评级（持有）汽车行业周报：热度持续，2月新能源汽车同比增长1.8倍

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报告名称 ：汽车行业周报：热度持续，2月新能源汽车同比增长1.8倍
评级 ：持有
行业：

投资要点

板涨跌幅为-3.03%，汽车行业涨跌幅为-4.45%，在中信一级 30 个行业排名第 15 位。

➢细分行业： 摩托车及其他以-1.96%的周涨跌幅排行最前，卡车行业以-7.26%的周涨跌幅排行最后。

➢概念板块： 智慧停车、吉利概念分别以-1.91%、-2.97%的周涨跌幅排 行最前，燃料电池、共享汽车行业分别以-5.71%、-5.69%的周涨跌幅排行最 后。

➢个股：汽车行业（中信）上周（20220307-20220313）24 只个股实现

相关报告：正收益。其中，中路股份以+61.18%的涨跌幅排行首位，西仪股份以-15.99%

【山证汽车】汽车行业周报：两会开幕，的涨跌幅排行最后。

关注新能源产业热点➢估值：截至 2022 年 3 月 11 日，汽车行业（中信一级）的 PE(TTM)为

35.68，新能源汽车的 PE(TTM)为 54.73。

145.1%。

5）中汽协：2 月新能源汽车销量 33.4 万辆，同比增长 1.8 倍

投资建议

➢根据乘联会数据，2 月新能源乘用车批发销量 31.7 万辆，同比增长

189%，2 月新能源车厂商批发渗透率 21.8%，相比 2021 年同期增长了 12

个百分点，新能源仍表现出强势增长特征，预计今年新能源车仍将保持较

太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国

高增速，但受上游原材料价格上涨以及补贴降低影响，企业毛利率可能会 有所下滑。近期建议关注新能源整车、锂矿企业、电池回收企业，如：比 亚迪、当升科技、赣锋锂业、天齐锂业、中航光电。

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目录

1.行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4

1.1 行业整体表现 ............................................................................................................................................................. 4 1.2 细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 4 1.3 概念板块市场表现 ..................................................................................................................................................... 5 1.4 个股表现 ..................................................................................................................................................................... 5 1.5 行业估值情况 ............................................................................................................................................................. 7

2.行业动态 ............................................................................................................................................................................ 8

2.1 行业要闻 ..................................................................................................................................................................... 8 2.2 新车上市 ..................................................................................................................................................................... 8

3.上市公司重要公告 .......................................................................................................................................................... 10

4.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 11

5.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 11

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图表目录
图 1：行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................................ 4 图 2：子行业涨跌幅情况（%） ........................................................................................................................................ 4 图 3：最近一个月汽车行业各子版变化情况 .................................................................................................................... 4 图 4：汽车相关的概念板块涨跌幅（%） ........................................................................................................................ 5 图 5：部分细分行业 PE(TTM)变化................................................................................................................................... 7 图 6：汽车行业 PE(TTM)变化 .......................................................................................................................................... 7 图 7：本周上市新车 ............................................................................................................................................................ 9

表 1：上周涨跌幅排名前十的个股（%） ........................................................................................................................ 6 表 2：上周各行业涨跌幅排名前三的个股 ........................................................................................................................ 6 表 3：过去一周上市公司重要公告（点击公告标题查看详情）................................................................................... 10

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1.行情回顾

1.1 行业整体表现

上周（20220307-20220313），沪深 300 涨跌幅为-4.22%，创业板涨跌幅为-3.03%，汽车行业涨跌幅为-4.45%，

在中信一级 30 个行业排名第 15 位。

图 1：行业周涨跌幅（%）

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数据来源：wind，山西证券研究所

1.2 细分行业市场表现

从细分行业来看，上周（20220307-20220313）7 个子行业（中信三级）涨跌情况如图，其中摩托车及

其他以-1.96%的周涨跌幅排行最前，卡车行业以-7.26%的周涨跌幅排行最后。

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数据来源：wind，山西证券研究所

1.3 概念板块市场表现

数据来源：wind，山西证券研究所

上周（20220307-20220313）汽车行业相关的 14 个概念板块（wind 概念指数，包括智慧停车、共享汽 车、燃料电池、参股宁德时代、乙醇汽油、智能汽车、汽车后市场、宁德时代产业链指数、特斯拉、锂电 池、电动物流车指数、充电桩、吉利概念和新能源汽车）涨跌幅如图，其中智慧停车、吉利概念分别以-1.91%、-2.97%的周涨跌幅排行最前，燃料电池、共享汽车行业分别以-5.71%、-5.69%的周涨跌幅排行最后。

