评级（增持）新能源发电行业周度投资策略：硅片价格微涨 中广核拟投资200亿引进组件等项目

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报告名称 ：新能源发电行业周度投资策略：硅片价格微涨 中广核拟投资200亿引进组件等项目
评级 ：增持
行业：

电气自动化设备 / 行业投资策略周报 / 2022.5.2

1. 《锂电新能车行业周度投资策略》 2022-04-25
   2. 《新能源发电行业周度投资策略》 2022-04-25
   3. 《锂电新能车行业周度投资策略》 2022-04-18

行业新闻动态：中广核新能源投资 200 亿拟引进组件、光伏支架等项目。

重点公司公告：隆基股份发布 2021 年年度报告，营收 809.32 亿元，同

增 48.27%；归母净利润 90.86 亿元，同增 6.24%。

投资建议：关注光伏金刚线：恒星科技（002132.SZ）；海上风电海缆：

宝胜股份（600973.SH）、中天科技（600522.SH）；碳化硅衬底：露笑

科技（002617.SZ）；氢能源：鸿达兴业（002002.SZ）。

风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险。

数据来源：wind 数据，财通证券研究所

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行业投资策略周报证券研究报告

内容目录
1.市场行情回顾 ............................................................................. 3 2. 产业链价格跟踪 .......................................................................... 8 3.行业新闻动态 ............................................................................ 11 4.重点公司公告 ............................................................................ 14

图表目录
图 1. A 股各行业近一周涨跌幅 ............................................................ 3 图 2. 新能源发电版块近一周涨跌幅 ..................................................... 4 图 3. 板块重点个股本周涨跌幅表现 ..................................................... 7 图 4. 多晶硅料价格(元/kg) ................................................................ 10 图 5. 硅片价格(元/片) ...................................................................... 10 图 6. 电池片价格(元/W) ................................................................... 10 图 7. 组件价格(元/W） .................................................................... 10 图 8. 金属硅价格 ............................................................................ 11

表 1. 新能源发电版块近一周涨幅前五公司 ............................................ 4 表 2. 光伏产业链本周价格（含税） .................................................... 10

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1.市场行情回顾

上周电力设备板块（申万行业 2021）报收 8,706.4 点，上涨 2.4%。上证指数 报收 3,047.1 点，下跌 1.3%；深圳成指报收 11,021.4 点，下跌 0.3%；创业 板报收 2,319.1 点，上涨 1.0%。

数据来源：Wind，财通证券研究所

子版块中，光伏设备（申万）涨幅最大，为 6.2%，其他电源设备 II（申万）跌 幅最大，为 2.7%。Wind 行业指数中，光伏指数跌幅最小，为 1.2%；风力发电

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指数降幅最大，为 4.7%。

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数据来源：wind，财通证券研究所

板块重点个股方面，光伏行业中，涨幅最大的公司为晶科能源，涨幅为 18.52%；固德威跌幅最大，为 17.91%。风电行业中，涨幅最大的公司为新强联，涨幅为 19.98%；金雷股份跌幅最大，为 14.44%。电网设备及工控自动化行业中，国 电南瑞涨幅最大，为 19.49%；麦格米特跌幅最大，为 2.35%；新能源运营商及 其他行业中，三峡能源涨幅最大，为 4.68%；鸿达兴业跌幅最大，为 6.95%。

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数据来源：Wind，财通证券研究所

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2.产业链价格跟踪

硅料：临近月底，市场上已开始有硅料厂商开始进行 5 月硅料长单的洽谈、签订，但也有不少硅料企业尤其是前期硅料订单超签的硅料企业目前仍处于观望中，预 计也将有硅料厂商的 5 月长单签订会延迟至五一假期之后。在当前下游硅片端对 硅料的需求有增无减（下游环节新产能仍在继续释放，且要求签单较为积极）而 供给仍趋于紧张（硅料新产能释放不达预期、国内硅料运输车辆管控管控严格、以及进口料受疫情影响国际物流放缓等）形势下，国内多晶硅价格继续保持上涨 趋势，预计 5 月份市场单晶复投料长单主流价格将上涨至 250 元/公斤以上，具 体价格还需硅料厂商与下游采购商进一步博弈，而本周下游硅片环节价格的进一 步上调，也在一定程度上给了硅料价格较强的支撑。

