评级（增持）计算机行业2021年报及2022一季报业绩综述：行业利润承压，把握政策导向及技术演进趋势明确的细分领域
发布时间： 2022年05月12日
作者： xn2oyhja
栏目：行业研报
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股票简称 ：
报告名称 ：计算机行业2021年报及2022一季报业绩综述：行业利润承压，把握政策导向及技术演进趋势明确的细分领域
评级 ：增持
行业：
| 计算机行业 | ||
| 推荐 （维持） 风险评级：中高风险 | 计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述 行业利润承压，把握政策导向及技术演进趋势明确的细分领域 | |
| 2022 年 5 月 12 日 分析师：罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn | 投资要点： | |
| | 收入增速恢复，利润端承压。2021年，计算机行业营业收入为10849.14 | |
| 亿元，同比增15.52%；归母净利润为552.59亿元，同比降2.49%，扣非 后归母净利润为421.40亿元，同比增0.45%。总体呈现增收不增利的情 况，主要是受营业成本、费用投入较去年同期增加较多所影响。2022Q1，行业实现营业收入2208.94亿元，同比增15.27%。归母净利润、扣非后 | ||
归母净利润分别为30.96和17.71亿元，同比分别降52.95%和56.94%。利
| 分析师：刘梦麟 | | 润端大幅下降，一方面受国内部分地区疫情反复影响，另一方当期成本 |
| SAC 执业证书编号： | 同比有较大幅度上升，同时期间费用以及研发费用支出刚性，在一定程 | |
| S0340521070002 | ||
| 度上也使得利润端出现承压。此外，行业22Q1合计计提16.89亿元资产 | ||
| 电话：0769-22110619 | ||
| 及信用减值，较去年同期有所增加，也对利润端形成冲击。 | ||
| 邮箱： | ||
| liumenglin@dgzq.com.cn | 大市值公司业绩保持韧性，22Q1业绩增长比例高。2021年，总市值200 | |
| 分析师：陈伟光 | 亿元以上/100-200亿元/50-100亿元/50亿元以下的公司（截至5月9日） | |
| SAC 执业证书编号： | 营业收入同比增长的数量占所属市值区间公司数量的比重（下同）分别 | |
| 为92%/87%/89%/68%，归母净利润同比增长的公司数量占比分别为 | ||
| S0340520060001 | ||
| 电话：0769-22110619 | 71%/55%/56%/39%，扣非后归母净利润同比增长公司数量占比分别为 | |
| 邮箱： | ||
| 75%/55%/53%/40%。2022Q1,总市值200亿元以上/100-200亿元/50-100亿 | ||
| chenweiguang@dgzq.com.cn | ||
| 行业指数走势 | 元/50亿元以下的公司营业收入同比增长的数量占所属市值区间公司数 | |
| 量的比重（下同）分别为83%/71%/73%/59%，归母净利润同比增长的公 | ||
| | 司数量占比分别为63%/48%/44%/37%，扣非后归母净利润同比增长公司 | |
| 数量占比分别为63%/55%/38%/38%。 | ||
| 子板块情况。2021年，汽车智能化、工业软件、人工智能、证券资管IT、 | ||
| 能源IT、云计算等细分领域行业景气较高，2021年业绩均实现较快增长； | ||
| 资料来源：东莞证券研究所，Wind | 网络安全、银行IT、信创板块整体投入加大，利润阶段性承压；医疗IT | |
| 相关报告 | 扣非利润端依然承压。2022Q1，在国内部分地区散点疫情爆发、成本上 |
涨、费用支出刚性等多因素影响下，多个细分领域的利润端受到一定的 承压，但汽车智能化（业绩高双位数增长）、医疗IT（业绩双位数增长）、人工智能（收入、扣非利润端双位数增长）、云计算（收入、扣非利润 端增长）等板块业绩仍表现亮眼。
| | 投资策略：行业22Q1利润整体承压，细分板块业绩出现分化。建议投资 |
者紧抓政策导向（数字经济）&技术演进趋势明确的领域（汽车智能化、AI、金融科技、工业互联网、云计算等），自下而上挑选细分领域内具 备核心竞争力、估值已经逐步调整至相对合理位置的相关标的。
风险提示：行业政策推进不及预期；疫情反复导致下游需求不及预期；技术导入不及预期；行业竞争加剧等。
本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
| 目 | 录 |
- 收入增速恢复，利润端承压 ............................................................... 4 2. 大市值公司业绩保持韧性，22Q1 业绩增长比例高 ........................................... 10 3. 子板块情况 ............................................................................ 13 4. 投资策略 .............................................................................. 15 5. 风险提示 .............................................................................. 15
插图目录
图 1 ：计算机行业 2019-2021 年营业收入 ................................................. 4 图 2 ：计算机行业 2019-2021 年归母净利润 ............................................... 4 图 3 ：计算机行业 2019-2021 年扣非后归母净利润 ......................................... 4 图 4 ：计算机行业 2019-2021 年营业成本 ................................................. 4 图 5 ：计算机行业 2019-2021 年期间费用 ................................................. 5 图 6 ：计算机行业 2019-2021 年研发费用 ................................................. 5 图 7 ：计算机行业 2019-2021 年毛利率及净利率 ........................................... 