评级（持有）非银金融行业周观点：市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
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报告名称 ：非银金融行业周观点：市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
评级 ：持有
行业：
行业研究 | 行业周报
非银行金融行业
市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑 明确的标的
——非银金融行业周观点
⚫两会代表提交资本市场发展建议，A 股市场体系与交易制度有望不断完善。全国两 会代表委员代表们针对资本市场改革提交了许多高质量建议。1）合理界定证券发行
中介机构责任，提高资本市场信息披露质量以保护投资者合法权益，促进资本市场 稳健发展；2）优化股票发行定价制度，扩展询价对象，引入更多专业性强的机构与 资深个人投资者参与新股定价，进一步突出询价制度信息挖掘与价值发现功能；3）
降低科创板投资门槛，向创业板看齐，这不仅利于科创板市场交易活跃，也利于主 板、创业板和科创板的均衡发展。在全面注册制改革的大背景下，A 股多层次资本
市场体系与交易制度有望不断发展与完善，在提升市场价值发现功能与有效性的同
时，更好地满足投资者多元化的投资需求。
⚫两会代表对北交所改革积极建言献策，北交所改革有望进入快车道。两会期间代 表、委员就北交所改革提交了众多建议和提案。1）建议构建北交所和新三板公司信 用债发行与交易制度规则体系，在北交所、新三板适时推出公司债产品；2）建议从
优化申购模式、引入增量资金、创新交易机制和明确公众公司法律地位等四个方面 进一步提升北交所服务创新型中小企业的能力；3）建议北交所加快引入做市商、实
施混合交易制度，增强市场交易功能，改善市场流动性，打通与新三板市场的制度 联动，为中小企业提供全周期发展的特色交易制度；4）建议在北交所试行‘T+0’交易
制度，有助于防范北交所市场风险，稳定市场运行，促进北交所市场发展。北交所
改革无疑是今年资本市场改革的重点领域，两会提出的建议一定程度上为改革指明 了方向，有助于促进北交所真正成为 A 股市场的重要一极。
⚫2 月寿险边际有所好转，车险增长确定性进一步夯实。1）寿险业务前 2 月累计增速 上，人保（26.4%）>新华（5.2%）>太保（2.3%）>国寿（-3.1%），其中 2 月单月 增速表现均呈现边际好转，太保（14.9%）>新华（11.1%）>人保（5.7%）>国寿（-3.1%），我们认为去年 1 月新旧重疾切换带来的高基数压力正逐步缓解，部分险 企已实现较为可观的单月增长表现，后续仍需进一步关注新单业务推进节奏；2）财 险业务前 2 月维持增长态势，累计增速表现上，太保（15.7%）>人保（13.6%），但 2 月边际来看，太保（22.5%）>人保（13.4%），太保体现出更为强劲的增长势 头。从人保财险分业务来看，车险维持 15%左右的增速，增长确定性进一步夯实。
投资建议与投资标的
⚫多元金融方面，A股推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)、亚太飞机租赁龙头中银航空租赁 (02588，增持)、亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)。
⚫券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前影响板块的主旋律，很大程度上
为板块提供了重要支撑，维持行业看好评级。在当前市场艰难时期，更要坚守主线 清晰且逻辑明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)。
⚫保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红 有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与 COR 的同步改善；权益市场展望乐观，
投资上限放开更添向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能 的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太 保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评级)。
看好（维持）
| 国家/地区 | 中国 |
| 行业 | 非银行金融行业 |
| 报告发布日期 | 2022 年 03 月 13 日 |
孙嘉赓 021-63325888*7041
sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006 陶圣禹 021-63325888*1818
taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002 香港证监会牌照：BQK280
唐子佩 021-63325888*6083
tangzipei@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860514060001
政府工作报告奠定流动性充裕基础，主板 2022-03-06 注册制改革已蓄势待发：——非银金融行
业周观点
| 风险提示 | 攻守兼备，建议继续关注主线清晰的低估 | 2022-02-27 | |
| ⚫ | 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； | 值龙头标的：——非银金融行业周观点 | 2022-02-20 |
| 建议积极布局具备高配置价值的低估值优 | |||
| ⚫ | 长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。 | 质非银标的：——非银金融行业周观点 | |
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目录
1.一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4
1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 5
1.3. 基金市场数据 ......................................................................................................... 7
