评级（持有）新材料行业周报：0到1的颠覆性突破，我国率先实现超临界CO2规模化无水染色

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股票简称 ：
报告名称 ：新材料行业周报：0到1的颠覆性突破，我国率先实现超临界CO2规模化无水染色
评级 ：持有
行业：

纺织印染是我国典型的高能耗、高水耗、高污染的行业，节能减排成为印染行业

国内最大、全球唯一能够连续平稳运行的产业化示范装备。受益标的：昊华科技。

⚫重要公司公告及行业资讯

【昊华科技】季度报告：公司 2022 年一季度实现营业收入 18.54 亿元，同比增

长 25.56%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比增长 41.58%。

【万润股份】季度报告：公司 2022 年一季度实现营业收入 13.71 亿元，同比增

长 74.26%；实现归母净利润 2.33 亿元，同比增长 76.67%。

【濮阳惠成】季度报告：公司 2022 年一季度实现营业收入 3.76 亿元，同比增长

31.72%；实现归母净利润 0.84 亿元，同比增长 78.40%。

⚫受益标的

我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从

0 到 1 的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联

新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤

程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。

⚫风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17

行业周报

目录

1、新材料周观察：超临界 CO2 无水染色前景可期，我国率先实现规模化应用 ................................................................ 4 2、本周新材料股票行情：27.05%个股周度上涨 .................................................................................................................... 7 2.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、利安隆、濮阳惠成等 .................................................................................. 7

2.2、公司公告统计：斯迪克、阿科力、昊华科技、濮阳惠成、长阳科技、万润股份、新和成等发布 2022 年一季 报 ............................................................................................................................................................................................ 9 2.3、股票涨跌排行：呈和科技、山东赫达等领涨........................................................................................................ 10 3、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指 0.67% ........................................................................................................... 11 4、产业链数据跟踪：3 月 32 寸液晶面板价格同比持平...................................................................................................... 13 5、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 15

图表目录

图 1：超临界 CO2 无水染色工艺在环保、节能方面优势显著 ............................................................................................... 4 图 2：超临界态是介乎液态与气态之间的状态 ....................................................................................................................... 5 图 3：超临界 CO2 流体已开始应用在纺织染色领域 ............................................................................................................... 5 图 4：全国规模以上印染行业数量达 1,500 家以上 ................................................................................................................ 6 图 5： 2021 年全国印染行业印染布数量超 600 亿米 .............................................................................................................. 6 图 6：昊华科技光明院从事超临界 CO2 流体技术研发及产业化应用工作已 30 余年 ......................................................... 7 图 7：本周新材料指数跑输创业板指 0.67% .......................................................................................................................... 12 图 8：本周 OLED 材料指数跑输创业板指 3.01% ................................................................................................................. 12 图 9：本周半导体材料指数跑输创业板指 4.68% .................................................................................................................. 12 图 10：本周膜材料指数跑输创业板指 4.02% ........................................................................................................................ 13 图 11：本周添加剂指数跑输创业板指 0.62% ........................................................................................................................ 13 图 12：本周碳纤维指数跑赢创业板指 3.94% ........................................................................................................................ 13 图 13：本周尾气治理指数跑输创业板指 2.96% .................................................................................................................... 13 图 14：本周费城半导体指数下跌 2.34% ................................................................................................................................ 13 图 15： 12 月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 ................................................................................................... 13 图 16：本周 DRAM 价格下降 3.31% ...................................................................................................................................... 14 图 17：本周 NAND 价格上涨 0.58% ...................................................................................................................................... 14 图 18： 3 月 IC 封测台股营收同比增速上升 .......................................................................................................................... 14 图 19： 3 月 PCB 制造台股营收同比增速下降 ....................................................................................................................... 14 图 20： 3 月 MLCC 台股营收同比增速下降 ........................................................................................................................... 14 图 21： 2 月智能手机出货量同比下降 31.80% ....................................................................................................................... 14 图 22： 3 月光学台股营收同比增长 3.09% ............................................................................................................................. 15 图 23： 3 月诚美材营收同比下降 7.64% ................................................................................................................................. 15 图 24： 4 月 32 寸液晶面板价格同比持平 .............................................................................................................................. 15 图 25： 3 月液晶电视面板出货量同比增加 2% ...................................................................................................................... 15

