评级（买入）有色金属行业周报：斯诺威锂矿拍卖或将引发锂资源股价值重估，复产复工有望拉动锂价新一轮涨势

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：有色金属行业周报：斯诺威锂矿拍卖或将引发锂资源股价值重估，复产复工有望拉动锂价新一轮涨势
评级 ：买入
行业：

斯诺威锂矿拍卖或将引发锂资源股价值重

估，复产复工有望拉动锂价新一轮涨势

核心观点：

市场行情回顾：本周上证指数上涨 2.02%，报 3146.57 点；沪深 300 指数上 涨 2.23%，报 4077.60 点；SW 有色金属行业指数本周上涨 6.91%，报 4973.57 点，在 A 股 28 个一级行业中涨跌幅排名第 2 名。分子行业来看，本周有色 金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属 新材料分别上涨 5.96%、1.70%、5.70%、9.81%、11.36%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 71900 元

行业点评报告模板
有色金属行业

推荐 维持评级

分析师

华立

：021-20252650

：huali@chinastock.com.cn

分析师登记编码：S0130516080004

/吨、20820 元/吨、25685 元/吨、15005 元/吨，212800 元/吨、284190 元/吨，较上周变动幅度分别为 1.82%、3.48%、1.52%、0.07%、6.12%、0.24%。本周 伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 9421 美元/吨、2970 美元/吨、3705 美元/吨、2161 美元/吨、27675 美元/吨、34120 美元/吨，较上周变动幅 度分别为 2.86%、6.51%、6.18%、4.93%、1.51%、2.25%。本周 COMEX 黄 金、白银分别收于 1845.10 美元/盎司、21.77 美元/盎司，较上周变动幅度分 别为 2.04%、3.64%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯 分别收于 93 万元/吨、1460 万元/吨、261 万元/吨，269.5 元/公斤，较上周变

动幅度分别为 1.64%、-2.01%、-1.14%、1.13%。本周电池级碳酸锂、工业级 碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 476407 元/吨、452500 元/吨、494833 元/吨、4350 美元/吨，较上周变动幅度分别为 0.20%、0.00%、0.00%、12.99%。本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收 于 50 万元/吨、40.125 美元/磅、37.75 万元/吨、9.8 万元/吨，较上周分别变动-2.91%、0.00%、-3.94%、-4.85%。

投资建议：随着上海疫情逐步获控好转，制造业的复工复产在有序推进中。

下游终端新能源汽车开工率的提升，有望带动产业链上游锂盐需求的边际改 善。而因前期疫情打断正常排产与原材料采购备货的正极材料与电池厂商目 前维持着锂盐原料的低库存，在下游需求逐步复苏下锂电产业链整体对锂盐 的补库行为或将拉动锂价新一轮的上涨。此外，本周斯诺威锂矿控股权拍卖 成交价超 20 亿以，叠加对应股权下高达 8.5 亿的债务，总体斯诺威锂矿的收 购成本已高达 28.5 亿元，显示了新能源产业链对上游锂资源端整合的迫切需 求与锂矿资源的紧缺，叠加下周 Pilbara 本年度第二次的锂精矿拍卖，或将刺 激市场引发对锂矿资源股的价值重估。继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋 锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、雅化集团（002497）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）、川能动力（000155）。国内疫情形势严峻以及稳增长的要求之下，货币与财政政策连续加码，本周央行对 5 年期 LPR 下调 15 个 BP 至 4.45%，将带动房贷利率的下行，房地产市场政策继续宽松。房地产与基建投资或将 成为未来稳增长形势下政策主要的发力点，持续的扶持政策将地产与基建产 业链形成利好，房地产产业链与基建产业链上游的工业金属或将随着下游需 求回暖，景气度边际上行。而市场对美联储连续多次大幅加息的预期开始消 化，反对美国经济衰退的担忧加剧，美元指数开始从高点回落，也利好大宗 商品有色金属价格的反弹。建议关注工业金属板块龙头企业紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、驰宏锌锗（600497）。

相关研究

www.chinastock.com.cn 证券研究报告

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

行业周报/有色金属行业

目录

一、有色金属板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 3 二、有色金属价格行情回顾 .............................................................................................................................................. 4（一）基本金属 ............................................................................................................................................................................ 4（二）贵金属 ................................................................................................................................................................................ 9（三）稀有金属与小金属 .......................................................................................................................................................... 11 三、行业动态............................................................................................................................................................................ 15 四、投资建议............................................................................................................................................................................ 18 五、风险提示............................................................................................................................................................................ 18

