评级（）轻工制造行业简评报告：口味限制严格短期压制需求，监管落地行业加速洗牌

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报告名称 ：轻工制造行业简评报告：口味限制严格短期压制需求，监管落地行业加速洗牌
评级 ：持有
行业：

口味限制严格短期压制需求，监管落地行业加速洗牌

儿童启动功能和防止意外启动的保护功能。口味方面，新国标要求雾

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申请材料对电子烟产品进行技术审评，并将建立电子烟抽检抽测制度 强化对产品的持续性监管；（2）降低对仅用于出口的电子烟产品监管 力度，删除“生产不在中国境内销售、仅用于出口的电子烟产品企业，

会带动冰雪运动热潮，运动装备市场 有望扩容

⚫投资建议：行业监管正式落地有望推动我国电子烟行业规范健康有序

发展，技术优势领先且合规成本较低的电子烟产业链中各环节龙头企

业仍然具有宽广成长空间。我们建议关注全面卡位新型烟草赛道，在

雾化及 HNB 领域均有领先布局的劲嘉股份；以及陶瓷雾化技术领先，

业绩增长态势优异，估值已极具性价比的思摩尔国际。

⚫风险提示：政策管控力度超出预期，行业竞争加剧，下游需求疲弱。

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021 年 7 月加入首创证

券。十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

褚远熙，轻工制造行业研究助理，香港中文大学硕士，2021 年 6 月加入首创证券。

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