表 1：相比水染，CO2 干染不用水，更加节省蒸汽、染料、助剂 ........................................................................................ 4 表 2：超临界 CO2 是最适合工业化应用的超临界流体 ........................................................................................................... 5 表 3：重点覆盖标的跟踪 ........................................................................................................................................................... 7 表 4：本周业绩/经营情况公告 .................................................................................................................................................. 9 表 5：本周增减持/解禁/回购/质押公告 .................................................................................................................................. 10

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表 6：本周投资/融资公告 ........................................................................................................................................................ 10 表 7：新材料板块个股 7 日涨幅前十：呈和科技、山东赫达等本周领涨 .......................................................................... 11 表 8：新材料板块个股 7 日跌幅前十：神工股份、方邦股份等本周领跌 .......................................................................... 11

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2、新材料周观察：超临界 CO2 无水染色前景可期，我国率先

实现规模化应用

纺织染色行业节水节能势在必行，超临界 CO2 无水染色技术极具潜力。纺织印 染是我国具有国际竞争力的传统优势行业之一，但也是典型的高能耗、高水耗、高污 染的行业。据纺织服装面料知识数据：纺织印染行业能耗约占全国产业总量的 4.4％，水耗约占 8.5％。同时印染行业是我国重点污染行业之一，其污染主要体现在废水和 废气两方面。其废水排放量占全国废水排放的 11％左右，每年 20-23 亿吨。化学需 氧量（COD）排放量每年约 24-30 万吨，全工业行业占比在 9％左右。印染作为水污 大户，其废水排放量和污染物总量分别位居全国工业部门的第二位和第四位，占纺 织业废水七成以上。印染厂每加工 100 米织物将产生废水量 3-5 吨。我国印染工业水 资源利用效率较低，单位用水量是国外的 3-4 倍，而废水中污染物平均含量高达国外 的 2-3 倍。节能减排成为印染行业的重中之重，其中无水染色技术由于其省水节能一 直是印染行业重点关注的方向。超临界 CO2 染色技术具有很大的发展潜力：无需用 水，无废水产生；能在较低温度下进行染色且能大大减少染色时间；染色后无需烘

干，缩短工艺流程，节省能源；上染速度快，匀染和透染性能好，染色重现性好；CO2 稳定性好，易得且可重复使用，减少污染，符合双碳政策；可对某些高性能纤 维进行染色。

图1：超临界 CO2 无水染色工艺在环保、节能方面优势显著

资料来源：龙盛染料公众号

表1：相比水染，CO2 干染不用水，更加节省蒸汽、染料、助剂

数据来源：纺织服装面料知识公众号、开源证券研究所

注：水的单位 kg/kgf，电和蒸汽单位为比率，CO2 单位为 kg/kg，染料单位为比率，助剂单位为%/owf。

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超临界 CO2 是最适宜工业化的无水染色介质，应用前景较好。超临界流体是温 度和压力高于其临界点的物质，它可以像气体一样向固体内部扩散，又能够像液体 一样溶解材料。部分超临界流体可替代传统工业生产和实验室研究过程中所使用的 有机溶剂，能够用于萃取、提纯、发电等工业领域。CO2 气体具有比较适宜工业生产 的临界条件，其临界温度为 31.3℃，临界压力为 7.38Mpa，这些工艺条件生产时容易 达到。与其他介质相比，CO2 介质对环境污染小，无毒无害、不燃、无臭、生产成本 低廉，不与纤维分子发生反应，染色清洁，是目前普遍使用的介质。

