评级（中性）有色金属行业月报：海外高通胀持续，黄金高位震荡

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报告名称 ：有色金属行业月报：海外高通胀持续，黄金高位震荡
评级 ：中性
行业：

有色金属

分析师：刘智
登记编码：S0730520110001
liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森

海外高通胀持续，黄金高位震荡

有色金属相对沪深 300 指数表现

发布日期：2022 年 05 月 05 日

投资要点：

⚫4 月，上证综指下跌 6.31%，有色板块下跌 11.98%，在 30 个行业 中排名倒数第 17，表现中等偏下。有色子行业中，黄金（-4.29%）、锂（-9.64%）、铜（-11.47%）、铅锌（-11.94%）、其他稀有金属（-13.17%）、钨（-14.15%）、镍钴锡锑（-15.59%）、铝（-15.80%）、稀土及磁性材料（-17.87%）。

《有色金属行业月报：原材料补库存明显，铜

价高位震荡》 2022-02-08

联系人：朱宇澍

电话：021-50586973

地址：上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼

邮编：200122

⚫贵金属：受俄乌冲突持续、美国高通胀影响，黄金价格呈现高位震

荡。由于俄乌冲突仍在继续，双方交火继续升级，西方对乌援助以

及对俄制裁也在不断进行，全球通胀继续推升。5 月 5 日，美联储 符合市场预期的加息会议以及鸽派表态使得美股创下 44 年来最大

加息日涨幅，随着全球新冠疫情反复、高通胀持续、俄乌冲突等因

素，短期内金价或将继续维持高位震荡。

⚫小金属：3 月新能源车产销继续高增，金属锂价格高位运行，碳酸 锂价格有所下降。3 月我国新能源汽车产销继续保持较快增长，锂、钴需求旺盛。截至 4 月末，金属锂价格为 313 万元/吨，电池级碳 酸锂价格达 46 万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供

高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。

⚫稀土：氧化镧价格平稳，氧化镨、氧化钕价格继续回落。4 月 12

日，原材料工业司召开新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游

合作机制工作会议。截至 4 月 30 日，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨 价格跌幅居前，自 2 月末达到价格高点以来连续两个月下跌，短期

价格或将维持平稳。

⚫投资建议：截至 4 月底，有色板块 PE 为 17.14 倍，贵金属板块 PE 为 20.47 倍，工业金属板块 PE 为 13.78 倍，稀有金属板块 PE 为 18.93 倍。A 股市场 4 月表现较弱，受到国际形势复杂多变、全球

新冠疫情以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行

业“同步大市”评级，建议关注铜、黄金板块。

风险提示：（1）地缘政治冲突加剧；（2）全球新冠疫情恶化。

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有色金属

内容目录
1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME 金属价格普遍下跌，SHFE 镍、锌价格上涨 ........................................... 6 2.2. 贵金属：黄金、白银价格均下跌 ....................................................................................... 7 2.3. 小金属：钼精矿价格上涨，碳酸锂价格回落 ..................................................................... 7 2.4. 稀土：氧化铽价格上涨，氧化钕价格跌幅居前 ................................................................. 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓 ................................................................................ 8 3.2. 汽车：汽车销量增速有所放缓，新能源汽车产销继续高增 ............................................... 9 3.3. 家电：空调、彩电产量小幅增长，冷柜产量同比下滑 ...................................................... 9 4. 宏观与行业资讯 ............................................................................................. 10 4.1. 宏观 ................................................................................................................................ 10 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 12 4.2.2. 公司资讯............................................................................................................... 13 5. 行业观点与投资建议 ...................................................................................... 17 6. 风险提示 ........................................................................................................ 19 7. 附录：金属价格走势图 .................................................................................. 20

