评级（）建筑行业周报：关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》

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报告名称 ：建筑行业周报：关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》
评级 ：中性
行业：

关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑

发展规划》

本周建筑板块下跌跑赢大盘，住建部近日发布《“十四五”建筑节能与绿色建 筑发展规划》，光伏建筑（BIPV/BAPV）、装配式建筑、绿色建材等细分 领域有望在此纲领性文件的指引下加速发展。

建筑下跌总体跑赢大盘，细分板块普遍下跌：本周申万建筑指数收盘 2,215.0 点，环比上周下跌 2.5%，跑赢大盘。行业平均市净率 1.0 倍，环 比上周持平。细分板块普遍下跌，其中园林板块下跌 4.1%，跌幅最大；咨询板块下跌 2.1%，跌幅最小。

关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》：近日，住建 部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，设定了“十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展总体指标及具体指标。《规划》要求到 2025 年完成既有建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的 比例达到 30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦以上，地热能建筑应用面积 1 亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达 到 8%，建筑能耗中电力消费比例超过 55%。《规划》中还提出要积 极推广光伏建筑，大力发展钢结构建筑和装配式混凝土建筑。在此纲 领性文件的指引下，光伏建筑（BIPV/BAPV）、装配式建筑、绿色建

证券分析师：陈浩武
(8621)20328592
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证券投资咨询业务证书编号：S1300520090006

同比增速分别为 3.8%、-13.9%。相比 11 月份，12 月份基建投资有所回 暖，房地产投资进一步下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.42、0.59、0.88 万亿元，同比增速分别为 8.1%、7.1%、-0.3%。电力、交 运同比增幅较大，公用水利投资同比降幅相比 11 月份也大幅缩小。2021 年中央经济工作会议要求“加快重大水利工程前期工作和建设进度”，以

一般证券业务证书编号：S1300121080012

中城市土地成交规划建面合计 1.5 亿平，同减 55.8%，成交楼面均价 3,138 元/平。开工、竣工、销售面积分别为 1.6、3.3、2.1 亿平，同比增速分别 为-31.2%、1.9%、-15.6%。12 月份土地成交及供应面积均有较大幅度下 滑，成交楼面均价提升，挂牌楼面单价下滑；新开工数据相比去年同期 有所下降，竣工数据同比有所提升。由于年底房地产企业有回款需求，竣工数据表现较好，新开工数据稍弱。但随着基建投资的开展以及房地 产行业出现政策边际宽松迹象，我们认为新开工数据存在转好可能。

重点推荐

重点推荐基建板块、华阳国际

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式推进不及预期，宏观流动性收紧。

目录

本周关注 .............................................................................................. 4 1.关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》 ......................................................... 4 重点推荐 .............................................................................................. 5

1. 基建板块 ............................................................................................................................. 5 2. 华阳国际 ............................................................................................................................. 5 板块行情 .............................................................................................. 6 建筑指数表现 ............................................................................................................................ 6 细分板块表现 ............................................................................................................................ 6 个股表现 .............................................................................................. 7 公司事件 .............................................................................................. 8 行业数据 ............................................................................................ 10 主要行业数据 .......................................................................................................................... 10 新签订单情况 .......................................................................................................................... 11 重点公告 ............................................................................................ 12 行业新闻 ................................................................................................................................. 12 公司公告 ................................................................................................................................. 12 风险提示 ............................................................................................ 13

