评级（买入）机械行业研究：锂电设备高景气，关注出口受益方向

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报告名称 ：机械行业研究：锂电设备高景气，关注出口受益方向
评级 ：买入
行业：

2022 年 04 月 29 日

证券研究报告

新能源与汽车研究中心

机械行业研究 买入(维持评级) 行业周报

市场数据(人民币）锂电设备高景气，关注出口受益方向

市场优化平均市盈率 18.90

国金机械指数 1769 行情回顾：本周（2022/4/25-2022/4/29）行情焦灼，SW 机械设备指数下跌

沪深 300 指数 4016 2.84%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 21；沪深 300 指数上涨

上证指数 3047 0.07%。

深证成指 11021 核心观点

中小板综指 10960

近期人民币贬值，关注出口受益方向。近期人民币兑美元持续走弱，对于出

口竞争力强的公司，有利于进一步提升盈利能力。建议重点关注 3 个方向：

（不含税），同比+69%，创历史新高。我们判断，2022 年锂电设备需求有

设已经在政策、技术、碳中和目标等因素的驱动下进入良性发展阶段。单台

核电机组建设成本 200 亿左右，其中设备占比约 50%，三代核电设备国产

化率 88%以上。根据中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告

（2021）》，中国三代自主核电综合国产化率达到 88%以上，形成了每年 8-

10 台（套）核电主设备供货能力，建设施工能力全球领先。我们预计，在俄

乌冲突引发的全球格局变化的背景下，我国核电关键设备的国产化进程有望

进一步提速。

期风险。

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1、股票组合 ...................................................................................................... 4 2、行情回顾 ...................................................................................................... 5 3、核心观点更新 ............................................................................................... 6 3.1 锂电设备：订单充沛，设备需求继续保持高景气 ..................................... 6 3.2 数控刀具：产能扩张或将带来高端数控刀具业绩空间.............................. 7 3.3 核电设备：新批 6 台机组，看好核电设备需求 ........................................ 7 3.4 工程机械：底部渐近，市场需求有望筑底回升 ........................................ 7 3.5 通用机械：疫情导致需求延迟，通用设备呈现强韧性.............................. 7 4、重点数据跟踪 ............................................................................................... 7 4.1 通用机械 ................................................................................................... 7 4.2 工程机械 ................................................................................................... 8 4.3 锂电设备 ................................................................................................... 9 4.4 光伏设备 ................................................................................................... 9 4.5 油服设备 ................................................................................................. 10 5、行业重要动态 ..............................................................................................11 6、本周报告 .................................................................................................... 13 7、风险提示 .................................................................................................... 13

图表目录

图表 1：重点股票估值情况 ................................................................................ 4 图表 2：申万行业板块本周表现 ........................................................................ 5 图表 3：申万行业板块年初至今表现 ................................................................. 6 图表 4：机械细分板块本周表现 ........................................................................ 6 图表 5：机械细分板块年初至今表现 ................................................................. 6 图表 6：我国工业机器人产量及当月同比 .......................................................... 8 图表 7：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比 ....................................... 8 图表 8：我国叉车销量及当月增速 ..................................................................... 8 图表 9：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速 .................................... 8 图表 10：我国挖掘机总销量及同比 ................................................................... 8 图表 11：我国挖掘机出口销量及同比 ............................................................... 8 图表 12：我国汽车起重机主要企业销量当月同比 ............................................. 9 图表 13：中国小松开机小时数（小时） ........................................................... 9 图表 14：我国房地产投资和新开工面积累计同比 ............................................. 9 图表 15：我国发行的地方政府专项债余额及同比 ............................................. 9 图表 16：新能源汽车销量及同比数据 ............................................................... 9 图表 17：我国动力电池装机量及同比数据 ........................................................ 9

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图表 20：组件装机及同比数据 ........................................................................ 10

图表 21：组件出口及同比数据 ........................................................................ 10

图表 22：布伦特原油均价 ............................................................................... 10

图表 23：全球在用钻机数量............................................................................ 10

图表 24：美国在用钻机数量.............................................................................11

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近期推荐股票组合：应流股份、杰瑞股份、巨一科技、欧科亿、华锐精密

