评级（）信达家电·热点追踪：9省市出台家电补贴，美的切入电动两轮车

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报告名称 ：信达家电·热点追踪：9省市出台家电补贴，美的切入电动两轮车
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行业：

9 省市出台家电补贴，美的切入电动两轮车

——信达家电·热点追踪（2022.05.03）

式鼓励家电消费。江西从 5 月 1 日起由省商务厅牵头，发放 2000 万元 家电电子消费券；北京自 4 月 18 日起至 9 月 30 日针对消费者购买绿色 节能家电每月可领取 900 元消费券，目前，消费者通过苏宁易购 APP 领 取的北京绿色节能消费券达 12.48 万张，拉动家电销售 3500 万元。此 前，郑州在 3 月 8 日至 3 月 31 日向全市发放 3000 万元家电消费券，对 于 4-6 月前进行家电以旧换新的消费者，给予 20%的补贴。

我们认为各地财政出资直接补贴和发放消费券可直接有效拉动家电消

费，专项补贴有利于绿色节能家电的推广和旧家电的以旧换新。关注积

极推动家电以旧换新和促销活动的国内龙头美的集团、格力电器、海尔

智家、海信家电。

➢2）美的收购天腾动力，标志着美的工业技术正式进入两轮出行领域，也 体现出美的坚持 ToB 业务发展的决心。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受家电消费升级和全球品牌拓展的红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制 造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化是板块 长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅 尔，以及龙头美的集团、格力电器。

➢3）疫情反弹巩固居家习惯，我们看好厨房小家电赛道经过此轮疫情后的 业绩反弹空间。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨电、厨 具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体 验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。

行业重点动态追踪：

➢4 月 26 日，九号公司新品发布会发布两款送餐机器人——九号飞碟送物 机器人和九号饱饱送餐机器人，指导价 19999 元。新品可实现 24 小时 超长续航，20mm 越障，80mm 越沟，通过云+端服务一体化应用于更 多实用场景。九号新品将公开指导价拉至 2 万元以下，希望通过具有竞 争力的价格，吸引各类型的合作伙伴，进一步扩大商用机器人的应用市

场。

北京市西城区闹市口大街9号院1号楼
邮编：100031

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目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 周投资观点 ........................................................................................................................... 4 1.2 重点动态跟踪 ....................................................................................................................... 5 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ............................................................................................................ 8 3.2 家电主要原材料价格追踪 .................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率略有调贬 ............................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 .......................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 10

表 目 录 表 1：近期各地家电消费相关补贴政策 ..............................................................................................................4 表 2：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表 3：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表 4：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................................................................... 10

图 目 录 图 1：SW 家电指数本周涨跌幅（%） ..................................................................................................................6 图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）......................................................................................................7 图 3：申万一级行业最新市盈率 ...........................................................................................................................7 图 4：LME 铜现货结算价格变化（美元/吨） ................................................................................................9 图 5：LME 铝现货结算价格变化（美元/吨） ..................................................................................................9 图 6：1.0mm 冷轧板价格变化（元/吨） ..........................................................................................................9 图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................................................................................................9 图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ......................................................................................................................9

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一、核心观点

1.1 周投资观点

1）近期，各地家电补贴政策频出。从 5 月 1 日至 8 月 31 日，深圳由商务局主导，对指定 家电消费按售价 15%进行补贴，家电补贴规模资金共 3000 万元，指定品牌包括格力、海 尔、美的、海信等。除了家电专项补贴，广东、邯郸、宁波、海南、福州、无锡等多地均通 过发放消费券的形式鼓励家电消费。江西从 5 月 1 日起由省商务厅牵头，发放 2000 万元家 电电子消费券；北京自 4 月 18 日起至 9 月 30 日针对消费者购买绿色节能家电每月可领取 900 元消费券，目前，消费者通过苏宁易购 APP 领取的北京绿色节能消费券达 12.48 万张，拉动家电销售 3500 万元。此前，郑州在 3 月 8 日至 3 月 31 日向全是发放 3000 万元家电 消费券，对于 4-6 月前进行家电以旧换新的消费者，给予 20%的补贴。

我们认为各地财政出资直接补贴和发放消费券可直接有效拉动家电消费，专项补贴有利于

绿色节能家电的推广和旧家电的以旧换新。关注积极推动家电以旧换新和促销活动的国内

龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。

表 1：近期各地家电消费相关补贴政策

资料来源：各地政府、商务局网站，信达证券研发中心
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2）美的收购天腾动力，标志着美的工业技术正式进入两轮出行领域，也体现出美的坚持 ToB 业务发展的决心。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受家电消费 升级和全球品牌拓展的红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中 国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电 器。

3）疫情反弹巩固居家习惯，我们看好厨房小家电赛道经过此轮疫情后的业绩反弹空间。推 荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略 的新宝股份；居家提升清洁需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提 升居家办公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。

