评级（增持）食品饮料行业周报：板块业绩表现有所分化，关注边际拐点

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报告名称 ：食品饮料行业周报：板块业绩表现有所分化，关注边际拐点
评级 ：增持
行业：

食品饮料行业

S0340121020013

huangdongyi@dgzq.com.cn

力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间，发挥消 费对经济循环的牵引带动作用。随着政治局稳经济政策的陆续落地，预

2022年顺利实现了开门红。水井坊、口子窖受疫情等因素扰动，22Q1业 绩不及预期。后续可把握确定性高、业绩弹性较大的个股。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）与泸州老窖（000568）；次高端酒中，可关注山西汾酒（600809）、酒 鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）等；区域酒可以重点关注古井贡 酒（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏弹性较大

资料来源：Wind，东莞证券研究所

的公司。大众品板块：从大众品各板块发布的相关业绩数据来看，受疫 情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品业

相关报告 绩承压，业绩表现有所分化，乳品、啤酒等板块22Q1业绩表现较好，部 分调味品、零食等板块业绩面临一定压力。市场后续可持续关注产品提 价、成本下降、疫情拐点等因素带来的边际改善，把握行业中的优质板 块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬高新（600872）、

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食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

目 录

1.本周行情回顾 ........................................................................... 3 1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 多数细分板块跑输沪深 300 指数 ..................................................... 3 1.3 约 18%的个股录得正收益 ........................................................... 4 1.4 行业估值 ......................................................................... 4 2.本周陆股通净流入情况 ................................................................... 5 3.本周行业重要数据跟踪 ................................................................... 6 3.1 白酒板块 ......................................................................... 6 3.2 调味品板块 ....................................................................... 7 3.3 啤酒板块 ......................................................................... 8 3.4 乳品板块 ......................................................................... 9 3.5 肉制品板块 ....................................................................... 9 4.行业重要新闻 .......................................................................... 10 5.上市公司重要公告 ...................................................................... 11 6.行业周观点 ............................................................................ 16 7.风险提示 .............................................................................. 16

插图目录

图 1：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日申万一级行业涨幅（%） ..................................... 3 图 2：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%） ............................ 3 图 3：4 月 25 日-4 月 29 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%） ................................... 4 图 4：4 月 25 日-4 月 29 日 SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%） ................................... 4 图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍） ............................................. 5 图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍） .................................. 5 图 7：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日申万一级行业陆股通净买入额（亿元） ........................ 6 图 8：飞天茅台 2022 散装批价（元/瓶） ..................................................... 6 图 9：八代普五批价（元/瓶） .............................................................. 6 图 10：国窖 1573 批价（元/瓶） ............................................................ 6 图 11：全国黄豆市场价（元/吨） ........................................................... 7 图 12：全国豆粕市场价（元/吨） ........................................................... 7 图 13：白砂糖现货价（元/吨） ............................................................. 7 图 14：玻璃现货价（元/平方米） ........................................................... 7 图 15：大麦现货均价（元/吨） ............................................................. 8 图 16：玻璃现货价（元/平方米） ........................................................... 8 图 17：铝锭现货均价（元/吨） ............................................................. 8 图 18：瓦楞纸出厂价（元/吨） ............................................................. 8 图 19：生鲜乳均价（元/公斤） ............................................................. 9 图 20：猪肉平均批发价（元/公斤） ......................................................... 9 图 21：生猪存栏量（万头） ................................................................ 9

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

1.本周行情回顾

1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数

本周 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，SW 食品饮料 行业指数整体上涨 0.69%，板块涨幅位居申万一级行业第四，跑赢同期沪深 300 指数约 0.62 个百分点。

图 1：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日申万一级行业涨幅（%）

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

业整体 PE（TTM，整体法）约 36.04 倍，低于行业近五年均值水平（37.16 倍）；相对沪 深 300 PE（TTM，整体法）为 3.21 倍，高于行业近五年相对估值中枢（2.89 倍）。

