评级（）电力设备与新能源行业周观察：锂电产业链有望持续快速发展，光伏行业需求旺盛

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报告名称 ：电力设备与新能源行业周观察：锂电产业链有望持续快速发展，光伏行业需求旺盛
评级 ：增持
行业：

锂电产业链有望持续快速发展，光伏行业需求旺盛

1.新能源汽车

多家锂电公司公布 1-2 月经营情况

我们认为：从 2022 年 1-2 月的行业表现来看，1）新能源汽 车销量方面，受到春节假期等因素的影响，2022 年 1 月、2 月国内新能源汽车销量环比分别下滑 18.6%、22.6%至 43.1、33.4 万辆，环比下滑但维持较高销量水平，契合一季度为全 年相对淡季的行业趋势，整体符合预期。2）动力电池装机量 方面，2022 年 1-2 月，国内动力电池装机量为 29.9GWh，同 比增长 109.7%，与新能源汽车的同比增长趋势较为一致。3）锂电产业链各公司业绩方面，在当前相对淡季以及原材料 价格波动较快等因素影响下，包括正极、电解液、隔膜等多 个环节公司凭借自身较强的产能扩张、客户拓展、产品优

化、上下游把控等能力，实现 2022 年 1-2 月（或 1-3 月）业 绩同比高速增长的超预期表现，预计 2022 年一季度整体有望 实现良好开局。随着后续下游需求的提升以及原材料压力缓 解，各环节优质公司将持续受益行业发展，全年业绩有望实

现较好增长。

核心观点：

我们认为，新能源汽车行业渐从政策驱动转向市场驱动，在性 价比不断提升以及优质车型供给持续增加的推动下，新能源汽

车有望进入加速渗透阶段。看好：
1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、新势力等车企以及宁 德时代、LG 化学等动力电池供应链；
长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带来的 2）高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节 机遇；
3）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势 标的；
4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池 需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；
5）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；6）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大 的二线标的；
7）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善 的充换电设施环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷

股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂 134917

能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1

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赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股

份、科达利、特锐德等。
2.新能源

2022 年一季度光伏行业需求旺盛
2022 年一季度光伏行业淡季不淡，行业维持较高景气度：1）硅料价格坚挺，且有小幅上涨。本周国内单晶复投料成 交均价 24.66 万元/吨，相较 1 月初 23.18 万元/吨上涨 6.4%，行业需求持续旺盛。据硅业分会，各硅料企业 3 月 份长单全部签订完毕，因硅料供应相对短缺成交价呈上涨 走势；
2）户用光伏热度不减。据智汇光伏，2021年 12月、2022 年 1月，50kW 以内，用于户用光伏的逆变器出货量猛增，预期 2022 年 1 月份的户用光伏新增装机将超过 2GW，同 比增幅有望超 545%；
硅料新增产出预期释放，行业景气度有望持续抬升。全年 来看，随着多晶硅厂商新产能的逐步投产及技改项目逐步 推进，多晶硅供应紧张局面或将得到缓解，后续供应能力 提高，产业链价格预计下行，下游环节量利传导，光伏的 需求价格弹性有望提升，持续看好今年光伏行业景气度。

核心观点：
（1）光伏
中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石 能源占一次能源消费比重将达到 20%/25%左右目标明确，光伏 等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如逆 变器、光伏胶膜、光伏玻璃、垂直一体化厂商、分布式光伏、耗材环节和设备环节、光伏支架等。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电 器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科 技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份 等。

（2）风电
短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基 地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看 好风电行业的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产 部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸 件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格 局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望 持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大 特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能
2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家 及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应 用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2

们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条

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主线。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时 代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预 期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

正文目录

1. 周观点 .............................................................................................................................................................................................................4
   1.1.新能源汽车 .................................................................................................................................................................................................4
   1.2. 新能源 ..........................................................................................................................................................................................................6
2. 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................8
   2.1. 新能源汽车 .................................................................................................................................................................................................8
   2.2. 新能源 ....................................................................................................................................................................................................... 14
3. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 15

