评级（增持）家电行业周报：稳地产、促消费，家电内销有望回暖

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报告名称 ：家电行业周报：稳地产、促消费，家电内销有望回暖
评级 ：增持
行业：

家用电器行业

魏红梅
SAC 执业证书编号：
S0340513040002
电话：0769-22119410
邮箱：whm2@dgzq.com.cn

中信一级行业指数中排名第6，跑赢同期沪深300指数0.07个百分点。细 分行业中，照明电工及其他指数、白电指数录得正收益，分别跑赢沪深 300指数1.81个百分点、0.35个百分点。个股方面：本周家电（中信）行 业的下跌个股数量较上周有所增加，仅15只个股录得正收益，占比约 18%，周涨幅超过5%的有9个，周涨幅超过10%的有5个；有65只个股录得

场冷清，电蒸锅线上销额同比增长；环境健康电器：清洁电器、扫地机

元消费券，对其他城市起到带领示范作用，将推动家电行业消费复苏。

资料来源：iFind，东莞证券研究所

房地产方面，中共中央政治局会议表示，要守住不发生系统性风险底线，促进房地产市场平稳健康发展；在住房不炒的基调下，提出“支持各地

许，或对后续地产政策回暖的持续性形成推动作用，有利于具备地产后 周期属性的大家电需求的回升。另外，家电上市公司2022一季度业绩出 炉，白电、厨电等头部公司的经营业绩韧性更强。综上，建议关注科技 与产品并行的美的集团（000333）、海内外渠道完善且品牌持续高端化 的海尔智家（600690）、渠道改革持续深化的格力电器（000651）、进 军集成灶的传统厨电龙头老板电器（002508）、规模快速扩张的集成灶

报
告

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家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

目 录

1.本周行情回顾 ........................................................................... 3 1.1 中信家电行业表现 ................................................................. 3 1.2 本周细分板块表现 ................................................................. 4 1.3 家电行业个股表现 ................................................................. 4 1.4 估值 ............................................................................. 5 2. 本周陆股通净流入情况 .................................................................. 7 3.行业运行数据 ........................................................................... 8 3.1 家电行业数据 ..................................................................... 8 3.2 原材料价格情况 ................................................................... 9 3.3 海运价格情况 .................................................................... 10 4.家电行业重要新闻 ...................................................................... 10 5.上市公司重要公告 ...................................................................... 12 6.行业观点 .............................................................................. 14 7.风险提示 .............................................................................. 15

插图目录

图 1：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信一级行业指数涨跌幅（%） ............................ 3 图 2：家电（中信）指数和沪深 300 指数较年初涨跌幅(%)（截至 2022 年 4 月 29 日） ........... 3 图 3：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信家电行业二级子行业涨幅（%） ........................ 4 图 4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%） ........................................... 4 图 5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%） ........................................... 4 图 6：家电（中信）行业和沪深 300 的 PE 对比（TTM，剔除负值，倍）（截至 2022 年 4 月 29 日） 5 图 7：家电（中信）行业相对沪深 300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至 2022 年 4 月 29 日） .... 5 图 8：中信白电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍） ...................................... 6 图 9：中信黑电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍） ...................................... 6 图 10：中信厨电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍） ..................................... 7 图 11：中信小家电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍） ................................... 7 图 12：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信一级行业陆股通净买入额（亿元） .................... 8 图 13：沪铜和沪铝指数（日） .......................................................... 9 图 14：钢材综合价格指数（周） ........................................................ 9 图 15：中国塑料价格指数（截至 2021 年 7 月 9 日） ........................................ 9 图 16：中国出口集装箱价格指数（周）.................................................. 10

表格目录

表 1：中信家电板块及其子版块 PE 估值（TTM，剔除负值）（截至 2022 年 4 月 29 日） ......... 6

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

1.本周行情回顾
1.1 中信家电行业表现

本周家电（中信）指数跑赢沪深 300 指数。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，30 个中信一

级行业指数中，有 6 个录得正收益，并且跑赢沪深 300 指数，其余 24 个录得负收益，

跑输沪深 300 指数。家电（中信）行业指数本周表现较好，上涨 0.15%，周涨幅在中信

一级行业指数中排名第 6，跑赢同期沪深 300 指数 0.07 个百分点。

图 1：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 2：家电（中信）指数和沪深 300 指数较年初涨跌幅(%)（截至 2022 年 4 月 29 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

