10 日，云意电气发布 2021 年年度报告，2021 年度实现营业收入 10.99 亿元，同比增长 30.94%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.33 亿元，同比增长 18.08%。

5. 3 月 10 日，岱美股份公告，公司近期获得国外知名新能源整车厂商（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）的顶棚系统订单，成为该客户的顶棚系统集

成供应商，将为客户开发、配套新能源汽车顶棚系统集成产品（包括顶棚、顶棚中

央控制器、遮阳帘系统、顶棚内饰件、遮阳板等产品）。本次项目订单计划量产时

间从 2023 年第一季度开始，项目订单单车供货价值约为 500-800 美元。

6. 3 月 10 日，中鼎股份公告，公司子公司安徽特思通管路技术有限公司近期收到客户 的通知，公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的

批量供应商。本次项目生命周期为 5 年，生命周期总金额约为 2.13 亿元。

7. 3 月 10 日，星宇股份公告，公司 2022 年 1 至 2 月经营状况良好，经公司初步核算，公司实现营业收入同比增长 25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 5%左右。

8. 3 月 9 日，长城汽车发布 2022 年 2 月产销快报，2 月汽车销量 7.08 万辆，同比减少 20.5%；本年累计销量 18.26 万辆，同比减少 19.95%。其中，2 月海外销售 6037 辆，1-2 月累计销售 1.88 万辆；2 月新能源汽车销售 6565 辆，1-2 月累计销售 2.03 万辆。

9. 3 月 8 日，中鼎股份公告，公司子公司 AMK 公司中国子公司安徽安美科近期收到客 户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给

单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为 5 年，生命周期总金额约为 5200 万元。

10.3 月 8 日，广汽集团发布 2022 年 2 月产销快报，2 月汽车销量 14.35 万辆，同比增 长 36.47%，1-2 月累计销量 38.07 万辆，同比增长 18.06%。其中，2 月新能源汽车 销售 1.05 万辆，同比增长 166.68%，1-2 月累计销售 2.96 万辆，同比增长 130.99%。

五、本周观点

本周汽车板块继续下探，表现弱势，乘用车、汽车零部件和商用车等子板块的跌幅均超

4%。乘联会发布 2 月份汽车产销数据，2 月乘用车市场零售销量 124.6 万辆，同比增长 4.2%，环比下降 40%，1-2 月累计零售 332.4 万辆，同比下降 1.8%。新能源汽车方面，2 月新能源乘用车零售销量 27.2 万辆，同比增长 180.5%，环比下降 22.6%，新能源车渗透 率达 21.8%。新能源汽车纷纷涨价对后续订单的影响有待进一步观察。俄乌冲突对全球 汽车制造业的负面影响犹存，在部分原材料供应短缺进一步加剧全球汽车制造业供应链

紧张的同时，全球多家汽车制造商暂时停工对国内汽车零部件厂商的海外业务亦造成一

汽车行业周报（2022/3/7-2022/3/13）

定的冲击。建议关注经过前期回调后估值相对合理的标的，以及充换电等支持新能源汽 车推广的配套基础设施产业链核心标的：中国汽研（601965）、华域汽车（600741）、国电南瑞（600406）。

六、风险提示

俄乌冲突对全球汽车制造产业链造成冲击，新能源汽车产销量不及预期，芯片供给改善 不及预期，电动车安全性风险等。

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行业投资评级

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管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用

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