评级（持有）建材周报：光伏建材前景广阔，重视财政扩张加码

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报告名称 ：建材周报：光伏建材前景广阔，重视财政扩张加码
评级 ：持有
行业：

建材周报 20220313

光伏建材前景广阔，重视财政扩张加码

2022 年 03 月 13 日

目 录

1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场表现（0307-0311） ................................................................................................................................. 4 3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 5 3.1 水泥（0307-0311） .......................................................................................................................................................................... 5 3.2 浮法+光伏玻璃（0307-0311） ...................................................................................................................................................... 7 3.3 玻纤（0307-0311） ........................................................................................................................................................................ 11 3.4 能源和原材料（0307-0311） ....................................................................................................................................................... 12 3.5 塑料制品上游（0307-0311） ....................................................................................................................................................... 13 4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 14 5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 15 6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 16 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18

1本周核心变化

分项表现：

（1）消费建材：《2022 年政府工作报告》提出今年国内 GDP 预期增长 5.5%左右，地产 链贡献有望边际改善；百强房企 2022 年 2 月单月销售额 4016 亿元，单月业绩规模同比降低 47%，较 2021 年月均水平降低 57%（2021 年 7 月同比-7.6%,8 月-19.6%，9 月-36%，10 月-30.5%，11 月-39.3%，12 月-35%，2022 年 1 月-43%），2021 年全年累计下降 3%（来源：克尔瑞）。建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现金流压力，建议继续 平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续核心关注【伟星新材】【东方雨虹】【坚朗五金】，重点关注【中国 联塑】【科顺股份】【北新建材】【蒙娜丽莎】【三棵树】【亚士创能】【王力安防】【公元股 份】。

（2）水泥：天气放晴，发货持续回升。本周（指 0307-0311，下同）全国水泥市场价格开 启上行走势，环比涨幅为 0.5%。价格上涨地区主要为江苏、山东、河南和湖北，幅度 20-50 元 /吨；价格回落区域为重庆、甘肃和陕西，幅度 20-60 元/吨。三月上旬，国内水泥市场需求保持 缓慢提升，不同地区企业出货率环比增加 10%-20%，南方地区需求基本恢复到 7-8 成，北方地 区受限于气温低、疫情复发影响，仅有 2-4 成水平。价格方面，随着市场需求逐渐提升，以及煤 炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。我们认为，政策企稳，基建链、地产链预期双升，需求决定方向，供给决定弹性，我们看好水泥龙头业绩表现有望超市场预期，重点标的【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【祁连山】。

（3）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格涨跌互现，缠绕纱个别厂报价小涨，但实际成交变动不大，合股纱价格有所松动。当前 2400tex 缠绕直接 纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。

（4）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2384.2 元/吨，环比下跌 43.85 元/吨。重点监测省 份生产企业库存总量为 5072 万重量箱，较上周增加 400 万重量箱，涨幅 8.56%。

（5）“建材+新能源”：3.2mm 镀膜（光伏玻璃）主流大单报价 26 元/平方米，环比持 平，同比跌幅 35%。继续重点关注光伏玻璃、光伏屋面防水、汽车轻量化（玻纤、铝型材）、风 电叶片材料（玻纤、碳纤维）、风电灌浆料。

（6）人造草坪：共创草坪全球市占率第一，海外占比 80%+，休闲草份额加速提升，同时 领先行业扩产。21 年以来受海运费上涨、集装箱短缺、原材料上涨、越南疫情影响，人造草坪 行业面临较大外部压力，但有利于加速提高集中度，近期关税、海运、越南疫情均有改善迹象，我们持续看好龙头【共创草坪】。

2本周市场表现（0307-0311）

（1）板块整体：本周建材指数表现（-4.31%），其中，水泥制造（-3.55%），耐火材料（-4.17%），管材（-4.43%），玻纤（-4.54%），消费建材（-6.06%），玻璃制造（-6.46%），同期上证综指（-4.00%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