1.2 本周细分板块表现

本周家电子行业中，白电指数、照明电工及其他指数录得正收益。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，家电（中信）行业细分板块中，照明电工及其他指数、白色家电Ⅱ指数、厨房 电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、黑色家电Ⅱ指数分别上涨 1.88%、0.43%、-0.57%、-1.90%、-3.12%。其中，照明电工及其他指数、白电指数分别跑赢沪深 300 指数 1.81 个百分点、0.35 个百分点。

图 3：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信家电行业二级子行业涨幅（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

1.3 家电行业个股表现

本周，家电（中信）行业中的下跌个股数量较上周有所增加。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，家电（中信）行业仅 15 只个股录得正收益，占比约 18%；周涨幅超过 5%的有 9 个，周涨幅超过 10%的有 5 个，分别为爱仕达（+33.20%）、飞科电器（+20.18%）、三花智 控（+14.56%）、澳柯玛（+11.31%）、春兰股份（+10.52%）。本周，家电（中信）行业 有 65 只个股录得负收益，占比约 79%；其中周跌幅超过 5%的个股数量有 42 个，周跌幅 超过 10%的个股有 18 个。市值超千亿的三大白电龙头中，美的集团、海尔智家、格力电 器的股价周涨跌幅分别为+0.21%、+5.33%、-2.38%，其中海尔智家年报和一季报业绩增 长较好，股价表现相对出色。

图 4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%） （2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日）

图 5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%） （2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日）

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

1.4 估值
本周，家电行业估值向上修复，当前估值低于 2017 年以来平均水平。截至 2022 年 4 月 29 日，家电（中信）行业整体 PE（TTM）约 15.65 倍，较上周五上涨 2.84%，目前低于 行业 2017 年以来的平均估值水平。截至 2022 年 4 月 29 日，家电（中信）行业整体 PE（TTM）相对沪深 300 的 PE（TTM）的比值为 1.41 倍，较上周五上涨 4.27%，目前低于 2017 年以来的行业相对估值平均水平。

图 6：家电（中信）行业和沪深 300 的 PE 对比（TTM，剔除负值，倍）（截至 2022 年 4 月 29 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 7：家电（中信）行业相对沪深 300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至 2022 年 4 月 29 日）

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

当前家电细分行业中，白电、小家电、照明电工及其他指数的 PE 估值低于近一年平均 值，厨电、黑电指数 PE 估值超过或恢复至近一年均值水平。2022 年 4 月 29 日，白色家 电Ⅱ指数、黑色家电Ⅱ指数、厨房电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数的 PE（TTM）分别为 12.69 倍、21.57 倍、20.37 倍、20.87 倍、28.29 倍。其中，白电、小 家电、照明电工及其他指数的 PE 估值仍处于较低水平，厨电指数估值恢复至近一年均 值水平，黑电指数估值超过近一年均值水平

表 1：中信家电板块及其子版块 PE 估值（TTM，剔除负值）（截至 2022 年 4 月 29 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

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资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 10：中信厨电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍）

图 11：中信小家电板块近一年 PE（TTM，剔除负值，倍）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

2. 本周陆股通净流入情况

本周，中信家电行业的陆股通资金净流入金额位居中信一级行业第六位。2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日，陆股通共净流入 51.14 亿元。其中，电力设备及新能源、基础化工与 电力及公用事业板块净流入居前，银行、钢铁、医药板块净流出居前。本周家电板块净 流入 8.18 亿元，净流入金额位居中信一级行业第六位。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

图 12：2022 年 4 月 25 日-4 月 29 日中信一级行业陆股通净买入额（亿元）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

3.行业运行数据

3.1 家电行业数据

白电：2022 年第 17 周，冰柜全渠道表现优秀，大多品类线上销额同比增长。根据 奥维云网线下/线上监测数据：2022W17，白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、干 衣机、空调的线下线上零售额规模同比分别为+3.26%/+22.41%、+64.75%/+81.79%、-12.43%/+8.24%、+10.31%/-11.15%、-7.7%/+3.44%；洗干套装线上零售额规模同比 +75.13%。均价方面，当月冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、空调的线下/线上均价分 别为 5817 元/1937 元、1787 元/1180 元、3725 元/1607 元、8909 元/4151 元、3899 元/3065 元，同比分别+646 元/+5 元、+57 元/-98 元、+287 元/+144 元、+210 元 /+335 元、+267 元/+129 元。