利用高温（80-160℃）和高压（20-30Mpa）使 CO2 进入超临界流体状态后，其 性质会有很大改变，不同于水，也不同于有机溶剂。此时的它气态和液态密度基本一 致，具有气体般流动性，通常粘性较低、扩散性较高，同时还具有远超液体时的溶解 性，可以将平时难以溶解的分散染料迅速溶解送到纤维孔隙，使染料快速、均匀地上 染到织物上。染料溶解染色结束后压力与温度回归正常，CO2 也重新变回气态，残余 的染料重新析出 CO2 与充分分离，不需要清洗、烘干等操作过程，从而实现无水染 色以及染料的回收利用。

表2：超临界 CO2 是最适合工业化应用的超临界流体

资料来源：《超临界 CO2 在纺织中的染色进程》（张炜等，2019）、开源证券研究所

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我国印染行业规模大，颠覆性技术超临界 CO2 无水染色具有广阔发展空间。据 国家统计局数据，2021 年，我国印染行业规模以上企业印染布产量 605.81 亿米，同 比增长 11.76%，两年平均增长 6.15%，创近十年最好水平。2021 年全国规模以上印 染企业达 1,584 家，实现营业收入 2,949.87 亿元，实现利润总额 159.13 亿元，营业 收入占纺织全行业约为 5%-6%。我国印染行业存量规模较大，预计未来将持续稳定 增长。为了行业的绿色、减排、低碳发展，国家相关部门和行业协会均将超临界 CO2 无水染色技术列为重点鼓励方向。2019 年，工信部把这项技术列入 2019 年绿色印染 指导目录。2021 年 12 月 13 日，中国印染行业协会于发布《印染行业“十四五”发 展指导意见》，其中提到超临界 CO2 流体染色等前瞻技术在“十三五”期间取得重大 进展，在“十四五”期间要重点突破并实现产业化应用。阿迪达斯、耐克等全球服装

巨头，亨斯迈等染化巨头对这一技术一直保持高关注度。国际市场基于对环境友好

产品的支持，对采用这项技术生产的产品格外青睐，相关产品往往供不应求，并愿意

支付更高的采购价格。被纺织联合会定义为建国以来纺织行业十大颠覆性技术之一 的超临界 CO2 无水染色技术发展空间广阔，并将同步带动无水染色装备业的崛起。

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至 3-4 小时。同时，二氧化碳介质无毒无害，成本低，操作全过程封闭进行，可回收 重复利用，热能耗仅为原工艺的 20%。装置实现对筒子纱除油大循环与染色内循环 工艺自控，自动化程度高，对工作过程中各设备的压力、温度、流量、液位等可远传 显示、记录和追溯。这套装备首次实现了超临界 CO2 无水染色技术的规模化应用，是目前国内最大、全球唯一能够连续平稳运行的产业化示范装备。在上世纪八十年 代中期，光明院就已从事超临界 CO2 流体技术的开发研究工作，通过“八五”期间 国家科学技术委员会的立项，光明院研发团队即着手进行超临界 CO2 萃取装置工业 化开发的项目攻关。近年来，光明院主动与大连工业大学、东华大学、青岛大学、青 岛即发集团等高校和企业开展产学研合作项目，加快推进成果转化。经过 30 多年的 技术积累，昊华科技光明院的超临界流体及装备技术持续保持着国际领先水平，已 经形成了染色、萃取、干燥装置系列化的研究开发，可以为大型印染企业提供从工 艺设计到设备设计、从工艺流程到设备加工、从装置选型到安装调试的集成化技术 方案，助力全国纺织行业提升绿色制造水平，实现技术转型。受益标的：昊华科技。