图表目录

图 1：A 股三大指数及行业月度涨跌幅（%） ........................................................................... 4 图 2：有色子行业涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图 3：有色板块公司涨幅前 10 名（%） ................................................................................... 5 图 4：有色板块公司涨幅居后 10 名（%） ............................................................................... 5 图 5：70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图 6：70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图 7：房地产开发投资完成额及增速......................................................................................... 8 图 8：商品房销售面积和销售额同比增速 ................................................................................. 8 图 9：汽车产量及同比增速 ....................................................................................................... 9 图 10：汽车销量及同比增速 ..................................................................................................... 9 图 11：新能源汽车产量及同比增速 .......................................................................................... 9 图 12：新能源汽车销量 ............................................................................................................ 9 图 13：空调产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 14：家用电冰箱产量及同比增速 ........................................................................................ 10 图 15：冷柜产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 16：彩电产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 17：有色板块与大盘 PE（倍）对比 .................................................................................. 18 图 18：有色及子板块 PE（倍）对比 ...................................................................................... 18 图 19：LME 铜价及库存走势 .................................................................................................. 20 图 20：SHFE 铜价及库存走势 ................................................................................................ 20 图 21：LME 铝价及库存走势 .................................................................................................. 20 图 22：SHFE 铝价及库存走势 ................................................................................................ 20 图 23：LME 铅价及库存走势 .................................................................................................. 20 图 24：SHFE 铅价及库存走势 ................................................................................................ 20

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有色金属

图 25：LME 锌价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 26：SHFE 锌价及库存走势 ................................................................................................ 21 图 27：LME 镍价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 28：SHFE 镍价及库存走势 ................................................................................................ 21 图 29：LME 锡价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 30：SHFE 锡价及库存走势 ................................................................................................ 21 图 31：COMEX 黄金价格与美元指数走势.............................................................................. 22 图 32：钴价走势（元/吨） ...................................................................................................... 22 图 33：钨精矿价格走势（元/吨） ........................................................................................... 22 图 34：仲钨酸铵价格走势（元/吨） ....................................................................................... 22 图 35：钼精矿价格走势（元/吨） ........................................................................................... 23 图 36：钼铁价格走势（元/吨） .............................................................................................. 23 图 37：氧化镨价格走势（元/吨） ........................................................................................... 23 图 38：氧化镝价格走势（元/公斤） ....................................................................................... 23

表 1：LME 和 SHFE 基本金属价格及涨跌幅 ............................................................................ 6 表 2：LME 基本金属全球库存 .................................................................................................. 6 表 3：SHFE 基本金属总库存 .................................................................................................... 6 表 4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅 .......................................................................... 7 表 5：小金属价格及涨跌幅 ....................................................................................................... 7 表 6：稀土价格及涨跌幅 ........................................................................................................... 7 表 7：本月有色行业公司重要资讯 .......................................................................................... 13

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1. 有色板块行情回顾

4 月，上证综指下跌 6.31%，有色板块下跌 11.98%，在 30 个行业中排名倒数第 17，表现 中等偏下。有色子行业中，黄金（-4.29%）、锂（-9.64%）、铜（-11.47%）、铅锌（-11.94%）、其他稀有金属（-13.17%）、钨（-14.15%）、镍钴锡锑（-15.59%）、铝（-15.80%）、稀土及磁 性材料（-17.87%）。有色板块个股方面，7 家上涨，1 家平，106 家下跌。

图 1：A 股三大指数及行业月度涨跌幅（%）

资料来源：Wind，中原证券
图 2：有色子行业涨跌幅（%）

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资料来源：Wind，中原证券

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图 3：有色板块公司涨幅前 10 名（%）

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资料来源：Wind，中原证券
图 4：有色板块公司涨幅居后 10 名（%）

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资料来源：Wind，中原证券

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2. 金属价格及库存变动

2.1. 基本金属：LME 金属价格普遍下跌，SHFE 镍、锌价格上涨
4 月，LME 期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（-0.36%）、锌（-3.05%）、锡（-5.38%）、铅（-5.71%）、铜（-6.37%）、铝（-13.69%）；SHFE 期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（4.61%）、锌（4.04%）、铜（0.08%）、铅（-0.70%）、锡（-4.05%）、铝（-8.38%）。

表 1：LME 和 SHFE 基本金属价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券
4 月，LME 期货市场基本金属库存增减幅度：铜（70.73%）、锡（45.50%）、镍（0.39%）、铅（-1.55%）、铝（-11.87%）、锌（-32.82%）。

