评级（）汽车行业周报：悲观预期反应充分，关注结构性配置机会
发布时间： 2022年03月15日
作者： xn2oyhja
栏目：行业研报
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：汽车行业周报：悲观预期反应充分，关注结构性配置机会
评级 ：持有
行业：
汽车行业
行业策略报告模板
报告日期：2022 年 03 月 13 日
| 周 报 | 悲观预期反应充分，关注结构性配置机会 |
──汽车行业周报
| 汽 | ：邱世梁执业证书编号：S1230520050001 ：刘欣畅执业证书编号：S1230521110001 | 细分行业评级 | 看好 | |
| 车 | ||||
| ：liuxinchang@stocke.com.cn | 汽车 | |||
| 行 | 报告导读 | 公司推荐 | 推荐 | |
| 业 | ||||
| 研 | 市场对行业需求、俄乌战争下汽车供应链危机、大宗+能源价格快速上 | |||
| 究 | ||||
| 涨存在较多担忧，多重悲观预期集中释放，板块估值已回调至低于近两 | ||||
| ｜ | ||||
| 年中位数、接近近五年中位数水平，充分反应板块短期基本面下行预期， | ||||
| 汽 | ||||
| 建议关注结构性配置机会。 | 拓普集团 | |||
| 车 | ||||
| 行 | 投资要点 | 伯特利 | 推荐 | |
| 业 | | 市场回顾 | 星宇股份 | 推荐 |
| ｜ | ||||
| 汽车板块下跌 4.75%，同期沪深 300 指数下跌 4.22%，汽车行业相对沪深 300 | ||||
指数落后 0.53 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 31 个板
| 块中位列第 19 位，相较其他行业处于中游水平。新能源汽车指数下跌 4.68%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别 为-4.20%/-6.39%/-4.95%/-5.16%/-3.73%。 | 相关报告 1《【浙商汽车】周观点：风险集中释放，静待黎明前的光》2022.03.06 2《【浙商汽车】特斯拉上海再扩产，一体 化压铸产业化加速》 2022.02.27 3《【浙商汽车】海外专题：百家争鸣，美 国新能源汽车高增长》2021.10.15 4《【浙商汽车】9 月销量专题：金秋十月，传统销售旺季到来》2021.10.15 5《汽车行业销量点评报告：重视传统车 预期改善的行情》2021.10.13 | |
| | 市场热点 | |
| 2 月销量符合预期，新能源渗透率近 22%刷新历史。2 月乘用车批发销量 148.7 万辆，同/环比分别+28%/-32%。2 月销量符合预期，由于春节放假和 2 月天数天然较少原因，相比 1 月损失近 10 天销量，历史上 2 月环比 1 月销量 跌幅在 40%左右，因此 22 年 2 月销量环比降幅符合预期、好于历史平均。2 月新能源乘用车批发销量 32.1 万辆，同/环比分别为 182.2%/-23.4%，渗透率 达 21.6%创历史新高，新能源车涨价负面冲击有限，2 月新能源车市场依旧延 续超高景气。分企业看，2 月新能源批发销量破万的有 5 家，比亚迪/特斯拉 中国/上汽通用五菱/吉利汽车/奇瑞销量分别为 87473 /56515 /26046 /14285 /10271 辆，其中比亚迪和特斯拉表现靓丽，比亚迪 2 月销量环比仅- 5.9%、特 斯拉上海工厂 2 月销量环比仅-5.6%。新势力中，理想/哪吒/小鹏/蔚来/零跑销 | ||
量分别为 8414/ 7117/ 6225/ 6131/3435 辆。合资品牌中，南北大众新能源车批
发销量 11916 辆，环比-12.8%，占据主流合资 58%份额。本周观点：悲观预期反应充分，关注结构性配置机会
报告撰写人：邱世梁、刘欣畅
| 市场对行业需求、俄乌战争下汽车供应链危机、大宗+能源价格快速上涨存在 | 联系人： | 刘欣畅 |
较多担忧，多重悲观预期在过去两周集中释放，导致汽车板块回调较多，尤
其是海外有产能以及外销敞口大的个股。整体而言我们认为当前情况可参考
21Q3，板块短期预期触底，估值已低于近两年中位数、接近近五年中位数水
平，已经充分反应板块短期基本面下行预期，短期承压不改中长期趋势，国
产崛起与电动智能仍将是最确定的投资主线，关注结构性配置机会。当前阶
| 证 | 段建议优选成长性&确定性双优的细分领域龙头星宇股份、脱钩销量业绩韧 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | |
| 券 | 性较好的检测优质标的中国汽研，确定性较强的特斯拉供应链标的拓普集团 | ||
| 和新泉股份、自主品牌供应链及在智能化获得明显增量的伯特利。中期维度 | |||
| 研 | |||
| 持续看好国产崛起与电动智能，重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶 | |||
| 究 | |||
| 智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化，回调提供更好的机会。 | |||
| 报 | |||
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| 告 | |||
| | 投资策略及重点推荐 | 汽车行业周报 |
2021 年芯片短缺背景下销量承压，行业库存处于历史低位，补库周期+需求 恢复，预计 2022 年乘用车销量增速在 5-8%。整车领域，2022 年自主崛起将 持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进 一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加 速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望 持续提升。零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场
份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响
应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产