图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍）

图 6：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍）

资料来源：同花顺，东莞证券研究所 资料来源：同花顺，东莞证券研究所

2.本周陆股通净流入情况

本周食品饮料行业陆股通资金净流入金额位居申万一级行业第七位。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，陆股通共净流入 51.14 亿元。其中，电力设备、家用电器与机械设备板块 净流入居前，银行、钢铁与建筑装饰板块净流出居前。本周食品饮料板块净流入 8.70 亿 元，净流入金额位居申万一级行业第七位。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

图 7：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日申万一级行业陆股通净买入额（亿元）

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

数据来源：今日酒价，东莞证券研究所

3.2 调味品板块

本周豆粕与白砂糖价格下降，玻璃价格增加。上游农产品价格中，黄豆 4 月 20 日的价 格为 5608.30 元/吨，环比增加 1.60%，同比增加 7.50%。4 月 29 日，豆粕市场价为 4410.00 元/吨，较上周五下降 106.00 元/吨，环比下降 9.85%，同比增加 24.84%。白砂糖 4 月 29 日的市场价为 6040.00 元/吨，较上周五下降 30 元/吨，环比增加 1.00%，同比增加 4.14%。包材价格中，玻璃 4 月 29 日的现货价为 24.52 元/平方米，较上周五增加 0.06 元/平方米，环比增加 1.32%，同比下降 16.71%。

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 13：白砂糖现货价（元/吨）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 14：玻璃现货价（元/平方米）

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.3 啤酒板块

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

本周玻璃价格增加，铝锭与瓦楞纸价格下降，大麦价格维持不变。上游农产品价格中，4 月 29 日，大麦均价 3035.00 元/吨,与上周五持平,环比增加 2.36%,同比增加 29.84%。包材价格中，玻璃 4 月 29 日的现货价为 24.52 元/平方米，较上周五增加 0.06 元/平方 米，环比增加 1.32%，同比下降 16.71%。铝锭 4 月 29 日现货均价为 20870.00 元/吨，较上周五下降 1070.00 元/吨，环比下降 9.30%，同比增加 13.30%。瓦楞纸 4 月 29 日的 出厂价为 4285.00 元/吨，较上周五下降 25.00 元/吨，环比下降 0.58%，同比增加 5.67%。

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 17：铝锭现货均价（元/吨）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

图 18：瓦楞纸出厂价（元/吨）

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.4 乳品板块

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

生鲜乳价格维持不变。4 月 22 日，生鲜乳均价为 4.18 元/公斤，与上周五持平，环比维 持不变，同比下降 1.42%。

图 19：生鲜乳均价（元/公斤）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

3.5 肉制品板块

本周猪肉价格增加。4 月 29 日，猪肉平均批发价为 19.79 元/公斤，较上周五增加 1.38 元/公斤，环比增加 9.57%，同比下降 36.35%。截至 2022 年 3 月，我国生猪存栏约 4.23 亿头，同比增长 1.58%。较 2021 年 12 月相比，生猪存栏量环比下降 5.94%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