表 2：LME 基本金属全球库存

资料来源：Wind，中原证券
4 月，SHFE 期货市场基本金属库存增减幅度：锌（1.55%）、铅（-4.36%）、铝（-9.42%）、锡（-29.36%）、镍（-45.04%）、铜（-56.90%）。

表 3：SHFE 基本金属总库存

资料来源：Wind，中原证券

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2.2. 贵金属：黄金、白银价格均下跌

4 月，COMEX 黄金下跌 1.42%，上海黄金价格上涨 2.67%；COMEX 白银下跌 9.50%，

上海白银价格下跌 1.41%；美元指数上涨 4.94%。

表 4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

2.3. 小金属：钼精矿价格上涨，碳酸锂价格回落

4 月，主要小金属价格涨跌幅度：钼精矿（5.22%）、钼铁（2.50%）、钨精矿（-1.67%）、

锂（-1.72%）、仲钨酸铵（-2.73%）、钴（-3.00%）、碳酸锂（-8.16%）。

表 5：小金属价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

2.4. 稀土：氧化铽价格上涨，氧化钕价格跌幅居前

4 月，主要稀土品种价格涨跌幅：氧化铽（7.08%）、氧化铈（0.00%）、氧化钇铕（0.00%）、

氧化镧（0.00%）、氧化镝（-4.46%）、氧化镨（-10.32%）、氧化镨钕（-11.11%）、氧化钕（-13.35%）。

表 6：稀土价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

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3. 下游行业需求情况

3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓

房地产价格指数增速继续放缓。2022 年 3 月，70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比 上涨 0.9%，较上月回落 0.5%，自 2021 年 5 月以来连续 10 个月下跌，环比下跌 0.1%；二手 住宅价格指数同比下跌 0.9%，自 2021 年 6 月以来连续 9 个月下跌，环比下跌 0.2%。据国家 统计局统计，1—3 月份，房地产开发企业房屋施工面积 806259 万平方米，同比增长 1.0%。其中，住宅施工面积 569045 万平方米，增长 1.1%。房屋新开工面积 29838 万平方米，下降 17.5%。其中，住宅新开工面积 21558 万平方米，下降 20.3%。房屋竣工面积 16929 万平方米，下降 11.5%。其中，住宅竣工面积 12323 万平方米，下降 11.3%。。

2022 年 3 月房地产开发投资同比增长 0.7%，增速自 2021 年 2 月（38.3%）以来增速连 续回落；商品房销售额同比下降 22.70%，自 2021 年 2 月（133.4%）以来增速连续回落；商 品房销售面积同比下降 13.8%，自 2021 年 2 月（104.9%）以来增速连续回落。

图 5：70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速

70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比（%）

70个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比（%）

图 6：70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速

70个大中城市二手住宅价格指数:环比（%）

70个大中城市二手住宅价格指数:当月同比（%）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 7：房地产开发投资完成额及增速

房地产开发投资完成额:累计值（亿元）

房地产开发投资完成额:累计同比（%）

图 8：商品房销售面积和销售额同比增速

商品房销售面积:累计同比（%）

商品房销售额:累计同比（%）

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3.2. 汽车：汽车销量增速有所放缓，新能源汽车产销继续高增

3 月，汽车销量增速有所放缓。根据中国汽车工业协会统计，截至 3 月底我国汽车累计产 销分别完成 667.3 万辆和 650.9 万辆，同比分别增长 4.9%和 0.2%。其中，乘用车产销分别完 成 188.1 万辆和 186.4 万辆；商用车产销分别完成 36.0 万辆和 37.0 万辆。

2022 年 3 月，我国新能源汽车全年累计产销量分别完成 134.6 万辆和 125.7 万辆，同比 分别增长 140.8%和 144.2%，产销规模高于去年同期水平。其中纯电动汽车销量完成 39.6 万 辆；插电式混合动力汽车销量完成 8.8 万辆。

