评级（增持）食品饮料行业深度分析：大众品2021年&22Q1业绩总结：需求边际改善，静待利润拐点

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报告名称 ：食品饮料行业深度分析：大众品2021年&22Q1业绩总结：需求边际改善，静待利润拐点
评级 ：增持
行业：

生猪价格低迷导致行业内 2021 全年毛利率下行，双汇发展屠宰业务营收承 压，22Q1 肉制品吨利创新高，肉制品业务有望在低基数、低成本、新品推 广下实现较快增长，屠宰业务利润有望逐季改善。

■投资策略：整体投资策略遵循两条主线：（1）场景复苏逻辑，在疫情解除 后的初期，约束条件放开是消费边际改善的重要驱动力，大众品受益于餐饮

等场景恢复有确定性收入增长，同时进入 22Q2 大众品普遍基数走低释放利 润弹性；（2）基于中长期寻找壁垒强化的龙头，在经历 2 年疫情后大众品发 生明显分化，其中龙头公司凭借品牌和运营管理，强化公司护城河，建议以 长期视角重点布局龙头。具体标的重点推荐涪陵榨菜、绝味食品、安井食品、千味央厨、海天味业、安琪酵母等，关注天味食品、日辰股份等。

■风险提示：疫情恢复不及预期；原材料成本波动超预期；食品安全。

内容目录

1. 大众品 2021 年&22Q1 业绩总结：整体恢复，内部分化 ..................................................... 5 2. 大众品细分子行业回顾与分析 ............................................................................................ 7 2.1. 调味品：成本上行致盈利端承压，提价+缩费+基数效应下改善可期........................... 7 2.1.1. 原材料价格上涨致毛利率持续承压 ................................................................... 7 2.1.2. 行业集中度小幅提升，头部企业竞争壁垒进一步夯实 ....................................... 9 2.1.3. 展望 2022 年，提价+缩费+基数效应下弹性可期............................................. 10 2.1.4. 核心标的分析 ..................................................................................................11 2.2. 速冻食品：疫情促进 C 端需求，静待利润改善 ........................................................ 12 2.2.1. 后疫情时期速冻食品加快渗透 ........................................................................ 12 2.2.2. 利润短期承压，静待改善 ............................................................................... 13 2.2.3. 行业集中度进一步提高 ................................................................................... 14 2.2.4. 核心标的分析 ................................................................................................. 15 2.3. 乳制品：原奶价格企稳，板块利润率稳步提升......................................................... 16 2.4. 卤制品：逆势开店，加大对加盟商的补贴力度......................................................... 17 2.5. 肉制品：生猪价格低迷，屠宰业务营收承压 ............................................................ 18 3. 投资策略.......................................................................................................................... 19
   图表目录
   图 1：2021 年食品饮料板块收入增速（%） ........................................................................... 5 图 2：22Q1 食品饮料板块收入增速（%） .............................................................................. 5 图 3：2021 年食品饮料板块归母净利润增速（%）................................................................. 5 图 4：22Q1 食品饮料板块归母净利润增速（%） ................................................................... 5 图 5：SW 食品饮料净利率...................................................................................................... 5 图 6：社会消费品零售总额 ..................................................................................................... 5 图 7：大豆价格仍处于上行区间 .............................................................................................. 8 图 8：包材价格处于历史高位.................................................................................................. 8 图 9：2022 年青菜头成本确定性向下 ..................................................................................... 8 图 10：油脂价格波动向上....................................................................................................... 8 图 11：干辣椒价格逐月上行 ................................................................................................... 8 图 12：调味品板块毛利率走势（%） ..................................................................................... 9 图 13：调味品板块费用率走势（%） ..................................................................................... 9 图 14：2020 年调味品行业集中度（按销量） ......................................................................... 9 图 15：2021 年调味品行业集中度（按销量） ......................................................................... 9 图 16：调味品板块单季度收入及增速 ................................................................................... 10 图 17：调味品板块单季度利润及增速 ................................................................................... 10 图 18：2021 年餐饮弱复苏，限额以上餐企恢复更佳 ............................................................ 12 图 19：2021 年速冻食品餐饮渠道销量高增 .......................................................................... 12 图 20：2021 年板块零售渠道受高基数影响，增速下滑 ......................................................... 13 图 21：疫情促进速冻食品消费习惯的培育 ............................................................................ 13 图 22：油脂类原材料成本走势.............................................................................................. 14 图 23：粉类原材料成本走势 ................................................................................................. 14 图 24：速冻食品板块单季度收入及增速................................................................................ 14 图 25：速冻食品板块二、三季度利润基数较低 ..................................................................... 14

