评级（增持）电气设备行业周观点：油价上涨推动新能源汽车渗透率提升

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报告名称 ：电气设备行业周观点：油价上涨推动新能源汽车渗透率提升
评级 ：增持
行业：

证券研究报告|电气设备

油价上涨推动新能源汽车渗透率提升

强于大市(维持)

车市场占有率达到 17.9%。油价的持续上涨为燃油汽车车主造成了较 大的负担，叠加近期疫情对部分行业的冲击，入门级汽车消费者购买 力受到一定的影响，我们看好新能源汽车在未来渗透率不断升高；同 时镍价暴涨，高镍三元电池厂商成本承压，我们看好低端车型配备的

数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究
新能源基建成为两会热点
上海推动充换电基础设施建设

台，提出合理控制建筑领域能源消费总量和碳排放总量的要求。具体 目标为到 2025 年，完成既有建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米以上，装配式建筑占当年 城镇新建建筑的比例达到 30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦以上，地热能建筑应用面积 1 亿平方米以上，城镇建筑可 再生能源替代率达到 8%，建筑能耗中电力消费比例超过 55%。政策利 好光伏发电渗透率提高，建议关注光伏设备行业相关标的，如通威股 份（600438）。风电方面，3 月 8 日，深能苏尼特左旗 500MW 特高压 风电项目风机采购开标。项目分两个标段，分别都有 12 家整机商竞 标。山东中车投标报价折合单价在这两标段中都是最低价 1408 元 /kW，该报价再刷行业新低。风电降本速度超预期，推荐关注风电设

统企业规模化的重卡车应用赋能。建议关注燃料电池产业相关标的及 布局氢能的传统能源企业，如美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影

工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及 预期；电网投资不及预期。

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正文目录

1 上周市场回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 电气设备行业 ........................................................................................................ 3 1.2 电气设备子行业 .................................................................................................... 3 1.3 电气设备个股 ........................................................................................................ 4 2 上周行业热点 ................................................................................................................... 4 2.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 4 2.1.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 4
2.2 新能源发电 ............................................................................................................ 6 2.2.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 6
3 公司动态 ........................................................................................................................... 8 4 投资策略及重点推荐 ....................................................................................................... 8 4.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 8 4.2 新能源发电 ............................................................................................................ 9 4.3 氢能 ........................................................................................................................ 9 5 风险因素 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ........................................................................... 3 图表 2：申万电气设备各子行业涨跌情况 ...................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ..................................................... 4 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） ......................................................... 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ........................................................ 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） ................................................................. 5 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ..................................................... 5 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................ 6 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ............................................................................... 7 图表 12：硅片价格走势（元） ........................................................................................ 7 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ............................................................................... 7 图表 14：组件价格走势（元/瓦） ................................................................................... 7 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ............................................................................... 8

1 上周市场回顾

1.1 电气设备行业

本周市场整体下跌，电力设备行业跌幅-0.56%，同期沪深300指数跌幅-4.22%，电力 设备行业相对沪深300指数跑赢3.66pct。从板块排名来看，电气设备行业上周涨幅在 申万31个一级行业板块中位列第2位，总体表现较好。

图表1：申万一级行业涨跌情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 电气设备子行业

从子行业来看，申万电气设备子行业表现不一。二级行业中，光伏设备涨幅最大，上 涨幅度2.39%；三级行业中，光伏加工设备涨幅最大，上涨幅度3.28%。二级行业电池 /电网设备/光伏设备/电机/其他电源设备/风电设备涨跌幅分别为-0.98%/-1.86%/2.39%/-4.71%/-3.81%/-4.84%。三级行业中锂电池/电池化学品/线缆部件及其 他/电网自动化设备/锂电专用设备/光伏电池组件/光伏辅材/其它电源设备/输变电 设备/光伏加工设备/配电设备/蓄电池及其他电池/火电设备/风电零部件/电工仪器 仪表涨跌幅分别为-0.33%/-0.58%/-2.92%/-1.14%/-7.54%/-2.44%/1.57%/-3.51%/-0.54%/3.28%/-3.78%/-4.06%/-4.07%/-5.62%/-4.75%。

图表2：申万电气设备各子行业涨跌情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 电气设备个股

从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨44只，平收2只，下跌149 只，跑赢大盘的有109只股票。表现最好的是长城电工，涨幅为10.61%；表现最差的 是先锋电子，跌幅为-16.98%。