图表目录

图 1 长江有色市场钴平均价（万元/吨）........................................................... 11 图 2 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................... 11 图 3 硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................. 11 图 4 三元材料 523 价格走势（万元/吨） .......................................................... 11 图 5 国内新能源汽车月度产销情况 ............................................................... 12 图 6 国内新能源乘用车月度数据 ................................................................. 13 图 7 国内动力电池月度装机数据 ................................................................. 13

表 1 2022 年 1-2 月（或 1-3 月）国内锂电池产业链内部分公司业绩情况 ................................. 5 表 2 锂电池及材料价格变化 ..................................................................... 10 表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆） ........................................................ 12 表 4 光伏产品价格变化 ......................................................................... 15

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1.周观点
1.1.新能源汽车

多家锂电公司公布 1-2 月经营情况

国内新能源汽车产销量方面，根据中汽协：

2022 年 2 月，国内新能源汽车实现产量 36.8 万辆，同环比分别增长 197.5%、下滑 18.6%。国内新能源汽车实现销量 33.4 万辆，同环比分别增长 184.3%、下滑 22.6%。国内新能源汽车销量渗透率达 19.23%，同环比分别增长 11.68pct、2.18pct。

2022 年 1-2 月，国内新能源汽车实现产量 82.0 万辆，同比增长 158.2%；国内 新能源汽车实现销量 76.5 万辆，同比增长 154.7%。国内新能源汽车销量渗透率达 17.92%，同比增长 10.62pct。

欧洲新能源汽车销量方面，根据 SMMT、CCFA 等：

2022 年 2 月，英国、瑞典、意大利、法国、挪威、德国、西班牙和葡萄牙八 国实现新能源汽车销量 12.34 万辆，同环比分别增长 31.81%、6.88%。欧洲八国新能

源汽车合计渗透率为 20.90%，同环比分别增长 5.87pct、1.37pct。

2022 年 1-2 月，英国、瑞典、意大利、法国、挪威、德国、西班牙和葡萄牙 八国实现新能源汽车销量 23.89 万辆，同比增长 30.97%。欧洲八国新能源汽车合计

渗透率为 20.22%，同比增长 5.35pct。

国内动力电池装机量方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟：

2022 年 2 月，国内动力电池装机量为 13.7GWh，同环比分别增长 145.1%、下 滑 15.5%；其中三元电池装机量为 5.8GWh，占总装机量 42.3%，同环比分别增长 75.6%、下滑 19.9%；磷酸铁锂电池装机量为 7.8GWh，占总装机量 56.9%，同环比分 别增长 247.3%、下滑 12.3%。

2022 年 1-2 月，国内动力电池装机量为 29.9GWh，同比增长 109.7%。其中三 元电池装机量为 13.1GWh，占总装机量 43.8%，同比增长 50.6%；磷酸铁锂电池装机 量为 16.7GWh，占总装机量 55.9%，同比增长 203.1%。

国内锂电产业链内公司业绩方面，根据各公司公告：

孚能科技：2022 年 1-2 月，汽车动力电池国内外出货量达到 1.61Gwh，同比 增长 273.93%。

天赐材料：2022 年 1-2 月，公司营业收入为 33 亿元左右，同比增长 260%左 右；归母净利润为 8.6 亿元左右，同比增长 470%左右。

当升科技：2022 年 1-2 月，公司营业收入为 23.48 亿元左右，同比增长 202.21% 左右；归母净利润为 2.30 亿元左右，同比增长 113.91%左右。

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星源材质：2022 年 1-2 月，公司营业收入为 4.25 亿元左右，同比增长 60%左 右；归母净利润为 0.95 亿元左右，同比增长 160%左右。

杉杉股份：2022年 1-2月，公司营业收入约为 32.14亿元，同比增长约 44 %；归母净利润约为 5.66 亿元，同比增长约 313%。

振华新材：2022 年 1-2 月，锂电正极材料业务收入约为 16.26 亿元，同比增长 约 180%。

多氟多：预计 2022 年第一季度归母净利润为 7.00-7.30 亿元，同比增长 650.55%-682.72%；扣非后归母净利润为 7.05-7.35 亿元，同比增长 758.00%-794.51%。

表 1 2022 年 1-2 月（或 1-3 月）国内锂电池产业链内部分公司业绩情况

资料来源：各公司公告、华西证券研究所

我们认为：从 2022 年 1-2 月的行业表现来看，1）新能源汽车销量方面，受到春 节假期等因素的影响，2022 年1 月、2 月国内新能源汽车销量环比分别下滑18.6%、22.6%至43.1、33.4 万辆，环比下滑但维持较高销量水平，契合一季度为全年相对淡 季的行业趋势，整体符合预期。2）动力电池装机量方面，2022 年 1-2 月，国内动力 电池装机量为 29.9GWh，同比增长 109.7%，与新能源汽车的同比增长趋势较为一致。

3）锂电产业链各公司业绩方面，在当前相对淡季以及原材料价格波动较快等因素影 响下，包括正极、电解液、隔膜等多个环节公司凭借自身较强的产能扩张、客户拓展、产品优化、上下游把控等能力，实现 2022 年 1-2 月（或 1-3 月）业绩同比高速增长 的超预期表现，预计 2022 年一季度整体有望实现良好开局。随着后续下游需求的提 升以及原材料压力缓解，各环节优质公司将持续受益行业发展，全年业绩有望实现较

好增长。

核心观点：

我们认为，新能源汽车行业渐从政策驱动转向市场驱动，在性价比不断提升以及 优质车型供给持续增加的推动下，新能源汽车有望进入加速渗透阶段。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、新势力等车企以及宁德时代、LG 化

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2）长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带来的高镍正极材 料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；
3）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的；
4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及 高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
6）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；7）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环 节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰 来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

1.2.新能源

2022 年一季度光伏行业需求旺盛
2022 年一季度光伏行业淡季不淡，行业维持较高景气度：
1）硅料价格坚挺，且有小幅上涨。本周国内单晶复投料成交均价 24.66 万元 /吨，相较 1 月初 23.18 万元/吨上涨 6.4%，行业需求持续旺盛。据硅业 分会，各硅料企业 3 月份长单全部签订完毕，因硅料供应相对短缺成交价 呈上涨走势；
2）户用光伏热度不减。据智汇光伏，2021 年 12 月、2022 年 1 月，50kW 以内，用于户用光伏的逆变器出货量猛增，预期 2022 年 1 月份的户用光 伏新增装机将超过 2GW，同比增幅有望超 545%；
硅料新增产出预期释放，行业景气度有望持续抬升。全年来看，随着多晶硅 厂商新产能的逐步投产及技改项目逐步推进，多晶硅供应紧张局面或将得到缓解，后续供应能力提高，产业链价格预计下行，下游环节量利传导，光伏的需求价格 弹性有望提升，持续看好今年光伏行业景气度。

近期，多家光伏公司公布一季度/1-2 月主要经营情况：
通威股份公布 2022 年 1 至 2 月主要经营数据：2022 年 1 至 2 月，光伏行业 保持较高景气度发展，公司主要产品产销两旺，各业务板块有效经营，取得了良 好的经营结果。经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业收入 160 亿元 左右，同比增长 130%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 33 亿元左右，同 比增长 650%左右。

大全能源公布 2022 年第一季度销量预测：公司预计 2022 年一季度多晶硅销 量 37,000-38,000 吨，上年同期实现多晶硅销售 21,471 吨，同比增长 72.33%-76.98%。

金博股份公布 2022 年第一季度业绩预告：
（1）经财务部门初步测算，预计 2022 年第一季度实现归属于母公司所有者 的净利润为 19,000 万元到 21,000 万元，与上年同期相比，将增加 11,279.5 万元 到 13,279.5 万元，同比增加 146.10%到 172.00%。

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（2）预计 2022 年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后 净利润为 13,000 万元至 14,500 万元，与上年同期相比，将增加 5,576.47 万元到 7,076.47 万元，同比增加 75.12%到 95.32%。

核心观点：

（1）光伏

中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石能源消费比重将达到 20%/25%左右的目标明确，光伏在未来的能源转型和碳减排中将发挥重要作用。

光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的 重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的量与利都将得 到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限。应关注市场变 化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇：

逆变器产品需求将与光伏、储能领域发展实现共振，国内优质供应商加速 出海，并在海外市场竞争中具备优势。同时，关注户用逆变器及微型逆变器 的增量市场机遇；

光伏玻璃、EVA胶膜等领域中，看好头部企业的竞争优势；

垂直一体化厂商具备供应链、成本、渠道优势，市场竞争力将持续加强；今年上游硅料新增产能释放，一体化厂商利润或将增厚，优势企业有望享受 量利双升；

分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分，具备渠道或开发资源优 势的供应商有望受益；

今年硅片环节有较大规模的新增产能投放，金刚线、碳碳热场等耗材需 求有望提升，具备技术实力和产能布局的头部企业有望受益；

看好原材料价格调整下的盈利修复以及渗透率有望提升环节，如一体化组 件、光伏支架等。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博 股份、美畅股份、高测股份等。

（2）风电

短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持 续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业 的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：

风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；

看好原材料价格调整下的盈利修复环节；

看好主轴轴承等精密部件的国产替代；

看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；

海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

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受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能

2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政 策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电 网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用 需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线：

锂电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求，具备性能 成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；

逆变器：PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销 售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；

储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零 部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具 备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

2.行业数据跟踪

2.1.新能源汽车

2.1.1.锂电池材料价格

钴/锂：钴、四氧化三钴、硫酸钴、电池级碳酸锂价格上涨

钴价上涨。MB 标准级钴、合金级钴报价分别为 37.90-38.90 美元/磅、37.90-

38.90 美元/磅，最高值上涨 1.80 美元/磅、1.80 美元/磅；根据 Wind 数据，长江有色

市场钴平均价为 57.3 万元/吨，涨幅为 3.80%。

四氧化三钴价格上涨。根据Wind 数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为43.25

万元/吨，涨幅为 2.49%。

硫酸钴价格上涨。根据 Wind 数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为 12.00 万元/

吨，涨幅为 1.27%；根据鑫椤锂电数据，硫酸钴价格为 11.45 万元/吨，上涨 0.10 万

元/吨。

电池级碳酸锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，电池级碳酸锂价格为 51.50 万元/

吨，上涨 0.55 万元/吨。

正极材料：钴酸锂、磷酸铁锂、三元材料等价格上涨

钴酸锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，钴酸锂（4.35V）价格为 58.5 万元/吨，

上涨 1.0 万元/吨。

磷酸铁锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，磷酸铁锂价格为16.8万元/吨，上涨0.4

万元/吨。

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三元材料价格上涨。根据 Wind 数据，三元材料（523）价格为 37.10 万元/吨，涨幅为 3.20%；根据鑫椤锂电数据，NCM 5 系价格为 36.45 万元/吨，上涨 0.50 万元 /吨；NCM 811 价格为 40.75 万元/吨，上涨 1.30 万元/吨。

三元前驱体价格上涨。根据鑫椤锂电数据，NCM523 前驱体价格为 15.70 万元/ 吨，上涨 1.25 万元/吨；根据鑫椤锂电数据，NCM 811 前驱体价格为 16.85 万元/吨，上涨 2.05 万元/吨。

电池级硫酸锰价格上涨。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为 1.045 万元/ 吨，上涨 0.020 万元/吨。

负极材料：价格维持稳定

高端天然负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端天然负极价格为 5.55 万 元/吨，维持稳定。

高端人造负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端人造负极价格为 7.15 万 元/吨，维持稳定。

隔膜：价格维持稳定。

隔膜（湿法）价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，基膜（湿法,9μm）价格为 1.425 元/平方米，维持稳定。

电解液：价格维持稳定

电解液价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格 为 12.15 万元/吨，维持稳定；电解液（磷酸铁锂）11.025 万元/吨，维持稳定。

DMC 价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，DMC（电池级）价格为 1 万元/吨，维 持稳定。

六氟磷酸锂价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，六氟磷酸锂（国产）价格为 55 万元/吨，维持稳定。

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表 2 锂电池及材料价格变化

资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌。

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2.1.2.新能源汽车产业链

2022 年 2 月新能源汽车产销同比增长 197.5%、184.3%
根据中汽协数据，2022 年 2 月新能源汽车实现产销量分别为 36.8 万辆、33.4 万 辆，同比分别增长 197.5%、184.3 %，环比分别下滑 18.6%、22.6%。

图 5 国内新能源汽车月度产销情况

资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所

表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆）

资料来源：中汽协、华西证券研究所

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2022 年 2 月新能源乘用车零售销量同比增长 180.5%
根据乘联会数据，2022 年 2 月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为 27.2 万辆、31.7 万辆，同比分别增长 180.5%、189.1%，环比分别下滑 22.6%、24.1%。

图 6 国内新能源乘用车月度数据

资料来源：乘联会、华西证券研究所

2022 年 2 月动力电池装机量同比增长 145.1%，环比下滑 15.5%
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年 2 月我国动力电池装机量为 13.7GWh，同比增长 145.1%，环比下滑 15.5%。

图 7 国内动力电池月度装机数据

资料来源：动力电池产业创新联盟、华西证券研究所

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2.2 新能源

2.2.1 光伏产品价格

隆基上调 M10 硅片价格

根据隆基官网，P 型 158.75/223mm 165μm 厚度单晶硅片价格为 0.731 美元/片 和 5.25 元/片，均维持不变；P 型 M6 165μm 厚度单晶硅片价格为 0.759 美元/片和 5.45 元/片，均维持不变；P 型 M10 165μm 厚度单晶硅片价格为 0.933 美元/片和 6.70 元/片，均上调 3.1%。

多晶硅：多晶硅价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅（致密料）均价 243 元/千克，上涨 0.4%。

硅片：硅片价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅片均价为 0.337 美元/片和 2.320 元/片，分别上 涨 0.8%和上涨 0.9%；单晶硅片（166mm，165μm）均价为 5.450 元/片，上涨 0.4%；单晶硅片（182mm，165μm）均价为 0.934 美元/片和 6.700 元/片，均上涨 2.8%；单晶硅片（210mm，160μm）均价为 1.233 美元/片和 8.850 元/片，均上涨 2.9%。

电池片：国内 182mm 电池片价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为 0.117 美元/瓦 和 0.826 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC电池片（22.8%+，166mm）均价为 0.154 美元/瓦和 1.100 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC 电池片（22.8%+，182mm）均价 为 0.160 美元/瓦和 1.140 元/瓦，分别维持不变和上涨 0.9%；单晶 PERC 电池片（22.8%+，210mm）均价为 0.160 美元/瓦和 1.140 元/瓦，均维持不变。

组件：国内多晶组件价格下跌

根据 PVinfoLink 的数据，单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）均价为 0.265 美元/瓦和 1.850 元/瓦，分别维持不变和下跌 0.5%；单晶单面 PERC 组件（182mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.880 元/瓦，均维持不变；单晶单面 PERC组件（210mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.900 元/瓦，均维持不变。

根据 PVinfoLink 的数据，印度的多晶组件（275-280/330-335W）均价为 0.240 美元/瓦，维持不变；印度、美国、欧洲、澳洲的单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）均价分别为 0.280 美元/瓦、0.330 美元/瓦、0.275 美元/瓦、0.275 美元/瓦，分别下跌 1.8%、维持不变、下跌 0.7%、下跌 1.9%。

组件辅材：光伏玻璃价格维持不变

根据PVinfoLink 的数据，3.2mm镀膜光伏玻璃均价26.0 元/平方米，维持不变；2.0 mm 镀膜光伏玻璃均价 20.0 元/平方米，维持不变。

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表 4 光伏产品价格变化

资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌

2.2.2 太阳能发电：12 月新增装机 20.10GW，同比减少 9.9%

根据国家能源局数据，2021 年 12 月太阳能发电新增装机 20.10GW，同比减少 9.9%，环比增加 264.1%；2021 年累计新增装机 54.93GW，同比增加 14.0%；2021 年 12 月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为 5.09GW；2021 年全国 累计纳入 2021 年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为 21.60GW。

2.2.3 风电：12 月新增装机 22.87GW，同比减少 51.39%

根据国家能源局数据，12 月风电新增装机 22.87GW，同比减少 51.4%，环比增 加 315.1%；2021 年累计新增装机 47.57GW，同比减少 33.6%。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅

下降风险；疫情发展超预期风险。

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分析师与研究助理简介

杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与

新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。2021年金麒麟新锐分析师第一名。

李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华 西证券研究所。2021年金麒麟新锐分析师第一名团队成员。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采

用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、

公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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