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   行业深度分析/食品饮料

   图 26：速冻米面零售市场 CR5 小幅提升至 47% .................................................................. 14 图 27：速冻调理海鲜制品市场 CR5 逐年提升至 32.5%......................................................... 14 图 28：原奶价格逐步企稳..................................................................................................... 16 图 29：乳制品板块累计毛销差.............................................................................................. 16 图 30：乳制品板块单季度收入及增速 ................................................................................... 17 图 31：乳制品板块单季度利润及增速 ................................................................................... 17 图 32：肉制品行业单季度收入及增速 ................................................................................... 19 图 33：肉制品行业单季度利润及增速 ................................................................................... 19 图 34：肉制品行业毛利率走势.............................................................................................. 19 图 35：肉制品行业费用率走势（%） ................................................................................... 19
   表 1：食品饮料分板块单季收入及盈利增速（%） .................................................................. 6 表 2：调味品板块 2021 年&2022Q1 业绩概览 ........................................................................ 7 表 3：调味品提价进展 .......................................................................................................... 10 表 4：部分调味品公司 2022 年目标 ...................................................................................... 10 表 5：速冻食品板块 2021 年及 22Q1 业绩概览（单位：亿元，%）...................................... 12 表 6：速冻食品板块 2021 年及 22Q1 利润率概览（单位：%）............................................. 13 表 7：乳制品板块 2021Q1 业绩概览 ..................................................................................... 16 表 8：肉制品板块 2021 年&22Q1 业绩概览 .......................................................................... 18

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   行业深度分析/食品饮料

   1. 大众品 2021 年&22Q1 业绩总结：整体恢复，内部分化
      2021 年食品饮料板块实现收入 8973.42 亿元，归母净利润 1573.66 亿元，分别同比增长 14.9% 和 13.7%，收入增速居 28 个申万一级子行业第 19，利润增速居 28 个申万一级子行业第 8。
      盈利能力环比恢复，22Q1 净利润增速大幅提升。22Q1 食品饮料板块实现收入 2670.33 亿 元，归母净利润 603.41 亿元，分别同比增长 10.9%和 20.3%，收入增速居 28 个申万一级子 行业第 16，利润增速居 28 个申万一级子行业第 8。22Q1 净利率 22.64%，环比 21Q4 提升 8.00pct，板块盈利能力环比恢复。
      图 1：2021 年食品饮料板块收入增速（%）

      %

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      资料来源：Wind、安信证券研究中心
      图 2：22Q1 食品饮料板块收入增速（%）250

      %

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      资料来源：Wind、安信证券研究中心

      图 3：2021 年食品饮料板块归母净利润增速（%）																														图 4：22Q1 食品饮料板块归母净利润增速（%）
      %	600

      行业深度分析/食品饮料

      乳制品、调味品、速冻营收增速领先，饮料小食品和肉制品表现落后。乳制品主要受益于原
      奶价格企稳，龙头伊利、蒙牛等产品结构和渠道策略不断优化，促销收紧，带动营收和利润 提升。速冻板块受益于疫情促进 C 端需求，营收实现稳步增长。调味品在 2021 年受社区团 购冲击后逐步恢复，在 21Q4 提价带动下，营收实现较好增长。肉制品受低猪价影响，营收、
      净利润均继续承压。
      表 1：食品饮料分板块单季收入及盈利增速（%）

      调味品

      乳制品

      肉制品

      饮料小食品

      营收增速
      2020Q1	7.95	(10.54)	37.87	(4.39)
      2020Q2	22.71	18.12	30.91	5.23
      2020Q3	12.49	11.38	16.12	2.93
      2020Q4	19.31	10.64	(0.99)	(9.20)
      2021Q1	26.53	33.69	3.78	12.10
      2021Q2	2.79	9.09	(12.13)	1.64
      2021Q3	8.10	9.16	(16.46)	7.63
      2021Q4	21.47	11.35	(15.47)	13.44
      2022Q1	10.18	12.48	(24.34)	(0.74)