4.行业重要新闻

数据来源：同花顺，东莞证券研究所

◼佳贝艾特荣获羊奶行业首个中国专利奖（财报网，2022/4/26）

近日，中国专利奖评审办公室发布《第二十三届中国专利奖评审结果公示》，澳优

旗下羊奶粉品牌佳贝艾特申请的《具有DPP-V抑制功能的羊乳清蛋白肽、其制备方

法及其应用》发明专利荣获“中国专利奖优秀奖”。这是羊奶行业首个获得中国专

利奖的专利，填补了羊奶行业在中国专利奖方面的空白。

◼新疆昌吉葡萄酒产业谋升级，拟设5000万元发展专项资金（中国新闻网，2022/4/28）

中新网新疆昌吉4月28日电，2022年，昌吉州计划设立葡萄酒产业高质量发展专项资

金5000万元，重点用于组织推广推介、基地建设补助、品牌扶持补助等。

◼乳业专委会：2021年中国乳制品进口情况报告（生活数据，2022/4/29）

2020年乳制品进口数量339.0万吨，同比增长10.2%，金额124.0亿美元，同比增长

6.5%。2011-2020 年间，乳制品进口额十年年均复合增长率达12.3%。

◼白酒品牌喜士完成数百万人民币战略融资（亿邦动力，2022/4/29）

4月29日消息，亿邦动力获悉，白酒品牌喜士完成战略投资数百万人民币融资。喜士

是一个白酒品牌，主打国潮风和纯粮酿造的新一代国民白酒，目前喜士已经推出喜

士1997系列、喜士暴富两款浓香型产品，前者为光瓶口粮酒，定价78元，后者则主

要面向婚宴、聚会、节日用酒等场景，价格为258元。据不完全统计，喜士所属领域

本地生活本年度共有19笔融资。

◼市场监管总局：守稳筑牢食品安全防线（央视新闻，2022/4/29）

全国市场监管系统食品安全工作会议近日以视频形式召开。市场监管总局研究部署

下一阶段重点任务和“守底线、查隐患、保安全”专项工作。要求各地市场监管部

门坚决守稳筑牢食品安全防线，紧盯校园食品、农村食品、网络食品等重点领域，

全面排查隐患，及时研判处置，深化专项整治，要加强督促调度，确保责任落实到

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

位、问题整治到位。

5.上市公司重要公告

（1）白酒板块
◼贵州茅台：2022年第一季度报告（2022/4/27）
公司 2022 年一季度实现营业总收入 331.87 亿元，同比增长 18.25%；实现归母净利 润 172.45 亿元，同比增长 23.58%。

◼口子窖：2021年年度报告（2022/4/28）
公司 2021 年实现营业收入 50.29 亿元，同比增长 25.37%；实现归母净利润 17.27 亿 元，同比增长 35.38%。

◼口子窖：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 13.12 亿元，同比增长 11.80%；实现归母净利润 4.85 亿元，同比增长 15.53%。

◼山西汾酒：2021年年度报告（2022/4/28）
公司 2021 年实现营业收入 199.71 亿元，同比增长 42.75%；实现归母净利润 53.14 亿元，同比增长 72.56%。

◼山西汾酒：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 105.30 亿元，同比增长 43.62%；实现归母净利润 37.10 亿元，同比增长 70.03%。

◼顺鑫农业：2021年年度报告（2022/4/28）
公司 2021 年实现营业收入 148.69 亿元，同比下降 4.14%；实现归母净利润 1.02 亿 元，同比下降 75.64%。

◼顺鑫农业：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 39.07 亿元，同比下降 28.78%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比下降 72.06%。

◼五粮液：2021年年度报告（2022/4/29）
公司 2021 年实现营业收入 662.09 亿元，同比增长 15.51%；实现归母净利润 233.77 亿元，同比增长 17.15%。

◼五粮液：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 275.48 亿元，同比增长 13.25%；实现归母净利润 108.23 亿元，同比增长 16.08%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

公司 2021 年实现营业收入 199.71 亿元，同比增长 42.75%；实现归母净利润 53.14 亿元，同比增长 72.56%。

◼泸州老窖：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 105.30 亿元，同比增长 43.62%；实现归母净利润 37.10 亿元，同比增长 70.03%。

◼洋河股份：2021年年度报告（2022/4/29）
公司 2021 年实现营业收入 253.50 亿元，同比增长 20.14%；实现归母净利润 75.08 亿元，同比增长 0.34%。

◼洋河股份：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 130.26 亿元，同比增长 23.82%；实现归母净利润 49.85 亿元，同比增长 29.07%。

◼酒鬼酒：2021年年度报告（2022/4/29）
公司 2021 年实现营业收入 34.14 亿元，同比增长 86.97%；实现归母净利润 8.93 亿 元，同比增长 81.75%。