硅片：本周国内两家硅片龙头企业接连上调了硅片价格，且当前两家龙头企业各 尺寸硅片报价均为 160μm 厚度，两家硅片企业上调后的单晶 M6/M10 硅片价

格分别在 5.7/5.72、6.86/6.87 元/片，其中生产 G12 硅片的企业将单晶 G12 硅 片价格从 9.05 元/片上涨至 9.15 元/片。当前国内龙头企业纷纷上调单晶硅片价 格后，基本硅片市场上涨的基调已定，市场上其他硅片厂商跟涨报价的可能性较 高，而上调后的新一轮价格下游电池端能否接受，何时接受也还需硅片电池端进 一步博弈。各尺寸需求方面，目前国内主流尺寸 M10 硅片需求平稳，随着市场 上因疫情影响而减产的硅片厂的切片产能逐步恢复生产，市场上单晶 M10 硅片 的供给较前期将有望增加；单晶 G12 硅片需求随着终端需求接受度的提升,整体 G12 硅片需求近期也在增加中；单晶 M6 硅片因下游仍有需求在，但因市场 M6 硅片在产产出逐步减少，因此显得较为紧张。此外，当前国内各地疫情仍处于多 点发展中，部分硅片所在地开始处于静默中，目前来看整体生产影响不大，但不 少地区因疫情影响所带来的物流运输等相关问题仍存在。硅片环节相应的辅材方 面，受疫情影响国内外物流运输均有滞缓，相关辅材原材料坩埚中的石英砂以及 切片机中的数控系统芯片（进口）的供给也有一定瓶颈。

电池片：本周国内电池片主流价格继续坚挺向上，单晶 M10/G12 电池片主流成 交价格上涨至 1.15-1.17 元/W，且高价位价格成交市场上逐步增加，二线电池 厂商单晶 M10 电池也逐步有 1.17 元/W 的价格成交；而本周上游原料硅片价格

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又开始上涨，预计单晶电池片的价格也将进一步有所上调。当前下游组件厂厂商 备货积极，大尺寸电池片需求依然较旺，部分电池厂商有反馈五月的电池需求情 况相比四月将有所抬升，但同样因为疫情原因所带来的物料紧张、物流运输等问 题依然对电池端有一定困扰。

组件：受上游光伏主产业链价格以及相关辅材价格持续上涨的影响，国内组件成 本进一步承压，组件厂商开始酝酿上调国内项目的组件价格，不少组件厂商也已 在与下游项目端进行谈判博弈，当前所谈国内主流项目组件订单价格在 1.85-1.93 元/W，组件端与项目端仍在价格区间段“撕扯”。此外因当前国内不少省 份城市仍有疫情发生，对于处于疫情区域的相关组件厂的物料运输以及组件出货 也有着一定的压力。海外需求方面，当前海外需求依然旺盛，甚至部分海外地区 如欧洲等需求且有提升趋势，同时海外市场对组件价格的上涨相对较为接受，其 中欧洲市场相比其他市场上的组件价格有一定溢价，价格达到 0.27 美元 /W(FOB)以上。但因上海封控管理，虽也在逐步转往周边其他港口发货，但整体 出口出港仍收到一定影响。HJT 组件方面，当前国内 HJT 组件的产出体量仍较 小，产出基本以出口海外为主，整体变化不大，目前 HJT 组件价格维持在 1.95-2.1 元/W 区间。辅材方面，依然受疫情影响相关辅材的生产仍未恢复，而组件厂 商囤货意愿依然较强，叠加近期物流运输滞缓、成本上升等问题相关辅材供给仍 显紧张，部分辅材价格也在原材料价格进一步上涨的情况下而有所上涨。临近月 底，玻璃、胶膜等辅材传出了上调价格的声音，当前玻璃二三线厂率先将 3.2mm 厚度的光伏玻璃价格上涨只 28.5-29 元/㎡，一线玻璃厂商暂未有变动维持在 27.5 元/㎡左右；胶膜价格预计也将在当前价格基础上上涨 10-15%左右。