      归母净利增速
      2020Q1	8.14	(58.43)	21.52	(14.82)
      2020Q2	32.16	56.61	54.05	172.67
      2020Q3	23.45	29.82	46.97	37.00
      2020Q4	20.31	(116.86)	(2.21)	1.87
      2021Q1	22.53	188.96	1.46	39.31
      2021Q2	(16.74)	(1.92)	(31.63)	(53.27)
      2021Q3	(15.50)	17.33	(66.24)	(5.76)
      2021Q4	35.90	(655.99)	(87.87)	(16.97)
      2022Q1	12.70	25.21	(16.71)	(25.08)

      资料来源：Wind、安信证券研究中心；注：由于速冻食品较多新上市公司，历史单季增速不可比，因此未在表格中列示

      本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。

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      行业深度分析/食品饮料

   2. 大众品细分子行业回顾与分析

2.1. 调味品：成本上行致盈利端承压，提价+缩费+基数效应下改善可期

2021 年板块营收稳健增长，利润率小幅下滑。2021 年调味品板块收入 775.38 亿元，同比 +14.66%，归母净利润 125.75 亿元，同比+6.30%。净利润率 16.22%，同比-1.28pct。分板 块来看，酱醋行业收入增速相对平稳，2021 年收入/净利润同比+5.93%/+6.30%。复合调味 品增长放缓，收入/净利润同比-1.48%/-31.37%，主因高基数+需求疲软+竞争加剧。

22Q1 成本端持续承压，净利率环比恢复。22Q1 调味品板块收入/归母净利润分别为 220.43/39.53 亿元，同比+10.18%/+12.70%。净利润率 17.93%，同比+0.40pct，环比+1.71pct。其中酱醋板块收入同比+2.02%，复合调味品同比+8.92%。利润端，酱醋类因原材料价格成 本承压，净利润同比-7.41%，复合调味品净利润同比-10.17%。

表 2：调味品板块 2021 年&2022Q1 业绩概览

资料来源：Wind、安信证券研究中心；注：灰色底色为安信覆盖

2.1.1. 原材料价格上涨致毛利率持续承压

原材料价格上涨致毛利率持续承压。2021/22Q1 调味品板块毛利率分别为 30.30%/31.84%，同比-2.95pct/-0.82pct，主要受原材料如大豆、豆粕、油脂、包材等价格上涨的影响，盈利 能力出现下滑，但 22Q1 环比 21Q4 增长 1.57pct，在提价逐步落地下已有环比改善趋势。

分品类看，酱醋类与复调成本均处于高位，榨菜成本确定性向下：

1）酱醋类：2022 年 4 月 29 日非转基因大豆的主要标的黄大豆 1 号价格为 6150 元/吨，同 比+5.1%，常州华润聚酯 PET 瓶片出厂价为 8500 元/吨，同比+24.1%，均处于上行区间内。从未来走势来看，俄乌战争及疫情影响造成的粮食安全担忧情绪边际减弱，国际进出口大豆

贸易趋于平稳，同时我国逐渐出台应对政策，中储粮收购与投放并行，有效调节市场，因此 全国大豆价格开始逐步平稳运行，步入下行区间的时点仍需根据国内产量及国际进出口量持

续跟踪，因此我们预计酱醋类利润弹性缓慢释放。

图 7：大豆价格仍处于上行区间

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 8：包材价格处于历史高位

资料来源：Wind、安信证券研究中心

2）榨菜：涪陵榨菜今年的青菜头采购价约 800 元/吨，同比下降近 40%，成本确定性下降，2022 年 Q2 起利润弹性逐季加大。

图 9：2022 年青菜头成本确定性向下

资料来源：公司公告、重庆市涪陵区人民政府、安信证券研究中心

3）复合调味品：天味、颐海的主要原材料包括油脂、辣椒、花椒等，目前油脂与干辣椒价 格仍处于波动向上区间，成本压力较大。

图 10：油脂价格波动向上

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 11：干辣椒价格逐月上行

资料来源：Wind、安信证券研究中心

销售费用方面，2021/22Q1 调味品板块销售费用率 6.40%/5.91%，同比-0.41pct/-0.82pct；其中酱醋板块分别同比+0.18pct/-0.51pct，主要系千禾、恒顺等 2021 年投入较多销售费用 进行品牌推广与渠道拓展。复合调味品分别同比-0.45pct/-0.49pct，主因复调公司于 2020 年 投入较多费用进行品牌建设、区域扩张，造成 2020 年销售费用率高基数（2020 年复调销售 费用率 15.99%），2021 年各公司费投效率逐步提升。