图 9：汽车产量及同比增速

图 10：汽车销量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 11：新能源汽车产量及同比增速

图 12：新能源汽车销量
4,000,000

新能源汽车销量(万辆)

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

3.3. 家电：空调、彩电产量小幅增长，冷柜产量同比下滑

空调产量增幅继续趋缓；彩电产量同比连续两个月保持增长。2022 年 3 月，空调产量同

比增加 0.7%，较上月回落 3.2%；家用电冰箱产量同比下降 5.9%；冷柜产量同比下降 13.6%，

彩电产量同比增长 1.7%。

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图 13：空调产量及同比增速

图 14：家用电冰箱产量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 15：冷柜产量及同比增速

图 16：彩电产量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 4. 宏观与行业资讯

4.1. 宏观

【中央财经委员会第十一次会议】中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经 委员会主任习近平 4 月 26 日主持召开中央财经委员会第十一次会议，研究全面加强基础设施 建设问题，研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。习近平强调，基础设 施是经济社会发展的重要支撑，要统筹发展和安全，优化基础设施布局、结构、功能和发展模 式，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础；中央财经委员 会是党中央领导经济工作的重要制度安排，各地区各部门要准确领会中央财经委员会决策部署 精神，共同推动决策部署落实落好。（中国政府网）

【3 月份制造业采购经理指数低于临界点】3 月份制造业 PMI 为 49.5%，制造业生产经营 活动总体有所放缓。一、产需两端同步走低。受本轮疫情影响，局部地区部分企业临时减产停 产，且波及到上下游相关企业的正常生产经营；同时，近期国际地缘政治冲突加剧，一些企业 出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。生产指数和新订单指数分别为 49.5%和 48.8%，比上月下降 0.9 和 1.9 个百分点，均降至收缩区间。从行业情况看，纺织、纺织服装服饰、通用设备等行业生产指数和新订单指数均降至 45.0%以下低位，行业供需两弱；

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农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、电气机械器材等行业两个指数均高于临界点，产需保持

扩张态势。二、价格指数连续上升。受近期国际大宗商品价格大幅波动等因素影响，主要原材

料购进价格指数和出厂价格指数分别为 66.1%和 56.7%，高于上月 6.1 和 2.6 个百分点，均升 至近 5 个月高点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色 金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过 70.0%，给中 下游行业带来较大成本压力。三、高技术制造业保持扩张。高技术制造业 PMI 为 50.4%，虽比

上月有所回落，但继续位于扩张区间。从企业用工和市场预期看，高技术制造业从业人员指数

和业务活动预期指数分别为 52.0%和 57.8%，高于制造业总体 3.4 和 2.1 个百分点。表明高技

术制造业具有较强的发展韧性，企业对未来市场发展继续看好。四、大型企业运行相对稳定。

大型企业 PMI 为 51.3%，低于上月 0.5 个百分点，但高于制造业总体 1.8 个百分点，位于景气 区间，继续保持扩张。中型企业 PMI 为 48.5%，低于上月 2.9 个百分点，降至收缩区间。小型 企业 PMI 为 46.6%，继续位于临界点以下。同时，部分调查企业反映，受本轮疫情影响，人员 到岗不足，物流运输不畅，交货周期延长。本月供应商配送时间指数为 46.5%，低于上月 1.7 个百分点，是 2020 年 3 月份以来的低点，制造业供应链稳定性受到一定程度影响。（国家统计