业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋
势，看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、
驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。
乘用车：重点推荐比亚迪、吉利汽车（H）、长城汽车；建议关注小鹏、理想 和蔚来。
零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文
灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨 架国产化）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）、新泉股份（特斯拉产业 链）、中国汽研（检测）等，重点关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬 架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。
风险提示
芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
| http://research.stocke.com.cn | 2/23 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 |
汽车行业周报
正文目录
- 行业热点 .................................................................................................................................. 5 2. 投资策略 .................................................................................................................................. 5 3. 行业回顾 .................................................................................................................................. 5 4. 行业重点数据 ........................................................................................................................... 9 4.1. 乘联会周度数据 ............................................................................................................................................................ 9
4.2. 2 月乘用车批发销量同比增长 27.8%......................................................................................................................... 10 5. 行业新闻 ................................................................................................................................ 12 5.1. 俄乌冲突 ..................................................................................................................................................................... 12
5.2. 传统汽车 ..................................................................................................................................................................... 13
5.3. 新能源汽车.................................................................................................................................................................. 14
5.4. 智能网联 ..................................................................................................................................................................... 15
5.5. 新车速递信息.............................................................................................................................................................. 15 6. 风险提示 ................................................................................................................................ 22
图表目录
图 1：汽车行业指数 vs 沪深 300 指数 ....................................................................................................................................... 5 图 2：各板块周涨跌幅对比 ........................................................................................................................................................ 6 图 3：汽车行业估值水平(PE-TTM) ........................................................................................................................................... 6 图 4：子板块周涨跌幅对比 ........................................................................................................................................................ 6 图 5：行业涨幅前十公司 ............................................................................................................................................................ 7 图 6：行业跌幅前十公司 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：乘用车板块估值 PE-TTM ................................................................................................................................................. 8 图 8：商用车板块估值 PE-TTM ................................................................................................................................................. 8 图 9：汽车零部件板块估值 PE-TTM ......................................................................................................................................... 8 图 10：乘用车 3 月份日均零售数量 .......................................................................................................................................... 9 图 11：乘用车 3 月份日均批发数量 ........................................................................................................................................ 10 图 12：2020.1-2022.2 广义乘用车批发销量(万辆) ................................................................................................................. 10 图 13：2020.1-2022.2 狭义乘用车零售销量(万辆) ................................................................................................................. 11 图 14：2020.1-2022.2 新能源车批发销量(万辆) ..................................................................................................................... 11 图 15：2020.11-2022.2 月长城、长安、吉利批发销量(万辆) ................................................................................................ 12 图 16：长安汽车奔奔 E-Star ................................................................................................................................................... 16 图 17：北京奔驰奔驰 GLC 级长轴距 .................................................................................................................................... 16 图 18：北京奔驰奔驰 E 级轿车长轴距 .................................................................................................................................. 16 图 19：北京奔驰奔驰 E 级运动轿车长轴距 ....................................................................................................................... 