行业周报/有色金属行业

一、有色金属板块行情回顾

截止到 5 月 20 日周五收市，本周上证指数上涨 2.02%，报 3146.57 点；沪深 300 指数上 涨 2.23%，报 4077.60 点；SW 有色金属行业指数本周上涨 6.91%，报 4973.57 点。2022 年以 来，SW有色金属行业指数下跌13.52%，同期上证指数下跌13.55%，沪深300指数下跌17.46%。

表 1：有色金属与 A 股综合指数行情回顾

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

在 A 股 28 个一级行业中，本周有色金属板上涨 6.91%，涨跌幅排名第 2 名。分子行业来 看，本周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材 料分别上涨 5.96%、1.70%、5.70%、9.81%、11.36%。

图 1：A 股一级行业周涨跌幅

行业周报/有色金属行业

图 2：有色金属二级子行业涨跌幅

行业周报/有色金属行业

本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 71900 元/吨、20820 元/吨、25685 元/吨、15005 元/吨，212800 元/吨、284190 元/吨，较上周变动幅度分别为 1.82%、3.48%、1.52%、0.07%、6.12%、0.24%。本周伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 9421 美元/吨、2970 美元/吨、3705 美元/吨、2161 美元/吨、27675 美元/吨、34120 美元/吨，较上周变动幅度分别 为 2.86%、6.51%、6.18%、4.93%、1.51%、2.25%。

表 2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

铜：本周 SHFE 铜价上涨 1.84%至 71900 元/吨，SHFE 铜库存减少 1.69%至 5.44 万吨，国内铜 精矿价格上涨 1.24%至 59943 元/吨，铜冶炼厂现货 TC 下跌 2.11%至 78.7 美元/吨。本周 LME 铜价上涨 2.86%至 9421 美元/吨，LME 铜库存减少 1.36%至 17.46 万吨。市场对美联储连续多

次大幅加息的预期开始消化，而对美国经济衰退的担忧加剧，美元指数开始从高点回落，利好

铜等大宗商品有色金属价格反弹。此外，海外矿山生产供应出现波折，国内上海地区疫情有好

转迹象，逐步进入复产复工阶段，据百川调研华东地区消费整体比较活跃，华东大型铜杆厂开

工率以上升至 9 成以上，精铜需求出现复苏，刺激铜价反弹。

行业周报/有色金属行业

300000 8000
200000

全国铜精矿指数(元/吨)

铝：本周 SHFE 铝价上涨 3.48%至 20820 元/吨，SHFE 铝库存增加 16.96%至 28.88 万吨，国内 氧化铝现货价格下跌 0.50%至 2990 元/吨，国内电解铝行业平均毛利上升 22.68%至 2877.81 元 /吨。本周 LME 铝价上涨 6.51%至 2970 美元/吨，LME 铝库存减少 6.58%至 50.43 万吨。印尼

公布禁止出口铝土矿，加剧了市场对国内铝土矿的供应紧缺的担忧，铝土矿与氧化铝在成本端

推动了电解铝价格上涨的预期。而 5 月国内电解铝产能无更多增量释放，且云南某铝厂因事故 停产 22 万吨左右产能使本周国内电解铝产能开工率下滑，电解铝产量小幅收窄。国内疫情好 转，下游以及终端复工复产也使电解铝需求在逐步恢复，国内铝锭社会库存从 5 月初开始连续

去库。在多重利好因素的加持下，本周电解铝价格强势反弹。

行业周报/有色金属行业

锌：本周 SHFE 锌价上涨 1.52%至 25685 元/吨，SHFE 锌库存减少 0.32%至 16.65 万吨。本周

LME 锌价上涨 6.18%至 3705 美元/吨，LME 锌库存增加 0.09%至 8.66 万吨。

行业周报/有色金属行业

铅：本周 SHFE 铅价上涨 0.07%至 15005 元/吨，SHFE 铅库存减少 2.48%至 9.07 万吨。本周

LME 铅价上涨 4.93%至 2161 美元/吨，LME 铅库存增加 1.77%至 3.89 万吨。

100000

镍：本周 SHFE 镍价上涨 6.12%至 212800 元/吨，SHFE 镍库存减少 15.21%至 0.32 万吨。本周

LME 镍价上涨 1.51%至 27675 美元/吨，LME 镍库存减少 1.11%至 7.19 万吨。

行业周报/有色金属行业

锡：本周 SHFE 锡价上涨 0.24%至 284190 元/吨，SHFE 锡库存减少 14.00%至 0.22 万吨。本周

LME 锡价上涨 2.25%至 34120 美元/吨，LME 锡库存增加 5.46%至 0.33 万吨。

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

（二）贵金属

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

本周上期所黄金、白银分别收于 397.18 元/克、4775 元/千克，较上周变动幅度分别为-1.06%、2.64%。本周 COMEX 黄金、白银分别收于 1845.10 美元/盎司、21.77 美元/盎司，较上周变动 幅度分别为 2.04%、3.64%。本周美元指数收于 103.03，较上周同比变化-1.36%。本周美国 10 年期国债实际收益率下降 1 个 BP 至 0.23%。