应流股份：“两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021 年收入拆 分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为 5.11/3.04/11.32 亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%。截至目前，公司“两机”业务累计取得 500 余品种的叶片、环形件和机匣开发订单，已开发完成的 品种约 230 个，尚在开发阶段的品种约 270 个，充足的型号储备为未来业 务高速增长打开空间。核电领域，公司“华龙一号”主泵泵壳订单稳定，核辐射屏蔽材料批量供货。同时截至 22 年 Q1，公司固定资产为 27 亿元（相比 21 年末减少 7 亿元）、流动资产占比提升至 46.49%（相比 21 年提 升 11pct），主因公司的土地收储优化了公司资产负债结构，预计公司的土 地收储有望改善公司现金流水平，提升生产经营效率。预计 2022-24 年公 司归母净利润分别为 5.38/5.90/7.65 亿元。

杰瑞股份：油服景气度提升，装备龙头国内外齐驱并进。伴随油服行业景 气度回暖，公司 2021 年新签订单 147.94 亿元，同比增长 51.73%，年末 存量订单 88.6 亿元（含税），同比增长 91.2%。IHS Markit 预测 2022 年全 球上游勘探开发资本支出总量同比增加 24%，中石化资本开支规划预计 2022 年勘探开发资本开支同比增长约 20%，油服行业景气度有望持续提 升，公司 2022 年新签订单或进一步增长。同时，公司当前在北美市场已 获得涡轮压裂设备和电驱配套发电机组订单，2022 年 3 月公司非公开发行 审核通过，拟非公开发行不超过 1 亿股，募资不超过 25 亿元，投资于数字 化转型一期项目与新能源智能压裂设备及核心部件产业化项目，新能源压 裂设备在北美市场开拓有望加速。预计公司 2022-24 年归母净利润分别为 20.23/27.03/35.12 亿元。

巨一科技：公司是新能源装备和电驱动双轮驱动。随着新能源汽车渗透率 的迅速提升，新能源汽车整车、动力电池、电机电控等快速提升产能的需 求迫切，公司智能装备业务持续向好。2021 年/22Q1 公司装备业务收入为 16.4/3.1 亿，同比+24.7%/+30%；22Q1 公司新签装备订单 14.62 亿元，同比+56%。2021 年/22Q1 公司电驱动业务收入为 4.1/2.4 亿，同比 +146.4%/+176%。公司一手抓 top 级电动车的配套，同时加速拿下蔚来、理想、东风日产、吉利、江铃、日本本田、上汽通用五菱等客户的新项目 定点，客户结构顺利升级。22Q1 电驱动销量 3.2 万台套（包含道一动力为 4.79 万套），同比+158%；一季度公司电驱动出货量市场份额提升到 4.3%（ 含 道 一 动 力 ）。 预 计 公 司 2022-24 年 收 入 归 母 净 利 润 分 别 为 2.41/3.64/6.41 亿元。

欧科亿：公司 2017-21 年营收、归母净利润复合增速分别为 23.34%、49.07%，22 年 Q1 实现营收 2.62 亿元，同比增长 16.39%，业绩表现优异。

从产能来看，2022 年仍是公司基本变化很大的一年，公司 IPO 募投 4000 万片高端数控刀片项目预计 2022 年达产 50%以上，预计公司 2022 年数控 刀片产量有望达到 1 亿片，同比增长约 24%，公司 21 年新增数控刀片产 品 2000 种，并且价格大于 10 元占比 40%以上，高于公司 2021 年刀片均

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由公司全资子公司投建数控刀具产业园项目，项目总投资额 7.49 亿元，拓 展高性能棒材、整硬刀具、数控刀具、陶瓷刀片等产品，未来以提供解决 方案形式配套销售有望带来产品结构优化提升盈利能力。预计公司 2022-24 年归母净利分别为 2.84/3.71/4.96 亿元。

华锐精密：2017-21 年公司营收、归母净利润复合增速分别为 37.97%、51.29%。公司收入基本全部来自于数控刀片增速更快。公司 21 年 Q1 实 现营收 1.34 亿元，同比增长 22.32%。从产能来看，2021 年公司数控刀片 产能 6100 万片/年，产量 7959 万片，同比增长 37%，2022 年公司 IPO 募 投 3000 万片产能将开始逐渐释放，预计公司产量将持续增长，并在 2024 年达到 1.3 亿片。2022Q1 公司业绩保持增长，实现毛利率 48.53%，同比 下降 3.07pcts，环比提升 0.73pcts；实现净利率 29.52%，同比下降 1.69pcts，环比下降 2.64pcts，我们认为公司 Q1 盈利能力略有波动是受到 了当期产品销售结构变化、确认了部分信用减值损失等因素影响，属于正 常波动，公司依旧维持了高盈利能力。预计公司 2022-24 年归母净利分别 为 2.18/2.91/3.70 亿元。