厨房大电：2022 年第 17 周，洗碗机全渠道高增长，线下市场表现较差，线上市场 回温较明显。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W17，厨电主要品类中，油烟 机 、 集 成 灶 、 洗 碗 机 的 线 下 / 线 上 零 售 额 规 模 同 比 分 别 -8.37%/+4.55% 、 -6.65%/+23.76%、+69.04%/+53.67%。均价方面，当月油烟机、集成灶、洗碗机的线 下/线上均价分别为 3736 元/1551 元、9610 元/8135 元、7330 元/4198 元，同比分 别+301 元/+262 元、+734 元/+1410 元、+845 元/+684 元。

厨房小电：2022 年第 17 周，整体厨房小电市场冷清，电蒸锅线上销额同比增长。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W17，电蒸锅线下/线上零售额规模同比-9.25%/+49.37%；线下/线上均价为 211 元/152 元，同比-2 元/+48 元。从均价来看，大部分厨小电品类线上/线下均价都同比上涨。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

环境健康电器：2022 年第 17 周，清洁电器、扫地机器人线下销额同比增长，线上 表现一般。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W17，环境健康电器各品类中，清洁电器、扫地机器人的线下/线上零售额规模同比分别+24.38%/-37.76%、+24.35%/-22.95%。均价方面，清洁电器、扫地机器人的线下/线上均价分为 2880 元 /996 元、4288 元/3343 元，同比分别+541 元/-142 元、+2132 元/+1019 元。

3.2 原材料价格情况

本周，铜铝钢价格均环比回落。2021 年初至今，家电上游原材料价格大幅上涨，铜 铝价格目前仍在历史高位，钢材价格回落相对较多。2022 年 4 月 29 日，沪铜指数 为 73,521.60 点，较上周五下跌 1.82%，较月初上涨 0.57%，较 2021 年年初上升 26.29%。2022 年 4 月 29 日，沪铝指数为 20,902.69 点，较上周五下跌 4.61%，较 月初下跌 7.69%，较 2021 年年初上升 35.95%。2022 年 4 月 29 日，最新钢材综合价 格指数为 140.02，环比上周下跌 1.55%，较 2021 年年初上升 12.45%。

图 13：沪铜和沪铝指数（日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

3.3 海运价格情况

本周海运价格指数再度下滑。根据上海航运交易所，2022 年 4 月 29 日，中国出口 集装箱运价指数为 3,096.85，环比上周下跌 0.4%。各地航线运价指数环比涨跌不 一。其中，美东非航线运价指数环比上周下跌 3.2%，波红航线运价指数环比上周下 跌 2.3%；东西非航线运价指数环比上周上涨 5.7%，澳新航线运价指数环比上周上 涨 3.5%。

图 16：中国出口集装箱价格指数（周）

资料来源：上海航运交易所，东莞证券研究所

4.家电行业重要新闻

◼中央政治局会议为当前经济工作把舵定调（新华社，2022/4/30）

4月29日召开的中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，围绕努力 实现全年经济社会发展预期目标作出一系列重大部署。这次重要会议强调：疫情要 防住、经济要稳住、发展要安全，这是党中央的明确要求。

房地产方面，促进房地产市场平稳健康发展、保持资本市场平稳运行、促进平台经

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

济健康发展。会议强调，要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。这体 现了统筹发展和安全的战略考量。

房地产业规模大、链条长、涉及面广，对经济金融稳定和风险防范具有重要的系统 性影响。会议强调要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，同时提出“支持各 地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售 资金监管”。

◼国务院办公厅日前印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》（新 华社，2022/4/25）

4月25日，国务院办公厅日前印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意 见》（以下简称《意见》）。意见强调，围绕保市场主体加大助企纾困力度，引导 金融机构优化信贷管理，对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持。

意见中还提到，完善政府绿色采购标准，加大绿色低碳产品采购力度。鼓励有条件 的地区对绿色智能家电、绿色建材、节能产品等消费予以适当补贴或贷款贴息。研 究进一步降低与人民生活密切相关、需求旺盛的优质消费品进口关税。

◼广东省人民政府办公厅发布《广东省进一步促进消费若干措施》（中国家电网，2022/4/28）

4月28日，广东省人民政府办公厅发布《广东省进一步促进消费若干措施》(下称“《措 施》”)，提出鼓励汽车消费、推动家电消费、发放消费券、开展有奖发票”活动等 4个方面举措促消费。

进家电消费方面，鼓励各地市组织家电生产、销售企业推出惠民让利促消费活动，重点鼓励加大对绿色智能家电的让利力度，推动广东省家电升级换代。《措施》提 出，各地应采取企业让利一点、政府支持一点的激励政策，制定具体考核办法和评 价机制，加大对家电生产、销售企业的支持力度，省政府对家电促消费成效显著的 地市根据销售业绩给予奖励。同时，省对各地促消费行动实行奖补政策，将今年以 来已出台的促消费政策纳入奖补范围。未出台促消费政策的地市必须在5月1日前制 定具体实施方案，开展促消费活动。