行业周报/有色金属行业

表 3：贵金属价格及涨跌幅（元/克、元/千克、美元/盎司）

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

SHFE黄金价格（元/克，左轴）

2500 50000000 COMEX黄金库存（金衡盎司，右轴）

40000000

10000000

行业周报/有色金属行业

1%

0%

（三）稀有金属与小金属

本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 93 万元/吨、1460 万元/ 吨、261 万元/吨，269.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为 1.64%、-2.01%、-1.14%、1.13%。本 周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 476407 元/吨、452500 元/吨、494833 元/吨、4350 美元/吨，较上周变动幅度分别为 0.20%、0.00%、0.00%、12.99%。本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 50 万元/吨、40.125 美 元/磅、37.75 万元/吨、9.8 万元/吨，较上周分别变动-2.91%、0.00%、-3.94%、-4.85%。本周钨 精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 111000 元/吨、36000 元/吨、8.6 万元/吨、2720 元/吨 度，较上周分别变动-0.89%、-6.49%、0.00%、-0.73%。

表 4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅

行业周报/有色金属行业

资料来源：Wind，百川资讯，中国银河证券研究院

稀土：本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 93 万元/吨、1460 万 元/吨、261 万元/吨，269.5 元/公斤，较上周变动幅度分别为 1.64%、-2.01%、-1.14%、1.13%。

国内氧化镨钕价格 （万元/吨）

国内氧化铽价格 （万元/吨）

行业周报/有色金属行业

锂：本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 476407 元/吨、452500 元/吨、494833 元/吨、4350 美元/吨，较上周变动幅度分别为 0.20%、0.00%、0.00%、12.99%。本周国内碳酸锂产量预计 5220 吨左右，较上周产量有所增加，整体变化不

大。当下锂矿资源供应仍旧紧张，厂家暂无明显增量。而随着国内疫情的控制，下游终端新能

源汽车厂商正逐步复工复产，或将带动目前锂电产业链中原料库存维持低位的材料厂与电池

厂的补库行为，拉动上游锂盐需求，刺激锂价反弹。

国内电池级碳酸锂 （元/吨）

国内工业级碳酸锂 （元/吨）

国内电池级氢氧化锂56.5%微粉 （元/吨）

锂辉石澳大利亚Li2O 5%minCFR中国 (美元/吨)

行业周报/有色金属行业

钴：本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 50 万元/吨、40.125 美元/磅、37.75 万元/吨、9.8 万元/吨，较上周分别变动-2.91%、0.00%、-3.94%、-4.85%。

国内电解钴 （万元/吨）

电解钴0.998MB价 （美元/磅）

国内四氧化三钴 （万元/吨）

国内硫酸钴 （万元/吨）

其他小金属：本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于 111000 元/吨、36000 元/吨、8.6 万

元/吨、2720 元/吨度，较上周分别变动-0.89%、-6.49%、0.00%、-0.73%。

行业周报/有色金属行业

资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院

三、行业动态

资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院

【镍】澳企 Nickel Mines 在印度尼西亚镍矿第四条 RKEF 投产
据报道，在澳大利亚证券交易所上市的 Nickel Mines 已开始在其持有 80%股份的印度尼西亚 Angel Nickel 项目中调试第四条回转窑电炉 (RKEF) 生产线。Angel 的每条 RKEF 生产线的铭 牌产能为 9000 吨/年镍金属，相当于每月 750 吨镍金属。Nickel Mines MD Justin Werner 说：“现在，所有四条 RKEF 生产线都在 5 月中旬之前投入运营，远远早于 10 月份的交付时 间，这是我们在韦达湾的运营团队取得的一项了不起的成就。”“Angel Nickel 代表了我们 在印度尼西亚韦达湾工业园区 (IWIP) 内的第一个项目，也是我们快速增长故事中的一个重