2、行情回顾

本周板块表现：本周（2022/4/25-2022/4/29）5 个交易日，SW 机械设备 指数下跌 2.84%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 21。同期沪深 300

2022-2025 年新增电池产能约 557、616、464、663GWh，同比增速 65%、44%、23%、27%。2021 年先导智能新签订单金额达 187 亿元（不含税），同比+69%，创历史新高。我们判断，2022 年锂电设备需求有望再上一个 台阶，二季度迎来招标旺季，建议重点关注。

3.2 数控刀具：产能扩张或将带来高端数控刀具业绩空间

欧科亿、华锐精密一季度实现稳健增长，看好全年产能扩张带来的业绩弹 性。虽然受到疫情、物流等因素的影响，一季度欧科亿、华锐精密均实现 了收入、利润的双位数增长，毛利率、净利率也维持在较高水平。今年两 家公司都有新厂陆续投产，同时高端产品占比提升，有望实现量价齐升。我们估计，目前高端数控刀具国产化率不足三分之一，仍有很大提升空间。

3.3 核电设备：新批 6 台机组，看好核电设备需求

国常会核准三门、海阳、陆丰核电项目，有望带动核电设备需求。按照每 个项目 2 台机组测算，预计对应 6 台新机组。我们认为，核电建设已经在 政策、技术、碳中和目标等因素的驱动下进入良性发展阶段。单台核电机 组建设成本 200 亿左右，其中设备占比约 50%，三代核电设备国产化率 88%以上。根据中国核能行业协会发布的《中国核能发展报告（2021）》，中国三代自主核电综合国产化率达到 88%以上，形成了每年 8-10 台（套）核电主设备供货能力，建设施工能力全球领先。我们预计，在俄乌冲突引 发的全球格局变化的背景下，我国核电关键设备的国产化进程有望进一步 提速。建议重点关注应流股份（具备核一级铸造资质）、兰石重装（压力容 器、储罐、换热器）、江苏神通（核级蝶阀、球阀）、中密控股（核级密封）。

3.4 工程机械：底部渐近，市场需求有望筑底回升

底部渐行渐近，“稳增长”有望拉动下半年需求回升。根据挖机协会数据，26 家挖掘机制造企业一季度累计销售挖掘机 77175 台，同比下降 39.2%；其中国内 51886 台，同比下降 54.3%；出口 25289 台，同比增长 88.6%。

疫情以及去年一季度的高基数，导致今年一季度行业下滑比较大。我们预 计，4 月国内挖掘机市场销量仍会有 50%以上的同比下滑；从 5 月份开始 挖机国内市场销量增速有望逐步企稳回升。建议重点关注恒立液压、徐工 机械、三一重工、艾迪精密。

3.5 通用机械：疫情导致需求延迟，通用设备呈现强韧性

疫情干扰，开工旺季迟到但不缺席。通用机械 1、2 月的复苏趋势受到疫情 干扰，疫情后有望恢复到复苏通道。去年二季度开始受到需求边际走弱、成本端上升等因素的影响，通用机械行业盈利能力呈现下行态势，今年 1~2 月原材料成本趋于稳定、需求环比改善。但是 3 月份以来的疫情，影 响了产业链上下游的开工，我们认为，通用机械的终端需求取决于客户的 年度资本开支规划和项目需求，而这些一般是以年度做规划，疫情的干扰 会带来需求的延迟但是不会缺席。此外，受到新能源等新兴产业投资旺盛、全球供应链重塑带来的设备国产化加速需求、疫情带来的自动化率提升需 求等等的拉动，通用机械的需求呈现比较强的韧性。我们预计，通用机械 需求有望在 5 月份开始逐步筑底回升。建议重点关注数控刀具、工业机器 人、激光设备等细分方向；重点关注欧科亿、华锐精密、埃斯顿、锐科激 光。

4、重点数据跟踪

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行业周报

4.2 工程机械

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行业周报

图表 14：我国房地产投资和新开工面积累计同比 房地产开发投资完成额:累计同比（%）房屋新开工面积:累计同比（%）

图表 15：我国发行的地方政府专项债余额及同比 地方政府发行专项债累计额（万亿元）地方政府发行专项债累计额同比（%）

4.3 锂电设备

图表 16：新能源汽车销量及同比数据
新能源汽车当月销量（万辆）新能源汽车当月销量同比（%）

图表 17：我国动力电池装机量及同比数据 中国动力电池装机量（GWh）中国动力电池装机量同比（%）

4.4 光伏设备

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行业周报

4.5 油服设备

100

80 1,500

60 1,000

40

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行业周报

5、行业重要动态

【核电板块】

玲龙一号全球首堆反应堆内部结构底板浇筑完成。4 月 26 日 15 时，由中 核工程总承包的“玲龙一号”全球首堆反应堆内部结构堆坑第Ⅱ层底板浇筑完 成，此次浇筑共历时 37 个小时，较三级进度计划提前 20 天。堆坑第Ⅱ层 底板浇筑完成标志着反应堆内部结构整体底板完成，内部结构施工进入新 阶段。(来源：中国核电工程有限公司，
https://www.cnnpn.cn/article/30429.html)