图表目录

图表 1. “十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展总体指标 ............................................... 4 图表 2. “十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展具体指标 ............................................... 4 图表 3. 建筑行业近期走势 ....................................................................................................... 6 图表 4.本周建筑行业与万得全 A 表现对比 ......................................................................... 6 图表 5. 本周各细分板块涨跌幅 .............................................................................................. 6 图表 6.本周建筑板块涨跌幅排名 ........................................................................................... 7 图表 7.本周停复牌一览 ............................................................................................................ 7 图表 8.本周大宗交易记录 ........................................................................................................ 7 图表 9.资金出入情况 ................................................................................................................. 7 图表 10.限售解禁一览表 .......................................................................................................... 8 图表 11.股东增减持一览表 ...................................................................................................... 8 图表 12.股东质押情况一览表 .................................................................................................. 8 图表 13.行业定增预案 ............................................................................................................... 9 图表 14. 电力、交运、公用投资增速比较 ......................................................................... 10 图表 15. 基建、地产、制造业投资增速比较 .................................................................... 10 图表 16. 基建与地产投资增速比较 ...................................................................................... 10 图表 17. 土地成交情况 ............................................................................................................ 10 图表 18. 新开工与竣工增速比较 .......................................................................................... 11 图表 19.商品房销售面积与金额比较（销售面积在左） ................................................ 11 图表 20. ttm 口径下中国建筑销售面积同比下滑 .............................................................. 11 图表 21. ttm 口径下建筑央企新签订单额均保持同比提升 ............................................. 11 图表 22. 本周中标企业与中标项目一览 ............................................................................. 11 图表 23. 重点公司公告 ............................................................................................................ 12 附录图表 24. 报告中提及上市公司估值表 ......................................................................... 14

本周关注

1. 关注住建部《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》

事件：近日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》（下称《规划》）。《规划》设定了“十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展总体指标及具体指标，为“十四五”期间绿色建筑的发展 指明方向。

本《规划》为“十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展设定了多个预期性指标。要求到 2025 年完成既 有建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米以上，装配式建 筑占当年城镇新建建筑的比例达到 30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦以上，地热能 建筑应用面积 1 亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到 8%，建筑能耗中电力消费比例超过 55%。到 2025 年，城乡新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源利用效率稳步提升，建筑用能结构逐 步优化，建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制，基本形成绿色、低碳、循环的建设发展方式，为城乡建设领域 2030 年前碳达峰奠定坚实基础。

图表 1. “十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展总体指标

资料来源：住建部官网，中银证券

图表 2. “十四五”时期建筑节能和绿色建筑发展具体指标

资料来源：住建部官网，中银证券

点评：本次《规划》的出台再次表明了政府对绿色建筑和建筑节能领域的重视。除了要提升绿色建 筑在新建建筑面积中的占比、继续对现有建筑进行节能改造等，《规划》中还将“积极推广太阳能光 伏在城乡建筑及市政公用设施中分布式、一体化应用；探索屋顶租赁、分布式发电市场化交易等光 伏应用商业模式”、“大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构建筑”、“在商 品住宅和保障性住房中积极推广装配式混凝土建筑”等作为重点任务。在此纲领性文件的指引下，光 伏建筑（BIPV/BAPV）、装配式建筑、绿色建材等细分领域发展速度有望加快。

重点推荐

1.基建板块

推荐理由：2022 年专项债限额提前下达，额度较高且下发时间早于 2021 年。在 2021 年底中央经济工 作会议“适度超前开展基础设施建设”的政策要求下，预计 2022 年专项债中将有较大比例投向基建项 目，带动基建板块发展向好。八大建筑央企以及各地方建企作为基建主力军，近年业绩表现及订单 情况持续向好，基建板块发展向好有望带动相关企业业绩及订单金额持续提升，建议关注。

2.华阳国际

推荐理由：公司为建筑设计领域的优质民营龙头，技术实力雄厚，行业地位不断提升，优质客户资 源丰富，立足建筑设计，拓展业务链长度至全过程咨询、EPC 和造价咨询等领域。公司装配式设计 和 BIM 应用水平行业领先，以华南地区为业务主战场，通过设立分公司的形式布局全国。目前公司 业绩持续高增，成长迅速，现金流稳健，在手订单充足，未来业绩释放保障性强。随着深圳市政府 下发推进 BIM 技术发展相关文件，将保障性住房建设作为城市高质量建设的重要抓手，并对保障性 住房提出了较高的技术要求，公司在装配式建筑和 BIM 领域的优势有望更加突出，市占率有望进一 步提升。