（2）沪(深)股通持股：持股占比超过 5%的包括：三棵树（11.8%）、北新建材（9.5%）、东方雨虹（9.5%）、海螺水泥（9.3%）、伟星新材（9.2%）、中国巨石（8.4%）、科顺股份（7.8%）、鸿路钢构（6.8%）、中材科技（6.5%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：凯伦股份（+209%）、东鹏控股（+24%）、兔宝宝（-13%）、洛阳玻璃（-16%）、祁连山（-17%）、福建水泥（-21%）。

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 3：建材类股票周涨跌幅前十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

图 2：建材各子板块周涨跌幅一览

资料来源：wind，民生证券研究院

图 4：建材类股票周涨跌幅后十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

3本周建材价格变化

3.1 水泥（0307-0311）

本周全国水泥市场价格开启上行走势，环比涨幅为 0.5%。价格上涨地区主要为江苏、山东、河南和湖北，幅度 20-50 元/吨；价格回落区域为重庆、甘肃和陕西，幅度 20-60 元/吨。三月 上旬，国内水泥市场需求保持缓慢提升，不同地区企业出货率环比增加 10%-20%，南方地区需 求基本恢复到 7-8 成，北方地区受限于气温低、疫情复发影响，仅有 2-4 成水平。价格方面，随 着市场需求逐渐提升，以及煤炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。（来 源：数字水泥）

库存表现：本周全国水泥库容比为 60.63%，环比下降 3.37 个百分点，同比上升 0.88 个百 分点。

图 7：全国水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 8：全国水泥库容比（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

3.2 浮法+光伏玻璃（0307-0311）

本周国内浮法玻璃市场弱势运行，成交一般，区域性存差异。周内北方区域价格进一步下调，下调后出货好转明显，外发较为顺畅。南方区域部分区域价格走低，调整幅度相对较小，市场观 望仍浓。后期市场看，整体供需格局暂偏弱，阶段性关注下游加工厂接单情况及社会库存消化情 况，短期区域间价差仍存，价格或暂偏弱整理。

本周国内浮法玻璃均价为 2384.2 元/吨，较上周下跌 43.85 元/吨，涨幅 1.81%。截至本 周四，全国浮法玻璃生产线共 304 条，在产 261 条，日熔量共计 173125 吨，较上周减少 800 吨。

库存表现：重点监测省份生产企业库存总量为 5072 万重量箱，较上周增加 400 万重量箱，涨幅 8.56%。本周国内浮法玻璃生产企业库存仍维持一定增速，多数区域产销无明显好转，北方 价格存一定优势，出货相对较好。

从区域情况看，华北周内市场价格偏弱整理，成交环比好转明显，沙河区域价格多数松动，小板价格下调较明显，周内产销尚可；华东周内多数企业成交仍显偏淡，受外围市场价格松动影 响，周内部分厂价格有所下调，个别累计降幅较大；华中周内整体交投欠佳，价格承压下滑，下 游加工厂新单跟进量有限，采购略显谨慎，厂家产销仍偏低，库存均有不同程度增加；华南整体 出货一般，厂家库存呈现增加趋势；西南厂家周内产销偏弱，西南区域主要区域中下游持货不多；西北市场整体报价以稳为主，厂家出货依旧偏，陕西市场多数厂出货进一步放缓；东北周内东北 各厂价格均有不同幅度下调，外发售价灵活，部分厂产销尚可，个别厂周内小幅降库。

产能方面，周内产线冷修 1 条：河源旗滨玻璃集团有限公司 800T/D 一线 3 月 8 日放水冷 修。

表 1：2021 年玻璃冷修复产生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

表 2：2021 年玻璃冷修生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

图 15：全国玻璃均价（元/吨）（月均价）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

图 16：全国玻璃行业库存（万重箱）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

截至 3 月 11 日，重质纯碱全国中间价为 2743 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 1086 元/吨，对应上涨比例为 65.54%。纯碱价格 2021 年 10 月中旬以来持续下降，2022 年 2 月起 有所反弹，目前比前期高点低 1057 元/吨，对应比例 27.82%。叠加此前玻璃价格同比提高，当 前玻璃纯碱价格差仍同比去年增加约 1.39 元/重量箱。