◼深圳发放5亿元消费券 家电等行业有望受益消费复苏（中国家电网，2022/4/28）

深圳市宣布，将从近日起通过美团、京东平台，向深圳消费者陆续发放5亿元消费券，更好满足市民购物、美食、旅游等留深过节消费需求。包括4亿元购物消费券、6000 万元餐饮消费券、1000万元旅游体育消费券、3000万元数字人民币红包，其中4亿元 购物消费券的品类覆盖消费电子、服装服饰、黄金珠宝等。

◼全球大家电零售市场今年一季度负增长（中国家电网，2022/4/28）

根据调研机构GfK的最新数据，2022年一季度全球大家电市场零售额同比微跌0.9%，未在高位突破。GfK建议，中国家电企业可借RCEP的东风，加强对东南亚市场的开发 和投入。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

4月27日上午，第五届进博会绿色智能家电及家居专区线上宣介会成功举办。中国国

际进口博览局副局长刘福学、上海家用电器行业协会会长李黎出席活动并致辞。进

博会参展商联盟绿色智能家电家居专委会会长单位博西家电，副会长单位松下，成

员单位卡赫、汉斯希尔、IQAir，采购商代表居然之家新零售集团等纷纷线上参会并

发言。

◼家电消费中的一抹亮色 集成灶零售额逆市大增（财联社，2022/4/26）

受原材料涨价、疫情防控、需求低迷等影响，一季度中国家电市场整体零售量同比

下降17.2%。一季度，传统厨电市场各品类零售额96.2亿元，同比下降7.0%；但是新

兴厨电零售额却达到80.2亿元，同比增长15.5%。

5.上市公司重要公告

◼美的集团:2021年年度报告（2022/4/30）

2021年公司实现营业收入3,412亿元，较2020年增长20.06%；实现归母净利润286亿

元，较2020年增长4.96%。

◼美的集团:2022年一季度报告（2022/4/30）

2022年一季度，公司实现营业收入超过900亿元，同比增长9.5%；实现归母净利润72

亿元，同比增长10.97%。

◼格力电器:2021年年度报告（2022/4/30）

2021年公司实现营业收入187,868,874,892.71元，较2020年增长11.69%；实现归母

净利润23,063,732,372.62元，较2020年增长4.01%。

◼格力电器:2022年一季度报告（2022/4/30）

2022年一季度，公司实现营业收入35,259,628,917.19元，同比增长6.24%；实现归

母净利润4,003,315,961.30元，同比增长16.28%。

◼海尔智家:2022年一季度报告（2022/4/29）

2022年一季度，公司实现营业收入60,250,997,851.46元，同比增长10%；实现归母

净利润3,517,044,899.45元，同比增长15.12%。

◼万和电气:2021年年度报告（2022/4/30）

2021年公司实现营业收入7,527,138,468.85元，较2020年增长20.05%；实现归母净

利润358,256,616.51元，较2020年下跌41.40%。

◼万和电气:2022年一季度报告（2022/4/30）

2022年一季度，公司实现营业收入2,219,637,932.37元，同比增长5%；实现归母净

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

利润158,820,856.38元，同比增长2.87%。

◼海信视像:2021年年度报告（2022/4/30）

2021年公司实现营业收入46,801,131,516.41元，较2020年增长19.04%；实现归母净

利润1,137,767,590.95元，较2020年下跌4.83%。

◼海信视像:2022年一季度报告（2022/4/30）

2022年一季度，公司实现营业收入10,184,415,867.34元，同比下跌1.86%；实现归

母净利润298,559,631.75元，同比增长47.17%。

◼九号公司:2022年一季度报告（2022/4/30）

2022年一季度，公司实现营业收入1,917,319,776.83元，同比增长7.80%；实现归母

净利润38,446,566.69元，同比增长51.32%。

◼极米科技：2022年一季度报告（2022/4/29）

2022年一季度，公司实现营业收入1,012,885,761.33元，同比增长24.32%；实现归

母净利润121,466,267.18元，同比增长35.77%。

◼光峰科技:2021年年度报告（2022/4/27）

2021年公司实现营业收入2,498,228,401.78元，较2020年增长28.19%；实现归母净

利润233,364,344.09元，较2020年增长104.98%。

◼光峰科技:2022年一季度报告（2022/4/27）

2022年一季度，公司实现营业收入525,139,870.53元，同比增长0.03%；实现归母净

利润17,858,914.53元，同比下跌67.18%。

◼倍轻松:2022年一季度报告（2022/4/25）

2022年一季度，公司实现营业收入247,744,027.72元，同比增长15.29%；实现归母

净利润-9,889,836.00元，同比下跌188.84%。

◼新宝股份:2021年年度报告（2022/4/28）

2021年公司实现营业收入14,912,387,585.69元，较2020年增长13.05%；实现归母净

利润792,452,937.73元，较2020年下跌29.15%。

◼新宝股份:2022年一季度报告（2022/4/28）

2022年一季度，公司实现营业收入3,642,023,844.36元，同比增长13.46%；实现归

母净利润178,028,003.16元，同比增长4.60%。

◼亿田智能:2022年一季度报告（2022/4/28）

2022年一季度，公司实现营业收入246,663,166.49元，同比增长63.08%；实现归母