板块行情

建筑指数表现
板块总体下涨，跑赢大盘：本周申万建筑指数收盘 2,215.0 点，环比上周下跌 2.5%，跑赢大盘。行业 平均市净率 1.0 倍，环比上周持平。板块总体上涨，跑赢大盘。最近一年建筑板块累计涨幅 10.7%，超过万得全 A 的-3.7%。

图表 3. 建筑行业近期走势

25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%

资料来源：万得，中银证券

图表 4.本周建筑行业与万得全 A 表现对比

资料来源：万得，中银证券

细分板块表现
细分板块普遍下跌，园林涨幅最大：本周建筑细分板块普遍下跌，其中园林板块下跌 4.1%，跌幅最 大；咨询板块下跌 2.1%，跌幅最小。

图表 5. 本周各细分板块涨跌幅

资料来源：万得，中银证券

个股表现

城地股份等领涨，天域生态等领跌；本周粤水电停牌；北新路桥、苏交科等有大宗交易；粤水电、龙元建设等主力资金流入较多，天域生态、金螳螂等流出较多：本周城地股份、多喜爱、北方国际 等个股领涨，天域生态、宁波建工、大千生态等个股领跌。本周无停复牌。北新路桥、苏交科、杰 恩设计等有大宗交易，其中北新路桥、苏交科折价成交。粤水电、龙元建设、杰恩设计、设研院、北方国际等主力资金流入较多；天域生态、金螳螂、东方园林、中国能建、岭南股份等主力资金流 出较多。

图表 6.本周建筑板块涨跌幅排名

资料来源：万得，中银证券

图表 7.本周停复牌一览

资料来源：万得，中银证券

图表 8.本周大宗交易记录

资料来源：万得，中银证券

图表 9.资金出入情况

资金流入个股

资金流出个股

资料来源：万得，中银证券

公司事件

未来一个月岭南股份、华建集团等有限售解禁；本周无增持，杰恩设计、中设股份等有减持；本周 精工钢构新增质押，无新增定增预案：未来一个月岭南股份、华建集团有限售解禁，其中岭南股份 定向增发解禁数量为 15,560.2 万股，占流通股 13.8%。本周无增持。杰恩设计、中设股份、中化岩土、东方园林、宏润建设有减持，其中杰恩设计减持 3,578.5 万股，占流通股 3.3%。本周精工钢构新增质 押 4,800 万股。无新增定增预案。

图表 10.限售解禁一览表

资料来源：万得，中银证券

图表 11.股东增减持一览表

资料来源：万得，中银证券

图表 12.股东质押情况一览表

资料来源：万得，中银证券

图表 13.行业定增预案

资料来源：万得，中银证券

行业数据

主要行业数据
基建投资同比回升，地产投资同比持续下滑：12 月固定资产投资 7.0 万亿，同增 2.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.9、1.0 万亿，同比增速分别为 3.8%、-13.9%。相比 11 月份，12 月份基 建投资有所回暖，房地产投资进一步下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.42、0.59、0.88 万亿元，同比增速分别为 8.1%、7.1%、-0.3%。电力、交运同比增幅较大，公用水利投资同比降幅相 比 11 月份也大幅缩小。2021 年中央经济工作会议要求“加快重大水利工程前期工作和建设进度”，以 及近期多地区发布“十四五”综合交通运输规划，投资总额相比“十三五”有明显提升，预计 2022 年交通、水利等分项的发展空间较大。