局）

【2022 年 1—3 月份全国规模以上工业企业利润增长 8.5%】1—3 月份，全国规模以上工 业企业实现利润总额 19555.7 亿元，同比增长 8.5%。1—3 月份，规模以上工业企业中，国有 控股企业实现利润总额 7068.5 亿元，同比增长 19.5%；股份制企业实现利润总额 14396.3 亿 元，增长 14.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额 4707.5 亿元，下降 7.6%；私营企业 实现利润总额 5331.5 亿元，增长 3.2%。1—3 月份，采矿业实现利润总额 3835.0 亿元，同比 增长 1.48 倍；制造业实现利润总额 14738.1 亿元，下降 2.1%；电力、热力、燃气及水生产和 供应业实现利润总额 982.5 亿元，下降 30.3%。1—3 月份，在 41 个工业大类行业中，24 个行 业利润总额同比增长，15 个行业下降，1 个行业减亏，1 个行业持平。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长 1.89 倍，石油和天然气开采业增长 1.51 倍，有色金属冶 炼和压延加工业增长 52.9%，化学原料和化学制品制造业增长 18.4%，纺织业增长 14.0%，非 金属矿物制品业增长 11.0%，电气机械和器材制造业增长 10.4%，专用设备制造业增长 4.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 2.8%，汽车制造业下降 11.9%，通用设备制造业下 降 17.0%，农副食品加工业下降 22.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降 29.8%，电力、热 力生产和供应业下降 35.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 49.7%。1—3 月份，规模以上 工业企业实现营业收入31.27万亿元，同比增长12.7%；发生营业成本26.29万亿元，增长13.5%；营业收入利润率为 6.25%，同比下降 0.24 个百分点。3 月末，规模以上工业企业资产总计 144.61 万亿元，同比增长 10.6%；负债合计 81.68 万亿元，增长 10.5%；所有者权益合计 62.93 万亿 元，增长 10.8%；资产负债率为 56.5%，同比持平。3 月末，规模以上工业企业应收账款 19.16 万亿元，同比增长 14.4%；产成品存货 5.61 万亿元，增长 18.1%。1—3 月份，规模以上工业 企业每百元营业收入中的成本为 84.07 元，同比增加 0.56 元；每百元营业收入中的费用为 8.09 元，同比减少 0.54 元。3 月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为 87.2 元，同

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比增加 1.7 元；人均营业收入为 168.3 万元，同比增加 18.1 万元；产成品存货周转天数为 18.8 天，同比增加 0.6 天；应收账款平均回收期为 54.7 天，同比增加 0.9 天。（国家统计局）

4.2. 行业与公司资讯

4.2.1. 行业资讯

【工业和信息化部】2022 年 4 月 12 日，原材料工业司召开新能源汽车驱动电机用稀土永 磁材料上下游合作机制工作会议。中国稀土行业协会、中国汽车工业协会、中国钢研集团、全 国稀土标委会、哈尔滨理工大学、精进电动、卧龙电驱、宇通客车、中科三环、安泰科技等 21 家单位近 40 名代表以现场或视频方式参加了会议。会议总结了合作机制近期主要工作情况，通报了铈磁体技术攻关及驱动电机装机验证试验、稀土永磁材料在新领域扩大应用、稀土永磁 材料及电机标准化等工作进展，交流了 2021－2022 年一季度新能源汽车、稀土永磁材料上下 游行业运行情况及国内外技术发展动态，研讨了 2022 年重点工作计划。2022 年，合作机制将 聚焦上下游衔接关键问题，强化目标导向和责任落实，发挥行业骨干企业作用，不断创新工作 模式，统筹推进扩大稀土永磁材料应用相关工作，进一步推动提升稀土永磁材料及高端应用产 业发展水平。（工业和信息化部）