毛销差方面，为了剔除会计政策调整影响，从毛销差角度来看，2021/22Q1 板块毛销差分别 同比-2.55pct/持平。主因 2021 年以来原材料成本持续上涨，导致行业内企业盈利能力普遍 承压，同时多家企业在销售费用方面加大投入以打开市场。22Q1 在成本继续上涨下，各企

业有意收缩销售费用以应对成本上涨，综合带来毛销差同比持平。

图 12：调味品板块毛利率走势（%）

40
30
20
10
0
-10

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 13：调味品板块费用率走势（%）

资料来源：Wind、安信证券研究中心；注：销售费用率在 2021 年下降有会 计准则调整的影响

2.1.2. 行业集中度小幅提升，头部企业竞争壁垒进一步夯实
从行业集中度角度来看，在社区团购、需求疲软的行业性冲击下，海天和千禾的市占率略有 提升，中炬、恒顺和天味的市占率出现小幅下滑，但行业集中度出现上升。说明在行业性承 压的背景下，头部企业凭借优异的成本平滑、费用控制能力实现稳定经营，10 月之前基本未 有行业性提价动作，一定程度上有利于中小企业出清，头部企业竞争壁垒进一步夯实。

资料来源：公司公告、中国调味品协会、安信证券研究中心

资料来源：公司公告、中国调味品协会、安信证券研究中心；注：假设行 业产量增速略低于头部企业平均增速，按 5%计算

2.1.3. 展望 2022 年，提价+缩费+基数效应下弹性可期

提价落地部分缓解成本端压力。展望 2022 年，虽然原材料成本价格仍大部分处于高位，但 随着国际形势趋于稳定、国内原材料新产季投产，原材料成本价格或有平稳趋势。同时 2021 年 10 月起的行业性提价动作已逐步推进，根据渠道调研，海天、涪陵榨菜已基本完成，中 炬预计 5 月完成落地，恒顺仍在推进中，我们预计随着提价逐步落地，原材料成本上涨有望 部分平滑，减少成本端压力。

表 3：调味品提价进展

资料来源：公司公告、渠道及草根调研、安信证券研究中心

费用收缩预期下业绩弹性加大。2021 年部分调味品企业有较大销售费用支出，如千禾味业 投入 0.98 亿元赞助《新相亲大会》，2021 年公司广告宣传费用同比+123%至 2.3 亿元；涪 陵榨菜投入 2.4 亿元品牌宣传费，销售费用率同比+6.28pct；天味食品投入 0.85 亿元广告费 用用于明星代言和节目赞助等。展望 2022 年，行业成本端承压下，各公司均注重费投效率，平滑成本波动影响，因此费用收缩预期下，业绩弹性有望加大。

基数效应下弹性可期。由于社区团购+高库存+需求疲软的影响，21Q2 出现行业性低基数，因此在基数效应下我们预计 22Q2 以来行业有望恢复较快增速。

图 16：调味品板块单季度收入及增速

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 17：调味品板块单季度利润及增速

资料来源：Wind、安信证券研究中心

从公司公告披露的 2022 年增长目标来看，整体比较稳健，预计全行业有望实现稳中求进。表 4：部分调味品公司 2022 年目标

资料来源：公司公告、安信证券研究中心

2.1.4. 核心标的分析
海天味业: 2021 年海天在行业调整期逆势实现增长，作为龙头在渠道、品牌、产品、成本控 制、费用平滑等方面的核心壁垒进一步体现。22Q1 在成本上行压力下归母净利润小幅下滑，后续公司有望通过销售端的规模效应、对渠道良好的管控能力，恢复稳健增长。

中炬高新：中炬单 Q4 调味品业务表现优于全年，去库存情况较为顺利，且社区团购影响逐 步消弭，整体呈现环比改善趋势。展望全年，公司持续推进营销变革，设立销售督导部，新 成立 4 个一级营销大区和 38 个办事处，通过考核制度给予营销人员正向激励。但考虑到疫 情影响仍未减弱、成本高位仍未缓解，我们预计公司收入端中个位数增长，利润端或承压。

