评级（买入）交通运输行业周报：上海疫情形势持续严峻，继续把握年内预期改善下民航客运的布局时机

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报告名称 ：交通运输行业周报：上海疫情形势持续严峻，继续把握年内预期改善下民航客运的布局时机
评级 ：买入
行业：

上海疫情形势持续严峻，继续把握年

内预期改善下民航客运的布局时机

核心观点（2022.4.18-4.24）：

行业点评报告模板
交通运输行业

推荐 （维持评级）

在全国民航业运转中发挥重大贡献，目前上海机场吞吐量数据创新 低。三是 Q2 上海疫情转好的预期不改，期盼暑运旺季催化航司业 绩向上。2.国际民航：2022 年 4 月 15 日-4 月 21 日，民航局在 7 天内共熔断了 11 个国际航班。一是“五个一”政策持续实行下，2022 年夏秋航季，国际航班运行仍受压制。二是海外航司逐步恢复

特此鸣谢：宁修齐

相对沪深 300 表现图 2022-4-22

市场价格指数继续调整，BDI 指数报收 2307 点。油运方面，受俄乌 局势影响，本周油运价继续上行，BDTI 指数报收 1465 点。集运方 面，SCFI 指数报收 4195.98 点，4 月集运价格立于高位。内贸集运 方面，内贸集运价格维持高位，PDCI 指数报收 1667 点。3.快递市 场：3 月高基数叠加国内疫情影响，快递业件量规模同比不及去年

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

核心组合表现图 2022-4-22

通政策法规变化等产生的风险。 表 核心组合表现

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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行业周报/交通运输行业

目 录

一、本周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................................ 3 二、行业动态数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4（一）航空货运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 4（二）航空客运动态数据跟踪 .................................................................................................................................................... 5（三）航运业动态数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 9（四）快递业动态数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 12（五）高速公路交通流量动态数据跟踪 .................................................................................................................................. 14 三、交通运输行业在资本市场的表现 ...................................................................................................................................... 15（一）A 股交通运输上市公司发展情况 ................................................................................................................................... 15（二）交通运输行业估值水平分析 .......................................................................................................................................... 16（三）国内外重点公司分析比较 .............................................................................................................................................. 18 四、核心组合表现 ...................................................................................................................................................................... 21 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21