5 图 8 ：计算机行业 2019-2021 年期间费用率 ............................................... 5 图 9 ：计算机行业 2019-2021 年研发费用率 ............................................... 5 图 10 ：计算机行业 2019-2021 年经营性现金流净额 ........................................ 6 图 11 ：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均存货 ........................................ 6 图 12 ：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均员工数量 .................................... 6 图 13 ：计算机行业内部公司 2019-2021 年人均薪酬 ........................................ 6 图 14 ：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均支付给职工以及为职工支付的现金 .............. 7 图 15 ：计算机行业 2019-2021 年合同负债（含预收账款） .................................. 7 图 16 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 营业收入 .............................................. 8 图 17 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 归母净利润 ............................................ 8 图 18 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 扣非后归母净利润 ...................................... 8 图 19 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 营业成本 .............................................. 8 图 20 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 期间费用 .............................................. 8 图 21 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 研发费用 .............................................. 8 图 22 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 减值 .................................................. 9 图 23 ：统计样本中 2016-2019 以及 2021 年的 Q1 利润占全年利润比重 ........................ 9 图 24 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 毛利率及净利率 ........................................ 9 图 25 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 期间费用率 ............................................ 9 图 26 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 研发费用率 ............................................ 9 图 27 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 经营性现金流净额 ..................................... 10 图 28 ：计算机行业 2020Q1-2022Q1 合同负债（含预收账款） ...............................10 图 29 ：对计算机行业公司按总市值进行分类（截至 5 月 9 日） ............................. 10 图 30 ：按总市值分类，2021 年营业收入同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） .............. 11 图 31 ：按总市值分类，2021 年归母净利润同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） ............ 11 图 32 ：按总市值分类，2021 年扣非后归母净利同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） ........ 12 图 33 ：按总市值分类，2022Q1 营业收入同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） .............. 12 图 34 ：按总市值分类，2022Q1 归母净利润同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） ............ 13 图 35 ：按总市值分类，2022Q1 扣非后归母净利同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日） ........ 13
表格目录请务必阅读末页声明。 2
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
表 1 ：细分领域 2021 年业绩、盈利能力、经营性现金流净额、合同负债情况 ................. 14 表 2 ：细分领域 2022Q1 业绩、盈利能力、经营性现金流净额、合同负债情况 ................. 14请务必阅读末页声明。 3
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述- 收入增速恢复，利润端承压