2.行业动态 ............................................................................................... 11 3.公司公告 ............................................................................................... 11 4.投资建议 ............................................................................................... 12 5.风险提示 ............................................................................................... 12
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图表目录
图 1：金融指数与大盘近半年表现（截至 2022/03/11） ............................................................... 4 图 2：本周日均股基成交额及换手率............................................................................................. 6 图 3：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 6 图 4：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 6 图 5：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 6 图 6：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 7 图 7：IPO 过会情况 ...................................................................................................................... 7 图 8：股票/混合/债券型基金 AUM 数量及占比 ............................................................................. 7 图 9：股票/混合/债券型基金 AUM 份额及占比 ............................................................................. 8 图 10：股票/混合/债券型基金 AUM 资产净值及占比 .................................................................... 8 图 11：股票型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图 12：混合型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 8 图 13：债券型基金净申购（认购）份额 ....................................................................................... 9 图 14：货币市场型基金净申购（认购）份额 ................................................................................ 9 图 15：股票型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11） ............................................................. 9 图 16：混合型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11） ............................................................. 9 图 17：债券型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11） ............................................................. 9
表 1：行业涨跌幅情况 .................................................................................................................. 4 表 2：A 股券商股最新表现 ........................................................................................................... 4 表 3：A 股保险股最新表现 ........................................................................................................... 5 表 4：A 股多元金融股最新表现 .................................................................................................... 5 表 5：主要港美股最新表现 ........................................................................................................... 5 表 6：前 50 家基金公司股票+混合型、债券型基金资产净值及环比（截至 2022/03/11） ........... 10
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- 一周数据回顾
1.1. 行情数据
本周市场行情全线下跌，沪深 300 下跌 4.22%，创业板指下跌 3.03%，券商指数下跌 5.39%，
保险指数下跌 5.98%，上证指数下跌 4%，上证 50 下跌 4.14%，多元金融指数下跌 3.9%。
表 1：行业涨跌幅情况
数据来源：Wind，东方证券研究所代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深 300 (4.22%) (6.00%) (12.83%) 399006.SZ 创业板指 (3.03%) (7.49%) (19.78%) 886054.WI 券商指数 (5.39%) (6.36%) (18.94%) 886055.WI 保险指数 (5.98%) (6.66%) (7.22%) 000001.SH 上证指数 (4.00%) (4.41%) (9.07%) 000016.SH 上证 50 (4.14%) (4.71%) (10.34%) 886053.WI 多元金融指数 (3.90%) (4.41%) (6.77%)