行业周报/有色金属行业

要平台。随着生产水平的不断提高，我们现在期待着 8 月份 Angel Nickel 电厂的投产，这将 进一步提高我们 RKEF 业务的月产量。”在调试阶段，Angel Nickel 的 RKEF 生产线的产量 将低于 36000 吨/年的镍金属生产铭牌产能的 100%，具体取决于电力供应情况。Angel Nickel 指定的发电厂仍有望在 8 月开始调试，届时该公司预计所有四条 RKEF 生产线的生产水平将迅 速提高到铭牌产能以上。从历史上看，该公司的 RKEF 生产线的运行量超过了铭牌容量的 30%。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101835399）

【钴】2021 年全球钴需求增至 17.5 万吨 电动汽车首次成为最大需求源
5 月 17 日，研究机构 Cobalt Institute 发布的《钴市场报告》（Cobalt Market Report）显 示，电动汽车已经超越智能手机和个人电脑，首次成为钴的最大需求来源。报告指出，2021 年 全球钴需求增长 22%至 17.5 万吨，增幅创下新高，并且此种上升趋势将持续。随着电动汽车 和混合动力汽车销量翻番，2021 年电动汽车消耗了 5.9 万吨钴，占总需求的 34%；移动手机 的钴需求为 2.6 万吨；笔记本电脑和平板电脑为 1.6 万吨。刚果民主共和国仍然是钴供应的 最大来源，占全球矿产供应的 74%。中国仍然是全球最大的钴精炼国（占初级产量的 72%）。印度尼西亚是继中国之后最大的精炼钴生产增长市场，预计中期内将占精炼钴总增长的四分 之一。2021 年，含钴电池化学成分占全球电动汽车电池市场的四分之三（74%）——这主要是 由于钴确保了其卓越的能量密度、安全性和性能。钴研究所所长亚当·麦卡锡表示：“随着电 动汽车继续彻底改变绿色和可持续的交通方式，含钴电池是欧洲、北美和中国许多汽车制造商 的首选技术。”嘉能可钴交易商主管兼钴协会执行委员会主席大卫布罗卡斯表示：“如果世界 要实现可持续和公正地过渡到更绿色的未来，确保原材料的获取至关重要。钴在电池和回收利 用中的作用使其成为气候中和未来的关键材料之一”。报告预计，随着汽车行业生产更多的电 动汽车，未来五年钴需求将从 2021 年的 17.5 万吨增至 32 万吨。虽然今年和 2023 年钴供应 预计将增加，市场更加平衡，但从 2024 年开始供应将开始放缓。“从 2024 年到 2026 年，供 应将平均每年增长 8%，而需求增幅将超过 12%。”报告还称，到 2026 年，电动汽车将占到钴 需求的一半。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101835138）

【铜】冲突不止 第二大产铜国秘鲁或损失数百亿美元矿业投资
世界第二大铜生产国秘鲁的社会冲突在过去一年中不断升级，如果秘鲁政府未能平息打击该 行业并削弱生产的抗议活动，那么它可能会损失数百亿美元的矿业投资。过去一年来，针对矿 山的抗议活动接连不断，其中包括规模较大的 Las Bambas 铜矿停产。随着全球铜价因高需求 而飙升，这意味着抗议活动正在威胁到约 530 亿美元的矿业投资管道，并可能导致在未来几 年占全球铜供应量 12%的未来项目停滞不前。 Macroconsult 分析师、秘鲁前矿业和能源部长 Gonzalo Tamayo 表示：“如果没有任何世界级的项目出现，维持生产的前景并不乐观。” 矿 业高管和分析师上周在秘鲁首都利马会面，主要关注的是与社会抗议活动加剧相关的投资下 降。秘鲁央行报告显示，今年投资下降约 1%，2023 年下降 15%。冲突主要是在贫穷的安第斯 山脉地区，社区感到被土壤下的巨大矿产财富绕开。南方铜业的 Cuajone 矿在今年早些时候 瘫痪了近两个月。 中国 MMG 拥有的 Las Bambas 在社区入侵矿山后于 4 月暂停运营。该矿的 铜产量占世界铜产量的 2%，但仍处于停产状态。Las Bambas 已于 3 月获得政府批准扩建矿 山，该计划现在受到威胁。秘鲁最近的大型矿业投资是在英美资源集团的 Quellaveco和Minsur 的 Mina Justa，合计 66 亿美元。专家表示，他们从今年开始的运营将帮助秘鲁到 2025 年达