以 SW 计算机行业的成分为基础，剔除北交所、B 股、ST 等相关个股，统计样本合计为 284 家公司。同时，在统计样本的基础上，选择典型公司作为代表单独分列了网络安全、信创、证券资管 IT、医疗 IT、云计算、银行 IT、人工智能、汽车智能化、能源 IT、工 业软件等 10 个细分板块。
2021 年：收入恢复利润承压，现金流同比转弱
收入端逐步恢复，利润端有所压制。计算机行业 2021 年营业收入达到 10849.14 亿元，同比增长 15.52%，收入逐步回暖。而利润端方面，行业全年归母净利润为 552.59 亿元，同比下降 2.49%，扣非后归母净利润为 421.40 亿元，同比增长 0.45%。行业 2021 年总 体呈现增收不增利的情况，一方面是受营业成本同比上升较多影响，全年营业成本同比 增长 17.20%至 7934.67 亿元，另一方面是费用投入较去年同期明显加大，全年期间费用 同比增长 13.71%至 1312.94 亿元，研发费用同比增长 21.27%至 907.59 亿元。
图 1：计算机行业 2019-2021 年营业收入
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 3：计算机行业 2019-2021 年扣非后归母净利润
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 2：计算机行业 2019-2021 年归母净利润
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 4：计算机行业 2019-2021 年营业成本
数据来源：wind，东莞证券研究所请务必阅读末页声明。 4
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 5：计算机行业 2019-2021 年期间费用
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 6：计算机行业 2019-2021 年研发费用
数据来源：wind，东莞证券研究所
盈利能力有所下降，研发费用率同比提升。行业全年毛利率为 26.86%，同比下降了 1.05pct，净利率为 5.09%，同比下降了 0.94pct。期间费用方面，全年期间费用率为 12.10%，同比略降 0.19pct，其中财务费用率同比降 0.18pct 至 0.24%，销售费用率、管理费用率分别为 7.11%和 4.76%，同比均基本持平。行业全年研发费用率为 8.37%，同 比提升了 0.40pct。
图 7：计算机行业 2019-2021 年毛利率及净利率
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 8：计算机行业 2019-2021 年期间费用率
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 9：计算机行业 2019-2021 年研发费用率请务必阅读末页声明。 5
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
数据来源：wind，东莞证券研究所
受备货增加，以及增员和涨薪影响，经营性现金流有所转弱。行业全年经营性现金流净 流入 403.78 亿元，同比大幅下降了 54.98%，经营性现金流有所转弱。一方面是受备货 加大影响，行业内部公司平均存货达到 7.84 亿元，同比大幅增长 35.41%。另一方面是 人员招聘有所增加，行业内部公司平均员工为 3768 人，同比增长 12.78%，且人员平均 薪酬较 2020 年增长 11.57%至 22.18 万元，受增员及涨薪影响，行业内部公司全年平均 支付给职工以及为职工支付的现金为 7.64 亿元，同比增长 25.86%。
图 10：计算机行业 2019-2021 年经营性现金流净 图 11：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均 额 存货
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 12：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均员
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 13：计算机行业内部公司 2019-2021 年人均
工数量 薪酬
数据来源：wind，东莞证券研究所
数据来源：wind，东莞证券研究所请务必阅读末页声明。 6
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 14：计算机行业内部公司 2019-2021 年平均支付给职工以及为职工支付的现金
数据来源：wind，东莞证券研究所
合同负债实现稳健增长。行业全年合同负债（含预收账款）达到 1038.29 亿元，同比增 长 9.01%，有望为后续业绩增长形成较好支撑。
图 15：计算机行业 2019-2021 年合同负债（含预收账款）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2022Q1：收入端延续增长，利润端大幅下降
行业 2022 年第一季度实现营业收入 2208.94 亿元，同比增长 15.27%，收入端延续增长。利润端方面，行业 22Q1 归母净利润为 30.96 亿元，同比下降 52.95%，扣非后归母净利 润为 17.71 亿元，同比下降 56.94%。利润端出现大幅下降，一方面受国内部分地区疫情请务必阅读末页声明。 7
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
反复影响，另一方当期成本同比有较大幅度上升，同时期间费用以及研发费用支出刚性，在一定程度上也使得利润端出现承压。此外，行业 22Q1 合计计提 16.89 亿元资产及信 用减值，较去年同期减值 11.24 亿元有所增加，也对利润端形成冲击。但由于行业具有 下半年集中回款的特征，Q1 利润占全年利润比重相对不高，后续仍有较大的冲刺空间。
图 16：计算机行业 2020Q1-2022Q1 营业收入
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 18：计算机行业 2020Q1-2022Q1 扣非后归母净 利润
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 20：计算机行业 2020Q1-2022Q1 期间费用
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 17：计算机行业 2020Q1-2022Q1 归母净利润
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 19：计算机行业 2020Q1-2022Q1 营业成本
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 21：计算机行业 2020Q1-2022Q1 研发费用