图6：昊华科技光明院从事超临界 CO2 流体技术研发及产业化应用工作已 30 余年

资料来源：昊华气体公众号、开源证券研究所

3、本周新材料股票行情：27.05%个股周度上涨

3.1、重点标的跟踪：继续看好昊华科技、利安隆、濮阳惠成等

表3：重点覆盖标的跟踪

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升，业绩创新高。我们维持盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润为 3.36、4.86、5.87 亿元，对应 EPS 分别为 1.77、2.56、3.09 元/股。

公司是国内极少数同时具备规模化研发生产 OLED 材料和液晶材料的企业，并成功拓展 了医药中间体 CMO/CDMO 业务。我们看好公司受益于 OLED 显示的快速渗透，进一步 拓展自身核心技术在医药 CDMO 行业的延伸应用。公司发布 2022 年一季报，实现营收

润为 3.13、4.08、5.33 亿元，对应 EPS 为 4.46、5.81、7.59 元/股。受益于 OLED 显示高 景气，同时公司不断拓展核心技术在医药、电解液添加剂的延伸应用，高研发投入提供 充足成长动力。

公司整合大股东中国昊华下属 12 家研究院，形成特种气体、氟材料、航空材料三大类主 营业务，具备极强的研发实力和成果转化能力。随着特种气体、高端氟树脂、特种涂料 项目建成投产，以及航天军工材料持续景气向上，公司有望进入高速增长的新阶段。公

公司盈利预测不变：预计 2022-2024 年归母净利润为 11.49、14.11、17.14 亿元，EPS 为 1.25、1.53、1.86 元/股。公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强。

公司作为国内顺酐酸酐衍生物绝对龙头，凭借产品线齐全的优势以及产能的大幅扩张，有望抢占更大份额。同时，公司有机光电材料中间体将受益于 OLED 显示的快速渗透。公司发布 2022 年一季报，报告期内公司实现营收 3.76 亿元，同比增长 31.72%；实现归

2024 年归母净利润分别为 3.30、4.15、6.16 亿元，对应 EPS 分别为 1.11、1.40、2.08 元 /股。据公司 2021 年报，公司主要产品顺杆酸酐衍生物设计产能 5.1 万吨，在建产能 7 万 吨，包括年产 2 万吨甲基四氢苯酐扩建项目、古雷基地等项目。

公司业务横跨信息材料、环保材料和大健康三大板块，目前在建及规划产能充足，新一

业务风险将逐渐降低，2021 年公司沸石业务将充分受益重型车国六标准的全面执行。作为精细化工行业领军者，多年来保持超高的研发投入，“成长型+创新型+一体化”平 台优势显著，多元化产品结构叠加成长动能，我们看好公司发展动能充足。公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 43.08 亿元，同比增长 13.66%、环比增长 0.61%；归母净利润

预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 50.04、55.16、57.17 亿元，对应 EPS 分别为 1.94、2.14、2.22 元/股。我们看好公司围绕“化学+”和“生物+”平台不断丰富产品线，有序推进卡龙酸酐、薄荷醇、PPS 等项目建设，成长属性逐渐显现。

公司践行“做强主业、两翼齐飞”的发展战略，汽车行业复苏带动主业轮胎用橡胶助剂需

与巴斯夫合作投建 6 万吨 PBAT 可降解塑料，预计于 2022 年第二季度建成投产。公司是全球领先的高分子材料抗老剂供应商，受益于下游烯烃扩产，市场需求广阔，我 们看好公司不断投放产能以提升市场份额。公司收购康泰股份，布局千亿空间的润滑油

元，同比增长 43.82%、环比增长 12.26%，单季度业绩同比、环比连续增长。我们维持 盈利预测不变，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.29、6.58、8.17 亿元，EPS 分

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别为 2.58、3.21、3.98 元/股。2022 年初珠海 6 万吨抗氧化剂产能逐步释放，并购康泰股