17 图 20：上汽通用畅巡 .............................................................................................................................................................. 17 图 21：北汽瑞翔北汽瑞翔 X3 ................................................................................................................................................ 17http://research.stocke.com.cn 3/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 22：奇瑞汽车星途追风 ...................................................................................................................................................... 18 图 23：雷丁汽车雷丁芒果 ...................................................................................................................................................... 18 图 24：华人运通高合 HiPhiX ................................................................................................................................................. 18 图 25：东风小康风光 MINI EV .............................................................................................................................................. 19 图 26：上汽通用昂科拉 GX .................................................................................................................................................. 19 图 27：广汽乘用车传祺 M6 PRO ........................................................................................................................................... 20 图 28：奇瑞汽车瑞虎 8 PLUS ................................................................................................................................................ 20 图 29：雷丁汽车雷丁芒果 Pro............................................................................................................................................... 20 图 30：长安汽车长安 UNI-K iDD ............................................................................................................................................. 21 图 31：上汽通用五菱宏光 MINIEV ........................................................................................................................................ 21 图 32：东风雪铁龙 C6 ............................................................................................................................................................. 21
表 1：本周投资组合 .................................................................................................................................................................... 5 表 2：受俄乌战争影响车企停产情况 ...................................................................................................................................... 12 表 3：一周新车 .......................................................................................................................................................................... 15http://research.stocke.com.cn 4/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报- 行业热点