金属硅：金属硅周均价 2.614 万元/吨，相对前一周下降 0.039 万元/吨，跌幅 1.47%。

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多晶硅（元/kg）

硅片（元/片）

电池片(元/W)

组件(元/W)

数据来源：Solarzoom，财通证券研究所

数据来源：Solarzoom，财通证券研究所

数据来源：Solarzoom，财通证券研究所

数据来源：Solarzoom，财通证券研究所

数据来源：Solarzoom，财通证券研究所

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金属硅平均价（万元/吨）

数据来源：Wind，财通证券研究所

3.行业新闻动态

国家发改委：1-3 月晶硅、光伏电池、单晶硅产量分别同比增长 37.6%、24.3%、24.0%

根据国家统计局数据，1-3 月，全国规模以上高技术制造业继续保持两位数快速 增长，增加值同比增长 14.2%，增速高于全部规模以上工业增加值 7.7 个百分 点，对工业支撑的作用比较明显。从行业看，航空、航天器及设备制造业增长 22.4%；电子及通信设备制造业增长 15.7%；医药制造业增长 11.8%。从产品 看，多晶硅、光伏电池、单晶硅、工业机器人等高技术产品产量持续较快增长，分别同比增长 37.6%、24.3%、24.0%、10.2%。

宁夏银川：具备年产单晶硅棒 95GW、硅片 23GW、单晶电池 10GW、串焊机 1800 台的能力

2022 年以来，宁夏银川市抢抓国家实施“双碳”和自治区建设国家新能源综合 示范区重大战略机遇，瞄准光伏材料发展的重大契机，坚持在“加快”上着力，在“转型”上突破，在“产业集聚”中提升产业话语权，充分发挥出了产业基础、配套条件、集聚效益等优势，初步构建了产业集群化、产业链较为完备、产业配 套齐全的全产业链发展格局。一季度，全市光伏材料生产加工全产业链实现产值 90.08 亿元，同比增长 45.22%.银川市紧盯头部企业，明晰产业定位，精准配套

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招商，光伏材料产业形成了拉晶、切片、电池以及配套的坩埚、串焊机等较为完 整的产业链，已具备年产单晶硅棒 95GW、硅片 23GW、单晶电池 10GW、串 焊机 1800 台的能力。光伏材料产业集群化、全产业链发展的格局基本形成，成 为全国具有影响力的制造基地。

通威股份：2026 年高纯晶硅产能达到 100 万吨 电池片产能达 150GW

日前，通威股份发布《关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续 规划的公告》，根据公司实际实施情况，2021 年底通威已累计建成 18 万吨高纯 晶硅产能，顺利完成 2020—2021 年阶段性产能目标；2021 年底公司已累计建 成 45GW 太阳能电池产能，顺利完成 2020—2021 年阶段性目标。根据规划，通威 2024—2026 年高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模分别达到 80—100 万 吨、130—150GW。