-15%

资料来源：国家统计局，中银证券

-10%

资料来源：国家统计局，中银证券

开工继续下滑竣工同比提升，土地成交面积同比降幅较大：12 月 100 大中城市土地成交规划建面合 计 1.5 亿平，同减 55.8%，成交楼面均价 3,138 元/平。开工、竣工、销售面积分别为 1.6、3.3、2.1 亿 平，同比增速分别为-31.2%、1.9%、-15.6%。12 月份土地成交及供应面积均有较大幅度下滑，成交楼 面均价提升，挂牌楼面单价下滑；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据同比有所提升。由 于年底房地产企业有回款需求，竣工数据表现较好，新开工数据稍弱。但随着基建投资的开展以及 房地产行业出现政策边际宽松迹象，我们认为新开工数据存在转好可能。

-10%

资料来源：国家统计局，中银证券

-40%

资料来源：国家统计局，中银证券

资料来源：国家统计局，中银证券

新签订单情况

资料来源：国家统计局，中银证券

新签订单：1 月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单额同比均有提升，中国化学增幅最大：1 月 份中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单金额分别为 2,988、1,101.8、511.5 亿元，同比增速分别为 13.1%、6.4%、83.0%，三家央企一月份新签订单金额均同比提升，其中中国化学增幅最为明显。2022 年 1 月，中国建筑合约销售面积为 85 万平方米，同减 39.3%，ttm 口径下同减 14.4%，降幅较为明显。

10

-30

资料来源：公司公告，中银证券

-40

资料来源：公司公告，中银证券

建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所增加：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公 司新签订单数量与上周相比有所增加。本周上市公司，中标 42 项，预中标 0 项，签署合同 3 项，中 标和新签订单合计金额 73.3 亿元人民币。其中 PPP 项目 0 项，EPC 项目 4 项，施工 33 项。

图表 22. 本周中标企业与中标项目一览

资料来源：公司公告，中银证券

重点公告

行业新闻

【中国新闻网】从山西绛县政府获悉，黄河一级支流涑水河绛县城区段生态治理工程正式启动，总

投资 6.45 亿元。

公司公告

图表 23. 重点公司公告

为推进双碳业务布局，公司拟与国电投长江生态能源有限公司等共同设立上海长启源新能源有限公司，开展
2022-03-08 启迪设计 新能源、综合智慧能源项目；与苏州新捷运供应链共同设立苏州新迪绿色物流有限公司，开展分布式光伏及 储能项目。

2022-03-08 天铁股份3 月 7 日，公司以 9.21 元/股的价格向 71 名激励对象首次授予限制性股票 358 万股（占总股本的 0.57%），以 9.62 元/股的价格授予预留限制性股票 90 万股（占总股本的 0.14%）。

2022-03-11 天铁股份公司之控股子公司北京中地盾构工程技术研究院有限公司于近日收到《高新技术企业证书》，发证时间为 2021 年 12 月 21 日，有效期三年。

2022-03-11 天铁股份公司之控股子公司北京中地盾构工程技术研究院有限公司于近日收到《高新技术企业证书》，发证时间为 2021 年 12 月 21 日，有效期三年。

资料来源：公司公告、中银证券

风险提示

装配式建筑推进不及预期：《“十四五”建筑业发展规划》虽然大力推进装配式建筑发展，对装配式建 筑渗透率提升的要求较高，但装配式建筑的发展情况是否与预期一致目前尚不清晰，或存在推进不 及预期的风险；
制造业投资增速回升不及预期：制造业投资占固定资产投资比重最大，且对轻钢结构，工业建筑施 工等形成巨大的需求。制造业投资包括工业企业利润增速等相关指标已经有较长时间持续下滑。目 前制造业投资回升尚未形成确立趋势；
宏观流动性收紧：随着经济持续复苏，基建托底需求弱化，流动性宽松信用扩张的背景一旦改变，则有宏观流动性收紧的风险。建筑行业对资金有较大需求，或将受到影响。

附录图表 24. 报告中提及上市公司估值表

资料来源：万得，中银证券

注：股价截止日 2022 年 3 月 12 日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报 告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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