4 月 26 日，工信部发布符合铜、铝、铅锌、镁行业规范条件的企业名单（第二批）。（工 业和信息化部）

【中国有色金属工业协会】4 月 28 日，中国有色金属工业协会以线上会议形式召开 2022 年一季度有色金属工业运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书 长贾明星介绍基本情况并答记者问。贾明星介绍道，进入 2022 年以来，面对复杂严峻的国际 环境和国内疫情散发等不利因素，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，有色金属行业、有色金属企业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署。今年一季度，有色金属工业运行总体保 持平稳，主要经济指标好于预期。其特点主要体现在以下五个方面：一是有色金属生产总体保 持平稳。一季度，规上有色金属企业工业增加值比去年同期增长 6.2%，比 2021 年一季度两年 平均增速加快了 2 个百分点。十种有色金属日均产量同比、环比均为恢复性增长；分金属品种 看，铜、铅、锌、锡、锑等冶炼产品产量比去年同期增长；从生产环节看，六种精矿及铜材产 量比去年同期保持增长。二是固定资产投资增速加快。一季度，有色金属工业完成固定资产投 资比去年同期增长 10.7%，与 2021 年一季度两年平均增速比加快 7.1 个百分点。一是有色金 属工业固定资产投资经过几年下降后，2021 年实现正增长，今年一季度增速比 2021 年一季度 两年平均增速加快；二是民间固定资产投资增加是拉动有色金属投资增长的重要因素。三是国 际市场有色金属价格涨幅明显高于国内市场。一是总体看今年一季度国内外市场有色金属价格 明显高于预期；二是俄乌局势升级，西方对俄罗斯制裁，引发了市场对全球供应链中断的担忧，推升能源价格，欧洲部分电解铝产能停产，导致国内外市场电解铝价格涨幅明显大于铜铅锌等 金属价格涨幅；三是美国等主要经济体通胀推高了国际市场能源及大宗商品价格，国际市场主 要有色金属价格明显强于国内市场；四是随着新能源汽车超预期发展，以及各类储能设备的应 用领域不断扩大，动力电池所需如镍、锂、钴及稀土等新能源金属的需求大幅增长，一季度这

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类金属品种的价格大幅度走高。除供需失衡外，也叠加俄乌局势加剧以及恶意炒作等因素。四 是主要有色金属进出口明显高于预期。铜精矿、未锻轧铜及铜材进口量保持增长，但 3 月份未 锻轧铜及铜材进口量同比下降；铝土矿进口量大幅度增长，未锻轧铝及铝材出口量大幅度增加；

主要有色金属品种进出口额增幅明显大于进出口量增幅。五是规上有色金属企业实现利润大幅 度增长。与去年同期相比，一季度规上有色金属工业企业营业收入增长 24.4%，利润总额增长 56.1%。一是规上有色金属企业实现利润保持大幅度增加；二是产品销售价格上涨，百元营业 收入中的成本费用下降；三是资金周转速度明显加快。但值得关注的是，有色加工亏损企业及

亏损额明显增加，尤其是中小加工企业。针对上半年有色金属产业运行情况，贾明星初步判断，

今年上半年有色金属工业运行有望保持平稳向好的态势。一是上半年有色金属工业增加值同比 增幅在 5%左右；上半年十种有色金属产量增加到 3300 万吨以上，比去年同期增幅达到 2%左 右。其中，原铝产量恢复正增长。二是上半年规上有色金属企业实现利润在 2000 亿元左右，比去年同期增长 20%左右。三是俄乌局势进展和美联储货币政策调整仍将继续影响有色金属行 情，二季度有色金属价格将呈高位震荡调整的态势。其中，镍价将逐步回归基本面，碳酸锂等 产品价格也有望在高位回调。四是上半年有色金属行业固定资产投资增幅有望维持在 5%至 8% 之间；五是未锻轧铝及铝材等有色金属产品出口仍有望维持较快增长，但增幅可能会放缓。（有

色新闻）

4.2.2. 公司资讯

表 7：本月有色行业公司重要资讯

4 月 25 日晚间公告，公司正在筹划发行股份及支付现金的方式购买资产，同

构成关联交易，但不构成重组上市。公司股票自 4 月 26 日开市起开始停牌。

4 月 8 日晚间公告，控股子公司 Roc Oil Company Pty Limited 的全资子公

高峰日产量可达约 10000 桶。其中洛克中国持有项目参与权益比例为 19.6%。

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收益 2.25 元。本报告期内，公司主要产品销量和销售均价均较上年同期增长。

4 月 28 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 3.53 亿元，

且公司加大销售力度，销售量同比大幅增长。

4 月 27 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 92.53 亿元，

每 10 股派发现金红利 4.45 元(含税)。

4 月 26 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 15.73 亿元，

股派发现金红利 4.30 元(含税)。

4 月 26 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 18.48 亿元，

放和锂盐产品价格的上涨使公司盈利能力同比显著提升。

4 月 26 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 53.65 亿元，

Marion 锂辉石项目的锂精矿产能将由原来的 45 万吨/年增加至 60 万吨/年。同

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时，RIM 正在规划第二阶段的产能扩建，计划将现有锂精矿产能扩张至 90 万 吨/年，预计在 2022 年底前完成。

