评级（持有）食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定

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报告名称 ：食品饮料行业：核心资产业绩稳定增长 市场情绪进一步稳定
评级 ：持有
行业：

资料来源：wind、东兴证券研究所

研究助理：韦香怡

1. 核心资产业绩稳定增长市场情绪进一步稳定
   近期食品饮料企业发布 2021 年业绩快报以及 1-2 月经营情况公告，发布公告的企业均在报告期内实现较快 的增长，显示出核心资产经营的稳定性。在核心资产业绩的促进下，市场情绪逐渐稳定，主流公司股价也逐 渐稳住。
   具体来看，五粮液 2021Q4 预计实现营业收入 165 亿元左右，同比增长 11%左右，实现归母净利润 60 亿元左 右，同比增长 11%左右。古井贡酒 2021Q4 实现营业收入 31.69 亿元，同比+42.58%，实现归母净利润 3.22 亿 元，同比+1.66%。酒鬼酒 1-2 月预计实现营收约 14 亿同增约 120%；预计实现净利约 4.65 亿同增约 130%。伊利股份 2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 215 亿元左右，同比增长 15%以上；利润总额 33 亿元左右，同比增速超过 20%以上。
   从 1-2 月的经营情况来看，发布公告的公司普遍取得了较好的成绩，我们分析主要是因为 1 今年主流酒企进 一步提前了回款比例。2 是春节假期前正值周末，很多人周末前就进入假期，使得春节假期较长，利好消费。 近期大盘的回调反应了市场对于国际局势不确定性的担忧，在大盘波动较大的市场环境下，我们认为核心资 产业绩的确定性显示出配置价值，建议关注食品饮料业绩确定性较强的龙头企业：贵州茅台、五粮液、伊利 股份等。
2. 市场表现

本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：白酒 1.03%，黄酒 -2.65%，葡萄酒-2.77%，肉制品 -3.08%，乳品 -3.11%，其他酒类 -3.76%，调味品 -4.14%，食品 -4.28%，软饮料 -5.24%，啤酒 -6.29%。

图1：食品饮料子行业涨跌幅

周涨幅（%）

图3：酒类板块涨跌前五的公司

周涨跌（%）

本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：西藏水资源0%，养元饮品 -3.04%，香飘飘-6.37%，泉阳泉-6.64%，

维维股份-6.68%；表现后四位的公司为：均瑶健康-6.75%，承德露露-8.76%，康师傅控股 -11.99%，农夫

山泉-13.18%。

图7：软饮料板块涨跌前五的公司

周涨跌（%）

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资料来源：东兴证券研究所

分析师简介
孟斯硕
首席分析师，工商管理硕士，曾任职太平洋证券、民生证券等，6 年食品饮料行业研究经验，2020 年 6 月加入东兴证券。

王洁婷
普渡大学硕士，5 年证券研究经验，2020 年加入东兴证券研究所从事食品饮料行业研究，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。

研究助理简介
韦香怡
新加坡南洋理工大学硕士，2020 年 7 月加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、软饮料、乳制品板块。

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

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