◼酒鬼酒：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 16.88 亿元，同比增长 86.04%；实现归母净利润 5.21 亿元，同比增长 94.46%。

◼今世缘：2022年一季度报告（2022/4/30）
公司 2022 年一季度实现营业收入 29.88 亿元，同比增长 24.69%；实现归母净利润 10.02 亿元，同比增长 24.46%。

◼古井贡酒：2021年年度报告（2022/4/30）
公司 2021 年实现营业收入 132.70 亿元，同比增长 28.93%；实现归母净利润 22.98 亿元，同比增长 23.90%。

◼古井贡酒：2022年一季度报告（2022/4/30）
公司 2022 年一季度实现营业收入 52.74 亿元，同比增长 27.71%；实现归母净利润 10.99 亿元，同比增长 34.90%。

（2）调味品板块
◼天味食品：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 6.29 亿元，同比增长 20.60%；实现归母净利润 1.00 亿元，同比增长 25.27%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

公司 2021 年实现营业收入 18.93 亿元，同比下降 6.45%；实现归母净利润 1.19 亿 元，同比下降 62.28%。

◼恒顺醋业：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 5.72 亿元，同比增长 10.43%；实现归母净利润 0.77 亿元，同比下降 0.75%。

◼千禾味业：2021年年度报告（2022/4/27）
公司 2021 年实现营业收入 19.25 亿元，同比增长 13.70%；实现归母净利润 2.21 亿 元，同比增长 7.58%。

◼千禾味业：2022年一季度报告（2022/4/27）
公司 2022 年一季度实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 0.93%；实现归母净利润 0.55 亿元，同比增长 38.47%。

◼涪陵榨菜：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 6.89 亿元，同比下降 2.88%；实现归母净利润 2.14 亿元，同比增长 5.39%。

◼海天味业：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 72.10 亿元，同比增长 0.72%；实现归母净利润 18.29 亿元，同比下降 6.36%。

◼加加食品：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 5.15 亿元，同比增长 1.11%；实现归母净利润 0.01 亿元，同比下降 97.79%。

（3）乳品板块
◼熊猫乳品：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 0.93%；实现归母净利润 0.12 亿元，同比下降 19.21%。

伊利股份：2021年年度报告（2022/4/28）◼
公司 2021 年实现营业收入 1105.95 亿元，同比增长 14.15%；实现归母净利润 87.05 亿元，同比增长 22.98%。

◼伊利股份：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 310.47 亿元，同比增长 13.47%；实现归母净利润 35.19 亿元，同比增长 24.32%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

（4）啤酒板块
◼珠江啤酒：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 8.72 亿元，同比增长 12.77%；实现归母净利润 0.71 亿元，同比增长 1.45%。

◼青岛啤酒：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 92.08 亿元，同比增长 3.14%；实现归母净利润 11.26 亿元，同比增长 10.20%。

◼重庆啤酒：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 38.33 亿元，同比增长 17.12%；实现归母净利润 3.41 亿元，同比增长 15.33%。

（5）零食板块
◼洽洽食品：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 14.32 亿元，同比增长 3.86%；实现归母净利润 2.08 亿元，同比增长 5.15%。

◼良品铺子：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 29.42 亿元，同比增长 14.30%；实现归母净利润 0.93 亿元，同比下降 8.86%。

（6）预加工食品板块
安井食品：2021年年度报告（2022/4/26）◼
公司 2021 年实现营业收入 92.72 亿元，同比增长 33.12%；实现归母净利润 6.82 亿 元，同比增长 13.00%。

◼安井食品：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 23.39 亿元，同比增长 24.16%；实现归母净利润 5.00 亿元，同比增长 17.65%。

味知香：2021年年度报告（2022/4/29）◼
公司 2021 年实现营业收入 7.65 亿元，同比增长 22.84%；实现归母净利润 1.33 亿 元，同比增长 6.06%。