份的资产过户已完成，我们看好公司将并购整合、项目建设、技术创新作为助推发展的

三只动轮，打造全球领先的精细化工平台型公司。

公司作为国内聚醚胺龙头，长期受益于碳中和背景下风电叶片材料的需求增长。公司

COC/COP 高透光材料开发进展顺利，有望打破日本瑞翁、宝理的垄断。公司 2022Q1 实

年归母净利润为 1.04、1.30、3.21 亿元，对应 EPS 为 1.19、1.47、3.65 元/股。我们看好

公司作为国内聚醚胺龙头，以及新材料 COC/COP 产业化突破在即，前景可期。

资料来源：Wind、开源证券研究所

3.2、公司公告统计：斯迪克、阿科力、昊华科技、濮阳惠成、长阳科技、万润股份、新和成等发布 2022 年一季报

表4：本周业绩/经营情况公告

年度报告：公司 2021 年实现营业收入 12.97 亿元，同比减少 24.08%；实现归母净利润 1.87 亿元，同比

以公积金转增股本。

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投资：公司全资子公司中国化工集团曙光橡胶工业研究设计院有限公司拟投资建设 10 万条/年高性能民

用航空轮胎项目，项目总投资为 6.48 亿元。项目计划建设期 21 个月，总投资收益率为 28.24％；财务

内部收益率为 18.93%（所得税后），项目投资回收期 7.14 年（所得税后，含建设期）。

资料来源：Wind、开源证券研究所

表5：本周增减持/解禁/回购/质押公告

减持结果：持有公司股份 6,191.87 万股（占公司总股本比例 4.64%）的股东滕联泓盛决定提

减持均价为 30.73 元/股。

减持预披露：公司持股 5%以上股东金信卓华拟通过证券交易所集中竞价交易方式减持不超

（不超过公司股份总数的 4%）。

回购股份方案：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购不低于 0.50 亿元（含）且不超

于实施股权激励计划。

资料来源：Wind、开源证券研究所

表6：本周投资/融资公告

增发预案：公司本次非公开发行股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过 22 亿元，扣除

统二期项目”及补充流动资金。

资料来源：Wind、开源证券研究所

3.3、股票涨跌排行：呈和科技、山东赫达等领涨

本周新材料板块的 122 只个股中，有 33 只周度上涨（占比 27.05%），有 89 只周 度下跌（占比 72.95%）。7 日涨幅前五名的个股分别是：呈和科技、山东赫达、石英 股份、万润股份、斯迪克；7 日跌幅前五名的个股分别是：神工股份、方邦股份、上 海新阳、道明光学、瑞丰新材。

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表7：新材料板块个股 7 日涨幅前十：呈和科技、山东赫达等本周领涨

数据来源：Wind、开源证券研究所

表8：新材料板块个股 7 日跌幅前十：神工股份、方邦股份等本周领跌

数据来源：Wind、开源证券研究所

4、本周板块行情：新材料指数跑输创业板指 0.67%

新材料指数上涨 0.31%，表现弱于创业板指。截至本周五（04 月 29 日），上证 综指收于 3047.06 点，较上周五（04 月 22 日）下跌 1.29%；创业板指报 2319.14 点，较上周五上涨 0.98%。新材料指数上涨 0.31%，跑输创业板指 0.67%；OLED 材料指 数下跌 2.03%，跑输创业板指 3.01%；半导体材料下跌 3.7%，跑输创业板指 4.68%；膜材料指数下跌 3.04%，跑输创业板指 4.02%；添加剂指数上涨 0.36%，跑输创业板 指 0.62%；碳纤维指数上涨 4.92%，跑赢创业板指 3.94%；尾气治理指数下跌 1.98%，跑输创业板指 2.96%。

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图7：本周新材料指数跑输创业板指 0.67%

数据来源：Wind、开源证券研究所

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图16：本周 DRAM 价格下降 3.31%

图17：本周 NAND 价格上涨 0.58%

数据来源：Wind、开源证券研究所

图18：3 月 IC 封测台股营收同比增速上升

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