图 1：金融指数与大盘近半年表现（截至 2022/03/11）
数据来源：Wind，东方证券研究所10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%券商指数 保险指数 上证指数 沪深300
表 2：A 股券商股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 002945.SZ 华林证券 16.29 14.3% 27.00 439.83 69.50 7.02 600906.SH 财达证券 11.22 5.7% 32.45 364.09 55.83 3.30 601162.SH 天风证券 3.57 1.1% 86.66 309.37 79.85 1.18 601696.SH 中银证券 11.85 0.9% 27.78 329.19 33.65 2.10 601375.SH 中原证券 4.69 0.2% 46.43 217.75 42.99 1.58 601881.SH 中国银河 9.96 (1.3%) 101.37 1009.67 9.76 1.24 600918.SH 中泰证券 8.38 (1.5%) 69.69 583.97 18.25 1.66 002670.SZ 国盛金控 8.62 (2.3%) 19.35 166.80 N/A 1.45 000712.SZ 锦龙股份 14.57 (2.9%) 8.96 130.55 N/A 3.97 601995.SH 中金公司 40.96 (3.1%) 48.27 1977.24 20.24 2.72
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表 3：A 股保险股最新表现非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H 溢价率 A-PEV(21E) 601628.SH 中国人保 4.48 (3.7%) 10.99 133% N/A 601318.SH 天茂集团 3.12 (4.9%) 2.87 N/A N/A 601336.SH 中国平安 47.14 (5.9%) 176.16 6% 0.53 000627.SZ 新华保险 35.52 (7.2%) 20.22 103% 0.40 600291.SH *ST 西水 4.63 (7.4%) 6.82 N/A N/A 601601.SH 中国太保 24.16 (8.1%) 38.77 46% 0.45 601319.SH 中国人寿 26.10 (9.0%) 16.33 167% 0.59
表 4：A 股多元金融股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600816.SH ST 安信 4.32 1.2% 54.69 236.27 N/A N/A 603093.SH 南华期货 12.90 (2.3%) 6.10 78.70 32.44 2.64 002961.SZ 瑞达期货 19.51 (2.5%) 4.45 86.82 17.23 4.09 600705.SH 中航产融 3.86 (2.8%) 89.20 344.31 7.69 0.95 002608.SZ 江苏国信 6.02 (4.0%) 37.78 227.44 N/A 0.76 000666.SZ 经纬纺机 8.92 (4.4%) 7.04 62.81 11.13 0.66 600901.SH 江苏租赁 4.95 (4.8%) 29.87 147.84 7.25 1.08 000563.SZ 陕国投 A 3.11 (5.5%) 39.64 123.28 16.56 1.02 000987.SZ 越秀金控 7.97 (6.3%) 37.16 296.20 12.00 1.20 000415.SZ 渤海租赁 2.36 (7.5%) 61.85 145.95 N/A 0.54
表 5：主要港美股最新表现
数据来源：Wind，东方证券研究所证券代码 证券简称 币种 HOOD.O ROBINHOOD MARKETS USD 0388.HK 香港交易所 HKD 1299.HK 友邦保险 HKD SQ.N BLOCK USD 0966.HK 中国太平 HKD 3360.HK 远东宏信 HKD NOAH.N 诺亚财富 USD 6060.HK 众安在线 HKD 1833.HK 平安好医生 HKD 2588.HK 中银航空租赁 HKD 最新股价 周涨跌幅 股本(亿) 总市值(亿) PE(TTM) PB(MRQ) 11.02 0.5% 8.68 95.65 N/A 1.31 346.60 (2.6%) 12.68 4394.32 35.06 8.85 77.25 (2.7%) 120.97 9345.20 16.14 1.98 101.93 (4.3%) 5.80 591.25 355.57 18.07 8.94 (5.0%) 35.94 321.31 3.66 0.35 6.40 (6.2%) 43.14 276.10 4.51 0.62 21.39 (8.8%) 0.31 13.07 N/A 1.07 23.35 (10.2%) 14.70 343.20 34.88 1.74 21.00 (10.6%) 11.29 237.16 N/A 1.31 52.35 (13.0%) 6.94 363.31 8.30 0.88
1.2. 市场数据
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经纪：本周市场股基日均成交额 11710.11 亿元，环比上周上升 12.49%%；上证所日均换手 率 1.01%，深交所日均换手率 2.27%。非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
信用：本周两融余额 1.71 万亿元，环比上周下降 1.04%；股票质押 3.84 万亿元，环比上周 下降 0.84%。
承销：本周股票承销金额 198.55 亿元，债券承销金额 1505.24 亿元，证监会 IPO 核准通过 8
家。
图 2：本周日均股基成交额及换手率
10,000（亿元） 日均股基成交额（左轴） 3% 20,000 日均换手率：上证所（右轴） 15,000 日均换手率：深交所（右轴） 2% 5,000
01%
0%
图 3：两融余额及环比增速（亿元） 两融余额（左轴） 3% 20,000 环比（右轴） 19,000 2% 1% 18,000 0% -1% 17,000 -2% -3% 16,000 -4%
数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
图 4：股票质押参考市值及环比增速（亿元）
48,000股票质押参考市值（左轴） 6% 环比（右轴） 46,000 4% 44,000 2% 42,000 0% 40,000 -2% 38,000 -4% 36,000 -6%