1.2 重点动态跟踪

【行业动态】美的收购武汉天腾动力，入局二轮电动车领域

美的集团旗下美的工业技术事业群宣布收购武汉天腾动力。天腾动力自 2016 年成立以来专 注于电助力自行车动力辅助系统的研发与制造，面向全球自行车厂商提供动力辅助系统及解 决方案，是国内市场为数不多的自主研发中置电机的企业之一。此次收购天腾动力，标志着 美的工业技术正式进入两轮出行领域。天腾动力也将依托美的工业技术深厚的技术储备，在 聚焦技术创新方面得到更强支撑。

【行业动态】九号公司发布最新送餐机器人

4 月 26 日，九号公司新品发布会发布两款送餐机器人——九号飞碟送物机器人和九号饱饱 送餐机器人，指导价 19999 元。新品可实现 24 小时超长续航，20mm 越障，80mm 越沟，通过云+端服务一体化应用于更多实用场景。九号新品将公开指导价拉至 2 万元以下，希望 通过具有竞争力的价格，吸引各类型的合作伙伴，进一步扩大商用机器人的应用市场。

【行业数据】多家公司披露 2021 年年报和一季报

美的集团：21 年公司实现营业收入 3412.33 亿元，同比+20.06%，实现归母净利润 285.74 亿元，同比+4.96%。22Q1 公司实现营业收入 903.81 亿元，同比+9.55%，实现归母净利润 71.78 亿元，同比+10.97%。

格力电器：21 年公司实现营业收入 1878.69 亿元，同比+11.69%，实现归母净利润 230.64 亿元，同比+4.01%。Q1 公司实现营业收入 352.60 亿元，同比+6.24%，实现归母净利润 40.03 亿元，同比+16.28%。

海信视像：2021 年公司实现营业收入 468.01 亿元，同比+19.04%，实现归母净利润 11.38 亿元，同比-4.83%。22Q1 公司实现营业收入 101.84 亿元，同比-1.86%，实现归母净利润 2.99 亿元，同比+47.17%。

九阳股份：22Q1 公司实现营业收入 23.29 亿元，同比+3.83%，实现归母净利润 1.66 亿元，同比-7.7%。

盾安环境：Q1 实现营业收入 20.11 亿元，同比下降 6.4%；归母净利润 8341 万元，同比下 降 14.67%。

小熊电器：Q1 实现营业收入 9.77 亿元，同比上升 7.69%；归母净利润 1.04 亿元，同比上

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升 15.93%。

海尔智家：Q1 公司实现营业收入 602.51 亿元，同比增长 10.0%，实现归母净利润 35.17 亿 元，同比+15.1%。

苏泊尔：Q1 实现营业收入 56.12 亿元，同比上升 9.25%；归母净利润 5.38 亿元，同比上升 6.61%。

极米科技：2022 年 Q1 公司实现营业收入 10.13 亿元，同比+24.32%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比+35.77%。

二、板块走势

本周家电板块涨跌幅为+0.64%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.07%，家电板块跑赢沪深 300 指 数 0.57 个百分点，在所有申万一级行业中排序 5/31。

图 1：SW 家电指数本周涨跌幅（%）

6%

4%

2%

图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）

三、行业数据追踪

3.1 本周家电股资金流向

本周，北向资金净买入家电板块 5420.36 万股，持股市值减少 19.84 亿元。其中，增持 TOP5 为小熊电器、三花智控、火星人、美的集团、新宝股份，减持 TOP5 为老板电器、创维数字、浙江美大、九阳股份、海信家电；美的集团北上资金持股市值增长最多，老板电器下降最多。

表 2：本周家电股北上资金持股比例变化

资料来源：Wind，信达证券研发中心

表 3：本周家电股北上资金持股市值变化

资料来源：Wind，信达证券研发中心

3.2 家电主要原材料价格追踪

本周全球大宗商品原材料价格压力有所缓解，本周 LME 铜最新现货结算均价为 9874.8 美 元/吨，同比-0.11%，环比上周—3.88%；LME 铝本周最新结算均价达到 3079.4 美元/吨，同比+27.81%，环比上周-5.67%，本周塑料价格同比去年下降-4.47%，环比上周-0.86%。

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资料来源：Wind，信达证券研发中心

资料来源：Wind，信达证券研发中心

3.3 人民币汇率迅速贬值

图 8：中间价：美元兑人民币汇率

资料来源：Wind，信达证券研发中心

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3.4 重点公司盈利预测及估值一览

表 4：重点公司盈利预测及估值

资料来源：收盘价为 2022 年 4 月 29 日， Wind 一致性预期，信达证券研发中心

四、风险因素

宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重

下滑、出口景气度下滑等风险。

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罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学 位硕士。曾任职于 TP-LINK 硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业 研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队 2015、2017 年新财富入围。2020 年 7 月加盟信达证券 研究开发中心，从事家电行业研究。

机构销售联系人

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负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分

析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何

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