2 月销量符合预期，新能源渗透率近 22%刷新历史。2 月乘用车批发销量 148.7 万 辆，同/环比分别+27.8%/-32%。2 月销量符合预期，由于春节放假和 2 月天数天然较少 原因，相比 1 月损失近 10 天销量，历史上 2 月环比 1 月销量跌幅在 40%左右，因此 22 年 2 月销量环比降幅符合预期、好于历史平均。2 月新能源乘用车批发销量 32.1 万辆，同/环比分别为 182.2%/-23.4%，渗透率达 21.6%创历史新高，新能源车涨价负面冲击有 限，2 月新能源车市场依旧延续超高景气。分企业看，2 月新能源批发销量破万的有 5 家，比亚迪/特斯拉中国/上汽通用五菱/吉利汽车/奇瑞销量分别为 87473 /56515 /26046 /14285 /10271 辆，其中比亚迪和特斯拉表现靓丽，比亚迪 2 月销量环比仅- 5.9%、特斯 拉上海工厂 2 月销量环比仅-5.6%。新势力中，理想/哪吒/小鹏/蔚来/零跑销量分别为 8414/ 7117/ 6225/ 6131/3435 辆。合资品牌中，南北大众新能源车批发销量 11916 辆，环 比-12.8%，占据主流合资 58%份额。 - 投资策略
表 1：本周投资组合
资料来源：浙商证券研究所公司 权重 拓普集团 20% 伯特利 20% 新泉股份 20% 文灿股份 20% 星宇股份 20% - 行业回顾
截至 3 月 11 日收盘，汽车板块下跌 4.75%，同期沪深 300 指数下跌 4.22%，汽车行
业相对沪深 300 指数落后 0.53 个百分点。
图 1：汽车行业指数 vs 沪深 300 指数
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 31 个板块中位列第 19 位，相较其他行
业处于中游水平。http://research.stocke.com.cn 5/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 2：各板块周涨跌幅对比
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从估值来看，截至 3 月 11 日，汽车行业 PE-TTM 为 25.97 倍，较上周进一步下降，已低于近 2 年中位数。
图 3：汽车行业估值水平(PE-TTM)
资料来源：Wind，浙商证券研究所
从子板块来看，本周乘用车下跌 4.20%，商用载货车下跌 6.39%，商用载客车下跌 4.95%，汽车零部件下跌 5.16%，汽车服务下跌 3.73%。
图 4：子板块周涨跌幅对比
资料来源：Wind，浙商证券研究http://research.stocke.com.cn 6/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
本周涨幅前五名分别为中路股份、钧达股份、中捷精工、天龙股份、林海股份。
股价跌幅前五名分别为纽泰格、腾龙股份、明新旭腾、贝斯特、科博达。
图 5：行业涨幅前十公司
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 6：行业跌幅前十公司
资料来源：Wind，浙商证券研究所
汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 35.68、26.15、23.83 倍。本周乘用车、零部件、商用车板块均略有下降。http://research.stocke.com.cn 7/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 7：乘用车板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 8：商用车板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 9：汽车零部件板块估值 PE-TTM
资料来源：Wind，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 8/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报 - 行业重点数据
4.1. 乘联会周度数据
零售：今年 3 月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均 3.7 万辆，同比下降 13%，表现相对不强，相对 2 月一至二周均值增长 42%。今年 3 月第一周是 6 天，而 2021 年 3 月第一周的时间是 7 天，工作日多一天。虽然同期对比是 1-6 日，但工作日少的问题仍对 今年 3 月第一周的销量带来一定的干扰。由于 1-2 月的生产改善明显，2 月下旬的零售回 升较明显，2 月实现同比增长 5%的水平是较好的表现。近期多地疫情管控加严，总体来 看 3 月初零售仍是正常态势，但不是很强。
图 10：乘用车 3 月份日均零售数量
资料来源：Wind，浙商证券研究所
批发：3 月第一周的乘用车厂商批发达到日均 4.0 万辆，同比下降 21%，表现相对偏 低，这是正常的 3 月初开局缓慢的调整。由于 2 月节后车企快速恢复正常产销状态，2 月 的经销商有较好补库，车市产销相对平稳。整体经济下行，购车人群可能会出现两极化，
即刚需购车与改善型购车。目前较强的是改善型需求。近期疫情又在多地爆发，对供应链
和客流进店会有一定影响。经销商的提货需求不是很强烈。未来几周的厂商批发销量会明
显回升。http://research.stocke.com.cn 9/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 11：乘用车 3 月份日均批发数量
资料来源：Wind，浙商证券研究所
4.2. 2 月乘用车批发销量同比增长 27.8%
2 月乘用车批发销量 148.7 万辆，同/环比分别+27.8%/-32%。2 月销量符合预期，由 于春节放假和 2 月天数天然较少原因，相比 1 月损失近 10 天销量，历史上 2 月环比 1 月销量跌幅在 40%左右，因此 22 年 2 月销量环比降幅符合预期、好于历史平均。