图表3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 上周行业热点

2.1 新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

70

0

全国磷酸铁锂均价
全国钴酸锂均价
全国三元材料（811）均价

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

70

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

8
7
6
5
4
3
2
1
0

低端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1.4

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

63

3

青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）四川电池级高端99.5%min碳酸锂（矿石锂）56.5%氢氧化锂

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

2.2.1行业价格跟踪

50
40
30
20
10
0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表10：光伏产业链各环节一周报价

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2022-03-09

图表11：硅料价格走势（元/千克）

325

25

多晶硅 菜花料（RMB/KG）
多晶硅 致密料（RMB/KG）

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表13：电池片价格走势（元/瓦）

1.3

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4

单晶PERC电池片 - 158.75mm / 22.4%+双面

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.5%+

单晶PERC电池片 - 210mm/22.5%+

图表12：硅片价格走势（元）

11

6

1

单晶硅片-210mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表14：组件价格走势（元/瓦）

2.2
2.1
2
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2

图表15：玻璃价格走势（元/平米）

45.0

15.0

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3 公司动态

亿纬锂能：2022年3月11日|公司子公司湖北亿纬动力有限公司拟与荆门高新技术产
业开发区管理委员会签订《合同书》，分别在荆门高新区投资建设20GWh方形磷酸铁锂
电池生产线及辅助设施项目和48GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，投资项目
固定资产投资总额约为126亿元。（资料来源：公司公告）

隆基股份：2022年3月14日|根据战略发展需求，公司与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍
洛旗人民政府于2022年3月12日签订《投资合作协议》，就公司在内蒙古自治区鄂尔多
斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单
晶电池项目及5GW高效光伏组件项目达成合作意向。本次签署的投资项目实施前尚需
根据投资金额提交公司董事会或股东大会审批。（资料来源：公司公告）

4 投资策略及重点推荐

4.1 新能源汽车

中国汽车工业协会3月11日公布数据，2月国内新能源汽车市场产销分别完成36.8万
辆和33.4万辆，同比分别增长2倍、1.8倍，环比分别增长-18.6%、-22.6%；环比有所
下降，同比保持高速增长，总体表现依然出色。1-2月，新能源汽车产销分别完成82
万辆、76.5万辆，同比分别增长1.6倍、1.5倍；从渗透率来看，今年1-2月新能源汽
车市场占有率达到17.9%。油价的持续上涨为燃油汽车车主造成了较大的负担，叠加
近期疫情对部分行业的冲击，入门级汽车消费者购买力受到一定的影响，我们看好新
能源汽车在未来渗透率不断升高；同时镍价暴涨，高镍三元电池厂商成本承压，我们

看好低端车型配备的磷酸铁锂电池渗透率在2022年进一步提升，建议关注相关正极 标的。

4.2 新能源发电

光伏方面，“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划出台，提出合理控制建筑领域能 源消费总量和碳排放总量的要求。具体目标为到2025年，完成既有建筑节能改造面积 3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上，装配式建筑占当 年城镇新建建筑的比例达到30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗 中电力消费比例超过55%。政策利好光伏发电渗透率提高，建议关注光伏设备行业相 关标的，如通威股份（600438）。

风电方面，3月8日，深能苏尼特左旗500MW特高压风电项目风机采购开标。项目分两 个标段，分别都有12家整机商竞标。山东中车投标报价折合单价在这两标段中都是最 低价1408元/kW，该报价再刷行业新低。风电降本速度超预期，推荐关注风电设备板 块。

4.3 氢能

广州石化3月8日首次实现高纯氢日12小时充装8台车辆出厂，出厂量近2吨，再创历史 新高，助力粤港澳大湾区氢能产业快速发展。我们认为氢能已成为传统能源企业转型 重要方向，同时传统能源企业发展新能源有先天优势，比如石油企业分布广泛的炼厂 可提供现成氢资源，集中制氢具备成本优势；终端加注站及管网靠近消费端，具备设 施优势；在生产、储运、使用、标准和安全等方面有丰富经验，具备技术优势。并且 氢燃料汽车可发挥长距离重载的优良性能，为传统企业规模化的重卡车应用赋能。建 议关注燃料电池产业相关标的及布局氢能的传统能源企业，如美锦能源（000723）。

5 风险因素

新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及 预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业推荐上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2022年03月11日）

资料来源：携宁科技云估值，万联证券研究所

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行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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