图 5：股票承销金额及环比（亿元） IPO（左轴） 增发 700 2500.00% 600 配股 环比 2000.00% 500 1500.00% 400 1000.00% 300 200 500.00% 100 0.00% 0 -500.00%
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
6非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的 图 6：债券承销金额及环比 图 7：IPO 过会情况 （亿元） 债券承销金额（左轴） 300%
200%
100%
0%
-100%3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0环比（右轴） 18
16
14
12
10
8
6
4
2
0证监会核准IPO家数（左轴） （亿元） 证监会核准IPO募资金额（右轴） 700
600
500
400
300
200
100
0
1.3. 基金市场数据数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
AUM：本周股票型/混合型/债券型/货币市场型基金 AUM 数量分别为 1,810/4,060/2,718/336 只，数量占比 19.15%/42.96%/28.76%/3.56%；份额分别为 16,857/42,649/62,844/94,810 亿份，份额占比 7.57%/19.16%/28.23%/42.58%；资产净值 23,701/63,111/69,196/95,219 亿元，资产净 值占比 9.22%/24.54%/26.91%/37.03%。
图 8：股票/混合/债券型基金 AUM 数量及占比
数据来源：Wind、东方证券研究所（只） 股票型数量（左轴） 混合型数量（左轴） 50% 债券型数量（左轴） 货币市场型数量（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 10,000 债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴） 8,000 40% 6,000 30% 4,000 20% 2,000 10% 0 0% 2022/01/14 2022/01/21 2022/01/28 2022/02/11 2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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图 9：股票/混合/债券型基金 AUM 份额及占比非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
数据来源：Wind、东方证券研究所股票型份额（左轴） 混合型份额（左轴） 50%
40%
30%
20%
10%
0%（亿份） 债券型份额（左轴） 货币市场型份额（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴）
2022/01/14 2022/01/21 2022/01/28 2022/02/11 2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11
图 10：股票/混合/债券型基金 AUM 资产净值及占比
数据来源：Wind、东方证券研究所股票型资产净值（左轴） 混合型资产净值（左轴） 50%
40%
30%
20%
10%
0%（亿元） 债券型资产净值（左轴） 货币市场型资产净值（左轴） 股票型占比（右轴） 混合型占比（右轴） 300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0债券型占比（右轴）货币市场型占比（右轴）
2022/01/14 2022/01/21 2022/01/28 2022/02/11 2022/02/18 2022/02/25 2022/03/04 2022/03/11
净申购（认购）份额：本周股票型基金净申/认购新增 93.85 亿份，混合型基金净申/认购新增
97.42 亿份，债券型基金净申/认购新增 76.28 亿份，货币市场型基金净申/认购新增 97.88 亿份。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图 11：股票型基金净申购（认购）份额 图 12：混合型基金净申购（认购）份额 （亿份） 股票型基金净申购（认购）份额 （亿份） 混合型基金净申购（认购）份额 300
250
200
150
100
50
0
(50)
(100)
数据来源：Wind、东方证券研究所400
300
200
100
0
(100)
(200)
(300)
数据来源：Wind、东方证券研究所
8
新发基金：本月累计新发行股票型基金 0 只，份额 0 亿份；混合型基金 1 只，份额 2.00 亿非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的 图 13：债券型基金净申购（认购）份额 图 14：货币市场型基金净申购（认购）份额 （亿份） 债券型基金净申购（认购）份额 （亿份） 货币市场型基金净申购（认购）份额 6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
(1,000)
数据来源：Wind、东方证券研究所1,200
1,000
800
600
400
200
0
(200)
数据来源：Wind、东方证券研究所
份；债券型基金 3 只，份额 6.54 亿份。
图 15：股票型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11）股票型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）400 60
200 150 100 50 0 30
20
10
0 350 50 300
250 40
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
图 16：混合型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11）混合型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）1,000 80
500 400 300 200 100 0 40
30
20
10
0 900 70 800
60 700
600 50
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所
图 17：债券型基金发行份额及只数（截至 2022/03/11）
数据来源：Wind、东方证券研究所债券型基金发行份额（左轴） 只数（右轴） （亿份）（只）1,200 50
600
400
200
0 25 20 15 10 5 0 45 1,000 40
800 35 30