行业周报/有色金属行业

到 300 万吨铜的年产量。然而，价值约 67 亿美元的南方铜业的 Tia María、近 10 亿美元的 Trapiche 项目和力拓 50 亿美元的 La Granja 等其他重大项目仍悬而未决。然而，并非所有人 都悲观。全球最大的金矿商 Newmont Mining 在活动中表示，它正在考虑扩大秘鲁的铜生产，未来可能会重返被取消的 Conga 项目。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101834961）

【铜】日媒：到 2030 年 全球绿色需求的铜费用将达 970 亿美元
日前，国际能源署(IEA)预计，包括达成巴黎协定的目标在内，全球的铜需求量到 2030 年将达 到每年 2510 万吨。目前正在运行或建设的铜矿山的年供应量截至 2030 年仅为 1960 万吨。其 中，绿色用途的铜需求将占据重要角色。日媒表示，随着全球脱碳化进程加快，纯电动汽车(EV) 和光伏发电装置的生产也将随之增速，而它们的生产是离不开铜的。据美国高盛推算，2030 年 全球纯电动汽车和可再生能源等绿色用途的铜需求将膨胀至 2021 年的 3.8 倍。与此同时，伦 敦金属交易所(LME)的 3 个月铜期货在 2022 年 3 月一度创出每吨 10845 美元的最高价。而据 日媒统计，长期的铜期货价格正在上涨，10 年期达到每吨 9000 美元左右，这意味着与近期合 约相同水平的高价将持续至 2032 年。 对此，日媒分析认为，假设现在的高价持续至 2030 年，到 2030 年，全球绿色需求的铜费用经简单计算为 970 亿美元。与 2020 年相比，成本将增加 约 600 亿美元。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101834953）

【稀土】ASM 韩国金属厂正式开业 主营稀土等关键金属材料
2022 年 5 月 12 日，澳大利亚战略材料公司（Australian Strategic Materials，简称 ASM）发布公告称，其韩国金属厂于当日正式开业，主营稀土等关键金属材料。该工厂位于韩国首尔 以南 115 公里的奥昌境外投资区，ASM 拥有自己的专利节能生产技术，ASM 总经理 David Woodall 表示，该金属厂将在初期生产钕铁硼及钛合金。澳大利亚和韩国政府及 ASM 的主要代 表均出席了开业仪式。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101834892）

【锂】贵州：到 2025 年拟提级和新增锂资源 50 万吨 镍矿 10 万吨
电池网从贵州省工业和信息化厅获悉，为抢抓“双碳”战略重大发展机遇，加快推进新能源电 池及材料产业高质量发展，做好 2022 年各项工作，贵州省新型工业化工作领导小组办公室特 制定了《2022 年推进贵州省新能源电池及材料产业高质量发展行动方案》（下文简称《行动 方案》）。在发展目标方面，《行动方案》提出，2022 年，贵州省新能源电池及材料产业保 持高速增长态势，产值增长 80%以上，产业规模和效益明显提升。“一核两区”产业发展格局 初步形成并巩固完善，动力电池装机产能达到 15Gwh，基本建成动力和储能电池装机产能 30Gwh，新能源电池材料供应保障能力有效提升，重点项目建设取得明显进展，“电动贵州”新名片培 育取得良好效果，国家级新能源材料制造业创新中心筹建取得实质性成果，产业高质量发展取 得积极成效。 同时，为了给新能源电池及材料产业发展提供矿产资源保障，《行动方案》还 提出，巩固提升资源优势地位，增强产业吸引力和内生动力。在贵州省新一轮找矿突破战略行 动中，统筹开展新能源电池及材料产业所需锂、磷、锰、铝、镍等主要矿产资源调查评价及勘 查，进一步查明矿产资源数量、质量和开采技术条件。到 2025 年，完成全省以锂资源为主的

行业周报/有色金属行业

新能源电池及材料产业生产所需的主要矿产资源调查评价及勘查，提供找矿靶区 30 处。其中，提级和新增锂资源 50 万吨、磷矿资源 2 亿吨、锰矿 1.5 亿吨、镍矿 10 万吨。