图 12：2020.1-2022.2 广义乘用车批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 10/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
图 13：2020.1-2022.2 狭义乘用车零售销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
2 月新能源渗透率近 22%创历史新高，特斯拉、比亚迪表现靓丽。2 月新能源乘用车 批发 32.1 万辆，同/环比分别为 182.2%/-23.4%，渗透率达 21.6%创历史新高。新能源车涨 价负面冲击有限，2 月新能源车市场依旧延续超高景气。分企业看，2 月新能源批发销量 破万的有 5 家，比亚迪/特斯拉中国/上汽通用五菱/吉利汽车/奇瑞销量分别为 87473 /56515 /26046 /14285 /10271 辆，其中比亚迪和特斯拉表现靓丽，比亚迪 2 月销量环比仅- 5.9%、特斯拉上海工厂 2 月销量环比仅-5.6%。新势力中，理想/哪吒/小鹏/蔚来/零跑销量分别为 8414/ 7117/ 6225/ 6131/3435 辆。合资品牌中，南北大众新能源车批发销量 11916 辆，环 比-12.8%，占据主流合资 58%份额。
图 14：2020.1-2022.2 新能源车批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所
自主份额维持高位，美系、德系份额下滑。2 月豪华车零售 16 万辆，同比下降 3%；主流合资品牌零售 55 万辆，同比下降 1%，其中日系/德系/美系市场份额分别为 23.1%/20.5%/9.1%，同比分别+1.6pct/-4 pct /-0.6 pct；自主品牌零售销量 54 万辆，同比增http://research.stocke.com.cn 11/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
长 14%，市场份额 44%，同比+4.3 pct，自主份额维持高位，其中比亚迪表现亮眼，在新
能源市场获得明显份额增量。
图 15：2020.11-2022.2 月长城、长安、吉利批发销量(万辆)
资料来源：乘联会，浙商证券研究所 - 行业新闻
5.1. 俄乌冲突
俄乌冲突仍在继续，停产范围扩大。俄乌冲突已数日，目前双方仍没有达成协议，西
方国家对俄罗斯的制裁愈演愈烈，冲突对汽车产业链的影响仍在持续。由于零部件的短
缺，部分俄罗斯本土汽车生产企业也被迫停产减产。
表 2：受俄乌战争影响车企停产情况新闻时间 品牌 受影响工厂 影响地区 停产开始时间 2022 年 3 月 7 日 AvtoKrAZ KrAZ 工厂 乌克兰 - 2022 年 3 月 7 日 五十铃 ISUZU RUS 工厂 俄罗斯 - 2022 年 3 月 8 日 Stellantis - 2022 年 3 月 8 日 日产 圣彼得堡工厂 俄罗斯 - 2022 年 3 月 9 日 福特 Yelabuga 合资工厂 俄罗斯 2022 年 3 月 5 日 2022 年 3 月 9 日 AvtoVAZ Tolyatti 工厂、Izhevsk 俄罗斯 - 工厂 2022 年 3 月 9 日 大众商用车 斯堪尼亚、MAN Truck 俄罗斯 2022 年 3 月 7 日 & Bus 2022 年 3 月 9 日 斯柯达 - 捷克 - 2022 年 3 月 9 日 麦格纳 - 俄罗斯 - 2022 年 3 月 10 日 海斯坦普 - 俄罗斯 - 2022 年 3 月 10 日 大陆 卡卢加工厂 - 2022 年 3 月 7 日 2022 年 3 月 10 日 米其林集团 - - 2022 年 3 月 4 日 2022 年 3 月 10 日 诺记轮胎 - 芬兰 2022 年 3 月 3 日 2022 年 3 月 3 日 丰田 St. Petersburg 工厂 俄罗斯 2022 年 3 月 4 日 2022 年 3 月 3 日 安波福 - 乌克兰 - http://research.stocke.com.cn 12/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
资料来源：marklines、浙商证券研究所汽车行业周报 2022 年 3 月 3 日 日立制作所 - 乌克兰 - 2022 年 3 月 3 日 住友电工 - 乌克兰 2022 年 2 月 25 日 2022 年 3 月 3 日 住友电装 - 乌克兰 2022 年 2 月 25 日 2022 年 3 月 3 日 藤仓(Fujikura) - 乌克兰 - 2022 年 3 月 2 日 斯柯达 Solomonovo 工厂 乌克兰 - 2022 年 3 月 1 日 福特 - 俄罗斯 - 2022 年 3 月 1 日 现代汽车 圣彼得堡(St. Petersburg) 俄罗斯 2022 年 3 月 1 日 工厂 2022 年 3 月 1 日 雷诺 莫斯科工厂 俄罗斯 - 2022 年 3 月 1 日 大众 Zwickau 工厂、Dresden 德国 2022 年 3 月 7 日 工厂 2022 年 3 月 1 日 保时捷 Leipzig 工厂 德国 Munich 工厂、 德国 2022 年 3 月 7 日 Dingolfing 工厂、 2022 年 3 月 1 日 宝马 MINI 工厂 英国 - Steyr 工厂 奥地利 - 2022 年 2 月 28 日 沃尔沃 Kaliga 工厂 俄罗斯 - 2022 年 2 月 28 日 戴姆勒 - 俄罗斯 - 2022 年 2 月 22 日 STELLANTIS Rennes 工厂 法国 2022 年 2 月 21 日 2022 年 2 月 22 日 STELLANTIS 第 2 生产线 法国 2022 年 2 月 21 日
5.2. 传统汽车
丰田第二季度将较原计划减产 5%至 20%。丰田汽车表示，将在第二季度将其国内 的汽车产量削减至多 20%，以缓解芯片和其他零部件短缺给其供应商带来的压力。除丰 田外，本田汽车也表示，由于全球微芯片短缺和地缘政治的不确定性，该公司将在 3 月底 前将两家国内工厂的产量削减约 10%，该公司此前的计划是减产至 3 月初。
长安汽车 2 月销量达 13.8 万辆，今年累计售车 41 万辆。3 月 10 日晚间，长安汽车 公布了 2 月销量。受春节假期以及芯片短缺等的影响，2 月长安汽车共计销售新车 138,145 辆，相较于去年同期的 162,708 辆，下跌 15.10%。合资品牌方面，长安福特 2 月销量达 11,934 辆，同比增长 9.17%；本年累计销量为 36,787 辆，相较于去年同期下跌 10.38%。长安马自达 2 月销量为 9,959 辆，同比上涨 58.36%；前两个累计销量达 29,847 辆，同比 大增 64.46%。