世界首块大尺寸全国产矩阵叠片光伏组件成功下线

近日，由华能清能院自主研发制造的世界首块大尺寸全国产矩阵叠片光伏组件在 山东淄博百兆瓦中试线上成功下线，我国拥有完全自主知识产权，打破了美国企 业对叠瓦组件工艺专利的控制，标志着我国光伏组件内电池排布技术取得突破性 进展，有力促进我国光伏产业技术迭代升级。本次下线的光伏组件尺寸为 2348×1085 毫米，达到商业应用尺寸，具备一系列独特优势和技术特点。在设 计方面，打破了传统光伏组件内电池串联连接的拓扑结构设计，依靠电池片自身 栅线形成并联点，实现了具有电流二维输运特性的光伏组件拓扑结构。在性能方 面，创新的电路连接方式使电流实现了横纵向间的二维流通，带来优异的抗脏污 遮挡和抗隐裂能力，电流损耗小，生命周期发电量最高，预计发电量可提高 1% 左右。在效益方面，由于组件具有大电流、低电压的特点，单一逆变器组串可接 入更多组件，有效降低系统建造成本，与目前主流产品相比，可降低系统成本 0.17 元/瓦以上。在产品外观方面，矩阵叠片组件通过交错叠压的连接方式实现 了组件内电池片间无缝隙连接，光伏组件通体乌黑，具有极佳的美学观感，又称“华能黑板”。

又一家！天合光能成立新公司 注册资本 3 亿元

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4 月 25 日，天合光能(盐城)新能源有限公司成立，法定代表人为仝斌，注册资本 3 亿元，经营范围包含：光伏设备及元器件制造；电池制造；电池销售；光伏设 备及元器件销售；光伏发电设备租赁；太阳能发电技术服务等。企查查股权穿透 显示，该公司由天合光能间接全资持股。这是今年天合光能成立的第三家新公司，3 月 23 日，江苏天合智慧分布式能源有限公司 100%控股公司上海赋佳能源有 限公司成立，该企业注册资本 1 亿元人民币，经营范围包含合同能源管理；太阳 能发电技术服务；光伏设备及元器件制造等。1 月 19 日，天合光能成立全资子 公司天合合晟能源(上海)有限公司，注册资本 2 亿人民币，法定代表人为丁华章。经营范围包含许可项目:货物进出口;技术进出口。

隆基股份一季度订单充足产线改造加速 新电池技术三季度投产

公司始终秉承“不领先不扩产“的经营思路，泰州乐叶年产 4GW 电池单晶电池 项目预计在 2022 年 8 月开始投产，西咸乐叶年产 15GW 单晶高效单晶电池项 目预计在 2022 年 9 月开始投产。据记者从公司获悉，除新增产线外，公司以 1 季度光伏行业传统淡季为契机，加速对已有产线改造升级，订单持续扩大，出货 略减。据组件集采单位的中标公示数据显示，截止今年 3 月底，隆基股份的中标 容量已达 6490MW，位列行业第一，高质量订单优势持续扩大。随着大基地项 目开发的不断深入，隆基稳健可靠、科技领先的品牌价值还将不断得到深化和夯 实，终端市场的品牌优势再次突显。公司也同时表示，公司在手订单充足。随着 已有产线技术改造的完成，后续将加强全球各区域销售的统筹协调，努力缩短产 品在途时间，持续提升产品出货量。在销售区域上，隆基股份已全面实现在亚太、欧洲、中东非等国家和区域的市占率领跑，组件销量已实现从 2020 年的全球整 体领先到 2021 年在全球主要细分市场的全面领先。既是贸易争端等对中国光伏 行业产生阶段性影响，隆基股份不依赖单一市场，依然表现强劲的业绩增长预期。2022 年一季度，为了加快发展 BIPV 业务，公司与森特股份对该业务进行了整 合优化，发挥各自优势实现轻资产运营。股权转让后，建筑光伏一体化项目由森 特股份承接、实施和交付，隆基股份专注于 BIPV 产品的研发、生产和销售，彼 此互为该领域的唯一合作伙伴。