2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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Top 50 家基金公司：本周前 50 家基金公司股票型+混合型合计基金资产净值总计 75978.59非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
亿元，环比上周增长 141.00 亿元；债券型基金资产净值总计 56446.57 亿元，环比上周减少 2.77
亿元。
表 6：前 50 家基金公司股票+混合型、债券型基金资产净值及环比（截至 2022/03/11）
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。股票型+混合型合计 债券型 基金公司 当周（亿元） 环比增量 当周（亿元） 环比增量 1 易方达基金 6514.52 0.00 4545.43 0.00 2 华夏基金 4806.00 20.99 1652.15 0.00 3 广发基金 4659.83 5.92 1805.46 -19.61 4 富国基金 3857.57 6.39 2245.58 0.00 5 汇添富基金 3941.33 5.45 1754.18 0.00 6 南方基金 3492.03 4.75 2403.92 17.55 7 招商基金 2831.26 5.16 2841.92 0.00 8 博时基金 1913.98 0.00 3136.63 0.00 9 嘉实基金 3029.50 0.00 1500.05 0.00 10 工银瑞信基金 2357.58 0.00 2199.41 0.00 11 中欧基金 3983.70 19.10 505.74 0.00 12 鹏华基金 2098.31 3.66 2149.11 0.00 13 交银施罗德基金 2152.12 0.00 1312.15 0.00 14 景顺长城基金 2613.04 0.00 1154.20 56.00 15 华安基金 2310.62 4.94 1198.44 0.00 16 兴证全球基金 2312.14 0.00 702.14 0.00 17 中银基金 541.41 0.00 2353.85 0.00 18 天弘基金 1105.11 0.00 1715.65 0.00 19 国泰基金 2006.54 -0.04 760.41 0.00 20 上海东方证券资产 2047.56 0.00 502.86 0.00 21 银华基金 1656.73 4.89 831.56 0.00 22 平安基金 561.10 0.17 1426.70 0.00 23 永赢基金 320.37 0.00 1518.84 0.00 24 华泰柏瑞基金 1453.59 0.00 226.84 2.37 25 建信基金 576.99 0.00 1056.60 -54.99 26 万家基金 729.09 0.00 887.01 0.00 27 大成基金 921.86 4.87 670.90 0.00 28 兴业基金 261.66 0.00 1289.51 4.40 29 国寿安保基金 322.64 0.00 1173.71 0.00 30 浦银安盛基金 243.00 2.43 1070.43 0.00 31 前海开源基金 1136.53 0.00 268.58 0.00 32 华宝基金 937.65 0.00 348.27 0.00 33 农银汇理基金 760.73 0.00 490.52 0.00 34 中信保诚基金 664.01 0.00 589.51 0.00 35 中银国际证券 61.86 2.97 1123.43 0.00 36 民生加银基金 318.86 0.00 699.49 -20.68 37 中加基金 80.10 0.00 979.10 0.00 38 国投瑞银基金 477.30 4.50 559.61 0.00 39 海富通基金 492.79 2.44 460.86 10.10
10非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
数据来源：Wind、东方证券研究所40 长城基金 454.78 0.00 543.27 0.00 41 财通证券资产 215.55 9.72 782.57 2.10 42 泓德基金 800.89 0.00 183.67 0.00 43 上投摩根基金 758.47 0.00 139.72 0.00 44 安信基金 763.02 21.82 180.77 0.00 45 泰康资产 413.29 -0.20 491.87 0.00 46 鹏扬基金 414.09 5.69 486.98 0.00 47 中融基金 179.81 2.93 638.87 0.00 48 银河基金 437.63 0.00 364.04 0.00 49 光大保德信基金 293.02 0.00 479.25 0.00 50 信达澳银基金 697.04 2.46 44.82 0.00 - 行业动态
【北交所上市公司首份年报出炉！净利增 61%】3 月 11 日晚，盖世食品发布 2021 年年报，公司实现营业收入 3.44 亿元，同比增长 57%；扣非净利润为 4055.55 万元，同比增长 63%，这 是北交所设立以来上市公司的首份年报。目前北交所合计有 88 家上市公司，有 85 家披露了 2021 年业绩快报，2021 年共计实现营业收入 658 亿元（未经审计），同比增长 32%；合计实现归母 净利润 71.5 亿元，同比增长 24%，其中仅一家公司亏损，整体呈现向好态势。（中国证券报）
【证监会、财政部联合推新规，解决民事赔偿责任“优先落实难”】为落实民事赔偿责任优
先原则，切实保护投资者合法权益，证监会、财政部联合研究起草了《关于证券违法行为人财产 优先用于承担民事赔偿责任有关事项的规定（草案）》并向社会公开征求意见。要点如下：1）投保机构可代表投资者申请民事赔偿；2）设置一年申请期限；3）收到反馈后一月内完成审核；4）按年度向财政部提出退库申请；5）明确退库后的继续缴纳和收缴安排。（上海证券报）
【央行重磅数据发布！2 月信贷数据偏弱，降息预期升温】3 月 11 日，央行发布 2 月份金融 统计数据。2 月份，人民币贷款增加 1.23 万亿元，同比少增 1258 亿元。居民中长期贷款减少 459 亿元，企业中长期贷款增加 5052 亿元，同比少增 5948 亿。M2 同比增速回落 0.6 个百分点至 9.2%。由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对人民银行进一步降准、
降息预期有所升温，人民银行适度动用利率工具与存款准备金工具的可能性上升。（证券时报）
【独董新规酝酿中！沪深交易所调研摸底独董制度】如何让独立董事充分发挥应有作用，是
市场各方久为关注的焦点。近期沪深交易所已经围绕上市公司独立董事制度向独董们进行调研，
内容面面俱到，涉及提名与选聘、董事责任险、第三方机构管理、考核、勤勉尽责等内容。独立
董事制度修订的背后，实则是一场事关公司治理分权制衡的深刻学术讨论，预计今年监管层会有