行业周报/交通运输行业

一、本周热点动态跟踪

表 1 热点事件点评分析

迎来2020年以来的至暗时刻。本轮上海疫情，因奥密可

戎毒株的传染性空前强大，从2022年3月1日至今，上海

累计感染人数已超过40万例，且目前仍保持着每天2万

例左右的新增病例规模。同时，因上海作为我国最大的

经济中心，在全国社会经济运行中的贡献不可替代，本

轮上海疫情爆发，对于社会经济的影响，甚至不亚于

2020年的武汉疫情。因此，在上海疫情的冲击下，我国

民航业再次迎来了巨大冲击。二是上海坐拥浦东、虹桥

同比分别-76.86%、-54.89%，可见上海枢纽机场的业务

量创下2020年疫情爆发以来的新低水平。在上海疫情爆

发及防控收紧的背景下，一方面旅客出行购票意愿降至

极低，另一方面批量航班分流至其他机场口岸。三是Q2

上海疫情转好的预期不改，期盼暑运旺季催化航司业绩

向上。我们认为，本轮上海疫情虽然形势险峻，但有望

在Q2呈现好转，在此预期的指引下，国内航司在7-8月

暑运旺季的表现将有更大的确定性。看好时刻航网资源

优势显著的龙头中国国航（601111.SH）、南方航空

资料来源：中国银河证券研究院整理

行业周报/交通运输行业

二、行业动态数据跟踪

（一）航空货运动态数据跟踪

进入 2022 年 1 月以来跨境航空货运需求有所减弱，航空货运价格周环比回落，2022 年 1 月上海至北美航空货运价格为 10.1 美元/公斤，周环比-16.39%，同比+42.25%。据 TAC 航空货 运价格数据显示，2022 年 1 月 14 日，上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为 10.01 美元/ 公斤、7.13 美元/公斤，周环比-16.39%、-7.28%，同比+42.25%、+49.79%；香港-北美、香港-欧洲航空货运价格分别为 10.95 美元/公斤、7.11 美元/公斤，周环比+0.27%、+8.22%，同比分 别+84.65%、+64.20%。总体而言，受新冠新型变异毒株奥密克戎出现影响，国际客机腹舱运力 恢复预期持续延后，叠加国家民航局“客改货”调整等因素影响，航空运力紧张的局面仍将持 续，航空货运价格总体处于高位水平。中长期来看，我国跨境电商物流行业具备高成长性，市 场空间广阔，电商产品出口运输需求仍有释放动力，同时高端制造、国际海鲜冷链需求稳步增 加，航空物流需求进入长期成长赛道。

图 1：2015 年初以来亚太至北美航空货运月度价格指数（美元/公斤）

14.00

8.00
6.00

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资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理

图 2：2015 年初以来亚太至欧洲航空货运月度价格指数（美元/公斤）

12.00

8.00
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4.00

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资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理

行业周报/交通运输行业

图 3：2020.1.1-2022.1.14 亚太至北美航空货运周度价格指数（美元/公斤）

资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理

图 4：2020.1.1-2022.1.14 亚太至欧洲航空货运周度价格指数（美元/公斤）

资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理

（二）航空客运动态数据跟踪

因上海疫情爆发影响，国内一线枢纽机场航班量显著受压，虹桥机场、浦东机场航班量大 幅下降。2022 年第 16 周（2022 年 4 月 11 日-2022 年 4 月 17 日），北京首都机场、北京大兴 机场、上海虹桥机场、上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场分别完成航班量 980 架、826 架、25 架、284 架、1306 架、2245 架，较 2022 年第 15 周环比分别-13.04%、-12.41%、-47.92%、-1.39%、-47.78%、+36.97%。

图 5：2022.4.11-2022.4.17（第 16 周）北上广深主要机场航班起降架次及周环比变动

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

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三大航仍具备主基地航司优势。2022 年第 17 周（4 月 18 日-4 月 24 日），从国内主要机 场各航司计划航班量占比来看：首都机场中，国航系(国航、山航、深航、国泰)仍占据主场优 势，合计占比达 70.59%。大兴机场中，南航、东航占据优势，分别占比 42.09%、25.80%。上海 虹桥机场、浦东机场仍为东航主场，东航占比虹桥机场 28.78%，占比浦东机场 14.24%。广州白 云机场、深圳宝安机场仍为南航主场，南航占比白云机场 54.71%，占比宝安机场 28.35%。

图 6：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）北京首都机场各航司计划航班量占比

64.44%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

图 7：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）北京大兴机场各航司计划航班量占比

10.71%

东方航空
25.80%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

图 8：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）上海虹桥机场各航司计划航班量占比

5.85%

中国国航
8.78%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

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图 9：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）上海浦东机场各航司计划航班量占比

3.99%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

图 10：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）广州白云机场各航司计划航班量占比

中国国航
7.29%
东方航空
7.94%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

图 11：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）深圳宝安机场各航司计划航班量占比

海南航空
9.26%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

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欧美航线中三大航航班量仍居前，由于我国国际航空客运航班相当于 2019 年内的 5%以下，新冠变异毒株奥密克戎对我国欧美线排班下压影响有限，本周欧美外航占比仍有所提升。2022 年第 17 周（4 月 18 日-4 月 24 日），从主要国际航线各航司计划航班量占比来看：欧美航线 中，国航、东航、南航分别占比 17.4%、7.2%、13.0%，美联航、达美航空、美航分别占比 11.6%、0%、5.8%。日韩航线中，外航占比相对较大，加拿大航空、达美航空、美联航、全日航空、日 本航空分别占比 15.4%、0%、15.4%、11.5%、3.8%，三大航中，国航、南航、东航分别占比 1.9%、5.8%、3.8%，春秋航空占比 7.7%，吉祥航空占比 1.9%。东南亚航线中，东南亚外航占比相对较 大，泰国狮航、越南航空、马航占比分别为 35.3%、2.4%、7.1%，春秋航空占比为 3.5%，三大 航中，南航东南亚线具备优势，排班仍占比较多，为 15.3%。