千禾味业：2021 年酱油/醋吨价同比-13.85%/-3.07%，主要系疫情影响消费力下降及产品结 构调整导致端产品占比提升，利润端亦因成本上行承压，2021 年/22Q1 毛利率分别同比-3.47pct/-8.37pct。根据公司公告，2022 年公司计划营收/归母净利润/归母经常性净利润同 比+18.5%/9.34%/6.95%，我们认为营收增长主要依赖零添加产品持续放量+流通渠道、新增 区域的市场拓展，利润增速低于收入主因全年原材料走向尚不清晰，且费投或加大。考虑到 全年目标较为保守，我们认为千禾在渠道扩展叠加区域开拓下有望顺利完成目标。

恒顺醋业：2021 年公司积极进行营销变革，11 月聘任新任营销总监大力推进市场化改革，九大战区持续深化，促进 21Q4 实现全年单季度最好业绩。根据年报，2022 年公司计划调味 品营收超 10%增长，扣非净利润实现 5%增长以上。我们认为虽然 22Q2 受疫情影响或仍将 承压，但全年目标较为保守，营销改革红利释放下有望顺利完成。

涪陵榨菜：2021 年毛利率同比-2.29pct（还原运费后），主因原材料青菜头及榨菜半成品受 市场供需影响，全年价格同比+80%/42%。22Q1 受提价影响，1-2 月销量略有下降，叠加 3 月疫情受益，整体营收略降。展望 2022 年，低价青菜头有望 5 月投入生产，提价+成本压力 放缓+销售费用率边际缩减，利润端弹性可期。

天味食品：2021 年业绩承压主因高基数+行业竞争加剧+持续去库存。21Q4 以来，公司渠道 库存一直处于良性水平，重新轻装上阵，行业竞争格局边际改善，费用投放减少，22Q1 成 绩亮眼。展望 2022 年，经过 2021 年优化组织架构、薪酬体系等管理变革后，公司内部机 制理顺，将继续完善产品矩阵，加速渠道下沉，建设智能生产车间等，不断提升综合竞争力，业绩有望稳步向好。

2.2. 速冻食品：疫情促进 C 端需求，静待利润改善

速冻食品板块维持高景气，成本上涨致利润端承压。2021 年速冻食品板块收入210.71 亿元，同比+22%，22Q1 收入 58.45 亿元，同比+11.4%，一季度增速放缓主因 21Q1 疫情得到控 制后餐饮业恢复良好，春节旺季期需求旺盛造成高基数。利润方面，2021 年速冻食品板块 归母净利润 18.27 亿元，同比+1.2%，22Q1 归母净利润 5.7 亿元，同比+20.9%。2021 年利 润增速显著低于收入增速主要系高基数以及部分原材料成本涨幅大，22Q1 板块利盈利有所 改善主因较多公司在 2021 年底对部分产品进行提价及灵活调整促销力度等以应对成本压力。

表 5：速冻食品板块 2021 年及 22Q1 业绩概览（单位：亿元，%）

资料来源：Wind、安信证券研究中心

2.2.1. 后疫情时期速冻食品加快渗透

2021 年餐饮弱复苏及疫情培育的居民消费习惯延续，推动速冻食品行业保持较高增速。根 据国家统计局数据，2021 年餐饮业收入 4.69 亿元，同比+18.6%，相比 2019 年增长了 0.4%，已恢复至疫情前水平，其中，规模以上餐饮业收入 1.04 亿元，同比+23.5%，相比 2019 年 增长了 10.5%。餐饮弱复苏带动速冻食品餐饮渠道需求回暖，欧睿数据显示，2021 年速冻 米面和速冻调理海鲜（火锅料）餐饮渠道销量分别同比增长 34.8%和 26.3%，相比 2019 年 也有 31.6%和 25%的增长。

零售渠道方面，速冻食品在后疫情阶段仍保持加快渗透，根据凯度消费者指数，疫情初爆发 期间有 26%的购买者在过去一年未曾买过速冻食品，且这些新买家中有相当一部分产生复购