图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

图 19：燃料油市场价（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 18：全国重质纯碱价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 20：全国玻璃实际产能同比和产能总计同比

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

本周国内光伏玻璃市场整体出货情况平稳，局部成交略有放缓。近期硅料供应偏紧，价 格维持高位，组件厂成本压力明显。目前厂家镀膜玻璃执行订单为主，个别库存小幅增加。原片厂家自用为主，外销货源有限，部分成交重心在成本支撑下有所上移，综合来看，现阶 段玻璃生产利润空间有限，多数厂家稳价心理明显，买卖双方持续博弈。

价格方面，周内主流订单价格执行为主，部分成交灵活。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主 流大单价格 20 元/平方米，环比持平；3.2mm 原片主流订单价格 18 元/平方米，环比持平，同 比跌幅 37.93%；3.2mm 镀膜主流大单报价 26 元/平方米，环比持平，同比跌幅 35.00%。

图 21：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.3 玻纤（0307-0311）

本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格涨跌互现，缠绕纱个别厂 报价小涨，但实际成交变动不大，合股纱价格有所松动。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。（来自：卓创资讯）

现阶段国内电子布（7628）主流市场报价 3.7 元/米（重庆国际 4.0 元/米、泰山玻纤 3.7 元/米、林州光远 4.0 元/米），2022 年 2 月底（4.5 元/米）、1 月底（5.3 元/米）、2021 年 12 月底（6.3 元/米）、11 月底（8-8.5 元/米）、10 月底（8.3-8.5 元/米）、9 月底（8.7-8.8 元/米）、8 月底（8.7-8.8 元/米）、7 月底（8.7-8.8 元/米）、6 月底（8.7-8.8 元/米）、5 月 底（8.4 元/米）、4 月底（7.5-8.0 元/米）、3 月底（7.2 元/米）、2 月底（6.3-6.5 元/米）、1 月底（5.5-5.7 元/米）；2020 年 12 月底（4.5-4.7 元/米）、11 月底（3.6-3.7 元/米）。

图 22：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

图 23：电子布 7628 主流报价（元/米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

出口景气度稍有回升。2021 年 12 月我国玻纤及制品出口 16.89 万吨，同比增长 51.58%；出口金额 3.36 亿美元，同比增长 57.46%。

表 3：2021 年 1-12 月中国玻璃纤维纱及制品出口统计

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.4 能源和原材料（0307-0311）

截至 3 月 11 日（周五），秦皇岛动力煤(Q5500) 940 元/吨，环比上周持平，同比去年上 涨 302.5 元/吨，对应上涨比例为 47.45%。

截至 3 月 11 日，上海石化道路沥青(70#A 级)价格为 4900 元/吨，环比上周上涨 12.64%，同比去年上涨 870 元/吨，对应上涨比例为 22%。

截至 3 月 11 日，布伦特原油现货价为 119.23 美元/桶，环比上周下降 1.1 美元/桶，同比 去年上涨 49.91 美元/桶，对应上涨比例为 72.00%。

图 24：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 25：道路沥青价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

截至 3 月 11 日，中国 LNG 出厂价 8191 元/吨，环比上周上涨 166 元/吨，同比去年上涨 4826 元/吨，对应上涨比例为 143%。

截至 3 月 11 日，国内废纸市场平均价 3088 元/吨，环比上周下跌 11 元/吨，同比去年上 升 218.5 元/吨，对应上升比例为 7.61%。

图 26：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 27：国内废纸市场平均价（元/吨）

资料来源：ifind，民生证券研究院

3.5 塑料制品上游（0307-0311）

PVC 原材料价格变动：截至 3 月 11 日，齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价 9450 元/吨，环比 上周上涨 450 元/吨，同比去年上涨 400 元/吨，对应上涨比例为 4.42%。

PPR 原材料价格变动：截至 3 月 11 日，燕山石化 PPR4220 出厂价 10550 元/吨，环比上 周上涨 500 元/吨，同比去年下降 500 元/吨，对应下降比例 4.52%。