长城汽车 2 月销量同比下滑 20.5% 博世 ESP 供应短缺成主要影响因素。2 月份长城 汽车销量为 70792 辆，与去年同期相比下滑 20.5%，环比下滑 36.7%；其中，新能源车型 当月销售 6565 辆，本年度累计销售 20346 辆；海外销售 6037 辆，本年度累计销售 18787 辆。长城皮卡 2 月销售 11637 辆，同比下滑 23.1%。欧拉在 2 月销售 6261 辆，同比下滑 15.1%；坦克品牌本月销售 6468 辆，同比增长 96%；WEY 品牌 2 月销量同比大增 103.1% 至 4432 辆。2 月产销数据下降明显，主要是因为博世苏州生产的车身电子稳定系统（ESP）供应不足所致。博世为长城主力车型 ESP 配置的独家供货商。
吉利汽车 2 月销量 78478 辆，受车身电子稳定系统（ESP）芯片供应短缺和春节假期 影响。领克品牌 2 月销量 10524 辆，同比去年下跌 11%；睿蓝品牌 2 月销量为 1618 辆，http://research.stocke.com.cn 13/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
前 2 个月累计销量为 3301 辆；极氪品牌环比同样有所下跌，2 月交付量为 2916 辆，1 月 交付量为 3530 辆，截止 2 月份，极氪 001 累计交付量达到 12453 辆。中国星高端系列产 品逆势有所突破，星瑞、星越 L 和星越 S 三车合计销量达到 13653 辆，占吉利品牌 2 月 销量的 21.53%。
宝马集团 2021 年业绩创新高，超越疫情前水平。宝马集团公布 2021 年财报。尽管 去年汽车行业供应链存在限制，但高端汽车价格上涨和销量强劲还是帮助宝马提振了收 入，税前利润甚至超过了疫情前的水平。迄今为止，宝马在应对芯片短缺方面的表现要优
于竞争对手。
俄乌局势下，传保时捷所有车型生产都将受限。乌克兰局势影响了保时捷的供应链，并将影响到保时捷现有所有车型的生产工作，保时捷将在本月暂停一些车型的生产。俄乌
局势以及欧美对俄罗斯的制裁预计将在相当长一段时间内影响汽车行业，并可能导致第 二波全球芯片短缺危机，因为俄罗斯和乌克兰都是全球半导体生产所需的关键气体和原
材料的产地。
5.3. 新能源汽车
小鹏 P5 在欧洲四国开启预订。从 3 月 10 日起，丹麦、荷兰、挪威和瑞典的消费者 可以在小鹏汽车 APP 和官网预定该款车型。2021 年 8 月，小鹏汽车开始向挪威出口 P7 车型。上个月，小鹏汽车宣布开启中国品牌出海 2.0 模式，2 月 11 日，小鹏汽车在欧洲的 首个直营体验店在瑞典斯德哥尔摩市开业，率先在欧洲市场导入“直营+授权”的新零售 模式。
效仿特斯拉，Rivian 将采用磷酸铁锂电池。据外媒报道，3 月 10 日，电动汽车制造 商 Rivian 在致股东信中表示，该公司计划在其电动卡车、厢式货车和 SUV 中使用新电池，其中，标准车型将使用磷酸铁锂电池（LFP），长续航车型将使用高镍电池。Rivian 表示，计划在 2022 年生产 2.5 万辆纯电动汽车，并在 2023 年交付 5.5 万辆汽车。此外，Rivian 公布的 2021 年第四季度收益低于华尔街预期，并预计 2022 年汽车产量小于首次公开募 股（IPO）向投资者阐述的水平，随后该公司股价大跌。
蔚来计划 2025 年服务覆盖 25 个国家和地区。蔚来汽车方面介绍，在全球布局上，公司在上海、合肥、北京、圣何塞、慕尼黑、牛津及奥斯陆等地设立研发、生产、销售及 服务机构。2022 年，蔚来的产品与全体系服务，将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地。蔚来计划在 2025 年，为全球超过 25 个国家和地区的用户提供服务。
国产特斯拉再涨价，高配 Model 3 及 Model Y 均涨 1 万元。具体来看，Model 3 高性 能版的价格已调至 34.99 万元起，较原来的 33.99 万元上涨 1 万元；Model Y 长续航、高 性能版的价格分别为 35.79 万元和 39.79 万元，较之前的 34.79 万元和 38.79 万元上涨 1 万元。有业内人士表示，进入 2022 年，新能源汽车行业在面对芯片、电池短缺带来的供 应紧张问题的同时，还不得不承受补贴退坡带来的影响，此番新能源汽车集体涨价，将在
一定程度上缓解车企的业绩压力，但也会考验车企的革新能力与消费者的接纳度。
理想 L9 将于今年北京车展首发售价区间 45-50 万元。3 月 9 日，理想汽车官方公布 了理想 L9 的部分产品信息，该车仍会聚焦家庭用户市场，定位为理想家庭智能旗舰 SUV。就产品表现而言，理想 L9 现公布了三大特点。一是三维空间交互；二是超强的计算平台；三是五屏交互。http://research.stocke.com.cn 14/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报
5.4. 智能网联
大规模招聘人才/牵手百度，比亚迪狂补自动驾驶短板。日前，一则比亚迪智能网联 开发中心的招聘广告在网上流传，涉及智能座舱、智能驾驶和智能语音三个研发团队。根 据招聘信息，此次智能驾驶团队招聘岗位包括信息安全、算法开发、软件开发、毫米波雷 达/激光雷达/域控制器硬件开发、测试仿真、ADAS 产品开发、融合定位等领域的工程师，该开发部主要负责比亚迪乘用车智能驾驶系统开发及量产，在深圳、上海、西安都有办公 地点。智能座舱团队则主要负责 DiLink 系统的软硬件平台及产品、车联网特色生态的整 体规划、方案设计、功能定义等。
美国自动驾驶新规出炉！全自动驾驶车可不带方向盘。据外媒报道，3 月 10 日，美 国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布了最终规定，自动驾驶汽车制造商无需再为 了满足碰撞标准，为全自动驾驶汽车配备手动驾驶控制系统。汽车制造商和科技公司在部 署自动驾驶汽车时，面临着巨大的障碍，因为几十年前制定的安全标准规定，自动驾驶系 统需要配备手动驾驶控制系统。
小马智行同意在美国召回部分自动驾驶软件版本。据外媒报道，3 月 8 日，美国国家 公路交通安全管理局（NHTSA）表示，自动驾驶技术初创公司小马智行已经同意召回其 自动驾驶系统软件的部分版本。去年 10 月，该公司自动驾驶汽车在加州曾发生了一起事 故。加州透露，去年小马智行在其无人驾驶测试许可证下注册了 10 辆现代 Kona 电动车。