行为，虽然在疫情后速冻食品零售市场增速有所放缓，但仍然处于较高位。欧睿数据显示，2021 年速冻米面和速冻调理海鲜零售额分别为 279 亿、133 亿，分别同比-2.2%、-3.2%，若剔除高基数影响，与 2019 年相比分别增长 8.9%、10.5%。

图 18：2021 年餐饮弱复苏，限额以上餐企恢复更佳 餐饮收入累计同比（%）
限额以上餐饮企业收入累计同比(%)

资料来源：国家统计局、安信证券研究中心

图 19：2021 年速冻食品餐饮渠道销量高增 速冻米面餐饮渠道销量（千吨）速冻调理海鲜餐饮渠道销量（千吨）

资料来源：欧睿、安信证券研究中心

图 20：2021 年板块零售渠道受高基数影响，增速下滑

速冻米面零售额（亿元）
速冻调理海鲜零售额（亿元）
速冻米面零售额同比（右轴）

资料来源：欧睿、安信证券研究中心

图 21：疫情促进速冻食品消费习惯的培育

资料来源：凯度消费者指数、安信证券研究中心（注：P1 为截至 2020

年 1 月 24 日的四周与去年同期对比，其后各期顺序向后滚动四周。）

展望 2022 年，疫情促进 C 端需求，餐饮端待疫情有效控制后有望迎来高增。2022 年以来，全国多地出现疫情，餐饮业整体受损，22Q1 餐饮业收入 1.07 万亿元，同比+0.54%，进而 影响了速冻食品餐饮渠道的销售，但疫情促进了 C 端需求尤其是米面类制品，使得板块 22Q1 实现收入 58.45 亿元，在高基数情况下同比增长 11.4%。随着疫情逐渐得到控制，防疫政策

科学化，餐饮业逐渐复苏，家庭消费回归理性但消费习惯有所延续，板块增速有望恢复，渗 透率进一步提升。

2.2.2. 利润短期承压，静待改善
原材料成本上涨至毛利率承压，提价+缩费持续改善盈利能力。2021 年板块毛利率/销售费用 率/净利率分别为 23.9%/9.7%/8.1%，同比-4.7 /-1.7/-2.4pct.，利润率下滑主因油脂类、粉类、包材等主要原材料价格大幅上涨，如棕榈油 2021 年末平均价达到9702 元/吨，同比+52.4%。22Q1 板块毛利率/销售费用率/净利率分别为 26.5%/11.1%/9.3%，同比-1.9/-1.9/+0.3pct.，板块盈利能力有所改善，主要系 2021 年底行业性提价+缩减促销费用有效缓解成本压力。

展望 2022 年，结构升级+提价效应有望持续缓解成本压力，低基数下业绩有弹性。2021 年 初原材料价格开始大幅上涨，致 21Q2、Q3 板块利润率下滑较多，21Q4 行业性提价有效缓 解了部分成本压力，21Q1 板块利润率已有所改善，在低基数效应下，板块盈利能力有望逐

季恢复，更大的弹性释放还需待原材料成本价格出现拐点。

表 6：速冻食品板块 2021 年及 22Q1 利润率概览（单位：%）

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 22：油脂类原材料成本走势

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 24：速冻食品板块单季度收入及增速

资料来源：Wind、安信证券研究中心

2.2.3. 行业集中度进一步提高

图 23：粉类原材料成本走势

资料来源：Wind、安信证券研究中心

图 25：速冻食品板块二、三季度利润基数较低

资料来源：Wind、安信证券研究中心

疫情反复影响板块需求，原材料成本上涨，叠加消费升级，淘汰了部分落后产能，行业集中 度稳步提升。根据欧睿数据，2021 年速冻米面行业零售渠道 CR5 为 47.1%，同比+5.9pct.，分别为三全（17.9%，+2.1 pct.）思念（11.5%，+1.6 pct.）湾仔码头（10.7%，+1.3pct.）安井（5%，+0.7pct.）海霸王（2%，+0.2pct.）。2021 年速冻调理海鲜制品行业零售渠道 CR5 为 32.5%，同比+2.8pct.，分别为安井（16.5%，+2.2pct.）海欣（6.4%，+0.5pct.）海 霸王（4.1%）桂冠（3.1%，+0.1pct.）海壹食品（2.4%）。