数据来源：wind，东莞证券研究所请务必阅读末页声明。 8
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 22：计算机行业 2020Q1-2022Q1 减值
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 23：统计样本中 2016-2019 以及 2021 年的 Q1 利润占全年利润比重
数据来源：wind，东莞证券研究所
注：已剔除数据缺失的样本，同时不考虑2020年数据
盈利能力方面，行业 22Q1 毛利率为 25.17%，同比下降了 1.47pct，净利率为 1.40%，同 比下降了 2.03pct，盈利能力有所下降。期间费用率方面，行业 22Q1 为 13.82%，同比 下降了 0.51pct，其中销售费用率、管理费用率同比分别下降了 0.53、0.15pct，财务 费用率同比提升了 0.18pct。行业继续加大研发力度，22Q1 研发费用为 220.20 亿元，同比增长 17.98%，研发费用率为 9.97%，同比提升了 0.23pct。
图 24：计算机行业 2020Q1-2022Q1 毛利率及净利 率
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 25：计算机行业 2020Q1-2022Q1 期间费用率
数据来源：wind，东莞证券研究所
图 26：计算机行业 2020Q1-2022Q1 研发费用率请务必阅读末页声明。 9
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
数据来源：wind，东莞证券研究所
现金流方面，行业 22Q1 经营性现金流净流出 725.48 亿元，较去年同期净流出 463.06
亿元大幅增加。合同负债方面（含预收账款），行业 22Q1 为 1056.55 亿元，同比增长
9.40%。
图 27：计算机行业 2020Q1-2022Q1 经营性现金流 图 28：计算机行业 2020Q1-2022Q1 合同负债（含
净额 预收账款）
数据来源：wind，东莞证券研究所
数据来源：wind，东莞证券研究所 - 大市值公司业绩保持韧性，22Q1 业绩增长比例高
按市值进行分类，截至 5 月 9 日，总市值在 200 亿元以上、100-200 亿元、50-100 亿元、50 亿元以下的公司分别有 24、31、55 和 174 家。
图 29：对计算机行业公司按总市值进行分类（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2021 年营业收入同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 22 家，占比 92%（占所属 市值区间公司数量的比重，下同）；100-200 亿元的有 27 家，占比 87%；50-100 亿元的 有 49 家，占比 89%；50 亿元以下的有 118 家，占比 68%。请务必阅读末页声明。 10
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 30：按总市值分类，2021 年营业收入同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2021 年归母净利润同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 17 家，占比 71%；100-200 亿元的有 17 家，占比 55%；50-100 亿元的有 31 家，占比 56%；50 亿元以下的有 68 家，占比 39%。
图 31：按总市值分类，2021 年归母净利润同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2021 年扣非后归母净利润同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 18 家，占比 75%；100-200 亿元的有 17 家，占比 55%；50-100 亿元的有 29 家，占比 53%；50 亿元以下的 有 69 家，占比 40%。请务必阅读末页声明。 11
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 32：按总市值分类，2021 年扣非后归母净利同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2022Q1 营业收入同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 20 家，占比 83%；100-200 亿元的有 22 家，占比 71%；50-100 亿元的有 40 家，占比 73%；50 亿元以下的有 103 家，占比 59%。
图 33：按总市值分类，2022Q1 营业收入同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2022Q1 归母净利润同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 15 家，占比 63%；100-200 亿元的有 15 家，占比 48%；50-100 亿元的有 24 家，占比 44%；50 亿元以下的有 65 家，占比 37%。请务必阅读末页声明。 12
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
图 34：按总市值分类，2022Q1 归母净利润同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
2022Q1 扣非后归母净利润同比增长：总市值在 200 亿元以上的公司有 15 家，占比 63%；100-200 亿元的有 17 家，占比 55%；50-100 亿元的有 21 家，占比 38%；50 亿元以下的 有 66 家，占比 38%。
图 35：按总市值分类，2022Q1 扣非后归母净利同比增长的公司数量（截至 5 月 9 日）
数据来源：wind，东莞证券研究所
总体来看，一季度在国内地区部分散点疫情爆发、成本上涨、费用支出刚性等因素影响 下，大市值公司依然保持业绩韧性，22Q1 业绩增长比例要高于中小市值公司。 - 子板块情况
2021 年：
按收入同比增速排序：工业软件（30.09%）、人工智能（28.70%）、信创（28.43%）、请务必阅读末页声明。 13
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
汽车智能化（28.32%）、证券资管 IT（23.65%）、银行 IT（16.90%）、能源 IT（14.08%）、网络安全（13.62%）、云计算（11.30%）、医疗 IT（9.30%）。