净利润44,559,616.23元，同比增长51.48%。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

2022年一季度，公司实现营业收入450,700,901.43元，同比增长29.22%；实现归母 净利润60,095,586.91元，同比增长35.92%。

◼帅丰电器:2022年一季度报告（2022/4/29）

2022年一季度，公司实现营业收入191,481,981.65元，同比增长23.34%；实现归母 净利润37,676,952.33元，同比增长10.31%。

◼比依股份:2022年一季度报告（2022/4/29）

2022年一季度，公司实现营业收入367,601,488.59元，同比增长13.45%；实现归母 净利润25,473,576.19元，同比增长11.31%。

6.行业观点

维持对行业的推荐评级。4月29日，中共中央政治局会议为当前经济工作把舵定调，强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。稳定疫情，国内复工复产有序进行，消费 场景逐步恢复，将助力家电国内消费恢复性增长。另外，促消费政策方面，各地进一步 落实刺激政策，继北京之后，深圳发放5亿元消费券，对其他城市起到带领示范作用，推 动家电行业消费复苏。针对房地产行业，中共中央政治局会议表示，要守住不发生系统 性风险底线，促进房地产市场平稳健康发展。在住房不炒的基调下，提出“支持各地从 当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管”。

这表明政府对此前各地房地产政策边际宽松的默许，或对后续地产政策回暖的持续性形 成推动作用，有利于具备地产后周期属性的大家电需求的回升。另外，家电上市公司2022 一季度业绩出炉，白电、厨电等头部公司的经营业绩韧性更强。综上，建议关注科技与 产品并行的美的集团（000333）、海内外渠道完善且品牌持续高端化的海尔智家（600690）、渠道改革持续深化的格力电器（000651）、进军集成灶的传统厨电龙头老板电器（002508）、规模快速扩张的集成灶第二梯队企业亿田智能（300911）、集成灶产能逐步释放的帅丰 电器（605336）。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

7.风险提示

（1）宏观经济波动风险

上述部分家电公司的产品销售覆盖全球，其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大。目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定，若战争扩大导致全球经济出现重大波动，国内外宏 观经济或消费需求增长出现放缓趋势，则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速，从而对于公司产品销售造成影响。

（2）贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险

由于“逆全球化”思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重，中国的出口面临着更多不确 定不稳定的因素。部分核心市场的贸易壁垒和摩擦，影响短期出口业务和中长期市场规 划和投入。贸易中的政治和合规风险加剧，主要表现为各种强制的安全认证、国际标准 要求、产品质量及其管理体系的认证要求、节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电 的回收等要求，及某些国家、地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦，加重了家电企业 的经营成本，对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战。

（3）行业竞争加剧导致的价格战风险

大多家电品类充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中度呈现提升态势，个别子行 业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险。

（4）疫情风险

新冠疫情的波动与反复，可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产、销售均 带来一定冲击影响。疫情可能带来的封锁、社交距离限制及出行限制等措施会使用户的 流动性降低，疫情可能会造成部分地区生产经营受限、终端零售网点关闭、客户的运营 中断以及物流成本提升，这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑 战。

（5）上游原材料价格波动风险

大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、铝材和塑料等，且家电制造属于 劳动密集型行业，若原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得 劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，将会对公司的经营业绩产生一定 影响。目前乌俄谈判结果未定，大宗商品价格大幅上行的风险加大，将会对家电行业经 营成本造成负面影响。

（6）政策变动风险

家电行业与消费品市场、房地产市场密切相关，宏观经济政策、消费投资政策、房地产 政策以及相关的法律法规的变动，都将对产品需求造成影响，进而影响公司产品销售。

家电行业周报（2022/4/25-2022/4/29）

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