图 12：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）欧美航线各航司计划航班量占比

南方航空, 13.00%
汉莎航空, 7.20%

法航, 8.70%
加拿大航空, 11.60%

资料来源：OAG，中国银河证券研究院整理

图 13：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）欧美航线主要航司航班计划量占比及周环比变动

行业周报/交通运输行业

图 15：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）日韩航线主要航司航班量占比及周环比变动

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春节前夕制造业总体趋于平稳，工厂生产活动相对缓和，用电需求总体平稳。我们认为，春节 前动力煤采购及补库存需求总体平稳。炼焦煤方面，因我国制造业景气度平稳，高炉开工率稳 定，焦煤供需维持相对平衡的局面。总体上看，进入 2022 年 4 月，全球疫情持续的背景下，特 别是受奥密克戎影响，港口拥堵恢复进程具有不确定性，航运运力供给可能再度出现紧张局面，同时，预计 2022 年我国制造业高景气度逻辑继续，大宗商品需求或继续呈现向上景气度。

图 18：2018.1.1-2022.4.22 BDI 指数（日）

波罗的海干散货指数(BDI)

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 19：2018.1.1-2022.4.22 BDTI、BCTI 指数（日）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

受俄乌局势影响，本周油运价继续上行，BDTI 指数报收 1465 点。2022 年 4 月 22 日，成 品油运输指数（BDTI）、原油运输指数（BCTI）分别报收 1465 点、1076 点，周环比-14.53%、+0%，同比+142.15%、+120.04%，油运价格已高于 2021 年同期水平，并继续从底部开始呈现上 行态势。从需求端来看，进入 2022 年 4 月，因海外多国面临疫情反复的风险，压制原油消费需 求。但伴随俄乌冲突爆发，关键海上运输通道面临干扰，特别是未来欧美对俄罗斯原油出口制 裁加剧，或催化油运价格显著回升。

行业周报/交通运输行业

图 20：2018.1.1-2022.4.22 CCFI、SCFI 综合指数（周）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

集运：SCFI 指数报收 4195.98 点，4 月集运价格立于高位。2022 年 4 月 22 日，上海出口 集装箱运价指数（SCFI）报收 4195.98 点，周环比-0.77%，同比+40.82%；中国出口集装箱运价 指数（CCFI）报收 3109.78 点，周环比-0.60%，同比+63.37%。由此可见，4 月，集运价格维持 高位水平，立于 4100 点。我们认为，因海外疫情仍未完全消除，我国出口替代的红利仍有释放 空间，集装箱出口产业仍具备相对较高的景气度。同时由于奥密克戎毒株出现，对港口拥堵恢 复产生新的不确定影响，影响到国际航运运力供给，对集运运价形成了进一步支撑。

内贸集运：内贸集运价格维持高位，PDCI 指数报收 1667 点。2022 年 4 月 15 日，中国内 贸集装箱运价指数（PDCI）为 1,667 点，周环比+0.54%，同比+44.96%。其中，东北指数为 1,468 点，周环比-1.34%，同比+60.96%；华北指数为 1,530 点，周环比+1.80%，同比+43.39%；华南 指数为 2,027 点，周环比+2.27%，同比+43.35%。

图 21：2018.12.31-2022.4.15 PDCI 综合指数（周）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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（四）快递业动态数据跟踪

2022 年 3 月，高基数叠加国内疫情影响下，快递业件量规模同比不及去年同期。根据国家 邮政局发布数据显示，2022 年 3 月，快递行业件量完成 85.41 亿件，同比-3.14%。在去年高基 数背景下，同比增速数据有所放缓。

3 月一线快递公司件量增速均跑赢行业。2022 年 3 月，韵达、圆通、申通、顺丰的件量规 模分别为 15.82 亿件、14.17 亿件、9.87 亿件、8.03 亿件，同比分别+4.35%、+5.06%、+8.76%、-7.91%。较 3 月行业件量增速（-3.14%），一线快递公司同比增速均跑赢行业水平。

图 22：2018.01-2022.3 中国快递发展指数及其同比变动（月）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 23：2021.01-2022.03 快递业务量及其同比变动（月）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 24：2021.01-2022.03 快递业务收入及其同比变动（月）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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图 25：2021 年以来快递行业件量累计同比增速（月）

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资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

3 月价格战持续缓和，韵达单价超 2.59 元/票。2022 年 3 月，韵达、圆通、申通、顺丰的

单票价格分别为 2.59 元/票、2.48 元/票、2.56 元/票、15.52 元/票，同比分别+18.26%、+10.22%、

+13.78%、-1.40%。由此可见，当前价格战放缓的趋势继续，符合此前预期。头部快递公司单价

水平进一步回升，通达系单价回归 2.5 元/票水平。其中，圆通单价达到 2.59 元/票。

图 26：2018 年初以来主要快递公司单票价格（月）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 27：2020 年以来主要快递公司单票价格同比变化（月）

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-40.00%

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 28：2018 年初以来快递品牌服务集中度指数 CR8（月）

快递服务品牌集中度指数CR8

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

行业周报/交通运输行业

图 29：2020 年以来主要快递公司市场占有率（月）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 30：2021 年 Q3 主要快递公司市场占有率

韵达
其他快递公司 17.23%
26.63%

顺丰
9.38%

申通 10.58% 中通
20.80% 圆通
15.38%
资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

3 月快递业 CR8 为 84.9，市场份额向一线龙头集中的趋势不改。2022 年 3 月，快递行业 CR8 为 84.9，较 2 月（85.3）环比-0.4pct。当前，价格监管政策生效、竞争格局进一步出清的 逻辑继续，市场份额向头部集中。在此背景下，快递行业的收益水平预期提升，符合预期。

3 月韵达市占率为 18.52%，韵达、圆通市占率排位保持稳固。2022 年 3 月，韵达、圆通、申通、顺丰的市占率分别为 18.52%、16.59%、11.56%、9.40%，较 2 月（17.60%、13.99%、10.46%、9.23%），韵达仍稳坐行业第二位置，保持份额优势。圆通、申通继续位列其后，且圆通于申通 的份额差距达 5.03pct，圆通份额第三位置也呈现稳固。

（五）高速公路交通流量动态数据跟踪

3 月受到国内疫情影响，高速公路客车流量下降显著。2021 年 3 月，全国高速公路、普通 公路交通量同比分别-28%、-16%，环比分别-39%、-8%。高速公路客车/货车流量比例约为 60%/40%，高速公路客车流量同比-36%，货车流量同比-11%。3 月，京津冀、长三角城市群交通量同比-22%、-18%，月环比-6%、-5%；成渝、粤港澳湾区交通量同比-8%、-12%，环比-15%、+11%。

行业周报/交通运输行业

图 31：2022 年 3 月路网交通汽车交通量同环比变动

资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院整理

图 32：2022 年 3 月全国路网交通客货车流量占比

资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院整理

三、交通运输行业在资本市场的表现

（一）A 股交通运输上市公司发展情况

截至 2022 年 4 月 22 日，A 股交通运输上市公司为 123 家，占比 3.04%；交通运输行业总市 值为 26,888.47 亿元，占总市值比例为 3.19%。目前市值排名前 10 的交通运输上市公司分别 为：京沪高铁（601816.SH）2,401.31 亿元、顺丰控股（002352.SZ）2,378.09 亿元、中远海控（601919.SH）2,365.30 亿元、中国国航（601111.SH）1,420.53 亿元、上港集团（600018.SH）1,415.34 亿元、南方航空（600029.SH）1,154.19 亿元、大秦铁路（601006.SH）1,040.68 亿 元、上海机场（600009.SH）987.57 亿元、东方航空（600115.SH）902.20 亿元、宁波港（601018.SH）633.88 亿元。

图 33：2022 年初至 4 月 22 日交通运输各子行业行业表现

行业周报/交通运输行业

本周情况：本周（2022.4.18-2022.4.22），上证综指、沪深 300 周涨幅分别-3.87%、-4.19%，交通运输指数-2.61%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-0.99%、航空机场-3.15%、航运港 口-2.17%、公交+0.08%、物流-3.64%。本周公交板块呈现上涨，其余子板块均呈现下跌。

本周交运个股涨幅前五：瑞茂通（600180.SH）+17.58%、富临运业（002357.SZ）+11.09%、音飞储存（603066.SH）+10.16%、中远海能（600026.SH）+9.53%、强生控股（600662.SH）+6.65%。

年初至今：2022 年初以来，上证综指、沪深 300 累计涨幅分别-15.19%、-18.77%，交通运 输指数-6.69%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-0.01%、航空机场-3.84%、航运港口-5.08%、公交-10.71%、物流-14.27%。各个子板块均呈现下跌。

年初至今交运个股累计涨幅前五：建发股份（600153.SH）+51.82%、中远海能（600026.SH）+37.84%、德邦股份（603056.SH）+32.94%、畅联股份（603648.SH）+32.92%、招商轮船（601872.SH）+32.44%。

（二）交通运输行业估值水平分析

1、国内交通运输行业估值分析

截至 2022 年 4 月 22 日，交通运输行业市盈率为 12.67 倍（TTM），上证 A 股为 11.93 倍，交通运输行业相对于上证综指的溢价水平为 106.18%。

图 34：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输行业估值及溢价情况

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

2、与市场相比，行业估值水平中等偏低

与其他行业整体对比来看，在市场 28 个一级行业中，交通运输行业的市盈率为 12.67 倍（2022.4.22），处于中等偏下的水平。由于交通运输已经是一个相对成熟的行业，因此，处于 较低的估值水平。

行业周报/交通运输行业

图 35：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输行业与其他行业估值对比

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 36：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输子行业估值对比

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

3、与国外（境外）估值比较

我们选择工用运输指数、Wind 运输指数与交通运输指数进行对比，截至 2022

年 4 月 22 日，上述指数的市盈率分别为 5.87 倍、16.94 倍、12.67 倍。本周美股、A 股、港股

交通运输上市公司估值均处于相对低位。

图 37：截至 2022 年 4 月 22 日不同交通运输行业指数估值对比

行业周报/交通运输行业

（三）国内外重点公司分析比较

我们选择了美股中市值大于 110 亿美元、港股中市值大于 180 亿港元、A 股中大于 360 亿

元的交通运输上市公司进行对比分析。总体而言，美股中具有较高市值的交通运输上市公司主

要聚焦在铁路、航空、物流板块，市盈率处于 25-30 倍左右。港股方面，重点交通运输上市公

司的市盈率处于 5 倍至 25 倍的区间，涉铁路、航空机场、港口等板块。A 股方面，重点交通运

输上市公司的市盈率处于 8 倍至 70 倍之间，范围相对较大。

表 2 美股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿美元；截止 2022.4.22）

VUELA COMPANIA

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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表 3 港股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿港元；截止 2022.4.22）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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表 4 A 股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿人民币元；截止 2022.4.22）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

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四、核心组合表现

2022 年 1 月 1 日-1 月 31 日，核心组合为顺丰控股（002352.SZ）、华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）。2022 年 2 月 1 日起，核心组合为顺丰控股（002352.SZ）、华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）、东航物流（601156.SH）。截至 2022 年 4 月 22 日，交通运输业指数累计-6.69%，2021 年银河交通核心组合-20.54%，核心组合跑输行业，相对收 益-13.85%。

图 38：核心组合表现情况（20220104-20220422）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

图 39：2022 年推荐核心组合标的表现情况（20220104-20220422）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

五、风险提示

空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、快递价格战、新冠 疫苗接种进度不及预期、国际航线恢复不及预期、交通运输需求下降、交通运输政策法规变化 等产生的风险。