PE 原材料价格变动：截至 3 月 11 日，中国塑料城 PE 指数 879.16，环比上周上涨 21.84，同比去年提高 23.94，对应上涨比例为 2.8%。

图 28：燕山石化 PPR4220（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院
图 30：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 29：中国塑料城 PE 指数

资料来源：wind，民生证券研究院
图 31：布伦特原油现货价（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

4盈利预测与财务指标

表 4：建议关注公司盈利预测与财务指标

资料来源：wind，民生证券研究院预测

注：东方雨虹、海螺水泥、中国联塑、苏博特、伟星新材、上峰水泥、旗滨集团、科顺股份、兔宝宝、华新水泥已覆盖，未覆盖公司数据采用 wind 一致预期

（凯盛科技已出年报，采用年报数据）；中国联塑股价单位为 HKD，当日港元兑人民币汇率为 0.8087。

5本周重点公司公告

表 5：本周重点公司动态跟踪

公司公布 2021 年度报告，再升科技 2021 年度归母净利 2.49 亿元，同比减少 30.64%；扣非净利

31.92%；2021Q4 扣非净利 0.58 亿元，同比增加 70.59%，环比增加 52.63%。

因玻璃纤维行业延续 2021 年行业高景气形势，公司国内外生产基地产能满负荷运行，粗纱产销率

年 1-2 月份利润总额同比增长 60%以上。

资料来源：wind，民生证券研究院

6本周行业要闻回顾

表 6：本周重要行业要闻回顾

资料来源：wind，民生证券研究院

7风险提示

1）政策变动不及预期：中美经贸关系缓和不及预期；

2）信用趋紧的风险：信用环境趋紧，监管趋严叠加房地产市场下行引发风险；

3）地产调控继续趋严的风险：房地产开发贷环比增速转正存在不确定性，地产调控政策存

在不确定性。

插图目录

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ........................................................................................................................................ 4 图 2：建材各子板块周涨跌幅一览 ......................................................................................................................................................... 4 图 3：建材类股票周涨跌幅前十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 4：建材类股票周涨跌幅后十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300 .................................................................................................................................... 4 图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 7：全国水泥价格走势（元/吨） ....................................................................................................................................................... 5 图 8：全国水泥库容比（%） .................................................................................................................................................................. 5 图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................................................................................................... 5 图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 5 图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 15：全国玻璃均价（元/吨）（月均价） ........................................................................................................................................ 9 图 16：全国玻璃行业库存（万重箱） .................................................................................................................................................. 9 图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ................................................................................................................................................. 9 图 18：全国重质纯碱价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 9 图 19：燃料油市场价（元/吨） ............................................................................................................................................................. 9 图 20：全国玻璃实际产能同比和产能总计同比 .................................................................................................................................. 9 图 21：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ...................................................................................................................... 10 图 22：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ............................................................................................................................. 11 图 23：电子布 7628 主流报价（元/米） ........................................................................................................................................... 11 图 24：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 12 图 25：道路沥青价格（元/吨） ........................................................................................................................................................... 12 图 26：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ........................................................................................................................................ 12 图 27：国内废纸市场平均价（元/吨） ............................................................................................................................................... 12 图 28：燕山石化 PPR4220（元/吨） ................................................................................................................................................. 13 图 29：中国塑料城 PE 指数 .................................................................................................................................................................. 13 图 30：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨） ............................................................................................................................ 13 图 31：布伦特原油现货价（美元/桶） ............................................................................................................................................... 13

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：2021 年玻璃冷修复产生产线 ...................................................................................................................................................... 7 表 2：2021 年玻璃冷修生产线 ............................................................................................................................................................... 8 表 3：2021 年 1-12 月中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ................................................................................................................ 11 表 4：建议关注公司盈利预测与财务指标 .......................................................................................................................................... 14 表 5：本周重点公司动态跟踪 ............................................................................................................................................................... 15 表 6：本周重要行业要闻回顾 ............................................................................................................................................................... 16

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

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