总投资 200 亿元！中广核新能源拟引进组件、光伏支架等项目

4 月 28 日，全国新能源产业头部企业集聚温州，总投资额 1258 亿元的新能源

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产业重大项目集中签约，这是温州打造全国新能源创新发展新高地的标志性成果。包含 2 个光伏相关投资，其中，中广核新能源全产业链项目计划总投资 200 亿 元，拟开发建设海上风电、抽水蓄能、光伏、陆上风电、制氢和储能等新能源项 目。拟引进海上风电产业链、高效能光伏组件制造和智能光伏支架、储能与动力 电池生产、氢能等关联产业。乐清 1#滩涂光伏项目，选址乐清市，由温州亨泰 新能源开发有限公司投资建设。项目总投资 25 亿元，建成后，年均发电量约 7.24 亿度，每年可节约标准煤约 23.61 万吨，减少二氧化碳排放量约 58.96 万吨。

First Solar 与 LRE 签署 1GW 光伏组件销售订单

Leeward 可再生能源公司(LRE)近日与美国太阳能模块制造商 First Solar 签订 了 1 GW 薄膜光伏组件订单，用于其在美国各地的太阳能项目部署。LRE 和 First Solar 的组件供应协议还将扩大到约 3 GW，预计所有这些将在 2022 年至 2024 年期间被用于 18 个新站点的部署，以进一步实现其到 2023 年和 2024 年达到 20 GW 的装机容量目标。LRE 管理层表示，这项协议为 LRE 创造了很重要的 增长机会，为其太阳能组件供应链带来了稳定性、可预测性，并降低了地缘政治 紧张局势带来的风险。

4.重点公司公告

通威股份发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营业收入 634.91 亿元，同比增长 43.64%：公司 2021 年实现营业收入 634.91 亿元，同比增长 43.64%，归母净利润 82.08 亿元，同比增长 127.50%，扣非净利润 84.86 亿元，同比增长 252.35%。2022 年 Q1 公司实现营业收入 246.85 亿 元，同比增长 132.49%，归母净利润 51.94 亿元，同比增长 513.01%，扣非净 利润 51.35 亿元，同比增长 544.95%。公司充分受益于硅料环节景气度高企，以及公司产能持续释放，2021 年公司硅料销量达 10.77 万吨，平均售价约 15.58 万元/吨，为公司主要的利润来源。

华明装备发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营收 15.32 亿元，同增 12.00%：公司 2022Q1 实现营业收入 3.21 亿元，同增 2.73%，实

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现归母净利润 0.66 亿元，同增 54.11%。公司 2021 年实现营收 15.32 亿元，同增 12.00%；归母净利润 4.17 亿元，同增 45.13%；扣非归母净利润 1.80 亿 元，同增 21.12%；其中，电力设备营收 11.77 亿元，同增 17.71%，毛利率 57.21%；电力工程营收 1.53 亿元，同增 15.57%；数控设备营收 1.56 亿元。

锦浪科技发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年公司实现营收 33.12 亿元，同比增长 58.92%：2021 年公司实现营收 33.12 亿元，同比增长 58.92%；实现归母净利润 4.74 亿元，同比增长 48.96%；扣非净利润 3.92 亿 元，同比增长 40.46%；EPS1.93 元。2022Q1 公司实现营收 11.02 亿元，同 比增长 78.72%；实现归母净利润 1.64 亿元，同比增长 54.97%；扣非净利润 1.41 亿元，同比增长 51.20%，营收与利润创季度历史新高。

固德威发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年公司实现营收 26.78 亿元，同比增长 68.53%：2021 年公司实现营收 26.78 亿元，同比增长 68.53%；归母净利润 2.80 亿元，同比增长 7.40%；扣非净利润 2.45 亿元，同 比增长 1.69%；EPS3.18 元。2022Q1 公司实现营收 6.50 亿元，同比增长 46.16%；归母净利润 0.09 亿元，同比下降 86.54%；扣非净利润 0.05 亿元，同比下降 92%%，EPS0.11 元。