（资料来源：上海有色网 https://news.smm.cn/news/101811737）

【锂】锂矿市场太火爆！斯诺威拍卖终落幕：成交价超 20 亿元
智通财经 APP 获悉，5 月 21 日，从 5 月 17 日开始的斯诺威矿业控股权拍卖已在京东拍卖平台 结束，最终成交价超过 20 亿元，达 2,000,202,942 元，而起拍价为 335.29 万元。斯诺威矿业 由成都兴能新材料股份有限公司持有 54.2857%股权。之前有媒体报道称，协鑫系拥有斯诺威 矿业 99%债权和 42.89655%股权，且协鑫系相关公司也参与了此次竞拍，意欲拿下斯诺威矿业 全部股权。斯诺威矿业拥有德扯弄巴锂矿 18.53 平方公里的探矿权以及 1.15 平方公里的采矿 权。生产规模 100 万吨/年，达产后年产 30 万吨锂精矿，属于特大型锂矿。除锂外，该矿还有 丰富的铌、 铍、钽等金属。

（资料来源：智通财经网 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/726977.html）

【锂】国轩高科旗下宜春国轩矿业获得宜丰锂矿探矿权
智通财经 APP 获悉，国轩高科 002074.SZ)发布消息称，其前端锂矿资源布局又添新成员。5 月 20 日，国轩高科控股孙公司宜春国轩矿业有限责任公司以 46000 万元整的报价成功竞得江西 省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土（含锂）矿普查探矿权。这是国轩高科在江西取得的第二个 探矿权。该矿探矿权面积 0.26 平方公里，瓷石矿资源量 5507.06 万吨，伴生锂金属氧化物量 18.175 万吨。去年 2 月，国轩高科与宜春市政府签约，江西国轩在宜春落户，国轩高科不仅 在宜春投资建设动力锂电池工厂，而且在宜丰、奉新等地投资兴建碳酸锂加工厂。其中公司在 江西宜春经开区的国轩科丰年产碳酸锂 2 万吨，在宜丰、奉新两地投资建设的碳酸锂项目各 年产 5 万吨，预计 2025 年可实现总年产碳酸锂 12 万吨。国轩高科称，此次宜春国轩矿业获 得宜丰县水南矿段（含锂）探矿权，是国轩高科全产业链布局的重要举措，有利于稳定碳酸锂 供应，降低采购成本，巩固公司在动力锂电池行业的市场地位。。

（资料来源：智通财经网 https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/726975.html）

四、投资建议

随着上海疫情逐步获控好转，制造业的复工复产在有序推进中。下游终端新能源汽车开工 率的提升，有望带动产业链上游锂盐需求的边际改善。而因前期疫情打断正常排产与原材料采 购备货的正极材料与电池厂商目前维持着锂盐原料的低库存，在下游需求逐步复苏下锂电产 业链整体对锂盐的补库行为或将拉动锂价新一轮的上涨。此外，本周斯诺威锂矿控股权拍卖成 交价超 20 亿以，叠加对应股权下高达 8.5 亿的债务，总体斯诺威锂矿的收购成本已高达 28.5 亿元，显示了新能源产业链对上游锂资源端整合的迫切需求与锂矿资源的紧缺，叠加下周 Pilbara 本年度第二次的锂精矿拍卖，或将刺激市场引发对锂矿资源股的价值重估。继续推荐锂 资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材 料（002756）、雅化集团（002497）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）、川能动力（000155）。

行业周报/有色金属行业

国内疫情形势严峻以及稳增长的要求之下，货币与财政政策连续加码，本周央行对 5 年期 LPR 下调 15 个 BP 至 4.45%，将带动房贷利率的下行，房地产市场政策继续宽松。房地产与 基建投资或将成为未来稳增长形势下政策主要的发力点，持续的扶持政策将地产与基建产业 链形成利好，房地产产业链与基建产业链上游的工业金属或将随着下游需求回暖，景气度边际 上行。而市场对美联储连续多次大幅加息的预期开始消化，反对美国经济衰退的担忧加剧，美 元指数开始从高点回落，也利好大宗商品有色金属价格的反弹。建议关注工业金属板块龙头企 业紫金矿业（601899）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、神火股份（000933）、天山 铝业（002532）、云铝股份（000807）、驰宏锌锗（600497）。

五、风险提示
1）疫情超出预期；
2）疫苗效用及普及不及预期；
3）金属价格大幅下滑；
4）货币政策超预期收紧；
5）新能源汽车推广不及预期。

行业周报/有色金属行业

分析师承诺及简介

分析师：华立，金融学硕士，2014 年加入银河证券研究院投资研究部，从事有色金属行业研究。

本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去

不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客 户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经 理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融 工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点 客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发 出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容 负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取 提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业 务关系后通知客户。

银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证 券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载 或者转发的本公司证券研究报告。

本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。

联系

深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层

上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 31 层

北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼青海金融大厦

公司网址：www.chinastock.com.cn

深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn