评级（增持）非银金融：股票交易过户费下调的点评-提振交易情绪，维护市场平稳

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：非银金融：股票交易过户费下调的点评-提振交易情绪，维护市场平稳
评级 ：增持
行业：

分析师：戴志锋

和挂牌公司股份按照成交金额 0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额 0.01‰

额 0.02‰。

来计算，按照此前 0.02‰标准双向收取过户费，去年沪深两市股票交易过户费约为

费率在此次调整之后约为 1.6374‰（过户费 0.01‰*2+佣金平均 0.24‰*2+经手费 0.0487‰*2+证管费 0.02‰*2+印花税 1‰），较调整前下降约 1.2%。

1.77/2.57/0.00%，证券板块的涨跌幅分别为 2.10/4.52/7.22%。2）第二轮，宣布 后 1 天、5 天、30 天万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.22/2.85/-1.88%，证券板块的涨 跌幅分别为 1.29/2.55/-9.42%。3）第三轮，宣布后 1 天、5 天、30 天万得全 A 指 数涨跌幅分别为 7.66/14.03/19.13%，证券板块的涨跌幅分别为 8.70/2.99/-6.86%。

复机会，中长期看配置机会。估值低：板块估值处于历史低位。板块 PB 目前 1.24X，2012 年至今证券行业 PB 均值为 1.90X，中位数为 1.78X，估值处于 2012 年以来 4.7% 分位数。建议关注：东方财富、中信证券、广发证券、东方证券。

请务必阅读正文之后的重要声明部分

专题研究报告

内容目录
一、股票交易过户费下调的点评 ......................................................................... - 4 -1、股票交易过户费概览 .............................................................................. - 4 -2、对投资者交易成本影响测算 ................................................................... - 5 -3、历次股票交易过户费调整后的指数及证券板块表现 ............................... - 5 -二、投资建议 ...................................................................................................... - 6 -风险提示 .............................................................................................................. - 6 -

图表目录
图表 1：历次股票交易过户费调整情况 ............................................................. - 4 -图表 2：股票交易成本情况汇总 ........................................................................ - 5 -图表 3：历次股票交易过户费调整后指数及证券板块涨跌情况 ........................ - 6 -

户费总体下调 50%，即股票交易过户费由现行沪深市场 A 股按照成交金 额 0.02‰、北京市场 A 股和挂牌公司股份按照成交金额 0.025‰双向收 取，统一下调为按照成交金额 0.01‰双向收取。

一、股票交易过户费下调的点评

1、股票交易过户费概览

此次是该项费用时隔 7 年再度调整，下调股票交易过户费是降低投资者 交易成本、维护市场平稳的一大举措。股票交易过户费，是指股票成交 后更换户名所需支付的费用。证券账户采用实名制，由中国结算进行统 一管理，股票交易需要“过户”并产生费用，即股票交易过户费。自 2012 年来，股票交易过户费共经历了 4 次调整，前面 3 次分别是在 2012 年 4 月、2012 年 8 月和 2015 年 7 月。

1. 第一次：2012 年 4 月 30 日宣布。沪市的股票交易过户费收取标准，从 成交面额的 0.5‰下降到 0.375‰收取；深市的股票交易过户费维持交易 额的 0.0255‰收取不变。2012 年 6 月 1 日执行。
2. 第二次：2012 年 8 月 2 日宣布。A 股交易过户费下调 20%，从按成交面 额的 0.375‰收取，调整降为按成交面额的 0.3‰收取。证券公司收取并 留存的上海市场 A 股交易过户费，同比例下调 20%；深市的股票交易过 户费维持交易额的 0.0255‰收取不变。2012 年 9 月 1 日起执行。
3. 第三次：2015年7月9日宣布。A股交易过户费由沪市按照成交面值0.3‰、深市按照成交金额 0.0255‰向买卖双方投资者分别收取，统一调整为按 照成交金额 0.02‰向买卖双方投资者分别收取。交易过户费为中国结算 收费，证券经营机构不予留存。2015 年 8 月 1 日起执行。

图表 1：历次股票交易过户费调整情况

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2、对投资者交易成本影响测算

A 股股票交易中，投资者的交易成本包含 5 部分，分别是过户费、券商

交易佣金、证券交易经手费、证管费、以及印花税，分别归属于结算公

司、券商、交易所、证监会、以及国家税务局。1）过户费：此次调整 为按成交金额的 0.01‰双向收取；2）券商交易佣金：最高不超过成交 金额的 3‰，双向收取；我们测算 2021 年行业净佣金率约为 0.24‰；3）证券交易经手费：按成交金额的 0.0487‰双向收取； 4）证管费：成交 金额的 0.02‰双向收取；经手费与证管费合计也称为交易规费。5）印 花税：成交金额的 1‰；2008 年 9 月 19 日由双边征收调整为向卖方单

边征收。

测算节省投资者交易成本约 52 亿元/年。按照 2021 年沪深两市成交额 约 257 万亿来计算，按照此前 0.02‰标准双向收取过户费，去年沪深两 市股票交易过户费约为 103 亿元。按照去年交易额为基准，此次下调可 节省投资者约 52 亿交易费用。

测算投资者每笔交易成本下降约 1.2%。另外，简单测算 A 股股票投资 者每笔交易的合计费率在此次调整之后约为 1.6374‰（过户费 0.01‰*2+佣金平均 0.24‰*2+经手费 0.0487‰*2+证管费 0.02‰*2+印花税 1‰），较调整前下降约 1.2%。

图表 2：股票交易成本情况汇总

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天、30 天万得全 A 指数涨跌幅分别为 7.66/14.03/19.13%，证券板块的 涨跌幅分别为 8.70/2.99/-6.86%。总体上，第一、二轮中，指数和证券

板块涨幅并不显著，第三轮中指数和证券板块在市场下跌中迎来了强劲

的反弹。另外，股票交易过户费调整宣布后的 1 天及 5 天内，指数及证 券板块均实现上涨，宣布后 30 天内指数及证券板块上涨和下跌的情况

都有。

图表 3：历次股票交易过户费调整后指数及证券板块涨跌情况

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投资评级说明：

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