4 月 26 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 16.87 亿元，

业绩快报 比上年同期调整后增长 212.59%；净利润 10.7 亿元，比上年同期调整后增长 900.96%；基本每股收益 1.24 元。

4 月 6 日晚间公告，全资香港孙公司盛熠国际拟以每股 0.75 澳元，合计 277.50 万澳元(折合人民币约 1336 万元)的价格认购澳大利亚 ABY 公司 370 万股股

证进行行权并继续认购。盛泽国际对智利锂业的投资金额累计为 3455 万加元

(约合人民币 1.76 亿元)。上述投资事项完成后，盛泽国际持有智利锂业的股权

比例为 19.86%，为智利锂业第一大股东。

4 月 25 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 8.73 亿元，

进一步实现在超高性能钨粉体制备领域自主知识产权的智能化生产。

4 月 19 日晚间披露 2021 年年报，报告期内，公司实现营业收入 1310.34 亿

业绩快报 元，同比增长 31.77%；净利润 31.01 亿元，同比增长 258.29%；基本每股收

益 0.29 元；拟 10 派 1 元。

4 月 14 日晚间披露业绩预告，预计一季度净利润 6.15 亿元，同比增长 60.51%。

区管委会签订《奥炉电解新增 8 万吨阴极铜项目和双闪节能环保升级改造项目

签订协议 投资协议》，项目投资总额 20 亿元；公司下属公司铜陵铜箔与铜陵市人民政府、

铜陵经济技术开发区管委会签订《年产 2 万吨电子铜箔项目投资协议书》及补

充协议书，项目总投资约 17 亿元。

4 月 19 日晚间披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入 134.81 亿元，

产能的恢复，公司 2022 年第一季度盈利能力增强。

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元。净利润增长主要系本期加工费上涨、外贸产品占比增大及再生铝保级利用

增加所致。

4 月 7 日晚间发布业绩预告，预计 2022 年一季度归母净利 4000 万元-5300 万

加。

4 月 29 日晚间公告，公司拟出资收购盾安集团旗下四项资产包(包括西藏阿里

比增加 17%，矿产铜产量同比增加 53%，矿产锌产量同比增加 12%。

4 月 28 日晚间公告，公司与淡水河谷印尼签署合作框架协议，双方计划合作

签署协议 用褐铁矿矿石为原料的高压酸浸湿法项目，项目规划产能为年产不超过 12 万

吨镍金属量的氢氧化镍钴产品。

4 月 22 日晚间披露 2021 年年报，报告期内，公司实现营业收入 353.17 亿元，

晚间公告，衢州子公司受疫情影响临时减产的产线于 4月4日起有序复工复产，

利影响，具体影响程度需以后续公司定期报告和临时公告为准。

资料来源：Wind，中原证券

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5. 行业观点与投资建议

基本金属：LME 金属价格普跌，SHFE 镍、锌价格上涨。4 月受美联储加息预期、全球疫 情反复等影响，有色金属板块多数下滑。精炼铜价格呈先涨后跌走势，电解铝价格 4 月下跌 8%。

在中央部署、各部委传达释放的稳增长政策和积极信号下，基建和房地产板块有望逐步企稳回

升，或将为铜、铝等基本金属价格带来支撑。上海疫情防控形势持续向好，随着复工复产的持

续推进，江浙沪地区下游加工企业开工率有望提升。

贵金属：受俄乌冲突持续、美国高通胀影响，黄金价格呈现高位震荡。4 月，COMEX 黄 金下跌 1.42%，COMEX 白银下跌 9.50%。由于俄乌冲突仍在继续，双方交火继续升级，西方 对乌援助以及对俄制裁也在不断进行，全球通胀继续推升。5 月 5 日，美联储符合市场预期的 加息会议以及鸽派表态使得美股创下 44 年来最大加息日涨幅，释放部分黄金下跌风险，随着