行业周报/交通运输行业

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图 1：2015 年初以来亚太至北美航空货运月度价格指数（美元/公斤） ............................................................ 4 图 2：2015 年初以来亚太至欧洲航空货运月度价格指数（美元/公斤） ............................................................ 4 图 3：2020.1.1-2022.1.14 亚太至北美航空货运周度价格指数（美元/公斤） ................................................ 5 图 4：2020.1.1-2022.1.14 亚太至欧洲航空货运周度价格指数（美元/公斤） ................................................ 5 图 5：2022.4.11-2022.4.17（第 16 周）北上广深主要机场航班起降架次及周环比变动 ............................... 5 图 6：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）北京首都机场各航司计划航班量占比 ............................................... 6 图 7：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）北京大兴机场各航司计划航班量占比 ............................................... 6 图 8：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）上海虹桥机场各航司计划航班量占比 ............................................... 6 图 9：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）上海浦东机场各航司计划航班量占比 ............................................... 7 图 10：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）广州白云机场各航司计划航班量占比 ............................................. 7 图 11：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）深圳宝安机场各航司计划航班量占比 ............................................. 7 图 12：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）欧美航线各航司计划航班量占比 ..................................................... 8 图 13：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）欧美航线主要航司航班计划量占比及周环比变动 ......................... 8 图 14：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）日韩航线各航司计划航班量占比 ..................................................... 8 图 15：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）日韩航线主要航司航班量占比及周环比变动 ................................. 9 图 16：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）东南亚航线各航司计划航班量占比 ................................................. 9 图 17：2022.4.18-2022.4.24（第 17 周）东南亚航线主要航司航班量占比及周环比变动 ............................. 9 图 18：2018.1.1-2022.4.22 BDI 指数（日） ...................................................................................................... 10 图 19：2018.1.1-2022.4.22 BDTI、BCTI 指数（日） ........................................................................................ 10 图 20：2018.1.1-2022.4.22 CCFI、SCFI 综合指数（周） ................................................................................ 11 图 21：2018.12.31-2022.4.15 PDCI 综合指数（周） ........................................................................................ 11 图 22：2018.01-2022.3 中国快递发展指数及其同比变动（月） ...................................................................... 12 图 23：2021.01-2022.03 快递业务量及其同比变动（月） ................................................................................ 12 图 24：2021.01-2022.03 快递业务收入及其同比变动（月） ............................................................................ 12 图 25：2021 年以来快递行业件量累计同比增速（月） ...................................................................................... 13 图 26：2018 年初以来主要快递公司单票价格（月） .......................................................................................... 13 图 27：2020 年以来主要快递公司单票价格同比变化（月） .............................................................................. 13 图 28：2018 年初以来快递品牌服务集中度指数 CR8（月） ............................................................................... 13 图 29：2020 年以来主要快递公司市场占有率（月） .......................................................................................... 14 图 30：2021 年 Q3 主要快递公司市场占有率 ........................................................................................................ 14 图 31：2022 年 3 月路网交通汽车交通量同环比变动 .......................................................................................... 15 图 32：2022 年 3 月全国路网交通客货车流量占比 .............................................................................................. 15 图 33：2022 年初至 4 月 22 日交通运输各子行业行业表现 ................................................................................ 15 图 34：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输行业估值及溢价情况 ........................................................................... 16 图 35：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输行业与其他行业估值对比 ................................................................... 17 图 36：截至 2022 年 4 月 22 日交通运输子行业估值对比 ................................................................................... 17 图 37：截至 2022 年 4 月 22 日不同交通运输行业指数估值对比 ....................................................................... 17 图 38：核心组合表现情况（20220104-20220422） ............................................................................................. 21 图 39：2022 年推荐核心组合标的表现情况（20220104-20220422） ................................................................ 21

行业周报/交通运输行业

表目录

表 1 热点事件点评分析 ............................................................................................................................................. 3 表 2 美股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿美元；截止 2022.4.22） ........................ 18 表 3 港股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿港元；截止 2022.4.22） ........................ 19 表 4 A 股交通运输行业重点公司业绩增速与估值（市值单位：亿人民币元；截止 2022.4.22） ................ 20

行业周报/交通运输行业

分析师承诺及简介

本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过 去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

范想想，机械行业分析师，北京大学理学博士。日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018 年加入银河证券研 究院。曾获奖项包括日本第 14 届机器人大赛团体第一名，FPM 学术会议 Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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