按归母净利润同比增速排序：医疗 IT（扭亏）、汽车智能化（201.13%）、工业软件（24.06%）、人工智能（16.65%）、证券资管 IT（14.28%）、能源 IT（13.74%）、云计算（11.42%）、信创（-14.05%）、银行 IT（-24.32%）、网络安全（-31.80%）。
按扣非后归母净利润同比增速排序：汽车智能化（210.28%）、人工智能（26.26%）、证券资管 IT（21.53%）、能源 IT（18.19%）、工业软件（17.06%）、云计算（2.89%）、信创（-0.27%）、银行 IT（-9.88%）、网络安全（-54.91%）、医疗 IT（减亏）。
表 1：细分领域 2021 年业绩、盈利能力、经营性现金流净额、合同负债情况
资料来源：wind，东莞证券研究所
总体来看，汽车智能化、工业软件、人工智能、证券资管 IT、能源 IT、云计算等细分 领域行业景气较高，2021 年业绩均实现较快增长；网络安全、银行 IT、信创板块整体 投入加大，利润阶段性承压；医疗 IT 扣非利润端依然承压。
2022Q1：
按收入同比增速排序：汽车智能化（32.82%）、网络安全（26.04%）、云计算（25.54%）、工业软件（20.08%）、人工智能（19.92%）、证券资管 IT（19.90%）、能源 IT（18.82%）、银行 IT（16.35%）、信创（15.13%）、医疗 IT（10.87%）。
按归母净利润同比增速排序：信创（扭亏）、汽车智能化（46.74%）、医疗 IT（20.78%）、人工智能（4.66%）、云计算（-14.12%）、能源 IT（-18.92%）、证券资管 IT（-63.05%）、银行 IT（减亏）、工业软件（亏损扩大）、网络安全（亏损扩大）。
按扣非后归母净利润同比增速排序：汽车智能化（62.26%）、医疗 IT（57.44%）、人工 智能（10.27%）、云计算（3.88%）、证券资管 IT（-7.14%）、能源 IT（-19.45%）、银行 IT（减亏）、信创（减亏）、工业软件（亏损扩大）、网络安全（亏损扩大）。
表 2：细分领域 2022Q1 业绩、盈利能力、经营性现金流净额、合同负债情况请务必阅读末页声明。 14
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
资料来源：wind，东莞证券研究所
总体来看，一季度在国内部分地区散点疫情爆发、成本上涨、费用支出刚性等多因素影 响下，多个细分领域的利润端受到一定的承压，但汽车智能化（业绩高双位数增长）、医疗 IT（业绩双位数增长）、人工智能（收入、扣非利润端双位数增长）、云计算（收 入、扣非利润端增长）等板块业绩仍表现亮眼。 - 投资策略
行业 22Q1 利润整体承压，细分板块业绩出现分化。建议投资者紧抓政策导向（数字经 济）&技术演进趋势明确的领域（汽车智能化、AI、金融科技、工业互联网、云计算等），自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值已经逐步调整至相对合理位置的相关标 的。如浪潮信息（000977.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、大华股份（002236.SZ）、广联达（002410.SZ）、海康威视（002415.SZ）、启明星辰（002439.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）、宝信软件（600845.SH）、中科曙光（603019.SH）、奇安信-U（688561.SH）等。 - 风险提示
- 收入增速恢复，利润端承压
行业政策推进不及预期；疫情反复导致下游需求不及预期；技术导入不及预期；行业竞 争加剧等。
| 请务必阅读末页声明。 | 15 |
计算机行业 2021 年报及 2022 一季报业绩综述
东莞证券研究报告评级体系：
公司投资评级
| 推荐 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 |
| 谨慎推荐 | 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 |
| 中性 | 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 |
| 回避 | 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 |
行业投资评级
| 推荐 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 |
| 谨慎推荐 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 |
| 中性 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±5%之间 |
| 回避 | 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上 |
风险等级评级
| 低风险 | 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 |
| 中低风险 | 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 |
| 中风险 | 可转债、股票、股票型基金等方面的研究报告 |
| 中高风险 | 科创板股票、北京证券交易所股票、新三板股票、权证、退市整理期股票、港股通股票等方面 的研究报告 |
| 高风险 | 期货、期权等衍生品方面的研究报告 |
本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。
分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情
的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金
管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用
发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。
声明：
东莞证券为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关 联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供 投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告 的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律 责任。
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