秦山核电方家山 106 大修圆满结束。4 月 28 日 10 时，方家山 1 号机组成 功并网，标志着秦山核电第 101 次大修——方家山 106 大修圆满结束。方 家山 106 大修自 4 月 3 日 00 时 05 分与电网解列开始，历时 25.41 天，比 目标工期提前 3.63 天，共计完成各项工作 8480 余项，主要包括 220KV GIS 十二年检、2 号低压缸解体检查、3 号上充泵全面解体检查、蒸汽发生 器一二次侧在役检查、核级 BOSS 焊缝检查处理;首次执行的重大改造有 3 号主泵电机使用循环备件同步进行副瓦顶油和联轴器改造、装卸料机改造、方家山增加一路 220KV 备用电源、方家山 DCS 一层网络拆分等，有效提 高了机组设备的安全性和可靠性。（来源：秦山核电，
https://www.cnnpn.cn/article/30469.html）

【锂电设备】

海目星激光动力电池领域在手订单已达 64 亿。4 月 25 日，海目星激光公 告，今年 2 月 7 日至本公告披露日，公司陆续收到中创新航及其控股子公 司的中标通知书，中标金额约 13.6 亿元，中标项目包括装配段设备及生产 线等。此前一个月，海目星激光还收到了来自亿纬锂能的超 4 亿元锂电设 备订单。2022 年前 4 月，其已经拿到了近 18 亿锂电设备订单。若叠加其 2021 年底约 48 亿元（含税）动力电池激光及自动化设备在手订单，海目 星激光动力电池领域的在手订单已达到 64 亿元。（来源：公司公告，高工 锂电网，https://www.gg-lb.com/art-44693.html）

容百科技获 3 万吨固态电池高镍正极订单。4 月 26 日，容百科技（688005）发布公告称，与卫蓝新能源于近日签订《战略合作协议》，双 方将在全/半固态电池和材料领域的战略、技术等开展全面深度合作，推动 双方在混合固液锂离子电池与全固态锂电池对应终端市场取得较大的市场

份额。协议有效期内，在同等商务条件下，卫蓝新能源将容百科技作为其 高镍三元正极材料第一供应商。2022-2025 年期间，卫蓝新能源将向容百

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https://www.gg-lb.com/art-44704.html）

发力储能电池，亿纬锂能 200 亿项目落地。4 月 27 日晚间，亿纬锂能发布 公告，公司拟与成都经开区管委会签订《项目投资合作协议》。亿纬锂能或 其指定的下属公司投资 200 亿元，建设年产 50GWh 动力储能电池生产基 地和成都研究院。项目分两期建设，其中一期项目投资 100 亿元，包含 20GWh 动力储能电池生产基地和研究院一期；二期包含 30GWh 动力储能 电池生产基地和研究院二期。此次协议的签订，也标志着亿纬锂能与成都 经开区去年 10 月宣布的合作项目正式落地。（来源：公司公告，OFweek 锂 电 网，https://libattery.ofweek.com/2022-04/ART-36008-8120-30559366.html）

至宏精密与惠州比亚迪签订刀片电池长切刀合作协议。4 月 28 日，＊ST 德新发布公告称，公司全资子公司致宏精密与惠州比亚迪签署《刀片电池

长切刀合作协议》，就公司长期向惠州比亚迪供应刀片电池长切刀达成合作 意向。自协议签字盖章之日起至 2024 年 3 月 31 日，惠州比亚迪向致宏精 密采购 1 米长度及以上长切刀。双方基于建立长期合作关系，本着友好双 赢的原则协商确定长切刀的采购价格及数量，以具体采购订单为准。（来源：