相关独立董事新规出台。（券商中国） - 公司公告
【民生控股】公司 2022 年 3 月 11 日审议通过了《关于滚存投资中融--汇聚金 1 号货币基金 集合资金信托计划的议案》，公司继续投资该信托计划，投资金额 1 亿元，投资期限一年，预期 年化收益率 6.1%，计息开始日期为 2022 年 3 月 1 日，到期日为 2023 年 3 月 1 日。
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【申万宏源】公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）将于 2022 年 3 月 14 日起在深圳证券交易所集中竞价系统和综合协议交易平台双边挂牌交易，债券代码 149825，发行 总额 18 亿元，债券期限 3 年，票面年利率 3.11%，固定利率形式。非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的
【西部证券】公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）发行规模为不超过（含）25 亿元，分两个品种发行，品种一的期限 2 年，票面利率为 3.18%；品种二的期限 3 年，票面利率为 3.35%。公司将于 2022 年 3 月 11 日至 2022 年 3 月 14 日面向专业投资者网下发行。
【中国人寿】公司于 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 2 月 28 日期间，累计原保险保费收入约为 人民币 2,412 亿元（未经审计）。
【中国银河】公司 2022 年度第三期短期融资券已于 2022 年 3 月 8 日发行完毕，起息日 2022 年 3 月 8 日，期限 92 天，发行总额 40 亿元人民币，票面年利率 2.39%。
【中金公司】公司股东海尔集团（青岛）金盈控股有限公司持有的 398,500,000 股公司首次 公开发行限售股，占公司总股本的 8.26%，将于 2022 年 3 月 11 日上市流通。本次解除限售股份
数量、上市流通时间等均符合有关法律、行政法规、部门规章、有关规则和股东承诺。
【华安证券】公司收到证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 70 亿元 的公司债券、总额不超过 30 亿元的次级公司债券和总额不超过 70 亿元的短期公司债券的注册申
请。 - 投资建议
1）多元金融方面，A 股推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300，买入)；港 股推荐融资租赁龙头远东宏信(03360，买入)、亚太飞机租赁龙头中银航空租赁(02588，增持)、亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)。
2）券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前影响板块的主旋律，很大程度上为板
块提供了重要支撑，维持行业看好评级。在当前市场艰难时期，更要坚守主线清晰且逻辑明确的 低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增 持)，建议关注中金公司(03908，未评级)。
3）保险方面，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望 逐步开启；财险拐点已至，期待保费与 COR的同步改善；权益市场展望乐观，投资上限放开更添
向上弹性。看好积极推动改革，以科技赋能与交叉销售提升产能的大型险企，维持行业看好评级。后续建议关注中国平安(601318，买入)、中国太保(601601，未评级)、友邦保险(01299，未评 级)。 - 风险提示
1）系统性风险对券商业绩与估值的压制，包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负
面影响超预期、中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险。
2）监管超预期对券商业务形成冲击，一方面是对部分业务监管的收紧，另一方面是资本市
场改革与开放进程低于预期水平。
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| 非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的 |
3）长端利率超预期下行，导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提。
4）多元金融领域相关政策风险，包括金融控股公司监管、个人收款码监管、征信业务监管
等。此外，资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期。
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| 非银行金融行业行业周报——市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的 |
分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：
分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 依 据 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本
《 发 布 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
证 券 研
| 究 报 告 暂 行 规 定 》 以 | 投资评级和相关定义 | |
| 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 | ||
| 下 | 条 | |
| 款： 发 布 对 具 体 股 票 作 出 明 确 估 | ||
值 和 投
| 资 评 级 的 证 券 研 究 报 告 时 ， | 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。 |
公 司 持
有 该 股
| 票 达 到 相 关 上 市 公 司 已 发 行 股 份 1% | 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 | |
| 以 | 上 | |
| 的 ， 应 当 在 证 券 研 究 | ||
报 告 中
向 客 户
披 露 本
| 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。公 司 持 |
有 该 股
| 票 的 情 | 14 |
况，
免责声明
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