暂停无人驾驶测试许可证对小马智行配备人类安全员的自动驾驶测试没有影响。
英特尔旗下自动驾驶部门 Mobileye 在美国秘密提交 IPO 文件。据外媒报道，3 月 7 日，英特尔公司表示，其自动驾驶汽车技术部门 Mobileye 已秘密提交文件，准备在美国 进行首次公开募股（IPO），估值可能超过 500 亿美元。当前，驱动无人驾驶汽车的技术 正在获得越来越多的关注，甚至包括福特汽车、通用汽车和丰田汽车在内的传统汽车制造 商也在投资开发具有驾驶辅助和自动驾驶系统等功能的车型。
5.5. 新车速递信息
表 3：一周新车生产厂商 车型 类型 级别 厂商指导价 （万元） 详情 长安汽车 奔奔 E-Star HB A00 43,800 新增车型 北京奔驰 奔驰 GLC 级长轴距 SUV B 406,300 改款 北京奔驰 奔驰 E 级轿车长轴距 NB C 438,100 改款 北京奔驰 奔驰 E 级运动轿车长轴 NB C 438,100 改款 距 上汽通用 畅巡 HB A 164,900 新增车型 北汽瑞翔 北汽瑞翔Ｘ3 SUV A 55,800 全新产品 奇瑞汽车 星途追风 SUV A 109,900 新增车型 雷丁汽车 雷丁芒果 HB A00 29,800 新增车型 华人运通 高合 HiPhiX SUV C 570,000 新增车型 http://research.stocke.com.cn 15/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
资料来源：乘联会，浙商证券研究所汽车行业周报 东风小康 风光 MINI EV HB A00 28,600 全新产品 上汽通用 昂科拉 GX SUV A 164,900 改款 广汽乘用车 传祺 M6 PRO MPV A 119,800 新增车型 奇瑞汽车 瑞虎 8PLUS SUV B 129,900 新增车型 雷丁汽车 雷丁芒果 Pro HB A00 39,800 全新产品 长安汽车 长安 UNI-K iDD SUV B 176,900 全新产品 上汽通用五菱 宏光 MINI EV HB A00 34,800 改款 东风雪铁龙 C6 NB B 164,700 新增车型
图 16：长安汽车奔奔 E-Star
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图 17：北京奔驰奔驰 GLC 级长轴距
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图 18：北京奔驰奔驰 E 级轿车长轴距http://research.stocke.com.cn 16/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车行业周报
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图 19：北京奔驰奔驰 E 级运动轿车长轴距
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图 20：上汽通用畅巡
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图 21：北汽瑞翔北汽瑞翔 X3http://research.stocke.com.cn 17/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车行业周报
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图 22：奇瑞汽车星途追风
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图 23：雷丁汽车雷丁芒果
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图 24：华人运通高合 HiPhiXhttp://research.stocke.com.cn 18/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车行业周报
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图 25：东风小康风光 MINI EV
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图 26：上汽通用昂科拉 GX
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图 27：广汽乘用车传祺 M6 PRO
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图 28：奇瑞汽车瑞虎 8 PLUS
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图 29：雷丁汽车雷丁芒果 Pro
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图 30：长安汽车长安 UNI-K iDD
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图 31：上汽通用五菱宏光 MINIEV
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图 32：东风雪铁龙 C6
资料来源：乘联会，浙商证券研究所http://research.stocke.com.cn 21/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分
汽车行业周报 - 风险提示
- 行业热点
芯片供应低于预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。
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汽车行业周报
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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