电 车 汇，https://libattery.ofweek.com/2022-04/ART-36001-8120-30559442.html）

【光伏设备】

光伏胶膜龙头拟建年产 2.5 亿平米高效电池封装胶膜项目。4 月 25 日晚间，福斯特发布公告，为满足公司光伏材料业务和电子材料业务发展的需要，

提升公司的核心竞争力和未来盈利能力，公司决定通过自筹资金进行“年 产 2.5 亿平方米高效电池封装胶膜项目”等 4 个项目的投资，投资额共计 16.53 亿 元。（来 源：光 伏 前 沿，https://mp.weixin.qq.com/s/UAg4SW2WyrH8sXxUuqEUrg）

太阳能 60 亿定增申请审核通过。4 月 26 日，中节能太阳能股份有限公司（以下简称“太阳能”）发布关于非公开发行 A 股股票申请获得中国证监会 发行审核委员会审核通过的公告。该定增申请源自太阳能在 2021 年 9 月 29 日发布的定增预案，拟向不超过 35 名特定对象定增不超过约 9.02 亿股 股票，募集资金不超过 60 亿元（含），扣除发行费用后将用于光伏电站项 目 建 设 及 补 充 流 动 资 金 。（ 来 源 ： OFweek 太 阳 能 光 伏 网 ，https://solar.ofweek.com/2022-04/ART-260006-8440-30559003.html）

赣能股份 128 亿元进军光伏发电等项目。4 月 27 日晚公告称，公司 27 日 与宜春市上高县人民政府签订《项目投资合作协议》（下称“《协议》”）。公 司以自筹资金在上高县投资建设总规模为 2000MW 清洁煤电项目和 500MW 至 600MW 集中式光伏发电项目、综合能源服务项目，同时在上高 拓展乡村分布式光伏发电项目，上述项目总投资约 128 亿元（最终建设规 模、投资金额以批复文件为准）。（来源：光伏前沿，
https://mp.weixin.qq.com/s/BJ_HmsthIhExP-wbm_mJTg）

国能日新 4 月 29 日正式上市。4 月 29 日，国能日新科技股份有限公司（以下简称“国能日新”）正式上市，成为又一上市光伏企业。本次国能日 新上市，公开发行的股票数量 1,773.00 万股，占发行后总股本的 25.01%。

发行价格 45.13 元/股，开盘价格为 50 元/股。资料显示，国能日新成立于 2008 年，是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商。（来源：太 阳 能 光 伏 网 ， https://solar.ofweek.com/2022-04/ART-260010-8440-30559535.html）

【通用机械】

锐科激光 30KW 激光器受热捧，光缆长度达 30 米。近日，锐科激光发布 消息称，其万瓦激光器出货已累计突破 3700 台，30kW 激光器累计装机量

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2400-30557813.html）

伺服系统头部企业合川科技 4 月 28 日登录科创板。4 月 28 日，浙江禾川 科技股份有限公司（以下简称“禾川科技”）在科创板上市，股票代码“688320”，中国国际金融股份有限公司担任本次发行的保荐机构。此次，禾川科技预计募集资金总额 8.93 亿元，主要用于数字化工厂项目、杭州研 究院项目、营销服务网络建设项目、补充流动资金。（来源：OFweek 机器 人 网，
https://robot.ofweek.com/2022-04/ART-8321200-8100-30559376.html）

德龙激光于 4 月 29 日成功上市科创板。4 月 29 日，苏州德龙激光股份有 限公司（以下简称“德龙激光”）以“云敲锣”形式正式在上海证券交易所 科创板成功上市。德龙激光发行价格为 30．18 元／股，发行数量为 2584．00 万股，本次募集资金主要是投向“精密激光加工设备产能扩充建 设项目”、“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”、“研发中心 建设项目”、“客户服务网络建设项目”及补充流动资金等。（来源：OFweek 激 光 网 ， https://laser.ofweek.com/2022-04/ART-240002-8120-30559423.html）

6、本周报告

杰瑞股份深度报告：油服景气度提升，装备龙头国内外齐驱并进

巨一科技年报&一季报点评：装备订单高增长，电驱动客户加速升级

杰瑞股份一季报点评：一季度利润率承压，后续有望逐季度回暖

应流股份年报&一季报点评：两机业务高增长，土地收储优化报表结构

华锐精密一季报点评：业绩符合预期，伴随产能扩充成长有望加速

欧科亿一季报点评：收入结构优化，毛利率有望持续提升

7、风险提示

宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则 其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。

原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一 方面挤占了中游盈利空间，其次影响终端客户的资本开支需求。

政策及扩产不及预期的风险：由于新能源产业受国家政策影响较大，当政 策出现大幅波动时，下游企业的扩产规划将会受到影响，从而影响中游设

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买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在-5%－5%；

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；

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