全球新冠疫情反复、高通胀持续、俄乌冲突等因素，短期内金价或将继续维持高位震荡。

小金属：3 月新能源车产销继续高增，金属锂价格高位运行，碳酸锂价格有所下降。3 月 我国新能源汽车产销继续保持较快增长，锂、钴需求旺盛。截至 4 月末，金属锂价格为 313 万 元/吨，电池级碳酸锂价格达 46 万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，

短期内锂价或将继续维持高位震荡。

稀土：氧化镧价格平稳，氧化镨、氧化钕价格继续回落。4 月 12 日，原材料工业司召开

新能源汽车驱动电机用稀土永磁材料上下游合作机制工作会议。会议总结了合作机制近期主要

工作情况，交流了 2021－2022 年一季度新能源汽车、稀土永磁材料上下游行业运行情况及国 内外技术发展动态，研讨了 2022 年重点工作计划等。截至 4 月 30 日，氧化钕、氧化镨钕、氧 化镨价格跌幅居前，自 2 月末达到价格高点以来连续两个月下跌，短期价格或将维持平稳。

投资建议：截至 4 月底，有色板块 PE 为 17.14 倍，贵金属板块 PE 为 20.47 倍，工业金 属板块 PE 为 13.78 倍，稀有金属板块 PE 为 18.93 倍。A 股市场 4 月表现较弱，受到国际形

势复杂多变、全球新冠疫情以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步

大市”评级，建议关注铜、黄金板块。

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有色金属

图 17：有色板块与大盘 PE（倍）对比

资料来源：Wind，中原证券

图 18：有色及子板块 PE（倍）对比

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0

资料来源：Wind，中原证券

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6. 风险提示
（1）地缘政治冲突加剧；

（2）全球新冠疫情恶化。

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7. 附录：金属价格走势图

图 19：LME 铜价及库存走势

总库存:LME铜（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铜（美元/吨）

图 20：SHFE 铜价及库存走势

库存期货:阴极铜（吨）

期货收盘价(活跃合约):阴极铜（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 21：LME 铝价及库存走势

总库存:LME铝（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铝（美元/吨）

图 22：SHFE 铝价及库存走势

库存期货:铝（吨）

期货收盘价(活跃合约):铝（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 23：LME 铅价及库存走势

总库存:LME铅（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铅（美元/吨）

图 24：SHFE 铅价及库存走势

库存期货:铅（吨）

期货收盘价(活跃合约):铅（元/吨）

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有色金属

图 25：LME 锌价及库存走势

总库存:LME锌（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨）

图 26：SHFE 锌价及库存走势

库存期货:锌（吨）

期货收盘价(活跃合约):锌（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 27：LME 镍价及库存走势

总库存:LME镍（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月镍（美元/吨）

图 28：SHFE 镍价及库存走势

库存期货:镍（吨）

期货收盘价(活跃合约):镍（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 29：LME 锡价及库存走势

总库存:LME锡（吨 ）

期货收盘价(场内盘):LME3个月锡（美元/吨）

图 30：SHFE 锡价及库存走势

库存期货:锡（吨）

期货收盘价(活跃合约):锡（元/吨）

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图 31：COMEX 黄金价格与美元指数走势

资料来源：Wind，中原证券
图 32：钴价走势（元/吨）

市场价:钴:≥99.8%

100,000

0

资料来源：Wind，中原证券

图 33：钨精矿价格走势（元/吨）
价格:钨精矿:65%:江西

图 34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）

市场价:仲钨酸铵:WO3≥88.5%:江西

250,000

50,000

0

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图 35：钼精矿价格走势（元/吨）

价格:钼精矿:45%:河南

图 36：钼铁价格走势（元/吨）
价格:60#钼铁:洛阳 250,000

0

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 37：氧化镨价格走势（元/吨）
价格:氧化镨:Pr6O11/TREO 99.0-99.5%:上 海

图 38：氧化镝价格走势（元/公斤）
价格:氧化镝:99.5-99.9%:上海

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行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。

公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。

证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明
中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以 下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报 告而视其为本公司的当然客户。

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