中环股份发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营业收入 411.05 亿元，同比增长 115.70%：2021 年，公司实现营业总收入 411.05 亿 元，同比增长115.70%；归母净利润40.30亿元，同比增长270.03%。2022Q1，公司实现营业总收入 133.68 亿元，同比增长 79.13%；归母净利润 13.11 亿 元，同比增长 142.08%。公司业绩超预期主要原因为（1）光伏下游需求旺盛，同时硅片环节供给偏紧保持较高的盈利能力，公司 210 产品竞争力强。（2）工 业 4.0 及柔性制造智能工厂推动公司降本增效。2021 年，公司研发费用支出达 到 18.59 亿元，研发费用率为 4.52%，显著高于行业平均水平。

隆基股份发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营业收入 809.32 亿元，同比增长 48.27%：公司 2021 年实现营业收入 809.32 亿元，

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同比增长 48.27%；实现归母净利润 90.86 亿元，同比增长 6.24%。2022 年一 季度公司实现营业收入 185.95 亿元，同比增长 17.29%；实现归母净利润 26.64 亿元，同比增长 6.46%。21 年出货量保持增长，原材料紧缺等因素影响利润释 放。2021 年公司出货量保持快速增长，实现单晶硅片出货量 70.01GW（外售 33.92GW），单晶组件出货量 38.52GW（外售 37.24GW），同比增长 55.45%。组件市占率稳步提升。太阳能电池及组件业务实现营业收入 584.54 亿元，同比 增长 61.30%；毛利率 17.06%，同比下降 3.47pp。硅片及硅棒业务实现营业 收入 170.28 亿元，同比增长 9.77%，毛利率 27.55%，同比下降 2.81pp。受 到硅料价格大幅上涨，以及光伏产品履约成本增加影响，公司毛利率有所下滑。2021 年公司计提资产减值损失 12.41 亿元（其中固定资产减值 8.73 亿元），确 认汇兑损益 8.32 亿元，影响 2021 年利润释放。

天合光能发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营业收入 444.80 亿元，同比增长 51.20%：2021 年公司实现营业收入 444.80 亿元，同 比增长 51.20%，归母净利润 18.04 亿元，同比增长 46.77%。2022Q1 实现营 业收入 152.73 亿元，同比增长 79.20%，实现归母净利润 5.43 亿元，同比增 长 135.97%。

金博股份发布 2022 年一季度报告，实现营收 4.50 亿元，同比增长 125.80%：2022Q1 公司实现营收 4.50 亿元，同比增长 125.80%，环比增长 0.08%；实 现归母净利润 2.03 亿元，同比增长 162.50%，环比增长 21.59%。21Q4 至 22Q1，公司主营业务产品原材料碳纤价格持续上涨，盈利能力有所下滑。其中，22Q1 公司毛利率为 53.35%，同比-9.13pct，环比-2.20pct。

远东股份发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营收 208.71 亿元，同增 5.39%：2022Q1 公司实现营业收入 41.92 亿元，同增 11.27%，创历史新高；实现归母净利润0.87亿元。公司2021年实现营收208.71 亿元，同增 5.39%；实现归母净利润 5.31 亿元，同增 131.39%，均创历史新 高。其中，智能缆网业务实现营收 181.14 亿元，同增 5.24%；智能电池业务营 收 5.39 亿元，同增 44.79%。

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国电南瑞发布 2021 年年度报告和 2022 年一季度报告，2021 年实现营业收入 424.11 亿元，同比增长 10.15%：2021 年公司实现营业收入 424.11 亿元，同 比增长 10.15%；归母净利润 56.42 亿元，同比增长 16.30%。22Q1 公司实现 营业收入 57.55 亿元，同比增长 16.95%，环比下降 70.00%；归母净利润 3.79 亿元，同比增长 88.37%，环比下降 84.52%。21 年公司综合毛利率为 26.88%，同比提升 0.08pct，净利率为 14.25%，同比提升 0.71pct，公司盈利能力保持 稳定。22Q1 公司综合毛利率及净利率分别为 23.40%/6.81%，同比提升 1.35/2.49pct。

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公司评级

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给 出明确的投资评级。

行业评级
看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作 出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；

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