图 4：汽车相关的概念板块涨跌幅（%）

表 1：上周涨跌幅排名前十的个股（%）

数据来源：wind，山西证券研究所

表 2：上周各行业涨跌幅排名前三的个股

数据来源：wind，山西证券研究所

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证券研究报告：行业研究/定期报告

1.5 行业估值情况

截至 2022 年 3 月 11 日，汽车行业（中信一级）的 PE(TTM)为 35.68，新能源汽车的 PE(TTM)为 54.73。

图 5：部分细分行业 PE(TTM)变化

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数据来源： wind，山西证券研究所

图 6：汽车行业 PE(TTM)变化

数据来源：wind，山西证券研究所

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2.行业动态

2.1 行业要闻

➢天奇股份拟与京东科技共建废旧电池回收平台

2022 年 3 月 8 日，京东科技与天奇股份在京东总部签署合作框架协议，围绕锂电池循环再利用的全产 业链上达成深度合作。双方将在锂电池循环再利用全产业链上通力合作，推动“互联网+回收”新型商业模 式落地，促进锂电池回收产业规范化、标准化，提升资源利用效率。

(信息来源：京台资讯)

➢伦镍史无前例暴涨 LME 取消 8 日“逼空”交易
伦敦金属交易所（LME）镍期货（下称“伦镍”）上演史无前例的“逼空”暴涨行情。伦敦时间 3 月 7 日，伦镍收涨 74%。3 月 8 日，伦镍涨幅一度突破 110%。8 点 15 分起，伦镍停牌，收涨 66.5%至 8 万元/ 吨，超过 2007 年的历史最高点。镍价暴涨引发轩然大波。伦敦金属交易所 3 月 8 日晚间发布公告称，取消 所有当地时间 3 月 8 日凌晨 0 点或之后在场外交易和 LME select 屏幕交易系统执行的镍交易，并将推迟原 定于 2022 年 3 月 9 日交割的所有现货镍合约交割。受外盘影响，截至 3 月 8 日下午收盘，沪镍多个合约涨 停。当日夜盘，沪镍多个合约继续涨停，主力合约报 26.77 万元/吨。人士表示，由于俄乌冲突升级，俄镍 出口受阻，镍价攀升存在动力。不过，在经历短期暴涨后，镍价再度大涨已脱离供需基本面，成为资本博

弈的“游戏”。

(信息来源：上海证券报)

➢上汽通用五菱发布“两个百万”“五个百亿”新能源战略

3 月 8 日，上汽通用五菱发布“两个百万、五个百亿”中国五菱新能源战略。战略包括两大核心内容：打造百万纯电新能源平台、百万混动新能源平台。2023 年，力争纯电新能源汽车销量达到一百万辆；“五个 百亿”的目标是构建新能源产业生态圈，打造电池、电驱、电控、商贸服务、机器人五个百亿产业。

(信息来源：汽车纵横)

➢中国 2 月动力电池产量同比增长 236.2% 动力电池装车量同比上升 145.1%

3 月 11 日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布 2022 年 2 月动力电池月度数据。在装车量方面：2022 年 2 月，我国动力电池装车量 13.7GWh，同比上升 145.1%，环比下降 15.5%，同比继续保持大幅增长。其

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中三元电池共计装车 5.8GWh，同比上升 75.6%%,环比下降 19.9%;磷酸铁锂电池共计装车 7.8GWh，同比上 升 247.3%，环比下降 12.3%。1-2 月，我国动力电池装车量累计 29.9GWh,同比累计增长 109.7%。其中三元 电池装车量累计 13.1GWh,占总装车量 43.8%，同比累计增长 50.6%;磷酸铁锂电池装车量累计 16.7GWh,占总

装车量 55.9%，同比累计增长 203.1%，呈现快速增长发展势头。

(信息来源：智通财经网)

➢中汽协：2 月新能源汽车销量 33.4 万辆，同比增长 1.8 倍

3 月 11 日，根据中汽协数据，2 月国内新能源汽车市场产销分别完成 36.8 万辆和 33.4 万辆，同比分别

增长 2 倍和 1.8 倍；中汽协方面分析称，2 月新能源汽车表现总体依然出色，环比有所下降，同比保持高速 增长。1-2 月，新能源汽车产销分别完成 82 万辆和 76.5 万辆，同比分别增长 1.6 倍和 1.5 倍；从市场份额来 看，今年 1-2 月，新能源汽车市场占有率为 17.9%。具体来看，今年前 2 个月，纯电动汽车产销分别完成 65.2 万辆和 60.4 万辆，同比均增长 1.4 倍；插电式混合动力汽车产销分别完成 16.8 万辆和 16 万辆，同比分

别增长 2.8 倍和 2.5 倍；燃料电池汽车产销分别完成 356 辆和 371 辆，同比分别增长 5.0 倍和 3.1 倍。

(信息来源：中汽协)

2.2 新车上市

图 7：本周上市新车

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数据来源：汽车之家，山西证券研究所

3.上市公司重要公告

表 3：过去一周上市公司重要公告（点击公告标题查看详情）

数据来源：wind，山西证券研究所

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4.投资建议

长期来看：
总体来看，我国宏观经济稳定恢复，中国汽车市场处于普及初期向普及后期过渡阶段，新车销售由增 量市场逐步转向存量市场，汽车出口超出预期。目前，新能源车技术逐渐成熟，智能化赋予新能源车较多 溢价空间，新能源价格相较于燃油车已具有一定的性价比，行业空间大幅提升，产业链不乏结构性投资机 会。

我们认为 2022 年，汽车行业选股应该遵循以下主线：

➢一是具有优质品牌、布局优质赛道的整车龙头：

①国内汽车行业已经趋于成熟化，行业需求空间有限，行业竞争持续加剧，优质资产有望借力做大；②汽车下乡政策逐步发力，有望带动下沉市场需求释放；
③电动化、智能化为汽车增加了更多的商品属性，有望整体提升乘用车市场的需求边际；
④燃油车仍有一定潜力，经济恢复下有望率先增长。

➢二是聚焦新能源汽车及汽车智能化，重点关注核心零部件与电池产业链：

①利好政策多；
②产业潜在需求大，市场前景广阔，业绩爆发力强；
③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大，技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模；④优质车型示范效应下，有望加速电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本下降、相关零部件 国产化进程，进而带动产业链受益。

短期来看：
根据乘联会数据，2 月新能源乘用车批发销量 31.7 万辆，同比增长 189%，2 月新能源车厂商批发渗透 率 21.8%，相比 2021 年同期增长了 12 个百分点，新能源仍表现出强势增长特征，预计今年新能源车仍将保 持较高增速，但受上游原材料价格上涨以及补贴降低影响，企业毛利率可能会有所下滑。近期建议关注新 能源整车、锂矿企业、电池回收企业，如：比亚迪、当升科技、赣锋锂业、天齐锂业、中航光电。

5.风险提示

1）国内经济增长恢复低于预期；

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2）汽车销量不及预期；

3）新冠肺炎疫情持续蔓延。

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分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
——报告发布后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）为基准。

——股票投资评级标准：
买入：相对强于市场表现 20%以上
增持：相对强于市场表现 5～20%
中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
减持：相对弱于市场表现 5%以下

——行业投资评级标准：
看好：行业超越市场整体表现
中性：行业与整体市场表现基本持平
看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已 公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告 中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中 的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持 有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披 露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部 分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公 司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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