◼味知香：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 1.86 亿元，同比增长 14.17%；实现归母净利润 0.36 亿元，同比增长 21.90%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

公司 2021 年实现营业收入 12.74 亿元，同比增长 34.89%；实现归母净利润 0.88 亿 元，同比增长 15.51%。

◼千味央厨：2022年一季度报告（2022/4/29）
公司 2022 年一季度实现营业收入 3.48 亿元，同比增长 20.17%；实现归母净利润 0.29 亿元，同比增长 44.78%。

（7）葡萄酒板块
张裕A：2021年年度报告（2022/4/27）◼
公司 2021 年实现营业收入 39.53 亿元，同比增长 16.42%；实现归母净利润 5.00 亿 元，同比增长 6.21%。

◼张裕A：2022年一季度报告（2022/4/30）
公司 2022 年一季度实现营业收入 11.66 亿元，同比增长 2.82%；实现归母净利润 2.91 亿元，同比增长 1.34%。

（8）其他酒类板块
◼百润股份：2021年年度报告（2022/4/26）
公司 2021 年实现营业收入 25.94 亿元，同比增长 34.66%；实现归母净利润 6.66 亿 元，同比增长 24.38%。

◼百润股份：2022年一季度报告（2022/4/26）
公司 2022 年一季度实现营业收入 5.39 亿元，同比增长 4.14%；实现归母净利润 0.92 亿元，同比下降 29.94%。

（9）软饮料板块
◼东鹏饮料：2022年一季度报告（2022/4/30）
公司 2022 年一季度实现营业收入 20.07 亿元，同比增长 17.26%；实现归母净利润 3.45 亿元，同比增长 0.81%。

（10）熟食板块
◼绝味食品：2021年年度报告（2022/4/28）
公司 2021 年实现营业收入 65.49 亿元，同比增长 24.12%；实现归母净利润 9.81 亿 元，同比增长 39.86%。

◼绝味食品：2022年一季度报告（2022/4/28）
公司 2022 年一季度实现营业收入 16.88 亿元，同比增长 12.09%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比下降 62.24%。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

6.行业周观点

板块业绩表现有所分化，关注边际拐点。本周中央政治局会议成功召开，会议要求要加 大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济 运行在合理区间，发挥消费对经济循环的牵引带动作用。随着政治局稳经济政策的陆续 落地，预计消费有望迎来复苏回暖机会，进而对食品饮料的终端需求起到一定提振。细 分板块来看，白酒板块：截至目前，所有公司 2021 年与 2022 年一季度业绩均已披露。其中，贵州茅台、洋河股份等公司业绩表现超市场预期，带动白酒板块本周实现 2.19% 的涨幅，板块涨幅位居子板块第二。从白酒企业公布的业绩数据来看，多家酒企 2021 年 业绩实现稳健增长，2022 年顺利实现了开门红。水井坊、口子窖受疫情等因素扰动，22Q1 业绩不及预期。后续可把握确定性高、业绩弹性较大的个股。标的方面，建议关注确定 性强的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）与泸州老窖（000568）；次高 端酒中，可关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）等；区 域酒可以重点关注古井贡酒（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏 弹性较大的公司。大众品板块：从大众品各板块发布的相关业绩数据来看，受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分 化，乳品、啤酒等板块 22Q1 业绩表现较好，部分调味品、零食等板块业绩面临一定压 力。市场后续可持续关注产品提价、成本下降、疫情拐点等因素带来的边际改善，把握 行业中的优质板块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬高新（600872）、千禾味业（603027）、青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）、洽洽食品（002557）、味知香（605089）、安井食品（603345）、千味央厨（001215）等。

7.风险提示

（1）原材料价格波动。

（2）产品提价不及预期。

（3）渠道开展不及预期。

（4）行业竞争加剧。

（5）食品安全风险。

（6）宏观经济下行风险。

食品饮料行业周报（2022/04/25-2022/04/29）

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